Инфляция для чайников, или “побежали покупать”?📍

Итак! Слабый курс рубля, очередная инфляция…Немного данных: За 10 лет она составила +88% или 6.5% в год. При этом - доллар вырос в 2.5 раза на 149% или на 10 в год. А номинальный ВВП вырос в 2 раза +106% или 7,5% в год.

При этом: Самый растущий актив - золотовалютные резервы: +215% в пересчете на рубли, в долларах США резервы выросли совсем чуть с 499 до 631 млрд USD.

Бежать покупать валюту, положить на счет, под матрас?🤔

Накопление валютных резервов ради того чтобы было - не самая хорошая стратегия.
Почему: представьте, у вас есть валютный резерв (хоть и под кроватью), у ЦБ и у еще миллионов человек. И все ее хранят, чтобы хранить. т.е. никакого движения средств не происходит. Они просто лежат. Ну, чтоб целее были. В результате, инфляция растет как и росла, деньги обесцениваются как и обесценивались.

Важно еще и когда НЕ покупать: в периоды, когда курс ослабляется из-за геополитических факторов (что-то случилось в мире), а не экономических.

Правило: Все, что выше 70 рублей за доллар - вредит экономике, т.к. чем ниже стоимость рубля, тем выше инфляция. Экономика на пальцах: Падение - выгодно экспортёрам, например компаниям, перепродающим нефть. А вот работягам - кто ее реально качает и получает обесцененные рубли - нет.

А что же с ценами?🤔

Так, в РФ разброс основных составляющих инфляции небольшой и все цены растут примерно одинаково, в долгосрочном периоде двигая курс рубля/доллара.
От него зависят цены на продукты питания и конечно импорт. На что влияет индексация: большая часть - индексации государства, например акцизы на алкоголь, ЖКХ.

А тем временем, в США инфляция +65% за 22 года, но много товаров как выросло в цене, так и подешевело. Вот уж и правда: деньги - это кровь экономики, а если с деньгами ничего не происходит…тут, сами понимаете.

Остались вопросы? Наши эксперты ответят, пишите в комментариях!

#ифит #инфляция #новостиэкономики #курсрубля #курсдоллара

Инфляция! Почему она не падает?

Казалось бы, у всех стран своя история с инфляцией. А у всех корпораций - своя история с долгами. Инфляция в РФ тоже не падает, и снижение ставок летом не произошло.

Вероятность повышения ставок, если инфляция не перестанет расти этим летом, практически 100%!

Все то же самое происходит и в мире. ФРС, например, не приближается к своей цели по инфляции. Может быть, нужно что-то делать дополнительно?

Возможность ЦБ влиять на ситуацию закончились, а способность влиять сильно преувеличена. К старым проблемам добавились новые. И похоже, высокие ставки с нами надолго, надо готовиться к затяжному кризису.

Главный вопрос сейчас в сроках - когда инфляцию в мире остановят? Если даже удастся ее остановить, то как вернуть спрос? Низкими ставками, как раньше, стимулировать спрос невозможно. Особенно после того, как включали “станок” и избыточной ликвидностью восстанавливали спрос.

Интересно, что с появлением крипты эмиссия - уже не монополия центральных банков. А события 2020 и 2022 годов просто перенесли сроки решения проблем в экономике. Долги многих стран и корпораций при таких высоких ставках не могут быть выплачены. Если экономика начнет снижаться - это заметят и осознают инвесторы, и это усугубит ситуацию. А пока последние цифры показывают лишь небольшое снижению инфляции в США и ЕЭС.

Выводы

- Действий властей недостаточно для борьбы с инфляцией;
- Инфляция фактически застыла значительно выше целей ЦБ и не сдвинется, если не держать ставки высокими долго;
- Заявления всех ЦБ выглядят примерно одинаково - “в среднесрочной перспективе” ставки сохранятся. Но нам никто не говорит, что это за перспектива такая среднесрочная? Это два квартала, год или два года?

Объяснение простое: чиновники всегда подстраховываются, давая неопределенные сроки. Они будут говорить о выполнение планов по борьбе с инфляцией на удобном им сроке, на незначительные цифры, и держать ставки на высоком уровне бесконечно долго.

При таких ставках банкротами станут несколько стран и много корпораций, они просто не смогут платить долго в непонятной для них “среднесрочной перспективе”.

@ifitpro

#инфляция

Отношение центробанков к инфляции

Во многих странах с насыщенным потребительским рынком принято считать инфляцию в 2% идеальным состоянием, к которому нужно стремиться средствами КДП. Этому мнению, мне кажется, больше 25 лет.

Раньше любое отклонение от 2% вызывало быстрое реагирование со стороны ЦБ. Последние 12-13 лет все больше доминирует идея “коридора” вокруг отметки 2%. Допускаются длительные отклонения. И сама двухпроцентная отметка теряет практическое значение, поскольку периоды такой инфляции очень краткосрочны.

Реальная причина: меры КДП не приводят к желаемым результатам. Во многом “вина” лежит на госбюджетах, когда они скупы в периоды смягчения КДП и расточительны в фазах ее ужесточения.

КДП в исполнении ЦБ и Минфина/Минэкономики гасят импульсы друг друга.

ЕЦБ описывал это в 2011-2015 как проблему передачи "сигнала КДП" по цепочке “ЦБ - банки - заемщики”. ФРС почувствовал это за год или за два до пандемии и отказался от привязки инфляции к четкой отметке в пользу коридора без четких границ. ЕЦБ последовал этому примеру после пандемии.

Некоторые ЦБ будут вынуждены сменить инфляционные ориентиры на более высокие или еще более размытые. По крайней мере, на тот период, пока отдельные регионы не преодолеют структурные дефициты в торговле и инвестициях: импортозамещение в России и США, производство энергии в Европе, увеличение доли внутренних инвесторов.

Это позволит центробанкам отойти от КДП, когда безрисковые процентные ставки долго и значительно превышают инфляцию и инфляционные ожидания, но не приводят к нынешним целям.

Российский ЦБ с 2015 года стремится к инфляции около 4%. Но как часто он достигал этой зоны на значительный промежуток времени? На моей памяти один раз - на год. Поэтому и для России связка “инфляция-КДП” может быть пересмотрена.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.

@ifitpro

#КДП, #инфляция

Инфляция и зарплата

Рост заработной платы отражает инфляцию. Но надо помнить: сначала - рост потребительских цен, и только затем - компенсация этого роста зарплатой.

Обычно заработная плата меняется раз в год, реже два. Компания пытается балансировать между ростом издержек и прибылью. Конечно, главная задача - “не проехать” момент повышения и сохранить ценные кадры.

Темпы роста зарплаты всегда отстают от инфляции. Работники всегда “пропускают” рост, и мастерство работодателя - поймать момент “сжимания пружины” недовольства.

Когда мы пишем, что инфляция снизилась, а вы этого не замечаете (ведь цены по-прежнему высокие), под инфляцией мы понимаем скорость ее изменения или темпы роста:

- Уровень инфляции растет - цены растут быстрее.
- Уровень инфляции падает - цены растут медленнее, но все равно растут.

А когда цены падают, это что? Это обратный процесс - дефляция .

Инфляция - это хорошо!

Но всегда надо понимать, кому хорошо! Хорошо компаниям и нам, акционерам!

Инфляция увеличивает зарплату с временным лагом и, соответственно, поддерживает корпоративные доходы, сохраняет маржу и прибыль компании. Именно это и помогает тем, кто купил акции, уберечь свои инвестиции от инфляции.

Мы неоднократно повторяем на наших вебинарах: акции - лучший способ защититься от инфляции. Акции обычно не отстают от инфляции и даже опережают ее с течением времени.

Рынки будут еще долго колебаться, но в долгосрочной перспективе одни только акции, скорее всего, принесут прибыль, необходимую инвесторам для получения реальной положительной доходности.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.

@ifitpro

#инфляция, #зарплата

Кредитно-денежная политика непредсказуема?

Кто-то “сжимает” денежную массу М2, а кто-то “печатает”. Наш печальный прогноз до конца года – только одно снижение! И то – в самом конце, и то – символично.

Влияет ли КДП на акции? Да, но все меньше и меньше. А все больше (и это нам нравится) инвесторы смотрят на показатели компаний. И все больше инвесторы осознают, что можно сохранить деньги от инфляции, только купив акции.

Рано или поздно ставка уйдет на 10% и ниже, не в 2025-м, так в 2026-м году. Грамотный портфель из акций и облигаций точно принесет реальную доходность. Какую? Это зависит от вашей финансовой грамотности.

В свою очередь, снижение ставок ЦБ РФ зависит от статистики, и особенно от инфляции. Чиновники будут делать то, что и всегда – бояться брать на себя ответственность.

Как я писал в этой статье – мир изменился, и больше не будет четких целей ЦБ, например, 4% инфляции. Будет гибкий коридор, как мне видится, 4-8%, и вокруг верхней границы коридора ЦБ будет жестить.

Надо привыкать к этому и действовать, исходя из новой реальности: выбирать тех, кто растет быстрее, у кого нет долгов или, по крайней мере, “дорогих” долгов.

В какой-то момент ЦБ и Минфин договорятся о совместных действиях по КДП и перестанут взаимоуничтожать действия друг друга. И тогда снова заработает сигнал по цепочке “ЦБ – банки – заемщики”.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.

@ifitpro

#КДП, #инфляция

Дорогой товар и призрак кризиса

Хочу задать вам один вопрос - есть ли в вашей “корзине” какой-то товар, по растущей цене которого вы понимаете, что “все дорожает”? Например, часто покупаете кофе и замечаете, что он дорожает каждую неделю? И что происходит дальше?

А дальше интересно. Большинство людей меняет свое потребительское поведение, когда интуитивно или логически они предчувствуют негативные изменения в экономике. Такое поведение, отчасти, стимулирует рост цен.

Это “ожидаемая инфляция”, и она влияет на реальную инфляцию. Например, вы планировали поменять “домашний кинотеатр” в следующем году, но глядя на рост цен, берете кредит и покупаете его сейчас. И даже готовы купить какой-то подороже, чтобы подольше послужил.

Как формируются инфляционные ожидания?

- Анализируется общая экономическая ситуация в стране;
- Анализируется КДП, бизнес отслеживает целевой уровень инфляции;
- Анализируется прошлая инфляция, и чем она выше, тем быстрее растут инфляционные ожидания;
- Необъяснимое, резкое подорожание некоторых товаров. Техника, например, может “потянуть” за собой товары из смежных отраслей, а бензин - так вообще все, что перевозится;
- Девальвация рубля. Снижение курса рубля по отношению к иностранной валюте сильно стимулирует рост потребления.

Кстати, люди чаще всего склонны к “адаптивным ожиданиям” - то есть используют прошлый опыт, эмоции и воспоминания. Например, если в прошедшем году цены поднялись на N%, то в этом году люди ожидают инфляцию еще выше. А вот бизнес формирует “рациональные” ожидания, основываясь на официальных данных - статистике, данных ЦБ, прогнозах и аналитике.

Какое отношение это имеет к инвесторам? Да прямое. Работают эти же принципы. Инвестору нужно научиться исключать “адаптивные” ожидания и использовать рациональные.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.

@ifitpro

#инфляция

Есть ли у вас план, мистер Банк?

По кулуарным данным - план будет, и совсем скоро. Очень нужны дополнительные действия по борьбе с инфляцией. Ставка не справляется.

А мы говорили не раз - бесполезно повышать, цены уже все в рынке. Чтобы получить новый результат, нужны действовать по-новому. Беда в том, что ЦБ и правительство так не умеют, но может быть, научатся. Пока что все меры – больше кнут, чем пряник.

Что хотят сделать:

Охладить спрос на новые займы по трем видам заемщиков:

- Госкомпаниям и компаниям с госучастием;
- Получателям кредитов с субсидированной ставкой;
- Розничному сектору.

Выяснилось, что кредитование реагирует на изменение КС не так, как ожидалось. Вернее, никак не реагирует.

Первая группа заемщиков - компании с госучастием

Происходит быстрый рост задолженности по двум причинам: замещение иностранных займов российскими и финансированием инвестиционных программ. Кроме того, часто бизнесы слишком оптимистично оценивали свои возможности, рассчитывая на господдержку.

Так вот, ее может и не быть. Красный флажок для банков, которые кредитовали подобные компании, уверенные в имеющихся у предприятий госгарантиях в “случае чего”.

Вторая группа заемщиков - кредиторы с субсидированной ставкой

Это в основном “льготники” - малый и средний бизнес, сельхозсектор и экспортеры. Условия мер поддержки по отношению к ним будут пересматриваться. Либо государство вообще “уйдет в отказ”, что совсем грустно.

С другой стороны, льготники выигрывают и от получения займов с низкой ставкой, и от подорожания продукта. Несправедливость, надо устранить.

Но позвольте, если сельхозпроизводители не получат льготные кредиты, то они заложат повышенную ставку в цены, а это тоже рост инфляции. И что в итоге?

А в итоге - агрохолдинги пойдут на IPO, ждем расширения сельхозсектора на фондовом рынке.

Третья группа заемщиков

“Розница”. Задача - уменьшить мотивацию банков к выдаче новых кредитов. Ну да, сначала приучили людей к жизни в долг. Теперь будут “отучивать”. Процесс, по ходу, сложится болезненный.

Но не все хитрые варианты мы описали. Есть кое-что на закуску, типа десерт. А именно: планы по переносу части рисков с заемщика на кредитора. Это просто песня, комментарии излишни, думается.

Похоже, работы по законотворчеству и производству новых документов хватит и нашим чиновникам, и их детям и, может быть, даже внукам. Остается надеяться, что многие предприятия смогут выжить.

Заметим, что информация в статье получена из приватных бесед с чиновниками, а также данных СМИ. Официальных подтверждений на данный момент не поступало.

@ifitpro

#агроIPO, #инфляция, #ставка