*CITRON RESEARCH SHORT

$AAOI ...

광 친구들 한번 쉬자

참고로 광 친구들은 쉰다는 게 주가가 빠진다는게 아니라 그냥 덜오르는걸 의미함

Strait of Hormuz could open in two months, Hassett says

2달?

JP모건 반도체 뉴스 코멘트

오늘 많은 분들이 도쿄에서 있었던 LITE CEO 마이크 헐스턴의 낙관적인 수요 관련 발언에 대해 묻고 계십니다. 저희와 대화하는 사람들 중 마이크의 말을 의심하는 사람은 없다고 생각하며, EML 부족은 현실입니다. 그리고 우리는 여전히 잠재적으로 수요를 증가시킬 수 있는 구매자들로부터 이야기를 듣고 있습니다. 그렇긴 하지만, 뉴욕에서의 대화들을 통해 제가 느낀 점은 사람들이 이 섹터에서 나타난 큰 움직임에 대해 점점 더 불편해하고 있다는 것입니다. 어제 당사 노트에 대한 피드백을 보면, 바이사이드는 이미 당사의 2028 회계연도에 대한 36달러 이상의 가장 낙관적인 전망을 훨씬 앞서가고 있으며, 일부는 점진적인 공급 출처에 대한 노이즈(진짜 논란의 초점 – 그리고 분명히 말씀드리지만, 당사는 낙관적이며 중국의 생산 능력, 경쟁 광원 등에 대해서는 덜 우려하고 있습니다)에 대해 우려를 표명하기도 했습니다. 당사의 프라임 북 포지셔닝 전반에 걸쳐 레이저 관련 종목들에 대해 꽤 중립적으로 돌아서고 있습니다.

어제 장 마감 후, 로이터는 앤스로픽이 자체 맞춤형 AI ASIC 설계 가능성을 모색하고 있다고 보도했습니다. 구체적인 내용은 없으며 여전히 모색 단계인 것으로 보입니다. 실제로, 당사 애널리스트들은 모두 공급망에서 그러한 칩이 개발되고 있다는 것을 시사하는 어떤 것도 보지 못하고 있습니다. 작년에도 소문이 있었지만 아무런 일도 일어나지 않았고, 그 후 구글 TPU 파트너십이 발표되었습니다. 저희는 브로드컴(AVGO)이나 마벨(MRVL)의 공급 설계 파이프라인에서 아무것도 확인하지 못하고 있습니다 (2세대 OpenAI ASIC에 대해 많은 활동이 관찰되는 OpenAI의 경우와는 다릅니다). 또한, 앤스로픽이 메타(META) 출신과 텐스토렌트의 꽤 고위급 인사를 포함하여 일부 하드웨어 인력 채용을 시작했다고 이야기가 나왔지만, 아직은 초기 단계인 것으로 들립니다. 어제 대화를 통해 확인한 바로는, 기존 TPU 관계를 고려할 때 앤스로픽 프로젝트의 자연스러운 도착지는 AVGO가 될 것이라는 예상이 있습니다.

같은 맥락에서, 저희 모두 앤스로픽의 10조 매개변수 모델인 Mythos가 NVL72에서 훈련되었는지에 대해 많은 질문을 받고 있습니다. 엔비디아(NVDA)가 불과 작년 11월에 앤스로픽과 계약을 맺은 상황이라 타임라인이 맞지 않아 보입니다. 하지만 제가 나눈 많은 대화에 따르면 그것이 NVL72 모델이라는 것이 컨센서스인 것 같습니다. 저희는 모두 이 사안을 예의주시하고 있습니다.

그리고 어제 인텔(INTC)과 구글(GOOGL)은 "AI 컴퓨팅에 대한 다년간의 협력"을 발표했으며, 인텔 제온 프로세서가 "AI, 추론 및 범용 워크로드 전반에 걸쳐 구글 클라우드 인프라를 계속 구동할 것"이라고 밝히며 대규모 환경에서 효율성, 활용도 및 성능을 개선하기 위해 맞춤형 ASIC 기반 인프라 처리 장치(IPU)의 공동 개발 확대를 약속했습니다. 이번 계약은 CPU를 위한 C4/N4 CPU 워크로드와 스마트-NIC/DPU ASIC(IPU)을 위한 것이며, 저희에게(그리고 제가 어제 이야기한 대부분의 사람들에게) 이것은 그저 구글 클라우드 CPU 인스턴스 및 네트워킹에 대한 기존의/과거 협력의 연장선에 불과한 것으로 보입니다. 나쁘지는 않지만, 왜 보도자료까지 필요했는지에 대해 여러 사람들이 의아하게 만들기도 했습니다.

우주대엄중 메모

럼쁘형 바이럴로 조금 오르긴 했는데

앤트로픽이 솔직히 너무 무섭긴해 ㅇㅇ;;

미즈호, 메모리/HDD 커버리지 전반의 추정치 및 목표주가 상향.

메모리/스토리지 업종에 대한 '시장수익률 상회' 의견을 재확인하며 목표주가를 다음과 같이 상향

마이크론 $MU : $530 → $545

샌디스크 $SNDK : $710 → $1,000
(27/28회계연도 EPS가 컨센서스 대비 11%/28% 높으며 전년 대비 141%/11% 성장 예상)

STX: $475 → $565

WDC: $340 → $400

이는 NAND 및 HDD 전반의 타이트한 공급 상황이 2027년까지 높은 가격과 마진 상승을 이끌 것이라는 분석에 기반합니다.


-2026년 NAND 웨이퍼 생산 능력 감소, 2027년은 NAND 용량이 375단/459단으로 전환됨에 따라 보합세 유지 - 2027년 상반기까지 NAND 가격 상승 전망.

2026년 2분기와 3분기 NAND 계약 가격이 각각 81%와 20% 상승할 것으로 추정하며, 공급 부족에 따라 추가 상승 가능성도 있습니다. 추론 워크로드로 인한 eSSD 수요 급증으로 AI 데이터센터 수요 믹스가 NAND로 이동하고 있습니다. 2026년 NAND 공급 웨이퍼 생산 능력은 전년 대비 약 6% 감소할 것으로 예상됩니다. 375단/459단 NAND로의 전환이 2026/27년 비트 출하량의 핵심 동력이며, LRCX(아웃퍼폼, 목표주가 $295)가 주요 수혜를 입고 MKSI(아웃퍼폼, 목표주가 $320)도 호재를 맞이할 것으로 보입니다.


-KV 캐시 수요의 대폭적인 증가가 NAND 성장을 견인 - eSSD가 HDD 대비 성능/용량 우위 제공.

TLC/QLC eSSD의 읽기/쓰기 속도가 HDD보다 100배 이상 빠르다고 판단합니다. 선도적인 QLC eSSD 용량은 현재 약 123TB에 달하는 반면, HDD는 약 32TB 수준입니다. 하이퍼스케일러의 핵심 관심사는 KV캐시 확장이며, GPU당 16TB의 NAND 탑재 및 향후 HBF 채택 가능성이 논의되고 있습니다. 이는 추론 경제성을 개선하고 eSSD 수요를 촉발하며, GPU 활용도를 높이고 내구성을 개선합니다. AI 추론 최적화 랙(CMX 랙 포함)은 유사한 학습 전용 AI 랙보다 4배 이상의 NAND를 탑재할 수 있어, 에이전틱 AI 확산에 따른 추론 워크로드 비중 확대는 큰 기회가 될 것입니다.


-차세대 촉매제 - 2026년 하반기 출시 예정인 HBF(High Bandwidth Flash): HBM의 6배 용량, TLC SSD의 100배 대역폭.

SNDK는 2025년 애널리스트 데이에서 HBF 시장 진출을 언급했습니다. HBF는 1.6~2.3Tbps의 대역폭을 구현하며, 이는 PCIe 6.0 eSSD보다 60배 이상, HDD보다 5,000배 이상 빠릅니다. 동시에 GPU당 4TB/8TB의 용량을 제공하여 HBM(288-500GB) 대비 10배의 NAND 용량을 제공합니다. HBF는 2026년 하반기에 첫 샘플이 출시되고 2027년에 양산될 예정입니다.

HBF 출시는 16단 SLC-NAND 적층으로 인해 기존 NAND 공급에 '교환비(trade ratio)' 제약을 만들어 NAND 공급 부족을 더욱 심화시킬 것으로 보입니다.

앞으로 IT HW는 앤트로픽 관련주를 찾아야하려나

$PLTR
Palantir declines, but Wedbush downplays any threat by Anthropic

- 앤트로픽이 팔란티어의 몫을 빼앗아가고 있다는 주장은 위협이 과장되어있다고 함

- Claude로 인해 흔들리는 게 아니라 오히려 Enterprise에서 가속화되는 중이라고 함

IRAN FOREIGN MINISTER ARAGCHI: US MUST ADHERE TO COMMITMENTS TO INCLUDE LEBANON IN CEASEFIRE AND TO HALT ISRAELI ATTACKS AGAINST LEBANON - STATE MEDIA ...

JUST IN: 🇮🇷 IRAN CONTINUES CHARGING SHIPS FEES TO PASS THROUGH THE STRAIT OF HORMUZ DESPITE PRESIDENT TRUMP'S THREATS.

"THE STRAIT IS EFFECTIVELY UNDER FULL IRGC CONTROL." ...

이란 측의 레바논 관련 발언에도 불구하고 이란 대표단은 내일 협상에 참여할 예정입니다 - 소식통 ...

🚨🇮🇷 이란 국회의장 갈리바프: 레바논의 휴전과 동결된 이란 자산의 석방이 협상에 앞서 이루어져야 한다.

CNN은 백악관 관계자를 인용해 다음과 같이 보도했습니다.

트럼프 대통령의 부관인 밴스가 회담에 참석한 것은 회담의 신뢰성을 높여줍니다.

이란 대표단의 파키스탄 도착 관련 세부 사항은 비밀에 부쳐지고 있다 - 알 하다트 뉴스 ...

4월 DRAM 수출단가 상승세 더 가속화