«سیاست پولی و بازنگری در چارچوب فدرال رزرو» – جروم پاول

در طول امسال، اقتصاد آمریکا نشانه‌هایی از مقاومت و تاب‌آوری در برابر تغییرات گسترده در سیاست‌های اقتصادی نشان داده است. بازار کار همچنان نزدیک به اشتغال حداکثری است و تورم، هرچند هنوز بالاتر از هدف ۲ درصدی قرار دارد، ولی نسبت به اوج‌های پساکرونا کاهش چشمگیری یافته است. در عین حال، توازن ریسک‌ها در حال تغییر است.

شرایط فعلی اقتصاد و چشم‌انداز کوتاه‌مدت
• سال گذشته نرخ بهره سیاستی فدرال رزرو برای بیش از یک سال در سطح ۵.۲۵ تا ۵.۵ درصد حفظ شد تا تورم کاهش یابد. این سیاست باعث خنک شدن بازار کار شد.
• امسال با چالش‌های جدید روبه‌رو شدیم:
• افزایش تعرفه‌های تجاری در سطح جهانی.
• کاهش مهاجرت که رشد نیروی کار را کند کرده.
• تغییرات مالیاتی و مقرراتی که می‌تواند رشد و بهره‌وری را در بلندمدت تحت‌تأثیر قرار دهد.
• رشد اشتغال: از میانگین ۱۶۸ هزار شغل در ماه در سال ۲۰۲۴ به تنها ۳۵ هزار شغل در ماه در سه‌ماهه اخیر کاهش یافته است.
• نرخ بیکاری در ۴.۲ درصد باقی مانده است.
• رشد اقتصادی: در نیمه نخست ۲۰۲۵ تنها ۱.۲ درصد (تقریباً نصف ۲.۵ درصد در سال ۲۰۲۴).
• تورم:
• شاخص PCE کل: ۲.۶٪.
• PCE هسته: ۲.۹٪.
• تورم کالاها دوباره مثبت شده، خدمات مسکن نزولی، اما خدمات غیرمسکنی همچنان بالاتر از هدف است.

اثرات تعرفه‌ها
• تعرفه‌ها اکنون به وضوح قیمت کالاها را بالا برده‌اند.
• اثر آن احتمالاً یک شوک یک‌باره در سطح قیمت‌ها خواهد بود، نه روندی پایدار.
• با این حال، ریسک انتقال به دستمزدها یا انتظارات تورمی وجود دارد.
• فدرال رزرو تأکید دارد که اجازه نخواهد داد این شوک قیمتی به تورم پایدار تبدیل شود.

بازنگری در چارچوب سیاستی

فدرال رزرو متن «بیانیه اهداف بلندمدت و راهبرد سیاست پولی» را بازنگری کرده است. تغییرات مهم:
1. حذف تمرکز بیش از حد بر «کف مؤثر نرخ بهره» (ELB) → دیگر محور اصلی نیست.
2. حذف استراتژی «تورم بالاتر از هدف برای مدتی» (Average Inflation Targeting) → تجربه نشان داد کارایی نداشت.
3. تغییر واژه «کسری از اشتغال حداکثری» به «انحراف از اشتغال حداکثری» → انعطاف بیشتر برای واکنش پیش‌دستانه.
4. تأکید دوباره بر ثبات انتظارات تورمی و نقش آن در دستیابی به اهداف دوگانه.
5. حفظ هدف ۲ درصدی تورم بلندمدت.
6. تداوم بررسی عمومی هر ۵ سال یک‌بار برای اصلاح چارچوب.

⸻

📌 خلاصه و جمع‌بندی
• اقتصاد آمریکا: رشد کند شده، اشتغال تقریباً ثابت اما در سطح پایین‌تر، تورم دوباره تحت فشار از سمت تعرفه‌ها.
• پیام کلیدی: فدرال رزرو در شرایطی است که ریسک رکود در بازار کار و ریسک تورمی ناشی از تعرفه‌ها همزمان وجود دارند.
• نرخ بهره: پاول اشاره کرد سیاست همچنان در «منطقه محدودکننده» است و می‌توان با دقت بیشتری در آینده تصمیم گرفت.
• تغییر چارچوب سیاستی: بازگشت به تورم هدف ۲٪ با چارچوب ساده‌تر و شفاف‌تر؛ حذف راهبردهای پیچیده دهه گذشته.

⸻

🔎 تحلیل
• سخنرانی پاول نشان می‌دهد فدرال رزرو به سمت انعطاف‌پذیری بیشتر در سیاست‌هایش حرکت کرده و از تجربه‌های پساکرونا درس گرفته است.
• حذف سیاست «تورم بالای ۲٪ برای جبران گذشته» نشانه‌ای است که فدرال رزرو قصد ندارد دوباره ریسک کند و اجازه دهد تورم بالا بماند.
• تأکید بر ریسک‌های تعرفه‌ای و مهاجرت نشان می‌دهد فدرال رزرو عوامل ساختاری را به رسمیت می‌شناسد، اما ابزار خود را محدود به چرخه‌های اقتصادی می‌داند.
• از منظر بازارها، این سخنرانی احتمالاً به معنای سیاست پولی محتاطانه و داده‌محور است:
• اگر تورم بالا بماند → احتمال توقف کاهش نرخ بهره یا حتی افزایش دوباره.
• اگر بازار کار افت شدیدی نشان دهد → احتمال کاهش نرخ بهره زودتر از انتظار.

@Fundamental_View

با ثبت‌نام در کارگزاری VtMarkets از مزایای زیر بهره‌مند شوید:

• 💰 ۵۰٪ پاداش خوش‌آمدگویی– اولین واریزی شما ۱.۵برابر میشه!

• 📊 معامله در بستر تحت وب TradingView.

• ⚡ واریز و برداشت سریع و مطمئن – بدون معطلی به سرمایه‌تون دسترسی دارید.

• ⚽ اسپانسر رسمی باشگاه فوتبال Newcastle United –

• 🏆 رتبه‌های عالی در WikiFX و TrustPilot – به عنوان کارگزاری معتبر

👉 همین امروز ثبت‌نام کن و معامله‌گری رو در سطحی متفاوت
تجربه کن!

لینک ثبت‌نام:

https://www.vtmarkets.net/trade-now/?affid=7441798

• ترامپ در ادامه‌ی مواضع پرحاشیه خود اعلام کرد:


• اگر لیسا کوک (عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو) استعفا ندهد، او را برکنار خواهد کرد.
• درباره جنگ روسیه و اوکراین گفت: باید دید پوتین و زلنسکی می‌توانند با هم کار کنند یا نه.
• افزود که شاید خودش هم درگیر شود، اما ترجیح می‌دهد وارد ماجرا نشود.
• دیروز نیز گفته بود که ظرف دو هفته آینده تکلیف جنگ روسیه و اوکراین مشخص می‌شود.
• همزمان، روسیه حملات خود به اوکراین را افزایش داده است.
• ترامپ همچنین اظهار داشت بعد از اینکه اوکراین یک خط لوله نفت روسیه به مجارستان را هدف گرفت، بسیار عصبانی شده است.

⸻

📌 جمع‌بندی
1. فشار بر فدرال رزرو: تهدید به اخراج کوک نشان‌دهنده افزایش دخالت سیاسی ترامپ در سیاست پولی است؛ امری که استقلال بانک مرکزی را زیر سوال می‌برد.
2. جنگ اوکراین: ترامپ تلاش می‌کند خود را میانجی بالقوه معرفی کند، اما اظهارات متناقض او (هم تهدید، هم عقب‌نشینی) باعث ابهام در موضع آمریکا می‌شود.
3. بازارها:
• تهدید علیه فدرال رزرو → می‌تواند باعث نوسان در بازار اوراق و دلار شود، چون استقلال پولی برای سرمایه‌گذاران حیاتی است.
• ابهام در پرونده اوکراین → ریسک ژئوپلیتیک برای انرژی و کالاها (نفت، گاز، غلات) را بالا می‌برد.

⸻

🔎 تحلیل سریع
• اگر ترامپ واقعاً بخواهد کوک را کنار بگذارد، احتمال دارد سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های امن (طلا، دلار، اوراق خزانه) حرکت کنند.
• از سوی دیگر، تشدید تنش اوکراین–روسیه می‌تواند قیمت نفت و گاز اروپا را دوباره تحت فشار صعودی قرار دهد.
• مواضع متناقض ترامپ نشان می‌دهد بازارها باید آماده‌ی نوسانات شدید کوتاه‌مدت در سیاست و اقتصاد آمریکا باشند.

@Fundamental_View

🚨🚨 مسئول سیاست خارجی اتحادیه اروپا: تهران باید مذاکره با ‌واشنگتن را از سر بگیرد.


@Fundamental_View

پیام زیر تبلیغ می باشد و مجموعه آکادمی مالی G2O محتوای آن را نه رد و نه تایید می کند.

مشاوره تبلیغات
@G2oacnt

سلام دوستان عزیز اگر در بازارهای مالی به نتیجه مطلوب نرسیده اید نگران نباشید.

با استفاده از سیگنال های کانال ما می توانید بهترین درآمد را در بازارهای مالی کسب کنید.
1️⃣ سیگنال های معاملاتی عالی
2️⃣ بالاترین نرخ برد
3️⃣کمترین خطر
4️⃣ مدیریت حساب در دسترس است
کافیست به کانال ما بپیوندید

https://t.me/+-inFaJudlhthYTk0
https://t.me/+-inFaJudlhthYTk0

📰 اظهارات هَمَک
در گفت‌وگو با CNBC:


• تورم خیلی بالاست و فشار زیادی روی خانوارها وارد کرده.
• سیاست فعلی فدرال رزرو تنها اندکی انقباضی است؛ نیاز به حفظ وضعیت محدودکننده وجود دارد.
• تاکید دارد که تمرکز اصلی‌اش تورم است، نه بازار کار.
• با این حال گفت: اگر نرخ بیکاری به شکل محسوسی بالا برود، ممکن است سیاست انبساطی‌تر توجیه‌پذیر باشد.
• معتقد است با داده‌های بیشتری تا نشست سپتامبر می‌توان تصمیم گرفت.
• گفته شنیده است که پاول ذهن باز دارد، اما برداشت خودش نسبت به بازارها کمتر دُویش است.

⸻

📌 جمع‌بندی
1. لحن کمتر دُویش (dovish) نسبت به بازارها:
در حالی که بازارها بعد از صحبت‌های اخیر پاول به سمت احتمال کاهش نرخ بهره متمایل شدند، هَمَک تأکید دارد تورم همچنان مشکل اصلی است.
2. سیاست‌گذاری وابسته به داده‌ها:
• اگر تورم پایدار بماند → سیاست محدودکننده ادامه پیدا می‌کند.
• اگر بیکاری جهش کند → احتمال کاهش نرخ‌ها تقویت می‌شود.
3. سیگنال به بازارها:
هَمَک می‌گوید سیاست فعلی تنها “اندکی” انقباضی است، یعنی دست فد هنوز برای فشار بیشتر باز است.

⸻

🔎 تحلیل سریع
• دلار آمریکا → این موضع می‌تواند به حمایت از دلار منجر شود، چون بر تداوم سیاست انقباضی تأکید دارد.
• اوراق خزانه → بازدهی اوراق احتمالاً بالاتر می‌رود چون بازار انتظارات کاهش نرخ را عقب می‌اندازد.
• سهام آمریکا → فضای منفی برای وال‌استریت چون سیاست‌های سختگیرانه‌تر تورم‌محور به معنای ریسک رکود بیشتر است.
• طلا → ممکن است تحت فشار قرار گیرد، چون سیاست کمتر دُویش به معنای تقویت دلار و بازدهی اوراق است.

@Fundamental_View

📰ترامپ آماده معرفی قرارداد اینتل (INTC)
• به گفته افراد مطلع، ترامپ قصد دارد روز جمعه یک توافق بزرگ با شرکت اینتل را اعلام کند.
• محور اصلی مذاکرات این بوده که کمک‌های مالی قانون CHIPS (مشوق‌های دولت به صنعت نیمه‌رسانا) به جای پرداخت نقدی، به سهم مالکیتی (equity stake) برای دولت آمریکا در اینتل تبدیل شود.
• نماد معاملاتی: $INTC

⸻

📌 جمع‌بندی
1. مدل حمایتی جدید: به جای اعطای یارانه بلاعوض، دولت به سهامدار شرکتی استراتژیک مثل اینتل تبدیل می‌شود.
2. پیام به بازار: اگر این مدل اجرایی شود، می‌تواند برای سایر شرکت‌های دریافت‌کننده CHIPS Act هم الگوسازی کند.
3. اهداف ترامپ:
• تقویت کنترل و نفوذ دولت بر صنعت نیمه‌رسانا.
• تضمین بازگشت سرمایه مالیاتی (به جای کمک بلاعوض).
• حرکت به سمت سیاست صنعتی همراه با منافع مالکیتی مستقیم.

⸻

🔎 تحلیل اثر بر بازار
• سهام اینتل ($INTC):
• کوتاه‌مدت: نوسان شدید (سرمایه‌گذاران باید ببینند این stake dilution دارد یا خیر).
• بلندمدت: اگر دولت شریک کلیدی شود، امنیت مالی و استراتژیک اینتل تقویت خواهد شد.
• بازار نیمه‌رسانا:
• ممکن است فضا برای سایر غول‌ها مثل TSMC (در آمریکا)، AMD، NVIDIA تغییر کند.
• فشار رقابتی و احتمال گسترش این مدل به دیگر شرکت‌ها.
• دلار و اوراق: پیام سیاسی پررنگ دارد (دولت آمریکا شریک صنایع high-tech می‌شود → نشانه ملی‌سازی نرم).

📊 این خبر پتانسیل دارد که فردا حرکت بزرگ در سهام اینتل و ETFهای مرتبط (SMH, SOXX) ایجاد کند.

@Fundamental_View

خبرنگار: آیا با پوتین درباره کارخانه آمریکایی در اوکراین که توسط روسیه مورد حمله قرار گرفته صحبت کرده‌اید؟

ترامپ: به او گفتم که از این موضوع خوشحال نیستم.

@Fundamental_View

باراک راوید:

تماس وزرای خارجه سه کشور اروپایی (E3) با عراقچی هیچ پیشرفتی نداشت و وزیر خارجه ایران هم هیچ پیشنهاد یا ایده جدیدی برای رفع نگرانی‌ها درباره برنامه هسته‌ای ارائه نکرد.

☢️ این تماس با لحن تنش‌آلودی آغاز شد؛ وزیر خارجه ایران درباره اینکه آیا اروپایی‌ها اصلاً حق فعال‌سازی «اسنپ‌بک» را دارند یا نه، گلایه می‌کرد.

☢️ پس از فشار اروپایی‌ها، عراقچی کمی انعطاف نسبت به ایده تمدید اسنپ‌بک نشان داد، اما تأکید کرد که این تصمیم به شورای امنیت سازمان ملل مربوط است، نه ایران.

☢️ عراقچی علاقه واقعی به رسیدن به توافق نشان نداد و فقط برگزاری جلسه‌ای میان معاونان خود و مدیران سیاسی E3 را پیشنهاد کرد.

☢️ درباره ذخایر اورانیوم ۶۰ درصد، عراقچی گفت این ذخایر «زیر آوار» است و فعلاً راهی برای خارج‌کردنش وجود ندارد.

☢️ وزیر خارجه ایران تمایلی به ازسرگیری گفت‌وگو با آمریکا ابراز نکرد و ادعا کرد این آمریکا است که علاقه‌ای به مذاکره ندارد.

☢️ عراقچی گفت ایران با آژانس همکاری می‌کند، اما هیچ نشانه‌ای نداد که ایران ممکن است دسترسی بیشتری به بازرسان سازمان ملل بدهد.

@Fundamental_View

📰اظهارات مدیر FHFA ویلیام پالت

• ویلیام پالت (مدیر FHFA) اعلام کرد امروز بعدازظهر دو نفر دیگر را به اتهام کلاهبرداری وام مسکن معرفی خواهد کرد.
• مشخص نیست این افراد مقامات فدرال رزرو هستند یا خیر.
• گزارشگر تأکید دارد که این اقدام احتمالاً انگیزه سیاسی دارد و در چارچوب چیزی که “تور انتقام/قدرت‌گیری” ترامپ خوانده می‌شود، قرار می‌گیرد.
• در تحلیل خبر آمده که ترامپ علاقه دارد ساختمان فدرال رزرو را در اختیار خود داشته باشد و از این موضوع به عنوان نمادی از کنترل قدرت یاد می‌شود.

⸻

📌 جمع‌بندی
1. اقدام بحث‌برانگیز: معرفی افراد جدید به اتهام کلاهبرداری وام مسکن ممکن است بخشی از یک حرکت حقوقی مشروع باشد، اما به نظر می‌رسد بُعد سیاسی پررنگی دارد.
2. احتمال هدف قرار گرفتن فدرال رزرو: اگر این معرفی‌ها شامل مقامات فدرال رزرو شود، به طور مستقیم استقلال بانک مرکزی زیر سؤال می‌رود.
3. بُعد سیاسی-قدرتی: تحلیل‌گر این اقدام را بیشتر به قدرت‌نمایی ترامپ و فشار بر فدرال رزرو نسبت می‌دهد تا صرفاً مبارزه با فساد.

⸻

🔎 تحلیل سریع
• بازارها:
• این خبر می‌تواند ریسک سیاسی را برای بازارهای مالی آمریکا افزایش دهد.
• هرگونه تضعیف استقلال فدرال رزرو → کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران خارجی → فشار بر اوراق خزانه و دلار.
• بخش بانکی/مالی:
• ممکن است بانک‌ها و موسسات مالی حساس شوند چون موضوع به کلاهبرداری وام مسکن مرتبط است؛ یادآور بحران 2008.
• پیامد سیاسی:
• نشان‌دهنده تداوم تقابل ترامپ با ساختار فدرال رزرو.
• می‌تواند فشار روانی بر مقامات فعلی فد ایجاد کند تا مواضعشان را تغییر دهند.

@Fundamental_View

کمتر از یک ساعت تا آغاز وبینار تحلیلی مارکت

امروز ساعت ۱۸ به وقت تهران

لینک شرکت در وبینار

https://meet.google.com/mrv-vtxc-yvn

لایو استریم آغاز شد

لینک ورود به لایو

https://meet.google.com/mrv-vtxc-yvn

لایو تحلیلی بازارهای مالی هم اکنون از طریق گوگل میت در جریان می باشد


لینک ورود به لایو تحلیلی

https://meet.google.com/mrv-vtxc-yvn