Прибыль +21,3%

Ну вот, теперь все понятно: все пошло по сценарию, когда рынок должно тряхнуть еще на 3-4%, после чего все успокоятся.

1. Доходности по 10-летним облигациям падают, зато агрессивно растут по 2-5 летним
2. S&P не удержал 4200 и 50-дневную среднюю
3. Золото не удержало 1798 и даже 1770
4. Волатильность закрепилась выше 20%

Ждем, шортим, готовим кеш для закупок

#TheWeekAhead

Основные события (данные) на этой неделе:

ПН (21.06)
- Речь члена FOMC Уильямса

ВТ (22.06)
- Речь представителей ФРС Пауэлла / Дэли (США)
- Недельные запасы сырой нефти по данным API

СР (23.06)
- Выступление представителей ФРС Боумена / Бостика (США)
- Композитный индекс деловой активности (США)
- Аукцион по размещению 2- и 5-летних казначейских нот
- Запасы сырой нефти

ЧТ (24.06)
- Отчёт по безработице (США)
- Объём заказов на товары длительного пользования (США)
- ВВП (США)
- Речь представителей ФРС Уильямса (США)
- Результаты стресс-тестирования банков (США)
- Аукцион по размещению 7-летних казначейских нот

ПТ (25.06)
- Ценовой индекс расходов на личное потребление (США)
- Индекс ожиданий потребителей от Мичиганского университета (США)
- Ожидаемая инфляция от Мичиганского университета (США)

Маст воч!

До конца конкурса 7 дней! Мы по-прежнему номер 1!

Держите за нас пальцы крестиком )

#Daily

Рынок восстанавливается после падения на прошлой неделе, которое было вызвано более жесткой позицией ФРС.

Несмотря на это, мы все еще ждем волатильности и снижения рынка в конце июня - начале июля, поскольку считаем, что многие инвесторы будут менять структуру портфеля под конец квартала в связи с растущими шансами повышения ставок в Америке и растущей вероятностью того, что программы скупки облигаций начнут сворачиваться уже осенью.

А все прекрасно знают, что бывает, когда инвесторы меняют структуру портфеля: даже в 2021 мы это видели уже несколько раз. Например, в феврале-марте инвесторы перекладывались из технологических акций в традиционные сектора, из золота - в короткие долларовые облигации и так далее.

В такие моменты бывает повышенная волатильность. Это не значит коррекция акций на 10%, это значит снижение цен на 3-4% по широким индексам и снижение цен на 8-10% в секторах, которые под ударом.

Это по-прежнему наш базовый сценарий, что подтверждается очень небольшим откатом по доллару после роста на прошлой неделе (см график). Это означает, что доллар продолжит расти.

А акции - скорее всего - продолжат падать. Тем более, что до начала сезона отчетности за 2 квартал, который начнется на второй неделе июля, позитивных катализаторов для рынка мы не видим.

Российский рынок в последние дни - тень глобального.

Индекс РТС на прошлой неделе падал вместе с рынком США, а сегодня рос на 1,25% до отметки в 1666 пунктов (немного зловеще!).

Тренда чёткого нет, потому что на рынок воздействуют сразу лебедь, рак и щука.

С одной стороны, нефть растет (Brent сегодня достигала 76 долларов за баррель). Это потому, что в Америке вот уже пятую неделю снижаются запасы. К тому же "ядерная" сделка с Ираном снова буксует, особенно после избрания президентом Ирана консервативного Ибрагима Раиси.

С другой стороны, укрепление доллара на глобальном рынке - это плохо. В такие моменты инвесторы неохотно берут на себя риски развивающихся стран и их валют.

С третей стороны - новости о карантинах в России не сулят ничего хорошего для экономики.

Так что наш прогноз - сохранение волатильности на рынке с уклоном вниз.

Российский рынок сегодня не в духе. Везде рост, рынки Европы и США штурмуют высоты, нефть стойко держится выше 75 долларов, однако до нас этот праздник жизни не дошел. Даже несмотря на укрепившийся сразу на полпроцента рубль, индекс РТС закрылся в небольшой минус.

"Помощь" пришла с той же стороны, что и обычно) Правительство всё-таки дожало ситуацию с "сверхдоходами" металлургов. Министр экономического развития заявил, что с 1 августа будут введены экспортные пошлины на черные и цветные металлы в размере 15%. При этом было сказано, что мера временная, до 31 декабря. Будет ли она действительно временной - большой вопрос, лиха беда начало. Но даже в этом случае это приведет к изъятию у металлургов около 160 млрд рублей!

Акции металлургов дружно упали и утащили за собой весь РТС. Сильнее всех досталось РУСАЛу - минус 6,5%, но и остальные товарищи по несчастью не особо отстали.

Мы это прогнозировали, еще в начале июня писали, что скорее всего так и будет, и даже шортили металлургов в одном из портфелей по подписке. Прогноз оказался верным💪 В общем, если Баффет говорит - "не ставьте против Америки", то мы говорим - не ставьте против российского правительства, оно обязательно своего добьётся)

В остальном всё спокойно, всё в рамках предыдущего прогноза - рынок РФ будет идти за глобальными рынками в ближайшее время. Металлургия, скорее всего, останется под давлением, и будет тормозить общую динамику. Но это могут компенсировать нефтяники, у которых всё пока хорошо и "сверхприбыль» никто не изымает

#Daily

Американский рынок вырвался на исторические максимумы, несмотря на наши опасения отката.

Приятным сюрпризом стала новость о том, что демократы и республиканцы договорились о выделении $579 млрд на поддержку инфраструктуры - мы ожидали этого только в начале осени, а они уже.

Приятно, что рынок преподносит не только неприятные, но и приятные сюрпризы.

Кроме того, американские банки c легкостью прошли стресс-тест Федрезерва, который показал, что даже в сценарии жесткой рецессии их уровень капитала будет достаточным. Более того - он будет в 2 (!) раза выше минимально допустимого. Это позволит банкам увеличить дивиденды и обратный выкуп акций - тоже позитив.

На этом фоне рынок пробил все уровни сопротивления и позиционируется под дальнейший рост.

Но мы все равно не рекомендуем формировать новые позиции, а наоборот рекомендуем фиксировать прибыль, пользуясь случаем.

Перед концом месяца все еще возможна волатильность.

В США вышли данные по инфляции ключевых товаров (Core PCE Price) - рост цен на 3,4% к маю прошлого года. Это совпало с ожиданиями аналитиков.

После данных по общей инфляции за май было бы удивительно, если бы не совпало. Цифра-то все равно очень высокая в абсолютном выражении, плюс она показывает ускорение по сравнению с апрелем.

Но рынок сейчас в таком возбужденном состоянии, что отсутствие негативного сюрприза - уже позитив. Доллар - вниз, доходности облигаций - вниз, акции - вверх, золото - вверх.

Мы этому ралли по-прежнему не верим, и считаем, что снижение доллара и доходностей - технический откат перед большим трендом роста и того, и другого.

Весь вопрос в том, когда именно этот тренд начнется, и сколько рынку осталось расти.

Наш базовый сценарий такой:

Перед концом июня - в начале июля будет небольшая волатильность из-за того, что инвесторы будут ребалансировать портфели.

А также из-за того, что до начала сезона отчетности в 10-ых числах июля никаких позитивных катализаторов для рынка мы не видим.

Поэтому сейчас нужно продолжать снижать риск портфеля и фиксировать прибыль какую можно.

С началом сезона отчетности за 2 кв вполне возможен еще один виток роста рынка, поскольку отчетность будет скорее всего сильной и впечатляющей. Это будет хороший период для коротких спекуляций.

А в августе / начале сентября мы ожидаем коррекции рынка на ~10% на том, что инвесторы начнут всерьез нервничать из-за предстоящего заседания ФРС в сентябре. Все понимают, что политика Федрезерва будет постепенно ужесточаться, и никто не может быть уверен в том, что это пройдет гладко и без потрясений для рынка.

Поэтому начнут готовиться к этому заранее точно так же, как уже в середине февраля начали готовиться к росту инфляции, когда ее еще не было.

Таков наш базовый сценарий, но надо понимать, что он может меняться в процессе. Что может пойти не по плану?