📣 «Русал» предложил инвесторам расчеты в юанях по облигациям, — Frank Media

«Русал» сообщил, что купонные выплаты по облигациям, номинированным в юанях, могут проходить в китайской валюте. Ранее по этому же выпуску Русал предлагал платить купоны в рублях.

Согласно анонсам брокеров, «Русал» планирует открыть книгу заявок на первый выпуск облигаций в юанях уже 27 июля.

#РФ #RUAL
@IF_Market_News

☕️ Минфин против ЦБ: очередная битва. Облигации утром 26 июля

• Минфин предлагает оставить неквалам возможность инвестировать в активы дружественных юрисдикций. Ранее ЦБ заявил о скором запрете на покупку иностранных ценных бумаг

• Делимобиль установил ориентир ставки 1-го купона дебютных бондов на уровне не выше 13%. Объем выпуска более ₽3 млрд

• Банк России зарегистрировал 81 выпуск структурных облигаций Сбербанка

Погашения ожидаются по 3 выпускам облигаций на общую сумму ₽52,17 млрд

Купонные выплаты ожидаются по 22 выпускам на общую сумму ₽3,17 млрд, включая МТС-001P-07 и ГТЛК-001Р-15-боб

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 2,792% (-0,028)
🇩🇪 1,0155% (-0,0085)
🇨🇳 2,793% (+0,007)
🇷🇺 9,055% (0,00)

#IF_рынок

@IF_Bonds

🏦 Euroclear зарабатывает на замороженных активах россиян

Депозитарий Euroclear получил €110 млн дохода с замороженных российских активов. Нас ограбили?

Доходы Euroclear

На счетах компании скапливаются деньги от купонов и погашенных облигаций россиян. Депозитарий не может довести их до конечных держателей из-за санкций, так что отправляет их на вклады. Это продолжится до тех пор, пока санкции остаются в силе.

Доходы будут расти – заблокированные деньги от купонов и погашений продолжают копиться, а процентные ставки в ЕС всё выше. Так что пока Euroclear выгодно держать у себя замороженные деньги. Сейчас €110 млн — это 30% прибыли компании. Можно будет даже повысить дивиденды для своих акционеров…

Euroclear инвестирует весь кэш на своём балансе – это “стандартная процедура”. Деньги на счетах выросли на €72 млрд за полгода. Во многом там заблокированные из-за санкций средства. Так что и их вкладывают.

Блокировка средств может аукнуться

Заработок Euroclear увеличивает кредитные риски. Чем выше доход, тем ближе компания к пересмотру коэффициентов капитала. Из-за российских активов Euroclear придётся увеличивать свой капитал и резервы. Чтобы избавиться от этих рисков, компания может даже постараться вернуть средства россиянам.

Хотя Euroclear отрицают, что рост доходов от замороженных активов изменит кредитные риски и повлияет на достаточность капитала.

#IF_акции_РФ

@IF_Stocks

☕️ Нерезиденты возвращаются на российский рынок. Облигации утром 27 июля

• Аналитики Sber CIB ждут снижения доходностей ОФЗ до 7% годовых к концу 2022

• С 8 августа нерезиденты из дружественных стран смогут совершать сделки на фондовом и срочном рынках Московской биржи

• Русал вновь продлил срок предоставления инвесторами согласия на отсрочку выплат по евробондам

Погашения ожидаются по 6 выпускам облигаций на общую сумму ₽152,04 млрд

Купонные выплаты ожидаются по 32 выпускам на общую сумму ₽61,37 млрд, включая Совкомбанк-БО-П02 и ПозитивТекнолоджи-001P-01

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 2,799% (+0,013)
🇩🇪 0,9425% (+0,0135)
🇨🇳 2,788% (+0,013)
🇷🇺 9,06% (0,00)

#IF_рынок

@IF_Bonds

🇨🇳 Куда вложить юани?

Русал сегодня в 14:30 завершает сбор заявок по своим облигациям в китайской валюте. Правда выпуск подходит только обеспеченным инвесторам: порог входа у разных брокеров варьируется от 180 до 200 тысяч юаней. А это около 1,6 млн рублей.

Для Русала юань не в новинку? Да, у компании есть опыт размещения панда-бондов на Шанхайской бирже. Но на этот раз они появятся на Мосбирже и будут доступны розничным инвесторам. Если вы купили юани для диверсификации и думаете, как их потратить, то это ваш шанс приобрести бумаги от эмитента первого эшелона.

Сколько всего бондов у Русала? Прилично: 6 выпусков Русал Братск суммарно на ₽80 млрд и 2 выпуска евробондов почти на триллион долларов.

У компании все хорошо? Это крупнейший производитель алюминия: 3-е место в мире. Также он владеет 26,25% Норникеля и гребет лопатой его дивиденды.

В последнее время цены на алюминий зашкаливали, так что по итогам 2021 года прибыль Русала увеличилась более чем в 3 раза, а долг сократился на 35%.

А что с санкциями? В марте этого года Австралия ввела запрет экспорта глинозема и бокситов в Россию. А именно из них-то Русал и производит алюминий. Queensland Alumina – совместное предприятие Русала и Rio Tinto по производству глинозема в Австралии. Но в апреле Rio Tinto кинула партнера, закрыв ему доступ к производству глинозема. Ситуацию могут спасти глиноземные заводы в России, Украине, Гвинее, Гайане, Ирландии и на Ямайке.

#IF_облигации_РФ

@IF_Bonds

📣 Доходность облигаций Русала в юанях составит 3.9% годовых — расчеты будут проводиться в китайской валюте

Оферта ожидается через 2 года. Это первое размещение займа в юанях после начала СВО. Спрос на бумаги при размещении был высокий. Номинал — 1000 юаней.

В ближайшее время можем ожидать следующих размещений облигаций в юанях. Будем надеяться, новые размещения будут иметь более доступный номинал для частных инвесторов.

#RUAL
@IF_Market_News

☕️ Юаневый долг набирает популярность. Облигации утром 28 июля

• Русал установил ставку 1-го купона бондов серии БО-05 объемом 2 млрд юаней на уровне 3,9% годовых. Из-за высокого спроса Русал соберет заявки на еще один выпуск облигаций в юанях

• Мосбиржа зарегистрировала бонды ПИКа. Параметры займа пока не раскрываются

• Нафтогаз безотлагательно предложит держателям еврооблигаций новое соглашение об отсрочке выплат

Погашения ожидаются по 20 выпускам облигаций на общую сумму ₽61,39 млрд

Купонные выплаты ожидаются по 37 выпускам на общую сумму ₽10,29 млрд, включая Самолет ГК-БО-ПО2 и МТС-001P-12

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 2,807% (+0,075)
🇩🇪 0,9925% (+0,0535)
🇨🇳 2,805% (+0,034)
🇷🇺 9,095% (+0,005)

#IF_рынок

@IF_Bonds

📣 Сегодня пройдёт размещение облигаций Русала в юанях

Срок обращения серии БО-06 — 5 лет. По выпуску предусмотрена оферта через 2 года с даты начала размещения.

Номинальная стоимость каждой ценной бумаги – 1 000 юаней. Цена размещения – 100% от номинала. Купонный период – 182 дня. Способ размещения – открытая подписка.

Дата начала размещения – 3 августа, ориентир по ставки купона – 3.9% годовых.

Организаторами выступают Газпромбанк, Московский Кредитный Банк, Банк Зенит. Агент по размещению – Газпромбанк.

Размещение пройдет на Московской бирже, выпуск включен в Третий уровень листинга.

Расчеты по облигациям будут проводиться в юанях.

Минимальная заявка – Кратная 1 000 юаням, но не менее эквивалента, равного 1,4 млн. руб. по официальному курсу юаня, установленному Банком России на дату размещения.

Бумаги можно будет приобрести на вторичном рынке после старта торгов.

#RUAL #китай
@IF_Market_News

☕️ Компании РФ продолжают платить по долгам. Облигации утром 29 июля

• ФосАгро получила разрешение Минфина РФ на выплату остатка купонного платежа по евробондам-2025 в долларах США

• Держатели двух выпусков долларовых евробондов Полюса одобрили возможность выплат в альтернативных валютах

• АКРА присвоило второму выпуску бондов Русала на 2 млрд юаней ожидаемый рейтинг еА+(RU)

Погашения ожидаются по 6 выпускам облигаций на общую сумму ₽89,39 млрд

Купонные выплаты ожидаются по 21 выпускам на общую сумму ₽5,37 млрд, включая ПИК СЗ-7-боб и СистемаАФК-1Р-07-боб

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 2,697% (+0,016)
🇩🇪 0,8775% (+0,0755)
🇨🇳 2,773% (-0,010)
🇷🇺 9,05% (-0,01)

#IF_рынок

@IF_Bonds

🤷‍♀️Газпром попросили. Облигации утром 1 августа

• Ассоциация владельцев облигаций попросила Газпром разъяснить ситуацию с выплатами по евробондам. В своем письме АВО задала эмитенту 3 вопроса: 1) Планирует ли Газпром проводить выплаты через российские депозитарии? 2) Планирует ли Газпром выпуск "замещающих" облигаций? 3) Планирует ли Газпром получить разрешение Минфина РФ на выплату средств тем держателям, чьи права учитываются в иностранных депозитариях?

• Мосбиржа зарегистрировала первый выпуск "замещающих" евробондов — ПИК-Корпорация-001Р-05

• Сэтл групп 12 августа проведет сбор заявок на облигации серии (объем ₽5 млрд). Ориентир по ставке купона – 12,7%

• Ника 2 августа начнет размещение дебютного выпуска серии 001P-01 (объем ₽300 млн). Ставка 1-4-го купонов — 18% годовых.

• ММЦБ (Международный медицинский центр обработки и криохранения биоматериалов) 2 августа начнет размещение облигаций серии БО-П01 (объем ₽200 млн). Ставка купона — 14% годовых.

• Каршеринг Руссия (Делимобиль) до 5 августа включительно будет проводить сбор заявок на дебютный выпуск серии 001Р-01 (объем ₽3 млрд). Ориентир ставки 1-го купона — не выше 13%.

🚙 Сбор заявок пройдет по Каршеринг Руссия-001Р-01 (объем ₽3 млрд). Ориентир по купону — 13%

Погашения ожидаются по 7 выпускам облигаций на общую сумму ₽66,76 млрд, включая ОАЭ-БО-П02 (частичное 6%, ₽12 млн) и Кузина-БО-П01 (частичное 3,4%, ₽1,87 млн)

Купонные выплаты ожидаются по 29 выпускам на общую сумму ₽8,14 млрд, включая ГПБ-001Р-17Р и ГПБ-001Р-05Р

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 2,6721% (-0,0248)
🇩🇪 0,8250% (-0,0525)
🇨🇳 2,7350% (-0,038)
🇷🇺 9,0500% (0,000)

#IF_рынок

@IF_Bonds

🚘 Делимобиль размещает облигации. Берем?

Лидер российского рынка каршеринга — Каршеринг Руссия — собирает заявки на свой дебютный выпуск облигаций. Бизнес эмитента известен под брендом «Делимобиль». Слышали о таком? Пользуетесь? Давайте посмотрим на их облигации.

Что известно об эмитенте? Это российская «дочка» люксембургской Delimobil Holding S.A. Бизнес осуществляется в Москве и еще 10 городах России. База пользователей - 7,8 млн чел.

У компании имеется собственный автопарк на 19 тыс автомобилей, которые взяты в лизинг. Развивает также собственные СТО (станции технического обслуживания).

Что с финансами? Бизнес находится на стадии активного роста, но все еще убыточен. В 2021 году выручка увеличилась вдвое. Рентабельность при этом высокая - по валовой прибыли - 24,7%, по EBITDA - 18,5%.

Чистый долг/EBITDA = 6,4. По-хорошему, нужно бы оценить долг всей группы компаний Delimobil Holding S.A. Но доступа к такой информации у нас нет.

За первое полугодие расходы по статье «Проценты к уплате» увеличились почти в два раза. Вероятно, компании непросто дается обслуживание долга.

Санкции и разворот на Восток. До СВО компания использовала импортные авто от производителей из «недружественных» стран. Вероятно она переориентируется на китайские бренды. В сети уже можно встретить новости о том, что Делимобиль пополнил свой парк китайскими Chery Tiggo 4.

Вывод. Убыточность бизнеса и высокий уровень долговой нагрузки, вероятно, отпугнут консервативных инвесторов. Облигации Каршеринг Руссия мы бы отнесли к сегменту ВДО - подойдут они тем, кто толерантен к риску. Ориентир по купону — 13% годовых.

#IF_облигации_РФ

@IF_Bonds

🍏 А что, так можно было?! Облигации утром 2 августа

• Apple хочет выпустить облигации для финансирования байбэков и дивидендов — Rusbonds со ссылкой на MarketWatch

• Evergrande представила план реструктуризации долларовых бондов — ключевым кредиторам предложат "пакеты активов"

• Русал отчитался по РСБУ за 6м 2022: выручка упала на 55%, чистая прибыль — на 44%

• Beluga Group приобрела ликеро-водочный завод в Черногории

• Сегежа утвердила программу облигаций серии 003Р объемом ₽100 млрд

• Правительство Москвы и Камаз заключили соглашение о развитии завода Москвич. Первые инвестиции составят ₽5 млрд.

🚙 Сбор заявок пройдет по Каршеринг Руссия-001Р-01 (объем ₽3 млрд). Ориентир по купону — 13%

Погашения ожидаются по 4 выпускам облигаций на общую сумму ₽50,5 млрд, включая Почта России-001Р-10-боб и ЗАЙМЕР МФК-02-об

Купонные выплаты ожидаются по 31 выпускам на общую сумму ₽4,19 млрд, включая
Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 2.5481% (-0,124)
🇩🇪 0,7610% (-0,064)
🇨🇳 2,7310% (-0,004)
🇷🇺 9,0200% (-0,030)

#IF_рынок

@IF_Bonds

🍭 Наш ответ M&Ms

Ника — дебютант, от которого мы ждем не только облигаций, но и российский аналог M&Ms — «Ник&Ника». Искать конфетки следует на полках сети “Красное и Белое”.

Суть бизнеса. Компания импортирует орехи, сухофрукты и цукаты преимущественно из дружественных стран. Далее Ника обрабатывает полученное сырье и продает на отечественном рынке по трем направлениям. Основное — обслуживание СТМ (собственных торговых марок) крупных розничных сетей. Это, к примеру, бренды “Первым делом”, “365 дней” и др.

Более подробное описание бизнеса читайте на сайте InvestFuture

Что с финансами? Основа выручки — тендерные заказы крупных ритейлеров. Это большие объемы при низких ценах, поэтому маржа бизнеса не самая высокая. Хотя стоит отметить, что рентабельность по чистой прибыли за 6 месяцев текущего года выросла почти в 4 раза (до 4%).

До СВО путь от заказа до получения прибыли составлял порядка 90 дней. Сейчас, из-за разрыва многих логистических цепочек срок увеличился до 140-160 дней.

NetDebt/EBITDA = 4,1 — довольно высокий уровень долга с перекосом в краткосрочные обязательства.

Вывод. Из плюсов можно отметить неплохие темпы развития, собственную производственную базу, диверсифицированный портфель клиентов (более 400) и поставщиков (35 стран), ставка купона в 18%. Правда это только первый год, затем доход постепенно снижаетя до 14%, что тоже неплохо.

Минусы: низкая рентабельность, высокая долговая нагрузка, снижение скорости оборачиваемости активов.

Перспективы: развитие узнаваемости собственных брендов — “NIKBIONUT”, “Бездиет”, “Сладкорёво”, “Лукарёво” — может повысить рентабельность и вывести бизнес на новый уровень.

#IF_облигации_РФ

@IF_Bonds

🐣 Первые замещающие. Облигации утром 3 августа

• Сегодня ПИК-Корпорации за полчаса — с 12:00 до 12:30 — проведет сбор заявок на выпуск "замещающих" облигаций серии 001P-05 (объем $395 млн). Дата начала размещения — 5 августа.

• Лукойл предлагает держателям евробондов выкуп. Для согласования условий инвесторам необходимо обратиться в i2 Capital Markets Ltd или LUKOIL Securities Limited. Размер предлагаемого вознаграждения будет обсуждаться индивидуально.

• Башнефть 8 августа откроет книгу заявок на вторичное размещение облигаций серий 07 и 09 (суммарный объем до 15 млрд)

• США ввели блокирующие санкции (SDN-list) против ГТЛК, ММК, коллекторского агентства Сбера ООО "Активбизнесконсалт", фонда "Сколково", "Технопарк Сколково", института "Сколтех" и ПАО "Кремний".

📗 Сбор заявок пройдет по Каршеринг Руссия-001Р-01 (объем ₽3 млрд), ПИК-Корпорация-001Р-05 (объем $395 млн)

Погашение ожидается по Банк ВТБ-КС-4-267 (полное, ₽50 млрд)

Купонные выплаты ожидаются по 23 выпускам на общую сумму ₽47,7 млрд, включая ОФЗ-26233-ПД и ОФЗ-29006-ПК
Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 2,7228% (+0,1747)
🇩🇪 0,8140% (+0,053)
🇨🇳 2,7310% (0,000)
🇷🇺 9,0200% (0,000)

#IF_рынок

@IF_Bonds

💉 Российский биотех выходит на рынок облигаций

Международный медицинский центр обработки и криохранения биоматериалов - известен также под брендом «Гемабанк». Это «дочка» и ключевой актив холдинга ИСКЧ.

В обращении у ММЦБ уже есть выпуск на ₽30 млн, по которому в декабре ожидается оферта.

В чем суть бизнеса?

Компания предоставляет услуги сбора, выделения, криоконсервации и хранения стволовых клеток пуповинной крови. Используются эти клетки для лечения ряда генетических заболеваний.

У всей же Группы сильная конкурентная позиция в силу уникальности ее продуктов - Неоваскулген, SPRS-терапия, услуги Genetico, Гемабанка и Репробанка.

На чем зарабатывает? Выручка Группы ИСКЧ складывается из нескольких направлений. Вот ключевые из них:

• генетические исследования - 32%
• услуги хранения биоматериалов (Гемабанк) - 22,6%
• тестирование на Covid-19 и тест-системы - 13,6%
• препарат «Неоваскулген» - 14,8%

В прошлом году наблюдался заметный рост выручки по генетическим исследованиям (на 15%) и по препарату Неоваскулген — на 24,4%. Доходы от услуг, связанных с Covid-19, наоборот, упали на 26,6%.

(*) Неоваскулген - серьезный геннотерапевтический препарат, который используется для лечения ишемии нижних конечностей атеросклеротического генеза. Заболевание вызвано сужением просвета сосудов ног и уменьшением их проходимости, может привести к ампутации и летальному исходу. ИСКЧ разработала препарат для лечения данной болезни в 2011 году.

Агентство АКРА отмечает, что, несмотря на комфортный уровень долговой нагрузки, у Группы наблюдается низкий уровень покрытия процентных платежей.

Познакомиться с подробными параметрами размещения можно на сайте InvestFuture

#IF_облигации_РФ

@IF_Bonds

📣 "Мосбиржа" начала торги облигациями в юанях, — пресс-центр

Первыми бумагами, доступными инвесторам, стали два выпуска 5-летних облигаций "Русала" с 2-летней офертой объемом 2 млрд юаней каждый.

#MOEX
@IF_Market_News

🏡 Первые «замещающие» облигации на российском рынке

Уже в эту пятницу состоится размещение дебютных «замещающих» евробондов. Выпустит их ПИК-Корпорация. У девелопера есть один выпуск евробондов, который, судя по всему, и будут замещать новые бумаги.

В чем проблема? ПИК не попала под санкции, так зачем ей замещающие бонды? По указу Президента, эмитенты евробондов теперь обязаны исполнять свои обязательства перед российскими инвесторами, чьи права учитываются в НРД.

Сейчас платежи для локальных держателей застревают в европейских депозитариях. А теперь у эмитентов 2 пути:

• разделение платежей для оншорных и офшорных держателей;
• выпуск “замещающих” облигаций.

Жесткое условие возобновление торгов корпоративными евробондами выдвинула и Мосбиржа.

Объем выпуска изменился с $525 млн у «оригинала» до $395 млн. Вероятно, это та доля выпуска (~75%), которая на руках у резидентов.

Как купить замещающие облигации?

По закону, оплата замещающих облигаций производится двумя способами:

• еврооблигациями
• деньгами, которые эмитент впоследствии должен направить на выкуп еврооблигаций.

ПИК пошел по второму пути. Среди держателей бумаг ПИКа много институциональных инвесторов. Похоже, что на них рассчитаны те символические полчаса, которые компания выделила сегодня на сбор заявок.

Держателям «оригинального» выпуска, которые не смогли принять сегодня участие в сборе заявок, следует ждать от компании предложения о выкупе. Правда, сам эмитент пока никаких комментариев и разъяснений на этот счет не давал.

Полный разбор читайте на сайте InvestFuture

#IF_облигации_РФ

@IF_Bonds