​​💡 Инвестидея: Gilead Sciences #GILD

Цель: $85 (+35%)
Цена (на дату релиза): $63,30
Дата релиза: 18.01.2021
Срок удержания: 12 мес.

Обоснование:
• Gilead сообщила, что по предварительным результатам достигла выручки ~$24,35 млрд в 2020 году, ссылаясь на высокие продажи препарата Веклуры (ремдесивир).
• Компания прогнозирует завершить 4 кв. с 86,5% валовой рентабельностью, в сравнении с 79% (ТТМ).
• Gilead погружена в научные исследования как ни одна биотехнологическая компания мира, направляя на исследования больше, чем Merck и Pfizer, имея при этом несравненно меньшую капитализацию.
• За 10 лет компания потратила ~$50 млрд на становление в наукоемкую биотехнологическую компанию с одним из самых больших pipeline в отрасли.
• Вопреки ассоциации Gilead исключительно с ремдесивир, компания не является игроком одного препарата: доля ремдесивира в общей выручке занимает 13,4% в 3 кв и ~11,6% в 4 кв 2020 г.
• В среднесрочной перспективе высокомаржинальные онкологические и сердечно-сосудистые препараты будут стимулировать рост продаж компании.
• Дивдоходность акций #GILD более чем в 2 раза выше доходности S&P 500, а невероятный OCF ~$9 млрд в год дает возможность роста дивидендов и buyback.
• По фундаментальным метрикам компания недооценена примерно в 2 раза.

📍 Технически, на дневном графике акции компании пробили уровень сопротивления с апреля 2019 г. на отметке $61,70, протестировали сверху и продолжили восходящее движение.

#IF_идея

​​🇺🇸 На 50% за две недели? Легко

MicroStrategy (#MSTR) +48,78%
Предоставляет бизнес-аналитику, мобильное программное обеспечение и облачные услуги.

Vir Biotechnology (#VIR) +46,79%
Разрабатывает терапевтические препараты для лечения и профилактики серьезных инфекционных заболеваний.

EQT Corporation (#EQT) +45,55%
Занимается добычей природного газа, разведкой углеводородов и трубопроводным транспортом.

ContextLogic (#WISH) +36,16%
Управляет платформой для электронной коммерции, которая упрощает транзакции между продавцами и покупателями.

Компании доступны на Санкт-Петербургской бирже. Капитализация >$5 млрд.

🔍 Взглянуть подробнее на эти ракеты? А как начался ваш год?

#IF_акции_США

​​🔍 Тинькофф - зачем так дорого?

За последние 7 торговых сессий ГДР #TCSG выросли на 36%, а внутри сегодняшнего дня доходили до 3485,80 руб. (+42% к закрытию 6 января).

Рыночная капитализация TCSG (668 млрд руб) превысила капитализацию МТС (666 млрд) и Магнит (528 млрд).

🐃 Недавно банк получил порцию “бычьих” новостей: уменьшение доли Тиньковым голосующих акций и возможное включение в индекс MSCI Russia в феврале.

Текущие мультипликаторы выглядят “перегретыми”: P/E 15,6х; P/B 5,74х, - против 8,14х и 1,3х у Сбера.

👆 Если почти двукратную премию по Р/Е можно понять высокими темпами роста, то 4,4-кратный перевес по балансовой стоимости на акцию - явно перебор.

Говоря проще - за каждый рубль собственного капитала банка сейчас вы платите 5,74 рубля.

TCSG способна извлекать прибыль из собственного капитала (ROE = 45%), но если сравнивать по данной метрике со Сбером, у которого ROE 22,8%, все равно очевидно, что, при вдвое меньшем ROE, стоимость Сбера по P/B - в 4,4 раза ниже.

🤔 Возникает впечатление, что TCSG начали оценивать по метрикам, близким к финтех- компаниям. Однако, Тинькофф - современный и динамичный, но все же банк, который подвержен тем же рискам, что и прочие.

Что думаете о стоимости TCSG?

#IF_акции_РФ #IF_обзор #TCSG #SBER

🔍 ГМК Норникель - продолжение роста?

📈 С ноября 2020 года акции #GMKN выросли на 41%, подтвердив идею о фундаментальной силе компании.

По нашим оценкам, в данный момент акции компании торгуются с форвардным P/FCF 10,6.

Трудно назвать компанию переоцененной, если она полностью окупается своим же FCF за 10 лет и имеет более чем осязаемые точки роста:
• Палладий - продолжит дорожать.
• Золото - продукт Быстринского ГОКа - продолжит дорожать.
• Цены на медь и никель - на исторических максимумах и в условиях роста инфляции, рост может быть продолжен.
• К 2030 г. компания увеличит выпуск металлов на 20% - 30%
• Норникель токенизировал 20% продаж металлов, привязав токены к физическим металлам и котировал их для торгов на бирже в Германии.
• Возможный спекулятивный интерес к первым в мире обеспеченным токенам, может стать дополнительным драйвером роста цен на металлы.
• С 2022 г. компания слезет с “дивидендной иглы” - к разочарованию мечтателей о пенсии в 35, тем самым сможет больше денег направлять в свое развитие.
• Возможно, что ГМК возобновит участие в мега-проекте "Арктик Палладий", который позволит ГМК получить контроль над 60% мирового рынка палладия.

💡В рамках технической коррекции акции компании вполне могут снизиться до 24к, и даже 23к., но в случае продолжения роста цен на палладий, отката может не быть, и котировки продолжат рост вплоть до 30к+.

#IF_идея #IF_акции_РФ

​​🔬 Выводы по итогам отчетности банков США

Как мы помним, по итогам q2 и q3 сильнее были банки, имеющие существенные AUM, оказывающие услуги андеррайтинга и осуществляющие торговые операции.

По итогам q4 диспозиция не изменилась: пока “теневой банк № 1 в мире” BlackRock рапортует о росте AUM и прибыли на 17% и 19% соотв., представители классического банкинга “играют крапленой колодой”:

❗️Прибыль #WFC и #C за 4 кв превзошла прогнозы, но исключительно благодаря высвобождению резервов, в том числе, по продаваемым активам.

🔸 Продажа #WFC своих активов (дочки в Канаде и части кредитного портфеля) говорит о структурных проблемах банка: высвободить резервы больше не возможности, а достаточность капитала нужно поддерживать выше норматива.

🔸 Положение Citi более устойчиво: вкладчики занесли банку условно-бесплатные депозиты, продемонстрировав их рост на 20% г/г (у #WFC +4,4%), поэтому #C не приходится продавать активы.

Но оба банка были вынуждены сократить кредитные портфели. На 6% WFC и на 5% City.

Неудивительно, что акции обоих банков снизились по итогу дня на 7-8% — расформировать резервы и зачислить их в прибыль — это здорово, но не равно заработать прибыль.

🏛 #JPM оказался образцом эффективности, нарастив год к году не только выручку и прибыль, но даже резервы.

#IF_акции_США #IF_сектор #банки

​​🌚 18 января. Итоги дня РФ.

🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3471,92 (+0,6%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1474,86 (+0,0%)
🛢 Нефть Brent: $54,92 (+0,2%)
💵 USD/RUB: 74,16 (+0,7%)
💶 EUR/RUB: 89,55 (+0,7%)

🇷🇺 Главные события РФ:

• Тинькофф - зачем так дорого?
• ГМК Норникель - продолжение роста?
• Поставки «Газпрома» в страны дальнего зарубежья за 1-15 января 2021 года выросли на 41,5% г/г.
• Экспорт черных металлов из РФ в ноябре 2020 года упал по сравнению с октябрем на 21,1%.
• Еврокомиссия заподозрила «Северсталь» в демпинге.
• Немецкие экологи добились приостановки разрешения на строительство «Северного потока-2».
• Глобальный палладиевый фонд компании «Норникель» разместил цифровые токены, обеспеченные металлами (ETC) на немецкой фондовой бирже.
• АФК «Система» сообщила, что рассматривает IPO Segezha Group в IPO в 2021 году при сохранении благоприятных рыночных условий.

#итогидня

🌝 18 января. Главные события США:

🇺🇸 Индекс S&P 500: не торгуется
🇺🇸 NASDAQ Composite: не торгуется
💵 DXY: 90.83 (+0,12%)
🥇 Золото ($): 1835.53 (+0,47%)

• Инвестидея: Gilead Sciences.
• Ракеты, стартанувшие в 2021.
• Выводы по итогам отчетности банков США.
• Компания Virgin Orbit успешно вывела на орбиту легкие спутники с помощью своей коммерческой ракеты воздушного старта.
• ConocoPhillips завершила сделку покупки конкурирующей Concho Resources объемом $9,7 млрд.
• TSMC уже производит чипы для Intel.

#итогидня

💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 19 января (вторник)

Новости российских компаний

💼 Газпром нефть проведет заседание совета директоров

📝 Эталон опубликует операционные результаты за 2020 г.

Новости американских компаний

💸 Goldman Sachs, Bank Of America, Netflix и Interactive Brokers Group опубликуют финансовые результаты за 4 квартал 2020 года

Экономические события

📊 В 10:00 Германия опубликует ИПЦ за декабрь (прогноз 0,5% м/м)

📊 В 13:00 станет известен индекс экономических настроений ZEW в Германии за январь (прогноз 60). Он определяет настроения институциональных инвесторов
—————
🤜 Узнать больше о макропоказателя

☀️ 19 января: открытие

За день до инаугурации Байдена индексы показывают рост. Вероятно, рынок закладывает одобрение политической повестки администрации нового президента. Инвесторы верят, что пакет стимулов будет принят, борьба с пандемией будет более эффективной, а отношения с Китаем пойдут на лад.

На товарном рынке продолжается рефляционный тренд. Ведущие инвестбанки, как один, топят за нефтянку. Все ждут инфляцию и любят commodities.

🤜 Главные новости экономики
👉 Главные корпоративные новости

• Новые случаи заражения Covid-19 за прошедшие сутки - 474,2K
• Общее кол-во случаев Covid-19 в мире - 96 027,4K (подробнее)

Мировые индексы

🇺🇸 Индекс S&P 500: нет торгов
🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3787,0 (+0,66%)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite: 3566,4 (-0,83%)
🇯🇵 Индекс Nikkei 225: 28633,4 (+1,39%)

Россия: главные индикаторы

🛢 Нефть Brent: $55,2 (+0,97%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3485,9 (+0,41%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1489,7 (+1,00%)
💵 USD/RUB: 73,74 (-0,43%)
💶 EUR/RUB: 89,14 (-0,32%)

#открытие

🧐 Санкционная политика: что нам уже запрещают?

Последние годы Россия живет в условиях постоянного санкционного давления со стороны западных стран. Но ведь так было не всегда.

Масштабная санкционная история началась в 2013 г. после смерти российского аудитора Сергея Магнитского.

Следующим триггером стали Крымские события, поддержка Сирии и продажа оружия в Иран и Ливию, а также кибератаки на США в 2015 г.

🧪 После отравления экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля и его дочери Юлии в британском Солсбери в августе 2018 года вступили в силу секторальные санкции.

На сегодняшний день в списках SDN находятся 433 физ. и 532 юр. лиц, в SSI - еще несколько сотен.

🛰 В Россию запрещен экспорт товаров и технологий, которые отвечают критерию «Национальная безопасность» и товаров двойного назначения: авионика, подводные аппараты, некоторые газовые турбины, калибровочное оборудование и т.д.

🛢 В энергосекторе для лиц и компаний, попавших под санкции США, запрещено экспортировать в Россию товары и технологии, связанные с разведкой и добычей нефти на Арктическом шельфе, с глубоководной добычей и со сланцевыми проектами.

#IF_акции_РФ #IF_макро

☝️ Классификация санкций

🔸 При блокирующих санкциях (SDN — Specially Designated Nationals) активы физических лиц и компаний, как в США, так и в ЕС, блокируются. Запрещается вести какие-либо сделки с ними (вспомним Rusal). Физическим лицам, попавшим под санкции, запрещается въезд на территорию США и/или ЕС.

🔸 Секторальные санкции (SSI — Sectoral Sanctions Identifications) распространяется на конкретных лиц, ведущих деятельность в определенных секторах экономики, а также на компании, находящихся в собственности или под контролем таких лиц.

Активы компаний из списка SSI, не замораживаются в отличие от списка SDN, но предполагает невозможность получения займов у банков и инвесторов из США и ЕС (облигации или кредиты).

#IF_макро

💉 Российский рынок ОФЗ уже привился от санкций

В последние дни в прессе муссируется, что геополитические риски способствуют росту доходности рублёвых облигаций.

На самом деле, это не так: доходность ОФЗ растет вслед за доходностью трежериз, и не из-за “инфо-шума” о рисках.

Рынок российских ОФЗ давно привился “вакциной”: несмотря на американские вопли о санкциях, их же соотечественники кэрри-трейдеры заносят в нашу страну доллары для покупки ОФЗ.

📈 В абсолютном значении за 2020 год нерезиденты нарастили долю в ОФЗ с 2,8 трлн рублей до почти 3-х трлн рублей, а с начала 2017 доля нерезов почти удвоилась.

И даже несмотря на избрание Байдена, который, как принято считать, покажет России “кузькину мать”, нерезиденты нарастили вложения в ОФЗ на 102,2 млрд рублей.

🔸 В итоге, общие вложения нерезов в российский госдолг составляет ~ 23,3%, - остальное принадлежит российским институциональным инвесторам и “крохи” - частным лицам.

🔸 Чем громче СМИ раздувают санкционный хайп, тем больше нерезы покупают ОФЗ на откатах. Угроза новых санкций ослабляет рубль незначительно и на достаточно непродолжительное время.

📎 Угроза новых санкций ослабляет рубль незначительно и на достаточно непродолжительное время.

#IF_макро

​​🌊 Огромный шторм будет в рубле и доходности ОФЗ только, если санкции затронут гос. долг и всех его держателей.

В этом случае нерезиденты начнут продавать свои ОФЗ (3 трлн руб.) и конвертировать их USD.

Объем 3 трлн рублей соответствует ~14 торговым дням на валютной секции МОЕХ, исходя из вчерашнего объема спот-торгов 222,79 млрд. руб (USDRUB_TOM).

Это может создать очень значительное давление как на котировки ОФЗ, так и на курс российского рубля.

🔮 По оценке большинства экспертов, наложение столь радикальных санкций на РФ очень маловероятно.

#IF_макро

📄 Bank of America: Отчетность за 4 кв 2020 г.

🏛 #BAC (-2,9% на премаркете), по GAAP:

• Выручка: $20,1 млрд (-10% г/г) - меньше прогноза на $0,66 млрд
(выручка за полный 2020г. - $85,528 млрд -6,25% г/г)
• Чистая прибыль: $5,47 млрд
($17,894 млрд за 2020 г., -34,7% г/г)
• EPS: $0,59 (-20% г/г) - лучше прогноза на $0,05
($1,87 за 2020 г., -32% г/г)
• ROE: 8,39%, в целом по году 6,76% ( -38 п.п. г/г)

Резервы на покрытие убытков по кредитам:
$53 млн за 4 кв. и 11,3 млрд. по итогам года

Динамика портфеля:
• Кредиты $1,835 трлн (-5% г/г)
• Депозиты $1,795 тлрн (+25% г/г)

Достаточность капитала уровня CET1 по Базель-3:
• 11,9% на конец периода

Bank of America объявил квартальные дивиденды в размере $0,18 на акцию, как и ранее. Форвардная доходность 2,18%, экс-дивидендная дата 4 марта.

Совет директоров одобрил buyback на сумму $3,2 млрд до 31 марта 2021 года - максимум, разрешенный ФРС после стресс-теста.

На 31 декабря 2020 года коэффициент CET1 был на рекордно высоком уровне в 11,9%, что означает 36 млрд долларов капитала выше минимального требования.

🧮 Балансовая стоимость на акцию: $28.72 (+5% г/г)

#IF_отчеты #IF_акции_США #банки

📄 The Goldman Sachs & State Street: Отчетность за 4 кв 2020 г.

🏛 #GS (+2,4% на премаркете), по GAAP:

• Выручка: $11,74 млрд (+17,9% г/г) - лучше прогноза на $1,67 млрд
(выручка за полный 2020г. $44,56 млрд +22% г/г)
• Чистая прибыль: $4,51 млрд (+135% г/г)
($9,46 млрд за 2020 г., +12% г/г)
• EPS: $12,08 (+158% г/г) - лучше прогноза на $4,84
($24,74 за 2020 г., +18% г/г)
• ROE: 21,1% (+87 п.п. г/г), в целом по году 11,1% (+1,1 п.п. г/г)

Резервы на покрытие убытков по кредитам:
$293 млн (-13% г/г), против прогноза $334,5 млн

GS стал № 1 в мире по сделкам M&A
Рекордный вклад от андеррайтинга акций и облигаций.

🧮 Балансовая стоимость на акцию: $236.15 (+8,1% г/г)


🏛 #STT (-1,5% на премаркете), по GAAP:

• Выручка: $2,917 млрд (-4,3% г/г) - лучше прогноза на $100 млн
(выручка за полный 2020г. $9,499 млрд)
• Чистая прибыль: $0,537 млрд (-5% г/г)
($2,42 млрд за 2020 г.)
• EPS: $1,39 (+3% г/г) - хуже прогноза на $0,15
($6,32 за 2020 г.)
• ROE: 8,4% (-60 п.п. г/г)

Резервы на покрытие убытков по кредитам:
$148 млн (-3.3% кв/кв; +62,6% г/г)

Достаточность капитала уровня CET1 по Базель-3:
• 12,3% на конец периода (+6 пп)

AUM $3,467 трлн. (+11% г/г) против консенсуса в $3,306 трлн.
AUC/A $38,791 трн. (+13% г/г)

Рост AUM и AUC/A - за счет чистого притока в ETF и поступлений средств клиентов.

#IF_акции_США #IF_отчеты #банки

​​🌚 19 января. Итоги дня РФ.

🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3443,23 (-0,8%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1470,63 (-0,3%)
🛢 Нефть Brent: $55,90 (+2,2%)
💵 USD/RUB: 73,73 (-0,3%)
💶 EUR/RUB: 89,44 (+0,0%)

🇷🇺 Главные события РФ:

• Санкции: Что нам запрещают и какие они бывают
• Так ли страшны санкции для рубля? Что действительно страшно?
• В Германии создан экологический фонд, который поможет обойти санкции в отношении проекта «Северный поток - 2», однако «Газпром» допустил приостановку и даже полную отмену «Северного потока - 2» из-за политических рисков.
• США все-таки вводят санкции против судна "Фортуна".
• ЦБ сообщил, что чистый отток капитала из России в 2020 г. увеличился более чем в два раза по сравнению с 2019 г.
• По данным Argus, отгрузки сырья по системе «Транснефти» в дальнее зарубежье в 2020 г. значительно снизились.

#итогидня

​​🌝 19 января. Ход торгов США.

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3 791,54 (+0,62%)
🇺🇸 NASDAQ Composite: 13 101,87 (+0,8%)
💵 DXY: 90.51 (-0,28%)
🥇 Золото ($): 1838.19 (+0,08%)

🇺🇸 Главные события США:

• Отчеты: Bank of America, The Goldman Sachs и State Street
• Кандидат на должность министра финансов США Джанет Йеллен сегодня вступает в новую должность.
• General Motors и Microsoft возглавляют инвестиционный раунд на $2 млрд в стартапе Cruise LLC по созданию беспилотных автомобилей.
• WhatsApp отложил обновление своей политики конфиденциальности, которая вызвала негативную реакцию у пользователей из-за обмена данными с Facebook.
• В Европе планируют разрешить полеты Boeing 737 MAX на следующей неделе.
• Western Union будет предлагать свои услуги в магазинах Walmart.

#итогидня

💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 20 января (среда)

Новости российских компаний

💼 ФСК ЕЭС, МРСК Сибири и МРСК Волги проведут заседания советов директоров

📝 Детский мир и ПИК опубликуют операционные результаты за 2020 г.

Новости американских компаний

💸 Unitedhealth Group, Procter & Gamble Company, Morgan Stanley, U.S. Bancorp и Bank Of New York Mellon опубликуют финансовые результаты за 4 квартал 2020 года

🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций Procter & Gamble Company и CVS Health

Экономические события

📊 Китай опубликовал базовую кредитную ставку НКБ (3,85%)

📊 В 13:00 мы узнаем ИПЦ Евросоюза за декабрь (прогноз 0,3% м/м -0,3% г/г)

🗣 В 19:30 Байден произнесёт речь. В 20:00 начнётся инаугурация.
—————
🤜 Узнать больше о макропоказателя

☀️ 20 января: открытие

На выступление Джанет Йеллен, нового министра финансов США, рынки отреагировали незначительным ростом. Большая часть заявлений Йеллен уже была заложена в котировках.

Джек Ма впервые после долго затишья принимает участие в онлайн-конференции, акции BABA реагируют ростом.

🤜 Главные новости экономики
👉 Главные корпоративные новости

• Новые случаи заражения Covid-19 за прошедшие сутки - 588,7K
• Общее кол-во случаев Covid-19 в мире - 96 643,6K (подробнее)

Мировые индексы

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3798,9 (+0,81%)
🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3799,5 (+0,24%)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite: 3583,1 (-0,38%)
🇯🇵 Индекс Nikkei 225: 28523,2 (-0,38%)

Россия: главные индикаторы

🛢 Нефть Brent: $56,3 (+0,86%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3454,4 (+0,32%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1482,5 (+0,81%)
💵 USD/RUB: 73,41 (-0,60%)
💶 EUR/RUB: 89,21 (-0,38%)

#открытие

📄 Netflix: Отчетность за 4 кв 2020 г.

🏛 #NFLX (+12.58% на постмаркете), по GAAP:

• Выручка: $6,644 млрд (+21,4% г/г) - незначительно лучше прогноза на $20 млн
• Операционная рентабельность 14,4%
• Чистая прибыль: $542 млн (-7,7% г/г)
• EPS: $1,19 (-8,5% г/г) - хуже прогноза на $0,20

Количество пользователей:
203,66 млн, чистый прирост 8,51 млн (+21,9% г/г), против прогноза 6,06 млн.

🔍 Прогноз на 1Q21:
Количество пользователей: 209,7 млн (+14,7 г/г).
Выручка 7,129 млрд (+23,6% г/г)
Операционная рентабельность 25%
Чистая прибыль 1,355 млрд (+91% г/г)
EPS 2,97 (+89% г/г)

Netflix впервые преодолела отметку в 200 миллионов подписчиков и заявила, что ее денежный поток позволит отказаться от заемных средств для дальнейшего роста.

💰 Имея на балансе $8,2 млрд наличными, Netflix впервые за 10 лет объявила о возможном байбеке.

🦠 Пандемия дала огромный импульс бизнесу Netflix. За первые шесть месяцев 2020 года компания добавила 25,9 млн клиентов, а по итогу года прибавила 36,6 млн клиентов, что является абсолютным рекордом в истории компании.

Главный вопрос - сможет ли компания такими же темпами генерировать новых подписчиков в 2021 году, на фоне масштабной вакцинации и предстоящего снятия ограничений.

Если NFLX не сможет исполнить амбициозный прогноз на 1Q21, ей придется поддерживать падение своих котировок обратным выкупом акций, который был анонсирован.

🔮 Акции торгуются с форвардным P/S 8,8х, что с учетом прогнозной операционной рентабельности в 25% (средняя по году 18,75%) кажется переоцененным процентов на 15%-20%, поскольку отражает мега-позитивный сценарий роста операционных показателей компании.

#IF_акции_США #IF_отчеты