📌 포스코퓨처엠(시가총액: 10조 1,632억)
📁 영업(잠정)실적(공정공시)
2025.04.24 13:12:15 (현재가 : 131,200원, 0%)

매출액 : 8,092억(예상치 : 8,394억/ -4%)
영업익 : 174억(예상치 : 58억/ +200%)
순이익 : 430억(예상치 : -138억+/ 412%)

**최근 실적 추이**
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2025.1Q 8,092억/ 174억/ 430억/ +200%
2024.4Q 7,232억/ -413억/ -2,759억/ -135%
2024.3Q 9,228억/ 14억/ -12억/ -93%
2024.2Q 9,155억/ 27억/ -112억/ -86%
2024.1Q 11,384억/ 379억/ 570억/ +36%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250424800285
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=003670

2025.04.24 13:32:58
기업명: HD현대중공업(시가총액: 32조 2,690억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 38,225억(예상치 : 37,869억+/ 1%)
영업익 : 4,337억(예상치 : 2,627억/ +65%)
순이익 : 2,842억(예상치 : 1,880억+/ 51%)

**최근 실적 추이**
2025.1Q 38,225억/ 4,337억/ 2,842억
2024.4Q 40,056억/ 2,822억/ 3,666억
2024.3Q 36,092억/ 2,061억/ 722억
2024.2Q 38,840억/ 1,956억/ 1,541억
2024.1Q 29,877억/ 213억/ 286억


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250424800304
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=329180

[컨콜노트-전체공개] 한화솔루션, 미국 주택용 태양광 시장에서 ‘통합형 모델’로 차별화

✅ 주택용 에너지 사업에서 1,900억 원의 영업이익을 기록하며 구조적 성장 기반을 확보함

✅ 미국 내 모듈 제조와 금융을 통합한 TPO 모델로 경쟁사 대비 차별화된 경쟁력을 확보하고 있음

✅ 금리 인하, 정부 보조금(AMPC), 태양광 수요 회복 등 외부 환경도 긍정적으로 작용하며 중장기 성장 기대감이 높아지고 있음

👉 전문보기
https://is.gd/gVupor

✅테슬라 로보택시 어플 활성화

“Buckle seatbelts and close doors to continue.”
(안전벨트를 매고 문을 닫아야 계속 진행할 수 있습니다.)

“Your ride has arrived
License plate MFG 63277. Model Y.”
(고객님의 차량이 도착했습니다.
차량 번호: MFG 63277, 차량 모델: 모델 Y)

✅독립리서치 그로쓰리서치
https://t.me/growthresearch

[(삼성/조현렬) 한화솔루션 1Q 컨콜 Q&A]

보고서: bit.ly/3Gnjdtq

안녕하세요, 조현렬입니다.
금일 진행된 한화솔루션 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다.
주요 내용으로는 미국 관세 영향 및 주택용 에너지 사업 현황 등이 있었습니다.

(Q&A)

(신재생에너지)
Q. 주택용 에너지 사업 모델 및 향후 가이던스?
: 신재생에너지 부문 영업이익 증가가 컸던 이유는 주택용 에너지 사업의 이익 증가에 기인.
: 주택용 사업 영업이익에는 다양한 활동들이 복합적으로 기여.
: ABS 유동화 및 TPO 자산 매각, 기타 주택용 에너지 사업 관련 금융 서비스 등이 포함.
: 금번 1분기에 주택용 에너지 사업에서 22% 수준의 높은 이익률 및 성장세 시현.
: 다만 아직 사업 초기 단계인 만큼 구체적인 성장률 가이던스 제시는 어려움.
: 미국 주택용 시장의 구조적 성장 및 동사의 경쟁력 등 중장기 지속 성장이 기대되는 비즈니스라 판단.
: 미국 주택용 시장은 금리 부담으로 2024년 위축되었으나, 2025년부터 회복되어 2035년까지 연평균 8% 성장 전망.
: 동사가 영위하는 TPO 사업은 고객이 초기 설치비 부담 없이 시스템 사용 가능하기에 고금리 상황에서도 경쟁력 유지 가능.

Q. 셀/웨이퍼 상업 가동 시점 및 램프업 일정?
: 미국 내 잉곳/웨이퍼/셀 가동 시점은 2025년 중반 이후 완공, 연말 초기 생산 계획.

Q. AD/CVD 관세에 따른 동사 영향?
: 미국 내 모듈 재고에 관한 공식적인 데이터는 없음.
: 이에 통상 미국 내 생산량, 설치 수요, 수입량 등을 기반으로 추정.
: 다만 이런 데이터들은 발표 시점에 시차가 있고, 생산량의 경우 경쟁사의 가동률 파악이 어려워 정확한 재고 수준 산정은 힘듦.
: 최근 월별 모듈 수입량 감소세이며, 설치 수요도 양호한 수준을 보이기에 재고 부담은 점차 완화되는 것으로 추정.
: 실제로 4분기부터는 모듈 설치량이 수입량을 상회하며 3분기 대비 재고 감소.
: 다만 재고 부담이 완전히 해소되는 시점을 단정하기는 아직 어려운 상황.

Q. 1분기 모듈 판매량 및 IRA AMPC 금액?
: 전년 4분기에는 올해 1분기 판매량 가이던스를 약 -40%QoQ 감소로 제시.
: 실제로 이와 동일하게 1분기 모듈 판매량은 4분기 대비 -40% 감소.
: AMPC는 작년에 1,900억원 정도 반영.
: 올해 1분기에는 1,839억원 AMPC 금액 반영으로 전분기 유사한 수준 유지.
: 2분기 모듈 판매량은 1분기 대비 약 10% 증가 예상.
: 올해 판매량 가이던스는 약 9GW 내외로 제시했으며 이번에도 해당 가이던스 유지.
: 2분기 AMPC는 1분기 대비 증가한 약 2천억원대 초반으로 예상.
: 한편 ASP 관련해서는 1분기 ASP 소폭 상승했고, 2분기도 상승 흐름 지속 예상.
: 이는 미국에서 시행 중인 다양한 관세 정책이 시장에서 효과적으로 작용하는 점에 기인.
: 모듈 가격을 구체적인 수치로 공개할 수는 없으나, 현재 미국 내 모듈 가격은 저점에서 조금씩 반등하며 상승 추세로 전환.
: 최근 발표된 동남아산 관세 영향으로 미국 시장에서 경쟁력 잃는 기업이 점차 발생 중.
: 동사는 미국 내 생산 설비 보유로 보다 유연하고 효과적인 대응이 가능.
: 이를 바탕으로 모듈 가격 상승 시 수익성 개선도 가능할 전망.

Q. 미국 주택용 시장 내 동사의 차별화된 경쟁력?
: 1) 동사는 미국 현지에 대형 제조 시설 보유하며 모듈 등 부자재에 대한 수입까지 아우르는 포트폴리오 운영.
: 다른 경쟁사는 설치/영업 중심의 사업 모델 보유로 미국 내 모듈 제조 시설을 보유하지 않음.
: 2) ABS 유동화 TPO는 일회성이 아니라 매분기 발생할 것으로 예상.
: 주택용 에너지 사업에서 Loan 보다는 TPO 비중이 증가할 것으로 예상됨에 따라 ABS 유동화에 따른 수익 인식 보다는 TPO에서 발생하는 수익 급증 예상.
: 현재 다양한 금융사들이 미국 태양광 사업 관련 금융 서비스를 제공하고 있는 상황.
: 2035년까지 연평균 8%로 미국 주택용 시장 성장할 전망이며, 내부적으로 에너지 사업도 이와 더불어 큰 성장을 기대.
: 가이던스를 지금 제공하기는 어려우나, 사업 안정화 이후 가이던스 수치 제공 계획.

Q. 개발자산매각/EPC 2분기 매출 및 손익 가이던스?
: 개발자산매각 및 EPC는 1분기에는 일부 소규모 매각 및 EPC 통해 4,190억원 매출, 영업적자 418억원 기록.
: 주로 매각이 작은 경우 적자를 내는 경향이 있지만 매분기 그런 것은 아님.
: 2분기에는 매각 보다는 EPC 위주로 매출 가이던스 4~5천억원 수준 제공.
: 수익성 측면에서는 매각이 있으면 실적이 개선되는 경향성은 있지만, 매각이 없다고 반드시 악화되지는 않는다는 점을 참고.

Q. 미국 내 중국 지분 투입된 태양광 모듈 설비에 대한 미국 정부 보조금 지속 가능 여부?
: 미국 내 공장 가동 중인 중국 기업이 미국 내 AMPC 수취 여부는 알 수 없음.
: 다만 미국 내 생산/판매했다면 수취 자격은 있다고 판단.
: 현재 IRA 정책은 그대로 유지되고 있으며, 이에 대한 미정부 스탠스는 예측 어려움.
: 다만 큰 변화는 없을 것으로 예상.

Q. 주택용 에너지 사업 구성 부문?
: 4Q24 주택용 에너지 사업 영업이익은 약 200억원 수준.
: 작년 대비 올해 1분기 주택용 에너지 사업 영업이익은 약 1천억원 넘게 증가.
: 작년 4분기에는 할부 금융에 대한 ABS 유동화 인식으로 흑자 기록.
: 다만 TPO 관련 에너지 사업의 본격적 매출과 이익 반영은 올해 1분기부터 시작되며 전분기 대비 이익 급증.

Q. 주택용 에너지 TPO에서 ITC 30% 수혜 가능?
: 주택용 에너지 사업의 수익성 좋은 이유는 제조~판매/설치까지 수직계열화된 구조 구축하고 있음.
: 또한 이를 기바능로 과거에도 주택용 태양광 시장에서 높은 점유율과 수익성 기록한 바 있음.
: 최근 미국 기준금리 인하 및 과거 누적된 대기 수요 본격적 해소로 주택용 시장의 빠른 회복세 감지.
: 동사는 기보유하던 주택용 시장 내 경쟁력 바탕으로 주택용 에너지 사업에서 급성장하고 있으며 수익성도 경쟁사 대비 양호.

Q. 미국 태양광 모듈 업체의 금융 비즈니스 진입 현황?
: 아직까지는 미국 내 모듈 판매/제조 업체들의 금융업 부문으로 본격 진입하려는 뚜렷한 움직임 포착되지 않음.

(컴플라이언스 기승인)

불안한 소프트 데이터. 아직 버티는 하드 데이터. 시황맨

경제 지표를 두 가지로 나누는 방법이 있습니다.

심리 지표인 소프트 데이터와 실물 지표인 하드 데이터.

소프트 데이터는 말 그대로 심리 지표들인데. 가령 소비자신뢰지수, 흔히 PMI라고 하는 구매 관리자 지수 등이 있습니다.

하드 데이터는 실업률, GDP, 소매판매 등을 이야기합니다.

아무래도 지표의 특성상 소프트 데이터의 변동성이 더 요란합니다.

최근 미국 지표를 보면 주요 심리 지표들은 확연하게 꺾이는 모습이 나타나고 있습니다.

관세 전쟁으로 경제가 나빠질 것이라는 '우려'가 점점 커지고 있는거죠.

반면 실물 지표들은 아직은 견조한 편입니다. 지표상 고용이나 소비가 꺾였다는 발표는 아직까지는 없습니다.

다만 불안한 심리가 이어지면 지출 보다 저축을 늘리게 되면서 실제 소비가 축소되어 실물 지표가 나빠집니다.

또 정책 변화가 요란하면 기업들이 설비 투자나 신규 고용에 대한 계획을 세우기 어렵게 됩니다.

일부에서는 관세와 무역 갈등 여파로 제품 생산 계획에 차질이 있다는 보도도 있습니다.

가령 테슬라의 경우 휴머노이드 로봇 관절에 장착되는 모터의 공급 부족 가능성도 제기됩니다.

모터에는 자석이 필수로 들어가는데. 이 자석을 만들기 위해서는 중국의 희토류가 필요합니다. 조달이 어렵게 되면 생산 자체가 불가능해지는거죠.

이렇듯 지금의 갈등을 한 분기 이내 해소되지 못하면 다음 분기에 나오는 하드 데이터들이 악화되기 시작할 가능성이 높습니다.

5월 이내 어떤 결과물이 나오지 않으면 미국 경제 지표가 실제 나빠질 가능성도 있다고 봐야할 것 같네요.

최근 트럼프나 참모들의 발언이 달라진 이유겠죠.

상하이 모터쇼에서 선보인 샤오펑의 휴머노이드 'IRON'

가까운 미래에 샤오펑 자동차 공장과 매장에 투입해 일정 작업을 수행시킬 예정

何小鹏还透露了一个令人期待的消息，那就是在未来，这款极具科技感的人形机器人将会在小鹏汽车的工厂和门店中“走马上任”，承担起一定的工作任务。

https://youtube.com/shorts/cpX8rdHPwXg?si=6HVMhvcOcgjRTjic

[반.전] 텍사스 인스트루먼트: 관세도 관세지만, 사이클도 사이클 - 1Q25 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

텍사스 인스트루먼트가 어닝 서프라이즈를 기록하며, 시간 외 4.7% 상승 마감했습니다.

동사는 마침내 YoY와 QoQ 성장을 재개에 성공했는데요. 계절적 비수기인 전자기기 시장만 제외하면, 모두 소폭이나마 성장을 했다고 합니다.

2분기에도 이어서 +7% QoQ 성장할 것으로 전망했는데요, 관세를 대비하기 위한 pull-in 수요를 배제할 수는 없지만, 계절성과 사이클을 고려할 필요가 있다고 설명했습니다.

사실 관세 불확실성이 상존하는 국면에서 기술주는 불리하고, 또 아날로그/MCU 주력 시장이 차량 반도체와 산업(Industrial)이라서 더욱 더 걱정스러울 수 있습니다.

하지만 한편으로는 아날로그 사이클이 바닥을 지났다는 점에도 집중할 필요가 있습니다. 아날로그 시장은 이미 작년 9월부터 성장을 재개했고, MCU 시장도 작년 8월부터 감소율이 줄어들고 있는 상황입니다.

관세의 나비 효과가 경기(수요)를 파괴하는 선까지 확장되는 것을 가정하지 않으신다면, 차라리 사이클의 방향성에 집중하는 것도 하나의 방법입니다.


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4irV4iv

(2025/04/24 공표자료)

구글 1Q25 요약

1. 1분기 실적 요약
- Alphabet가 1분기 순이익 $345억 4천만, EPS $2.81 기록.
- 매출 $902억 3천만. YoY +12%.
- 광고 매출 $669억. YoY +8%.
- 클라우드 매출 $123억. YoY +28%.
- 자본 지출 $172억. 분기 기준 역대 최고.

2. 글로벌 상황 및 영향
- 무역전쟁 우려와 불확실성 속에서도 견조한 실적 기록.
- 트럼프 대통령의 고율 관세 발표 영향은 아직 불투명.
- 이번 분기 실적 가이던스 미제시.
- 관세 영향 받는 고객사의 광고 예산 축소 우려 존재.
- 관세 회피 기준 변경으로 광고 매출에 약한 역풍 예상.

3. AI 투자 및 주주 환원
- 연간 자본 지출 계획 $750억 유지.
- 최근 5년 평균의 두 배 이상.
- 생성형 AI에 대한 공격적 투자 지속.
- 분기 배당금 5% 인상, 주당 $0.21로 조정.
- 작년 배당 도입 이후 첫 인상.

4. 시장 반응 및 평가
- 실적 발표 후 시간 외 거래 주가 +5%.
- 최근 12개월 주가 정체 상태에서 투자자 신뢰 회복 기대.
- PER 18배로 빅테크 중 가장 낮은 수준.
- 반독점 소송 지속으로 기업 분할 우려 여전.

**한화솔루션 : NH투자증권

- 미국은 2024년 6월부터 동남아시아 4개국(캄보디아, 말레이시아, 태국, 베트남)에서 수입되는 태양광 셀/모듈 중 관세 회피 혐의 판정을 받은 제품에 대해 약 50~254%의 관세를 부과

- 2025년 4월 21일에는 혐의 대상 기업만이 아니라 동남아시아 4개국(캄보
디아, 말레이시아, 태국, 베트남)에서 제조되는 모든 제품에 대해 반덤핑(AD,
Antidumping Duty) 및 상계관세(CVD, Countervailing Duty)를 최종 확정

- 2분기부터는 판매량 증가(+10% q-q) 및 소폭의 판가 개선을 바탕으로 점차 적자폭을 축소할 전망

**HD현대중공업 : 다올투자증권

- 1Q25 스틸커팅 MIX는 선표가 빠른 HD현대삼호는 고가물량 53%에 대박고가물량 47%인데 반해 동사는 저가물량 32%, 고가물량 42%, 대박 고가물량 26%

- 2개 분기정도 후에는 HD현대삼호에 비슷한 MIX가 되기에 동사의 하반기 실적은 15%를 훌쩍 넘길것으로 기대

**OCI홀딩스 : 현대차증권

- 2Q25 실적은 OCI테라서스 실적의 적자 전환 전망. 주요 동남아 공급망 가동률이 당분간 매우 부진할 것으로 전망됨에 따라, 재고 소진에 집중하게 될 것

- 장기적으로는 셀/웨이퍼 등 투자를 통해 대비 수요 안정적 확보하기 위한 수직계열화 진행하게 될 전망

- 이러한 과정이 단기 실적보다 중요