Отчётные Рынки утром

📹 Хроники МосБиржи. Северсталь и ФАС, Русагро растет, наш титан – в Канаде?

⭐️ Дела СПБ Биржи всё хуже и хуже: прибыль упала ещё на 65%

⭐️ Выручка Ozon в 1 квартале выросла на 32%. Убыток составил 13,1 млрд рублей

⭐️ Чистая прибыль ВТБ за 1 квартал 2024 года составила 123,4 млрд рублей

@IF_Stocks

📦 Озон опубликовал финансовые результаты за первый квартал

Компания впервые раскрыла отчетность по сегментам и показала вклад направлений e-commerce и финтеха. Оборот вырос на 88% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Выручка тоже подросла на 32% до 122,9 млрд рублей благодаря процентной выручке финтеха и доходам от рекламы. Замедление роста выручки связано с инвестициями в борьбу за долгосрочную долю рынка.

EBITDA - рекордная - 9,3 млрд рублей. Несмотря на увеличение расходов на логистику и инвестиций в рост, скорректированная EBITDA e-commerce бизнеса осталось положительной - 3,3 миллиарда рублей. Наращивать консолидированные результаты помогает Финтех - его EBITDA достигла 5,9 миллиародов рублей.

База активных покупателей достигла 49 млн. Частоточность выросла на 50% до 22 заказов в год на одного покупателя. У финтеха клиентов стало больше на 70% - уже 20 млн.

Валовая прибыль выросла на 43% год к году до 22,3 млрд рублей. Компания продолжает повышать операционную эффективность: год к году доля операционных расходов от оборота снизилась с 5,2% в 1 квартале 2023 года до 4,2% в текущем периоде.

Убыток составил 13,2 млрд рублей - динамика положительная: во втором квартале 2023 года убыток составил 22 миллиарда рублей, в третьем – 18 миллиардов.

@IF_Stocks

⚰️ СПБ Биржа, все?

Помните, мы писали, что вряд ли IPO Элемента будет достаточно для камбэка СПБ Биржи? Тезис подтверждается. Сегодня вышел слабый отчет за прошлый год. Проблема в том, что все беды начались еще до введения санкций.

Ключевой показатель для биржи — объем сделок с 2021 года упал более чем в 10 раз! Сначала блокировка ЕС части клиентских и собственных активов «СПБ Банка», сверху запрет для неквалифицированных инвесторов покупки акций компаний из «недружественных» юрисдикций. А блокирующие санкции США окончательно подорвали работу биржи, так как в начале ноября торги на площадке по сути остановились.

😎 Неудивительно, что чистая прибыль упала почти в три раза, а доход сократился вдвое. Пока не будет понятна стратегия компании, эти цифры не имеют большого значения, и если СПБ Биржа собирается реанимировать бизнес, то парочки IPO будет явно недостаточно.

А вы верите в СПБ биржу?

@IF_Stocks

🏡 Что будет с застройщиками после отмены льготной ипотеки?

Прошлый год был рекордным на рынке недвижимости. Только жилищных кредитов выдали на 8 трлн рублей! 2024 год вряд ли будет таким позитивным:

• условия по некоторым льготным ипотекам ужесточаются
• другие и вовсе отменяются
• душит высокая ключевая ставка

💰 Что с ценами? Падать они вряд ли будут. Спрос снижается, так что застройщики наверняка придержат и объемы строительства, чтобы сбалансировать рынок.

В ближайшие полгода возможна новая волна высоких продаж: «надо купить, пока совсем не отменили льготы». Ведь уже в июле официально заканчивается самая широкая программа господдержки.

Выиграют те, кто работает в доступном сегменте — Самолет, Эталон. С натяжкой можно назвать еще ПИК, но их бумаги нам не кажутся привлекательными.

ЛСР, который больше ориентирован на элитную и бизнес-недвижимость, выглядит хуже. Плюс он сильно закредитован и там плохая история взаимодействия с акционерами.

😎 Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на сектор в целом, но советуем более внимательно выбирать игроков. Рынок недвижимости трансформируется, и те, кто адаптируются под него, будут расти.

@IF_Stocks

Яндекс отчитался за 1-й квартал этого года. Даже скучно от того, как компания классно и планомерно продолжает расти :)

При этом про конвертацию пока тишина. «В ближайшие месяцы» выглядит как обычная отписка, хотя раньше собирались до конца апреля все сделать.

😎 Мы продолжаем считать Яндекс отличной компанией для портфеля. Ждем ухода риска конвертации и переоценки акций вверх.

@IF_Stocks

Будь ты волком с Уолл-стрит или с улицы Неглинной — весь рынок одному не охватить. Без стаи никак!

Подписчики IF+ прочувствовали этот принцип на себе. Заручившись поддержкой профессиональных аналитиков, некоторые из них достигли впечатляющих результатов — вот лишь малая часть:

— превысившая таргет инвестидея «Химпром» 🔼+335%
— портфель российских компаний 🔼+64% за 2023 год (нельзя не сравнить с жалкими 44% Мосбиржи)
— инвестидея АФК «Система» 🔼+114%
— инвестидея «Полюс Золото», окупившая некоторым подписчикам годовой тариф IF+ Премиум за две недели, прыгнув на 🔼+20%
— портфель пассивного дохода, благодаря которому можно расти с минимальными телодвижениями — 🔼+48% за год и 🔼+70% за все время

Пожалуй, хватит, а то так можно увлечься и раскрыть все секреты подписки. Но прямых возможностей для роста в IF+, конечно, в разы больше: 30+ активных инвестидей, 11 модельных портфелей, решения которых можно копировать, регулярные обзоры компаний перед IPO и другие материалы от финансовых аналитиков. Стая Команда мечты!

🎁 А теперь мы слегка сходим с ума от приближения майских праздников, поэтому даем доступ ко всем преимуществам IF+ с выгодой 57%! Забирайте промокод STOCKS2604 и получите подписку IF+ Премиум на год за 10 500 р. 25 200 р. Промокод действует только 3 дня!

👉 Забрать подписку с выгодой

Если подписка не оправдает ваших ожиданий — вернем оплату в полном размере при обращении в течение 3 дней с момента оплаты.

«Самолет»: сильные финансы, растущая «операционка»

Сезон корпоративной отчетности продолжается не только в США, но и в РФ. Свои цифры публикуют крупные компании — сегодня пришел черед «Самолета» (SMLT). Компания представила финансовые результаты по МСФО за 2023 год и операционные показатели за 1 квартал 2024 года.

Внимательно проанализировал отчет, нашел немало интересных моментов.

🔎Начнем с наиболее важного — с финансовых итогов 2023 года. Выручка компании выросла на 49% г/г до 256,1 млрд руб. Рост скорректированной EBITDA был более впечатляющим (что логично) и составил 90%. В абсолюте показатель оказался на уровне 91,5 млрд руб. Маржа при этом достигла 28,2% (в 2022 году — 23,7%).

Чистая прибыль «Самолета» повысилась на 71% г/г до 26,1 млрд руб. Рентабельность по bottom line по итогам 2023 года составила 10,2% по сравнению с 8,9% годом ранее.

🔵Долговая нагрузка остается на достаточно комфортном уровне. Так, чистый финансовый долг на конец декабря 2023 года составил 75,9 млрд руб. (сокращение на 2,4% г/г). Коэффициент Net debt/EBITDA снизился до 0,83х по сравнению с 1,6х на конец 2023 года.

🚩Что по «операционке» за 1 квартал 2024 года? Несмотря на ухудшение общей рыночной конъюнктуры в российском Real Estate «Самолет» продолжает приятно удивлять.

Так, объем продаж первичной недвижимости вырос на 75% г/г до 75,2 млрд руб. Число заключенных контрактов увеличилось до 10,1 тыс. (+43% г/г), при этом доля ипотеки составила 70%. Цены также выросли. Так, средняя стоимость квадратного метра в 1 квартале повысилась на 25% до 215,6 тыс. руб.

🚩Теперь что касается дальнейших планов. «Самолет» видит в текущей рыночной ситуации определенные возможности в виде отложенного спроса. Сейчас люди, в основном, стараются сберегать средства на фоне высоких ставок. Этот «навес» может стать сильным драйвером для значительного роста продаж в конце 2024 года и далее в 2025 году.

Компания готовится к этому и планирует запустить 48 проектов до конца 2025 года в 12 регионах страны, а также значительно увеличить долю на московском рынке.

🔎Оцениваю результаты «Самолета», как сильные, а планы — как амбициозные. Компания продолжает придерживаться выбранной стратегии и выполняет ранее озвученные KPI. Это приносит свои ощутимые плоды. Цифры — яркая тому характеристика.

Так статус «Самолета» как нашего фаворита в секторе недвижимости РФ остается неизменным.

#российский_рынок

@bitkogan

💻 IVA Technologies, российский аналог Zoom и Teams, отчиталась по МСФО. Чем порадовал IT-разработчик?
 
Отчет по МСФО сам по себе – редкое явление для непубличной компании. Видимо, не зря пишут, что IVA готовит что-то интересное для фондового рынка, а именно – IPO с оценкой порядка 35-40 млрд рублей. Тем более все мы полюбили IT-игроков за последние несколько лет.
 
IVA – разработчик решений для корпоративных коммуникаций: речь о видеоконференцсвязи, мессенджерах, IP-телефонии и пр. Компания – явный бенефициар импортозамещения, заменяет решения брендов Microsoft, Cisco, Avaya. Сейчас это один из ключевых факторов ее стремительного роста.
 
🔹 Выручка IVA взлетела аж на 77% по итогам 2023 года. В первую очередь за счет роста продаж (в экосистеме компании 14 продуктов) и удвоения числа клиентов (их более 500).
 
🔹Около 82% выручки пришлось на флагманский продукт – платформа для ВКС IVA MCU. Остальные 18% - на экосистемные продукты, продажи которых выросли вдвое относительно 2022 года.
 
🔹EBITDA увеличилась на 83% год к году (рентабельность по EBITDA – 80%), а чистая прибыль – на 75% (рентабельность по чистой прибыли – 72%). Компания растет не в ущерб своей эффективности и прибыльности.
 
Как на одного из ведущих игроков IT-рынка, на IVA распространяется господдержка, компания планирует осваивать зарубежные рынки.
 
Кроме того, по прогнозам аналитиков, российский рынок корпоративных коммуникаций будет стремительно расти: за ближайшие пять лет может удвоиться и превысить 160 млрд рублей, при этом доля отечественных разработок составит 90% (по итогам 2023 года было порядка 45%).
 
@IF_Stocks

🛢 Выкуп акций у нерезидентов продолжается, когда очередь Лукойла?

МТС выкупит до 4,2% акций по цене в три раза ниже рыночной. Хоть новость и позитивная, акции особо на нее не отреагировали. Видимо, инвесторы уже заложили это в цену, так как с начала года бумаги компании выросли более чем на 25%.

А что же с Лукойлом? Известно, что компания уже давно хочет выкупить акции у нерезов, но дело не двигается. Можно было бы предположить, что правительство не дает согласие из-за большого пакета, компания хотела выкупить до 25%, но Магниту вот разрешили. В январе ритейлер завершил выкуп почти 30% бумаг у нерезидентов по цене почти на 70% ниже рыночной.

😎 Мы предполагаем, что на фоне выкупа МТС и Магнита у Лукойла тоже должны произойти подвижки. Возможно, правительственная комиссия одобрит выкуп, но в меньшем объеме. Это будет позитивом для Лукойла, но такое ощущение, что как и с МТС, инвесторы уже отыграли это в акциях.

@IF_Stocks

Для новичков: это когда мы разбираем одну конкретную компанию, смотрим на ее текущее состояние и перспективы.

Кира Юхтенко и команда InvestFuture в новом выпуске на нашем YouTube-канале проанализировали Газпром (GAZP).

➖ Что делать, если в вашем инвестиционном портфеле уже есть акции Газпрома?
➖ Стоит ли купить акции компании, если их в портфеле пока нет?
➖ Газпром выплатит дивиденды за 2023 год или мы так и останемся без дивов, как это было во второй половине 22 года?

🎬Приятного просмотра!

🔮 Российский рынок оценен справедливо?

Согласно аналитикам ВТБ, P/E индекса Мосбиржи сейчас равен 5. Средний показатель за 10 лет – 6,6.

Этот коэффициент показывает, сколько компания сейчас стоит собственных чистых годовых прибылей. Чтобы получить показатель по индексу, нужно учесть вес каждой компании.

Текущая оценка рынка выглядит адекватной относительно среднего значения, ведь в нее заложены санкции и геополитика.

Также для оценки и прогноза P/E рынка надо учитывать доходность ОФЗ. На последнем заседании ЦБ оставил высокую ключевую ставку, а значит, государственные бонды будут давать хорошую доходность.

При росте доходности «безрисковых» инструментов, таких как ОФЗ, инвесторы хотят больше и от фондового рынка. При прочих равных, рост доходности пятилетних ОФЗ на 1 п. п. приводит к снижению индекса Мосбиржи примерно на 4%.

😎 P/E — лишь один из многих показателей, по которому можно оценивать рынок. На среднесрочные движения также сильно влияют риторика ЦБ, цены на нефть, курс рубля и геополитика.

@IF_Stocks

🏦 Мосбиржа на исторических максимумах, поезд уже ушел?

Акции на исторических максимумах, при росте более 20% с начала года. Откуда такой бурный подъем и продолжится ли он в будущем?

1️⃣ Ну, во-первых, в 2023 году биржа привлекла рекордное количество новых инвесторов, в основном физлиц, которые совершают большое количество сделок и повышают волатильность рынка. MOEX это только на руку, комиссионные доходы бьют рекорды.

2️⃣ Процентные доходы тоже не отстают, Мосбиржа — главный бенефициар высокой процентной ставки. Сохранение высоких ставок на более длительный срок, чем ожидалось, будет поддерживать чистые процентные доходы компании.

3️⃣ Позитива добавили и щедрые дивиденды. Компания планирует выплатить почти 65% от чистой прибыли — в 2 раза больше, чем год назад, и выше, чем ожидали аналитики.

😎 Нужно понимать, что текущий год — локальный пик результатов Мосбиржи. Понимая это, компания активно инвестирует в развитие: на 2024-й она запланировала 2–3-кратный рост капитальных затрат и почти удвоение операционных расходов.

Так что в среднесрочной перспективе мы не видим драйверов роста.

@IF_Stocks

⛽️ Турция отказывается от российского газа – Газпрому конец?

Турция дает всем понять: она будет покупать газ там, где дешевле. Например, думает заключить 10-летний контракт с американской ExxonMobil на 2.5 млн тонн СПГ ежегодно.

🫰 А может, Турция просто хочет выбить у России скидку на газ. Вон Китаю мы продаем топливо на 28% дешевле, по оценкам Bloomberg. Думаете, Турции так не хочется?

Еще один туз в рукаве Эрдогана – уже в этом году может начаться добыча газа на турецком месторождении Сакарья, которая покроет внутренний спрос на 30%. И это тоже повод потребовать скидку на импортный газ или выгодные условия для будущего газового хаба.

🇹🇷 Однако Турция зависит от Газпрома, чьи трубы обеспечивают четверть годового импорта страны. Министр энергетики Турции даже сказал, что российский газ позволил предотвратить энергетический кризис, который накрыл западные страны.

Для Газпрома тоже важна Турция. Не забываем: она главный посредник между российским газом и западными покупателями. На них приходится примерно 8% экспорта Газпрома. И половина транзита газа компании в Европу идет через Турцию. Если Украина откажется от транзита, Турция вообще останется единственным посредником Газпрома.

😎 Скорее всего, мы видим просто политические игры ради выгодных условий. Ни Турции, ни России ну совсем не выгодно разрывать «газовые отношения».

Подробнее про перспективы Газпрома смотрите на нашем Youtube канале.

@IF_Stocks

💻 Астре все равно на санкции?

«Астра» и еще около 30 ИТ-компаний попали под санкции США. Компания оперативно прокомментировала эту новость, сказав, что на их работу это никак не повлияет. Бизнес компании полностью сосредоточен в России и независим от других юрисдикций.

И правда, если мы посмотрим на пример Позитива, он под санкциями с 2021 года, и за это время объем продаж вырос почти в 3 раза. Также в 2022 году под санкции подпало около 30 российских компаний, связанных с разработкой микроэлектроники, среди них и лидер рынка — «Элемент», который тоже чувствует себя прекрасно и собирается размещаться на СПБ Бирже.

😎 По опыту других ориентированных на внутренний рынок компаний, мы думаем, что у «Астры» все будет окей. Рынок тоже так считает и почти не отреагировал на новость.

Единственное, что смущает, это то, как санкции могут повлиять на планы по международной экспансии на рынки дружественных стран. Они могут испугаться вторичных санкций. Не будет ли это тормозить развитие компании?

@IF_Stocks

⛽️ Отчет Газпрома, дождемся ли мы дивидендов?

Газпром крайне слабо отчитался по МСФО за прошлый год. После публикации отчета акции теряют больше 3%.

В целом, слабые результаты были известны еще в марте, когда он отчитался по РСБУ. Но, видимо, инвесторы надеялись, что консолидированные результаты с учетом «Газпромнефти» будут лучше.

Но чуда не случилось. Выручка от продажи газа упала в три раза, в то время как продажа нефти выросла чуть более чем на 4%. В итоге компания показала чистый убыток в размере 629 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в 22-м в размере 1,2 трлн руб.

😎 Результаты «Газпрома» оказались хуже ожиданий, и дивидендный вопрос, который драйвил акции с начала года, опять повис в воздухе. Финансовый директор обещал, что, несмотря на рост долгов, компания выплатит 50% скорр. чистой прибыли (размер дивиденда на акцию — 15,3 руб., 9,7% доходности).

Но нельзя исключать, что из-за роста долговых метрик «Газпром» снизит норму выплат до 25% скорр. прибыли или вовсе откажется от дивидендов.

@IF_Stocks

⛏ Селигдар насыпал дивиденды. А что дальше?

Они рекомендовали финальные дивиденды за прошлый год в размере 2 руб. на акцию…доходность почти 3%. Раньше уже выплатили аналогичную сумму за 9 мес. 2023-го.

Как дела у компании? В прошлом году выручка выросла на 61%, но был убыток из-за неденежной переоценки обязательств. В первом квартале уже этого года Селигдар увеличил выручку по сравнению с прошлым по всем своим направлениям.

Сейчас компания разрабатывает одно из крупнейших месторождений золота в России — Кючус в Якутии. Его запуск планируется в 2030 году. Инвестиции в проект увеличатся минимум на 20% из-за проблем с логистикой и необходимостью развития транспортной инфраструктуры. В связи с этим Селигдару важно получить для объекта особый налоговый режим, чтобы проект оставался рентабельным.

😎 Мы считаем, что с особым налоговым режимом проблем не будет, и часть инфраструктурных работ на себя возьмет государство, всё-таки Якутия — это арктическая зона, для которой льготный режим — обязательное условие развития. Да и цены на золото выглядят сильно. Так что Селигдар интересен в долгосроке, но на данный момент дороговат.

В подписке, кстати, мы покупали бумагу еще по 48 и уже продали… Но не расстраивайтесь, мы подготовили для вас скидку 45%, чтобы вы не пропускали следующие такие удачные идеи.

А вы кого из золотодобытчиков держите в портфеле? Делитесь в комментариях – обсудим!

@IF_Stocks

Рынки утром

📹 ТОП-5 акций для трейдеров. Какие бумаги купить в мае?

⭐️ Уоррен Баффет провел ежегодное собрание с акционерами. Он продал 13% акций Apple и назвал преемника

⭐️ FT пишет, что американские санкции работают: России в 2024 году резко сократила торговлю с Турцией и другими странами

@IF_Stocks