Друзья, маленькое объявление.

На моем канале небольшое обновление. Теперь комментарии под постами не будут удаляться. Я создал отдельный чат, посвященный только экономике и контенту моего канала. Все прочие темы там считаются оффтопом. Ну и и еще есть несколько очень простых правил (читайте в описании к чату).

Если хотите вступить, вот ссылка: https://t.me/FDcomments

Так, все еще смешнее, судя по всему.

https://t.me/rumka_ipp/794

​Центробанк Турции на первом же после назначения председателем Хафизе Гайе Эркан заседании поднял ключевую ставку почти вдвое – с 8,5% до 15%. Однако это привело не к укреплению (по логике), а к ослаблению лиры (по факту). Почему так?

В ролике об Эрдоганомике я говорил, что по элементам аргументации и той экономической политике, которая проводится в Турции, можно говорить об Эрдогане как о неофишеристе.

Это такая гетеродоксальная теория, которая считает, что повышение ставок имеет проинфляционный эффект, а их снижение, напротив, дезиинфляционный.

Разберемся подробнее. Экономист Ирвинг Фишер вывел положительную взаимосвязь между номинальной ставкой процента и инфляцией. Его знаменитое уравнение лежит в основе политики центральных банков:

i (номинальная ставка) = r (реальная ставка) + π (инфляция)

или

r (реальная ставка) = i (номинальная ставка) - π (инфляция)

Пусть номинальная ставка составляет 10%, а инфляция 7%. Тогда реальная ставка для заемщика будет равна 3%. Аналогичная логика действует и для доходности по депозитам.

Именно реальная ставка важна для экономики. Представим, что инфляция выросла с 7% до 9%. В таких условиях разумно ожидать, что для сохранения на постоянном уровне реальной ставки процента, номинальные ставки вырастут до 12%. Выходит, что рост инфляции приводит к росту номинальных ставок.

Если предельно упрощать - ведь инфляция достаточно сложный феномен и её вполне могут подталкивать вверх немонетарные факторы - Центробанки в целом исходят из этой взаимосвязи. Если инфляция ускоряется, при текущей номинальной ставке реальная ставка снижается. В ответ ЦБ повышает номинальную ставку на величину, которая выше прироста инфляции. Это увеличивает реальную ставку.

Если же номинальная ставка вырастет не до 12%, а до 15%, реальная ставка станет уже не 3%, а 6%. Вслед за повышением ставки ЦБ через какое-то время повысят ставки и коммерческие банки. В результате занимать в реальном выражении станет дороже, а вот сберегать выгоднее. Короче, деньги дорожают, кредитование снижается, спрос падает, инфляция замедляется. Снижение номинальной ставки, напротив, стимулируют рост инфляции, что порой бывает необходимо (вспомним про Японию и Абэномику).

Так вот неофишеристы, а вместе с ними и Эрдоган иначе интерпретируют эту взаимосвязь. Они считают, дескать, не реальная ставка равна разности номинальной ставки и инфляции. А инфляция - это разница между номинальной и реальной ставкой:

π (инфляция) = i (номинальная ставка) - r (реальная ставка)

Согласно такой логике - снижение номинальной ставки снижает разницу между ней и реальной ставкой и в результате инфляция падает. Фактически здесь перепутаны причины и следствия. Но если вера противоречит фактам, тем хуже для фактов.

Но да ладно. Вроде бы текущее решение не в духе неофишеризма. Инфляция есть? Есть. 39.6%. Что делает ЦБ Турции? Повышает ставку с 8,5% до 15%. Что с реальными ставками?

До повышения: 8,5% — 39,6% = -31,1%.
После повышения: 15% — 39,6% = -24,6%

Реальная ставка процента как была, так и осталась в глубоко отрицательной зоне. Отрицательные реальные ставки — это о том, что занимать и тратить выгоднее, чем сберегать. Короче говоря, повышение ставки очень слабое. Ожидания, которые крайне важны в экономике, были явно другими. Недостаточный и слабый по меркам инфляции рост ставки, привел к тому, что лира обвалилась.

Если Хафизе Гайе Эркан хочет победить турецкую инфляцию, она должна действовать куда как более решительно.

Важное добавление.

Конечно, основа в данном случае — это инфляционные ожидания, которыми ЦБ стремится управлять. Следует отличать рациональные и адаптивные ожидания. Первые наблюдаются тогда, когда инфляционные ожидания заякорены — экономические агенты доверяют ЦБ и учитывают решения в отношении денежно-кредитной политики. Вторые, когда доверие находится на низком уровне, а люди формируют ожидания исходя из того, что наблюдалось с инфляцией в прошлом.

ЦБ Турции, чтобы заякорить ожидания, должен демонстрировать решимость бороться с инфляцией. Я не говорю о повышении ставки до 40% на первом же заседании после назначения (тут вероятнее бы реализовалась новая отставка), но 20-25% выглядят намного более внятно.

Impressive, very nice! Русский Бейтман о финансах в РФ | прожекторрайангослинг №27


Сегодня в гостях у прожектора -- русcкий Патрик Бейтман. Поговорим с финансистом Тимофеем о финансах и рынке ценных бумаг в текущей реальности. А ещё ответим на ваши вопросы.

Начинаем в 21:00!

https://youtube.com/live/tlPEueIMMqY

Мы на стриме рассуждаем об экономике, пока где-то вдали звучат отголоски Танца маленьких лебедей...

- Папа, а чем отличается социализм и капитализм в России?

- Все просто, сынок. Когда в стране происходит что-то серьёзное, а по телевизору вместо внятных разъяснений показывают "Лебединое озеро" - это в России социализм. А вот когда в стране происходит что-то серьёзное, но по телевизору перед срочным выпуском новостей рассказали о Тинькофф инвестициях, предложили ипотеку от застройщика и показали рекламу двойного Тильзитер Кинг, а потом в новостях ничего толком не сказали - это в России капитализм.

Миллионы граждан России 24 июня 2023 года в час ночи по Москве узнали две важных вещи:

1. Насколько крута диджитал-дизайнер Алёна Ахмадуллина

2. Таня Геворкян все ещё работает

Ещё там что-то рассказали про Пригожина. Кажись, разводится.

Как говорится, это уже не база, а целый генштаб.

1. Как и всегда, постарайтесь не паниковать. Паника - это то, что в стрессовых ситуациях часто является причиной многих ошибок. Я не утверждаю, что нужно оставаться там, где вы сейчас находитесь. Необходимо ли найти безопасное место? Факт. Не думаю, что стоит рвать в глухие места, главное быть не в эпицентре событий, если ваша цель - безопасность. В любом случае решение должно быть осознанным, а не аффективным.

2. Ситуация крайне сложная и запутанная. Мы все находимся в информационном вакууме, судить о том, что же происходит, крайне сложно. Путин, Мишустин, Медведев, Матвиенко, Шойгу, Володин и другие представители верхушки молчат. Пропагандисты молчат. Пригожин вошёл в Ростов без особого сопротивления, а генералы, призывавшие ранее главу Вагнера остановиться, готовы отдать ему Шойгу и Герасимова. Это наталкивает на разные мысли, но все они - плод растерянного разума, который пытается в суматохе анализировать разрозненную информацию. Из этого вряд ли выйдет что-то хорошее и полезное.

3. Следить за развитием событий лучше всего через СМИ (тут от The Bell и Коммерсанта до Раньше всех и ТАСС, что уж кому больше нравится, а лучше все и разом). Все остальное - в высшей степени спекулятивно. Когда происходят такие события, особой разницы между бабкой на скамейке, сммщиком в твиттере и политическим аналитиком со стажем нет. Наиболее честным является тот, кто говорит: будем наблюдать. Конечно, следует уберечь себя от всяких помойных каналов, которые льют воду на мельницу вашей тревожности. Холодная голова и рассудок полезны даже в горячих точках.

4. Мы живём в историческое время, а оно всегда такое. Мы склонны идеализировать или демонизировать прошлое, а настоящее оцениваем с пристрастием, неизбежно проводя аналогии с этим самым прошлым. Полагаю, в глазах наблюдательного современника все всегда примерно так и происходило. Странно, нелогично, внезапно. Ex Post и при большей информации уже удаётся придать всему этому логику.

Берегите себя и своих близких. Пожалуй, главный совет сейчас - это забота о себе.

Рано или поздно, но все будет хорошо.

Upd: Путин в ближайшее время выступит с обращением.

Так.

Берлинский пациент у нас уже есть. Пригожина Путин по имени и фамилии тоже не упомянул.

Бахмутский говорун?

Этот мем стал к вечеру даже лучше.

https://t.me/memesdotorg/2426

Немного дополню эту замечательную историю коротким видео по теме. Сказ о том, как прогноз Нобелевского лауреата Пола Самуэльсона, мол СССР вот-вот обгонит США, сначала сдвигался по срокам, а затем провалился... Полностью провалился.

Мораль истории очень простая. Можно смотреть на показатели, но не понимать, что за ними скрывается, а еще не видеть структурных проблем за выплавкой чугуна. Если появляется новое знание, мы неизбежно должны менять свои представления о дальнейшей динамике. Во всяком случае корректировать предпосылки, лежащие в основе прогноза. Глупо стоять на своем, когда факты реальности противоречат нашим представлениям.

Эту ошибку порой совершают даже нобелиаты.