Ну вот, разбалансировка рынка вылилась в небольшую коррекцию, и даже повода не понадобилось.

Как пишут в учебниках истории в таких случаях: «причиной войны стал комплекс накопившихся противоречий».

Так и здесь. Мы подробно писали про страхи инвесторов выше - в сочетании с высокими оценками это должно было вызвать небольшое падение.

Думаем, что S&P в следующие дни вполне может достигнуть 4,200, и там уже надо будет смотреть, что делать дальше.

Пока что поздравляем всех, кто снизил уровень риска в портфеле и открыл шорты вместе с нами (см подписку).

российский рынок как всегда следует за глобальным, сам ничего не придумывает.

Рубль ослабел к доллару уже до 75.

О причинах мы писали ранее - (1) просадка нефтяных котировок, (2) агрессивные закупки валюты Минфином и (3) общий тренд на укрепление доллара относительно всех других валют по мере того, как инвесторы бегут от риска в надежные активы.

Вчера вышли данные по инфляции в России - 6,5%, рекорд с 2016 года. Наш прогноз месячной давности о том, что ЦБ и дальше будет поднимать ставку, получил лишнее подтверждение.

Деваться Центробанку некуда - он уже запоздал и так. Мы считаем, что на следующем заседании снова будет поднятие ставки минимум на 50 базисных пунктов - до 6%.

Что по рублю? Будет ли падать ещё? Скорее всего да - негативные факторы никуда не делись. Будет ли курс сильно выше 76-77? Не думаем. Поднятие ставки неизбежно окажет рублю поддержку, да и нефть стоит все равно дорого.

Рынок сегодня довольно мощно отскакивает.

Но опасения замедления роста, которые вызвали вчерашнюю коррекцию, никуда не делись, поэтому мы не думаем, что американские горки на этом закончились.

Рынок никогда не падает штопором вниз, если не случилось плохих событий.

Сейчас сценарий другой.

Сценарий в том, что инвесторы видят замедление экономики, и эти опасения нарастают, особенно когда рынок так высоко.

Поэтому обвала мы не ждём, но нервозность будет и дальше расти, поэтому рынок будет постепенно сдуваться, иногда делая резкие движения вверх и вниз

Ни NASDAQ, ни Dow Jones под конец дня не смогли выйти на новые вершины - на аукционах перед закрытием биржи были серьезные объемы на продажу.

Это лишнее подтверждение того, что опасения пока никуда не делись, и даже новые стимулы со стороны китайского правительства пока не способны переломить сомнения инвесторов относительно темпов роста мировой экономики.

Динамика доходностей облигаций пока тоже говорит о том, что отскок в акциях носит технический характер: доходности сегодня выросли до 1,36%, но так и не вернулись выше здоровой отметки 1,4%.

А если доходность облигаций находится ниже 1.4-1.45%, это говорит нам о том, что инвесторы в облигации верят в сценарий, когда экономика растет очень вяло, и потому и инфляции особо нет, и Федрезерву нет необходимости повышать ставки сильно выше нуля. Довольно печальный сценарий!

Еще вчера все боялись, что экономика перегреется, а инфляция улетит в космос, а сегодня все боятся, что будет наоборот. Надо понимать, что память у рынка куриная абсолютно, поэтому "образ будущего", в который все верят, может меняться молниеносно.

Оправданы ли эти опасения, покажет сезон отчетности, который начинается на следующей неделе.

Рынок решил пока не сдуваться, а уйти в боковик и посмотреть, что расскажут нам крупные американские корпорации.

Это точно не тот момент, чтобы что-то покупать - оценки по-прежнему высокие, и любые слабые данные и прогнозы от корпоративной Америки будут и дальше их подтачивать.

#TheWeekAhead

Неделя на рынках предстоит напряжённая! Пристегните ремни.

Сегодня пройдёт аукцион 10-летних казначейских облигаций - обычно облигации падают перед ним (доходности растут стало быть), потому что есть риск, что спрос будет вялый.

Но в последние три недели с момента заседания ФРС спрос на облигации очень бодрый, так что тут мы не ожидаем подвоха.

уже во во вторник увидим данные по инфляции в США и первые квартальные отчёты - вот это будет интересно!

Мы не ожидаем сильных отклонений от прогнозов инфляции в 5% г/г, но даже 5% - это много. Это может говорить о худшем сценарии из всех возможных: стагфляция. Когда экономика особо не растёт, зато цены растут. На практике этот сценарий вряд ли возможен, но инвесторы сейчас нервные, и готовы поверить в самые разные сценарии.

Что касается сезона отчётности, то прогнозы аналитиков очень оптимистичные - ожидается 64% (!) рост доходов компаний S&P 500 к прошлому году. Несмотря на такие темпы роста, многое уже заложено в цены, и аналитики будут больше смотреть на прогнозы компаний, ожидаемую рентабельность и издержки. А там точно будет много неприятных сюрпризов.

В общем, мы по-прежнему настроены очень осторожно и скептически и покупать ничего не хотим (да-да, даже Virgin Galactic:) - только продавать и шортить.

Основные события (данные) этой недели:

ПН (12.07)
- Аукцион по размещению 10-летних казначейских облигаций (США)

ВТ (13.07)
- Аукцион по размещению 30-летних казначейских облигаций (США)
- Индекс потребительских цен (США)
- Встреча министров финансов ЕС
- Запасы сырой нефти от API (США)
- JP Morgan, Goldman Sachs - отчётность

СР (14.07)
- Объём промышленного производства (Китай/ Европа)
- Пресс-конференция НБС (Китай)
- Индекс цен производителей (США)
- ВВП (Китай)
- Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, Blackrock - отчётность

ЧТ (15.07)
- Объём промышленного производства (США)
- Отчёт по безработице (США)
- Индекс производственной активности ФРБ Филадельфии (США)
- Ежемесячный отчёт ОПЕК
- Morgan Stanley - отчётность

ПТ (16.07)
- Индекс потребительских цен (Европа)
- Индекс ожиданий потребителей (США)
- Объём розничных продаж (США)

Как мы и ожидали утром, аукцион по размещению 10-летних облигаций США прошёл удачно: доходности выросли совсем немного, а рынок акций даже бровью не повёл.

Завтра на пути рынка будет препятствие посерьёзнее: данные по инфляции и начало отчётности.

На рынке такая жара, что достаточно маленькой искры, чтобы все запылало.

Оценки в IT секторе вообще превысили 7 годовых выручек, и это средний уровень - у отдельных компаний мультипликатор к годовой выручке 20 и выше. Средний показатель 7 - это даже выше, чем было во время доткомов в 90-х, когда у интернет-компаний и выручки толком не было.

И это при том, что IT сектор страдает от растущих зарплат в секторе, а впереди маячит ужесточение регулирования и повышение налогов.

В такой ситуации покупать акции IT можно только если ты пьян или если ты робот.

Роботы и покупают! Многие алгоритмы настроены просто: если доходности вниз, то тарим Nasdaq. А если наоборот, то сливаем. Доходности шли вниз, поэтому за последние дни NASDAQ по инерции разогнали до совсем уж несуразных оценок.

https://tv.rbc.ru/archive/guide

Эфир РБК Инвестиции в инновации (в двух частях), где Антон Баринов принял участие в качестве эксперта

И в начале недели, и вчера мы писали, что сегодняшние данные по инфляции - самое серьезное испытание для рынка, которое и может вызвать разворот вниз.

Кажется, это и происходит - инфляция в июне оказалась 4,5%, хотя ждали только 4%. Это не только много само по себе, это еще и ускорение по сравнению с майскими цифрами.

Рынки рефлекторно отреагировали ростом, но после таких данных аукцион по размещению 3-летних облигаций прошел слабо, и тут уже рынок облигаций дрогнул: доходности 10-леток резко ушли выше 1,4% и позиционируются под дальнейший рост.

От такого удара рынок акций тоже не устоял: пока падение небольшое, но ситуация ухудшается.

Трещина в рынке, о которой мы говорили, продолжает расширяться.

Отдельно радует, что NASDAQ не смог пробить линию сопротивления, которая с октября прошлого года задавала потолок тренда (с небольшим исключением в начале 2021, но то была эйфория).

Видимо, пойдет вниз скоро

NASDAQ рисует силуэт Манхеттена последние несколько дней.

Надо сказать, что это КРАЙНЕ нетипичные для рынка движения: как будто кто-то его тащит вверх за шкирку, но он все время соскальзывает.

Любой, кто имеет «насмотренность» в рынке, может увидеть, что это искусственная динамика.

Судя по всему, хедж-фонды разгоняют индекс перед массовым истечением опционов в пятницу. По крупным акциям там довольно большое количество колл-опционов, которые просто сгорят, если рынок чуть не подвинуть вверх. Они и двигают, пользуясь тем, что ликвидность летом довольно низкая.

Плюс роботы, которые автоматически реагируют на падение доходностей облигаций - о них мы уже писали.

В общем, текущие уровни абсолютно искусственные и долго не продержатся.

Уже все вокруг сыпется: и Азия, и Европа, и традиционные сектора, и даже мелкие технологии. И только несколько крупных IT гигантов стоят, гордо подняв голову, как будто они работают в какой-то параллельной экономике.

Рынок даёт шанс выскочить тем, кто ещё не успел.

А вот Российский рынок никто за шкирку не тянет, поэтому РТС идёт вниз, теряя еще 0.55% сегодня, что довольно ощутимо.

Помимо падения глобальных рынков есть ещё и триггер в виде падающей нефти.

Все ждали, чем закончатся разборки в ОПЕК, и вот итог - неожиданно быстро договорились: саудовцы пошли на уступки Эмиратам по квотам.
В итоге соглашение продлят на весь 2022 год, что хорошо для рынка, потому что будет работать какой-никакой контроль добычи.

Но трейдеры побежали фиксировать прибыль - и укатали "чёрное золото" с 76,50 уже на 73,4.

Движение больше спекулятивное: после сделки ОПЕК факторов роста нефти не осталось, особенно когда восстановление экономики стало замедляться, да ещё и новый штамм вируса вынуждает сохранять ограничения на путешествия и тд.

И при этом все в нефти уже сидят - продать почти некому.

Поэтому пошла коррекция и может ещё продолжиться: движения в нефти редко бывают плавными.

Но даже на горизонте пары месяцев ситуация для нефти благоприятная: дефицит будет возникать, поскольку спрос хорошо растёт даже в условиях нового штамма. Многие пересели на личные авто, переехали за город и стали жечь гораздо больше бензина, чем раньше.

Так что паниковать не стоит, но самые прибыльные позиции можно и подсократить.

Друзья, хотим рассказать вам про GoldCoach - канал о стратегическом развитии и стратегиях роста малого бизнеса.

Авторы обучают предпринимателей, как можно зарабатывать больше, становиться продуктивнее и как обрести желанную свободу.

А тем, кто еще не определился, канал помогает находить свои сильные стороны и учит как их лучшим образом капитализировать, занимаясь при этом любимым делом.

Ссылка для желающих подписаться:

https://t.me/Goldcoach