Российский рынок сегодня вел себя нейтрально, сильной динамики не было, как и на глобальном рынке.
Рублевый индекс Мосбиржи чуть снизился, но зато рубль укрепился, поэтому РТС даже снова в плюсе.
Внимание инвесторов приковано к заседанию ЦБ в пятницу, на котором будет приниматься решение по ключевой ставке.
С учетом того, что последние данные показали разгон инфляции до 6%, мы ожидаем поднятия ставки сразу на 50 базисных пунктов: до 5,5%.
Это ещё один позитивный фактор для рубля, поскольку вырастет спред между доходностью ОФЗ, которая вырастет после поднятия ставки, и доходностями облигаций США и Европы, которые в последние дни снижаются.
Так что наш позитивный прогноз по рублю сохраняется. Следующая важная веха - данные по инфляции в США в четверг, после которых доллар может частично отыграть потери, но больших движений мы не ждём.
По нефти позитив так же сохраняется: сделка с Ираном затягивается из-за тёрок по ядерной программе. Если она и будет заключена, но новые объемы нефти поступят на рынок на раньше осени.
Рублевый индекс Мосбиржи чуть снизился, но зато рубль укрепился, поэтому РТС даже снова в плюсе.
Внимание инвесторов приковано к заседанию ЦБ в пятницу, на котором будет приниматься решение по ключевой ставке.
С учетом того, что последние данные показали разгон инфляции до 6%, мы ожидаем поднятия ставки сразу на 50 базисных пунктов: до 5,5%.
Это ещё один позитивный фактор для рубля, поскольку вырастет спред между доходностью ОФЗ, которая вырастет после поднятия ставки, и доходностями облигаций США и Европы, которые в последние дни снижаются.
Так что наш позитивный прогноз по рублю сохраняется. Следующая важная веха - данные по инфляции в США в четверг, после которых доллар может частично отыграть потери, но больших движений мы не ждём.
По нефти позитив так же сохраняется: сделка с Ираном затягивается из-за тёрок по ядерной программе. Если она и будет заключена, но новые объемы нефти поступят на рынок на раньше осени.
Европейский и азиатский рынки сегодня в минусе, зато пытается расти американский тех сектор, приободрённый падающими доходностями по облигациям.
Мы ожидаем, что сегодня под конец дня и американские акции уйдут в минус, поскольку инвесторы будут бояться, что завтрашние данные по инфляции обрушат рынок.
Однако большой просадки мы не ждём: 0.5-1.2% максимум по индексу NASDAQ.
Почему?
С одной стороны, глядя на цены отдельных товаров, есть все основания считать, что завтрашняя инфляция превысит ожидания, и какая-то нервозность в связи с этим неизбежна.
С другой стороны, рынок облигаций ведёт себя крайне спокойно, давая понять, что инвесторы готовы не паниковать и дожидаться естественного спада инфляции.
В этой ситуации все те, кто агрессивно шортил облигации в ожидании резкого роста доходностей до 2-2.5%, вынуждены закрывать позиции, что создаёт дополнительный спрос на покупку облигаций, и сбивает доходности ещё ниже. Классический short squeeze.
Поэтому наш базовый сценарий: волатильность сегодня - завтра и затем рост.
Мы ожидаем, что сегодня под конец дня и американские акции уйдут в минус, поскольку инвесторы будут бояться, что завтрашние данные по инфляции обрушат рынок.
Однако большой просадки мы не ждём: 0.5-1.2% максимум по индексу NASDAQ.
Почему?
С одной стороны, глядя на цены отдельных товаров, есть все основания считать, что завтрашняя инфляция превысит ожидания, и какая-то нервозность в связи с этим неизбежна.
С другой стороны, рынок облигаций ведёт себя крайне спокойно, давая понять, что инвесторы готовы не паниковать и дожидаться естественного спада инфляции.
В этой ситуации все те, кто агрессивно шортил облигации в ожидании резкого роста доходностей до 2-2.5%, вынуждены закрывать позиции, что создаёт дополнительный спрос на покупку облигаций, и сбивает доходности ещё ниже. Классический short squeeze.
Поэтому наш базовый сценарий: волатильность сегодня - завтра и затем рост.
Чего ждать от рынка завтра после цифр по инфляции?
Завтра, 10 июня, экстра-важный день для фондового рынка - в 15:30 МСК будут опубликованы данные по инфляции в США в мае.
Рынок ждал этого момента с конца мая и все это время консолидировался в узком диапазоне (см график выше), готовясь к мощному движению. В последние дни консолидация сместилась в верхнюю часть диапазона, что говорит о том, что рынок готовится именно к движению вверх, а не вниз.
И поводом для этого как раз должны стать данные по инфляции.
Аналитики прогнозируют, что в мае цены выросли на 4,7% к маю 2020 (то есть год к году) и на 0,4% к апрелю 2021 (месяц к месяцу).
Это очень большие показатели, но и рынок облигаций, и рынок акций, как мы писали неоднократно, явно готовы простить это как временное недоразумение.
Это означает, что если цифры выйдут на уровне ожиданий или чуть выше, рынок резко рванет вверх, и акциям будет открыта дорога на новые исторические максимумы. Вероятность такого сценария - 70%, поскольку ожидания и так уже достаточно высокие - эксперты подняли прогнозы после конфуза в мае, когда инфляция вышла на уровне 4,3%, хотя ждали всего 3,8%.
И только если цифры окажутся существенно выше даже этих ожиданий, рынок дрогнет.
Именно на этом основан наш базовый сценарий - снижение рынка сегодня вечером или завтра утром и активный рост сразу после выхода статистики.
Завтра, 10 июня, экстра-важный день для фондового рынка - в 15:30 МСК будут опубликованы данные по инфляции в США в мае.
Рынок ждал этого момента с конца мая и все это время консолидировался в узком диапазоне (см график выше), готовясь к мощному движению. В последние дни консолидация сместилась в верхнюю часть диапазона, что говорит о том, что рынок готовится именно к движению вверх, а не вниз.
И поводом для этого как раз должны стать данные по инфляции.
Аналитики прогнозируют, что в мае цены выросли на 4,7% к маю 2020 (то есть год к году) и на 0,4% к апрелю 2021 (месяц к месяцу).
Это очень большие показатели, но и рынок облигаций, и рынок акций, как мы писали неоднократно, явно готовы простить это как временное недоразумение.
Это означает, что если цифры выйдут на уровне ожиданий или чуть выше, рынок резко рванет вверх, и акциям будет открыта дорога на новые исторические максимумы. Вероятность такого сценария - 70%, поскольку ожидания и так уже достаточно высокие - эксперты подняли прогнозы после конфуза в мае, когда инфляция вышла на уровне 4,3%, хотя ждали всего 3,8%.
И только если цифры окажутся существенно выше даже этих ожиданий, рынок дрогнет.
Именно на этом основан наш базовый сценарий - снижение рынка сегодня вечером или завтра утром и активный рост сразу после выхода статистики.
Биткоин тоже позиционируется под позитивный сценарий всеобщего безудержного роста: пробил важное сопротивление и наверняка попробует еще раз штурмовать $40,000.
При этом техническая картина все еще крайне сложная: биткоин находится в зоне отчуждения, когда докупать еще рано (потому что новый виток роста еще не начался), а продавать уже жалко
При этом техническая картина все еще крайне сложная: биткоин находится в зоне отчуждения, когда докупать еще рано (потому что новый виток роста еще не начался), а продавать уже жалко
Пока рынок двигается по нашему сценарию. Надеемся, вы успели прикрыть прибыльные позиции по нашему совету
Index Capital
Европейский и азиатский рынки сегодня в минусе, зато пытается расти американский тех сектор, приободрённый падающими доходностями по облигациям. Мы ожидаем, что сегодня под конец дня и американские акции уйдут в минус, поскольку инвесторы будут бояться, что…
Обратите внимание, как все четко отработало по нашему сценарию: NASDAQ был в минусе на 0.5% сегодня на пре-маркете, а сейчас уже +0.6%.
Инфляция вышла выше ожиданий, причём значительно - на уровне 5%. Но если посмотреть структуру цен, то главным образом рост был за счёт подержанных машин и топлива, то есть рост очевидно носит временный характер.
Инвесторы в Облигации, которые откупали бумаги, не ожидая никакого шока, снова оказались правы.
Теперь ничто не мешает акциям, в том числе технологическим, пойти на новые максимумы
Инфляция вышла выше ожиданий, причём значительно - на уровне 5%. Но если посмотреть структуру цен, то главным образом рост был за счёт подержанных машин и топлива, то есть рост очевидно носит временный характер.
Инвесторы в Облигации, которые откупали бумаги, не ожидая никакого шока, снова оказались правы.
Теперь ничто не мешает акциям, в том числе технологическим, пойти на новые максимумы
#Обзор российского рынка
Российский рынок продолжает вести себя согласно нашим прогнозам. Индекс РТС добрался уже до 1689 пунктов - такого не наблюдалось с 2012 года.
Сегодня Центробанк провел заседание - наш недавний прогноз по ключевой ставке оказался точным - её подняли до 5,5%. При этом регулятор заявил, что требуется и дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики для достижения целевой инфляции 4% в 2022 году.
Это означает, что ставку с очень высокой вероятностью будут поднимать и дальше. А рубль будет укрепляться, хотя сегодня чуть ослабел на фоне укрепления доллара.
Нефть продолжает путь наверх. Международное энергетическое агентство сегодня заявило, что спрос на нефть будет и дальше расти по мере восстановления экономики, и превысит докризисный уровень к концу 2022 года.
Прогноз по российскому рынку остаётся позитивным.
Российский рынок продолжает вести себя согласно нашим прогнозам. Индекс РТС добрался уже до 1689 пунктов - такого не наблюдалось с 2012 года.
Сегодня Центробанк провел заседание - наш недавний прогноз по ключевой ставке оказался точным - её подняли до 5,5%. При этом регулятор заявил, что требуется и дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики для достижения целевой инфляции 4% в 2022 году.
Это означает, что ставку с очень высокой вероятностью будут поднимать и дальше. А рубль будет укрепляться, хотя сегодня чуть ослабел на фоне укрепления доллара.
Нефть продолжает путь наверх. Международное энергетическое агентство сегодня заявило, что спрос на нефть будет и дальше расти по мере восстановления экономики, и превысит докризисный уровень к концу 2022 года.
Прогноз по российскому рынку остаётся позитивным.
#обзор глобального рынка
Рынок акций США сегодня колеблется около нуля на фоне отскока доходностей по облигациям после вчерашнего резкого падения. Сейчас доходности по 10-летним облигациям 1.44% - удержать 1.5% вчера не удалось.
Инвесторы в NASDAQ спокойно относятся росту доходностей и явно воспринимают движение как техническое.
Мы склонны считать так же.
Во-первых, инфляционные ожидания американцев сегодня оказались ниже прогнозов.
Во-вторых, в понедельник выйдет статистика по розничным продажам в США, которая скорее всего также будет ниже прогнозов. Здесь мы опираемся на мнение Bank of America, который собирает статистику с полей и всегда очень точно прогнозирует динамику розничных продаж (либо им кто-то сливает данные заранее :)
Поэтому доходности скорее всего сталибилизируются на этом уровне или даже снизятся до 1.4%.
Однако надо понимать, что среднесрочно доходности все равно будут расти, потому что даже если инфляция упадёт с текущих 5%, она не упадёт до нуля.
ФРС планирует поддерживать на инфляцию на уровне 2+%, поэтому доходностям неизбежно придётся расти как минимум до этого уровня.
Однако если этот рост будет плавным, рынок акций скорее всего сохранит спокойствие.
Рынок акций США сегодня колеблется около нуля на фоне отскока доходностей по облигациям после вчерашнего резкого падения. Сейчас доходности по 10-летним облигациям 1.44% - удержать 1.5% вчера не удалось.
Инвесторы в NASDAQ спокойно относятся росту доходностей и явно воспринимают движение как техническое.
Мы склонны считать так же.
Во-первых, инфляционные ожидания американцев сегодня оказались ниже прогнозов.
Во-вторых, в понедельник выйдет статистика по розничным продажам в США, которая скорее всего также будет ниже прогнозов. Здесь мы опираемся на мнение Bank of America, который собирает статистику с полей и всегда очень точно прогнозирует динамику розничных продаж (либо им кто-то сливает данные заранее :)
Поэтому доходности скорее всего сталибилизируются на этом уровне или даже снизятся до 1.4%.
Однако надо понимать, что среднесрочно доходности все равно будут расти, потому что даже если инфляция упадёт с текущих 5%, она не упадёт до нуля.
ФРС планирует поддерживать на инфляцию на уровне 2+%, поэтому доходностям неизбежно придётся расти как минимум до этого уровня.
Однако если этот рост будет плавным, рынок акций скорее всего сохранит спокойствие.
Доходности 10-летних облигаций США (тикер TNX) закрепились на уровне 1,45% сегодня, показав небольшой рост после вчерашнего резкого падения.
В начале апреля уровень был 1,75% - резкое падение за 2 месяца.
Но по сути это всего лишь коррекционное движение после того, как доходности за январь - март взлетели с 0,9% до 1,75%.
Поэтому глобальный тренд на рост доходностей сохраняется. Каждый раз, когда он будет резким, акции будут страдать. Когда плавным, акции будут просто немного напрягаться, как сегодня.
В любом случае, с этих уровней потенциал роста акций уже небольшой, если говорить о широком индексе. Мы ожидаем где-то 2-3% в ближайший месяц.
Но для отдельных акций с высокой бетой (то есть высоким коэффициентом ускорения по сравнению с движением рынка) этого будет достаточно для роста на 15-20%.
В начале апреля уровень был 1,75% - резкое падение за 2 месяца.
Но по сути это всего лишь коррекционное движение после того, как доходности за январь - март взлетели с 0,9% до 1,75%.
Поэтому глобальный тренд на рост доходностей сохраняется. Каждый раз, когда он будет резким, акции будут страдать. Когда плавным, акции будут просто немного напрягаться, как сегодня.
В любом случае, с этих уровней потенциал роста акций уже небольшой, если говорить о широком индексе. Мы ожидаем где-то 2-3% в ближайший месяц.
Но для отдельных акций с высокой бетой (то есть высоким коэффициентом ускорения по сравнению с движением рынка) этого будет достаточно для роста на 15-20%.
#прогноз на неделю
На предстоящей неделе ожидается несколько важных событий: выход данных по розничным продажам в США, публикация протоколов ФРС и сразу после них речь председателя Федрезерва Джерома Пауэлла
Как мы и писали, розничные продажи скорее всего будут хуже ожиданий аналитиков, поэтому наш базовый сценарий - небольшое снижение доходностей казначейских облигаций в начале недели.
У рынков акций и золота на этом фоне появится импульс для роста.
Зато в среду протоколы ФРС могут показать, что тон начинает меняться в сторону сворачивания активной монетарной поддержки - об этом уже не раз говорили и действующие, и бывшие директора ФРС, а также глава Минфина Йеллен и другие уважаемые люди.
Даже если предположить, что инфляция - это временное явление, все равно агрессивное накачивание рынков деньгами в условиях активного роста экономики может вызвать перегрев.
Поэтому задача центробанков сейчас - начать готовить инвесторов к периоду поднятия ставок.
Скорее всего, в связи с этим будет некоторая волатильность на рынке (читай - чуть припадёт), что в общем-то естественно после такого роста.
Но Реального падения мы пока не ждём, потому что говорить о сворачивании поддержки еще не значит ее сворачивать.
Пока что новые деньги исправно поступают на рынок, и нарратив роста сильно не меняется.
Но мы плавно приближаемся к пику.
На предстоящей неделе ожидается несколько важных событий: выход данных по розничным продажам в США, публикация протоколов ФРС и сразу после них речь председателя Федрезерва Джерома Пауэлла
Как мы и писали, розничные продажи скорее всего будут хуже ожиданий аналитиков, поэтому наш базовый сценарий - небольшое снижение доходностей казначейских облигаций в начале недели.
У рынков акций и золота на этом фоне появится импульс для роста.
Зато в среду протоколы ФРС могут показать, что тон начинает меняться в сторону сворачивания активной монетарной поддержки - об этом уже не раз говорили и действующие, и бывшие директора ФРС, а также глава Минфина Йеллен и другие уважаемые люди.
Даже если предположить, что инфляция - это временное явление, все равно агрессивное накачивание рынков деньгами в условиях активного роста экономики может вызвать перегрев.
Поэтому задача центробанков сейчас - начать готовить инвесторов к периоду поднятия ставок.
Скорее всего, в связи с этим будет некоторая волатильность на рынке (читай - чуть припадёт), что в общем-то естественно после такого роста.
Но Реального падения мы пока не ждём, потому что говорить о сворачивании поддержки еще не значит ее сворачивать.
Пока что новые деньги исправно поступают на рынок, и нарратив роста сильно не меняется.
Но мы плавно приближаемся к пику.
Основные события (данные) на этой неделе:
ВТ (15.06)
- Индекс цен производителей (США)
- Объём розничных продаж (США)
- Объём промышленного производства (США)
- Аукцион по размещению 20-летних казначейских облигаций (США)
- Недельные запасы сырой нефти по данным API
СР (16.06)
- Запасы сырой нефти (США)
- Публикация протоколов / экономический прогноз / решение по процентной ставке ФРС
- Речь главы ФРС Пауэлла
ЧТ (17.06)
- Отчёт по безработице (США)
- Аукцион по размещению 5-летних TIPS
- Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (США)
- Adobe (отчётность)
ВТ (15.06)
- Индекс цен производителей (США)
- Объём розничных продаж (США)
- Объём промышленного производства (США)
- Аукцион по размещению 20-летних казначейских облигаций (США)
- Недельные запасы сырой нефти по данным API
СР (16.06)
- Запасы сырой нефти (США)
- Публикация протоколов / экономический прогноз / решение по процентной ставке ФРС
- Речь главы ФРС Пауэлла
ЧТ (17.06)
- Отчёт по безработице (США)
- Аукцион по размещению 5-летних TIPS
- Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (США)
- Adobe (отчётность)