⏱ 7 часов до закрытого эфира! За 1 час разберемся, как сделать криптопортфель для стабильного пассивного дохода!

Да, одного вечера вполне достаточно, чтобы больше не искать по интернету недостающий материал! Все в одном месте: термины, расчеты, ссылки, инструкции, скриншоты.

Встречаемся сегодня в 18:00!
Цена участия: 9 997₽ вместо 14995₽

Что входит в стоимость:
➖участие в живом закрытом эфире
➖запись эфира
➖подробный конспект эфира
🎁Подарок 1: наш новый гайд по DeFi!
🎁 Подарок 2: возможность выиграть разбор вашего криптопортфеля от Евгена

Не тратьте месяцы на поиск информации и эксперименты! Посвятите всего 1 вечер, чтобы раз и навсегда разобраться в крипте с InvestFuture и начать зарабатывать!

https://salebot.site/st/c00c4a54370b96a7ac67486aa9b6bee1/8065fb8c50a0a214788268035984dbda

Оферта

👍 Мы обновили разбор выпуска "Новых технологий"

➖добавили свежий отчёт по МСФО
➖учли комментарии компании по структуре собственности и актуальной долговой нагрузке

Теперь всё по полочкам: и цифры, и риски, и вывод — стоит ли заходить в новые выпуски эмитента.

Если смотрели пост раньше — советуем перечитать. А если нет — тем более.

Читаем тут.

#Размещения
@IF_Bonds

✈️ Новый выпуск Аэрофлота — на взлёт!

Давно к нам не залетал флагман российского неба. И вот — крупный выпуск от Аэрофлота: 20-30 млрд рублей.

Чем сейчас живёт перевозчик и стоит ли присмотреться к его новым бондам? Идем разбираться!

Параметры выпуска (Аэрофлот-П02-БО-01)

➖объём: 20–30 млрд ₽
➖срок: 3 года
➖купон: ключевая ставка + 275 б.п. (ежемесячно)
➖оферта / амортизация: нет
➖рейтинг: AA от Эксперт РА (прогноз стабильный)
➖доступ: для всех
➖размещение: 24 апреля

Что мы знаем о компании? Группа «Аэрофлот» объединяет:

➖сам Аэрофлот
➖лоукостер «Победа»
➖региональную «Россию»

Контролирующий пакет — у государства (73,8%), остальное — в свободном обращении.

Сейчас на рынке один выпуск облигаций на 24,65 млрд ₽, погашение – в июне 2026. Новый — крупнейшее размещение с 2020 года.

💰 Что по финансам? Согласно МСФО за 2024 год, компания вернулась в плюс и показала лучший результат за последние годы:

➖выручка — 856,8 млрд ₽ (+40%)
➖EBITDA — 237,6 млрд ₽ (+18%)
➖чистая прибыль — 55 млрд ₽ (против убытка в 14 млрд годом ранее)

Также за 2024 год «Аэрофлот» уверенно разгрузил баланс:

➖общий долг сократился на 5,9% — до 703,5 млрд ₽
➖банковский и облигационный долг — упал почти вдвое, до 44,7 млрд ₽ (–49,3% г/г)
➖чистый долг / EBITDA — всего 2,5x, это комфортный уровень для крупной транспортной группы с госучастием

❗️ Какие риски?

➖рост затрат на запчасти, обслуживание и ЗП может давить на маржу
➖предельная загрузка кресел ограничивает рост
➖геополитика всё ещё важный фактор: может как помочь, так и навредить

Но риск не выглядит чрезмерным, учитывая контроль со стороны государства и стабильный спрос на перелёты.

Что в итоге? Купон идет с хорошей надбавкой к ключевой, высокий рейтинг, у компании государственная поддержка и нормальные финансы. Для тех, кто ищет стабильную доходность на 3 года с минимальными стрессами – почему бы и нет?

Для держателей облигаций Аэрофлот в целом приятная компания — компания обычно заставляет трясти коленками миноритарных акционеров :)

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

💰 Дадим в долг коллекторам?

Коллекторский бизнес — штука непростая. Он вызывает мало симпатий, его часто путают со «звонками по ночам» (хотя это миф, так как запрещено законом) и почти никогда не разбираются в цифрах.
А вот мы сегодня это сделаем и оценим, насколько интересны новые выпуски от Первого клиентского бюро (ПКБ).

1⃣ Выпуск фиксов для всех:

➖объём: 1 млрд ₽
➖срок: 3 года
➖купон: до 25%, ежемесячный
➖опцион-колл (право досрочного погашения по усмотрению эмитента) — через 1,5 года
➖амортизация: с 27-го купона (5%), затем по 15%

2⃣ Выпуск флоатеров для квалов:

➖объём: 2 млрд ₽
➖срок: 3,5 года
➖купон: КС + 400 бп, ежемесячный
➖амортизация: с 37-го купона (12,5%), затем по 17,5%

Книга планируется 22 апреля, а само размещение стартует 25 апреля.

❓ Кто такой ПКБ? Это №1 в России по объёму выкупа и обслуживанию проблемной розничной задолженности. Доля рынка в 2024 году — 25%, более 4,2 млн активных клиентов и портфель в работе на 660 млрд рублей.

Компания работает в основном с розничными долгами (кредиты физлиц), фокус — на взыскании по суду и через добровольное урегулирование. Причём последнее — важная фишка: 30% выручки приходится на «мирный» формат, в то время как среднерыночный показатель — около 10%.

ПКБ — институциональный игрок с опытом размещений, международной отчётностью и рейтингами от двух агентств (A- от Эксперт РА и A.ru от НКР).

💲 Как с финансами? Глянем МСФО за 2024 год:

➖выручка: 16 млрд ₽ (рост на 27%)
➖чистая прибыль: 8 млрд ₽ (рост на 22%)
➖чистый долг: 12 млрд ₽
➖чистый долг / EBITDA: 1,1x — умеренно

Основной драйвер роста — масштабное расширение портфеля и активная работа по взысканию. Помогло и то, что конкуренты в 2024 году не смогли выйти на рынок за финансированием, а ПКБ — смогло.

Что в итоге? ПКБ — крупный игрок в сегменте, с понятной бизнес-моделью и устойчивыми финансовыми показателями: выручка и прибыль растут, долговая нагрузка умеренная, а по МСФО всё в порядке.

Если купоны на размещении не опустят слишком сильно, оба выпуска могут быть интересны на небольшую долю в портфеле.

Но обратите внимание: в фиксированном выпуске есть амортизация и колл-опцион через 1,5 года — это снижает потенциал доходности, если компания решит досрочно погасить бонды. Так что оценивайте параметры с поправкой на это.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

🛫   Самолет снова в деле. Два новых выпуска — фикс и флоатер

После небольшой паузы компания возвращается на рынок с парой свежих облигаций на 3 млрд рублей. Смотрим параметры, разбираем риски и финансы.

Общее для обоих выпусков:

➖совокупный объем 3 млрд руб.
➖амортизация и оферта: нет
➖выплаты: ежемесячные
➖кредитные рейтинги: А (АКРА), А+ (НКР)
➖дата сбора заявок: 17 апреля

Самолет-БО-П16 (фикс, для всех)

➖срок: 3 года
➖ставка: 25,5% годовых 

Самолет-БО-П17 (флоатер, только для квалов)

➖срок: 1,5 года
➖купон: КС + 550 б. п. 

Уверены, Самолет не нуждается в представлении, но на всякий случай напомним, что это крупнейший застройщик России, занимающий 1-е место в стране по объемам текущего строительства. Активно выходят в регионы, сейчас их уже больше 10. 

💰 Как с финансами? Отчётность за 2024 год компания пока не опубликовала, но есть данные с Big Day. Продажи жилья составили ₽282 млрд, сохранившись на уровне прошлого года на фоне снижения рынка. При этом на конец прошлого года Чистый долг / EBITDA составил около 1,3x, комфортный уровень.

Что важно? Компания активно снижала публичный долг. В феврале провела дополнительный выкуп четырёх выпусков, снизив долг на ₽2 млрд, а также прошла оферту по выпуску БО-П11, частично погасив его на ₽13,6 млрд, ещё на ₽3,9 млрд — выкупили с рынка. 

Крупный земельный банк также приносит пользу: одна сделка по реализации земли уже проведена, в перспективе — другие. Такие сделки позволяют, с одной стороны, продавать наименее рентабельные проекты, а с другой — получать кэш.

Какой итог? Ставка по фиксированному выпуску выглядит конкурентно, а флоатер короткий и даёт хорошую премию. При текущей долговой политике и статусе крупного публичного застройщика бумаги могут быть интересны для умеренного риска.

Тем более — рынок к девелоперам сегодня придирается и дает дополнительную премию, позволяя заработать на этом.

#Размещения
@IF_Bonds

💰 До 26% годовых! М.Видео-Эльдорадо выходит с новым выпуском

У ритейлеров сейчас времена непростые:

➖высокий ключ
➖переход населения от потребления к накоплению на фоне привлекательных ставок по депозитам
➖снижение объемов потреб кредитования
➖конкуренты не дремлют

Но М.Видео-Эльдорадо решило не прятаться, а выйти с новым двухлетним выпуском под фиксированный купон до 26% годовых. Сейчас подумаем, стоит ли его брать

Параметры:

➖срок: 2 года
➖купон: фиксированный, до 26% годовых
➖выплаты: ежемесячные
➖рейтинг: A(RU) от АКРА, прогноз стабильный
➖сбор заявок: 16 апреля
➖доступен для всех

Что мы знаем о компании? Это ведущий ритейлер электроники и техники в стране:

➖более 1200 магазинов
➖собственная доставка
➖сервисный бренд М.Мастер
➖логистика, способная покрыть 75% ассортимента за 24 часа
➖43% заказов доставляются менее чем за 15 минут
➖онлайн растет (компания торгует товарами на всех маркетплейсах), офлайн — не сдается

❓ А что с бизнесом? За 2024 год оборот (GMV) группы вырос на 5%. Рост замедлился из-за снижения потребительской активности, но компания удержала долю рынка.
Сейчас фокусируется на марже, повышении эффективности бизнес процессов, запуске новых уникальных сервисов, а не просто на росте оборота. Приоритеты:

➖сокращение затрат и рост клиентского сервиса
➖открытие магазинов нового формата и закрытие неэффективных
➖развитие сервисов выкупа, трейд-ина и продажи восстановленной техники
➖расширение финансовых продуктов и клиентских сервисов: рассрочки, сервисные подписки, обновленная программа лояльности

Важный момент — акционеры в 1 полугодии этого года направляют 30 млрд ₽ в реализацию новой стратегии компании, и больше половины денег уже поступили на счета М.Видео. Это укрепляет устойчивость компании и помогает не повышать долговую нагрузку.

Как с долгом? Рейтинг A(RU) от АКРА подтверждён в феврале. Да, долговая нагрузка умеренная, но давление на метрики есть. Тем не менее, агентство ждёт её снижения — а компания реализует антикризисный план и сфокусирована на эффективности.

Что в итоге? Выпуск не без вопросов — в обращении уже есть бумаги, торгующиеся ниже номинала. Но купон на старте обещают вкусный, и если его не опрокинут — доходность может быть интересной.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

💰 «Мани Мен» снова в деле — новый фикс с доходностью до 29% годовых

Финтех-группа IDF Eurasia, в которую входит микрофинансовая компания «Мани Мен», выкатывает новый выпуск бондов. Размещение в феврале было триумфальным: оно собрало двухкратную переподписку и сейчас торгуется выше номинала.

Что нам предлагают на этот раз?

➖объем: не менее 500 млн ₽
➖срок: 4 года
➖ставка: фиксированная, до 26% годовых (YTM не выше 29,34% годовых), выплаты ежемесячно
➖амортизация: начинается с 39-го купона (25% в 39, 42, 45-й купоны)
➖оферта и досрочное погашение: не предусмотрены
➖рейтинг: ruBBB- от Эксперт РА, прогноз «Cтабильный»
➖дата сбора заявок: 21 апреля
➖только для квалов

❓ Что мы знаем о компании? «Мани Мен» — один из крупнейших игроков на рынке МФО, работает с 2011 года. Компания входит в IDF Eurasia (вместе с ID Collect и Свой Банк), была первой, кто выдавал займы полностью онлайн, и сейчас остаётся финтех-игроком с собственным ИИ-решением и кастомизированным продуктом.

Кредит выдают 24/7 через веб и приложение, вся скоринговая система автоматизирована, а ставка делается на повторных заёмщиков с более низким риском. Занимает второе место в народном рейтинге МФО.

💲 Что с финансами? Глянем отчет за 2024 год по РСБУ:

➖выручка — почти 17 млрд ₽
➖операционная рентабельность 23%
➖чистая прибыль — 2 млрд ₽
➖объем выдач — 47 млрд ₽
➖долг / капитал — 0,8x
➖доля собственного капитала в активах — 0,5x

У компании устойчивые результаты даже в условиях высокой ключевой ставки. Структура капитала сбалансирована, долговая нагрузка комфортная.

Что в итоге? Ставка в 26% на 4 года без оферты, с амортизацией только под конец срока — редкость для первичного рынка, особенно на фоне ожиданий снижения ставки. Да, это МФО и ВДО, а значит — не для всех. Но, как мы уже говорили, микрофинансирование — один из немногих сегментов, который научился жить и даже развиваться при высоких ставках.

Если вы квал, желающий зафиксировать высокую доходность с разумным уровнем риска, — можно присмотреться.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

📁 Одна папка вместо сотни каналов!

Бесконечный поток сообщений в Telegram раздражает и не дает сконцентрироваться? Хватит это терпеть!

Чтобы вы не отвлекались на мелочи и спам, мы собрали в одной папке все каналы сети InvestFuture! 👇

https://t.me/addlist/yvBTJ1eUtVoyZDQ6

❗️ Читайте коротко и по делу только то, что действительно важно для ваших финансов. Освободите ваш телефон от лишних уведомлений и сделайте свои инвестиционные решения более осознанными!

🔮 Не изжарились, так замерзнем? Что ждёт экономику России и наши деньги в 2025

Экономика РФ застыла в «точке перегиба». Ее рост замедляется, инфляция вроде бы начинает сдавать – но пока непонятно, пойдёт ли ЦБ на смягчение или снова всех удивит.

Эксперт РА в свежем макропрогнозе рисует два сценария. Что же он увидел в «хрустальном шаре»?

Вариант 1️⃣: «разумная достаточность». Наиболее вероятный вариант. Экономика охлаждается, инфляция замедляется до 6,5–7% к концу года, а ЦБ может начать разворачиваться уже в июне.

Это значит:

➖ставка ЦБ остаётся на уровне 21% до мая, но жёсткость риторики может ослабнуть уже в апреле, а первые реальные сигналы на снижение — в июне
➖снижение ставки возможно с сентября, до 18–19% к концу года
➖ВВП вырастет на 1,5%, доходы населения немного подрастут — за счёт депозитов и слабой кредитной активности
➖бюджет останется под контролем, расходов много, но и доходы рекордные (+26% в 2024 году)

❗️ Высокая ставка дорого обходится бюджету: до 1,7 трлн ₽ в 2025 году ушло только на обслуживание флоатеров и субсидии по льготным кредитам. Так что у регулятора есть стимулы потихоньку отпускать тормоз.

Вариант 2️⃣: «дополнительный шок». Это если инфляция снова оживится — например, из-за роста кредитования, увеличения господдержки или неустойчивого рубля.

Что ждет нас в этом случае?

➖ставка остаётся на уровне 21% весь год
➖рост экономики — ноль, а в отдельных отраслях (девелопмент, розница) — даже минус
➖кредитный импульс сдувается, финансовый рынок под давлением, но растёт склонность к сбережениям
➖инфляция остаётся выше 10%, и мягкая политика откладывается на неопределённый срок

ЦБ такой сценарий пока держит «на столе», но приоритет за первым вариантом — это подтвердили и последние комментарии Набиуллиной.

Что ещё в прогнозе?

➖рубль: краткосрочно силён, но волатильность вернётся — к концу года курс может снова уйти за 100
➖цены на нефть: $68 за Brent — умеренно негативный фон
➖строительство — эпицентр замедления, объёмы запуска проектов падают, девелоперы тормозят
➖инвестиции: рост продолжится, но медленнее — ставка кусается
➖бюджет — в порядке: дефицит 1,7% ВВП, основные расходы защищены

Что все это значит для инвестора? Экономика замедляется, но пока без признаков рецессии. Базовый сценарий — мягкое охлаждение, и ЦБ может смягчиться уже летом, а к концу года ставка может опуститься до 18–19%.

В итоге фиксированные купоны снова становятся интересными, а длинные облигации могут дать приятный апсайд. Но расслабляться рано — сценарий «шока» ещё в игре, и рынок будет жить от сигнала до сигнала.

#Горячее
@IF_Bonds

❗️ Облигации — не безрисковый рай. Вас подстерегают целых 9 опасностей (вспоминаем базу)

Кажется, что облигации — это что-то спокойное и надёжное. Но реальность другая: даже ОФЗ преподносит сюрпризы, а в ВДО риск спрятан за каждым купоном.
Итак, сейчас перечислим 9 главных ночных кошмаров каждого инвестора в бонды.

1️⃣ Риск процентной ставки. Когда она растёт, рыночные цены облигаций падают. Если вы не держите бумагу до погашения, а решаете продать — можно словить убыток. Особенно чувствительны к этому длинные выпуски.

2️⃣ Риск реинвестиций. Купоны, которые вы получаете, нужно куда-то пристроить. Но если ставки на рынке к тому моменту упали, эти деньги сработают хуже. Чем выше купон и длиннее срок, тем сильнее этот риск.

Особенно актуально в условиях мягкой ДКП, когда рынок ждет понижения ставки.

3️⃣ Риск досрочного погашения эмитентом (колл-опцион). Некоторые выпуски это позволяют. Обычно об этом говорится заранее — например, «опцион колл через 1,5 года».

Если ставку снизят, эмитент выкупит бумагу и перезаймёт дешевле. Вы останетесь со своими деньгами без возможности переложиться под ту же доходность.

Всегда смотрите в оферту: если там указано «по усмотрению эмитента», это и есть call.

4️⃣ Кредитный риск того, что эмитент не заплатит: задержит купон, реструктурирует долг или просто дефолтнется. Актуально как никогда: только за последние месяцы дефолты случились у Гарант-Инвеста, Борца, Домодедово и других.

5️⃣ Риск инфляции. Вы получаете фиксированный купон. А если инфляция выше — ваша реальная доходность уходит в минус. Особенно больно это ощущается на длинных выпусках.

Даже сейчас, при ставке 21%, инфляция — 7-8%, но деньги на рынке просят премию за риск. И она может не покрыть реальное снижение покупательной способности.

6️⃣ Валютный риск актуален для валютных выпусков. Например, вы получаете выплаты в долларах или юанях, а тратите в рублях. Если курс идёт не в вашу сторону, итоговая доходность может сильно отличаться от расчётной.

Пример: в 2023 году юань стоил почти 14 рублей, сейчас — ближе к 12. Это минус 15% к вашим выплатам.

7️⃣ Риск ликвидности. Некоторые облигации просто невозможно продать, особенно ВДО или редкие бумаги. Даже если вы готовы скинуть с дисконтом — покупателей может не быть, либо спред 5-6% от цены.

8️⃣ Риск волатильности. Рынок облигаций становится всё более чувствительным к новостям: ставкам, геополитике, дефолтам. Даже бумага с хорошим рейтингом может упасть на 5-10% за день — и не из-за отчётности, а из-за общего фона.

9️⃣ Риск риска. Он самый скрытный: вы не понимаете, что держите. На это намекают непрозрачная структура, мутный бенефициар, нечитабельная отчётность.
Пока всё хорошо — замечательно. Но если вдруг грянет гром — вы последний, кто узнает.

❓ Что в итоге? Облигации — не панацея. Это не «вклад с чуть большей доходностью», а рынок с собственными законами и ловушками. Чем выше прибыль — тем больше неочевидных рисков.

Поэтому смотрите структуру, читайте оферты, не берите то, что не понимаете. И еще всегда спрашивайте себя: «А за счёт чего мне тут платят 25%?»

#Учимся
@IF_Bonds

Акции или облигации?

Извечный вопрос )

Где найти тот самый баланс…

Давайте заглянем в портфель Киры Юхтенко 💼 и посмотрим, на чем она сейчас сосредоточила свое внимание.

Спойлер — там очень много облигаций.

Вот уже 46 недель по понедельникам Кира покупает в свой публичный портфель бумаги на 5000 руб. А в своем подкасте «Что в портфеле» она откровенно делится аналитикой, почему сегодня выбор пал именно на этот актив.

Кстати, этот финансовый челлендж очень дисциплинирует многих ее подписчиков.

Присоединяйтесь и вы — подписывайтесь на канал, чтобы развивать дисциплину и закрывать свои финансовые цели! 🎯

🤔 Хочу облигацию! Новую или б/у?

Пока у одних облигаций «идёт размещение», другие — «торгуются на вторичке». Что это вообще значит?

1️⃣ Первичный рынок — это когда облигация только-только выходит в свет. Компания (эмитент) собирает заявки от инвесторов и размещает новый выпуск. Тут всё как с IPO, только для долгов:

➖формируется ставка (или спред к КС)
➖собирается книга заявок
➖облигации распределяются по инвесторам

Кто участвует? На первичке чаще всего активны банки, фонды и инвесторы, которые хотят «зайти на старте». «Физикам» рады не всегда — бывает ограничение «только для квалов», либо ваш брокер не участвует в размещении.

Плюсы «первички»:

➖можно успеть взять по номиналу
➖иногда дают хорошую доходность (особенно в ВДО)

Минусы:

➖не всегда дают весь объем, который просишь
➖можно ошибиться с выбором
➖не сразу понятно, как поведёт себя бумага после старта

2️⃣ Вторичный рынок — это такое Авито для облигаций. Торги уже идут: облигации покупаются и продаются на бирже по рыночной цене. А это значит:

➖можно купить/продать в любой момент
➖видны доходность и ликвидность
➖можно оценить, как ведёт себя бумага после размещения

Рейтинг самых ликвидных бумаг есть на Смартлабе, пример на картинке.

На «вторичке» активны все: от пенсионных фондов до частных инвесторов. Именно там формируется настоящая цена.

❓ И где же лучше покупать? Все зависит от цели:

➖хотите «охотиться» на высокую доходность — идите на первичку, но изучайте эмитента заранее
➖мечтаете о надёжности, ликвидности и предсказуемости — берите на вторичке. Там хотя бы видно, как бумага торгуется и что с ней происходит.

Иногда новенькая облигация сразу улетает выше номинала — и тогда на вторичке вы уже покупаете ее дороже. Но бывает и наоборот: через неделю она торгуется ниже, и можно зайти выгоднее, чем на старте.

#Учимся
@IF_Bonds

❕ Инвесторы пожаловались Кремлю на блокировку купонов по облигациям «Борец Капитал», передаёт РБК

Частные инвесторы не получают купоны по облигациям «Борец Капитал» — деньги застряли на уровне профучастников из-за судебного запрета, введённого после передачи компании государству по иску Генпрокуратуры.

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратилась в администрацию президента с просьбой снять блокировку выплат физлицам, назвав ситуацию абсурдной: одни и те же бумаги при смене владельца становятся «разрешёнными».

Эксперты оценивают число пострадавших инвесторов в несколько тысяч человек, а общий объём проблемных облигаций — в ₽42 млрд.

💁‍♂️ Пока ЦБ и суды не торопятся с решением, а профессиональные участники получают купоны и скупают бумаги у физлиц с дисконтом. Следующая выплата — 29 апреля, но запрет всё ещё в силе.

#Горячее
@IF_Bonds

Всем пострадавшим от «борца» — будет полезно: https://t.me/Bondholders/2179

Там Ассоциация владельцев облигаций рассказывает, как подать жалобу в Администрацию Президента. Может, это как-то повлияет на ситуацию 🤞 — ребята рассчитывают на то, что чем больше будет жалоб, тем больше шансов, что на проблему обратят внимание.

😓Купил облигацию — получил просадку. Кто виноват и что делать?

Да, мы продолжаем писать базу, потому что это важно — если вы уже гений рынка облигаций, то пост не для вас

Купили облигацию, ждали спокойной жизни и стабильных выплат — а она взяла и просела на следующий день. Давайте разберём, почему так происходит. Причины можно разделить на две группы: внешние и внутренние.

Внешние причины:

1️⃣Изменение ключевой ставки
Это главный фактор, влияющий на цену облигации. Если ставка ЦБ растёт, то новые бумаги выходят с более высоким купоном, и старые теряют привлекательность.

📉Чтобы компенсировать это, цена падает, чтобы доходность к погашению (YTM) сравнялась с рыночной.

Насколько упадёт цена? Тут работает приближённая формула:

Цена упадёт примерно на изменение ставки × дюрация
Пример: ставка выросла на 1 п.п., у бумаги дюрация 5 лет → падение ≈ 5%

Чем выше дюрация (долгосрочные бумаги), тем сильнее падение. Поэтому короткие ОФЗ и облигации с амортизацией устойчивее к ставкам. На картинке видно, насколько сильнее проседают длинные ОФЗ на повышениях ставки.

2️⃣Рост инфляционных ожиданий и геополитика
Рынок может закладывать в цену будущие риски — от разгона инфляции до ухудшения внешней среды (санкции, девальвация и т.д.). Даже если ставка не изменилась, доходность может расти на ожиданиях, а цена — падать.

3️⃣Шок на рынке облигаций
Если из бумаг резко выходит крупный инвестор (ПФР, банк), цена может просесть просто по инерции продаж. Это бывает и без новостей по эмитенту — просто нехватка ликвидности на вторичке.

Внутренние причины:

1️⃣Проблемы эмитента
Упала прибыль, вырос долг, появилась просрочка — рынок моментально реагирует. Кредитный риск увеличивается → цена падает, доходность растёт.

Иногда для этого даже не нужно ждать изменения кредитного рейтинга — достаточно слухов или негативного отчёта.

2️⃣Изменение рейтинга
Когда происходит понижение рейтинга, это уже не сигнал, а сирена, которая "кричит" о повышении риска. Особенно это важно для ВДО и квазисуверенных бумаг. Даже при сохранении выплат цена может просесть на 5–10% или больше.

3️⃣Подозрительные корпоративные действия
Реструктуризация, неожиданные buyback-и, смена бенефициаров — всё, что может повлиять на возвратность, сразу будет в цене.

❗️Ещё пара моментов:

➖Облигация с дисконтом будет дорожать к погашению, а с премией — наоборот. Это нормальная динамика.
➖Флоатеры защищены от ставок, но подвержены другим рискам (ликвидность, эмитент).

Как инвестору избежать сюрпризов?

➖Смотрите на дюрацию: чем она ниже — тем меньше волатильность.
➖Оценивайте ликвидность и спреды: широкие спреды = выше риск волатильности.
➖Не игнорируйте отчётность: даже у надёжного эмитента бывают «скелеты в шкафу».

#Учимся
@IF_Bonds