❄️ Облигации утром 10.01.22
Доходность 10-летних трежерис с начала года подскочила с 1,512% до 1,79%. Основная причина — сокращение программы количественного смягчения, о чем еще 15 декабря предупредила ФРС.
Сегодня пройдут переговоры между Россией и США по Украине
12 января – заседание Совета Россия-НАТО
13 января – встреча представителей России и ОБСЕ
Погашения ожидаются всего по 21 выпускам на общую сумму ₽57,98 млрд, включая Нафтатранс плюс-БО-02 (частичное 6,67%, ₽16,68 млн ), Балтийский лизинг-БО-П02 (частичное 15%, ₽600 млн) и Росбанк-1-15-об (частичное 6,25%, 312,5 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 128 выпускам облигаций на общую сумму ₽16,7 млрд, включая Транснефть-001Р-02 (купон ₽48,12, 9,65% годовых), Россети Юг-2-боб (купон ₽23,04, 9,24% годовых) и Группа ЛСР-БО-001P-04 (купон ₽21,19, 8,5% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1.7958% ( 0.0303)
🇩🇪 -0.0410% (-0.0120)
🇨🇳 2.8030% ( -0.0270)
🇷🇺 8.4400% (0.0000)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
Доходность 10-летних трежерис с начала года подскочила с 1,512% до 1,79%. Основная причина — сокращение программы количественного смягчения, о чем еще 15 декабря предупредила ФРС.
Сегодня пройдут переговоры между Россией и США по Украине
12 января – заседание Совета Россия-НАТО
13 января – встреча представителей России и ОБСЕ
Погашения ожидаются всего по 21 выпускам на общую сумму ₽57,98 млрд, включая Нафтатранс плюс-БО-02 (частичное 6,67%, ₽16,68 млн ), Балтийский лизинг-БО-П02 (частичное 15%, ₽600 млн) и Росбанк-1-15-об (частичное 6,25%, 312,5 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 128 выпускам облигаций на общую сумму ₽16,7 млрд, включая Транснефть-001Р-02 (купон ₽48,12, 9,65% годовых), Россети Юг-2-боб (купон ₽23,04, 9,24% годовых) и Группа ЛСР-БО-001P-04 (купон ₽21,19, 8,5% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1.7958% ( 0.0303)
🇩🇪 -0.0410% (-0.0120)
🇨🇳 2.8030% ( -0.0270)
🇷🇺 8.4400% (0.0000)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
🔎 Где найти бесплатную информацию по облигациям: 5 источников
Прежде чем купить облигацию, стоит узнать о ней как можно больше. Однако сайты-агрегаторы зачастую требуют деньги за информацию, которую инвестор может найти самостоятельно. Например, за решение о выпуске и проспект эмиссии.
Как правильно искать?
1. Все эмитенты обязаны раскрывать существенную информацию о своей деятельности в интернете, на сайте одного из аккредитованных агентств. Их список всегда можно посмотреть на сайте Центробанка.
Сейчас в списке всего 5 агентств:
• Интерфакс
• Прайм-ТАСС
• AK&M
• СКРИН
• Ассоциация защиты информационных прав инвесторов
2. А ещё эмитент может публиковать информацию на собственном сайте. Там информация тоже должна быть общедоступной и бесплатной.
Обязательному раскрытию подлежат, в том числе:
• эмиссионные документы
• годовая финансовая отчетность и аудиторское заключение к ней
• существенные факты деятельности компании
3. Эмиссионные документы субъекта РФ можно найти на сайте регулирующего органа. Например, Минфина области или Департамента финансов города.
4. Информацию для оценки финансового состояния муниципального заемщика — например, данные о доходах и расходах бюджета — ищите на сайтах Минфина РФ и iMonitoring.
5. Не забываем также и о сайте Мосбиржи: в разделе “Долговой рынок” публикуются новости, существенные факты по облигациям, календарь облигационных выплат и многое другое.
#IF_образование
Прежде чем купить облигацию, стоит узнать о ней как можно больше. Однако сайты-агрегаторы зачастую требуют деньги за информацию, которую инвестор может найти самостоятельно. Например, за решение о выпуске и проспект эмиссии.
Как правильно искать?
1. Все эмитенты обязаны раскрывать существенную информацию о своей деятельности в интернете, на сайте одного из аккредитованных агентств. Их список всегда можно посмотреть на сайте Центробанка.
Сейчас в списке всего 5 агентств:
• Интерфакс
• Прайм-ТАСС
• AK&M
• СКРИН
• Ассоциация защиты информационных прав инвесторов
2. А ещё эмитент может публиковать информацию на собственном сайте. Там информация тоже должна быть общедоступной и бесплатной.
Обязательному раскрытию подлежат, в том числе:
• эмиссионные документы
• годовая финансовая отчетность и аудиторское заключение к ней
• существенные факты деятельности компании
3. Эмиссионные документы субъекта РФ можно найти на сайте регулирующего органа. Например, Минфина области или Департамента финансов города.
4. Информацию для оценки финансового состояния муниципального заемщика — например, данные о доходах и расходах бюджета — ищите на сайтах Минфина РФ и iMonitoring.
5. Не забываем также и о сайте Мосбиржи: в разделе “Долговой рынок” публикуются новости, существенные факты по облигациям, календарь облигационных выплат и многое другое.
#IF_образование
❄️ Облигации утром 11.01.22
Банк Центр-Инвест разместит зеленые облигации на сумму 300 млн руб
ИКС 5 Финанс 1 февраля досрочно погасит выпуск ИКС 5 Финанс-7-боб
Погашения ожидаются всего по 4 выпускам на общую сумму ₽50.12 млрд, включая Банк ВТБ-КС-4-170 (полное, 50 млрд), МСБ-Лизинг-002Р-02-боб (частичное 2,083%, ₽4,17 млн) и СИЛ-001P-02 (частичное 8,33%, ₽20,83 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 22 выпускам облигаций на общую сумму ₽2,31 млрд, включая Мостотрест-7-об (купон ₽46,12, 9,25% годовых), СИБУР Холдинг-БО-03 (купон ₽38,15, 7,65% годовых) и Московская Обл-34012-об (купон ₽13,18, 7,05% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1.7604% ( 0.0054)
🇩🇪 -0.0360% (-0.0070)
🇨🇳 2.8000% (0.025)
🇷🇺 8.5800% (0.1400)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
Банк Центр-Инвест разместит зеленые облигации на сумму 300 млн руб
ИКС 5 Финанс 1 февраля досрочно погасит выпуск ИКС 5 Финанс-7-боб
Погашения ожидаются всего по 4 выпускам на общую сумму ₽50.12 млрд, включая Банк ВТБ-КС-4-170 (полное, 50 млрд), МСБ-Лизинг-002Р-02-боб (частичное 2,083%, ₽4,17 млн) и СИЛ-001P-02 (частичное 8,33%, ₽20,83 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 22 выпускам облигаций на общую сумму ₽2,31 млрд, включая Мостотрест-7-об (купон ₽46,12, 9,25% годовых), СИБУР Холдинг-БО-03 (купон ₽38,15, 7,65% годовых) и Московская Обл-34012-об (купон ₽13,18, 7,05% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1.7604% ( 0.0054)
🇩🇪 -0.0360% (-0.0070)
🇨🇳 2.8000% (0.025)
🇷🇺 8.5800% (0.1400)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
💰 Лучшие высокодоходные облигации
Топы надежных эмитентов мы уже составляли. Но что делать, если хочется более высокой доходности? Для инвесторов с высокой толерантность к риску есть вариант — ВДО.
Какие есть эмитенты с ВДО на российском рынке?
Для начала рассмотрим три строительных компании.
Пионер ГК-001Р-06-боб
• эффективная доходность: 12,28%
• купон: 11,75%
• дюрация: 2,9
• кредитный рейтинг: ruA-
• NetDebt/EBITDA: 2
Брусника-002P-01
• эффективная доходность: 11,97%
• купон: 11,85%
• дюрация: 2,57
• кредитный рейтинг: ruBBB+
• NetDebt/EBITDA: 3,7
Джи-групп-002Р-01
• эффективная доходность: 12,21%
• купон: 10,6%
• дюрация: 1,68
• кредитный рейтинг: ruBBB+
• NetDebt/EBITDA: 2,3
Главные риски для этих компаний — отраслевые, для сферы наступают трудные времена.
Автодом-001P-01
• эффективная доходность: 12,49%
• купон: 12,25%
• дюрация: 2,52
• кредитный рейтинг: ruBBB+
• NetDebt/EBITDA: 3,8
Это дебютант долгового рынка. Компания продаёт в Москве и Санкт-Петербурге машины премиум-класса. За 6 месяцев 2021 года выручка выросла в 3 раза по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, чистая прибыль — в 4 раза. За счёт этого существенно снизился уровень долговой нагрузки.
Среди рисков — всё ещё высокий уровень долговой нагрузки и снижение доходов населения.
Эмитенты с кредитным рейтингом, но без отчетности МСФО:
• Главторг
• Henderson
• МСБ Лизинг
• Лайф-Стрим
• Некс-Т
• ПКБ
• ФЭС-Агро
• Промомед
Рассмотрим Главторг-БО-01
• эффективная доходность: 15,29%
• купон: 14,5%
• дюрация: 2,41
• кредитный рейтинг: ruBB+
• NetDebt/EBITDA: 3
Главторг занимается торговлей кондитерскими и табачными изделиями, преимущественно в Москве и области. Реализует также соки, варенья, компоты. Выручка компании растет уверенными темпами. По данным на 30 сентября, в 2021 году показатель выручки LTM вырос на 10%.
Риски:
• в структуре долга преобладают краткосрочные обязательства.
• коэффициент быстрой ликвидности чуть ниже 1. Это значит, что оборотные активы компании меньше краткосрочных обязательств.
#IF_облигации_РФ
Топы надежных эмитентов мы уже составляли. Но что делать, если хочется более высокой доходности? Для инвесторов с высокой толерантность к риску есть вариант — ВДО.
Какие есть эмитенты с ВДО на российском рынке?
Для начала рассмотрим три строительных компании.
Пионер ГК-001Р-06-боб
• эффективная доходность: 12,28%
• купон: 11,75%
• дюрация: 2,9
• кредитный рейтинг: ruA-
• NetDebt/EBITDA: 2
Брусника-002P-01
• эффективная доходность: 11,97%
• купон: 11,85%
• дюрация: 2,57
• кредитный рейтинг: ruBBB+
• NetDebt/EBITDA: 3,7
Джи-групп-002Р-01
• эффективная доходность: 12,21%
• купон: 10,6%
• дюрация: 1,68
• кредитный рейтинг: ruBBB+
• NetDebt/EBITDA: 2,3
Главные риски для этих компаний — отраслевые, для сферы наступают трудные времена.
Автодом-001P-01
• эффективная доходность: 12,49%
• купон: 12,25%
• дюрация: 2,52
• кредитный рейтинг: ruBBB+
• NetDebt/EBITDA: 3,8
Это дебютант долгового рынка. Компания продаёт в Москве и Санкт-Петербурге машины премиум-класса. За 6 месяцев 2021 года выручка выросла в 3 раза по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, чистая прибыль — в 4 раза. За счёт этого существенно снизился уровень долговой нагрузки.
Среди рисков — всё ещё высокий уровень долговой нагрузки и снижение доходов населения.
Эмитенты с кредитным рейтингом, но без отчетности МСФО:
• Главторг
• Henderson
• МСБ Лизинг
• Лайф-Стрим
• Некс-Т
• ПКБ
• ФЭС-Агро
• Промомед
Рассмотрим Главторг-БО-01
• эффективная доходность: 15,29%
• купон: 14,5%
• дюрация: 2,41
• кредитный рейтинг: ruBB+
• NetDebt/EBITDA: 3
Главторг занимается торговлей кондитерскими и табачными изделиями, преимущественно в Москве и области. Реализует также соки, варенья, компоты. Выручка компании растет уверенными темпами. По данным на 30 сентября, в 2021 году показатель выручки LTM вырос на 10%.
Риски:
• в структуре долга преобладают краткосрочные обязательства.
• коэффициент быстрой ликвидности чуть ниже 1. Это значит, что оборотные активы компании меньше краткосрочных обязательств.
#IF_облигации_РФ
❄️ Облигации утром 12.01.22
Минфин сегодня проведет аукционы по размещению ОФЗ-26237-ПД и ОФЗ-52004-ИН
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Новосибирский завод резки металла (НЗРМ)
Сбор заявок: Сибнефтехимтрейд планирует открыть книгу заявок по Сибнефтехимтрейд-БО-02 (объем 350 млн, ориентир по купону ключевая ставка + 6,5%)
Погашения ожидаются по 2 выпускам на общую сумму ₽325 млрд: Банк ВТБ-КС-4-171 (полное, ₽25 млрд) и КОБР-50-об (полное, ₽300 млрд)
Купонные выплаты ожидаются по 14 выпускам облигаций на общую сумму ₽1,91 млрд, включая ОГК-2-002Р-01 (купон ₽28,67, 5,75% годовых), НижегородОбл-35011-об (купон ₽12,78, 10,25% годовых) и ИСКЧ-1-боб (купон ₽26,8,10,75% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1.7304% (-0.0246)
🇩🇪 -0.0320% (0.0040)
🇨🇳 2.7970% (-0.0120)
🇷🇺 8.6700% (0.0900)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
Минфин сегодня проведет аукционы по размещению ОФЗ-26237-ПД и ОФЗ-52004-ИН
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Новосибирский завод резки металла (НЗРМ)
Сбор заявок: Сибнефтехимтрейд планирует открыть книгу заявок по Сибнефтехимтрейд-БО-02 (объем 350 млн, ориентир по купону ключевая ставка + 6,5%)
Погашения ожидаются по 2 выпускам на общую сумму ₽325 млрд: Банк ВТБ-КС-4-171 (полное, ₽25 млрд) и КОБР-50-об (полное, ₽300 млрд)
Купонные выплаты ожидаются по 14 выпускам облигаций на общую сумму ₽1,91 млрд, включая ОГК-2-002Р-01 (купон ₽28,67, 5,75% годовых), НижегородОбл-35011-об (купон ₽12,78, 10,25% годовых) и ИСКЧ-1-боб (купон ₽26,8,10,75% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1.7304% (-0.0246)
🇩🇪 -0.0320% (0.0040)
🇨🇳 2.7970% (-0.0120)
🇷🇺 8.6700% (0.0900)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
💸 Размещение облигаций Сибнефтехимтрейд-БО-02
ООО “Сибнефтехимтрейд” (Тюмень) готовит новый выпуск облигаций — Сибнефтехимтрейд-БО-02. Агентом по размещению выступает Среднеуральский брокерский центр.
В обращении у компании уже есть один выпуск облигаций: Сибнефтехимтрейд-БО-01.
Основные параметры нового выпуска
Объем размещения: ₽350 млн
Номинал: ₽1000
Срок обращения: 5 лет
Количество выплат в год: 12
Амортизация: с 54-го купонного периода
Оферта: call в даты 25-48 купонных периодов
Ориентир по купону: ключевая ставка + 6,5%
Кредитный рейтинг эмитента: ruB-, прогноз стабильный
Об эмитенте
Компания Сибнефтехимтрейд создана в 2006 году. Это нефтетрейдер, который занимается реализацией и транспортировкой горюче-смазочных материалов. 80% выручки формируется за счет продажи дизельного топлива. На долю оптовых продаж приходится 94% выручки.
Эмитент лидирует на рынке в Уральском федеральном округе, а также занимает прочные позиции в Тюменской области.
Клиентская база компании хорошо диверсифицирована и насчитывает более 2000 предприятий.
Финансовые показатели
В 2019-2020 годах у компании наблюдалась просадка по выручке и прибыли, но в прошлом году ей удалось ее отыграть. По состоянию на конец 3 квартала 2021 года выручка Сибнефтехимтрейда за 12 месяцев выросла на 16% год к году, а чистая прибыль увеличилась почти вдвое.
В силу высокой конкуренции в секторе маржинальность бизнеса у компании довольно низкая. Рентабельность по чистой прибыли — всего 0,55%, а рентабельность собственного капитала (ROE) — 23%.
На 30 сентября 2021 года Чистый долг/EBITDA составлял 5,1. Коэффициент быстрой ликвидности равен 1, то есть в рамках нормы.
77% долга компании составляют краткосрочные обязательства. С помощью выпуска долгосрочных облигаций компания хочет избавиться от перекоса в сторону краткосрочных кредитов. Сейчас основными кредиторами эмитента выступают ВТБ и Альфа-Банк.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Мы относим облигации Сибнефтехимтрейда к категории высокорискованных.
📍Основные риски эмитента — большая долговая нагрузка, высокий уровень конкуренции в отрасли, низкая маржинальность бизнеса, невысокий кредитный рейтинг, слабый уровень раскрытия информации (компания представляет отчетность только по РСБУ).
📍Из позитивных моментов отметим положительную динамику выручки и прибыли по итогам первых 9 месяцев 2021 года и диверсифицированную базу клиентов и поставщиков.
📍Плюсы выпуска — высокая доходность и плавающий купон с привязкой к ключевой ставке ЦБ.
#IF_Рейтинг #IF_стратегия #IF_облигации_РФ #IF_мусор #IF_корп_облигации
ООО “Сибнефтехимтрейд” (Тюмень) готовит новый выпуск облигаций — Сибнефтехимтрейд-БО-02. Агентом по размещению выступает Среднеуральский брокерский центр.
В обращении у компании уже есть один выпуск облигаций: Сибнефтехимтрейд-БО-01.
Основные параметры нового выпуска
Объем размещения: ₽350 млн
Номинал: ₽1000
Срок обращения: 5 лет
Количество выплат в год: 12
Амортизация: с 54-го купонного периода
Оферта: call в даты 25-48 купонных периодов
Ориентир по купону: ключевая ставка + 6,5%
Кредитный рейтинг эмитента: ruB-, прогноз стабильный
Об эмитенте
Компания Сибнефтехимтрейд создана в 2006 году. Это нефтетрейдер, который занимается реализацией и транспортировкой горюче-смазочных материалов. 80% выручки формируется за счет продажи дизельного топлива. На долю оптовых продаж приходится 94% выручки.
Эмитент лидирует на рынке в Уральском федеральном округе, а также занимает прочные позиции в Тюменской области.
Клиентская база компании хорошо диверсифицирована и насчитывает более 2000 предприятий.
Финансовые показатели
В 2019-2020 годах у компании наблюдалась просадка по выручке и прибыли, но в прошлом году ей удалось ее отыграть. По состоянию на конец 3 квартала 2021 года выручка Сибнефтехимтрейда за 12 месяцев выросла на 16% год к году, а чистая прибыль увеличилась почти вдвое.
В силу высокой конкуренции в секторе маржинальность бизнеса у компании довольно низкая. Рентабельность по чистой прибыли — всего 0,55%, а рентабельность собственного капитала (ROE) — 23%.
На 30 сентября 2021 года Чистый долг/EBITDA составлял 5,1. Коэффициент быстрой ликвидности равен 1, то есть в рамках нормы.
77% долга компании составляют краткосрочные обязательства. С помощью выпуска долгосрочных облигаций компания хочет избавиться от перекоса в сторону краткосрочных кредитов. Сейчас основными кредиторами эмитента выступают ВТБ и Альфа-Банк.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Мы относим облигации Сибнефтехимтрейда к категории высокорискованных.
📍Основные риски эмитента — большая долговая нагрузка, высокий уровень конкуренции в отрасли, низкая маржинальность бизнеса, невысокий кредитный рейтинг, слабый уровень раскрытия информации (компания представляет отчетность только по РСБУ).
📍Из позитивных моментов отметим положительную динамику выручки и прибыли по итогам первых 9 месяцев 2021 года и диверсифицированную базу клиентов и поставщиков.
📍Плюсы выпуска — высокая доходность и плавающий купон с привязкой к ключевой ставке ЦБ.
#IF_Рейтинг #IF_стратегия #IF_облигации_РФ #IF_мусор #IF_корп_облигации
❄️ Облигации утром 13.01.22
Инфляция в России за 2021 год составила 8,39%, продуктовая - 10,62%
Инфляция в США за 2021 год составила 7% - максимум с 1982 г.
Геополитика: переговоры России и НАТО завершились ничем - возрастают риски санкционной риторики. Сегодня состоится встреча представителей России и ОБСЕ
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Новосибирский завод резки металла (НЗРМ)
Сбор заявок сегодня пройдет по Сибнефтехимтрейд-БО-02 - разбор эмитента смотрите в посте
Погашения ожидаются по 2 выпускам на общую сумму ₽55 млрд: Банк ВТБ-КС-4-172 (полное, ₽50 млрд) и БанкФК Открытие-7-боб (полное, ₽5 млрд)
Купонные выплаты ожидаются по 8 выпускам облигаций на общую сумму ₽886 млн, включая ГазпромКапитал-БО-001Р-02 (купон ₽38,39, 7,8% годовых), КрасноярскийКрай-35015-об (купон ₽11,3, 7,64% годовых) и Роял Капитал-БО-П04 (купон ₽34,9, 14% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1.7411% (-0.0106)
🇩🇪 -0.0540% (0.0030)
🇨🇳 2.7930% (-0.0070)
🇷🇺 8.7200% (0.0300)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
Инфляция в России за 2021 год составила 8,39%, продуктовая - 10,62%
Инфляция в США за 2021 год составила 7% - максимум с 1982 г.
Геополитика: переговоры России и НАТО завершились ничем - возрастают риски санкционной риторики. Сегодня состоится встреча представителей России и ОБСЕ
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Новосибирский завод резки металла (НЗРМ)
Сбор заявок сегодня пройдет по Сибнефтехимтрейд-БО-02 - разбор эмитента смотрите в посте
Погашения ожидаются по 2 выпускам на общую сумму ₽55 млрд: Банк ВТБ-КС-4-172 (полное, ₽50 млрд) и БанкФК Открытие-7-боб (полное, ₽5 млрд)
Купонные выплаты ожидаются по 8 выпускам облигаций на общую сумму ₽886 млн, включая ГазпромКапитал-БО-001Р-02 (купон ₽38,39, 7,8% годовых), КрасноярскийКрай-35015-об (купон ₽11,3, 7,64% годовых) и Роял Капитал-БО-П04 (купон ₽34,9, 14% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1.7411% (-0.0106)
🇩🇪 -0.0540% (0.0030)
🇨🇳 2.7930% (-0.0070)
🇷🇺 8.7200% (0.0300)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
Аукционы Минфина: как они работают и можно ли в них поучаствовать?
Об ОФЗ знают даже те, кто не занимается инвестициями. Однако мало кто понимает, как именно происходит их размещение.
Театр начинается с вешалки, а эмиссия ОФЗ — с плана! Инициатива о выпуске облигаций исходит от правительства, но непосредственным размещением и обслуживанием занимается Минфин.
Ведомство публикует на своем сайте график аукционов и информацию об объемах средств, которые планируется привлечь.
Какие выпуски размещаются?
Чаще всего никаких новых выпусков Минфин не предлагает, а осуществляет допэмиссию уже имеющихся. Накануне аукциона ведомство публикует информационное сообщение, в котором указывает выпуски, которые на нем будут предложены.
Так как ставку купона по старым выпускам уже не изменить, то доходность по ним регулируется с помощью премии или дисконта к цене облигации.
Когда проводятся аукционы?
Аукционы всегда проходят по средам. Или не проходят… Да, Минфин может отменить проведение аукциона, если посчитает, что сложившаяся на рынке конъюнктура невыгодна.
А где все это происходит?
На Московской бирже, в специальной торговой системе.
Кто может принять участие в аукционе?
Теоретически никаких ограничений нет.
А практически? Минимальный лот — это десятки миллионов рублей, поэтому принять участие в аукционе могут только крупные институциональные инвесторы — банки и фонды. Причем не только отечественные, но и зарубежные.
В целом, сильное влияние на динамику цен ОФЗ оказывают крупные иностранные инвесторы. По данным Минфина, доля нерезидентов в о объеме выпусков ОФЗ составляет порядка 20%.
В 2021 году США ввели санкции против российского госдолга. Теперь американским финансовым учреждениям нельзя покупать ОФЗ при их первичном размещении, т.е. нельзя участвовать в аукционах Минфина. На вторичный рынок запрет пока не распространяется, но ситуация может измениться.
Как проходит аукцион?
Участники через систему Мосбиржи подают свои заявки.
Можно подать конкурентную заявку — в ней указываются желаемые объем и цена. По сути, это аналог привычных нам лимитных заявок.
Второй тип заявок — неконкурентные, в них указывается только объем. Исполняются они по средневзвешенной цене всех заявок аукциона. По результатам сбора заявок Минфин определяет цену отсечения — минимальную цену исполнения заявки.
Если я не могу принять участие в аукционе, зачем мне все это?
👉 А вот об этом читайте по ссылке на сайте InvestFuture!
Там мы рассказываем, как анализировать итоги аукционов ОФЗ и какую важную информацию из них можно извлечь.
#IF_ОФЗ #IF_облигации_РФ #IF_образование
Об ОФЗ знают даже те, кто не занимается инвестициями. Однако мало кто понимает, как именно происходит их размещение.
Театр начинается с вешалки, а эмиссия ОФЗ — с плана! Инициатива о выпуске облигаций исходит от правительства, но непосредственным размещением и обслуживанием занимается Минфин.
Ведомство публикует на своем сайте график аукционов и информацию об объемах средств, которые планируется привлечь.
Какие выпуски размещаются?
Чаще всего никаких новых выпусков Минфин не предлагает, а осуществляет допэмиссию уже имеющихся. Накануне аукциона ведомство публикует информационное сообщение, в котором указывает выпуски, которые на нем будут предложены.
Так как ставку купона по старым выпускам уже не изменить, то доходность по ним регулируется с помощью премии или дисконта к цене облигации.
Когда проводятся аукционы?
Аукционы всегда проходят по средам. Или не проходят… Да, Минфин может отменить проведение аукциона, если посчитает, что сложившаяся на рынке конъюнктура невыгодна.
А где все это происходит?
На Московской бирже, в специальной торговой системе.
Кто может принять участие в аукционе?
Теоретически никаких ограничений нет.
А практически? Минимальный лот — это десятки миллионов рублей, поэтому принять участие в аукционе могут только крупные институциональные инвесторы — банки и фонды. Причем не только отечественные, но и зарубежные.
В целом, сильное влияние на динамику цен ОФЗ оказывают крупные иностранные инвесторы. По данным Минфина, доля нерезидентов в о объеме выпусков ОФЗ составляет порядка 20%.
В 2021 году США ввели санкции против российского госдолга. Теперь американским финансовым учреждениям нельзя покупать ОФЗ при их первичном размещении, т.е. нельзя участвовать в аукционах Минфина. На вторичный рынок запрет пока не распространяется, но ситуация может измениться.
Как проходит аукцион?
Участники через систему Мосбиржи подают свои заявки.
Можно подать конкурентную заявку — в ней указываются желаемые объем и цена. По сути, это аналог привычных нам лимитных заявок.
Второй тип заявок — неконкурентные, в них указывается только объем. Исполняются они по средневзвешенной цене всех заявок аукциона. По результатам сбора заявок Минфин определяет цену отсечения — минимальную цену исполнения заявки.
Если я не могу принять участие в аукционе, зачем мне все это?
👉 А вот об этом читайте по ссылке на сайте InvestFuture!
Там мы рассказываем, как анализировать итоги аукционов ОФЗ и какую важную информацию из них можно извлечь.
#IF_ОФЗ #IF_облигации_РФ #IF_образование
❄️ Облигации утром 14.01.22
Индекс RGBI вчера пробил отметку минимума последних трех лет
МТС-Банк выпустит субординированные облигации на сумму ₽3 млрд
Геополитика: ЕС продлил действующие в отношении России экономические санкции до 31 июля 2022 года. Сенаторы США вчера представили новый законопроект санкций против России. Под удар могут попасть 12 эмитентов: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ, Россельхозбанк, РФПИ, Московский кредитный банк, Альфа-банк, ФК Открытие, Промсвязьбанк, Совкомбанк, Транскапиталбанк
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Новосибирский завод резки металла (НЗРМ)
Погашения ожидаются по 2 выпускам на общую сумму ₽70 млрд: Банк ВТБ-КС-4-173 (полное, ₽50 млрд) и ВЭБ.РФ-001Р-К365 (полное, ₽20 млрд)
Купонные выплаты ожидаются по 17 выпускам облигаций на общую сумму ₽2,5 млрд, включая ФСК ЕЭС-3-боб (купон ₽19,32, 7,75% годовых), ОКЕЙ-001P-02 (купон ₽23,31, 9,35% годовых) и Курская область-35001-об (купон ₽11,91, 7,96% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1,7238% (0,0232)
🇩🇪 -0,0890% (-0,0030)
🇨🇳 2,7880% (-0,0060)
🇷🇺 9,0100% (0,2900)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
Индекс RGBI вчера пробил отметку минимума последних трех лет
МТС-Банк выпустит субординированные облигации на сумму ₽3 млрд
Геополитика: ЕС продлил действующие в отношении России экономические санкции до 31 июля 2022 года. Сенаторы США вчера представили новый законопроект санкций против России. Под удар могут попасть 12 эмитентов: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ, Россельхозбанк, РФПИ, Московский кредитный банк, Альфа-банк, ФК Открытие, Промсвязьбанк, Совкомбанк, Транскапиталбанк
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Новосибирский завод резки металла (НЗРМ)
Погашения ожидаются по 2 выпускам на общую сумму ₽70 млрд: Банк ВТБ-КС-4-173 (полное, ₽50 млрд) и ВЭБ.РФ-001Р-К365 (полное, ₽20 млрд)
Купонные выплаты ожидаются по 17 выпускам облигаций на общую сумму ₽2,5 млрд, включая ФСК ЕЭС-3-боб (купон ₽19,32, 7,75% годовых), ОКЕЙ-001P-02 (купон ₽23,31, 9,35% годовых) и Курская область-35001-об (купон ₽11,91, 7,96% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1,7238% (0,0232)
🇩🇪 -0,0890% (-0,0030)
🇨🇳 2,7880% (-0,0060)
🇷🇺 9,0100% (0,2900)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
🧐 Облигации с повышенным риском. Что такое ВДО?
ВДО расшифровывается как “высокодоходные облигации”, и, как бы странно ни звучало, для рынка облигаций звание “ВДО” — не комплимент. Там где высока доходность, риски тоже велики.
Как же отличить ВДО от обычных облигаций?
1. Высокая доходность
Тут все просто - ставка купона при размещении превышает ключевую ставку на 5%. На вторичном рынке ориентируемся на уровень эффективной доходности.
2. Низкий кредитный рейтинг
За рубежом к ВДО принято относить бумаги с кредитным рейтингом ниже BBB-/Baa3 по международной шкале S&P, Fitch, Moody’s.
У большей части российских эмитентов рейтинги от отечественных агентств, поэтому здесь важно знать две вещи. Во-первых, бумаги с рейтингом ниже ruAAA уже считаются высокорисковыми. Во-вторых, на сайте Мосбиржи есть раздел “Сектор повышенного инвестиционного риска”, куда вносятся все ВДО.
3. Объем эмиссии меньше 2 млрд руб
Причем тут объемы? Объем влияет на уровень листинга. Чем меньше объем выпуска, тем меньше в нем институциональных инвесторов, ведь если объем эмиссии невелик, то крупный инвестор рискует выкупить значительную его долю и застрять в бумагах до погашения, без возможности их продажи.
4. Организатор размещения
Рэнкинги крупнейших организаторов можно посмотреть, например, здесь.
Лидерами размещений ВДО являются: Иволга Капитал, Универ Капитал, ИК Фридом Финанс, Совкомбанк, ИБ Синара, BCS Global Markets.
5. Выпуск имеет поручительство Корпорации МСП или в организации выпуска принимает участие МСП Банк
Корпорация МСП – это федеральный институт поддержки малого и среднего предпринимательства. Варианты поддержки при выпуске облигаций могут быть следующие: компенсация затрат на организацию выпуска, выплату купонов, поручительство. Поэтому, для небольших эмитентов наличие такой поддержки — скорее плюс.
📍 Консервативному инвестору от ВДО лучше держаться подальше, но если они вас так и манят, то важно помнить о двух вещах:
• Необходимо ограничивать долю ВДО в портфеле, например, до 10% от всего объема облигаций.
• Диверсификация. Покупайте несколько выпусков разных эмитентов, чтобы снизить риск дефолта каждого из них.
Подробнее читайте на сайте
#IF_образование
ВДО расшифровывается как “высокодоходные облигации”, и, как бы странно ни звучало, для рынка облигаций звание “ВДО” — не комплимент. Там где высока доходность, риски тоже велики.
Как же отличить ВДО от обычных облигаций?
1. Высокая доходность
Тут все просто - ставка купона при размещении превышает ключевую ставку на 5%. На вторичном рынке ориентируемся на уровень эффективной доходности.
2. Низкий кредитный рейтинг
За рубежом к ВДО принято относить бумаги с кредитным рейтингом ниже BBB-/Baa3 по международной шкале S&P, Fitch, Moody’s.
У большей части российских эмитентов рейтинги от отечественных агентств, поэтому здесь важно знать две вещи. Во-первых, бумаги с рейтингом ниже ruAAA уже считаются высокорисковыми. Во-вторых, на сайте Мосбиржи есть раздел “Сектор повышенного инвестиционного риска”, куда вносятся все ВДО.
3. Объем эмиссии меньше 2 млрд руб
Причем тут объемы? Объем влияет на уровень листинга. Чем меньше объем выпуска, тем меньше в нем институциональных инвесторов, ведь если объем эмиссии невелик, то крупный инвестор рискует выкупить значительную его долю и застрять в бумагах до погашения, без возможности их продажи.
4. Организатор размещения
Рэнкинги крупнейших организаторов можно посмотреть, например, здесь.
Лидерами размещений ВДО являются: Иволга Капитал, Универ Капитал, ИК Фридом Финанс, Совкомбанк, ИБ Синара, BCS Global Markets.
5. Выпуск имеет поручительство Корпорации МСП или в организации выпуска принимает участие МСП Банк
Корпорация МСП – это федеральный институт поддержки малого и среднего предпринимательства. Варианты поддержки при выпуске облигаций могут быть следующие: компенсация затрат на организацию выпуска, выплату купонов, поручительство. Поэтому, для небольших эмитентов наличие такой поддержки — скорее плюс.
📍 Консервативному инвестору от ВДО лучше держаться подальше, но если они вас так и манят, то важно помнить о двух вещах:
• Необходимо ограничивать долю ВДО в портфеле, например, до 10% от всего объема облигаций.
• Диверсификация. Покупайте несколько выпусков разных эмитентов, чтобы снизить риск дефолта каждого из них.
Подробнее читайте на сайте
#IF_образование
❄️ Облигации утром 17.01.22
KPMG выявила проблемные сделки Petropavlovsk на $302,4 млн
Роскосмос рассматривает возможность выпуска облигаций
ЦБ сохранил прогноз по инфляции на 2022 год в интервале 4-4.5%
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Племзавод "Пушкинское", AAG
Сбор заявок пройдет по Сбербанк-002СУБ-01E (объем €750 млн), Сбербанк-002СУБ-01U (объем $990 млн) и Сбербанк-002СУБ-04R (объем ₽10 млрд)
Погашения ожидаются по 5 выпускам на общую сумму ₽54,59 млрд, включая АкБарс2 ИА-1-об (частичное, ₽669,87 млн) и АкБарс2 ИА-2-об (полное, ₽896,42 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 32 выпускам облигаций на общую сумму ₽2,12 млрд, включая НовосибирскаяОбл-34019-об (купон ₽10,68, 8,57% годовых), СМАК-БО-П01 (купон ₽106,85, 13% годовых) и ЭР-Телеком Холд-ПБО-05 (купон ₽20,94, 8,4% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1.7930% (0.0924)
🇩🇪 -0.0490% (0.0370)
🇨🇳 2.7860% (-0.0090)
🇷🇺 9.2900% (0.2800)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
KPMG выявила проблемные сделки Petropavlovsk на $302,4 млн
Роскосмос рассматривает возможность выпуска облигаций
ЦБ сохранил прогноз по инфляции на 2022 год в интервале 4-4.5%
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Племзавод "Пушкинское", AAG
Сбор заявок пройдет по Сбербанк-002СУБ-01E (объем €750 млн), Сбербанк-002СУБ-01U (объем $990 млн) и Сбербанк-002СУБ-04R (объем ₽10 млрд)
Погашения ожидаются по 5 выпускам на общую сумму ₽54,59 млрд, включая АкБарс2 ИА-1-об (частичное, ₽669,87 млн) и АкБарс2 ИА-2-об (полное, ₽896,42 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 32 выпускам облигаций на общую сумму ₽2,12 млрд, включая НовосибирскаяОбл-34019-об (купон ₽10,68, 8,57% годовых), СМАК-БО-П01 (купон ₽106,85, 13% годовых) и ЭР-Телеком Холд-ПБО-05 (купон ₽20,94, 8,4% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1.7930% (0.0924)
🇩🇪 -0.0490% (0.0370)
🇨🇳 2.7860% (-0.0090)
🇷🇺 9.2900% (0.2800)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
💸 Размещение облигаций НЗРМ-БО-01
ООО “Новосибирский завод резки металла” (НЗРМ) сегодня разместит новый выпуск облигаций НЗРМ-БО-01.
Об эмитенте
НЗРМ занимается сервисной обработкой листового проката. Более трети продаж компании приходятся на Северный федеральный округ. Рынки сбыта: Ж/Д запчасти, строительство ЛЭП, продукция для угледобывающих организаций, дорожное строительство, продукция для розлива нефтепродуктов.
Эмитент работает с компаниями из разных отраслей экономики, но основное направление - вагоностроение. Цель выпуска облигаций - расширение сырьевой базы для минимизации рисков колебаний цен на рынке металлов.
Финансовые показатели
• выручка и чистая прибыль по РСБУ за 9 месяцев 2021 года выросли в два раза по сравнению с аналогичным периодом кризисного 2020 года
• рентабельность по валовой прибыли 8,6%, по чистой — 1,2%
• рентабельность собственного капитала ROE 28%
Уровень долговой нагрузки
Он достаточно высокий. Мультипликатор Net Debt/EBITDA в 2021 году составил 3,4. Хоть и имеется тенденция на снижение в прошлом году, но до нормы (ниже 3) пока не дотянулись.
Долг компании имеет примерно равное соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств.
Читаем аудиторское заключение
Отчетность по РСБУ дает инвестору представление только об одном юридическом лице, поэтому может вводить в заблуждение. Ведь чаще всего бизнес строится в виде группы компаний.
Иногда "звоночки" можно найти в аудиторском заключении. Так, аудитор НЗРМ отмечает, что ключевая проблема отчетности — операции с аффилированными компаниями, коих очень много. Этот факт может сильно искажать данные о кредиторской и дебиторской задолженности. Отдельные контрагенты испытывают финансовые трудности и, следовательно, существует риск непогашения дебиторской задолженности.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Выпуски НЗРМ — это высокорискованные облигации.
📍 Основные риски эмитента: отсутствует кредитный рейтинг, высокий уровень долга, низкий уровень рентабельности по чистой прибыли, низкий уровень раскрытия информации. А ещё возможные проблемы с ликвидностью: коэффициент быстрой ликвидности упал ниже 1.
📍Из позитивного: эмитент входит в реестр субъектов МСП, т.е. получает поддержку в виде субсидий и льготного кредитования. У него хорошая динамика выручки и прибыли, неплохое положение на рынке, высокий процент по купону.
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_Рейтинг #IF_стратегия #IF_облигации_РФ #IF_мусор #IF_корп_облигации
ООО “Новосибирский завод резки металла” (НЗРМ) сегодня разместит новый выпуск облигаций НЗРМ-БО-01.
Об эмитенте
НЗРМ занимается сервисной обработкой листового проката. Более трети продаж компании приходятся на Северный федеральный округ. Рынки сбыта: Ж/Д запчасти, строительство ЛЭП, продукция для угледобывающих организаций, дорожное строительство, продукция для розлива нефтепродуктов.
Эмитент работает с компаниями из разных отраслей экономики, но основное направление - вагоностроение. Цель выпуска облигаций - расширение сырьевой базы для минимизации рисков колебаний цен на рынке металлов.
Финансовые показатели
• выручка и чистая прибыль по РСБУ за 9 месяцев 2021 года выросли в два раза по сравнению с аналогичным периодом кризисного 2020 года
• рентабельность по валовой прибыли 8,6%, по чистой — 1,2%
• рентабельность собственного капитала ROE 28%
Уровень долговой нагрузки
Он достаточно высокий. Мультипликатор Net Debt/EBITDA в 2021 году составил 3,4. Хоть и имеется тенденция на снижение в прошлом году, но до нормы (ниже 3) пока не дотянулись.
Долг компании имеет примерно равное соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств.
Читаем аудиторское заключение
Отчетность по РСБУ дает инвестору представление только об одном юридическом лице, поэтому может вводить в заблуждение. Ведь чаще всего бизнес строится в виде группы компаний.
Иногда "звоночки" можно найти в аудиторском заключении. Так, аудитор НЗРМ отмечает, что ключевая проблема отчетности — операции с аффилированными компаниями, коих очень много. Этот факт может сильно искажать данные о кредиторской и дебиторской задолженности. Отдельные контрагенты испытывают финансовые трудности и, следовательно, существует риск непогашения дебиторской задолженности.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Выпуски НЗРМ — это высокорискованные облигации.
📍 Основные риски эмитента: отсутствует кредитный рейтинг, высокий уровень долга, низкий уровень рентабельности по чистой прибыли, низкий уровень раскрытия информации. А ещё возможные проблемы с ликвидностью: коэффициент быстрой ликвидности упал ниже 1.
📍Из позитивного: эмитент входит в реестр субъектов МСП, т.е. получает поддержку в виде субсидий и льготного кредитования. У него хорошая динамика выручки и прибыли, неплохое положение на рынке, высокий процент по купону.
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_Рейтинг #IF_стратегия #IF_облигации_РФ #IF_мусор #IF_корп_облигации
❄️ Облигации утром 18.01.22
ВТБ Капитал: нерезиденты на прошлой неделе вывели из гособлигаций России ₽3,3 млрд
ЦБ зарегистрировал облигации "Комплекса переработки отходов "Югра"
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Племзавод "Пушкинское", A Девелопмент
Сбор заявок пройдет по Сбербанк-002СУБ-01E (объем €750 млн), Сбербанк-002СУБ-01U (объем $990 млн) и Сбербанк-002СУБ-04R (объем ₽10 млрд)
Погашения ожидаются по 3 выпускам на общую сумму ₽50,7 млрд: Банк ВТБ-КС-4-175 (полное, ₽50 млрд), ОАЭ-БО-П01 (частичное 6%, ₽12 млн) и Элемент Лизинг-001P-02 (частичное 13,8%, ₽690 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 27 выпускам облигаций на общую сумму ₽2,64 млрд, включая Сэтл Групп-001Р-02-боб (купон ₽26,8, 10,75% годовых), ЕвроХим МХК-001P-04 (купон ₽39,57, 7,85% годовых) и МаксимаТелеком-БО-П01 (купон ₽53,6, 10,75% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1,8395% (0,0286)
🇩🇪 -0,0090% (0,017)
🇨🇳 2,7710% (0,02)
🇷🇺 9,4400% (0,1500)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
ВТБ Капитал: нерезиденты на прошлой неделе вывели из гособлигаций России ₽3,3 млрд
ЦБ зарегистрировал облигации "Комплекса переработки отходов "Югра"
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Племзавод "Пушкинское", A Девелопмент
Сбор заявок пройдет по Сбербанк-002СУБ-01E (объем €750 млн), Сбербанк-002СУБ-01U (объем $990 млн) и Сбербанк-002СУБ-04R (объем ₽10 млрд)
Погашения ожидаются по 3 выпускам на общую сумму ₽50,7 млрд: Банк ВТБ-КС-4-175 (полное, ₽50 млрд), ОАЭ-БО-П01 (частичное 6%, ₽12 млн) и Элемент Лизинг-001P-02 (частичное 13,8%, ₽690 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 27 выпускам облигаций на общую сумму ₽2,64 млрд, включая Сэтл Групп-001Р-02-боб (купон ₽26,8, 10,75% годовых), ЕвроХим МХК-001P-04 (купон ₽39,57, 7,85% годовых) и МаксимаТелеком-БО-П01 (купон ₽53,6, 10,75% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1,8395% (0,0286)
🇩🇪 -0,0090% (0,017)
🇨🇳 2,7710% (0,02)
🇷🇺 9,4400% (0,1500)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
🌯 Дядя Дёнер: можно ли было предсказать дефолт?
Открываем цикл постов с разбором кейсов дефолтных компаний.
Можно ли было предвидеть дефолт Дяди Дёнера заранее? Наш ответ — однозначно да.
О чем предупреждала отчетность?
Дядя Дёнер, сеть шаурменных из Новосибирска, вышла на рынок облигаций в мае 2018 года. На тот момент инвесторам была доступна для анализа отчетность по РСБУ за 2017 год. Вот что можно было увидеть:
• коэффициент быстрой ликвидности 0,1 — при норме 1 и выше
• сумма процентов к уплате превышает операционную прибыль (т.е. то, из чего проценты и платятся) в 2 раза
• отрицательная динамика прибыли: ЧП упала на 9% по сравнению с 2016 годом, операционная — на 64%
• рентабельность собственного капитала (ROE) 19%, а вот инвестиционного капитала (ROIC) — всего 3,7%
Судя по всем последующим отчетам, компании так и не удалось преодолеть вышеперечисленные "болезни".
Это, однако, не помешало ей в феврале 2021 года получить рейтинг BB(RU) от НРА. А через пару месяцев случился первый технический дефолт.
Премия за риск как предупреждение
Ставка купона по первому выпуску Дядя Дёнер-БО-П01 составила 14% — т.е. ключевая ставка + 6,75%.
Обычно дебютный выпуск облигаций стоит компании дороже, чем все последующие. Она доплачивает премию за отсутствие репутации. Но к Дяде Дёнеру это не относилось. Премия к ключевой ставке по второму выпуску Дядя Дёнер-БО-П02 возросла до 7,5%.
"Звоночки" из ленты новостей
Спустя месяц после размещения второго выпуска, 3 марта 2020, в ленте новостей появилось сообщение: “Владельцы облигаций могут требовать досрочного погашения...”. Повод — соотношение операционной прибыли и процентов к уплате опустилось ниже 120%. На самом деле, выше оно никогда и не поднималось. Но инвесторы, судя по всему, до последнего надеялись увидеть улучшения в отчетности за 2019 год.
Мнение аналитиков InvestFuture
Дефолт произошёл не на ровном месте. Было множество звоночков, на которые инвестор мог бы обратить внимание.
📍Негативная динамика ключевых показателей компании: выручка, операционная прибыль, чистая прибыль.
📍Низкие уровни рентабельности капитала — ROE, ROIC.
📍Компания не справлялась с долгом, это показывало соотношение операционной прибыли и процентов к уплате.
📍Коэффициент быстрой ликвидности на уровне 0,1-0,4 при норме 1 и выше.
📍Второй выпуск стоил эмитенту дороже первого.
📍Новостные ленты не скрывали от инвесторов горькой правды.
#IF_облигации_РФ #IF_мусор
Открываем цикл постов с разбором кейсов дефолтных компаний.
Можно ли было предвидеть дефолт Дяди Дёнера заранее? Наш ответ — однозначно да.
О чем предупреждала отчетность?
Дядя Дёнер, сеть шаурменных из Новосибирска, вышла на рынок облигаций в мае 2018 года. На тот момент инвесторам была доступна для анализа отчетность по РСБУ за 2017 год. Вот что можно было увидеть:
• коэффициент быстрой ликвидности 0,1 — при норме 1 и выше
• сумма процентов к уплате превышает операционную прибыль (т.е. то, из чего проценты и платятся) в 2 раза
• отрицательная динамика прибыли: ЧП упала на 9% по сравнению с 2016 годом, операционная — на 64%
• рентабельность собственного капитала (ROE) 19%, а вот инвестиционного капитала (ROIC) — всего 3,7%
Судя по всем последующим отчетам, компании так и не удалось преодолеть вышеперечисленные "болезни".
Это, однако, не помешало ей в феврале 2021 года получить рейтинг BB(RU) от НРА. А через пару месяцев случился первый технический дефолт.
Премия за риск как предупреждение
Ставка купона по первому выпуску Дядя Дёнер-БО-П01 составила 14% — т.е. ключевая ставка + 6,75%.
Обычно дебютный выпуск облигаций стоит компании дороже, чем все последующие. Она доплачивает премию за отсутствие репутации. Но к Дяде Дёнеру это не относилось. Премия к ключевой ставке по второму выпуску Дядя Дёнер-БО-П02 возросла до 7,5%.
"Звоночки" из ленты новостей
Спустя месяц после размещения второго выпуска, 3 марта 2020, в ленте новостей появилось сообщение: “Владельцы облигаций могут требовать досрочного погашения...”. Повод — соотношение операционной прибыли и процентов к уплате опустилось ниже 120%. На самом деле, выше оно никогда и не поднималось. Но инвесторы, судя по всему, до последнего надеялись увидеть улучшения в отчетности за 2019 год.
Мнение аналитиков InvestFuture
Дефолт произошёл не на ровном месте. Было множество звоночков, на которые инвестор мог бы обратить внимание.
📍Негативная динамика ключевых показателей компании: выручка, операционная прибыль, чистая прибыль.
📍Низкие уровни рентабельности капитала — ROE, ROIC.
📍Компания не справлялась с долгом, это показывало соотношение операционной прибыли и процентов к уплате.
📍Коэффициент быстрой ликвидности на уровне 0,1-0,4 при норме 1 и выше.
📍Второй выпуск стоил эмитенту дороже первого.
📍Новостные ленты не скрывали от инвесторов горькой правды.
#IF_облигации_РФ #IF_мусор
❄️ Облигации утром 19.01.22
В связи с высокой рыночной волатильностью Сбербанк, ВЭБ и А Девелопмент отложили размещение своих облигаций
Минфин сегодня не будет проводить аукционы по размещению ОФЗ
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Племзавод "Пушкинское", A Девелопмент, Сбербанк
Погашения ожидаются по 3 выпускам на общую сумму ₽50,02 млрд: Банк ВТБ-КС-4-176 (полное, ₽50 млрд), Роделен ЛК-001Р-02 (частичное 3,33%, ₽9,99 млн) и МигКредит-БО-01MC (частичное 3,33%, ₽14,88 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 30 выпускам облигаций на общую сумму ₽48,34 млрд, включая 2 выпуска Роснефти серий 001Р-06 и 001Р-07 (купон ₽27,92, 5,6% годовых), 5 выпусков Минфина 26227-ПД (купон ₽36,9, 7,4% годовых), 26234-ПД (купон ₽22,44, 4,5% годовых), 46022-АД (купон ₽27,42, 5,5% годовых) и 26209-ПД (купон ₽37,9, 7,6% годовых), 53005-Н (купон ₽26,18, 5,25% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1,8736% (0,0017)
🇩🇪 -0,0180% (0,0080)
🇨🇳 2,7180% (0,038)
🇷🇺 9,3900% (-0,0500)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
В связи с высокой рыночной волатильностью Сбербанк, ВЭБ и А Девелопмент отложили размещение своих облигаций
Минфин сегодня не будет проводить аукционы по размещению ОФЗ
Планируют выпустить облигации: IEK Group, Российский экологический оператор (РЭО), Племзавод "Пушкинское", A Девелопмент, Сбербанк
Погашения ожидаются по 3 выпускам на общую сумму ₽50,02 млрд: Банк ВТБ-КС-4-176 (полное, ₽50 млрд), Роделен ЛК-001Р-02 (частичное 3,33%, ₽9,99 млн) и МигКредит-БО-01MC (частичное 3,33%, ₽14,88 млн)
Купонные выплаты ожидаются по 30 выпускам облигаций на общую сумму ₽48,34 млрд, включая 2 выпуска Роснефти серий 001Р-06 и 001Р-07 (купон ₽27,92, 5,6% годовых), 5 выпусков Минфина 26227-ПД (купон ₽36,9, 7,4% годовых), 26234-ПД (купон ₽22,44, 4,5% годовых), 46022-АД (купон ₽27,42, 5,5% годовых) и 26209-ПД (купон ₽37,9, 7,6% годовых), 53005-Н (купон ₽26,18, 5,25% годовых)
Доходности по 10-летним облигациям:
🇺🇸 1,8736% (0,0017)
🇩🇪 -0,0180% (0,0080)
🇨🇳 2,7180% (0,038)
🇷🇺 9,3900% (-0,0500)
Всю актуальную информацию об облигациях смотрите на крупнейшем портале Rusbonds.ru
📉 ОФЗ падают: что происходит с российским долговым рынком?
На рынке российских облигаций самое сильное падение с 2014 года. Индекс RGBI с максимумов середины 2020 года потерял слегка меньше 20%.
Парадокс: всё это происходит на фоне высоких цен на энергоресурсы.
В чём причины падения ОФЗ?
1. Напряженность между Россией и США/НАТО. На то, что фондовый рынок падает из-за геополитики, указывает подорожание 5-летних кредитных дефолтных свопов на Россию (CDS). С начала года их цена подскочила на 53%: до 192,69 базисных пунктов.
2. На прошлой неделе Минфин провёл аукционы, на которых ОФЗ были размещены с премией к доходности вторичного рынка. А это явный сигнал к пересмотру стоимости гособлигаций.
3. На российский фондовый рынок плохо влияет неопределенность в отношении инфляции и дальнейшей судьбы ключевой ставки.
И снова инверсия кривой доходности
Обычно доходность облигаций тем выше, чем больше срок их погашения. Но на сегодняшний день для ОФЗ мы видим обратную ситуацию. В итоге кривая бескупонной доходности ОФЗ снова приобрела перевернутый вид.
Нерезиденты выходят из ОФЗ, но в основном это касается коротких выпусков со сроками погашения в 2022-2023 гг. А вот популярность бумаг с погашением в 2027-2029 гг. у иностранных инвесторов, напротив, растёт.
Очевидно, они ожидают улучшения ситуации с инфляцией, поэтому и отдают предпочтение более длинным ОФЗ.
Чего ждать дальше?
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Доходность корпоративных облигаций будет расти вслед за ростом доходности ОФЗ.
📍На стоимость ОФЗ продолжат влиять последующие аукционы Минфина. Если на следующей неделе он снова отменит аукцион, это укрепит гособлигации.
📍Геополитическое давление на российский рынок явно продолжится. Переговоры России с США и НАТО далеки от завершения.
📍 Инфляция и ключевая ставка могут также сыграть свою роль в ценообразовании облигаций.
#IF_ОФЗ
На рынке российских облигаций самое сильное падение с 2014 года. Индекс RGBI с максимумов середины 2020 года потерял слегка меньше 20%.
Парадокс: всё это происходит на фоне высоких цен на энергоресурсы.
В чём причины падения ОФЗ?
1. Напряженность между Россией и США/НАТО. На то, что фондовый рынок падает из-за геополитики, указывает подорожание 5-летних кредитных дефолтных свопов на Россию (CDS). С начала года их цена подскочила на 53%: до 192,69 базисных пунктов.
2. На прошлой неделе Минфин провёл аукционы, на которых ОФЗ были размещены с премией к доходности вторичного рынка. А это явный сигнал к пересмотру стоимости гособлигаций.
3. На российский фондовый рынок плохо влияет неопределенность в отношении инфляции и дальнейшей судьбы ключевой ставки.
И снова инверсия кривой доходности
Обычно доходность облигаций тем выше, чем больше срок их погашения. Но на сегодняшний день для ОФЗ мы видим обратную ситуацию. В итоге кривая бескупонной доходности ОФЗ снова приобрела перевернутый вид.
Нерезиденты выходят из ОФЗ, но в основном это касается коротких выпусков со сроками погашения в 2022-2023 гг. А вот популярность бумаг с погашением в 2027-2029 гг. у иностранных инвесторов, напротив, растёт.
Очевидно, они ожидают улучшения ситуации с инфляцией, поэтому и отдают предпочтение более длинным ОФЗ.
Чего ждать дальше?
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Доходность корпоративных облигаций будет расти вслед за ростом доходности ОФЗ.
📍На стоимость ОФЗ продолжат влиять последующие аукционы Минфина. Если на следующей неделе он снова отменит аукцион, это укрепит гособлигации.
📍Геополитическое давление на российский рынок явно продолжится. Переговоры России с США и НАТО далеки от завершения.
📍 Инфляция и ключевая ставка могут также сыграть свою роль в ценообразовании облигаций.
#IF_ОФЗ
