​​"Робингуды разоряют богачей из хэдж-фондов!" - примерно такие заголовки можно наблюдать в СМИ даже очень далеких от фондового рынка про ситуацию с акциями GameStop. Давайте попробуем разобраться, почему рано радоваться победе народа над толстосумами, зачем брокеры ограничили открытие новых позиций по бумаге и кто же на самом деле мог заработать на всей этой истории.

GameStop or GameOver?

Для начала, хочу напомнить историю с "луковым спекулянтом", о которой я уже писал. Я не буду повторяться с рассказом о том, как работает продажа коротких позиций на бирже, будем считать, что пример с овощами был достаточно наглядным. Поэтому мы перейдем сразу к тому моменту, когда американские фонды накопили огромный объем коротких позиций по акциям компании GameStop.

Это сеть игровых магазинов, которая появилась примерно в то же время, что и BlockBusters (который был лидером рынка, но умер под натиском Нетфликса и других стриминговых сервисов) и сегодня испытывает тяжелые времена. Акции падают на протяжении последних десяти лет, бизнес приносит убытки и понятно, что офлайновые магазины игр теряют свою популярность. Основным способом покупки игр стали онлайн-магазины типа Steam, особенно в период пандемии.

Ставка фондов на дальнейшее падение акций компании была вполне логичная и обоснованная, можно сказать, что на рынке не было вообще никого, кто верил бы в успех GameStop.

Да, конечно, в компанию пришел новый инвестор и начал продвигать идею развития онлайн-продаж. Да, хэдж-фонды не просто пытались заработать, они осознанно давили котировки и использовали производные инструменты с плечами, чтобы максимизировать прибыль от разорения компании. Это говорит о том, что был некоторый перекос стоимости компании вниз, но базово актив все равно был не самым лучшим на рынке и в принципе от инвестиций в компанию стоило бы воздержаться.

Жадность трейдера сгубила
Но как фонды, продающие короткие позиции, стали жертвами домашних инвесторов? Для этого им понадобилось сильно "перепродать" компанию. Доля "коротких" позиций была (и остается) более 100%, то есть продано акций больше, чем в принципе существует. Это возможно, если учитывать опционы на продажу и то, что в принципе одна бумага может быть несколько раз продана и заложена. Правда, по оценке аналитиков S3, если учесть в статистике наличие еще и опционов на покупку, то реальная доля упадет до 58%. Что все равно огромная величина.

Итак, у вас на рынке есть огромное количество "одолженных" и проданных акций, которые нужно рано или поздно вернуть. А для этого их придется выкупить на рынке. И пока цена акций падает - все хорошо, потому что сроки исполнения контрактов разные, можно постепенно выкупать бумаги на рынке, возвращать владельцам и продавать заново. Компания плохая, перспектив сильного роста нет, никакого дефицита бумаг тоже не наблюдается. Но фонды хотели не просто заработать, а очень много заработать с помощью опционов, но высокая прибыль всегда связана с очень высокими рисками. Строго говоря, риск потери не ограничен ничем. При бесконечном росте котировок фонд, находящийся в короткой позиции, будет бесконечно терять деньги.

Но терять деньги бесконечно нельзя, потому что каждый, кто торгует на бирже, должен иметь достаточное обеспечение для исполнения контрактов. В виде ценных бумаг или наличных денег.

Взлет: Первая ступень

Что сделали пользователи reddit? Они договорились между собой о том, что планируют начать выкупать компанию и толкать котировки вверх. И для того, чтобы импульс был более мощным, многие из них использовали плечо – заемные средства. Обычно вы можете потратить у брокера больше денег, чем у вас есть. За это брокер возьмет плату, как банк делает это если вы берете кредит. Например, «плечо» может быть 2 или 3, то есть на каждый рубль собственных средств брокер готов ссудить вам еще 2 или 3 рубля.
Но этого тоже мало, чтобы создать мощный импульс для роста котировок, ведь хэдж-фонды не просто держат короткие позиции, они используют опционы. Поэтому, работающие на рост инвесторы тоже начали использовать опционы, только те, которые позволяют купить в будущем бумаги по фиксированной цене (call-опционы).

Представьте, что бумага стоит 100 долларов на бирже, в это время приходит инвестор к брокеру (фонду) и говорит: «Дорогой брокер, я хочу купить у тебя право приобрести 1000 акций компании через 1 месяц по стоимости 150 долларов». В этот момент брокер, скорее всего, не имеет в наличии этих акций, но спокойно продает опцион, ведь акции стоят значительно дешевле. Клиент платит за это право небольшую сумму, скажем 100 долларов за право купить все акции на сумму 15 000 долларов.

По мере того, как частные клиенты покупают достаточно опционов у разных брокеров, чтобы сумма исполнения стала уже достаточно серьезной для «сдвига» на рынке, начинаются покупки самих акций, которые начинают толкать стоимость вверх. Не сильно, сначала на 10 долларов, потом на 20 долларов, потом у брокеров начинают сдавать нервы и они решают уменьшить риски и, скажем, выкупить на рынке 20% от объема бумаг, которые им понадобятся, если придется исполнять опцион.

Выкуп такого объема бумаг (или срочных контрактов на них, не имеет значения) еще больше толкает котировки вверх, это еще сильнее заставляет нервничать брокеров, которые выкупают больше бумаг и сильнее толкают котировки вверх. Так довольно быстро акции поднимаются до требуемых нам 150 долларов, или даже выше, если объемы будут очень большими.
Брокеры, которые продавали call-опционы инвесторам, становятся топливом для первой ступени ракеты, которая должна вывести акции на новый уровень. Но это еще не финал. В этот момент рост только начался, и позволил продать бумаги тем инвесторам, которые давно сидели в них и «наслаждались» падением.

​​Взлет: Вторая ступень, в которой звонит маржин-колокол

Действительно сильное ускорение акциям придает вторая ступень, топливом для которой станут те самые хэдж-фонды, глубоко сидящие в коротких позициях.

Что происходит с короткой позицией, если стоимость акций начинает расти? Как мы помним, каждая сделка должна иметь возможность быть исполненной. За этим следят брокеры и биржа. То есть, каждая короткая позиция должна быть потенциально закрыта (выкуплена на рынке). Представим, что хэдж-фонд продал «одолженных» акций на 1 млн долларов по цене 100 долларов за штуку. Это значит, что чтобы «закрыть» сделку, когда цена акций поднялась до 150 долларов, ему придется заплатить 1,5 млн долларов. При 200 - 2 млн и так далее. И эти деньги у фонда должны быть! В виде денег или ликвидных ценных бумаг.

Что происходит, когда цена выросла настолько, что денег на счетах недостаточно? Позиции начинают закрываться принудительно (margin call), чтобы избежать больших убытков. А мы ведь помним, что короткая позиция обладает неограниченным риском, поэтому закрытие неизбежно.

Принудительное закрытие позиций означает, что в этот момент будет выкупаться такое количество бумаг на рынке, по любой стоимости, которое позволит снизить объем коротких позиций так, чтобы денег на счетах клиента было достаточно. На практике же столь стремительный приток покупателей разгоняет котировки так, что достаточности капитала уже не наступает. Будут проданы все позиции и, скорее всего, останется большой долг (что и случилось с фондами, которые остались должны несколько миллиардов долларов).

Усугубляет ситуацию то, что ценные бумаги даются «в долг» не бесплатно. И если спроса на них нет, то это стоит довольно дешево. А если спрос высокий, то и ставки буду высоки, сейчас пишут, что за использование «чужих» бумаг фонды платят более 30%. То есть они теряют деньги даже если им удалось остановить цепную реакцию закрытия позиций.

Победа «Робингудов», что дальше?
А дальше происходит самое интересное. Вся эта ситуация настолько порадовала частных инвесторов с реддита, что они уверовали в свое влияние на рынок. Но есть одна проблема: частные инвесторы застряли в бумаге, которая имеет неоправданно высокие котировки. Мы ведь помним, что все это время они покупали, чтобы поддерживать стоимость, входили в опционы и так далее.

Как теперь они могут зафиксировать свою прибыль? Только продавая бумаги тем, кто будет входить после них, поддерживая котировки. Это сильно напоминает финансовую пирамиду, когда доход вкладчиков обеспечен только притоком новых вкладчиков. Но долго так продолжаться не будет, ведь, как мы выяснили в самом начале, сама по себе компания не очень хорошая и инвестировать в нее не стоит.

Но кто те силы, которые заставили частников поверить в умирающий бизнес, стимулируют покупать и продолжать держать акции, чтобы не допустить отката котировок? Кто хочет «загнать» людей в мертвый бизнес, чтобы продать свои акции по высокой цене?

Судя по тому, что торги этими бумагами остановили многие брокеры, а ситуация вышла на уровень комиссии по ценным бумагам и Белого дома, нас впереди ждет интересное расследование.

Журналисты Reuters смогли идентифицировать пользователя, который был зачинщиком истории с разгоном котировок. Им оказался финансовый консультант из Массачусетса, который заработал более 4000% на этих сделках. И почему-то мне кажется, что он не единственный профессиональный участник рынка, который удачно сыграл на бирже в эти дни, а частных инвесторов использовали «втемную», чтобы добавить массы в своей собственной борьбе за прибыль с хэдж-фондами.

Всем привет! На этой неделе у нас необычное обновление. Я давно хотел сделать пост о том, сколько мы с вами платим налогов государству каждый месяц. Но текст получился бы длинным и сложным для восприятия. Поэтому я решил достать из рукава python и написать бота, который помогает в расчетах.

@iMonetoBot - наш бот, который сейчас умеет делать три вещи: считать ваши налоги и взносы с зарплаты, считать косвенные налоги от расходов и делать расчет будущей пенсии (для точных данных сразу вспомните пароль от Госуслуг).

Вопросы и предложения пишите в комментарии к этому посту!

​​В конце прошлого года мы начали смотреть на то, куда можно проинвестировать деньги и затронули низкорисковые инструменты. Но низкий риск подразумевает низкую доходность, которая многих не устраивает, поэтому часто инвесторы готовы повысить планку риска, чтобы получить возможность заработать больше. Напомню, что все, о чем пойдет речь, не является рекомендацией покупать (или не покупать) какие-либо активы.

Я решил проанализировать, что предлагают банки людям, которые хотят получить повышенную доходность. Для этого взял крупнейшие российские банки по количеству частных клиентов: Сбербанк, Тинькофф, Альфа-банк, ВТБ и посмотрел на "идеи" в разделах "Инвестиции". Ведь логично, что большинство людей начнет свое знакомство с рынком с этих разделов.

Готовые стратегии

Пожалуй, самая любимая услуга банков. Её предлагают все лидеры (кроме банка Тинькофф, у них ничего подобного найти не удалось), называться она может разными словами: "ИИС с готовыми стратегиями" у Сбера, "Готовые инвестиционные решения" у Альфы (кстати, у них это единственный способ работать с ИИС), "Инвестиционный портфель" у Райффайзенбанка и так далее.

Общий смысл в следующем: некие профессиональные управляющие возьмут ваши деньги и проинвестируют лучшим образом, а вам не придется ни в чем разбираться. Идея красивая, поэтому нам нужно обратить внимание на два параметра:

1. Стоимость. Управляющие работают не бесплатно
2. Состав стратегий. Что именно делают управляющие и как принимают свои решения

Забегая вперед скажу, что управление стоит дорого. Но понять это сложно, потому что банки стараются спрятать полные условия так, чтобы вы видели только потенциальную доходность. Перед тем, как принимать решение о покупке какой-либо готовой стратегии, обязательно изучите документы. Если не сможете найти сами - спросите в комментариях к этому посту, вам наверняка помогут.

Сбербанк - Стратегия ИИС "Российские акции", вы платите: 0,25% в квартал за управление самой стратегией, 0,8% за управление ПИФ (Паевой инвестиционный фонд), 1% за размещение (не берется при покупке онлайн) и вы платите "штраф" за раннее закрытие счета - 2% до полугода, 1% до года и 0,5% до двух лет. Частичный вывод средств запрещен. Итого - 1,8% годовых минимум от суммы активов.

Что такое ПИФ? Это одна из форм коллективных инвестиций, когда создается фонд, в который привлекаются деньги пайщиков. Этот капитал используется для инвестиций в ценные бумаги, недвижимость или долг. Прибыль от инвестиций получает фонд и возвращает своим пайщикам. Биржевой ПИФ, он же ETF, отличается тем, что оформляется, как компания или траст, который выпускает собственные акции и размещает их на бирже. Покупая такие акции вы владеете частью всех активов фонда.

Еще один продукт Сбербанка - стратегии "Мой капитал", здесь помимо 1% за управление ПИФ и штрафа за ранний вывод вы еще платите 15% "вознаграждения за успех". Если ваша доходность составит более 0%, то вы заплатите управляющему 15% от этой "прибыли" (в кавычках, потому что реальная прибыль будет ниже из-за инфляции). Разумеется, в случае убытка управляющий с вами его делить не планирует. Это обычная практика для фондов активного управления, когда для вас выбираются лучшие бумаги и портфель подвергается регулярному пересмотру.

Что же внутри стратегии "Мой капитал"? Во втором случае (где вы платите вознаграждение за успех) управляющий покупает Биржевые ПИФ (ETF) в пропорции 80% фонды облигаций и 20% фонды акций. Не выглядит, как слишком сложное активное управление и серьезный подбор портфеля.

​​Стратегию "Российские акции" банк описывает так: "Стратегия инвестирует в инвестиционные паи биржевых паевых инвестиционных фондов, инвестиционная декларация которых предусматривает следование биржевым индексам". И указывает историческую доходность: +31% (за год с 10.03.20). Сравним c индексом "Московской биржи" - за этот же период он сделал 39% доходности, что практически совпадает с показателями стратегии и вероятнее всего, управляющий просто покупает БПИФ "Сбербанка" SBMX.

Вывод: Вы сами можете купить на бирже один из БПИФ на индекс Мосбиржи с суммарными издержками от 0,65% в год, а для консервативного портфеля можете взять индекс на российские облигации. Никаких минусов у такого подхода не будет, вы получите ту же доходность, не будете платить повышенные комиссии и получите возможность в любой момент продать фонды по справедливой цене и зафиксировать прибыль.

А что другие банки?

Не стоит думать, что Сбербанк уникален в таком подходе. Доверительное управление всегда сопряжено с большей стоимостью, но не стоит ожидать, что за ваш взнос в несколько сотен тысяч рублей (или миллионов) кто-то будет создавать под вас индивидуальную стратегию.

Возьмем еще один пример - Райффайзенбанк, стратегия "ИИС.США" обойдется вам в: 0,5% годовых комиссии за управление, 1% разовой комиссии за размещение, а также дополнительный штраф до 3% при продаже пая в течение двух лет. Из документации видно, что стратегия подразумевает покупку паев ОПИФ "Райффайзен - США", который (по данным Bloomberg) обладает комиссией за управление 3,6% годовых (вы платите и комиссию управляющей компании и комиссию, зашитую в стоимость пая фонда).

​​Вы можете сами приобрести любые биржевые фонды на широкий рынок США, суммарная стоимость которых начинается от 0,79% годовых.

Краткий вывод

Все, что банки продают, как готовое инвестиционное решение, действительно является таковым. И это, скорее всего, хорошая инвестиция. Обычно решение содержит в себе паевые инвестиционные фонды в разных пропорциях на разные рынки. Вы всегда можете сэкономить существенную сумму комиссии, если будете покупать БПИФ (ETF) на те же индексы напрямую. Кроме того, вы получите большую свободу, как мы уже говорили.

Какие фонды бывают?

Фонды денежного и долгового рынка мы рассматривали в прошлый раз, их можно использовать для более консервативных портфелей. В России также можно покупать ETF на золото. Золото - защитный актив и обычно в него уходят инвесторы во время просадки фондового рынка, так как оно имеет обратную корреляцию с фондовым рынком, то есть, купив в портфель золота, вы сможете компенсировать просадку акций (когда и если она случится).

​​Синяя линия - портфель полностью состоящий из акций США, а красная - портфель состоящий пополам из золота и акций США (с ежегодной ребалансировкой, приведением долей к 50/50). Как видно, половинчатый портфель принес в итоге больший доход и имел в два раза меньшую просадку в плохие годы.

Если смотреть на фонды акций, то в России доступны основные: широкие рынки (мировой, Россия и США), индекс IT-компаний и компаний сферы биотехнологий. В США на биржах выбор ETF гораздо шире, вы можете купить фонд построенный на компаниях любого сектора, а также активно управляемые фонды с разными стратегиями. Но чтобы купить их вам нужен либо выход на американских брокеров (например, Interactive Brokers), либо статус квалифицированного инвестора в России.

Почему фонды - хорошая идея (обычно)?

Главный принцип снижения риска в инвестициях - диверсификация. Вы должны владеть разными активами (по странам и отраслям) и желательно, чтобы в каждой отдельной бумаге вы держали не более 5% от своего портфеля. Тогда вы не будете испытывать стресс каждый раз, когда на рынке происходит коррекция (а она происходит регулярно). Почему нельзя составить диверсифицированный портфель самому? Можно, но обычно частные инвесторы этого не делают.

Потому что мы с вами люди, а людям свойственно считать себя умнее других и ошибаться в этом.

Если спросить человека, считает ли он, что способен обогнать средний индекс, то он обычно скажет "Да", потому что иначе нет никакого смысла в покупке отдельных акций. Это звучит просто! Ведь внутри индекса лежит куча компаний, некоторые из которых не блещут результатами. В 2020 году можно было посмотреть на исследование о том, что всю прибыль индексам делает 5% компаний, а остальные являются балластом.

Наша проблема в том, что мы не знаем, какие 5% будут расти, а какие окажутся балластом. Netflix принес с января 2018 года больше 170% прибыли, но мало кто помнит, что в том же году менее, чем за полгода он обвалился на 50% и вернулся к прежним показателям только через два года.

Нужно задать себе другой вопрос: "Считаете ли вы себя умнее и удачливее профессиональных управляющих крупнейших мировых инвестфондов?". Людей, которые управляют миллиардными портфелями? Наверное, уже нет. Между тем, игнорируя индексные фонды, вы пытаетесь сделать то, что не получается у них

​​На горизонте в 5 лет 75% крупнейших мировых инвестиционных фондов проигрывают индексам, на горизонте в 1 год - 60%.

Но, несмотря на это, частные инвесторы входят в рынок с высоким риском, пытаясь заработать деньги на бирже и получить сверхдоходность.

Почему фонды могут быть плохой идеей?

Потому что любые инвестиции - это риск. Что бы вы сказали, если бы увидели такой график ВВП одной развивающейся страны в 1990 году?

​​​​Большинство людей бы решило, что инвестиции в индекс широкого рынка здесь – отличная идея. И в общем случае так оно и есть. Но, к сожалению, в случае с Японией все пошло немного не так. Индекс NIKKEI начал непрерывно падать с 1990 года и не смог восстановиться до сих пор, при практически непрерывно растущей экономике.

Поэтому, как бы ни нравилась нам страна, в которой мы живем или в которую хотим инвестировать, ограничиваться ею не стоит. И лучше распределять свои активы по основным мировым экономикам, в пропорции похожей на их вклад в мировой баланс.

В следующий раз мы поговорим о том, как все же выбирать акции отдельных компаний, если очень хочется вкладывать деньги в них, чтобы сделать эти инвестиции менее рискованными. А пока буду рад вашим вопросам и комментариям!

Друзья, я вынужден признать поражение перед технологиями, потому что тут или реакции или комментарии. Поэтому пусть будут реакции там, а комментарии - под этим сообщением!)

Короткая новость в продолжение темы инвестиций через готовые стратегии банков и управляющих компаний. Центробанк планирует внести изменения в законодательство, которые позволят привести на российские биржи иностранные биржевые индексные фонды (ETF).

Управляющие компании просят ЦБ этого не делать. Причина понятна, с прямым доступом к разнообразию американских и ирландских ETF потребность в использовании «готовых стратегии» отпадёт полностью. Будет это ударом и для российских БПИФ, потому что иностранные фонды за счёт масштабов имеют гораздо более низкие комиссии.

Для сравнения комиссия ETF на один и тот же индекс, состоящий из 500 крупнейших американских компаний (S&P500) у американского фонда VOO составляет 0,03% годовых, а у российского фонда TSPX - 0,79% годовых, разница в 26 раз!

Пусть вас не обманывает такая небольшая, на первый взгляд, комиссия. Историческая доходность индекса за вычетом инфляции составляет 7% годовых и платить больше 10% потенциальной доходности за пассивное управление - это довольно дорого.

Если поправки будут приняты, то мы обязательно сделаем обзор самых популярных и интересных фондов с точки зрения пассивных инвестиций для частного клиента.

После большого перерыва возвращаемся к выбору бумаг на инвестиционный счет. В прошлый раз мы говорили про индексные фонды, и я все еще считаю, что это лучший способ инвестиций для человека, который делает это в свободное от работы время. Они недорогие, их легко покупать, они сами балансируют активы внутри и при этом обеспечивают рыночный рост. Но многие все равно хотят попробовать обыграть индекс, и этот лонгрид для них. Я вынес его на отдельную страницу, чтобы не мучаться со вставкой графиков в канал.

​​Необходимый дисклеймер про пузырь!

На рынках сегодня присутствуют многие признаки пузыря. Капитализация компаний росла в последний год во многом из-за притока денег на биржу, а не из-за растущих прибылей. Нас может ждать очень сильная коррекция в 2021 году и переход к затяжной фазе падающего рынка. Принимайте решения об инвестициях аккуратно, и будьте готовы, что вам придется задержаться в активах на много лет до тех пор, пока просадка закончится.

Ниже на графике две последних фазы снижения на фондовом рынке. В обоих случаях падение было затяжным - 944 дней и 518 дней, но важнее, что восстановление занимало еще больше времени - 1735 дней и 1460 дней. Если бы вы вошли в рынок на пике 2000 года, то вернуть свои деньги смогли бы только через 7,5 лет. При входе в 2008 году - через 5,5 лет.

То есть, за 13 лет с 2000 до 2013 года рынки не принесли бы вам ничего, кроме убытков и стресса. Поэтому горизонт пассивных инвестиций должен быть длинным, 15-20 лет. Правда, как мы помним, инвесторам в Японию и этого пока не достаточно.

Оглавление

В этом закрепленном посте вы всегда сможете найти ссылки на все опубликованные истории. Также новые лонгриды будут появляться на greatwallst.ru

- Про влияние доллара на нашу жизнь
- От чего зависит курс иностранной валюты?
- История манипуляции рынком. Почему луком нельзя торговать на бирже?
- Разбор ситуации с акциями GameStop и пользователями Reddit
- Как заработать на индивидуальном инвестиционном счете?
- Инвестиции в денежный и долговой рынок
- Готовые инвестиционные стратегии банков и ETF
- Про выбор отдельных акций (web)
- Что такое цифровой рубль и зачем он нужен? (web)
- Вечные инвестиции. Во что вкладывают деньги крупнейшие эндаументы
- Как стать венчурным инвестором с 1000$? Рассказываем про Business Development Companies

Бот, который умеет считать ваши налоги и будущую пенсию: @iMonetoBot

Сегодня я хочу поделиться с вами каналом моей давней подруги Ксении Авдей, которая много лет занимается тем, что помогает людям найти свой карьерный путь.

А точнее, поделиться постом, каждый пункт которого отозвался в моем собственном опыте работы с людьми: "Про вожделенные 300 тысяч". На самом деле, пост не про 300 тысяч, а про то, какими навыками должен обладать любой менеджер, который стремится к росту.

Я давно говорю, что "менеджер" не просто так от слова manage - управлять. И речь идет не только об управлении другими людьми, но и об управлении собой, своей сферой профессиональной ответственности, своим ростом и компетенциями.

Очень рекомендую прочитать его и это будет точно полезнее просмотра десятка видео про личностный рост. А с первыми пунктами "Умение работать с цифрами" и "Читать P&L" мы постараемся помочь вам на этом канале!

И еще одна полезная ссылка на курс и бесплатный вебинар про борьбу с эмоциональным выгоранием. Актуальная проблема, особенно в условиях повальной удаленки.

​​Цифровой рубль

Спустя пару лет обсуждений, Центробанк презентовал почти финальную версию того, как будет выглядеть третья форма национальной валюты – "Цифрового рубля". Попробуем разобраться, что всё это значит

Цифровой рубль – это криптовалюта?

С точки зрения технологий, скорее всего, цифровой рубль будет реализован на блокчейн-платформе. Хотя никакой точной информации об этом еще нет, но представители ЦБ уже сообщали, что в структуре будет децентрализованная платформа, которая впрочем будет управляться из Центробанка. Нужна она для того, чтобы обеспечить высокую скорость расчетов и возможность валидации транзакций.

Если говорить про идею, то рубль не будет криптовалютой, он останется фиатной валютой, курс которой будет жестко привязан к обычному рублю. Если быть точнее, он и будет обычным рублем.

Как она устроена?

У вас будет цифровой кошелек, который встроен в мобильное приложение. В этом кошельке хранятся ваши деньги, которые могут мгновенно в любое время дня и ночи быть переведены другому человеку или юридическому лицу.

Одна часть кошелька (основная) будет храниться онлайн, и пользоваться деньгами оттуда можно будет только при наличии доступа в интернет. Платежи из такого кошелька будут очень похожи на обычные безналичные - вы переводите деньги кому-то по номеру телефона, или прикладываете телефон к терминалу, а может быть считываете QR-код. Все прозрачно и похоже на платежи через условный Apple Pay, но проходят они без участия платежной системы выпускающей карты. Её роль берет на себя платформа Центробанка.

Вторая часть будет оффлайновой, и будет храниться на вашем телефоне. Ею можно будет пользоваться даже в тех местах, в которых нет интернета. Чтобы пользоваться ею, вам придется перевести часть денег в офлайн (в онлайн-кошельке они станут недоступными). И если вы потеряете телефон, то, вероятнее всего, потеряете и хранящиеся в нем "офлайновые" деньги. Но вы сможете платить ими даже если у вас (или у принимающей стороны) нет доступа в интернет. Деньги могут быть приняты на любой кошелек.

Согласитесь, это все очень похоже на то, что есть у нас сейчас.

Онлайновый кошелек – это аналог безналичных счетов и банковских карт. Офлайновый кошелек – аналог наличных денег. Только вам не нужен банкомат, чтобы переводить деньги из одной формы в другую.

Цифровой рубль при необходимости сможет принимать свойства наличных и безналичных денег.

​​Чем цифровой рубль отличается от банковской карты?

Примерно тем же, чем от нее отличаются наличные деньги. Чтобы перевести свои деньги в безналичную форму, вам нужно положить их на банковский счет. В этот момент физически деньги перестают вам принадлежать и находятся на счетах вашего банка. Да, вы можете ими пользоваться, и для этого вы даете банку поручение перевести деньги с его счета. Подать поручение можно в бумажном виде в отделении банка, или через интернет-банк, а также приложив карточку к терминалу.

Но смысл действия одинаковый – банк по запросу переводит деньги от вас кому-то другому, а ваша карта является просто ключом доступа к деньгам, лежащим у банка. Точно также может работать ключ от банковской ячейки, из которого вы бы доставали и отдавали деньги каждый раз, когда решите расплатиться в магазине. Не слишком удобно, но возможно.

Цифровой рубль в отличие от карты-ключа будет непосредственно являться платежным средством. Эти деньги хранятся не в банке, а физически в вашем электронном кошельке. Онлайн-кошелек располагается в Центробанке, а офлайновый кошелек в вашем телефоне, то есть полный аналог наличных.

Если опустить вопрос безопасности платформы цифрового рубля (мы предполагаем, что ЦБ умеет её обеспечивать), то деньги из вашего кошелька будет сложнее украсть, они никак не зависят от устойчивости банка и вы можете хранить в кошельке любую крупную сумму денег не боясь каких-то проблем с ликвидностью. Вам не нужно заботиться о том, чтобы у банка всегда была нужная сумма для выдачи, ведь она есть у вас.

И что же, банки теперь не нужны?!

Нужны! У банков останется важная роль клиентского сервиса. Вы не сможете пойти в Центробанк и открыть там кошелек, но сможете сделать это через ваш банк. Управлять кошельком вы будете тоже через приложение банка. Через него же можно будет пополнять счет и переводить деньги другим людям и организациям.

Но деньги, при этом, банку доступны не будут. То есть банки обеспечивают интерфейс к вашему кошельку, но самими деньгами не владеют

​​Зачем это нужно банкам?

Это, наверное, самый главный вопрос и кажется, что честный ответ на него "У них просто нет выбора". Если банк не предоставит клиенту возможность открыть цифровой кошелек, то клиент уйдет в другой банк. При этом, вывод денег в цифровые рубли самому банку не выгоден, так как он лишится (довольно дешевой сейчас) ликвидности.

В то же время, нужно понимать, что если вы переведете свои деньги с депозита в цифровые рубли, то тоже лишитесь возможности получать проценты по ним. Сейчас, когда накопительные счета практически ничего не приносят, это не так важно, но с ростом инфляции и ключевой ставки, это снова может стать критичным.

Вероятнее всего, люди будут комбинировать разные формы денег для хранения. Банки будут предлагать возможность "подключить" накопительные программы к цифровому кошельку, чтобы получать доступ к ликвидности.

Зачем это нужно клиентам?

О первой причине мы уже говорили – очень высокая надежность. По сути ваши деньги будут лежать на балансе ЦБ и с ними, вероятнее всего, ничего не случится. Второе возможное преимущество – защищенность перед мошенниками. Все транзакции могут фиксироваться в блокчейне, поэтому путь каждого рубля от эмиссии в ЦБ может быть отслежен регулятором и правоохранительными органами. "Обналичить" деньги не засветившись мошенникам будет гораздо сложнее.

Обратная сторона прозрачности – возможность отслеживать все ваши денежные потоки, их поступления и расходы. Если это целевая выплата (например, субсидия), то у вас не будет возможности потратить её не по назначению так, чтобы это не было заметно. Любые переводы между физическими лицами тоже можно будет легко отследить и если передать данные в налоговую службу, то могут появиться вопросы к людям, сдающим недвижимость в аренду и получающим деньги за частные услуги.

Когда все это начнется?

Прототип платформы цифрового рубля должен появиться до конца 2021 года, а её тестирование начаться в 2022 году. Сколько времени пройдет до полноценного внедрения третьей формы национальной валюты мы не знаем, но очевидно, что процесс не будет быстрым.

Некоторое сопротивление внедрению окажут и банки, которым оно не выгодно, и население, которое привыкло не слишком доверять государству и вряд ли горит желанием обеспечить еще большую прозрачность для налоговой системы.

В нашем чате (он же комментарии) можно обсудить перспективы цифрового рубля, ждете ли вы его, собираетесь ли переводить в него деньги, если будет такая возможность?