🔍 Взгляд на Gilead Sciences

Сразу после появления коронавируса #GILD заявила о клинической эффективности своего противовирусного препарата Remdesivir.

💉 Препарат был разработан в 2015 г. для борьбы с эпидемией Эболы и все затраты на его R&D давно окупились, а операционная себестоимость 5-дневного курса лечения одного пациента ~$4,5 (исследование)

💸 Несмотря на споры об эффективности Remdesivir, компания успешно продает его начиная с 2КВ20 по астрономической цене в размере $2 340 за 5-дневный курс лечения.

Кроме Remdesivir, в товарной корзине еще 29 препаратов для лечения сердечно-сосудистых, онкологических, гематологических и респираторных заболеваний, болезней печени, а также различные вакцины и обширная франшиза против ВИЧ / СПИД.

Чистая LTM-прибыль равна $1,268 млрд при выручке $23,15 млрд. С чем связана такая низкая маржинальность? 👇

Снижение ЧП обусловлено неденежными списаниями и затратами на приобретения биотехнологических компаний в размере $5,8 млрд с апреля по сентябрь 2020 года. Это исказило Р/Е до 63,5х.

🏆 Фактически, компания стабильно генерирует ~$9 млрд операционного денежного потока в год, при том что средний размер капитальных затрат составляет всего лишь $672 млн / г.

📎 79-ти процентная валовая маржинальность позволяет направлять $11,15 млрд в год на R&D, что сопоставимо и даже превышает R&D-расходы фармацевтических гигантов мира, выручка которых в 2-4 раза больше.

#IF_обзор #IF_акции_США

​​🔬 Оценка Gilead Sciences

В результате углубленного погружения в науку, у #GILD один из самых внушительных pipeline в отрасли:
• Всего 43 препарата клинической стадии,
• Из которых 9 находятся на завершающей, 3-ей фазе испытаний,
• 2 препарата ожидают решения FDA в 2021 г.

За прошедшее десятилетия #GILD потратила на поглощения $49,538 млрд и прошла путь от вакцинной, до современной биотехнологической компании с обширным pipeline.

При текущей цене $61,5 за акцию и ежеквартальной выплатой $0,68 на акцию, дивдоходность Gilead составляет 4,42%.

Кроме того компания регулярно проводит buyback, за 10 лет увеличив доли акционеров почти на 24%.

📍 Gilead имеет невероятно высокий доход и огромный потенциал роста. В настоящее время компания торгуется с оценкой форвардный P/FCF 9,2х, что является невероятно дешевым предложением для биотехнологической компании.

🤔 Возможно, обвал акций компании и столь низкая оценка объяснимы специфической инвестиционной культурой американских ритейл-инвесторов, которые дальше показателя динамики EPS г/г не смотрят в отчетность.

#IF_обзор #IF_акции_США

📄 Taiwan Semiconductor и BlackRock: отчетность за 4кв2020

#TSM (+ 0.02% на премаркете):
• Выручка: $12,68 млрд (+22,0% г/г)
• EPS (GAAP): $0.97 - лучше прогноза на $0,02

Рентабельность:
Валовая 54%; операционная 43,5%, чистая 39,5%

Продажи 5-нанометровых устройств составили 20% от общего дохода; на 7-нм и 16-нм пришлось 29% и 13% соответственно.

🗣 Менеджмент отметил высокий спрос на 5-ти нанометровую технологию в связи с запуском 5G смартфонов и приложениями для высокопроизводительных вычислений.

🔍 Прогноз на 1 кв 2021 г.:
• Выручка: $12,7 – $13,0 млрд.
• Капитальные затраты: $25 – $28 млрд

#BLK (+0.3% на премаркете):
• Выручка: $4,478 млрд (+12,6% г/г) - лучше прогноза на $200 млн
Чистая прибыль: $1,548 млрд (+19%)
• EPS (GAAP): $10.02 (+21%) - лучше прогноза на $0,90
• EPS (Non-GAAP): $10.18 (+22%) - лучше прогноза на $1,15

Рентабельность (GAAP):
Операционная 41,3%, чистая 34,56%

AUM: $8 676,68 млрд (+17% г/г)
Среднее AUM: $8 154,225 млрд (+13%)

🗣 СЕО отметил высокий спрос на услуги инвестиционной компании. За год клиенты сгенерировали $185 млрд чистого притока в iShares ETF.

Высокие показатели доходности позволили увеличить плату за управление на 13% в годовом исчислении.

#IF_отчеты #IF_акции_США

📄 Delta Air Lines: отчетность за 4кв2020

#DAL (+2,52% на премаркете)
• Операционная выручка (GAAP): $3,973 млрд (-65,3% г/г)
• Чистый убыток (GAAP): $0,755 млрд ($12,385 млрд за 2020 г.)
• Убыток на акцию (GAAP): $1,19 - лучше прогноза на $1,06 ($19,49 млрд за 2020 г.)

Коэффициент загрузки составил 42% против консенсуса в 49,2% за квартал.

Баланс и ликвидность:
• Общий долг $29,157 млрд (+161% г/г)
• Доступная ликвидность: $16,7 млрд.
• Чистые финансовые потери: $12 млн / день по сравнению с $24 млн / день в 3 кв 2020 г.

В первом квартале Delta прогнозирует снижение выручки на 60–65%, производственных мощностей на 35% г/г, операционных расходов на 35–40%.

Компания ожидает получить ~$3 млрд от Казначейства США в рамках продления PSP в 1 кв 2021 г.

С учетом этих средств и среднедневным расходом наличности от $10 до $15 млн, компания рассчитывает завершить 1 кв 2021 г. с ликвидностью от $18 до $19 млрд.

🗣 Менеджмент ожидает резкого восстановления спроса в начале 2021 г. по мере вакцинации


📍За 2020 год акционерный капитал сократился на 91,2%, до $1,353 млрд

#IF_отчеты #IF_акции_США

​​💡 Обновление прогноза Intel

Команда IF Stocks подготовила множество обзоров на Intel, итогом которых стала инвестидея покупки компании (#INTC).

✔️ Формальным поводом для роста котировок INTC послужил набор позитивных корпоративных новостей:
• Intel намерена привлечь Taiwan Semiconductor для производства дискретного графического чипа 2-го поколения для ПК.
• Чип DG2 будет производиться по усовершенствованному 7-нм техпроцессу.
• DG2 выйдет на рынок в конце 2021 г. или в начале 2022 г. и будет конкурировать с игровыми чипами Nvidia и AMD стоимостью от $400 до $600.
• Неэффективный СЕО Боб Суон уходит из компании, его заменит глава VMWare Пэт Гелсингер, который, по мнению BMO Capital, способен решать «сложные проблемы».
• Пэт Гелсингер пообещал вернуть лидерство компании в полупроводниковой отрасли.
• Официально Гелсингер вступает в должность с 15 февраля.
Intel подчеркнула, что ожидает увеличения роста выручки в четвертом квартале 2020-го по сравнению с предыдущим прогнозом.

👉🏻 О неформальных причинах роста

🗣 Внес свой вклад и внешний сантимент:
Morgan Stanley и BMO Capital повысил целевую цену до $70, Credit Suisse - до $80.

🔮 Кроме того Intel анонсировала следующий выпуск гибридных чипсетов 12-го поколения “Alder Lake”, предназначенные для использования в ПК / лэптопов и в мобильных устройствах.

Чипсеты будут работать по технологии, аналогичной Arm и Apple M1 и призваны сократить отставание от конкурентов.

Рыночная капитализация Intel 233,38 млрд долларов, форвардный P/E 11,16х.

👆 IF Stocks повышает свой целевой прогноз по акциям Intel до $70

#IF_идея

​​🌚 14 января. Итоги дня РФ.

🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3490,85 (+0,6%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1500,58 (+0,9%)
🛢 Нефть Brent: $55,48 (-0,9%)
💵 USD/RUB: 73,38 (-0,5%)
💶 EUR/RUB: 88,99 (-0,7%)

🇷🇺 Главные события РФ:

• Магнит" планирует запустить на базе своего приложения кредитные продукты, а также виртуального оператора связи.
• Сооружение газопровода "Северный поток 2" в водах Дании возобновится на этой неделе.
• Объем торгов Петербургской биржи в 2020 году перешагнул 1 трлн рублей.
• Росздравнадзор заявил о запрете вакцины Pfizer для всех частных клиник.
• ЕЭК получила и рассматривает заявления о злоупотреблении доминирующим положением компаниями Яндекс и Mail ru.

#итогидня

​​🌝 14 января. Ход торгов США.

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3 819,15 (+0,24%)
🇺🇸 NASDAQ Composite: 13 208,36 (+0,60%)
💵 DXY: 90.36 (+0,01%)
🥇 Золото ($): 1847.30 (+0,15%)

🇺🇸 Главные события США:

• Отчетности: Taiwan Semiconductor, BlackRock и Delta Air Lines
• Почему трежеря устремились вверх? Рост инфляции создает риск завершения ФРС программы скупки активов.
• Обзор и оценка Gilead Sciences.
• Обновление прогноза Intel.
• Первоначальные заявки на пособие по безработице в США - 965к.

#итогидня

💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 15 января (пятница)

Новости российских компаний

💸 Сбербанк опубликует отчетность по РСБУ за 2020 год

Новости американских компаний

💸 Jpmorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup и PNC Financial Services опубликуют финансовые результаты за 4 квартал 2020 года

🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций Lowe's Companies, Caterpillar и Zoetis

Экономические события

📊 В 16:30 США опубликуют индекс цен производителей (прогноз 0,4% м/м) и объем розничных продаж (прогноз -0,2% м/м) за декабрь

🛢 В 21:00 станет известно число активных буровых установок в США от Baker Hughes
—————
🤜 Узнать больше о макропоказателя

☀️ 15 января: открытие

План Байдена по стимулированию экономики опубликован, рынки начали коррекцию. Главный вопрос - примет ли Конгресс предложение нового президента и в каком объеме. Аналитики высказывают опасения, что пакет помощи в размере $1,9 трлн. может быть не одобрен даже демократами.

Пауэлл снова просигнализировал, что ФРС не планирует поднимать ставки и сворачивать скупку активов.

🤜 Главные новости экономики
👉 Главные корпоративные новости

• Новые случаи заражения Covid-19 за прошедшие сутки - 749,4K
• Общее кол-во случаев Covid-19 в мире - 93 554,4K

Мировые индексы

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3795,5 (-0,38%)
🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3773,8 (-0,46%)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite: 3566,4 (+0,01%)
🇯🇵 Индекс Nikkei 225: 28519,1 (-0,62%)

Россия: главные индикаторы

🛢 Нефть Brent: $55,6 (-1,49%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3486,0 (-0,12%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1492,9 (-0,52%)
💵 USD/RUB: 73,57 (+0,37%)
💶 EUR/RUB: 89,33 (+0,28%)

#открытие

​​🤔 Ралли цен на сталь. Разбираемся в причинах

Цены на сталь (на горячекатаный рулон HRC) выросли на 105% с 1 июня 2020 года.

В первую очередь, это связано с:
• Ростом активности в обрабатывающей промышленности
• Растущей ожидаемая инфляция в США
• Девальвацией доллара, в котором номинированы все commodities

📎Более высокие цены означают большую прибыль для производителей, чья база затрат остается относительно постоянной.

Однако, растут не только цены на сталь: за сопоставимый период цены на железную руду (62% Fe CFR) и премиальный коксующийся уголь (Premium Coking Coal), необходимые для производства стали, выросли на 72% и 33% соответственно.

При производстве стали по маршруту "доменно-конвертерная печь" используется 1,65 тонны железной руды и ~750 кг коксующегося угля на тонну стали.

Таким образом, цены на железную руду и коксующийся уголь имеют большое влияние на стоимость производства стали.

📍Более высокие цены безусловно отразится ростом чистой прибыль и FCF металлургических компаний, таких как Северсталь, НЛМК, ММК, US Steel и др, однако на всех по разному

#IF_сектор #IF_акции_РФ

​​☝️ Среди российских металлургов в выигрышном положении окажутся вертикально-интегрированные производители со 100% самообеспеченностью железной рудой и коксующимся углем.

🇷🇺 В России это:
• Северсталь (#CHMF) - обеспеченность собственной железной рудой на 130% и коксующимся углем на 80%;
• НЛМК (#NLMK) - обеспеченность собственной железной рудой на 100%. Отсутствие мощности по добыче коксующегося угля.

ММК (#MAGN), в отличие от Северстали и НЛМК, не имеет и не стремиться к вертикальной интеграции, у компании есть небольшие мощности по добыче коксующегося угля, но нет железной руды.

👉🏻 Владелец Виктор Рашников объясняет почему

В итоге, взлет цен на сталь вкупе с ростом цен на ЖРС и уголь не в полной мере пойдет в копилку ММК.

С чего вдруг российские ритейл-инвесторы в большей мере скупают именно ММК - не очень понятно.

В краткосрочном периоде, в наиболее выигрышном положении от текущего ралли на сталь окажутся производители стали с электродуговыми печами (ДСП).

ДСП переплавляют лом и стоят в эксплуатации значительно дешевле, чем производители с капиталоемкими доменными печами.

🇺🇸 В США это Nucor #NUE, Steel Dynamics #STLD и Cleveland-Cliffs #CLF.

#IF_сектор #IF_акции_США #IF_акции_РФ

📄 JPMorgan Chase: Отчетность за 4 кв 2020 г.

🏛 #JPM (+0,1% на премаркете), по GAAP:

• Выручка: $30,161 млрд (+3,4% г/г) - лучше прогноза на 1,42 млрд
(выручка за полный 2020г. - 119,5 млрд +4% г/г)
• Чистая прибыль: $12,136 млрд
($29,131 млрд за 2020 г., -20% г/г)
• EPS: $3,79 (+47,5% г/г) - лучше прогноза на $1,17
($8,88 млрд за 2020 г., -17% г/г)
• ROE: 19% (+4 п.п. г/г), в целом по году 12% (-3 п.п. г/г)

Резервы на покрытие убытков по кредитам:
$1,89 млрд против согласованного прогноза в $1,31 млрд, в сравнении с $611 млн в 3К20

Динамика портфеля:
• Кредиты $996 (+1% г/г)
• Депозиты $2,1 трлн (+35% г/г)

Достаточность капитала по Базель-3 CET1:
• 13,1% на конец периода, усредненное 13,8%

🔍 Прогноз:
• Чистой прибыль в 1Кв21 ~$13,6 млрд
• Чистой прибыль за 2021 г. ~$55,5 млрд

JPMorgan Chase сообщил о высоких результатах за 4Q20. Однако получив рекордную выручку за полный 2020 год (+4% к 2019) банк потерял 20% чистой прибыли по сравнению с 2019 г.

Активы под управлением (AUM) выросли на 17% благодаря росту стоимости самих активов и чистому притоку в размере более чем $190 млрд за последний год.

🧮 Балансовая стоимость на акцию: $81.75 (8% г/г)

#IF_отчеты #IF_акции_США #банки

📄 Wells Fargo: отчетность за 4 кв 2020 г.

🏛#WFC (-5,06% на премаркете), GAAP:

• Выручка, GAAP: $17,925 млрд (-9,7% г/г) - хуже прогноза на $100 млн
• Чистая прибыль: $2,992 млрд (+4,1% г/г)
• EPS: $0,64 (% г/г) - лучше прогноза на $0,23
• ROE: 6.4% (+5 п.п. г/г)

Резерв на покрытие убытков по кредитам:
$179 млн против прогноза в $905,2 млн, в сравнении с $769 млн в 3Q20.

Динамика портфеля:
• Кредиты $899.7 (-6% г/г)
• Депозиты $1,4 трлн (+4,4% г/г)

Достаточность капитала по Базель-3 CET1:
• 11,6% на конец периода, усредненное 11,6%

🔍 Прогноз:
• Чистая прибыль за 2021 г. - снижение на 4% от уровня FY-2020

Резервы высвобождены в результате объявленной продажи портфеля студенческих ссуд на $10,0 млрд. Ожидается, что сделка будет закрыта в первой половине 2021 года.

WFC продает свою канадский дочку “Equipment Finance”, покупатель Toronto-Dominion Bank

Банк ведет переговоры о продаже своего подразделения по управлению активами. Хотя обсуждаемая цена не разглашается, Reuters ранее сообщало, что Wells Fargo требует >$3 млрд.

#IF_отчеты #IF_акции_США #банки

📄 Citigroup: отчетность за 4 кв 2020 г.

🏛#C (-5,17%) GAAP:

• Выручка, GAAP: $16,499 млрд (-10% г/г)
• Чистая прибыль: $4,632 млрд (-7% г/г)
• EPS: $2,08 (-7% г/г) - лучше прогноза в $1,3
• ROE: 5,7% (+ п.п. г/г)

Резерв на покрытие убытков по кредитам:
-$46 млн против 2,384 млрд в 3Q20.

Динамика портфеля:
• Кредиты $0.65 трлн. (-5% г/г)
• Депозиты $1.28 трлн (+20% г/г)

Достаточность капитала по Базель-3 CET1:
• 13,4% на конец периода, усредненное 11,8%

Выручка сократилась из-за снижения доходов следующих сегментов: Global Consumer Banking (GCB), Institutional Clients Group (ICG), and Corporate / Other. Снижение выручки утянуло за собой прибыль.

🗣 Michael Corbat, Citi CEO: "Мы закончили бурный год успешным четвертым кварталом. Мы по-прежнему очень хорошо капитализированы и сохраняем высокую ликвидность для обслуживания наших клиентов."

#IF_отчеты #IF_акции_США #банки

​​🌚 15 января. Итоги дня РФ.

🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3450,95 (-1,1%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1474,28 (-1,8%)
🛢 Нефть Brent: $54,90 (-2,7%)
💵 USD/RUB: 73,75 (+0,7%)
💶 EUR/RUB: 89,18 (+0,1%)

🇷🇺 Главные события РФ:

• Ралли цен на сталь. Какие российские металлурги выиграют?
• Русолово в 2020 году увеличило выпуск олова в концентрате на 12%.
• Акционеры "Русснефти" переизбрали всех действующих членов совета директоров.
• Власти Германии 15 января выдали "Северному потоку 2" новое разрешение на строительство в водах ФРГ до конца мая.

#итогидня

​​🌝 15 января. Ход торгов США.

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3 768,78 (-0,71%)
🇺🇸 NASDAQ Composite: 13 024,62 (-0,67%)
💵 DXY: 90.73 (+0,55%)
🥇 Золото ($): 1827.73 (-0,96%)

🇺🇸 Главные события США:

• JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citigroup отчитались за полный 2020 год.
• Pfizer временно сократит поставки вакцины по всей Европе из-за модернизации производственных мощностей.
• Blue Origin Джеффа Безоса запланировала первый полёт с экипажем на борту на апрель.

#итогидня

🔍 Черкизово #GCHE - допэмиссия и перспективы

✅ Вчера Совет Директоров одобрил допэмиссию 10,261 млн акций (21,22 млрд по текущим курсу), что размоет доли существующих акционеров на 23,4%.

Компания неоднократно заявляла о желании повысить ликвидность своих акций. Текущий free float составляет всего 2,8%.

Цели привлечения ликвидности пока не раскрыты. С учетом допэмиссии, оценка P/FCF 12.88х

🔍 #GCHE - крупный аграрный холдинг с полным циклом производства: от растениеводства до создания продуктов из мяса. Группа входит в тройку лидеров на рынках куриного мяса, свинины и продуктов мясопереработки.

За 9 мес 2020 г. компания увеличила выручку на 7,8% г/г, EBITDA на 32,8% г/г, скорректированную чистую прибыль на 40,3% г/г.

🌾 Рост прибыли произошел, в основном, за счет растениеводства, где сложились идеальный условия:
• Увеличение урожайности и рост объемов производства
• Рост экспорта и благоприятная конъюнктурой цен на основные зерновые культуры.

🤔 Фундаментально компания выглядит привлекательно, с учетом активного роста экспорта (+61% в 3КВ20), на долю которого приходится 8% от всего объема продаж компании.

Однако, высокий чистый долг в размере 62,246 млрд (2,41х "Чистый долг / EBITDA"), 46% которого необходимо выплатить или реструктуризировать в течении 2021 года, висит на компании якорем.

Скорее всего, вырученные от продажи акций деньги пойдут на погашение части долга и на проекты развития.

⬇️⬇️ Есть ли у вас в портфеле? Что думаете о компании?

#IF_акции_РФ #IF_обзор

📌 Главное за неделю. #IF_главное

📜 В США стартует сезон отчетности: Carnival, Taiwan Semiconductor, BlackRock, Delta Air Lines, JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citigroup.

📜 "Странности" от Коммерсанта и рост трежерис.

📜 Цены на газ достигли рекордных значений. Больше по теме в "Газовой подборке".

📜 Как "стальное ралли" отразится на представителях сектора.

Тем временем мы:

🥇 Рассказали, почему акции голдмайнеров растут быстрее золота, взглянули на российских представителей сектора и на зарубежного майнера Newmont.

🌱 В очередной раз затронули "зеленую тему": "Green bonds", продвинутый "зеленый" REIT и невероятные возможности солнечных REITs.

💡 Обновили идею по Intel.

🔎 Взглянули на #KO, #VEON, #GILD и #GCHE

​​🎄🎁 Итоги конкурса - когда подбирать #BABA?

Главным событием января для компании стало решение регулятора не ограничивать американские инвестиции в Alibaba Group и Tencent Holdings.

📈 После позитивной новости котирoвки #BABA прибавили более 3%, а по итогам торговой сессии на NYSE 15.01.2021 добрались до заветной цифры $243.46.

🎉 Ближе всех оказался Сергей, указав значение $243.47. Команда IF Stocks искренне поздравляет победителя!

​​🚀 ВВП 2021 - ракетой вверх?

🇷🇺 Россия. По последней оценке Всемирного банка и МФВ, рост ВВП в 2021 году покажет умеренные 2,5%. Однако прогнозы разнятся: Moody's считает, что рост составит 2,3%, АКРА - 3,8%.

Ожидаемая динамика ВВП в 2020 году: -3,9% (Минэкономразвития)

🇺🇸 США. По прогнозам ФРС, рост ВВП в 2021 году составит 4,2%. Это совпадает с мнением Moody's. Всемирный банк и МВФ менее позитивны - 3,5% и 3,1% соответственно.

Ожидаемая динамика ВВП в 2020 году: -2,4% (ФРС)

🇪🇺 Евросоюз. В 2021 Европейский парламент прогнозирует рост 5,2%, МВФ - 5%. Еврокомиссия не обнадёживает - 4,1%

Ожидаемая динамика ВВП в 2020 году: -8,3% (Европейский парламент)

🇨🇳 Китай. Более 80% экономистов уверены, что темпы роста ВВП КНР в 2021 году составят >8%.

Ожидаемая динамика ВВП в 2020 году: +2,1% (Народный банк Китая)

🌍 Мир. Экономисты Международного Валютного Фонда прогнозируют восстановление, равное 5,2%.

Ожидаемая динамика ВВП в 2020 году: -4,4% (МВФ)

#IF_макро