​​🌝 12 ноября. Итоги дня.

Индекс Мосбиржи: 3025,83 (+0,4%)
Индекс РТС: 1238,45 (+0,4%)
Индекс S&P 500: 3564,67 (-0,2%)
Нефть Brent: $43,96 (+0,5%)
💵 USD/RUB: 77,03 (-0,1%)
💶 EUR/RUB: 90,95 (+0,2%)

🇷🇺 Лидеры роста и падения:
ВТБ +6,47%
Банк СПБ +3,88%
------
Сургутнефтегаз -1,9%
TCS Group -1,54%

🇺🇸 Лидеры роста и падения:

Moderna +4,7%
Zoom Video Communications +3%
------
Fox -5,4%
First Republic Bank -3,2%

#итогидня

#итогидня

🇺🇸 Главные события США:

• Растительное мясо?! А что с нормальным?
• Ford планирует начать производство электро-версию модели Ford-Transit.
• Инфляция за октябрь не изменилась (0% м/м)
• Первичные заявки на пособие по безработице: 709 тыс. (лучше прогноза 735 тыс.).

🇷🇺 Главные события РФ:

• Взглянули на отчёты TCS Group и Алросы.
• Узнали, насколько выросли потребительские цены.
• Посмотрели на отчёт Полюса и узнали, в чем его проблема.
• Россию ждут новые санкции?
• Провели сравнительный срез "Юнипро".
• Алроса может выплатить до 100% FCF за 2020 г. при текущем уровне долга и сильных продажах в декабре.
• Россия ввела ответные санкции против Франции и Германии.
• Верховный суд освободил основателя фонда Baring Vostok Майкла Калви из под домашнего ареста

💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 13 ноября (пятница)

Новости российских компаний

💼 Русагро, МОЭСК и Русснефть проведут заседания советов директоров

🗣 Протек проведет собрание акционеров

💸 Интер РАО, Роснефть и ТМК опубликуют финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2020 г.

Новости американских компаний

🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций Vulcan Materials

Экономические события

📊 В 13:00 EC опубликует ВВП за 3 квартал (прогноз -4,3% г/г)

📊 В 16:00 будет опубликовано ВВП России за 3 квартал

📊 В 16:30 станет известен PPI (индекс цен производителей) в США за октябрь (прогноз 0,2% м/м)

🛢 В 21:00 узнаем число активных буровых установок в США от Baker Hughes (предыдущее значение 226)

☀️ 13 ноября: открытие

В четверг председатели трех центральных банков Пауэлл, Лагард и Бэйли заявили, что перспектив новой вакцины от Сovid-19 недостаточно, чтобы положить конец экономическим проблемам. МЭА повышает прогнозы по падению спроса на нефть в 2021. Падение может составить 8,8 млн. б/с против 8,4 млн. б/с. Рынки реагируют снижением.

Трамп нашел чем заняться после президентства: Трамп хочет запустить конкурента Fox News, который впал в немилость в ночь выборов, раньше всех спрогнозировав победу Джо Байдена в одном из штатов.

Стали известны границы предстоящей оценки IPO Ozon. Sberbank CIB оценивает компанию для размещения в $4 - 8,5 млрд, ВТБ Капитал - в $4,7 - 7,1 млрд., Goldman Sachs - в $6-12.

• Число новых случаев заражения Covid-19 за прошедшие сутки - 643,0K
• Общее кол-во случаев Covid-19 в мире - 53 109,8K

Мировые индексы

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3537,0 (-1,0%)
🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3539,12 (+0,19%)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite: 3310,1 (-0,86%)
🇯🇵 Индекс Nikkei 225: 25385,8 (-0,53%)

Россия: главные индикаторы

🛢 Нефть Brent: $42,9 (-0,83%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3008,9 (-0,57%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1224,6 (-1,11%)
💵 USD/RUB: 77,4 (+0,06%)
💶 EUR/RUB: 91,4 (+0,01%)

#открытие

📃 Disney, Cisco – отчеты за 3 кв. 2020

🧞‍♂️ Disney (#DIS) – $140 (+2,05%)

•Выручка – $14,7 млрд. (-23% г/г)
•Операционная прибыль – $606 млн. (-82% г/г)
•Чистый убыток – $710 млн. (прибыль $777 млн. годом ранее)
•Прибыль на акцию (-$0,2) – лучше прогноза (-$0,68)

Компания продолжает испытывать трудности, вызванные пандемией

Доходы по сегментам:

•Медиа сети – $7,2 млрд (+11% г/г)
•Парки – $2,5 млрд. (-61% г/г)
•Киностудия – $1,6 млрд. (-52% г/г)
•Услуги потребителям – $4,8 млрд. (+41% г/г)
•Корректировка – (-$1,5 млрд) (-91% г/г)

🔍Консенсус-прогноз аналитиков на 4 кв. 2020: EPS = $0,19

💻 Cisco (#CSCO) – $41 (+4,65%)

Выручка – $11,9 млрд. (-9% г/г)
Операционная прибыль – $3,9 млрд (-12% г/г)
Чистая прибыль – $3,2 млрд. (-11% г/г)
Прибыль на акцию $0,76 – лучше прогноза $0,7

Доход по направлениям:

•Инфраструктурные платформы – $6,3 млрд. (-16% г/г)
•Приложения – $1,3 млрд. (-8% г/г)
•Безопасность – $861 млн. (+6% г/г)
•Сервис – $3,3 млрд (+2% г/г)

🔍 Компания прогнозирует на следующий квартал EPS = 0,74 – 0,76

#IF_отчеты #IF_акции_США

📃 Роснефть и Интер РАО - отчеты за 3 кв. 2020

🛢 Роснефть (#ROSN) - 411,55 (-0,18%)

•Выручка – 1,4 трлн. (-36% г/г)
•Операционная прибыль – 159 млрд (-55% г/г)
•Чистый убыток – 50 млрд. (прибыль 250 млрд. годом ранее)
•Прибыль на акцию (-6,71 руб.)

Сокращение относительно 2019 года вызвано негативным влиянием рыночных колебаний, связанных с пандемией Сovid-19

Капзатраты "Роснефти" за январь-сентябрь снизились на 10,3% до 569 млрд рублей.

Снижение обусловлено пересмотром инвестиционной программы компании в условиях негативной конъюнктуры на мировых рынках и новых договоренностей по ограничению объемов добычи нефти.

💡 Интер РАО (#IRAO) - 5.1920 (−0.47%)
Показатели за 9 мес.

•Выручка – 713 млрд. (-5,4% г/г)
•Операционная прибыль – 58 млрд. (-24,7% г/г)
•Чистая прибыль – 57 млрд. (-11,4% г/г)

Чистой долг компании отрицательный и составляет -192 млрд. (-2,3% за 9 мес.)

На динамику финансовых результатов группы существенно повлияли следующие ключевые факторы и события:

•Сокращение объёма экспортных поставок электроэнергии и снижение цен на рынке Nord Pool
•Снижение деловой активности
•Повышение водности на ГЭС
•Окончание сроков действия ДПМ по ряду объектов

#IF_акции_РФ #IF_отчеты

​​🚀 Рынки продолжат рост?

🔸 JPMorgan ожидает рост S&P 500 до 4000 п.п. к концу года, и 4500 п.п. к концу 2021 года.

Аналитики отмечают, что прошедший в понедельник гигантский переток денег в стоимостные акции предвосхищает изменения рынка, которые произойдут в 2021 году, и рекомендует уравновесить в портфеле growth и value.

🔸 Goldman Sachs повысил прогноз роста S&P 500 до 3700 п.п. до конца 2020 года. К концу 2021 года аналитики ожидают значение индекса на уровне 4300 п.п., а к концу 2022 - 4600 п.п.

🔸 Стэнли Дракенмиллер — американский миллиардер-инвестор, основатель Duquesne Capital и управляющий фондом Сороса “Quantum”, сказал что "не хотел бы иметь короткую позицию на рынке, поскольку рынки будут расти и дальше".

Дракенмиллер отдает предпочтение секторам рынка, пострадавшим из-за пандемии, а также золоту с биткоином как хеджу от инфляции.

👆 Рост фондовых рынков может продолжится

• Способствовать этому будут низкие процентные ставки и ожидаемая инфляция, которая растет из-за беспрецедентных мер смягчения глобальных ЦБ и бюджетных стимулов со стороны правительств.

• Вчера Минфин РФ разместил 7-ми летние еврооблигации с доходностью 1,125%. Риск / доходность не очевидны для физ.лиц: после уплаты НДФЛ с купона останется 0,978% доходности, что соответствует Р/Е = 102х.

• Текущая оценка S&P 500 составляет 35,64х, а многие эмитенты предлагают дивдоходность > 4% (телекомы, нефтегазовый сектор, здравоохранение и банки).

🧐 Может в условиях роста М2 в США и ожидаемой инфляции в 2,84%, S&P 500 с P/E 35,64х не так уж и дорог?

#IF_макро

​​🔍 Кандидат на Short squeeze

AMC Network (#AMCX) - популярный американский кабельный и спутниковый телеканал. Наиболее известные и успешные проекты последних лет: «Безумцы», «Во все тяжкие», «Ходячие мертвецы».

Short float = 69%
Short Interest Ratio = 12 дней

🙅‍♂️ Компанию вряд ли можно назвать привлекательной инвестицией – потоки падают, а сам сектор кабельного телевидения не в лучшей форме. Однако, по многим показателям AMCX перепродана. Forward P/E = 3

🔥 Триггером, который может привести к первоначальному росту является обратный выкуп. Компания объявила о программе обратного выкупа в отчете за 3 кв. на $1,5 млрд. При этом капитализация самой AMCX ~$1 млрд!

• На 21 октября компания уже выкупила 10,8 млн. акций на $251 млн. (26% от общего количества)

• На ноябрь у AMC Network имеется $130 млн. для обратного выкупа. Можно предположить, что компания будет придерживаться цифры в $100 млн. ежемесячно.

📈 С момента публикации отчетности котировки AMCX выросли на 17%, а Short float увеличился с 50 до 69%

Команда IF Stocks наблюдает за развитием событий и динамикой котировок #AMCX

#IF_акции_США #IF_идея

​​🚀 Распадская (#RASP) взлетела на +15,5% (151 рубль/акция)

13 ноября компания объявила о согласовании условий сделки по приобретению АО "ЮЖКУЗБАССУГОЛЬ", дочернего предприятия "ЕВРАЗ", за 67,7 млрд рублей.

Благодаря сделке Распадская станет ТОП-1 российской компанией по объему добычи на рынке коксующегося угля и войдет в ТОП-5 мира по выручке.

Для несогласных со сделкой компания объявила buyback по цене 164 рубля/акция (+25% ко вчерашнему закрытию), однако компания может потратить на обратный выкуп не более 4,8 млрд рублей, что составляет менее 45% от общего количества акций в свободном обращении.

👆 Менее половины ритейл-инвесторов смогут поучаствовать в обратном выкупе. В связи с этим котировки прибавляют 16%, а не все 25%.

​​🚀 TikTok поднимет цену Fastly

После октябрьской распродажи акций Fastly (#FSLY), сейчас есть возможность купить одну из лучших SaaS — PaaS компаний на 44% ниже исторического максимума.

🌐 Fastly — поставщик услуг облачных вычислений, позволяет клиентам ускорить работу веб-сайтов, оптимизировать и мгновенно доставлять данные. Клиенты: TikTok, Shopify, The New York Times, Pinterest, Airbnb и пр.

Распродажа случилась после принятия Трампом закона о запрете WeChat и TikTok на территории США. Владельцам необходимо было найти американских покупателей на эти активы до 12 ноября 2020 г.

📌 На TikTok приходится 12% выручки Fastly. Инвесторы побежали из акций на опасениях, что новый владелец может отказаться от услуг Fastly.

12 ноября Минторг США отложил запрет на распространение TikTok. Скорее всего, для TikTok эта история закончится ничем, а уж для Fastly — и подавно.

Fastly — компания роста, которая развивается на очень перспективном рынке. Низкая доля Fastly на рынке (~1% от адресного рынка) увеличивает возможности для роста.

#IF_акции_США #IF_идея

​​⛔️ Intel и ложь BofA на рынке

Недавно аналитики BofA снизили прогнозы по прибыли Intel на 2021-2022 гг — что вполне логично, учитывая стадию перехода Intel в новый цикл.

⁉️ При этом, BofA установил целевую цену $45 против прежней оценки $60. Это примечательно тем, что:

• В июне BofA снизил target-price Solar Edge (#SEDG), после чего акции потеряли 19% за 3 сессии, но спустя 100 дней после падения выросли на 146%

• В августе BofA снизил target-price Micron (#MU): в итоге падение на ~15%, а спустя 2 месяца — рост на 30%.

📌 При этом Bank of America сохраняет рекомендацию «покупать» для основных конкурентов Intel - NVIDIA и AMD, акции которых продемонстрировали рост уже более чем на 100% за последний год.

BofA держит 0,51% своего портфеля ценных бумаг в ~55,6 млн акций Intel, и по данным платформы Guru Focus в последнем отчетном квартале BofA нарастил свои позиции в INTC, несмотря на просадку в 25,84%.

• В Google, Bank of America держит 0,45% своего портфеля — меньше, чем в Intel
• В компании Visa - 0.54% +/- соразмерно INTC
• В Facebook - 0.64%
• В ETF на весь индекс Nasdaq (#QQQ) - 0.64

Тест на внимательность: а вы видите AMD в портфеле Bank of America?

🤔 Доверять ли после такого прогнозам инвест-банков?

#IF_акции_США #INTC #BAC

​​🧐 Как инвестировать в фондовый рынок, не став злодеем-капиталистом, наживающимся на чужих пороках?

💫 ESG investing (Environmental, Social and Governance)

Данный вид инвестирования предполагает, что вы не инвестируете в компании, которые недобросовестно относятся:

• К экологии: изменение климата, загрязнение окружающей среды, истощение природных ресурсов и т.д.
• К обществу и работникам: детский труд, низкий уровень охраны здоровья и безопасности и т.д.
• К управлению: коррупция, обман потребителей, недобросовестная конкуренция и т.д.

О компаниях, занимающихся игорным бизнесом и производством табачки, алкоголя и вооружения даже не упоминаем.

😇 Фонды для "хороших парней"

• Для российских инвесторов доступен только БПИФ от Россельхозбанка "Вектор устойчивого развития" (#ESGR). На иностранных рынка: iShares ESG MSCI EM ETF (#ESGE), US Vegan Climate ETF (#VEGN) и многие другие.

😈 Фонды для "плохих парней"

• Если вы злодей и у вас есть выход на американский рынок, можете инвестировать в "порочный фонд" AdvisorShares Vice ETF (#VICE).

Этичность = более низкая доходность?

• В 2019 году Morgan Stanley проанализировал историческую доходность и риски этичных и традиционных фондов, начиная с 2004 года, и не обнаружил существенной разницы.

#IF_образование

​​🌝 13 ноября. Итоги дня.

🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3 560,51 (+0,66%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3025,22 (0%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1227,78 (-0,9%)
🛢 Нефть Brent: $42,86 (-1,1%)
💵 USD/RUB: 77,6 (+0,4%)
💶 EUR/RUB: 91,76 (+0,6%)

🇷🇺 Лидеры роста и падения:

Распадская +17,33%
Газпром +3,71%
------
Банк СПБ -1,61%
МКБ -1%

🇺🇸 Лидеры роста и падения:

Simon Property Group +7,1%
Cisco +6,6%
------
Zoom Video Communications -4,7%
Cincinnati Financial -4%

#итогидня

#итогидня

🇷🇺 Главные события РФ:

• Взглянули на отчёты Роснефти и Интер РАО.
• Распадская стрельнула на 15,5%. Почему?
• Россиян обяжут отчитываться о средствах в зарубежных электронных кошельках.
• Топ-менеджер Роснефти заявил, что компания со следующего года рассчитывает выплачивать дивиденды раз в полгода.
• Песков заявил, что массовая вакцинация от коронавируса начнется в ближайшие месяцы.
• IPO Ozon планируется одновременно на NASDAQ и МосБирже. Предполагаемое начало сбора заявок 18 ноября, а торгов - 25 ноября.
• Интер РАО сохранит выплаты дивидендов в размере 25% от прибыли по МСФО.

🇺🇸 Главные события США:

• Посмотрели отчёты Disney и Cisco.
• Идёт бычок, качается... Прогнозы аналитиков на рост фондового рынка.
• Байбэк выше капитализации. Что делают AMC Network?
• Снятие запрета на TikTok поднимет цену Fastly.
• Доверять ли прогнозам инвест-банков?
• Как не стать злодеем на фондовом рынке?
• Трамп запрещает инвестиции в компании, которые, по мнению Белого Дома, помогают китайским военным.

📚 Значение EV/EBITDA в анализе

Популярный среди инвесторов и аналитиков мультипликатор EV/EBITDA имеет свои преимуществ и недостатки, как и любой другой мультипликатор.

В его числителе стоит самая достоверная оценка эмитента - EV. Но поскольку в знаменателе указывается неоднозначная модель учета прибыли “EBITDA”, мультипликатор может иметь большую погрешность.

✅ Преимущества

1️⃣ При расчете EBITDA процентная ставка по займам игнорируется, а налоги не учитываются, поскольку они могут сильно варьироваться в зависимости от доходов и убытков в предыдущие периоды.

2️⃣ EBITDA упрощает сравнение разных компаний с разными структурами капитала, налоговыми ставками и политикой амортизации.

❌ Недостатки

1️⃣ EV/EBITDA не применим для компаний финансового сектора, так как у них понятие долга в отчетности имеет совсем иной смысл.

2️⃣ Неоднозначность — отрицательный EV/EBITDA не ответит на вопрос, что происходит в компании.

И числитель (когда наличных в компании больше, чем ее market cap), и знаменатель (когда убыток) в формуле расчета могут оказаться отрицательными. Более того, они оба могут оказаться отрицательными, и тогда результат окажется положительным. Пример - Сургутнефтегаз.

Если вы видите отрицательный P/E - вы знаете, что у компании убыток. Если вы видите отрицательный EV/EBITDA - вы не знаете ничего.

3️⃣ EV/EBITDA не применим для оценки растущих компаний: убыток или низкая прибыль искажают восприятие реальной ценности компании.

4️⃣ Баффет — один из критиков показателя EBITDA, говорит, что EBITDA не учитывает амортизацию, и это неправильно.

Амортизация и резервы на модернизацию - неденежные статьи, но они не могут быть отложены на потом, или израсходованы на дивиденды: оборудование неизбежно изнашивается, и средства будут необходимы для замены или модернизации.

5️⃣ EBITDA не равно Денежному потоку (Cash Flow).
EBITDA игнорирует налоги и проценты по кредитам, хотя это реальные денежные затраты — как их можно не учитывать в анализе?

6️⃣ EBITDA не учитывает капитальные затраты — текущие, важные денежные издержки каждой компании.

💡 Выводы:

EBITDA не учитывает многие аспекты бизнеса, игнорирует денежные затраты и фактически завышает денежный поток.

Использование только EBITDA, в отрыве от реального денежного потока чревато получением ложной информации.

👉 Что такое EV (Enterprise Value)

#IF_образование

📌 Главное за неделю

📄 Посмотрели отчёты Полюса, Disney, Cisco и McDonald's. Еще больше отчётов по тегу IF_отчеты.

💉 Долгожданная вакцина скоро появится на рынке. Pfizer может заработать на этом очень много денег. А может и не заработать. Индексы отреагировали позитивно и рост может продолжиться.

🇨🇳 Alibaba (#BABA) - 14,2% за неделю. Власти Китая продолжают оказывать давление на тех-гигантов.

👀 Обратили ваше внимание на несколько интересных компаний: Globaltrans, Юнипро, AMC Network, Fastly.

🔍 Подробно разобрали сектора и бизнесы: рынок мяса и Beyond Meat, нефтянка - дивиденды, Русгидро и дивиденды компании, Фосагро и дивиденды компании.

#IF_главное

📌 Главное за неделю - Мосбиржа

У нашего коллеги Дмитрия Черемушкина вышло отличное видео, где он прошелся по основным корпоративным событиям российского фондового рынка, проанализировал текущую ситуацию и рассказал о своих последних сделках.

Если устали от большого кол-ва постов и текста за эту неделю, то пора менять формат: Смотреть видео!

Команда IF Stocks тоже смотрит "Будни Мосбиржи" и "Будни Уолл стрит" и рекомендует вам!

🔮 Инсайдерские продажи — не всегда плохой знак

В последние месяцы инсайдеры активно продают акции собственных компаний. Многие считают это тревожным сигналом для фондового рынка.

‼️ Инсайдерские продажи не всегда свидетельствуют о пессимизме топов в отношении цен на акции их компаний. Большинство сделок обусловлено их потребностью в деньгах. Например, Д.Безос, продавая акции Amazon, финансирует свою аэрокосмическую компанию Blue Origin.

Инсайдеры могут покупать и продавать свои акции двумя способами:

1️⃣ На открытом рынке, как и любой розничный инвестор. Но о каждой сделке нужно отчитываться SEC, и потом еще доказывать, что сделка не обусловлена инсайдерской информацией, недоступной широкому кругу инвесторов.

Если инсайдер знает о каком-то важном событии в компании, то он не имеет права использовать эту информацию для извлечения прибыли или избежания убытков.

2️⃣ На систематической основе (правилом SEC 10b5-1), согласно заранее установленному плану продажи принадлежащих им акций в течение календарного года. Абсолютное большинство инсайдеров в США продают свои акции используя план 10b5-1, чтобы избежать обвинений в инсайдерской торговле.

10b5-1 позволяет инсайдерам установить конкретную дату или цену, по которой будет совершена сделка. Например, продажа 1000 акций в первый торговый день каждого месяца. После того, как событие произошло, сделка автоматически исполняется брокером.

⚖️ Используя 10b5-1 инсайдер не нарушает закон, даже если у него есть инсайдерская информация на момент продажи.

🔆 Если на новости об инсайдерской продаже падают акции первоклассных компаний, как правило, это не имеет отношения к бизнесу компании и является хорошим моментом для покупки.

#IF_образование

⚠️ Опасность коротких позиций

Короткие позиции (Short) являются маржинальным инструментом. Это значит, что держатель позиции вынужден выплачивать определенный процент за удержание и имеет риск получить маржин кол (margin call)

Рано или поздно короткая позиция должна быть закрыта. Закрытие = покупка акций.

📈 Если в акции открывается большое количество коротких позиций, то может возникнуть Short squeeze – стремительный рост котировок, связанный с ликвидацией коротких позиций, а не с фундаментальными причинами.

⚙️ Механизм Short squeeze

📝 Игроки на понижение, как правило, ставят стоп-лосы при входе в позицию для контроля риска (убытков).

📝 Большое количество открытых коротких позиций приводит к большому скоплению стопов в близи очевидных уровней, а также к перепроданности акции.

📝 Рост цены, вызываемый в том числе фиксацией прибылей по коротким позициям, открытым ранее, может достичь скопления стопов и начнется цепная реакция.

Игроки на понижение массово закрывают позиции, что приводит к еще большему росту цен. Это в свою очередь вызывает еще большее закрытие коротких позиций.

💥 Чем больше было открытых позиций, тем сильнее происходит “взрыв”

Последняя стадия – максимальное ускорение цены. В этот момент игроки без стопов начинают получать маржин колы и брокер автоматически в наикротчайший срок старается закрыть их позицию, что приводит к большему числу маржин колов и т.д.

📎 Ярким примером Short squeeze является акции Volkswagen в 2008 году или Tesla в 19-20 году.

#IF_образование