Сегодня рынок чуть снижается, но так он делает каждый четверг перед выходом статистики по безработице в США - мы об этом писали много раз.
Если данные выйдут слабые (а последние данные по рынку труда были так себе), инвесторы это прочитают так, что перегрева пока нет. Значит, пока нет инфляции. Значит, пока нет причин переживать, что центральные банки начнут сворачивать поддержку. Тогда рынок пойдёт дальше вверх уже сегодня.
Если данные выйдут лучше ожиданий, может быть небольшой откат, но он будет носить тактический характер.
Недельные данные, какими бы они не были, не способны поменять нарратив рынка сейчас: рынок явно решил дать шанс инфляции доказать, что она временная, и готов потерпеть.
До начала июня, когда выйдут PMI, мы ожидаем продолжения движения вверх.
Если данные выйдут слабые (а последние данные по рынку труда были так себе), инвесторы это прочитают так, что перегрева пока нет. Значит, пока нет инфляции. Значит, пока нет причин переживать, что центральные банки начнут сворачивать поддержку. Тогда рынок пойдёт дальше вверх уже сегодня.
Если данные выйдут лучше ожиданий, может быть небольшой откат, но он будет носить тактический характер.
Недельные данные, какими бы они не были, не способны поменять нарратив рынка сейчас: рынок явно решил дать шанс инфляции доказать, что она временная, и готов потерпеть.
До начала июня, когда выйдут PMI, мы ожидаем продолжения движения вверх.
Интересно, что перед выходом данных облигации и акции позиционируются снова по-разному: облигации падают в расчёте на то, что безработица будет ниже ожиданий.
А акции стали расти в расчёте на обратное.
Обычно, как мы помним, правы облигации - посмотрим, как будет в этот раз. Угадайка смысла не имеет в данном случае
А акции стали расти в расчёте на обратное.
Обычно, как мы помним, правы облигации - посмотрим, как будет в этот раз. Угадайка смысла не имеет в данном случае
Помимо технической структуры, есть три фактора, которые говорят нам о том, что рынки продолжат двигаться вверх:
⁃ Количество кеша институциональных инвесторов близко к уровням мая 2020 - перед очередным рывком рынков вверх (1 график после публикации)
⁃ Средняя аллокация в акции фондов с активной стратегией по индексу NAAIM (Национальной Ассоциации Активных Инвестиционных Менеджеров США) на значениях апреля-мая 2020. Такой низкий уровень зачастую совпадает с началом роста S&P 500 (2 график после публикации)
⁃ Сентимент инвесторов по индексу жадности на рекордно низких значениях (3 график)
⁃ Количество кеша институциональных инвесторов близко к уровням мая 2020 - перед очередным рывком рынков вверх (1 график после публикации)
⁃ Средняя аллокация в акции фондов с активной стратегией по индексу NAAIM (Национальной Ассоциации Активных Инвестиционных Менеджеров США) на значениях апреля-мая 2020. Такой низкий уровень зачастую совпадает с началом роста S&P 500 (2 график после публикации)
⁃ Сентимент инвесторов по индексу жадности на рекордно низких значениях (3 график)
По многочисленным просьбам мы вводим рубрику российский рынок.
Понятно, что он во многом движется в фарватере глобального рынка акций, о котором мы пишем каждый день, и глобального рынка сырья, но есть свои нюансы и интересные истории, которые имеет смысл оценивать и комментировать.
Первый пост будет сегодня!
Понятно, что он во многом движется в фарватере глобального рынка акций, о котором мы пишем каждый день, и глобального рынка сырья, но есть свои нюансы и интересные истории, которые имеет смысл оценивать и комментировать.
Первый пост будет сегодня!
Index Capital
Интересно, что перед выходом данных облигации и акции позиционируются снова по-разному: облигации падают в расчёте на то, что безработица будет ниже ожиданий. А акции стали расти в расчёте на обратное. Обычно, как мы помним, правы облигации - посмотрим…
Как обычно, облигации оказались правы: данные и по безработице, и по объему заказов на товары длительного пользования оказались лучше ожиданий: экономика явно восстанавливается очень быстро.
Доходности облигаций на этом выросли до 1,62%.
Но, как мы писали, этого недостаточно, чтобы дестабилизировать рынок дольше, чем на день или на полдня - никакой драмы нет, доходности облигаций в целом держатся в комфортном диапазоне.
Поэтому технологический NASDAQ немного отстает сегодня от финансово-промышленного Dow Jones, нои не падает особо и даже пытается расти
Доходности облигаций на этом выросли до 1,62%.
Но, как мы писали, этого недостаточно, чтобы дестабилизировать рынок дольше, чем на день или на полдня - никакой драмы нет, доходности облигаций в целом держатся в комфортном диапазоне.
Поэтому технологический NASDAQ немного отстает сегодня от финансово-промышленного Dow Jones, нои не падает особо и даже пытается расти
Стоит ли фиксировать акции Li Auto после вчерашнего роста на +14%?
Вчера компания опубликовала результаты за 1 квартал, в котором выручка выросла на 320% относительно 1 квартала 2020. Валовая прибыль выросла в два раза.
Во втором квартале компания ожидает продажи автомобилей на уровне 14 500–15 500 шт (рост на 120–135% г/г).
Также компания выпустила новую модель Li ONE 2021 - первый автомобиль в мире с навигацией по системе помощи водителю ADAS в качестве стандартной функции. Его поставки начнутся 1 июня.
Ожидается, что Li сможет выйти на прибыльность уже во 2-3 квартале 2021. А акции пока остаются недооцененными по сравнению с конкурентами: EV/Sales 2021 для Li - 6x, Nio - 10.8x, а Xpeng - 10x.
Поэтому потенциал роста у Li еще есть, тем более, что в ближайшее время мы ждем, что рынок будет расти (см.предыдущие посты)
Вчера компания опубликовала результаты за 1 квартал, в котором выручка выросла на 320% относительно 1 квартала 2020. Валовая прибыль выросла в два раза.
Во втором квартале компания ожидает продажи автомобилей на уровне 14 500–15 500 шт (рост на 120–135% г/г).
Также компания выпустила новую модель Li ONE 2021 - первый автомобиль в мире с навигацией по системе помощи водителю ADAS в качестве стандартной функции. Его поставки начнутся 1 июня.
Ожидается, что Li сможет выйти на прибыльность уже во 2-3 квартале 2021. А акции пока остаются недооцененными по сравнению с конкурентами: EV/Sales 2021 для Li - 6x, Nio - 10.8x, а Xpeng - 10x.
Поэтому потенциал роста у Li еще есть, тем более, что в ближайшее время мы ждем, что рынок будет расти (см.предыдущие посты)
Российский рынок продолжает медленно, но верно расти.
Рублёвый индекс Мосбиржи переписал максимум, да и сам RTS уже почти выбрался к своим допандемийным высотам.
Во-первых, поддержку рынку дают цены на сырье. Нефть держится в диапазоне $65-70 за баррель и скорее тяготеет к верхней границе этого коридора. Цены на металлы - на максимумах, на продовольствие - тоже. Всё это поддерживает котировки российских компаний.
Во-вторых, идёт явное снижение напряжённости на геополитическом фронте.
Путин и Байден готовятся к встрече, по плану она должна пройти 15-16 июня в Женеве - сам этот факт позитивен.
Байден недавно заявил, что США не будут мешать достраивать Северный поток, а недавние санкции были довольно беззубы и скорее рассчитаны на внешний эффект.
Обострения конфронтации мы не ждём как минимум до встречи президентов.
В-третьих, доллар продолжает падение, а на глобальных рынках акций волна позитива.
Так что пока фон максимально позитивный.
Основной риск сейчас для российского рынка - это нефтяная сделка Ирана и США. Если она состоится, Иран сможет увеличить поставки нефти на мировой рынок на 2 млн баррелей в сутки. Мы внимательно следим за этой ситуацией и напишем наш прогноз.
Рублёвый индекс Мосбиржи переписал максимум, да и сам RTS уже почти выбрался к своим допандемийным высотам.
Во-первых, поддержку рынку дают цены на сырье. Нефть держится в диапазоне $65-70 за баррель и скорее тяготеет к верхней границе этого коридора. Цены на металлы - на максимумах, на продовольствие - тоже. Всё это поддерживает котировки российских компаний.
Во-вторых, идёт явное снижение напряжённости на геополитическом фронте.
Путин и Байден готовятся к встрече, по плану она должна пройти 15-16 июня в Женеве - сам этот факт позитивен.
Байден недавно заявил, что США не будут мешать достраивать Северный поток, а недавние санкции были довольно беззубы и скорее рассчитаны на внешний эффект.
Обострения конфронтации мы не ждём как минимум до встречи президентов.
В-третьих, доллар продолжает падение, а на глобальных рынках акций волна позитива.
Так что пока фон максимально позитивный.
Основной риск сейчас для российского рынка - это нефтяная сделка Ирана и США. Если она состоится, Иран сможет увеличить поставки нефти на мировой рынок на 2 млн баррелей в сутки. Мы внимательно следим за этой ситуацией и напишем наш прогноз.
В конкурсе мосбиржи «иностранцы в России» мы по-прежнему номер 1!
Сбербанк - самый серьёзный конкурент.
Остальные либо сильно отстали по результату, либо не прислали достаточно идей (минимум надо 5 - остальные дисквалифицируются).
Сбербанк - самый серьёзный конкурент.
Остальные либо сильно отстали по результату, либо не прислали достаточно идей (минимум надо 5 - остальные дисквалифицируются).
#TheWeekAhead
Неделя предстоит насыщенная - выходят основные показатели “пульса” экономики.
Уже видим, что промышленность в Европе и Китае чувствует себя чуть лучше ожиданий, но показатели не звёздные - из-за роста цен на сырьё и сбоев в цепочках поставок динамика восстановления слабая.
С большой вероятностью так же выглядит и ситуация в США.
Поэтому на этой неделе мы не ждём, что спокойствие на рынке облигаций будет нарушено. Соответственно, ждём продолжения роста акций и технологических компаний в частности.
Тем не менее, мы продолжаем активно следить за основными данными - восстановление экономики и рынка труда быстрее прогнозов может заставить ФРС раньше заговорить о сворачивании программ покупки активов и испугать рынки акций.
Основные события (данные) на этой неделе:
ВТ (01.06)
- Индекс деловой активности в производственном секторе (Европа/ США)
- Индекс потребительских цен (Европа)
- Уровень безработицы (Европа)
- Речь членов ФРС Брейнарда/ Кворлса
- Заседание ОПЕК
- Zoom (отчётность)
СР (02.06)
- Индекс цен производителей (Европа)
- Индекс розничных продаж (США)
- Речь членов ФРС Бостика/ Эванса/ Брейнарда
- Недельные запасы сырой нефти от API
- Splunk (отчётность)
ЧТ (03.06)
- Отчёт по безработице (Европа/ США)
- Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (США)
- Композитный индекс деловой активности (США)
- Речь членов ФРС Бостика/ Кворлса
- Docusign, Slack (отчётность)
ПТ (04.06)
- Речь глав ФРС и ЕЦБ Пауэлла / Лагард
- Средняя почасовая заработная плата (США)
- Объём заказов на товары длительного пользования (США)
- Уровень безработицы (США)
Неделя предстоит насыщенная - выходят основные показатели “пульса” экономики.
Уже видим, что промышленность в Европе и Китае чувствует себя чуть лучше ожиданий, но показатели не звёздные - из-за роста цен на сырьё и сбоев в цепочках поставок динамика восстановления слабая.
С большой вероятностью так же выглядит и ситуация в США.
Поэтому на этой неделе мы не ждём, что спокойствие на рынке облигаций будет нарушено. Соответственно, ждём продолжения роста акций и технологических компаний в частности.
Тем не менее, мы продолжаем активно следить за основными данными - восстановление экономики и рынка труда быстрее прогнозов может заставить ФРС раньше заговорить о сворачивании программ покупки активов и испугать рынки акций.
Основные события (данные) на этой неделе:
ВТ (01.06)
- Индекс деловой активности в производственном секторе (Европа/ США)
- Индекс потребительских цен (Европа)
- Уровень безработицы (Европа)
- Речь членов ФРС Брейнарда/ Кворлса
- Заседание ОПЕК
- Zoom (отчётность)
СР (02.06)
- Индекс цен производителей (Европа)
- Индекс розничных продаж (США)
- Речь членов ФРС Бостика/ Эванса/ Брейнарда
- Недельные запасы сырой нефти от API
- Splunk (отчётность)
ЧТ (03.06)
- Отчёт по безработице (Европа/ США)
- Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (США)
- Композитный индекс деловой активности (США)
- Речь членов ФРС Бостика/ Кворлса
- Docusign, Slack (отчётность)
ПТ (04.06)
- Речь глав ФРС и ЕЦБ Пауэлла / Лагард
- Средняя почасовая заработная плата (США)
- Объём заказов на товары длительного пользования (США)
- Уровень безработицы (США)
Российский рынок продолжает чувствовать себя отлично, как мы и писали. У индекса Мосбиржи новый исторический максимум.
Главный позитив идет с нефтяного фронта. Министр нефти Кувейта заявил, что рынки смогли проглотить весь объем от постепенного увеличения добычи странами ОПЕК+ и спрогнозировал рост спроса на "черное золото" во втором полугодии. На этом цена нефти пробила $71.
Положительный геополитический фон также сохраняется: все ждут встречи президентов и уменьшения напряженности между РФ и США.
Нейтрально ведут себя лишь металлурги - их котировки под давлением после заявлений вице-премьера Белоусова о том, что бюджет хочет получить с производителей стали 100 млрд рублей якобы заработанных ими "сверхдоходов".
Несмотря на общий позитив, рубль чуть ослабляется, но это связано с конвертацией $2,5 млрд для выплаты дивидендов по депозитарным распискам Сбербанка, так что слабость рубля временная - можно покупать )
Главный позитив идет с нефтяного фронта. Министр нефти Кувейта заявил, что рынки смогли проглотить весь объем от постепенного увеличения добычи странами ОПЕК+ и спрогнозировал рост спроса на "черное золото" во втором полугодии. На этом цена нефти пробила $71.
Положительный геополитический фон также сохраняется: все ждут встречи президентов и уменьшения напряженности между РФ и США.
Нейтрально ведут себя лишь металлурги - их котировки под давлением после заявлений вице-премьера Белоусова о том, что бюджет хочет получить с производителей стали 100 млрд рублей якобы заработанных ими "сверхдоходов".
Несмотря на общий позитив, рубль чуть ослабляется, но это связано с конвертацией $2,5 млрд для выплаты дивидендов по депозитарным распискам Сбербанка, так что слабость рубля временная - можно покупать )
Manufacturing PMI (результаты опроса менеджеров по закупкам в производственном секторе) в США вышел на уровне 61.2, чуть выше ожиданий (60.9). В Европе примерно так же: 63.1 против ожиданий 62.8.
Но реакция рынка акций на удивление разная: Европа растет на процент, а акции США уже уходили в минус. Все дело в том, что доходности европейских облигаций на этих новостях чуть снизились (потому что перегрева экономики не видно), зато доходности американских стали почему-то сильно расти, чем напугали акции, особенно NASDAQ.
Мы считаем это техническим моментом и относим его на счет повышенной ранимости и чувствительности некоторых американских инвесторов, либо на мощную атаку шортистов.
Как и следовало ожидать, в течение нескольких часов доходности облигаций США стабилизировались, и акции постепенно тоже вышли в зеленую зону.
Пока нам кажется, что это ложная тревога
Но реакция рынка акций на удивление разная: Европа растет на процент, а акции США уже уходили в минус. Все дело в том, что доходности европейских облигаций на этих новостях чуть снизились (потому что перегрева экономики не видно), зато доходности американских стали почему-то сильно расти, чем напугали акции, особенно NASDAQ.
Мы считаем это техническим моментом и относим его на счет повышенной ранимости и чувствительности некоторых американских инвесторов, либо на мощную атаку шортистов.
Как и следовало ожидать, в течение нескольких часов доходности облигаций США стабилизировались, и акции постепенно тоже вышли в зеленую зону.
Пока нам кажется, что это ложная тревога
Почему мы думаем, что тревога ложная?
Потому что:
- золото удержалось выше 1900, несмотря на резкий рост доходностей облигаций
- S&P удержался выше 4200
- NASDAQ удержался в диапазоне, в котором он консолидируется последние несколько дней
- доходности облигаций удержались ниже 50-дневной средней и откатились на уровень 1,61%
- волатильность (VIX) ниже 18%
- индекс доллара падает на 0,2%
Каждый фактор в отдельности малозначим, но все вместе они посылают недвусмысленный сигнал, что рост скорее всего продолжится.
Потому что:
- золото удержалось выше 1900, несмотря на резкий рост доходностей облигаций
- S&P удержался выше 4200
- NASDAQ удержался в диапазоне, в котором он консолидируется последние несколько дней
- доходности облигаций удержались ниже 50-дневной средней и откатились на уровень 1,61%
- волатильность (VIX) ниже 18%
- индекс доллара падает на 0,2%
Каждый фактор в отдельности малозначим, но все вместе они посылают недвусмысленный сигнал, что рост скорее всего продолжится.
Рынок делает попытку восстановления сегодня.
Доходности облигаций снизились до комфортной зоны в районе 1.6%.
Помимо знаков, описанных выше, мы обратили внимание, что хотя вчерашний опрос показал, что ситуация с заказами на промышленную продукцию была лучше ожиданий, ситуация с занятостью в промышленном секторе (manufacturing employment) оказалась хуже.
Это означает, что пятничный отчёт по рынку труда в мае может тоже оказаться слабее прогнозов, тогда страхи перегрева экономики резко пойдут на спад, и мы увидим ещё насколько дней ралли.
В целом, мы подтверждаем тезис, что пока прогноз по рынку акций позитивен, но до пятницы может быть волатильность.
Доходности облигаций снизились до комфортной зоны в районе 1.6%.
Помимо знаков, описанных выше, мы обратили внимание, что хотя вчерашний опрос показал, что ситуация с заказами на промышленную продукцию была лучше ожиданий, ситуация с занятостью в промышленном секторе (manufacturing employment) оказалась хуже.
Это означает, что пятничный отчёт по рынку труда в мае может тоже оказаться слабее прогнозов, тогда страхи перегрева экономики резко пойдут на спад, и мы увидим ещё насколько дней ралли.
В целом, мы подтверждаем тезис, что пока прогноз по рынку акций позитивен, но до пятницы может быть волатильность.