Повстречался шикарнейший исторический «документ» — публикация в главном австралийском издании Sydney Morning Herald 2003 года о том, что розничным продавцам, которые наживаются на опасениях населения по поводу SARS синдромов, преувеличивая пользу хирургических масок для здоровья, могут грозить штрафы в размере до 110 тысяч долларов.
Там же упоминаются предупреждения тогдашнего министра торговли о привлечении к ответственности недобросовестных продавцов, вводящих в заблужение покупателей, и слова какого-то важного профессора о том, что маски работают минут 15-20 и их нужно надеть 16 штук для 95% уровня защиты.
Спустя 17 лет возник коронавирус, вызывающий особенно страшный и смертельный SARS-CoV-2, но при этом почти полностью бессильный против масок... Хех, а ведь кто-то до сих пор думает, что носил маски не зря, ибо так советовал ВОЗ. Но, увы, мир полон мнимых авторитетов.
https://www.smh.com.au/national/farce-mask-its-safe-for-only-20-minutes-20030427-gdgnyo.html #ковидарий
Там же упоминаются предупреждения тогдашнего министра торговли о привлечении к ответственности недобросовестных продавцов, вводящих в заблужение покупателей, и слова какого-то важного профессора о том, что маски работают минут 15-20 и их нужно надеть 16 штук для 95% уровня защиты.
Спустя 17 лет возник коронавирус, вызывающий особенно страшный и смертельный SARS-CoV-2, но при этом почти полностью бессильный против масок... Хех, а ведь кто-то до сих пор думает, что носил маски не зря, ибо так советовал ВОЗ. Но, увы, мир полон мнимых авторитетов.
https://www.smh.com.au/national/farce-mask-its-safe-for-only-20-minutes-20030427-gdgnyo.html #ковидарий
Помните тот самый Йельский список покидающих Россию иностранных компаний? Я про него писал, что это чушь полнейшая с весьма странной методологией и кучей несостыковок. Однако многие продолжали цитировать учёные Йелем умы, пугая самих себя и прочих тревожных рассуждениями о том, как мы вообще будем выживать без того или иного бренда.
В этой связи забавно было узнать из Йельской же стенгазеты, что те умы принадлежат обычным студентам. И один из них с украинской фамилией сказал буквально следующее: «Наша цель — разрушить российское гражданское общество и вывести его из состояния самоуспокоенности. Предполагается, что этот список заставит российскую общественность почувствовать последствия того, что делает с ними её правительство, которое они избирали последние 20 лет».
Оценить масштаб оттока зарубежных компаний и изучить его влияние на экономику России? Может быть проанализировать финансовую деятельность корпораций покидающих одну немаленькую страну из Азиатско-Тихоокеанского региона? — Пффф, ну разве такое интересно Йельской школе менеджмента? Вот разрушить российское гражданское общество — это да, набор инициативных студентов на факультативные занятия открыт!
А теперь самое интересное: авторитетные швейцарские профессора из ведущей бизнес-школы мира IMD и элитного университета Санкт-Галлен провели своё исследование и выяснили, что по состоянию на осень всего 8.5% западных компаний покинули Россию. На них приходилось 10.4% от общей выручки всех зарубежных компаний из ЕС с G7 и 6.5% от общей прибыли. То есть уходили не лучшие из лучших, а скорее те, кто ниже среднего по маржинальности. #аналитика
В этой связи забавно было узнать из Йельской же стенгазеты, что те умы принадлежат обычным студентам. И один из них с украинской фамилией сказал буквально следующее: «Наша цель — разрушить российское гражданское общество и вывести его из состояния самоуспокоенности. Предполагается, что этот список заставит российскую общественность почувствовать последствия того, что делает с ними её правительство, которое они избирали последние 20 лет».
Оценить масштаб оттока зарубежных компаний и изучить его влияние на экономику России? Может быть проанализировать финансовую деятельность корпораций покидающих одну немаленькую страну из Азиатско-Тихоокеанского региона? — Пффф, ну разве такое интересно Йельской школе менеджмента? Вот разрушить российское гражданское общество — это да, набор инициативных студентов на факультативные занятия открыт!
А теперь самое интересное: авторитетные швейцарские профессора из ведущей бизнес-школы мира IMD и элитного университета Санкт-Галлен провели своё исследование и выяснили, что по состоянию на осень всего 8.5% западных компаний покинули Россию. На них приходилось 10.4% от общей выручки всех зарубежных компаний из ЕС с G7 и 6.5% от общей прибыли. То есть уходили не лучшие из лучших, а скорее те, кто ниже среднего по маржинальности. #аналитика
Telegram
Грокс
Все вы слышали о полчищах иностранных корпораций, заявивших об уходе с российского рынка. Подробную базу покидающих попытались составить в Йельской школе менеджмента, согласно которой из более чем 700 компаний полностью выпилилось только 233. Приостановили…
Грокс
Помните тот самый Йельский список покидающих Россию иностранных компаний? Я про него писал, что это чушь полнейшая с весьма странной методологией и кучей несостыковок. Однако многие продолжали цитировать учёные Йелем умы, пугая самих себя и прочих тревожных…
Ну и дабы некоторые не подумали, что я отрыл какую-то безызвестную работу из рецензируемоего реестра (сейчас к любому мнению можно найти научную цидульку с матмоделями), то помимо регалий авторов ещё упомяну, что их исследование уже процитировали во влиятельных Barron's и Politico, которые соответственно являются дочками News Corp и Axel Springer. Однако в каком-нибудь NYT или WaPo, сладострастно писавших про Йельский список, вы вряд ли прочитаете про швейцарское исследование. А если вдруг прочитаете, то, скорее всего, это будет критика, а не констатация.
В условиях изоляции и санкций компания «Автономика» разработала беспилотник-коммунальщик, способный убирать улицы без участия человека, говорят, почти 100% локализация. Машинное зрение и элементы искусственного интеллекта помогают обходить препятствия, а заряда батареи хватает на 18 часов уборки. Робот универсальный под любой сезон — и снег расчистит, и мусор соберет.
В ближайших планах выпустить на улицы Москвы первые 15 роботов: посмотреть в реальных условиях. При этом уже есть первые предложения о поставках в ОАЭ (Абу Даби готов покупать для себя). Разработка уже помогла компании стать резидентом нового инновационного кластера «Ломоносов», который, собственно, вчера открывали Путин и Собянин. Резидентство там, судя по всему, еще открыто.
В новом «технологическом доме» бок о бок попробуют подружить наконец науку с бизнесом. От государства участники кластера получат налоговые льготы на 10 лет (как было в Сколково), помощь с продвижением проектов и выход на инвесторов. Возможно, с помощью кластера скоро роботы-уборщики станут обычным зрелищем на улицах, как и другие инновации, которые раньше видно было только на бумаге.
В ближайших планах выпустить на улицы Москвы первые 15 роботов: посмотреть в реальных условиях. При этом уже есть первые предложения о поставках в ОАЭ (Абу Даби готов покупать для себя). Разработка уже помогла компании стать резидентом нового инновационного кластера «Ломоносов», который, собственно, вчера открывали Путин и Собянин. Резидентство там, судя по всему, еще открыто.
В новом «технологическом доме» бок о бок попробуют подружить наконец науку с бизнесом. От государства участники кластера получат налоговые льготы на 10 лет (как было в Сколково), помощь с продвижением проектов и выход на инвесторов. Возможно, с помощью кластера скоро роботы-уборщики станут обычным зрелищем на улицах, как и другие инновации, которые раньше видно было только на бумаге.
Прошлый год был весьма непростой для финансовых рынков. Минус по позициям увидели очень многие. В частности, активы крупнейшей управляющей компании BlackRock просели почти на $1.5 триллиона. Но если в одном месте убыло, то в другом обязательно прибудет и главным победителем в игре на перераспределения капитала в 2022 году стал хедж-фонд Citadel Кена Гриффина.
При активах в $54 млрд контора сгенерировала $28 млрд выручки. Доходность флагманского фонда Wellington составила $16 млрд или 38.1%. Не каждый розничный инвестор оценит сие достижение по достоинству, ибо это не Теслой торгануть на удачу с плечом в одну зарплату. Найти рыночную неэффективность ёмкостью в десятки ярдов долларов и заработать на этом миллиарды, мягко говоря, посложнее будет.
Кен Гриффин основал свою компанию в 1990 году в возрасте 22 лет, а спустя 33 года Citadel стал самым успешным хедж-фондом в мире, обогнав Bridgewater Рэя Далио. За всю свою историю Citadel принёс $65.9 млрд дохода клиентам, а Bridgewater — $58.4 млрд, хотя появился на 15 лет раньше. Помимо хедж-фонда у Кена есть ещё маркетмейкер Citadel Securities — отдельная самостоятельная сущность с выручкой в $7.5 млрд в 2022 году.
При активах в $54 млрд контора сгенерировала $28 млрд выручки. Доходность флагманского фонда Wellington составила $16 млрд или 38.1%. Не каждый розничный инвестор оценит сие достижение по достоинству, ибо это не Теслой торгануть на удачу с плечом в одну зарплату. Найти рыночную неэффективность ёмкостью в десятки ярдов долларов и заработать на этом миллиарды, мягко говоря, посложнее будет.
Кен Гриффин основал свою компанию в 1990 году в возрасте 22 лет, а спустя 33 года Citadel стал самым успешным хедж-фондом в мире, обогнав Bridgewater Рэя Далио. За всю свою историю Citadel принёс $65.9 млрд дохода клиентам, а Bridgewater — $58.4 млрд, хотя появился на 15 лет раньше. Помимо хедж-фонда у Кена есть ещё маркетмейкер Citadel Securities — отдельная самостоятельная сущность с выручкой в $7.5 млрд в 2022 году.
«Здравствуйте! Сейчас посмотрел на Первом канале "Человек и закон" про "любимую" вами BlackRock. Такое ощущение, что вы их вдохновили. Но показалось, что где-то они перестарались и преумножили. Очень был бы рад, если бы вы прокомментировали этот выпуск».
Получил запрос на комментарий от читателя и захотелось ответить публично, ибо тема хорошо подсвечивает объём идиотизма среди отечественных медийщиков, которые поляризуют общество и сеют бредовые конспирологические теории.
Если вы начнёте смотреть тот самый выпуск программы Человек и Закон, то вы услышите, что BlackRock — это чуть ли не то самое тайное мировое правительство, которое контролирует всё: продовольствие, ресурсы, промышленность, банки. Помимо этого «им принадлежит 90% американских СМИ», — сообщает нам закадровый голос.
В действительности, BlackRock — это набор взаимных и индексных фондов, которые состоят из вложений сотен тысяч мелких вкладчиков. То есть не сами компании целиком, а доли компаний (обычно до 10%) во всём многообразии секторов принадлежат вкладчикам BlackRock. И обращаю ваше внимание, что именно вкладчикам, а не самому BlackRock.
Есть похожая инвестиционная компания Vanguard. Её основатель Джон Богл первым создал индексный фонд в 1975 году. Vanguard лишь несколько лет назад проиграла BlackRock по объёму активов, но сегодня стало очень популярным демонизировать BlackRock. Причём не только у нас, но и в США (QAnon и прочие упоротые).
При этом BlackRock и Vanguard, представляя триллионы долларов своих клиентов, действительно имеют огромное влияние, но важно понимать, что «влиять» и «контролировать» — это принципиально разные вещи. Обе компании имеют множество рычагов давления, но это не «таинственные создатели нового миропорядка», как пишут в Царьграде.
BlackRock и Vanguard могут направлять деньги клиентов в «правильные» для них акции и облигации и перекрывать денежный вентиль для «неправильных» эмитентов. А ещё их менеджеры представлены во множестве советов директоров. Но всё это важно с точки зрения понимания устройства финансовых рынков, а не масонских лож.
И именно такие фрагменты корпоративной истории с неправильной подачи бездарных медийщиков обрастают народным фольклором, после чего правду становится трудно отличить от теорий заговора. Так появляются две противоположные толпы: одни верят в рептилойдов, другие их высмеивают, веря в незатейливость капитала (что есть неменьший бред).
P.S: а почему «любимая» моя BlackRock? Она не является таковой ни в прямом, ни в переносном смысле и интересна мне не больше, чем Vanguard или что-либо ещё.
Получил запрос на комментарий от читателя и захотелось ответить публично, ибо тема хорошо подсвечивает объём идиотизма среди отечественных медийщиков, которые поляризуют общество и сеют бредовые конспирологические теории.
Если вы начнёте смотреть тот самый выпуск программы Человек и Закон, то вы услышите, что BlackRock — это чуть ли не то самое тайное мировое правительство, которое контролирует всё: продовольствие, ресурсы, промышленность, банки. Помимо этого «им принадлежит 90% американских СМИ», — сообщает нам закадровый голос.
В действительности, BlackRock — это набор взаимных и индексных фондов, которые состоят из вложений сотен тысяч мелких вкладчиков. То есть не сами компании целиком, а доли компаний (обычно до 10%) во всём многообразии секторов принадлежат вкладчикам BlackRock. И обращаю ваше внимание, что именно вкладчикам, а не самому BlackRock.
Есть похожая инвестиционная компания Vanguard. Её основатель Джон Богл первым создал индексный фонд в 1975 году. Vanguard лишь несколько лет назад проиграла BlackRock по объёму активов, но сегодня стало очень популярным демонизировать BlackRock. Причём не только у нас, но и в США (QAnon и прочие упоротые).
При этом BlackRock и Vanguard, представляя триллионы долларов своих клиентов, действительно имеют огромное влияние, но важно понимать, что «влиять» и «контролировать» — это принципиально разные вещи. Обе компании имеют множество рычагов давления, но это не «таинственные создатели нового миропорядка», как пишут в Царьграде.
BlackRock и Vanguard могут направлять деньги клиентов в «правильные» для них акции и облигации и перекрывать денежный вентиль для «неправильных» эмитентов. А ещё их менеджеры представлены во множестве советов директоров. Но всё это важно с точки зрения понимания устройства финансовых рынков, а не масонских лож.
И именно такие фрагменты корпоративной истории с неправильной подачи бездарных медийщиков обрастают народным фольклором, после чего правду становится трудно отличить от теорий заговора. Так появляются две противоположные толпы: одни верят в рептилойдов, другие их высмеивают, веря в незатейливость капитала (что есть неменьший бред).
P.S: а почему «любимая» моя BlackRock? Она не является таковой ни в прямом, ни в переносном смысле и интересна мне не больше, чем Vanguard или что-либо ещё.
Оказывается, большинство штатов США не поддерживают ESG, согласно Bloomberg. Также заметной трещиной в зелёном единстве стал недавний выход Пенсельванской Vanguard, управляющей 8 триллионами долларов, из альянса Net Zero. Всё это, вместе с репликой Илона Маска «The S in ESG stands for Satanic» заставило главу BlackRock жаловаться в Давосе на демонизацию зелёной инициативы. Замечательные новости, свидетельствующие об усилении тенденции, на которую я указывал ранее. Однако плохо то, что Россия находится в самом начале порочного экоцикла, когда нам без сопротивления прививают принципы углеродной экономики, прикрываясь лозунгами о защите окружающей среды. #esg
Согласно Euromonitor, экспорт товаров из стран Евросоюза в Россию в период с марта по ноябрь 2022 года, упал на 47% г/г, а экспорт европейских товаров в соседние с Россией страны (в Белоруссию, Армению, Казахстан, Грузию, Узбекистан и Киргизию) за то же период вырос на 48% г/г. Любопытное совпадение, но надо упомянуть, что в абсолютных числых просадка иморта из ЕС почти в 3 раза больше прироста импорта из СНГ. Однако помимо соседних постсоветских регионов есть ещё Турция и Китай откуда также ввозятся западные товары, причём Китаем они активно замещаются. LATAM, APAC и Африка тоже никуда не делись. В общем, санкции очень суровые. Настолько, что осенью 2022 американские айфоны и немецкие автомобили не просто покупались, а покупались в правильных местах по ценам процентов на 30 дешевле, чем осенью 2021 года. Потому и аналитик из Euromonitor поднимает вопрос об эффективности санкций.
https://www.rbc.ru/economics/31/01/2023/63d7d3fa9a79471e5c6228b8 #аналитика
https://www.rbc.ru/economics/31/01/2023/63d7d3fa9a79471e5c6228b8 #аналитика
New York Times прямо-таки впечатлила своими откровениями про «удивительно устойчивую» экономику России. Пишут, что все санкции обходятся с помощью друзей и, что потолок нефти оказался не так страшен с теневым флотом, и, что внешняя торговля вернулась к уровню до февраля 2022 года. Они даже процитировали свежий прогноз МВФ по росту отечественного ВВП на 0.3% в текущем году и упомянули то самое исследование швейцарских професcоров о лишь 8.5% покинувших Россию западных компаний.
Но, правда, после всего этого вставили мнение некого экономиста Сергея Алексашенко, который согласно Википедии в 90х работал в ЦБ и сделал себе сотни миллионов рублей на ГКО (читай «украл»), а после уехал в США. Так вот он обещает нам трудный 2023 год, хотя «без катастроф и коллапсов». Хочется отметить, что на этот раз предсказания «эксперта» выглядит реалистичным, но как же меня забавляют эти давно забытые самой Россией российские эксперты из западной прессы — все словно из одной шкатулки.
https://www.nytimes.com/2023/01/31/business/economy/russia-sanctions-trade-china-turkey.html
Но, правда, после всего этого вставили мнение некого экономиста Сергея Алексашенко, который согласно Википедии в 90х работал в ЦБ и сделал себе сотни миллионов рублей на ГКО (читай «украл»), а после уехал в США. Так вот он обещает нам трудный 2023 год, хотя «без катастроф и коллапсов». Хочется отметить, что на этот раз предсказания «эксперта» выглядит реалистичным, но как же меня забавляют эти давно забытые самой Россией российские эксперты из западной прессы — все словно из одной шкатулки.
https://www.nytimes.com/2023/01/31/business/economy/russia-sanctions-trade-china-turkey.html
За 25 лет с 1996 года по 2021 год цены на новые автомобили в США выросли всего на 10%, а в постпандемийный период за каких-то 2 года взлетели сразу на 20%, что по самой распространённой версии обусловлено нарушением цепочек поставок и фантомным дефицитом микрочипов.
При этом устойчивый тренд на рост объёмов автокредитования в США наблюдается с 2015 года, а в связи с подорожанием машин американцы начали занимать ещё большие суммы на их покупку. Так, за 7 лет объём потребительских автокретидов вырос на 45% с $359.8 млрд до $523.7 млрд, а средний размер автокредита изменился с $27,697 до $40,155 — на те же 45%.
В связи с резким увеличением суммы займа и процентных ставок, растёт количество просроченных платежей по автокредитам. В 90х доля просрочек на 60 дней и более измерялась в десятых долях процента, а сегодня увеличилась до 5.7%, что уже превышает значение 2009 года. Автомобиль остаётся доступным всё меньшему числу американцев.
При этом устойчивый тренд на рост объёмов автокредитования в США наблюдается с 2015 года, а в связи с подорожанием машин американцы начали занимать ещё большие суммы на их покупку. Так, за 7 лет объём потребительских автокретидов вырос на 45% с $359.8 млрд до $523.7 млрд, а средний размер автокредита изменился с $27,697 до $40,155 — на те же 45%.
В связи с резким увеличением суммы займа и процентных ставок, растёт количество просроченных платежей по автокредитам. В 90х доля просрочек на 60 дней и более измерялась в десятых долях процента, а сегодня увеличилась до 5.7%, что уже превышает значение 2009 года. Автомобиль остаётся доступным всё меньшему числу американцев.
Реакция производителей на происходящее не заставила себя долго ждать. В начале январе Tesla первой объявила о существенном понижении цен от 6% до 20% на свои модели и, например, Model S Plaid в одночасье стала дешевле на $20,000, что сильно разгневало её клиентов, купивших электромобиль до объявления скидок. Вслед за Tesla о понижении цен сообщили в Ford.
Любопытно, что при сокращении числа проданных автомобилей, чистая прибыль среди крупнейших мировых автопроизводителей в лице Toyota, Volkswagen, Mercedes-Benz, Ford, и General Motors заметно выросла после коронавируса. А, например, у BMW в 2022 году по сравнению с 2019 годом, чистая прибыль взлетела на 200%, хотя отгрузки увеличились только на 10%.
То есть широко обсуждаемый в прессе дефицит чипов не привёл к сокращению маржинальности автопроизводителей. Наоборот, их прибыльность в пандемию заметно возросла. И самое интересное, что дефицит быстро превратился в избыток — запасы чипов на складах прошлым летом были на рекордно высоком уровне и с тех пор цены на микроэлектронику снижаются.
Весьма вероятно, что главная причина скачка цен на автомобили с 2020 года заключается в свеженапечатанных триллионах долларов и евро с околонулевыми ставками, которые стимулировали спрос. Цены можно было поднимать просто потому, что с коронавирусными стимулами от правительств люди готовы были платить больше, особенно если их стращать информацией о дефиците, которая усиливает инфляционную психологию.
Сегодня спрос на автомобили в США, поддерживается внушительным снижением цен и зелёными субсидиями на сотни миллиардов долларов включёнными в Inflation Reduction Act. В этой связи существенного сжатия рынка в товарных единицах ждать не следует. Но сокращение маржинальности автопроизводителей и её возврашение к допандемийными уровням мы увидеть должны. #аналитика
Любопытно, что при сокращении числа проданных автомобилей, чистая прибыль среди крупнейших мировых автопроизводителей в лице Toyota, Volkswagen, Mercedes-Benz, Ford, и General Motors заметно выросла после коронавируса. А, например, у BMW в 2022 году по сравнению с 2019 годом, чистая прибыль взлетела на 200%, хотя отгрузки увеличились только на 10%.
То есть широко обсуждаемый в прессе дефицит чипов не привёл к сокращению маржинальности автопроизводителей. Наоборот, их прибыльность в пандемию заметно возросла. И самое интересное, что дефицит быстро превратился в избыток — запасы чипов на складах прошлым летом были на рекордно высоком уровне и с тех пор цены на микроэлектронику снижаются.
Весьма вероятно, что главная причина скачка цен на автомобили с 2020 года заключается в свеженапечатанных триллионах долларов и евро с околонулевыми ставками, которые стимулировали спрос. Цены можно было поднимать просто потому, что с коронавирусными стимулами от правительств люди готовы были платить больше, особенно если их стращать информацией о дефиците, которая усиливает инфляционную психологию.
Сегодня спрос на автомобили в США, поддерживается внушительным снижением цен и зелёными субсидиями на сотни миллиардов долларов включёнными в Inflation Reduction Act. В этой связи существенного сжатия рынка в товарных единицах ждать не следует. Но сокращение маржинальности автопроизводителей и её возврашение к допандемийными уровням мы увидеть должны. #аналитика
Качество due diligence в больших корпорациях поражает.
Глава GM Мэрми Барра уверяла общественность, что условия сделки о покупке 11% Nikola за $2 ярда были внимательно изучены, но как мы знаем Nikola оказалась полным скамом и сейчас компания целиком стоит $1.4 миллиарда.
В 2021 году JPMorgan купил финансовую платформу Frank за $175 млн, но после почтовой рассылки недавно выяснилось, что там не 4 млн пользователей, а меньше 300 тыс и банк обвинил основательницу стартапа, титулованную рейтингом Forbes 30 до 30, в мошенничестве.
А сегодня выяснилось, что Amazon списал $12.7 млрд от обесценивая доли в производителе электромобилей Rivian, который до пандемии даже не имел продукта, но по заверениям стартапофилов должен был изменить авторынок. Из-за Rivian Amazon показал квартальный убыток в $2.7, хотя могло быть десять миллиардов плюса.
Но в нулевых и не такое было. Достаточно вспомнить M&A сделку AOL с Time Warner, через год после которой был зафиксирован бумажный убыток в $98.7 млрд. И это при том, что в те времена не было триллионных капитализаций и вообще денежная масса была кратно меньше.
Глава GM Мэрми Барра уверяла общественность, что условия сделки о покупке 11% Nikola за $2 ярда были внимательно изучены, но как мы знаем Nikola оказалась полным скамом и сейчас компания целиком стоит $1.4 миллиарда.
В 2021 году JPMorgan купил финансовую платформу Frank за $175 млн, но после почтовой рассылки недавно выяснилось, что там не 4 млн пользователей, а меньше 300 тыс и банк обвинил основательницу стартапа, титулованную рейтингом Forbes 30 до 30, в мошенничестве.
А сегодня выяснилось, что Amazon списал $12.7 млрд от обесценивая доли в производителе электромобилей Rivian, который до пандемии даже не имел продукта, но по заверениям стартапофилов должен был изменить авторынок. Из-за Rivian Amazon показал квартальный убыток в $2.7, хотя могло быть десять миллиардов плюса.
Но в нулевых и не такое было. Достаточно вспомнить M&A сделку AOL с Time Warner, через год после которой был зафиксирован бумажный убыток в $98.7 млрд. И это при том, что в те времена не было триллионных капитализаций и вообще денежная масса была кратно меньше.
25 республиканских штатов подали в суд на администрацию Байдена с целью заблокировать правило Министерства труда об инвестициях пенсионных накоплений в ESG активы. Вот как направить 12 триллионов баксов в нужное тебе русло? — Надо на законодательном уровне прописать, что из-за суровой борьбы с климатическими изменениям пенсионные фонды должны инвестировать накопления 152 миллионов граждан преимущественно в зелёные акции и облигации. Именно это и сделали демократы, но республиканцы с ними не согласны и хитро сетуют на возросшие риски для пенсионных накоплений. А на другое нынче и не посетуешь — если задашься вопросом, как вообще связано состояние атмосферы на планете с выбором фонда для инвестиций, то тебя ещё диссидентом глобального потепления назовут.
https://edition.cnn.com/2023/01/27/investing/biden-esg-lawsuit/index.html #esg
https://edition.cnn.com/2023/01/27/investing/biden-esg-lawsuit/index.html #esg
Я было, подумал, что SPAC шизофрения уже закончилась, но ещё не до конца. Вчера на NASDAQ дебютировал японский стартап Aerwins Technologies, который создал ховербайк по мотивам «Звездных войн» за $550 тысяч. Данных по выручке (вероятно, околонулевой), собственно как и презентации инвесторам я не нашёл, но компанию оценили в $600 c лишним миллионов и в первый день торгов капитализация сложилась более, чем вдвое. Всё же рынок стал немного рассудительнее. Напомню, что в 2021 году через SPAC на биржи вышло 4 компании аэротакси. Ни у одной из них не было готового продукта (eVTOL аппарата) и продаж, но каждаю из них оценили от одного до нескольких миллиардов долларов.
Ройтерс опубликовал примечательный график, показывающий как изменилась рентабельность продаж в Tesla. Так, чистая прибыль компании в пересчёте на один автомобиль с конца 2020 года выросла более чем в 6 раз с $1,495 до $9,574. Но связано это не с инженерными или управленческими достижениями как пишет Ройтерс, а с обескураживающим ростом цен.
Например, стоимость самой популярной Model 3, которая позиционировалась Маском как доступный электромобиль для каждого за 3 года выросла на треть с $35 тыс до $47 тыс. Более того, за 3 года стоимость дополнительной опции беспилотника Full Self-Driving, который обладает только вторым уровнем автономности выросла в 3 раза c $5 тыс до $15 тыс.
То есть причины успеха Tesla лежат не в технологической плоскости, а в маркетинговой — мало кто может так задрать цены на продукцию и без того стоящую десятки тысяч долларов без сокращения спроса. Хотя, судя по недавнему объявлению о резком снижении цен на все модели, не смогла и сама Tesla.
Например, стоимость самой популярной Model 3, которая позиционировалась Маском как доступный электромобиль для каждого за 3 года выросла на треть с $35 тыс до $47 тыс. Более того, за 3 года стоимость дополнительной опции беспилотника Full Self-Driving, который обладает только вторым уровнем автономности выросла в 3 раза c $5 тыс до $15 тыс.
То есть причины успеха Tesla лежат не в технологической плоскости, а в маркетинговой — мало кто может так задрать цены на продукцию и без того стоящую десятки тысяч долларов без сокращения спроса. Хотя, судя по недавнему объявлению о резком снижении цен на все модели, не смогла и сама Tesla.
Нас старательно пугают сообщениями о том, что дефицит бюджета России в январе стал самым большим с 1998 года и составил аж 1.8 триллиона рублей (25 миллиардов долларов). И многие действительно пугаются, даже не думая о том, что 25 лет назад такой дефицит бюджета был эквивалентен примерно 10% от ВВП, а сегодня он меньше 1.5%.
Когда Google, Amazon, Facebook с остальными сообщают об увольнениях десятков тысяч человек, то сразу находятся те, кто справедливо замечает, что это лишь несколько процентов от численности штата технологических гигантов и происходящее есть ничто иное как закономерное замедление безудержного постпандемийного роста. Не спад, а именно замедление роста и о рецессии они не думают вовсе .
Однако когда речь идёт о России, то здравый оптимизм или хотя бы просто рациональность повстречать значительно труднее. Абсолютный рекорд прошлого года с поступлением в бюджет ₽7.2 трлн за один лишь первый квартал никто не вспоминает. Сколько вообще денег есть в казне тоже мало кто задумывается, но полагают, что всё плохо. А когда в сентябре месячный дефицит бюджета США вырастает в 6 раз до $430 ярдов, то это, видите ли, будни крупнейшей экономики.
Восполняя недостаток рационализма скажу, что перед тем как пугаться надо понимать структуру расходов. Скажем, если прибыльная компания покажет чистый убыток в связи с покупкой нового дорогого оборудования, которое будет служить ей годами, то только малахольный глубоко обеспокоится текущим убытком. Правительство скрывает расходы, дабы «западные партнёры» не понимали против чего направлять санкции, но оно начало интенсивно тратить деньги. Разве не этого желали всякие эксперты, когда был профицит и излишки складировались ФНБ?
Помимо расходов необходимо понимать систему всех взаиморасчётов. Вот, например, про НДПИ от Газпрома помнят многие, но ни от одного аналитика, ни в одном издании, даже пропагандистском, рассказывающем о дефиците декабря прошлого года я не видел упоминания того, что Правительство на год отсрочило уплату страховых взносов, что позволило отечественным компаниям сохранить ₽1.6 трлн в обороте. То есть Правительство намеренно лишило себя «дохода» в 2022 году и увеличило «убыток» — вот так ничего себе!
На текущий год был запланирован суммарный дефицит в ₽2.9 трлн, а мы получили ₽1.8 в одном январе! Всё пропало или быть может есть ещё нюансы, о которых вы не знаете? Допускаете ли вы мысль, что в Минфине сидят люди «поопытнее» вас и они-таки понимают, что делают? Для тех, кто в этом вдруг сомневается, спешу сообщить, что у Минфина лежит около ₽5.3 трлн на счетах в банках и ₽6.3 трлн ликвидных (sic!) средств в ФНБ. А ещё он может активно занимать, выпуская ОФЗ — благо у России самый низкий уровень задолженности среди крупнейших экономик.
В общем, дефолта ждать не стоит. Помимо этого хочется сказать следующее: осторожная попытка оценки действительности свойственна восточной мудрости и если вы до сих пор шугаетесь от новостей без глубинного понимания о чём та или иная новость, то предыдущий год вас ничему не научил. Согласно разным заголовкам российская экономика уже давно рухнула, нашу нефть с газом никто не покупает, а все мы сидим в валенках на гречке, в очередной раз избежавшие ядерной войны. #мысливслух
Когда Google, Amazon, Facebook с остальными сообщают об увольнениях десятков тысяч человек, то сразу находятся те, кто справедливо замечает, что это лишь несколько процентов от численности штата технологических гигантов и происходящее есть ничто иное как закономерное замедление безудержного постпандемийного роста. Не спад, а именно замедление роста и о рецессии они не думают вовсе .
Однако когда речь идёт о России, то здравый оптимизм или хотя бы просто рациональность повстречать значительно труднее. Абсолютный рекорд прошлого года с поступлением в бюджет ₽7.2 трлн за один лишь первый квартал никто не вспоминает. Сколько вообще денег есть в казне тоже мало кто задумывается, но полагают, что всё плохо. А когда в сентябре месячный дефицит бюджета США вырастает в 6 раз до $430 ярдов, то это, видите ли, будни крупнейшей экономики.
Восполняя недостаток рационализма скажу, что перед тем как пугаться надо понимать структуру расходов. Скажем, если прибыльная компания покажет чистый убыток в связи с покупкой нового дорогого оборудования, которое будет служить ей годами, то только малахольный глубоко обеспокоится текущим убытком. Правительство скрывает расходы, дабы «западные партнёры» не понимали против чего направлять санкции, но оно начало интенсивно тратить деньги. Разве не этого желали всякие эксперты, когда был профицит и излишки складировались ФНБ?
Помимо расходов необходимо понимать систему всех взаиморасчётов. Вот, например, про НДПИ от Газпрома помнят многие, но ни от одного аналитика, ни в одном издании, даже пропагандистском, рассказывающем о дефиците декабря прошлого года я не видел упоминания того, что Правительство на год отсрочило уплату страховых взносов, что позволило отечественным компаниям сохранить ₽1.6 трлн в обороте. То есть Правительство намеренно лишило себя «дохода» в 2022 году и увеличило «убыток» — вот так ничего себе!
На текущий год был запланирован суммарный дефицит в ₽2.9 трлн, а мы получили ₽1.8 в одном январе! Всё пропало или быть может есть ещё нюансы, о которых вы не знаете? Допускаете ли вы мысль, что в Минфине сидят люди «поопытнее» вас и они-таки понимают, что делают? Для тех, кто в этом вдруг сомневается, спешу сообщить, что у Минфина лежит около ₽5.3 трлн на счетах в банках и ₽6.3 трлн ликвидных (sic!) средств в ФНБ. А ещё он может активно занимать, выпуская ОФЗ — благо у России самый низкий уровень задолженности среди крупнейших экономик.
В общем, дефолта ждать не стоит. Помимо этого хочется сказать следующее: осторожная попытка оценки действительности свойственна восточной мудрости и если вы до сих пор шугаетесь от новостей без глубинного понимания о чём та или иная новость, то предыдущий год вас ничему не научил. Согласно разным заголовкам российская экономика уже давно рухнула, нашу нефть с газом никто не покупает, а все мы сидим в валенках на гречке, в очередной раз избежавшие ядерной войны. #мысливслух
Пха! Выступая на конференции по борьбе с дезинформацией, глава внешнеполитической службы Евросоюза Жозеп Боррель упомянул иноагентов в России и признался, что Европа им помогает. «И это не просто риторика. Я не могу раскрывать детали, но, поверьте мне, мы поддерживаем их в практическом смысле. Я не буду говорить как именно, поскольку это было бы пагубно для них» — добавил Боррель.
Положа руку на сердце, уже и я думал, что списки иноагентов превратились в некий фарс, куда попадает всяк с антигосударственной позицией вне зависимости от того, финансируется ли он из за рубежа или нет. Но они-таки финансируются. Мне даже захотелось поблагодарить пенсионеров брюссельской бюрократии за эту необдуманную междустрочную правду. Ведь были и другие моменты, в которых я сомневался, но они постепенно развеиваются благодаря Меркель, Олланду и остальным.
А ближе к концу выступления Боррель ещё похвастался, что им удалось наложить ограничительные меры на пропагандистскую машину Кремля и фактически запретить ей работать на территории Европейского Союза. «Делая это, мы не покушаемся на свободу выражения мнений, мы просто защищаем свободу выражения мнений». Но если блокируют иноагентов, то это уже покушение авторитарного режима на свободу слова. Не перепутайте.
https://www.eeas.europa.eu/eeas/disinformation-opening-speech-high-representativevice-president-josep-borrell-eeas-conference_en #свободаслова
Положа руку на сердце, уже и я думал, что списки иноагентов превратились в некий фарс, куда попадает всяк с антигосударственной позицией вне зависимости от того, финансируется ли он из за рубежа или нет. Но они-таки финансируются. Мне даже захотелось поблагодарить пенсионеров брюссельской бюрократии за эту необдуманную междустрочную правду. Ведь были и другие моменты, в которых я сомневался, но они постепенно развеиваются благодаря Меркель, Олланду и остальным.
А ближе к концу выступления Боррель ещё похвастался, что им удалось наложить ограничительные меры на пропагандистскую машину Кремля и фактически запретить ей работать на территории Европейского Союза. «Делая это, мы не покушаемся на свободу выражения мнений, мы просто защищаем свободу выражения мнений». Но если блокируют иноагентов, то это уже покушение авторитарного режима на свободу слова. Не перепутайте.
https://www.eeas.europa.eu/eeas/disinformation-opening-speech-high-representativevice-president-josep-borrell-eeas-conference_en #свободаслова
Грокс
Нас старательно пугают сообщениями о том, что дефицит бюджета России в январе стал самым большим с 1998 года и составил аж 1.8 триллиона рублей (25 миллиардов долларов). И многие действительно пугаются, даже не думая о том, что 25 лет назад такой дефицит бюджета…
После введения потолка цен на российскую нефть в декабре, Urals торгуется в районе $38 за баррель с унизительным дисконтом в $40 от Brent, согласно международному ценовому агентству Argus. Даже сам Минфин, не проговаривая до конца, сообщил о падении средней цены Urals ниже $50. В связи с этим нефтегазовые доходы бюджета рухнули на 47%, а январский рекордный дефицит вы все уже видели. Такими темпами запасов в кубышке хватит максимум на пару лет...
Достаточно произнести примерно такую херню как выше и ты станешь экономистом уровня Гуриева или Мовчана. Тебя зауважает «интеллигенция» ВШЭ с РЭШ и возможно даже процитирует The Bell. Ну а если ты ещё красочно растянешь свои мысли, упоминая мнимую дружбу с Китаем и Индией, грядущий каскад схлопываний и абсолютно провальную во всех смыслах политику Кремля, то у тебя появятся шансы стать независимым экспертом Медузы.
Можно сколько угодно читать Блумбергов с Ройтерами и всех остальных, пишущих о конских дисконтах, но появился один неоспоримый факт: по данным китайской таможни средняя импортная цена российской нефти в декабре (sic!) составила $81 за баррель, что выше 60-долларового потолка, значительно выше средний цены Urals за декабрь и в 2 раза больше озвученной цены в порту Приморск на Балтийском море от независимого лондонского Argus.
Как вообще импортируемый Китаем Urals может быть дороже котировок Urals?! — Легко, ибо серый рынок не привязан к «официальным» ценам. И реальные эксперты с самого начала предупреждали, что Argus по определению не может знать цен, поскольку эта информация давеча непубличная. Но ведь сам Минфин считает налоги исходя из Urals по $50 за баррель?! Да, а что если через намеренное сокращение налоговой базы Правительство высвобождает капитал для закупки танкеров?
На минуточку, соруководитель отдела торговли нефтью в крупнейшем торговом доме Trafigura Бен Лакок на днях сообщил, что «около 400 судов, перевозивших сырую нефть, или 20% мирового флота, переключились с основных видов деятельности на "do Russian business"». А в целом теневой флот с его слов расширился до 600 танкеров. И никто особо не отрицает, что отечественная нефть течёт рекой — об этом пишут Bloomberg, NYT, CNBC, The Economist и многие другие. Блуждает лишь информация о чрезмерно заниженной цене.
И если вдруг найдутся чудаки-конспираторы, не доверяющее таможенным ценам Китая, то есть ещё таможенная статистика Индии. Там пока не успели опубликовать данные за декабрь, но с марта по ноябрь средняя импортная цена российской нефти составила $97 за баррель, в Поднебесной за тот же период — $94. Все эти цифры доступны в интерактивных таблицах на сайтах таможни. Напоминаю, что по гармонизированной номенклатуре грузов код сырой нефти 27090000, а код России — 344. Можете ещё вбить Саудовскую Аравию для сравнения цен на нефть — код 131.
А какой смысл Индии и Китаю покупать российскую нефть выше потолка? — Я на самом деле нисколько не эксперт в нефтянке, но могу сказать точно, что тут, конечно же, речь не о дружбе, ибо это международная торговля, а не пацанские понятия. Вероятно, есть принципиальная позиция Москвы, согласно которой Россия не будет продавать нефть по потолку ниже рынка. Поэтому, даже если отечественную нефть удастся заместить в полном объёме (что крайне маловероятно), то цены на Brent улетят далеко за $100. Посему выгоднее выбрать вариант ~$80 за баррель.
Главное, что я хочу сказать — бойтесь заголовков и собственных умозаключений на их основе, если не имеете глубокого понимания о чём идёт речь. Вот расскажи каноническому работяге с путяги про выплату процентов банком за взятие кредита в нём и он восхитится, а это дефляция. Казалось бы, исторически низкая безработица — это прекрасно, но при пиковом количестве вакансий — это плохо. Рекордный дефицит? А он вполне может быть намеренным... Ну вот кто из вас мог бы предположить, что саудиты и ОАЭ со своими пустынями активно импортируют песок? А это факт! Мир полон неочевидностей... #мысливслух
Достаточно произнести примерно такую херню как выше и ты станешь экономистом уровня Гуриева или Мовчана. Тебя зауважает «интеллигенция» ВШЭ с РЭШ и возможно даже процитирует The Bell. Ну а если ты ещё красочно растянешь свои мысли, упоминая мнимую дружбу с Китаем и Индией, грядущий каскад схлопываний и абсолютно провальную во всех смыслах политику Кремля, то у тебя появятся шансы стать независимым экспертом Медузы.
Можно сколько угодно читать Блумбергов с Ройтерами и всех остальных, пишущих о конских дисконтах, но появился один неоспоримый факт: по данным китайской таможни средняя импортная цена российской нефти в декабре (sic!) составила $81 за баррель, что выше 60-долларового потолка, значительно выше средний цены Urals за декабрь и в 2 раза больше озвученной цены в порту Приморск на Балтийском море от независимого лондонского Argus.
Как вообще импортируемый Китаем Urals может быть дороже котировок Urals?! — Легко, ибо серый рынок не привязан к «официальным» ценам. И реальные эксперты с самого начала предупреждали, что Argus по определению не может знать цен, поскольку эта информация давеча непубличная. Но ведь сам Минфин считает налоги исходя из Urals по $50 за баррель?! Да, а что если через намеренное сокращение налоговой базы Правительство высвобождает капитал для закупки танкеров?
На минуточку, соруководитель отдела торговли нефтью в крупнейшем торговом доме Trafigura Бен Лакок на днях сообщил, что «около 400 судов, перевозивших сырую нефть, или 20% мирового флота, переключились с основных видов деятельности на "do Russian business"». А в целом теневой флот с его слов расширился до 600 танкеров. И никто особо не отрицает, что отечественная нефть течёт рекой — об этом пишут Bloomberg, NYT, CNBC, The Economist и многие другие. Блуждает лишь информация о чрезмерно заниженной цене.
И если вдруг найдутся чудаки-конспираторы, не доверяющее таможенным ценам Китая, то есть ещё таможенная статистика Индии. Там пока не успели опубликовать данные за декабрь, но с марта по ноябрь средняя импортная цена российской нефти составила $97 за баррель, в Поднебесной за тот же период — $94. Все эти цифры доступны в интерактивных таблицах на сайтах таможни. Напоминаю, что по гармонизированной номенклатуре грузов код сырой нефти 27090000, а код России — 344. Можете ещё вбить Саудовскую Аравию для сравнения цен на нефть — код 131.
А какой смысл Индии и Китаю покупать российскую нефть выше потолка? — Я на самом деле нисколько не эксперт в нефтянке, но могу сказать точно, что тут, конечно же, речь не о дружбе, ибо это международная торговля, а не пацанские понятия. Вероятно, есть принципиальная позиция Москвы, согласно которой Россия не будет продавать нефть по потолку ниже рынка. Поэтому, даже если отечественную нефть удастся заместить в полном объёме (что крайне маловероятно), то цены на Brent улетят далеко за $100. Посему выгоднее выбрать вариант ~$80 за баррель.
Главное, что я хочу сказать — бойтесь заголовков и собственных умозаключений на их основе, если не имеете глубокого понимания о чём идёт речь. Вот расскажи каноническому работяге с путяги про выплату процентов банком за взятие кредита в нём и он восхитится, а это дефляция. Казалось бы, исторически низкая безработица — это прекрасно, но при пиковом количестве вакансий — это плохо. Рекордный дефицит? А он вполне может быть намеренным... Ну вот кто из вас мог бы предположить, что саудиты и ОАЭ со своими пустынями активно импортируют песок? А это факт! Мир полон неочевидностей... #мысливслух
Бескорыстные банкиры придумали изящный финансовый инструмент для защиты окружающей среды под названием «debt-for-nature swaps». Благодаря этому различные страны могут избежать дефолта и снизить свое долговое бремя, если они готовы направить часть средств, например, на спасение кораллового рифа, сохранение леса или строительство ветряной электростанции.
Как это работает? Вот есть Белиз с проблемным государственным долгом и тут ему на помощь бросаются сердобольные ребята из Credit Suisse. Они говорят, что помогут рефинансировать долг, если правительство согласится потратить часть денег на защиту своих хрупких мангровых зарослей и коралловых рифов — мол, мы вам добро, а вы взаимен ответите добром природе!
Долг Белиза настолько хреновый, что держатели облигаций после долгих переговоров с Credit Suisse соглашаются продать его по цене в 55 центов за доллар. Credit Suisse через дочку в Делавэре одалживает $364 млн Белизу для выкупа облигаций с 45% дисконтом, а для финансирования сделки через SPV на Кайманах выпускает ESG бонды.
Так высоко рискованный долг Белиза превратился в хороший, правильный, зелёный долг, который уже с радостью может выкупить какой-нибудь BlackRock, управляющий деньгами пенсионных фондов. А Credit Suisse заработал миллионы баксов на переупаковке бондов Белиза в красивую ESG-обёртку. Но не стремитесь разглядеть здесь корыстных умыслов, ведь всё делается исключительно природы ради, хех. #esg
Как это работает? Вот есть Белиз с проблемным государственным долгом и тут ему на помощь бросаются сердобольные ребята из Credit Suisse. Они говорят, что помогут рефинансировать долг, если правительство согласится потратить часть денег на защиту своих хрупких мангровых зарослей и коралловых рифов — мол, мы вам добро, а вы взаимен ответите добром природе!
Долг Белиза настолько хреновый, что держатели облигаций после долгих переговоров с Credit Suisse соглашаются продать его по цене в 55 центов за доллар. Credit Suisse через дочку в Делавэре одалживает $364 млн Белизу для выкупа облигаций с 45% дисконтом, а для финансирования сделки через SPV на Кайманах выпускает ESG бонды.
Так высоко рискованный долг Белиза превратился в хороший, правильный, зелёный долг, который уже с радостью может выкупить какой-нибудь BlackRock, управляющий деньгами пенсионных фондов. А Credit Suisse заработал миллионы баксов на переупаковке бондов Белиза в красивую ESG-обёртку. Но не стремитесь разглядеть здесь корыстных умыслов, ведь всё делается исключительно природы ради, хех. #esg
Ожидания и реальность. После очередного квартального отчёта от SoftBank с провальными результатами его гигантских венчурных Vision Funds, захотелось показать вам два слайда из разных презентаций ивесторам — прошлой и нынешней. Однако первый график в определённом смысле «кликбейтный» и прикрепил я его не случайно — это был потрясающий пример жонглирования цифрами от команды Масаёси Сона.
Сначала они рассказали, что их Net Equity IRR равен 65%, потом показали как легко с магией сложного процента за 20 лет 6 триллионов йен превращаются в 1200 (примерно 10 триллионов баксов) при гораздо меньшей доходности (чем уже якобы есть), а под конец сообщили, что на самом деле у них «скромный» план сделать «всего-лишь» 33 икса с IRR в 19% и получить «каких-то» 200 триллионов йен к 2039 году. То есть они намеренно показали абсолютно безумные цифры, чтобы маловеяротные значения выглядели реалистичными на их фоне.
Благодаря таким трюкам саудиты в своё время восхитились цифрами и вложили около $40 ярдов в Vision Fund. Но в суровой действительности всё идёт, мягко говоря, не по плану SoftBank. А в заключение хочу повторить то, что уже говорил не раз: всем, кто желает также искусно разводить инвесторов, горячо рекомендую изучать презентации SoftBank и его портфельных компаний (почти любая подойдёт, я многие смотрел). Думаю, инвесторам тоже полезно в них заглянуть для выработки резистенции ко всяким прокси-метрикам и проформам.
Сначала они рассказали, что их Net Equity IRR равен 65%, потом показали как легко с магией сложного процента за 20 лет 6 триллионов йен превращаются в 1200 (примерно 10 триллионов баксов) при гораздо меньшей доходности (чем уже якобы есть), а под конец сообщили, что на самом деле у них «скромный» план сделать «всего-лишь» 33 икса с IRR в 19% и получить «каких-то» 200 триллионов йен к 2039 году. То есть они намеренно показали абсолютно безумные цифры, чтобы маловеяротные значения выглядели реалистичными на их фоне.
Благодаря таким трюкам саудиты в своё время восхитились цифрами и вложили около $40 ярдов в Vision Fund. Но в суровой действительности всё идёт, мягко говоря, не по плану SoftBank. А в заключение хочу повторить то, что уже говорил не раз: всем, кто желает также искусно разводить инвесторов, горячо рекомендую изучать презентации SoftBank и его портфельных компаний (почти любая подойдёт, я многие смотрел). Думаю, инвесторам тоже полезно в них заглянуть для выработки резистенции ко всяким прокси-метрикам и проформам.