🌲 Segezha на дне. Просвета нет?

Подконтрольная санкционной АФК «Система» компания, теряет последние шансы на светлое будущее. Последний отчёт по РСБУ, конечно, показал рост выручки, зато с прибылью всё очень грустно – она упала почти в 10 раз.

А теперь ещё и санкции....

Цены на пиломатериалы барахтаются на одном уровне уже достаточно давно. «Золотая пора» лесного дела в 2021-м прошла и вряд ли скоро вернется.

Хотя сейчас цены всё же выше, чем в спокойные времена, сбывать тоже есть куда. Внутри России спрос не падает даже на фоне растущих ставок, «сжимающих экономику». А вот в Индию возить лес вряд ли получится из-за дорогой логистики.

Где брать денег? Вопрос актуальный, ведь прибыли почти нет. Кредиты с сегодняшней ставкой не катят, облигации с «конским купоном» тоже. SPO, конечно, интересная идея, но вряд ли компания сейчас решится на такой шаг, иначе капитализация просядет ещё сильнее.

Что в итоге? «Лесной гигант» с точки зрения инвестиционной привлекательности пока выглядит слабовато. Даже с учётом дисконта к рынку. Остаётся ждать отчёт по МСФО за 3-й квартал. Может он подарит нам хоть какую зацепку на позитив...

@IF_Stocks

Небольшой негатив. Рынки утром

Американские фьючерсы снижаются. Трейдеры недавно воодушевились тем, что ФРС не стала повышать ставку и даже намекнула на смягчение политики. Но теперь вера в позитив слабеет: экономика по-прежнему сильная и не хочет замедляться. Значит, инфляционные риски сохраняются.

Россия сегодня на нуле, нефтяники идут вниз вслед за нефтью. На Ближнем Востоке все еще неспокойно, но этого уже недостаточно, чтобы удерживать ее выше $90 за баррель: риск рецессии в Европе перевешивает.

На рынке облигаций складывается интересная картина. После повышения ставки ЦБ индекс RGBI развернулся и растёт уже неделю. Похоже, рынок закладывает скорое снижение ключевой ставки и доходностей по ОФЗ.

@IF_Stocks

📈 Нас опять ждут иксы?!

Не дает успех Астры покоя рынку. Ведомости нашли еще одного потенциального участника бума IPO. Причем опять айтишники. Группа компаний 3DiVi и их дочка «Папилон», которая занимается распознаванием лиц и прочей биометрией.

Эксперты Ведомостей говорят, что компания топ и бумага потенциально может полететь. Мы немного сомневаемся...

Даже на нашем рынке госкомпаний российский физик не любит совсем уж политизированные бумаги. #VKCO и #GAZP, которые соревнуются в том, кто лучше теряет капитализацию, тому примеры. А распознавание лиц — одна из главных пугалок для обывателя. Многие физики потеряют интерес на слове «биометрия». Даже если это будут лучшие продукты на рынке, а основным заказчиком будет рынок, а не государство.

С другой стороны, такое IPO будет хорошим тестом гипотезы. Если в среднесроке бумаги «полетят», то фактор политизированности менее значим, чем мы о нем думаем. А если нет — всем на рынке придется это учитывать.

А вы вложитесь в распознавание лиц?

👍 — да, это все равно будущее
👎 — сразу нет
🐳 — меня волнуют только бизнес-показатели

@IF_Stocks

💰Positive ждет большой «урожай выручки». Готовимся к дивидендам?

Positive поделился с инвесторами своим финансовым отчетом за 9 месяцев года. Выглядит неплохо:

• общий объем отгрузок клиентам вырос на треть, до ₽8,9 млрд
• из них ₽2 млрд только за сентябрь

При этом конец года – традиционно высокий сезон для компании, на него приходится больше половины годового объема. Поэтому по итогам года Позитив ждёт ₽22,5-27,5 млрд.

При этом результаты могут вырасти еще сильнее за счет запуска новых продуктов и продления лицензий на старые, старта кредитования клиентов, экспансии на Восток, Африку и Латинскую Америку.

Что с дивидендами? Компания ждёт рост чистой прибыли, так что они наверняка будут. Согласно политике, на дивы должно идти 50-100% этой самой прибыли за вычетом капитальных расходов. Суммарно дивы выросли уже ×3,7.

Чего ждать от Positive дальше? Наверняка он будет и дальше быстро развиваться в плане объемов и продуктов. Правда, недавно инвесторов расстроила программа мотивации (которая еще даже не запущена и не утверждена).

Посмотрим, удастся ли перебить этот негатив сильными результатами. И, конечно, ждем итогов года.

@IF_Stocks

💥 На СПб Бирже перестановки, Романа Горюнова сменил Евгений Сердюков

«Главная и первоочередная задача СПБ Биржи — обеспечить доступ инвесторам к активам»

Как уже говорили в выпуске, СПб Биржа два раза подряд в экстренной ситуации начинала защищать не инвесторов, а себя от инвесторов. Сейчас вроде пытаются исправить риторику.

Посмотрим, последуют ли за словами и перестановками дела 🍿🍿🍿

@IF_Stocks

🛍️ Онлайн-ритейлеры получили второе дыхание

В России продолжается быстрый рост онлайн-торговли. По итогам 9 месяцев объём покупок в онлайне увеличился на 23% и составил целых 4,3 трлн рублей. Растёт и доля онлайн-покупок в общем объёме розничных продаж – с 11% до 12,5%.

Некоторые аналитики раньше говорили, что такого же импульсного роста как после пандемии в секторе больше не будет. Собственно, они оказались правы. Но для стабильного развития этого и не нужно.

Параллельный импорт и широкое предложение аналогов ушедших брендов сделали своё дело. К продукции из Китая уже очень давно нет ярого недоверия. Рост зарплат в некоторых отраслях обходит инфляцию, что тоже позитивно сказывается на потребительском спросе.

Но в месте с этим стабильно растущим потреблением усугубляется проблема инфляции. И меры, которые принимает Банк России, вряд ли пойдут на пользу ритейлерам. Причины просты – дорожающие кредиты. Спрос рано или поздно удастся надломить.

Кстати, не только Ozon и Wildberries являются бенефициарами роста сектора. Некоторые компании за счёт своих экосистем тоже пожинают плоды высокого спроса. Всеми любимый Сбер в этом плане устроился очень удобно. И кредиты выдаёт, и на площадку свою зазывает.

@IF_Stocks

Рынки утром

🔸Конфликт Израиля и ХАМАС может спровоцировать сильнейший за 80 лет глобальный кризис, предупреждает глава JPMorgan Даймон. «Под угрозу становится свобода, демократия, еда, энергия и иммиграция. В такой ситуации беспокоиться о рынках означает обесценивать действительно важные проблемы»

🔸Нефть на трехмесячном минимуме. Brent торгуется уже ниже $82 за баррель. Опасения из-за ситуации на Ближнем Востоке отходят на второй план. В центре внимания трейдеров замедляющиеся индикаторы спроса в развитых экономиках. Жесткая политика центральных банков продолжит снижать потребление.

@IF_Stocks

🙀 СПб Биржа с момента введения санкций ведет переговоры с международными партнерами касательно действий в отношении активов клиентов

Эмм... а как же "активы клиентов в безопасности"? О чем вести переговоры, если они в безопасности?

Многие в это не верили, но мы изначально предупреждали, что ситуация пахнет жареным. Хоть бы мы оказались неправы 🤞

@IF_Stocks

🚀 Сбер ракетит, что случилось?

В ноябре Сбер выкатит новую стратегию, сообщил глава госбанка Герман Греф. По его словам, это будет нечто совершенно новое, а в основе бизнеса будет «человекоориентированность». Что это именно значит — никто пока не знает.

Уже этого хватило инвесторам, чтобы начать подкупать акции.

Позитива добавил и ЦБ очень хорошими цифрами по сектору в целом. Совокупный кредитный портфель банков пробил ₽100 трлн, прогнозируемая прибыль банков — свыше ₽3 трлн, темпы досоздания резервов идут хорошими темпами (и у Сбера с этим все хорошо).

Мы продолжаем считать, что Сбер сейчас одна из самых сильных бумаг. И будет ей оставаться, если оправдают ожидания инвесторов по дивам)

@IF_Stocks

Пока сумма, конечно, слабовата... Но лед трогается и это уже хорошо. Теперь ждем подробности процедуры, по которой обмен будет проходить.

Ставьте 🐳 если хочется уже скорее разблокироваться))

@IF_Stocks

Суть обмена уже обсуждалась ранее. Нерезиденты смогут выкупать иностранные бумаги у нас за деньги со счетов типа С (которые у них де-факто тоже заморожены).

А потом уже нерезиденты каким-то образом будут переводить эти бумаги в свои местные депозитарии и там ими торговать. Но есть огромные сомнения в том, что западные регуляторы дадут добро на такой перевод.

Поэтому сами нерезы не будут заинтересованы в такой сделке: зачем им замороженные бумаги в обмен на замороженные рубли?

Будем надеяться, что их заставят это сделать наши власти) Вот это и будет настоящая забота о российском инвесторе.

@IF_Stocks

🐓 Русагро штурмует максимумы

На сектор так и валятся драйверы роста. Например, в бюджет РФ закладывают более 450 млрд рублей в качестве поддержки.

Версия законопроекта предполагала выделение 440 млрд рублей, теперь же депутаты предлагают выделить ещё. Пока это только предложения, но веяния позитивные.

Есть и долгоиграющие поводы для роста. Из зерновой сделки Россия вышла, экспортные ограничения вводятся, но спрос на наше зерно никуда не пропал. Причём ужесточение экспорта не то что бы негативно сказывается на компаниях.

Всё вышесказанное привело #AGRO к цене выше 1 540 рублей за акцию. Помощь от государства, вероятно, поможет справиться компании с растущей долговой нагрузкой и укрепит рыночные позиции бизнеса.

Кстати, отчитаться за 3 квартал Русагро должна уже совсем скоро – 13 ноября. А ещё в августе ходили слухи о возвращении к выплатам дивидендов после редомициляции. Правда «переезд» компании затягивается.

@IF_Stocks

Рынки утром

🔸США хотят «задушить» проект «Арктик СПГ-2». НОВАТЭКу будет всё тяжелее

🔸Власти США предоставили отсрочку на санкции против «АФК Системы», «СПБ Биржи» и «Артик СПГ-2» до 31 января 2024 года

🔸Ставку по льготной ипотеке могут снизить до 3%. Застройщики пользуются повышенным спросом на недвижимость и искусственно завышают цены.

@IF_Stocks

⛽️ Сможет ли США задушить Новатэк?

О таком желании Штатов заявил помощник госсекретаря по энергетике Джеффри Пайатт. А точнее про проект Артик СПГ-2. И в принципе это реально, если бы не 6 «но».

1. ЕС нужен СПГ от Новатэка, чтобы балансировать свою энергосистему. Крупным азиатским экономикам, включая союзников США, без газа из РФ тоже никуда.

2. Заменить Россию особо некем. В ЕС то еще Штаты смогут поставлять свой СПГ, в другие регионы — с большим трудом.

3. Цена вопроса. «Задушить» Новатэк стоит огромных усилий дипломатии, которые полезнее будут в других местах.

4. Нефтяные гиганты в самих США ждут роста спроса на нефть и газ. Газу стараются давать приоритет (все-таки экологичнее). Обрубать поставщиков в таких условиях очень сложно.

5. Если уж «душить», то надо успеть до выборов. Не факт что получится. Ну а после выборов могут или президент смениться, или повестка.

«Задушить» могут технологиями. Это узкое место Новатэка. В теории Штаты могут радикально усложнить ему закупку и установку основных средств. Но... см. предыдущие пункты.

Кстати, помните «потолок цен»? Он должен был «прикончить» российских нефтяников. Но получилось не очень. Возможно, потому что не сильно старались – и все по тем же причинам.

@IF_Stocks

✅ Путин разрешил торговать у иностранных брокеров

Мы внимательно прочитали новый указ Путина №844 про иностранные ценные бумаги. Исходя из текста следует, что теперь граждане РФ однозначно имеют право покупать иностранные ценные бумаги через нероссийских брокеров.

Но, как и всегда, есть нюанс:

1. Эти бумаги должны находиться вне российской юрисдикции.
2. Покупать и продавать их можно только через счет, о котором вы известили ФНС.

То есть: заводим счет в банке и у брокера, переводим деньги брокеру только через зарубежный счет. Перевести бумаги тоже дадут — кроме тех, что уже заморожены*, с ними ничего делать нельзя, это «государев» обменный фонд.

Государство дало полный зеленый свет, теперь все риски — только санкционные и только с другой стороны. Но пока даже американские банки открывают счета гражданам РФ. Так что простым смертным ничего не грозит и с брокерскими счетами. Лояльные к русским брокеры тоже есть — это, в первую очередь, Interactive Brokers и Фридом.

В общем, неделю назад идея с переносом активов казалась мутной. Но этот указ перевернул игру.
Что делать будете?

👍 — переводить, раз есть легальный путь!
👎 — продавать, я больше в это не играю
🐳 — у меня нет зарубежных бумаг и не хочется

*речь про те бумаги, которые заморозили еще ДО попадания СПБ Биржи в SDN-лист

@IF_Stocks

Тут еще и представитель ЦБ говорит, что биржа может открыть торги, чтобы все смогли продать бумаги. Если так, то и с переводом, по идее, проблем не должно быть:

- репозиторий, в котором акции хранятся в РФ, не под санкциями
- действует генлицензия, по которой любые сделки с СПб Биржей до конца января полностью законны

То есть, торги нужно просто открыть. Тогда открывается окно для перевода активов вне РФ. Российская правовая база есть, зарубежная есть. Конечно, всё может упереться в чье-то разгильдяйство или страх зарубежного брокера, но генерально картина видится так. Если что-то изменится, сообщим.

@IF_Stocks

🛢 Налоговые войны: бунт дочерей

Роснефть победила Газпром. Платить новые налоги на газовый конденсат Газпром будет наравне со всеми, безо всяких льгот. Победа? Почти. Потому что кое-кто остался все равно со льготами на газ, и этот кое-кто — ...Газпромнефть.

Воевали двое, приз забрала третья.

Победа по очкам. Роснефть все равно может быть довольна: в этом лоббистском сезоне она получила почти все. Право добывать и экспортировать СПГ с Восток Ойла вне трубы Газпрома. Право платить равные налоги. В идеале, конечно, Роснефть хотела бы, чтобы эти налоги не повышали, но прости, желтый гигант, мы живем в 2023 году.

По конденсату не плачут. Газпром потерял почти 40% выручки, 50% прибыли и нарастил долг на 60%, потеряв основной рынок сбыта. Теперь и льгот не будет, но это, кажется, меньшая из проблем. Компания, которая когда-то обещала стоить $1 трлн, теперь грозится убытками в ₽1 трлн в 2025 году — так, во всяком случае, говорит депутат Завальный.

Вывод для простого инвестора — голубой гигант давно не «голубая фишка», брать его можно только в надежде на отскок от дна. У сектора другие фавориты (например, Роснефть)

@IF_Stocks

🛢 Сможет ли Россия и дальше зарабатывать на нефти?

В октябре бюджет России получил аж ₽1,6 трлн нефтегазовых доходов – второй лучший результат в истории. Как долго мы ещё сможем радоваться?

Ближайшие месяцы должны быть мощными. В сентябре-октябре нефть была выше $90, а доллар возле ₽100. Огромные доходы этих месяцев нам только предстоит ощутить – они доходят с задержкой.

Но в целом ожидания не оправдались:

• Brent снова упала к $80 – минимум с августа
• Конфликт вокруг Палестины проходит на так бурно, как все боялись
• Запасы нефти не упали так сильно, как ОПЕК ждала в сентябре

Причин для снижения цен пока хватает. Например, падает спрос на топливо в Китае и Европе. США тоже под угрозой высоких ставок. Страны ОПЕК наращивают добычу: +180 000 баррелей в сутки за октябрь и ещё +200 000 от России в ноябре, по оценкам Kepler.

Российским нефтяникам ещё сложнее: наша валюта укрепляется, и нефть в рублях упала в цене на 19% с сентября.

Чего ждать дальше? В Саудовской Аравии считают, что спрос на нефть нормальный, а цены двигают спекулянты. А вот МЭА ждёт, в 2024 году профицит на рынке, потому что спрос замедлится.

Но долгосрочно в нефть верят. Глобально спрос продолжит расти до 2030 года и останется высоким аж до 2050-го, считают МЭА.

Нефтяные компании ставят деньги на этот тренд: Chevron потратила $53 млрд на покупку Hess, а Exxon Mobil отдала $59 млрд за Pioneer Natural Resources. Попахивает «крепкой верой» в высокие цены: таких крупных сделок давно не было.

@IF_Stocks

Тут все достаточно просто: рынок ждет шикарную отчетность. Вполне вероятно, что кто-то приближенный уже даже знает результаты и покупает на этой информации.

Сургут – это бумага достаточно закрытая и подверженная инсайдам. Бывало, что крупные движения проходили до официального объявления новости.

Да и у компании шикарная коньюктура сейчас. Курс доллара все еще высоко, несмотря на откат. Рублевые ставки тоже высокие (а часть кубышки могла быть конвертирована в рубли)

@IF_Stocks

🎉 Делимобиль все-таки решился на IPO

Эмитент уже распробовал рынок облигаций и решился на IPO. В прошлый раз собирался два года назад, но спрос на бумаги был ниже, чем хотелось. Инвесторам были доступны те же Uber или DiDi, и их конкуренты. Сейчас остался только Яндекс, да и тот непрямой конкурент.

Спешить никто, правда, не будет. Провести IPO собираются в следующем году, параметры неизвестны: могут привлечь и ₽2,5 млрд рублей, и ₽10 млрд. Всё, опять же, упрется в спрос на бумаги.

Компании будут нужны деньги на поддержание темпов роста в условиях дорогих кредитов и ослабшего спроса. Чтобы этого не допустить, нужны средства. IPO – простой и удобный вариант. Деньги потратят на расширение автопарка.

Бонусом к состоянию компании могут стать цены на автомобили. Пока ценники настолько безумны, компания может расширять круг клиентов.

Высокая ставка, плюс дорогие машины плюс дешевый акционерный капитал. В теории звучит многообещающе.

@IF_Stocks