올해의 정답지(예상) 지수 퍼포먼스 YTD +66.3%로 뚫

추세와 기세가 꺾이기 전까지는 뭐..

빼꼼

기계적으로 비싸게 사줄 수급 대기 중

(이미 사고 있겠지만)

2025 글로벌 방산 수출 점유율

‒ 미국: 글로벌 1위 유지하면서도 ’25년 수출 점유율 YoY +2.4% 증가, 주도적 지위 유지

‒ 프랑스: 점유율 10%까지 상승하며 YoY +36% 급증, 라팔 전투기 중심으로 2위권 확고히 진입

‒ 이스라엘: 드론·미사일 중심으로 YoY +126% 폭증, 가장 빠르게 점유율 확대 중인 플레이어

‒ 한국: 포병·미사일·방산 패키지 수출로 YoY +83% 증가, 신흥 수출 강국으로 빠르게 부상

‒ 독일·영국·중국: 각각 YoY -20%, -21%, -32%로 점유율 급감, 전통 강자들의 영향력 축소 흐름 뚜렷

주식투자를 하다 보면
이상하게 확신이 들 때가 있다.
"이건 무조건 오른다"
"이건 이미 끝난 종목이다"
근데 결과는?
대부분 틀린다.

'이건 무조건 오른다'는 영화나 드라마에도 나오는 유명한 사망태그.

너는 이미 죽어 있다.

https://blog.naver.com/love392722/224251300914

아마 이제는 기억도 안나시겠지만, 주말 사이에 미국과 이란의 휴전 협정이 결렬된 후 공포에 휩싸인 글들이 텔레그램 등에 올라오는 것을 볼 수 있었습니다

실제로 어제 월요일 개장과 동시에 유가가 급등하기도 하였죠

이틀 사이에 무슨 대단한 일이 있었을까요?

아무 일도 없었습니다

지난주까지 호르무즈 해협이 막히면 나프타를 받을 수 없고,
플라스틱 제품을 생산할 수 없고,
레미콘을 만들 수 없고,
종량제 비닐봉투 대란이 난다는 등의 이야기가 많았는데요,

상황은 아무것도 바뀐 것이 없고,
걱정하는 사람들의 숫자만 갑자기 급감하였습니다

이 글을 쓰는 현재 시각 기준, 브렌트유 가격은 지난 주 금요일 수준으로 내려왔으며,

심지어 나스닥은 10거래일 연속 상승하고 있습니다

그렇다면 지난주에 왜 걱정해야 했을까요?
결과론일까요?

결과론이 아니라는 것은 개미굴을 계속 보셔서 아실 것입니다

개미굴이 남들이 보지 못하는 무엇인가를 본 것일까요?

전혀 아닙니다

확실하게 말씀드릴 수 있는 것은,
개미굴은 계속 같은 것을 보고 있으며,
호르무즈 해협의 상황 또한 계속 동일합니다

개미굴은 무엇인가를 한 것이 아니라
오히려 무엇인가를 하지 않았습니다

그 무엇은 바로 "이란 사태의 향후 전망 같은 것을 고민하는 것"입니다

S&P, 나스닥 YTD 이제 막 양전

GS Tony Pasquariello 시장 코멘트

1. 동료 한 명의 표현을 빌리자면, S&P는 어제 사실상 ‘승리를 선언’한 셈이며, 2월 27일 이후 나타났던 조정을 완전히 되돌렸고 VIX 역시 마찬가지. 휴전이 깨질 수 있다는 리스크는 여전히 열려 있지만, 이번 분쟁도 결국 “전쟁 종료 신호가 나오기 전에 주식이 먼저 바닥을 잡는” 전형적인 패턴을 따르고 있음(로컬 저점은 3월 30일로, 당시에는 ‘파괴적인 결과’ 경고가 나왔던 날이었음). 몇 주 전에도 말했듯이 시장은 나보다 훨씬 똑똑하며, 한 시니어 매니저의 말을 빌리면 “시장은 대체로 맞다”.

2. 단기 기술적 요인은 여전히 시장을 지지하고 있으며, 어제 반등으로 CTA 수요 트리거는 확실히 ‘on’ 상태를 유지하고 있음. 옵션 시장 메이커들은 여전히 롱 감마 상태에 있지만, 일반 투자자 입장에서는 가격이 오르면 추가 매수, 떨어지면 매도하는 흐름이 이어질 가능성이 높음(다만 시스템 매매는 상승 방향으로 비대칭성이 존재). 또한 미국 개인 투자자들은 여전히 시장에 남아 있었고, 개별 종목 매수 강도는 다소 약해졌지만 뮤추얼펀드와 ETF로의 자금 유입은 견조하게 유지됐음.

3. 지난 6주 동안 S&P가 왜 이렇게 견조했는지 계속 고민했는데, 반복적으로 확인된 요인은 몇 가지였음: (1) 시장은 경기의 근본적인 내구성에 대한 신뢰를 잃지 않았고, (2) 그 결과 이익 기대치는 계속 상향됐으며, (3) 개인 투자자들은 시장에서 이탈하지 않았음. 여기에 Ben Snider의 의견을 더하자면, AI 관련 상승 동력이 계속 유지됐다는 점도 중요. 이를 확인하려면 AI 리더 종목 바스켓(GSTMTAIP)의 주가 흐름을 보면 되고, 올해 S&P 이익 성장의 약 40%가 AI 투자 사이클에서 나올 것으로 예상된다는 점도 고려할 필요.

4. 해석에 따라 다를 수 있지만, S&P의 선행 PER은 12월 31일 22배, 2월 27일 21배, 로컬 저점에서는 19배까지 하락했음. 무엇을 의미하느냐면, 개인적으로 현재 리스크 대비 보상이 매력적이라고 보진 않는데(특히 잠재적인 인플레이션이 장기적으로 부담이 될 수 있다고 보기 때문), 상승론자 입장에서는 시장이 이번 충격을 상당히 냉정하고 합리적으로 반영했다고 주장할 수 있는 근거가 됨.

5. 만약 여전히 투자자들이 리스크를 과소평가하고 있다고 우려한다면, 이연물 브렌트유(예: COZ6)를 통해 일정 부분 노출을 유지하는 것이 적절할 수 있음. 특히 유가가 걱정된다면, 해당 리스크는 유동성이 높은 상품을 통해 개별적으로 대응하는 것이 바람직함.

6. 지난 6주 동안 여러 변화가 있었지만, 투자자들의 자금 유입이 꾸준히 유지된 영역 중 하나는 아시아 주식시장임. 대만 증시는 최근 고점을 경신했고, 일본과 한국도 추가 상승 시 신고점에 근접한 상황임. 반면 유럽 주식에 대한 신뢰는 흔들렸는지 여부가 중요한 질문인데, 아직 판단하기는 이르지만 개인적으로는 일부 훼손됐을 가능성이 있다고 봄.

7. 향후 몇 달 동안 금 가격의 움직임이 매우 흥미로운 관찰 포인트가 될 것. 금은 본질적으로 내재가치나 이자가 없는 자산이기 때문에, 결국 내러티브와 자금 흐름에 의해 가격이 결정되는 성격이 강함. 지난 4년 동안 가장 큰 트렌드는 중앙은행들의 대규모 매수였는데, 최근 폴란드 사례 등을 보면 이 흐름에 일부 변화가 나타나고 있음.

8. 모든 요소를 종합해보면, 시장의 장기 상승 추세는 여전히 유효하다고 판단. 다만 성장과 인플레이션 간의 트레이드오프는 악화됐고, 하반기로 갈수록 성장 둔화 가능성이 있음. 따라서 단기 전략 측면에서는 급락 시 매수 포지션을 구축하고, 반등 구간에서는 리스크 헤지를 추가하는 방식의 대응이 적절하다는 기존 관점을 재확인.

GS TMT AI 바스켓의 지수 대비 퍼포먼스 및 어닝