💸 Ред Софт готовит новый выпуск облигаций
Уже в эту среду Ред Софт планирует разместить новый выпуск своих облигаций. У эмитента уже есть 2 выпуска на общую сумму ₽200 млн — по ним компания размещались с премией в 6% к ключевой ставке ЦБ.
Параметры нового выпуска Ред Софт-002Р-03:
• объем — ₽100 млн
• амортизация — да
• купон — 19% годовых
• периодичность выплат — 4 раза в год
• срок — 2,5 года
Кредитный рейтинг: BB(RU) от АКРА, прогноз развивающийся (такой прогноз предполагает, что у компании разнонаправленные шансы дальнейшего изменения рейтинга — он может как улучшиться, так и ухудшиться)
Чем занимается компания? Ред Софт — отечественный разработчик программного обеспечения, резидент Сколково. Все продукты компании включены в Единый реестр российских программ, одобренных для государственных органов. Они — главные клиенты: Федеральная служба судебных приставов (47% выручки), Минобороны, Федеральное агентство связи и прочие ведомства
Что с финансами? Компания отчитывается по РСБУ. Для анализа доступна отчетность за 2021 год. За последние 5 лет EBITDA выросла в 16 раз, при этом за 2021 год показатель вырос незначительно — всего на 3,5%. Эмитент объясняет это тем, что часть контрактов была перенесена на 2022 год.
Компанию отличает высокий уровень рентабельности и низкий уровень долга.
(!) По сообщению рейтингового агентства, первый квартал текущего года компания завершила с операционным убытком. Связано это с неравномерным распределением доходов в течение года — особенность работы с государственными структурами. Основные деньги от клиентов приходят к концу года. Более того, у компании возросли расходы на найм персонала.
Плюсы эмитента Ред Софт
• импортозамещение играет ему на руку
• у компании уже сформирован пул крупных госклиентов
• высокий уровень рентабельности, за последние годы он существенно вырос
• низкий уровень долга
Минусы и риски:
• отчетность по РСБУ
• пул клиентов слабо диверсифицирован
• большинство контрактов с государственными заказчиками носит краткосрочный характер
• по всем параметрам, облигации Ред Софт — это ВДО
Основной вопрос: почему перспективная IT-компания занимает средства под 19% годовых? Где хваленая господдержка и кредиты под 3% годовых? В чем проблема? Слабый заемщик или IT отрасль поддерживают лишь «на бумаге»? Вероятно, проблема носит системный характер — IT-компаниям довольно сложно брать кредиты у банков, поскольку нет залога, а нематериальные активы банки в качестве него не воспринимают.
У нас есть разбор и других эмитентов IT-сектора:
• Инвестиционный комитет сектора телекомов и IT
• поcт про Бифорком
• разбор Селектел в Инвест-Шоу
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Уже в эту среду Ред Софт планирует разместить новый выпуск своих облигаций. У эмитента уже есть 2 выпуска на общую сумму ₽200 млн — по ним компания размещались с премией в 6% к ключевой ставке ЦБ.
Параметры нового выпуска Ред Софт-002Р-03:
• объем — ₽100 млн
• амортизация — да
• купон — 19% годовых
• периодичность выплат — 4 раза в год
• срок — 2,5 года
Кредитный рейтинг: BB(RU) от АКРА, прогноз развивающийся (такой прогноз предполагает, что у компании разнонаправленные шансы дальнейшего изменения рейтинга — он может как улучшиться, так и ухудшиться)
Чем занимается компания? Ред Софт — отечественный разработчик программного обеспечения, резидент Сколково. Все продукты компании включены в Единый реестр российских программ, одобренных для государственных органов. Они — главные клиенты: Федеральная служба судебных приставов (47% выручки), Минобороны, Федеральное агентство связи и прочие ведомства
Что с финансами? Компания отчитывается по РСБУ. Для анализа доступна отчетность за 2021 год. За последние 5 лет EBITDA выросла в 16 раз, при этом за 2021 год показатель вырос незначительно — всего на 3,5%. Эмитент объясняет это тем, что часть контрактов была перенесена на 2022 год.
Компанию отличает высокий уровень рентабельности и низкий уровень долга.
(!) По сообщению рейтингового агентства, первый квартал текущего года компания завершила с операционным убытком. Связано это с неравномерным распределением доходов в течение года — особенность работы с государственными структурами. Основные деньги от клиентов приходят к концу года. Более того, у компании возросли расходы на найм персонала.
Плюсы эмитента Ред Софт
• импортозамещение играет ему на руку
• у компании уже сформирован пул крупных госклиентов
• высокий уровень рентабельности, за последние годы он существенно вырос
• низкий уровень долга
Минусы и риски:
• отчетность по РСБУ
• пул клиентов слабо диверсифицирован
• большинство контрактов с государственными заказчиками носит краткосрочный характер
• по всем параметрам, облигации Ред Софт — это ВДО
Основной вопрос: почему перспективная IT-компания занимает средства под 19% годовых? Где хваленая господдержка и кредиты под 3% годовых? В чем проблема? Слабый заемщик или IT отрасль поддерживают лишь «на бумаге»? Вероятно, проблема носит системный характер — IT-компаниям довольно сложно брать кредиты у банков, поскольку нет залога, а нематериальные активы банки в качестве него не воспринимают.
У нас есть разбор и других эмитентов IT-сектора:
• Инвестиционный комитет сектора телекомов и IT
• поcт про Бифорком
• разбор Селектел в Инвест-Шоу
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
😯 Антисанкционные поправки на подходе
• Минэкономразвития разработал поправки о деятельности компаний на финансовом рынке. Среди них: выпуск замещающих облигации, разрешение скрывать данные о золотовалютных резервах, отмена кросс-дефолтов по евробондам, сокращение срока для определения средневзвешенной цены выкупа акций при реорганизации общества до одного месяца
• Набсовет Мосбиржи обсудит завтра ситуацию с НРД. Мосбиржа пока сохраняет все режимы торгов без изменений, однако НКЦ перестал использовать валютные банковские счета НРД
• Последние платежи по еврообондам России заблокированы Euroclear, несмотря на то, что деньги инвесторам были перечислены до окончания действия специальной лицензии США на обслуживание госдолга
• Доходности американских десятилеток пробили 3% — рынок готовится к сокращению баланса ФРС
• Nordgold, ранее попавшая под санкции США, предложила инвесторам обратиться в компанию за выкупом еврооблигаций. Лицензия на сворачивание операций с компанией действует до 1 июля.
Сбор заявок пройдет по Ростелеком-002P-08R (объем ₽10 млрд)
Погашения ожидаются по 7 выпускам на общую сумму ₽70,65 млрд, включая Белуга Групп-БО-П01 (частичное 50%, ₽2,5 млрд) и МСБ-Лизинг-002Р-03-боб (частичное 4,762%, ₽4,76 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 31 выпускам на общую сумму ₽4,06 млрд, включая Детский мир-5-боб и РУСАЛ Братск-002Р-01
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,0510% (+0,1086)
🇩🇪 1,3390% (+0,07)
🇨🇳 2,8140% (+0,002)
🇷🇺 9,0100% (-0,06)
#IF_рынок
@IF_Bonds
• Минэкономразвития разработал поправки о деятельности компаний на финансовом рынке. Среди них: выпуск замещающих облигации, разрешение скрывать данные о золотовалютных резервах, отмена кросс-дефолтов по евробондам, сокращение срока для определения средневзвешенной цены выкупа акций при реорганизации общества до одного месяца
• Набсовет Мосбиржи обсудит завтра ситуацию с НРД. Мосбиржа пока сохраняет все режимы торгов без изменений, однако НКЦ перестал использовать валютные банковские счета НРД
• Последние платежи по еврообондам России заблокированы Euroclear, несмотря на то, что деньги инвесторам были перечислены до окончания действия специальной лицензии США на обслуживание госдолга
• Доходности американских десятилеток пробили 3% — рынок готовится к сокращению баланса ФРС
• Nordgold, ранее попавшая под санкции США, предложила инвесторам обратиться в компанию за выкупом еврооблигаций. Лицензия на сворачивание операций с компанией действует до 1 июля.
Сбор заявок пройдет по Ростелеком-002P-08R (объем ₽10 млрд)
Погашения ожидаются по 7 выпускам на общую сумму ₽70,65 млрд, включая Белуга Групп-БО-П01 (частичное 50%, ₽2,5 млрд) и МСБ-Лизинг-002Р-03-боб (частичное 4,762%, ₽4,76 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 31 выпускам на общую сумму ₽4,06 млрд, включая Детский мир-5-боб и РУСАЛ Братск-002Р-01
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,0510% (+0,1086)
🇩🇪 1,3390% (+0,07)
🇨🇳 2,8140% (+0,002)
🇷🇺 9,0100% (-0,06)
#IF_рынок
@IF_Bonds
🛴 Whoosh въезжает на рынок облигаций
Оператор сервиса электросамокатов Whoosh в скором времени намерен разместить свой первый выпуск облигаций — ВУШ-001Р-01.
• объем — 3 млрд рублей
• срок — 3 года
• периодичность купонных выплат — 4 раза в год
• купон — пока неизвестно
• организаторы размещения — Газпромбанк и МКБ
• кредитный рейтинг — А-(RU) от АКРА, прогноз стабильный
Вуш — участник Сколково. Работает в 19 городах России, аудитория пользователей — порядка 6 млн человек. В парке более 40 тысяч электросамокатов и несколько сотен электровелосипедов.
Что с финансами? Пока что инвесторам доступен лишь пресс-релиз рейтингового агентства.
Так называемый кикшеринг — аренда самокатов — весьма хлебное дело. Бизнес высокорентабельный (более 50% по EBITDA), а компания занимает лидирующие позиции на этом рынке. Уровень долговой нагрузки компании небольшой. АКРА отмечает, что темпы роста выручки довольно высокие, и в целом компания находится на этапе масштабирования своего бизнеса.
В прошлом году Whoosh привлекла инвестиции от ВТБ и Банка Открытие. ВТБ инвестировал через пре-IPO фонд «ВТБ Капитал Инвестиции», Банк Открытие предоставил дополнительное финансирование в размере 1 млрд рублей.
Ложка дегтя. Законодательной базы под кикшеринг как таковой нет: выработка требований безопасности, организации стоянок и прочих регламентов находится на стадии зарождения. Это риск для компании — например, в прошлом году Whoosh подвергалась обыскам и изъятию электросамокатов в Новосибирске и Петербурге.
Сама Whoosh уже заявила, что работает над проблемой безопасности движения. Например, с начала 2021 года в сервисе появились «медленные зоны» в местах скопления пешеходов — это территории, на которых транспорт сервиса системно снижает скорость.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Оператор сервиса электросамокатов Whoosh в скором времени намерен разместить свой первый выпуск облигаций — ВУШ-001Р-01.
• объем — 3 млрд рублей
• срок — 3 года
• периодичность купонных выплат — 4 раза в год
• купон — пока неизвестно
• организаторы размещения — Газпромбанк и МКБ
• кредитный рейтинг — А-(RU) от АКРА, прогноз стабильный
Вуш — участник Сколково. Работает в 19 городах России, аудитория пользователей — порядка 6 млн человек. В парке более 40 тысяч электросамокатов и несколько сотен электровелосипедов.
Что с финансами? Пока что инвесторам доступен лишь пресс-релиз рейтингового агентства.
Так называемый кикшеринг — аренда самокатов — весьма хлебное дело. Бизнес высокорентабельный (более 50% по EBITDA), а компания занимает лидирующие позиции на этом рынке. Уровень долговой нагрузки компании небольшой. АКРА отмечает, что темпы роста выручки довольно высокие, и в целом компания находится на этапе масштабирования своего бизнеса.
В прошлом году Whoosh привлекла инвестиции от ВТБ и Банка Открытие. ВТБ инвестировал через пре-IPO фонд «ВТБ Капитал Инвестиции», Банк Открытие предоставил дополнительное финансирование в размере 1 млрд рублей.
Ложка дегтя. Законодательной базы под кикшеринг как таковой нет: выработка требований безопасности, организации стоянок и прочих регламентов находится на стадии зарождения. Это риск для компании — например, в прошлом году Whoosh подвергалась обыскам и изъятию электросамокатов в Новосибирске и Петербурге.
Сама Whoosh уже заявила, что работает над проблемой безопасности движения. Например, с начала 2021 года в сервисе появились «медленные зоны» в местах скопления пешеходов — это территории, на которых транспорт сервиса системно снижает скорость.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
☠️ Petropavlovsk всё
• Petropavlovsk привлекла внешних консультантов для определения дальнейших действий, в том числе для скорейшей продажи долей в операционных компаниях группы
• Правительство снизило минимально допустимый срок до погашения облигаций, в которые управляющие компании могут инвестировать пенсионные накопления, с 10 до 5 лет
• Минфин США запретил инвесторам из США покупать на вторичном рынке российские суверенные и корпоративные облигации.
• ПВО по выпуску облигаций Дяди Дёнера серии БО-П02 подал заявление в полицию с просьбой проверить на предмет мошенничества действия лиц, контролирующих эмитента.
По мнению ПВО, они могли провести операции со связанными организациями, ставшие причиной ухудшения финансового состояния эмитента.
• Тинькофф банк признали IT-компанией
Погашения ожидаются по 3 выпускам на общую сумму ₽50,22 млрд, включая Энерготехсервис-001Р-01 (частичное 10%, ₽25 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 26 выпускам на общую сумму ₽52,53 млрд, включая ОФЗ-26220-ПД, ОФЗ-26238-ПД, ОФЗ-29018-ПК и ОФЗ-29017-ПК
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,0049% (-0,0461)
🇩🇪 1,3210% (-0,018)
🇨🇳 2,8100% (-0,004)
🇷🇺 8,9900% (-0,02)
#IF_рынок
@IF_Bonds
• Petropavlovsk привлекла внешних консультантов для определения дальнейших действий, в том числе для скорейшей продажи долей в операционных компаниях группы
• Правительство снизило минимально допустимый срок до погашения облигаций, в которые управляющие компании могут инвестировать пенсионные накопления, с 10 до 5 лет
• Минфин США запретил инвесторам из США покупать на вторичном рынке российские суверенные и корпоративные облигации.
• ПВО по выпуску облигаций Дяди Дёнера серии БО-П02 подал заявление в полицию с просьбой проверить на предмет мошенничества действия лиц, контролирующих эмитента.
По мнению ПВО, они могли провести операции со связанными организациями, ставшие причиной ухудшения финансового состояния эмитента.
• Тинькофф банк признали IT-компанией
Погашения ожидаются по 3 выпускам на общую сумму ₽50,22 млрд, включая Энерготехсервис-001Р-01 (частичное 10%, ₽25 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 26 выпускам на общую сумму ₽52,53 млрд, включая ОФЗ-26220-ПД, ОФЗ-26238-ПД, ОФЗ-29018-ПК и ОФЗ-29017-ПК
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,0049% (-0,0461)
🇩🇪 1,3210% (-0,018)
🇨🇳 2,8100% (-0,004)
🇷🇺 8,9900% (-0,02)
#IF_рынок
@IF_Bonds
.png){kind=link}
Forwarded from IF Stocks
💀 Петропавловск — все. Компания не справляется с долгами
Золотодобывающая компания #POG не смогла закончить аудит отчетности за 2021 год, она не успевает сделать это и опубликовать результаты в установленный срок. В итоге Совет директоров решил сдвинуть даты отчетного периода с конца 2021 года до конца февраля 2022 года. Другими словами, финансовый год для Petropavlovsk будет состоять из 14 месяцев. Но даже и в этом случае, считает Совет, компании вряд ли удастся вовремя завершить аудит, если ситуация существенно не изменится.
Петропавловску конец? Похоже на то: в апреле Газпромбанк потребовал от Petropavlovsk досрочного погашения кредита на $201 млн, включая проценты. Потом права требования по данному кредиту перешли к Уральской горно-металлургической компании (УГМК), но это не освободило золотодобытчика от досрочного погашения обязательства. В итоге Petropavlovsk не может сейчас закрыть этот кредит и вряд ли сможет его рефинансировать, отмечают в компании.
Акционерам ждать нечего. В апреле 2022 года управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин оценил Petropavlovsk в 10–12 млрд рублей. Тогда акции компании торговались по 12 рублей и капитализация была 50 млрд. Но сегодня акции Petropavlovsk торгуются всего по 4 рубля, а капитализация снизилась до 17 млрд рублей. Кажется, что она уже почти ничего не стоит.
Чтобы как-то справиться с обязательствами, компания рассматривает возможность продажи активов. Но, предупреждает Petropavlovsk, уровень долговой нагрузки очень высок, так что вряд ли что-то останется для акционеров.
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
Золотодобывающая компания #POG не смогла закончить аудит отчетности за 2021 год, она не успевает сделать это и опубликовать результаты в установленный срок. В итоге Совет директоров решил сдвинуть даты отчетного периода с конца 2021 года до конца февраля 2022 года. Другими словами, финансовый год для Petropavlovsk будет состоять из 14 месяцев. Но даже и в этом случае, считает Совет, компании вряд ли удастся вовремя завершить аудит, если ситуация существенно не изменится.
Петропавловску конец? Похоже на то: в апреле Газпромбанк потребовал от Petropavlovsk досрочного погашения кредита на $201 млн, включая проценты. Потом права требования по данному кредиту перешли к Уральской горно-металлургической компании (УГМК), но это не освободило золотодобытчика от досрочного погашения обязательства. В итоге Petropavlovsk не может сейчас закрыть этот кредит и вряд ли сможет его рефинансировать, отмечают в компании.
Акционерам ждать нечего. В апреле 2022 года управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин оценил Petropavlovsk в 10–12 млрд рублей. Тогда акции компании торговались по 12 рублей и капитализация была 50 млрд. Но сегодня акции Petropavlovsk торгуются всего по 4 рубля, а капитализация снизилась до 17 млрд рублей. Кажется, что она уже почти ничего не стоит.
Чтобы как-то справиться с обязательствами, компания рассматривает возможность продажи активов. Но, предупреждает Petropavlovsk, уровень долговой нагрузки очень высок, так что вряд ли что-то останется для акционеров.
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
🤯 ЦБ снова понизит ставку?
• Завтра состоится очередное заседание ЦБ — аналитики Сбербанка, ВТБ, РСХБ, Газпромбанка ожидают снижения ключевой ставки до 10% годовых
• Госдума приняла закон о праве президента РФ вводить капитальные ограничения на финансовом рынке
• OR Group (ранее «Обувь России») предложила три варианта реструктуризации облигационного долга
• Veon ("Билайн") продаёт свое подразделение в Грузии бывшему местному партнёру. Стоимость сделки составляет $45 млн.
• АФК Система купила производителя минеральной воды Архыз
Погашения ожидаются по 5 выпускам на общую сумму ₽52,74 млрд, Брусника-001Р-01 (частичное 25%, ₽1 млрд) и ОАЭ-БО-П03 (частичное 1,5625%, ₽6,25 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 5 выпускам на общую сумму ₽3,65 млрд, включая ГТЛК-001Р-14-боб и ГТЛК-4-боб
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,0344% (+0,0295)
🇩🇪 1,3630% (+0,042)
🇨🇳 2,8030% (-0,007)
🇷🇺 8,9800% (-0,01)
#IF_рынок
@IF_Bonds
• Завтра состоится очередное заседание ЦБ — аналитики Сбербанка, ВТБ, РСХБ, Газпромбанка ожидают снижения ключевой ставки до 10% годовых
• Госдума приняла закон о праве президента РФ вводить капитальные ограничения на финансовом рынке
• OR Group (ранее «Обувь России») предложила три варианта реструктуризации облигационного долга
• Veon ("Билайн") продаёт свое подразделение в Грузии бывшему местному партнёру. Стоимость сделки составляет $45 млн.
• АФК Система купила производителя минеральной воды Архыз
Погашения ожидаются по 5 выпускам на общую сумму ₽52,74 млрд, Брусника-001Р-01 (частичное 25%, ₽1 млрд) и ОАЭ-БО-П03 (частичное 1,5625%, ₽6,25 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 5 выпускам на общую сумму ₽3,65 млрд, включая ГТЛК-001Р-14-боб и ГТЛК-4-боб
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,0344% (+0,0295)
🇩🇪 1,3630% (+0,042)
🇨🇳 2,8030% (-0,007)
🇷🇺 8,9800% (-0,01)
#IF_рынок
@IF_Bonds
.png){kind=link}
👠 Обувь России ищет варианты реструктуризации
Компания «Обувь России» не справляется с долгами. Она разместила сообщение с предложением трех возможных вариантов реструктуризации:
1. Пролонгация задолженности сроком от 8 до 12 лет под процентную ставку 0,1-1% годовых.
2. Пролонгация на срок 12-15 лет, ставка 1-4%.
3. Конвертация задолженности по облигациям в акции, после чего текущим владельцам облигаций будет принадлежать от 30% до 40% головной компании.
Что решат в итоге? Все эти варианты компания предлагает обсудить владельцам облигаций в Телеграм-канале. Затем эмитент сформулирует три предложения, которые будут вынесены на голосование в рамках предварительного общего собрания владельцев облигаций (преОСВО). Оно будет проводиться на информационной площадке Boomin, о старте голосования компания сообщит отдельно.
Все обновления, касающиеся условий реструктуризации, графика проведения преОСВО и в дальнейшем — ОСВО, будут публиковаться на сайте OR GROUP в разделе «Инвесторам» и в Телеграм-канале OR GROUP.
Кто главные держатели облигаций? Крупнейшие кредиторы «Обуви России» — судя по всему, ВТБ, ПСБ и Сбербанк. А главный держатель облигаций OR Group — Промсвязьбанк. Пока неизвестно, удалось ли эмитенту согласовать параметры реструктуризации с данным кредитором. Однако мы знаем, что в мае арбитражный суд Москвы зарегистрировал иск Промсвязьбанка к структурам Обуви России о взыскании более ₽580 млн.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Компания «Обувь России» не справляется с долгами. Она разместила сообщение с предложением трех возможных вариантов реструктуризации:
1. Пролонгация задолженности сроком от 8 до 12 лет под процентную ставку 0,1-1% годовых.
2. Пролонгация на срок 12-15 лет, ставка 1-4%.
3. Конвертация задолженности по облигациям в акции, после чего текущим владельцам облигаций будет принадлежать от 30% до 40% головной компании.
Что решат в итоге? Все эти варианты компания предлагает обсудить владельцам облигаций в Телеграм-канале. Затем эмитент сформулирует три предложения, которые будут вынесены на голосование в рамках предварительного общего собрания владельцев облигаций (преОСВО). Оно будет проводиться на информационной площадке Boomin, о старте голосования компания сообщит отдельно.
Все обновления, касающиеся условий реструктуризации, графика проведения преОСВО и в дальнейшем — ОСВО, будут публиковаться на сайте OR GROUP в разделе «Инвесторам» и в Телеграм-канале OR GROUP.
Кто главные держатели облигаций? Крупнейшие кредиторы «Обуви России» — судя по всему, ВТБ, ПСБ и Сбербанк. А главный держатель облигаций OR Group — Промсвязьбанк. Пока неизвестно, удалось ли эмитенту согласовать параметры реструктуризации с данным кредитором. Однако мы знаем, что в мае арбитражный суд Москвы зарегистрировал иск Промсвязьбанка к структурам Обуви России о взыскании более ₽580 млн.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🤨 Пора ли покупать облигации?
Многие аналитики твердят, что сейчас можно выгодно зайти в долгосрочные облигации, пока не закончился период понижения ставки ЦБ. Но так ли это на самом деле?
С одной стороны, такая стратегия действительно используется на этапе снижения ключевой ставки. Ведь чем больше срок до погашения облигации, тем сильнее ее цена реагирует на изменения ставки. Таким образом, покупка в данный момент — это хорошая возможность заработать на изменении цены облигации.
Еще один плюс такой стратегии — возможность зафиксировать высокую доходность текущего рынка на будущее. Ведь по мере снижения инфляции и ключевой ставки рынок начнет адаптироваться к более низким уровням доходности, но ваши деньги на тот момент уже будут выгодно пристроены.
Каковы риски? Все бы хорошо, но реальный рынок не очень-то похож на тот, что описан в учебниках по финансам. Каждая ситуация уникальна.
1. Сейчас рынок носит непредсказуемый характер.
2. Облигации — это инструмент, привлекательность которого напрямую зависит от уровня инфляции. По-хорошему, они должны хотя бы отчасти его покрывать, но сейчас это далеко не так. Сегодня инфляция замедляется, но что с ней будет завтра? У инвесторов есть риск застрять в долгосрочном инструменте, который не приносит желаемой доходности.
3. Важно учитывать время входа в инструмент и выхода из него. Рынок, как правило, заблаговременно закладывает предстоящее снижение ключевой ставки в цену облигаций. Так, например, аналитики ПСБ уже ожидают стабилизации рынка рублевых облигаций перед заседанием ЦБ, после того как он активно рос в предыдущие 2 недели.
4. Необходимо также учитывать, до какой степени будет уменьшена ключевая ставка — не близок ли цикл ее снижения к концу? Центробанк обещал предоставить обновленный прогноз по ключевой ставке на 2022 год — вероятно, мы увидим его уже завтра, 10 июня.
Вывод
Стратегия вложения в длинные облигации, в текущих условиях непредсказуемости российского рынка, предполагает более активный подход к управлению инвестициями. Поэтому мы больше склоняемся к использованию коротких облигаций, чтобы переждать неопределенность.
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Многие аналитики твердят, что сейчас можно выгодно зайти в долгосрочные облигации, пока не закончился период понижения ставки ЦБ. Но так ли это на самом деле?
С одной стороны, такая стратегия действительно используется на этапе снижения ключевой ставки. Ведь чем больше срок до погашения облигации, тем сильнее ее цена реагирует на изменения ставки. Таким образом, покупка в данный момент — это хорошая возможность заработать на изменении цены облигации.
Еще один плюс такой стратегии — возможность зафиксировать высокую доходность текущего рынка на будущее. Ведь по мере снижения инфляции и ключевой ставки рынок начнет адаптироваться к более низким уровням доходности, но ваши деньги на тот момент уже будут выгодно пристроены.
Каковы риски? Все бы хорошо, но реальный рынок не очень-то похож на тот, что описан в учебниках по финансам. Каждая ситуация уникальна.
1. Сейчас рынок носит непредсказуемый характер.
2. Облигации — это инструмент, привлекательность которого напрямую зависит от уровня инфляции. По-хорошему, они должны хотя бы отчасти его покрывать, но сейчас это далеко не так. Сегодня инфляция замедляется, но что с ней будет завтра? У инвесторов есть риск застрять в долгосрочном инструменте, который не приносит желаемой доходности.
3. Важно учитывать время входа в инструмент и выхода из него. Рынок, как правило, заблаговременно закладывает предстоящее снижение ключевой ставки в цену облигаций. Так, например, аналитики ПСБ уже ожидают стабилизации рынка рублевых облигаций перед заседанием ЦБ, после того как он активно рос в предыдущие 2 недели.
4. Необходимо также учитывать, до какой степени будет уменьшена ключевая ставка — не близок ли цикл ее снижения к концу? Центробанк обещал предоставить обновленный прогноз по ключевой ставке на 2022 год — вероятно, мы увидим его уже завтра, 10 июня.
Вывод
Стратегия вложения в длинные облигации, в текущих условиях непредсказуемости российского рынка, предполагает более активный подход к управлению инвестициями. Поэтому мы больше склоняемся к использованию коротких облигаций, чтобы переждать неопределенность.
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
💁♀️ Ждем решений от ЦБ
• Сегодня состоится заседание ЦБ. Время публикации пресс-релиза — 13:30, время начала пресс-конференции — 15:00. Прогнозы аналитиков читайте в посте.
• АФК Система опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2022 года
• Банки вводят комиссии за хранение валюты. Такое решение уже приняли: Райффайзен, Тинькофф, Ситибанк, Санкт-Петербург, Уралсиб, РНКБ. Росбанк планирует ввести комиссию до конца июня
• Миллиарды евро российских банков зависли на счетах в подсанкционном НРД — Frank RG
• Путин отменил требование к экспортерам о продаже 50% валютной выручки — теперь долю будет определять правительственная комиссия
• ЕЦБ в июле повысит ставку на 0,25%. Регулятор прогнозирует инфляцию в Еврозоне на уровне 6,8% в 2022 году, 3,5% в 2023 году и 2,1% в 2024 году
Погашения ожидаются по 5 выпускам на общую сумму ₽53,51 млрд, Камаз-БО-П03 (частичное 40%, ₽2,8 млрд) и МСБ-Лизинг-002Р-02-боб (частичное 2,083%, ₽4,17 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 24 выпускам на общую сумму ₽5,35 млрд, включая Уралкалий-ПБО-04-Р и Белуга Групп-БО-П04
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,0529% (+0,0185)
🇩🇪 1,4350% (+0,072)
🇨🇳 2,8000% (-0,003)
🇷🇺 8,9300% (-0,05)
#IF_рынок
@IF_Bonds
• Сегодня состоится заседание ЦБ. Время публикации пресс-релиза — 13:30, время начала пресс-конференции — 15:00. Прогнозы аналитиков читайте в посте.
• АФК Система опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2022 года
• Банки вводят комиссии за хранение валюты. Такое решение уже приняли: Райффайзен, Тинькофф, Ситибанк, Санкт-Петербург, Уралсиб, РНКБ. Росбанк планирует ввести комиссию до конца июня
• Миллиарды евро российских банков зависли на счетах в подсанкционном НРД — Frank RG
• Путин отменил требование к экспортерам о продаже 50% валютной выручки — теперь долю будет определять правительственная комиссия
• ЕЦБ в июле повысит ставку на 0,25%. Регулятор прогнозирует инфляцию в Еврозоне на уровне 6,8% в 2022 году, 3,5% в 2023 году и 2,1% в 2024 году
Погашения ожидаются по 5 выпускам на общую сумму ₽53,51 млрд, Камаз-БО-П03 (частичное 40%, ₽2,8 млрд) и МСБ-Лизинг-002Р-02-боб (частичное 2,083%, ₽4,17 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 24 выпускам на общую сумму ₽5,35 млрд, включая Уралкалий-ПБО-04-Р и Белуга Групп-БО-П04
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,0529% (+0,0185)
🇩🇪 1,4350% (+0,072)
🇨🇳 2,8000% (-0,003)
🇷🇺 8,9300% (-0,05)
#IF_рынок
@IF_Bonds
Forwarded from IF News
☄️☄️☄️ Банк России снизил ставку с 11% до 9,50% годовых
• ЦБ РФ немного ужесточил сигнал в заявлении по ключевой ставке: теперь будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения на ближайших заседаниях.
• ЦБ понизил прогноз инфляции в рф на 2022 год до 14-17% с 18-23%, в 2023 году ждет 5-7%, возвращения к 4% в 2024 году.
• Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
#РФ
@IF_Market_News
• ЦБ РФ немного ужесточил сигнал в заявлении по ключевой ставке: теперь будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения на ближайших заседаниях.
• ЦБ понизил прогноз инфляции в рф на 2022 год до 14-17% с 18-23%, в 2023 году ждет 5-7%, возвращения к 4% в 2024 году.
• Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
#РФ
@IF_Market_News
Forwarded from IF News
🗣 Яндекс заключил предварительное соглашение с комитетом держателей облигаций о ключевых условиях их выкупа, — Компания
• За каждые $200 000 номинальной стоимости облигаций «Яндекс» заплатит держателям $140 000 и 957 акций компании. При этом вознаграждения в виде акций могут быть выплачены после передачи облигаций, «как только регуляторные ограничения дадут такую возможность», уточнила компания.
#РФ #YNDX
@IF_Market_News
• За каждые $200 000 номинальной стоимости облигаций «Яндекс» заплатит держателям $140 000 и 957 акций компании. При этом вознаграждения в виде акций могут быть выплачены после передачи облигаций, «как только регуляторные ограничения дадут такую возможность», уточнила компания.
#РФ #YNDX
@IF_Market_News
Вопросы из зала IF Bonds №8
Привет, друзья! Сегодня разберем 4 ваших вопроса:
0:08 - Что теперь будет с корпоративными еврободами? Наше государство как-то планирует решать эту проблему? Купоны, которые осели в EuroClear, уже не вернуть?
0:38 - На каком ресурсе кроме терминала Quick и терминала Тинькофф можно бесплатно отобрать облигации
1:25 - Что можете сказать об эмитенте ПНППК?
3:20 - Почему отклонена заявка на участие в первичном размещении облигаций?
Ждем новые вопросы в комментариях!
#IF_вопросы_из_зала
Привет, друзья! Сегодня разберем 4 ваших вопроса:
0:08 - Что теперь будет с корпоративными еврободами? Наше государство как-то планирует решать эту проблему? Купоны, которые осели в EuroClear, уже не вернуть?
0:38 - На каком ресурсе кроме терминала Quick и терминала Тинькофф можно бесплатно отобрать облигации
1:25 - Что можете сказать об эмитенте ПНППК?
3:20 - Почему отклонена заявка на участие в первичном размещении облигаций?
Ждем новые вопросы в комментариях!
#IF_вопросы_из_зала
🇷🇺 С Днем России! Облигации утром 13 июня
• Ключевая ставка — 9,5%
• В Госдуму внесен законопроект о "замещающих" облигациях
• Россия готова разместить на своем рынке гособлигации Белоруссии — об этом заявил Алексей Моисеев, Минфин РФ
• Турция предложит новый вид облигаций для поддержки лиры — ценная бумага будет иметь ежеквартальные купонные выплаты и минимальную гарантию возврата
• На этой неделе состоится очередное заседание ФРС. Рынок уже подготовился к повышению ставки — на прошлой неделе наблюдался рекордный отток из казначейских облигаций. Согласно данным Refinitiv Lipper, инвесторы вывели $7,61 млрд из фондов облигаций США.
• Яндекс заключил предварительное соглашение с держателями облигаций
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,1724% (+0,1195)
🇩🇪 1,4890% (+0,054)
🇨🇳 2,8090% (+0,009)
🇷🇺 8,8900% (-0,04)
#IF_рынок
@IF_Bonds
• Ключевая ставка — 9,5%
• В Госдуму внесен законопроект о "замещающих" облигациях
• Россия готова разместить на своем рынке гособлигации Белоруссии — об этом заявил Алексей Моисеев, Минфин РФ
• Турция предложит новый вид облигаций для поддержки лиры — ценная бумага будет иметь ежеквартальные купонные выплаты и минимальную гарантию возврата
• На этой неделе состоится очередное заседание ФРС. Рынок уже подготовился к повышению ставки — на прошлой неделе наблюдался рекордный отток из казначейских облигаций. Согласно данным Refinitiv Lipper, инвесторы вывели $7,61 млрд из фондов облигаций США.
• Яндекс заключил предварительное соглашение с держателями облигаций
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,1724% (+0,1195)
🇩🇪 1,4890% (+0,054)
🇨🇳 2,8090% (+0,009)
🇷🇺 8,8900% (-0,04)
#IF_рынок
@IF_Bonds
🎲 ФРС решает всё. Облигации утром 14 июня
• Уже завтра ФРС объявит решение по процентной ставке — пресс-конференция FOMC состоится завтра в 21:30 МСК. Большинство аналитиков прогнозируют, что ставка будет повышена на 0,5% — до 1,5%. Аналитики Barclays ожидают повышения ставки на 0,75%
• В преддверии ужесточения политики ФРС растут доходности трежерис — доходность 10-летних казначейских бондов достигла 3,3%
• Облигации ЕС продолжают падать на фоне роста доходностей трежерис и ожидания повышения ставок ЕЦБ. Доходность двухлетних государственных облигаций Германии поднялась выше 1% впервые более чем за десять лет. Доходность эталонных итальянских облигаций также выросла, достигнув максимума с 2014 года
• JPMorgan Chase и Goldman Sachs приостановили операции с российским бондами. Решение связано с недавним запретом OFAC на приобретение американскими лицами российских облигаций — как на первичном, так и на вторичном рынках.
Погашения ожидаются по 12 выпускам на общую сумму ₽96,92 млрд, включая Легенда-001P-02-боб (частичное 16%, ₽320 млн) и Лизинг-Трейд-001Р-01 (частичное 8,33%, ₽41,65 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 69 выпускам на общую сумму ₽8,79 млрд, включая ГПБ-001Р-03Р, РОСНАНО-БО-002Р-05 и Хэдхантер-001Р-01R
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,3085% (+0,1361)
🇩🇪 1,6330% (+0,144)
🇨🇳 2,8190% (+0,01)
🇷🇺 8,8900% (-0,00)
#IF_рынок
@IF_Bonds
• Уже завтра ФРС объявит решение по процентной ставке — пресс-конференция FOMC состоится завтра в 21:30 МСК. Большинство аналитиков прогнозируют, что ставка будет повышена на 0,5% — до 1,5%. Аналитики Barclays ожидают повышения ставки на 0,75%
• В преддверии ужесточения политики ФРС растут доходности трежерис — доходность 10-летних казначейских бондов достигла 3,3%
• Облигации ЕС продолжают падать на фоне роста доходностей трежерис и ожидания повышения ставок ЕЦБ. Доходность двухлетних государственных облигаций Германии поднялась выше 1% впервые более чем за десять лет. Доходность эталонных итальянских облигаций также выросла, достигнув максимума с 2014 года
• JPMorgan Chase и Goldman Sachs приостановили операции с российским бондами. Решение связано с недавним запретом OFAC на приобретение американскими лицами российских облигаций — как на первичном, так и на вторичном рынках.
Погашения ожидаются по 12 выпускам на общую сумму ₽96,92 млрд, включая Легенда-001P-02-боб (частичное 16%, ₽320 млн) и Лизинг-Трейд-001Р-01 (частичное 8,33%, ₽41,65 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 69 выпускам на общую сумму ₽8,79 млрд, включая ГПБ-001Р-03Р, РОСНАНО-БО-002Р-05 и Хэдхантер-001Р-01R
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,3085% (+0,1361)
🇩🇪 1,6330% (+0,144)
🇨🇳 2,8190% (+0,01)
🇷🇺 8,8900% (-0,00)
#IF_рынок
@IF_Bonds
_1.png){kind=link}
Forwarded from IF News
☄️☄️☄️ ЦБ РФ считает недопустимым одностороннее установление комиссий банками на обслуживание валютных счетов и вкладов, — заявление регулятора
#РФ
@IF_Market_News
#РФ
@IF_Market_News
🔮 Что скажет ФРС? Облигации утром 15 июня
• Сегодня ФРС объявит решение по процентной ставке — пресс-конференция FOMC состоится завтра в 21:30 МСК. Ожидается повышение ставки на 0,5% — до 1,5%. Barclays, JPMorgan и Goldman Sachs ожидают повышения ставки на 0,75%
• Почта России сегодня с 11:00 до 15:00 МСК проведет сбор заявок на два выпуска бондов объемом ₽20 млрд — Почта России-БО-002P-02 и Почта России-БО-002P-03
• ЕЦБ проведет сегодня специальное заседание Совета управляющих для обсуждения текущих рыночных условий
• Pimco, владеющая различными инвестфондами, предупредила Минфин США об убытках пенсионных фондов из-за возможного дефолта России
• ВТБ и Сбер снизили базовую ставку по ипотеке до 10,5%
• МФК ВЭББАНКИР завтра разместит выпуск облигаций на ₽100 млн среди квалифицированных инвесторов
Погашения ожидаются по 2 выпускам на общую сумму ₽25,24 млрд, включая ГТЛК-001Р-06-боб (частичное 1,2017%, ₽240,4 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 20 выпускам на общую сумму ₽2,67 млрд, включая ПИК-Корпорация-001Р-02 и Охта Групп-БО-П01
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,4098% (+0,1013)
🇩🇪 1,7580% (+0,125)
🇨🇳 2,8260% (+0,007)
🇷🇺 8,9700% (+0,08)
#IF_рынок
@IF_Bonds
• Сегодня ФРС объявит решение по процентной ставке — пресс-конференция FOMC состоится завтра в 21:30 МСК. Ожидается повышение ставки на 0,5% — до 1,5%. Barclays, JPMorgan и Goldman Sachs ожидают повышения ставки на 0,75%
• Почта России сегодня с 11:00 до 15:00 МСК проведет сбор заявок на два выпуска бондов объемом ₽20 млрд — Почта России-БО-002P-02 и Почта России-БО-002P-03
• ЕЦБ проведет сегодня специальное заседание Совета управляющих для обсуждения текущих рыночных условий
• Pimco, владеющая различными инвестфондами, предупредила Минфин США об убытках пенсионных фондов из-за возможного дефолта России
• ВТБ и Сбер снизили базовую ставку по ипотеке до 10,5%
• МФК ВЭББАНКИР завтра разместит выпуск облигаций на ₽100 млн среди квалифицированных инвесторов
Погашения ожидаются по 2 выпускам на общую сумму ₽25,24 млрд, включая ГТЛК-001Р-06-боб (частичное 1,2017%, ₽240,4 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 20 выпускам на общую сумму ₽2,67 млрд, включая ПИК-Корпорация-001Р-02 и Охта Групп-БО-П01
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 3,4098% (+0,1013)
🇩🇪 1,7580% (+0,125)
🇨🇳 2,8260% (+0,007)
🇷🇺 8,9700% (+0,08)
#IF_рынок
@IF_Bonds
👀 Дефолт России заметили? А он есть
Про дефолт РФ в последние недели все уже забыли — а он есть. Правда, пока технический.
Примерно месяц назад Минфин заблаговременно перечислил в НРД средства для выплаты купонов по двум выпускам евробондов Россия-2026 и Россия-2036 — $71,25 млн и €26,5 млн соответственно. И они до сих пор не добрались до конечного адресата. Американские инвесторы так и не увидели свои деньги из-за того, что не была продлена лицензия OFAC, позволяющая американцам получать подобные выплаты от России.
Здравствуй, дефолт? О нем опять заговорили, но тут выяснилось, что для инициации дефолта необходимо «наскрести по сусекам» 25% недовольных владельцев облигаций. А большая часть инвесторов в российские евробонды — европейцы, и они свои деньги должны были получить. Видимо, потому-то и были введены санкции против НРД — чтобы дефолт России наконец уже случился.
Когда же он будет? Сейчас Россия уже находится в состоянии технического дефолта. Истекают 30 дней льготного периода — до 27 июня — в течение которых еще можно все уладить. Знать бы как.
Чем грозит дефолт российским компаниям? Неисполнение Россией своих обязательств может затронуть компании с госучастием — например, Газпром. Не исключено, что кредиторы могут попытаться наложить арест на зарубежные активы «голубого гиганта», а также на платежи в его адрес от покупателей российского газа. Однако «газ за рубли», возможно, был той самой мерой, которая помешает это сделать.
При чем тут американские пенсионеры? Они тоже могут пострадать из-за дефолта России. Об этом предупредила Минфин США инвестиционная группа Pimco, которая владеет множеством различных фондов. Она сообщила об убытках, с которыми могут столкнуться пенсионные фонды США в случае дефолта России. Ведь Pimco – один из крупнейших держателей евробондов России на сумму порядка $1,8 млрд.
А еще Pimco является ключевым продавцом CDS на Россию — «страховок от дефолта», она продала их почти на $1 млрд. И отдавать его ей наверняка не хочется.
#IF_еврооблигации
@IF_Bonds
Про дефолт РФ в последние недели все уже забыли — а он есть. Правда, пока технический.
Примерно месяц назад Минфин заблаговременно перечислил в НРД средства для выплаты купонов по двум выпускам евробондов Россия-2026 и Россия-2036 — $71,25 млн и €26,5 млн соответственно. И они до сих пор не добрались до конечного адресата. Американские инвесторы так и не увидели свои деньги из-за того, что не была продлена лицензия OFAC, позволяющая американцам получать подобные выплаты от России.
Здравствуй, дефолт? О нем опять заговорили, но тут выяснилось, что для инициации дефолта необходимо «наскрести по сусекам» 25% недовольных владельцев облигаций. А большая часть инвесторов в российские евробонды — европейцы, и они свои деньги должны были получить. Видимо, потому-то и были введены санкции против НРД — чтобы дефолт России наконец уже случился.
Когда же он будет? Сейчас Россия уже находится в состоянии технического дефолта. Истекают 30 дней льготного периода — до 27 июня — в течение которых еще можно все уладить. Знать бы как.
Чем грозит дефолт российским компаниям? Неисполнение Россией своих обязательств может затронуть компании с госучастием — например, Газпром. Не исключено, что кредиторы могут попытаться наложить арест на зарубежные активы «голубого гиганта», а также на платежи в его адрес от покупателей российского газа. Однако «газ за рубли», возможно, был той самой мерой, которая помешает это сделать.
При чем тут американские пенсионеры? Они тоже могут пострадать из-за дефолта России. Об этом предупредила Минфин США инвестиционная группа Pimco, которая владеет множеством различных фондов. Она сообщила об убытках, с которыми могут столкнуться пенсионные фонды США в случае дефолта России. Ведь Pimco – один из крупнейших держателей евробондов России на сумму порядка $1,8 млрд.
А еще Pimco является ключевым продавцом CDS на Россию — «страховок от дефолта», она продала их почти на $1 млрд. И отдавать его ей наверняка не хочется.
#IF_еврооблигации
@IF_Bonds