В этом выпуске FuryNews#3:

Владимир Путин выступил с обращением к нации и анонсировал меры по поддержке разбираем. Краткий анализ.

Мировая экономика официально в рецессии. МВФ прогнозирует первое за 10 лет сокращение мирового ВВП.

Экономика США может рухнуть на 24% год к году, но рынок верит в будущие меры поддержки. Индексы сделали самый огромный скачок с 1933 года.

Дональд Трамп и Нэнси Пелоси дерутся за право помогать американцам. Белый дом послушался грамотного экономиста. Демократы предлагают альтернативный план поддержки, в который запихнули подарки для НАСА, центров искусств, госконтор и даже изменение порядка голосования.

Некоторые полезные ссылки:

Влияние испанки на экономику
Почему давать деньги нужно осторожно
Стенограма обращения Путина
Письмо топливного союза Мишустину

P.S. На это неделе ждите пост про money printer go brrr. Если успею, напишу о проблеме госдолга и дефицита бюджета в долгосрочной перспективе. Подробно. С графиками и небольшим количеством формул.

В этом выпуске FuryNews#4:

Поддержка экономики: бизнес требует от Путина расширить меры поддержки и готовится спасаться сам. Нерабочая неделя — абсурдное идея, не решающая эпидемиологические проблемы, но усиливающая кризис. Сбербанк и ВТБ готовят кредиты по ставке в 0% годовых. Москва закрывается. Российской экономике не избежать рецессии.

Налоги на процентный доход по вкладам: что это вообще было?

Потребление: шоки и скачок инфляции. Греча и туалетная бумага больше не в тренде, новый потребительский шик — дрели и презервативы.

СПЕЦИАЛЬНЫЙ ГОСТЬ: Максим Миронов о карантине и мерах поддержки в Аргентине.

Мировая экономика: Первый в истории онлайн-саммит G20. Путин предложил ввести мораторий на санкции.
В США рекордное количество заявок на пособие по безработице в истории и первое место в мире по числу зараженных коронавирусом. Фондовые рынки растут, а демократы ставят экономику под угрозу.

Furynews — новости эпохи пандемии и экономических шоков.

Некоторые полезные ссылки:
«Я все понимаю, но мы же не поднимемся»: Анастасия Татулова («Андерсон») ответила за весь бизнес.
Мэрия Москвы «закрыла» город.
Открытое письмо экономистов о необходимости жесткого карантина и мерах поддержки экономики.

Стать патроном!

История с налогом на вклад получилась очень смешной.

Законопроект уже принят Государственной думой в третьем чтении, теперь можно рассказывать детали. По факту, с момента объявления Путиным о налоге до принятия фактически дезавуировали реформу, за исключением одного важного обстоятельства (о нем в конце).

Итак, что теперь известно:

1) Налог на вклады не связан с текущей экономической и эпидемиологической ситуацией. Об этом прямо заявил Михаил Мишустин.
2) Налог заработает только с 2021 года, а платить его придется только в 2022 (об этом говорилось в предыдущем выпуске).
3) Налогом облагается не тело вклада, а процентный доход с вклада. Само собой, зарплатные и обычные дебетовые счета под налогообложение не попадают.
4) Ну и самое ключевое. Налогом не облагается процентный доход ниже рассчитанного по формуле: ключевая ставка * 1 000 000 рублей. Напомним, ключевая ставка на сегодняшний день — 6%. Приведем несколько примеров.
Если вклад — 1 000 000 рублей под 7% годовых, то налогом будет облагаться доход свыше 60 000 рублей в год. Если вклад — 500 000 под 13% годовых, проценты составят 65 000 рублей, а налог возьмут с 5 000 рублей. Если вклад будет составлять 2 000 000 под 6% годовых, 60 тыс. облагаются налогом.
5) Вклады менее чем под 1% не будут в налоговой базе.

Теперь два неприятных последствия.

Во-первых, в тексте законопроекта прямо указано, что налог должен будет взиматься со всех банковских вкладов. То есть, скорее всего, власти создадут реестр вкладов. Без него налог не будет работать в принимаемом виде.
Во-вторых, будут отменены льготы по НДФЛ для ОФЗ, корпоративным и муниципальным облигациям. Теперь купоны по ним будут облагаться налогом по ставке 13% в полном объеме.

Вывод простой: история с налогами на вклад придумана для залезания в карман граждан. Как это сделать так, чтобы не вызвать всеобщее возмущение пока не придумали, но очень старались. В конечном счете предлагаемые меры ударят и по гражданам, и по банковскому сектору. А наши гипотезы о стимулировании использования гражданами инструментов ОФЗ и фондового рынка не оправдались. Что до использования эпидемии в качестве повода — думаем, вы сами способны дать этому правильную моральную оценку.

И немного других новостей, не вошедших в выпуск

Большинство граждан России в момент кризиса и самоизоляции оказались без сбережений. Еще до самоизоляции банки и бюро кредитных историй зафиксировали всплеск обращений за кредитами наличными и так называемыми POS-кредитами (на покупку товаров). Так, Почта Банк сообщил о приросте спроса на потребительские ссуды на 43% с начала марта, Открытие зафиксировало рост на 15% к прошлому марту, а клиенты ВТБ увеличили количество заявок на треть — правда, перед этим ВТБ снизил ставки.

Банки выкручиваются как могут: Сбербанк вводит комиссию на переводы свыше 50 тыс. рублей, а банки, начиная с прошлой недели, увеличивают ставки по ипотекам. С мая 2019 года ставки стабильно падали по начало марта 2020, а в середине взяли обратный курс. «Из-за волатильности на рынках, падения курса рубля, роста доходности ОФЗ большинству банков пришлось задуматься о том, что делать со ставками. Выдавать длинные ипотечные кредиты по нынешним ставкам становится убыточно для банков», — заявил Ведомостям один из топ-менеджеров банка в топ-30.

Банки понять можно: сектор сокращается, деятельность слишком зарегулирована, регулятор последние годы ведет себя максимально хаотично, население беднеет, а тут еще и небольшой набег вкладчиков случился из-за объявленного Путиным нового налога.

В то же время Альфа-банк объявил о запуске программы «Кредитный карантин», пообещав отсрочки по кредитным платежам за ипотеку и за кредит наличными на срок от одного до двух месяцев, или отсрочку по кредитной карте с условием выплаты только процентов (без тела долга). Но — с середины апреля. Сбербанк. который обещал кредиты под 0%, будет выплачивать их исходя из зарплаты, равной МРОТ.

Такая вот поддержка МСП.

Апдейтнули предыдущий пост, добавив пару примеров для наглядного расчета. Спасибо внимательным читателям.

Всем привет!

Режим самоизоляции создал небольшие трудности в производственном процессе видео-контента. Все новые ролики я буду снимать у себя дома. Главная трудность — пересылка тяжелых файлов. Новый выпуск уже отснят, но скорость отправки исходников на монтаж оставляет желать лучшего. В скором времени мы наладим процесс и ролики будут выходить регулярно, но на этой и следующей неделе возможны небольшие задержки. Адаптируемся, так сказать.

В общем, всем хорошей самоизоляции! Новые ролики скоро.

Про «отрицательные» цены на нефть и будущее соглашение.
Немного о том, как читать новости чуть далее заголовка.

На этой неделе меня раскритиковали за мнение относительно прогнозов об «отрицательной» цене на нефть: мол, в своем выпуске вы, господин Баженов, ругали японских аналитиков за прогноз, а он взял и сбылся!

Расставляем точки над «ё».
Что имели в виду чуваки из Mizuho Securities — до сих пор не очень понятно. Биржевые нефтяные котировки сами по себе отрицательными быть не могут. И не стали.

«Отрицательные» цены, о которых писали в СМИ — это ничто иное как «формульные цены», они же расчетные индексы, которые позволяют сопоставлять различные альтернативы поставок. Кстати, часто можно услышать о нетбэках (netback) - специальных индексах, которые показывают, сколько должен стоить товар на внутреннем рынке, чтобы продавцу было безразлично поставлять его российским контрагентам или же иностранным покупателям. И вот эти все индексы могут принимать и положительные, и отрицательные значения. Потому как это не фактические, а вспомогательные, формульные или приведенные цены.

Вот как (путано, но корректно) это описывает РБК:

«Котировка Argus fip Западная Сибирь рассчитывается как нетбэк (экспортная цена за вычетом затрат на транспортировку и экспортную пошлину и некоторые другие расходы) средней стоимости Urals на условиях поставки cif (Cost, Insurance and Freight, в итоговую цену включены расходы на фрахт до порта назначения и страхование груза, которые берет на себя продавец) в Роттердаме и итальянском порту Аугуста с учетом доставки из Нижневартовска, объясняет вице-президент Argus Виктор Парно. К этой котировке привязаны цены на большую часть российской нефти, добавляет он. <...> Отрицательное значение Argus fip Западная Сибирь означает, что в последние два дня стоимость доставки нефти из Западной Сибири и экспортная пошлина превысили цену, по которой сорт Urals можно продать в Северо-Западной Европе и Средиземноморье, указывает он».

Проще говоря, «отрицательными» стали не цены на нефть, а доходность продаж нефти за рубеж с учетом сопутствующих платежей (издержек). При столь низких биржевых котировках цен на нефть это было абсолютно ожидаемо. Но сами биржевые котировки до отрицательных значений не дошли, и не могут дойти.

По всей видимости, ценовым «дном» для России станет продажа Беларуси 2 млн тонн нефти за $4 за баррель Возможно, уже 8 или 9 апреля всё изменит совещание ОПЕК+. Если мощности позволят, выпустим комментарий «с колес» в день совещания или на следующий.

Еще немного про отрицательные цены на физическом рынке. По данным Bloomberg, в США отдельные производители уже доплачивают за разгрузку своих хранилищ. РБК пишет: «Цена в минус 19 центов за баррель была зафиксирована на сорт нефти Wyoming Asphalt Sour. Компания Mercuria Energy Group Ltd начала предлагать ее потребителям 19 центов за каждый баррель, вывезенный из хранилища». Эту фразу нужно правильно понимать: нефть подобного качества в сложившихся условиях никому не нужна, от нее дешевле избавиться, чем использовать собственные мощности для хранения. Если у вас есть старые покрышки, то вы будете готовы заплатить фирме, которая занимается утилизацией отходов, лишь бы освободить свой гараж. Здесь логика точно такая же: не нефть продают за минус 19 центов, а услугу по освобождению мощностей оплачивают за 19 центов. Кстати, подобная ситуация — не новость. В начале 2016 года схожая с вайомингской низкокачественная нефть из Северной Дакоты освобождала хранилища за 50 центов/баррель.

В общем, журналистам нужно правильно и корректно писать, а читателям не ограничиваться заголовками. Кстати, в последнее время я поражен тем, как работает Медуза по темам коронавируса и мировой рецессии. Вот и в случае с ценами они не подкачали — ЭТО НЕ ИРОНИЯ.

Новостной выпуск ожидается завтра.

Соскучились?) НОВЫЙ ВЫПУСК — теперь в самоизоляции!

В этом ролике:
Нерабочие дни «с сохранением заработной платы». Новых мер поддержки не будет. Во всяком случае, сейчас.

Отвечаем на вопросы: Сколько денег в ФНБ? Сколько денег у правительства?

Немного теории: экономика во имя святого бюджета бессмысленна.

За курс рубля (кажется) можно пока не волноваться. Инфляция может, по всей видимости, вернуться к 4% уже в следующем году. А пока можно взять кредитные каникулы.

Ссылки:

1. Как взять кредитные каникулы (методичка от ЦБ РФ)
2. Как правильно сократить ставки по страховым взносам
3. Меры поддержки экономики в разных странах:

Германия, Берлин.
Испания.
Чехия.
Финляндия.

В ближайших выпусках будет все обещанное ранее: money printer go brrr, нефть и ОПЕК+, банкротство и правильные меры поддержки. А в телеге разъясним, что такое «краткосрочная ликвидность» и почему банки получают деньги под такой низкий процент.

Дорогие подписчики!

Время не самое простое, канал нуждается в Вашей поддержке! К сожалению, ряд коммерческих направлений, которые позволяли полноценно содержать канал, закрылись.

Поддержать разово: https://yasobe.ru/na/furydrops
Стать патроном: https://patreon.com/furydrops

Стрим в записи можно посмотреть по ссылке:
https://www.youtube.com/watch?v=HKlwbYzlx2U

«Центральные банки печатают деньги, ФРС запустила печатный станок, печатная машинка делает брррр, нас накроет гиперинфляция!» — такие вещи можно услышать сейчас на каждом шагу. Но так ли это?

Из этого видео вы узнаете, откуда берутся деньги в современных экономиках, когда работает денежный принтер, а когда денежный шреддер, что такое банковская эмиссия денег и банковский мультипликатор, как «печатаются» современные деньги и почему центральные банки начинают их «печатать» во время кризиса.

Этот ролик — скорее лекция, так что будет немного посложнее, чем обычные новости. Особенно понравится тем, кто соскучился по роликам в духе разоблачения MMT и гайда по частной собственности для Вестника бури.

Как и обещал вчера на стриме у Романа, выпускаем ролик сегодня!

Приятного просмотра!

Отдельная благодарность за помощь в подготовке выпуска политэкономисту Артему Северскому. В телеге он пишет об этике, праве и экономике. Подписывайтесь!

И становитесь патронами! Без помощи патронов выпуски бы не были такими регулярными и качественными одновременно.

Буду минут через 5-7 в прямом эфире на ОТР. Обсуждать будем падение производства нефтепродуктов в России, цены и демпфер. Если интересно, подключайтесь!

UPD: Эфир прошёл, ссылку обновлю, как только будет такая возможность.

И еще: только что набрали с ОТР. В 19:20 снова буду в эфире.

UPD2. Утренний эфир. Вечерний эфир.

Пропускной режим и право

В Москве и Московской области, как известно, вводится пропускная система, получившее в интернете весьма подходящее название — «цифровые ошейники». Возможно, аналогичные меры будут вскоре распространены и на другие регионы.

Наши друзья юристы, ведущие канал rule of law, специально для нас проанализировали действующее законодательство на предмет правомерности штрафов, которые готовится выписывать московская мэрия. Общий вывод довольно печален: юридически все эти конструкции ни разу не правомерны, а созданный режим корректнее всего было бы считать «режимом правовой неопределенности». Читать здесь! И подписывайтесь на канал ребят.

P.S. Старайтесь не выходить из дома, а если придется выходить — игнорируйте цифровые ошейники.

Если же на вас составят протокол, за помощью можно обращаться к Апологии протеста.

Кудрин предложил изъять вклады?!

Вчера в твиттере и других соцсетях получила распространение следующая фраза из интервью Алексея Кудрина:

«Кудрин также напомнил о возможности использовать в рамках борьбы с кризисом 30 трлн руб., которые лежат в российских банках на счетах и вкладах физических лиц. По словам главы Счетной палаты, часть этих средств может быть привлечена государством в рамках заимствований».

В интернете, конечно, сразу решили, что речь о принудительных изъятиях. Мигом вспомнили о советских облигациях, которые зачастую были принудительными и неоднократно выполняли функцию фактического отъема заработка у обычного пролетария: выплат по облигациям многие не дождались. Аналогия, действительно, напрашивается. Особенно, если учесть уровень доверия граждан России к ЗАО "РФ". Но в чем на самом деле состояло предложение Кудрина?

Это просто выяснить. Вбиваем цитату в Гугл, находим оригинал статьи, читаем следующий за цитатой абзац и все становится на свои места:

«Они, конечно, не просто так лежат. Они банками использованы в виде кредитов, которые выгодны экономике. Сейчас экономика не будет в таком объеме потреблять кредиты. Поэтому, я думаю, банки будут искать более надежные источники вложения денег под проценты. На период кризиса, я думаю, такой маневр очень оправдан», — отметил Кудрин.

Совершенно другой смысл читается, ведь правда? Да и контекст совсем другой.

Если кто-то все равно ничего не понял, речь идет вот о чем (проясним ситуацию на пальцах):

Сегодня в экономике России наблюдается «кредитное сжатие» — повышение ограничений на выдачу кредитов. Самый известный пример — Альфа-банк, решивший не кредитовать работников отраслей, признанных пострадавшими в результате пандемии. Причину, думаю, объяснять не нужно.

Итак, возможность извлекать доход путем кредитования у банков снижается. В отличие от издержек. Никто не отменял обязательств по уплате процентов вкладчикам, зарплат, расходов на поддержание IT-инфраструктуры и т.д. Что делать в условиях, когда банки, параллельно наращивая риски (отсрочки + реструктуризация кредитов), в лучшем случае могут ожидать закрытие старых обязательств лишь частью заемщиков, и при этом не могут расширять кредит?

Предложение Кудрина сводится к следующему: на фоне кредитного сжатия предложить банкам альтернативу в виде гособлигаций. Деньги, которые государство выручит от продажи гособлигаций, могут стать еще одним источником поддержки экономики через механизмы фискальной политики (управление доходами и расходами бюджета). А банки получат альтернативный канал получения доходности. Банки и так используют ваши деньги в процессе своей коммерческой деятельности. Банки профессионально управляют рисками, получая доход на арбитраже. Банки сегодня в первую очередь обеспокоены поиском новых источников наименее рисковой доходности. Кудрин предложил подобную возможность банкам предоставить. Речи о принудительном изъятии не идет.

Кудрин — часть системы, что вечно хочет зла и вечно его же и совершает. Но прояснить ситуацию было нужно. Это все.

FURYNEWS #6

В этом выпуске: беспрецедентная сделка ОПЕК+ — что это было? Объясняем, зачем она нужна (или не нужна), почему обрадовался Трамп и другие, как России придется снижать нефтедобычу, и почему цены на нефть такие, какие есть.

Почему цены на бензин в России все еще высокие? Что будет с ценами на топливо в будущем и как устроен рынок? Максимально короткое и простое объяснение.

И парочка моментов, которые нужно особо оговорить.

Первый. В ролике я говорю о диапазоне цен $30-$40 за баррель, вероятность возврата к которому возросла после сделки ОПЕК+. Я лично ожидаю сглаживания волатильности, просадки ниже $30 будут, но в целом, думаю, среднее значение за год как раз и попадет в указанный диапазон. К слову, среднее значение цены на нефть в 2020 году согласно умеренному сценарию прогноза ведущих российский экономистов — $31 за баррель. Но, конечно, ничего особо хорошего ждать не приходится. Напишу об этом подробнее, в ролике затронул тему кратко. И про отличие котировок тоже напишу.

Второй. Тут всем на радость вышла новость о том, что цены на бензин упали! Упали, ага... в среднем по России Аи-92 на 4 копейки, а Аи-95 на 3. А ДТ вырос на 59 копеек. Заголовки красивые, суть та же. Целый день раздаю комментарии на этот счет. Будет прямой эфир на Авторадио где-то в 18:35-18:40.

Приятного просмотра!

Стрим! (ну почти...)

Я долго думал, что делать с форматом стримов. Вариант "бубнеж в ютубе с плохим качеством картинки" не очень катил: вы могли заметить, я и моя команда очень щепетильны к качеству контента.

Но решение нашлось! Мы с моей женой Лерой будем делать прямой эфир в инстаграме под названием «В одной квартире с экономистом», тема простая "Экономика для чайников". Я буду отвечать на самые стыдные вопросы, которые многие хотели задать, но стеснялись спросить. Первый эфир проведем сегодня в 18:00 (где-нибудь на час, а может чуток и больше).

Подписывайтесь, чтобы не пропустить, а вопросы можете писать сразу в наш бот. До встречи в эфире!

По мотивам стрима "Что почитать?"

По фану. Р. Хайлбронер - "Философы мира сего", С. Назар - "Путь к великой цели. История одной экономической идеи", P. Leeson "WTF?! An Economic Tour of the Weird". Первые две книги раскрывают экономистов с человеческой стороны (у Хайлбронера читать главы об Адаме Смите и Торстейне Веблене обязательно) и дают контекст рождения великих экономических идей. А книга Лисона — это веселый аттракцион экономического анализа, фриканомика на стероидах (с кратким содержанием можно ознакомиться здесь).

Чуть-чуть разобраться в экономике. С. Ландсбург - "Экономист на диване" (введение для тех, кто хочет понять, как думают экономисты), С. Гуриев - "Мифы экономики" (самое общее представление об экономической политике и макроэкономике), Л. Зингалес - "Капитализм для народа. Либеральная революция против коррумпированной экономики" (сказ о том, почему рынки так важны), А. Аузан "Экономика всего" (хорошая книга о новом институционализме).

Буду экономистом! Д. Родрик - "Экономика решает. Сила и слабость "мрачной науки" (о современной экономической науке и статусе экономических моделей в ней), K. Athreya - "Big Ideas in Macroeconomics: A Nontechnical View" (пожалуй, лучший 101 по макроэкономике), М. Де Фрей - "История макроэкономики. От Кейнса к Лукасу и до современности" (важная книга для понимания развития макроэкономики).

Учебники. С. Д. Уильмсон - "Макроэкономика" (топовый современный учебник по макре) и Х. Вэриан "Микроэкономика. Промежуточный уровень" (лучше учебника я не видел, сложнее видел, лучше нет). UPD: коллега из @growthecon напомнил об отличном учебнике С. Ландсбурга "Теория цен и её применение".

Приятного чтения и хорошей самоизоляции!

Сходил в гости к друзьям из Республиканского блока, записали подкаст. Я не мастер лайв-речей, но вроде вышло неплохо.

С Богданом и Аней мы поговорили о причинах моего исключения из ЛПР, а также о том, почему "мелкобуржуазная критика ленинизма слева" и одержимость поиском врагов внутри партии ни к чему хорошему не приводит.

Ещё поболтали о нефти, ее цене и мерах поддержки в рамках «путиномики».

Подписывайтесь на моих друзей из РБ - @republicansexy.

Не люблю комментировать события в моменте, стараюсь получить всю возможную информацию и только потом делать выводы. Такая стратегия меня никогда не подводила. И не подвела в этот раз.

В общем, сегодня в эфире "Взаперти Live" вместе с Михаилом Ходорковским и Михаилом Крутихиным обсудим вчерашние события и поразмышляем относительно будущего мировой и российской экономики. Моя часть ориентировочно начнется в 19:15. Подключайтесь!

P.S. YouTube тупит. Пишет, что начало через 9 часов. Но эфир запланирован сегодня в 19:00.

P.P.S. Отрицательные фьючерсы меня, конечно, удивили, но не так, чтобы очень. Это производные инструменты и там экономическая логика совсем не та, что на физическом рынке. А вот отрицательные споты на Brent и Urals меня повергли в шок. Как оказалось, я с самого начала верно предположил, что это ошибка. Сегодня Refinitiv опубликовали опровержение.

Эфир прошёл. В целом я доволен выступлением, но не очень доволен тем, о чем рассказывал (но мы еще повоюем!). В записи посмотрите, если не смотрели, отрывок с Крутихиным. Он в целом все хорошо и подробно рассказал. Но я расскажу подробнее в ближайшее время. Ролику про мировой рынок нефти и нефтепродуктов быть!

КРН ПНХ!

Что делать с коронакризисом? Какие меры необходимо предпринять, чтобы не допустить реализации наиболее пессимистических сценариев в экономике России? В этом видео я анализирую меры поддержки от правительства и предлагаю свои.

Чтобы спасти экономику, нужно задействовать три рычага экономической политики: монетарные, фискальные и регуляторные. Необходимо значительно снизить регуляторное давление, раздать денежные средства населению, снизить налоги и поддержать экономику монетарными мерами.

Ключевыми задачами должны быть а) недопущение разрыва производственных и платежных цепочек, б) поддержка платежеспособного спроса, в) быстрый перезапуск малого и среднего бизнеса и г) купирование финансового шока.

Я стоял, стою и буду стоять на следующей точке зрения: кризис имеет принципиально иную природу, затронута в первую очередь сфера услуг. Важно не допустить разрыва имеющихся социально-экономических связей, деградации предпринимательской инфраструктуры и снижения уровня человеческого капитала. Иначе за рецессией, вызванной правительственными решениями, последует депрессия, из которой будет крайне сложно выбраться.

Кстати, в добавление к сказанному, я бы еще и систему "Платон" отменил.

Приятного просмотра!