Самый дорогой по размеру общих комиссий биржевой фонд на российском рынке – AKQU – «Альфа-Капитал Квант» – снижает общие расходы на управление на 0,5% в год – с 3,27% до 2,77% в год, и после этого… продолжит оставаться самым дорогим биржевым фондом на российском рынке.

В ПДУ фонда заявлено, что «управляющая компания использует результаты анализа биржевых данных с использованием алгоритмов машинного обучения». При этом в смысле рыночных результатов фонд показывает результаты… мягко говоря, совершенно невыразительные.

На картинке - изменение стоимости пая за 4,5 года.

При этом СЧА фонда AKQU составляет 341 млн. р. (в этот момент я порадовался, что у SPRN спустя полтора месяца торгов СЧА уже выше 😊).

Кто и зачем держит фонд с такими комиссиями и результатами – мне непонятно.

Растем. :)

P.S. Это тот параметр, который завтра отобразится как СЧА фонда.

💼 Биржевой фонд «Первая – Фонд Портфель Лежебоки» уже по ОТР рекламируют! 😊

Спасибо Сергею Кикевичу за упоминание фонда!

Ссылки на видео на разных хостингах – в посте Сергея, тайминг про «Портфель Лежебоки» - 15:34 (видео вполне можно и целиком посмотреть, мысли там вполне здравые по меркам того, что обычно показывают по ТВ).

Программа Общественного телевидения России (ОТР) "Отражение" с Сергеем Кикевичем

Обсудили признаки финансовой грамотности для 2026 года: профицит семейного бюджета, отсутствие потребительских кредитов, умение планировать финансы и конечно ... использование инвестиций.

Запись эфира в соцсетях:
▪️ VK
▪️ Rutube
▪️ YouTube

🕜 Содержание 🕜
00:00 Антон Силуанов: вредно хранить деньги "под подушкой"
01:14 Люди перестали нести деньги во вклады
01:56 60% молодежи является финансово грамотной в России
02:52 В чем проявляется финансовая грамотность?
03:24 Доходы больше расходов. Умение откладывать.
03:39 Отсутствие кредитов
04:03 "Уроки" финансовой грамотности в 90е и во время ковида
04:24 "Подушка безопасности" или "Резервный фонд"
05:18 Антипаттерн: рост расходов вместе с ростом доходов
05:33 Финансовое планирование
06:10 Как быть с опытом начала 90х когда люди потеряли сбережения?
06:54 Депозиты не защищают деньги от скачков инфляции
07:22 Депозитов недостаточно для пенсионных накоплений
08:10 "Заберут все вклады" - страхи реальны?
08:55 Инфляция - налог на финансовую безграмотность
09:34 Как стимулировать, чтобы деньги работали на экономику
10:48 Процент частных инвесторов на Московской бирже растет
11:29 Диверсификация - самый лучший способ защитить накопления
11:54 Широко диверсифицированные индексные фонды. Не надо разбираться в акциях и облигациях.
12:23 Три вида активов: акции, облигации и драгоценные металлы
12:44 Инвестиционные инструменты VS Сберегательные инструменты
13:14 Цели инвестиций: защитить и приумножить сбережения
13:29 Риски есть везде, где есть доходность
13:45 Риски депозитов
14:27 Криптовалюта - самый рискованный инструмент
15:34 Инвестиционный фонд "Портфель лежебоки" SPRN
16:40 Что надо сделать прежде чем начинать инвестировать?
17:25 Реальная доходность, которую можно ожидать от инвестиций
18:12 Программа долгосрочных сбережений (ПДС)
20:00 Что делать пенсионерам?

♻️ AKQU, SBRS, TITR, TDIV – изменения в Правилах ДУ

Внесены изменения в табличку биржевых ПИФов = https://assetallocation.ru/bpif/

AKQU – «Альфа-Капитал Квант» – общие расходы снизились с 3,27% до 2,27% в год. При этом фонд все равно остается самым дорогим среди БПИФов.

SBRS – «Первая – Фонд Осторожный смарт» - бенчмарк изменился с собственного индекса SBSMCRRU на составной, рассчитываемый по формуле 5% * прирост индекса EPSITR (акции полной доходности, пенсионный) + 30% * прирост индекса RGBITR (гос. облигации) + 30% * прирост индекса RUCBTRNS (корп. облигации) + 35% * прирост индекса RUSFAR (денежный рынок).

TITR –название изменилось с «Т-Капитал – Российский технологии» на «Т-Капитал – Акции роста». Фонд становится активно-управляемым, бенчмарк – не устанавливается.

TDIV – «Т-Капитал – Дивидендные акции» – Фонд становится активно-управляемым, бенчмарк – не устанавливается.

Дополнительно исправлены некоторые небольшие ошибки (спасибо всем, кто сообщает о них!)

***

Изменения внесены в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/bpif/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

А теперь еще и с фильтрами по ключевым параметрам!

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Новое стоп-слово

Несколько лет назад, устав от ботов и спамеров, я перевел чат в телеграме в закрытый режим с ручным одобрением доступа в него. Это оказалось на редкость удачным и правильным решением, сохранившим мне кучу времени. Количество спама упало практически до нуля, что особенно заметно в сравнении с другими чатами, на которые я подписан, и в которых периодически приходится наблюдать набеги спамеров.

При этом я на автомате отказываю в доступе в чат, во-первых, тем, у кого либо прямо в названии, либо в профиле прописана какая-то рекламируемая деятельность: «Маша дипломы о высшем образовании», «Паша ремонт ноутбуков», «Анфиса эскорт» или «Вася финансовый консультант». Как показывает мой опыт, вероятность спама или пустых бессмысленных сообщений ради продвижения своего аккаунта при этом возрастает многократно. А оно мне надо, весь этот спам вычищать? Проще завернуть на входе.

Есть и отдельные слова, которые делают отказ в доступе в чат неизбежным, автоматическим. Это слова вроде «форекс», «памм», «крипта», «трейдинг». Из не финансовых терминов – «эскорт», «отдых».

Так вот, в самое последнее врем наблюдаю появление в названиях и описаниях аккаунтов нового слова, которое несет тот же смысл, что и упомянутые выше, и автоматически приводит к тем же последствиям.

И это слово – … Полимаркет.

Удивительно, как быстро умудрились раскрутить эту заразу.

Как разбогатеть медленно и не умереть со скуки?

Семь лет назад я дал большое интервью Дмитрию Полянскому для проекта 2stocks. Поговорили про развитие пассивных инвестиций на Западе и в России, про мое отношение к Смартлабу, «трейдерам» и «индустрии», про спор с Мовчаном и «стейтмент» консультанта, про «Портфель лежебоки» и типовые портфели, про инвестиции в недвижимость, про маркетплейс Московской биржи и участие в IPO, про «околорынок» и «инфобизнес», про регулирование деятельности советников, про две составляющих доходности – инвестиционную и спекулятивную, про робоэдвайзинг, и о многом другом.

Я сейчас перечитал свои ответы семилетней давности, и с удовольствием отметил для себя, что эти ответы сейчас практически не изменились бы. Да, политические события изменили отношение к международной диверсификации, Финекс прекратил свою деятельность в России, а его фонды заморожены, рынок фондов сегодня формируется БПИФами и т.п. Но в целом – все ответы хорошо применимы и к сегодняшнему дню.

Поэтому рекомендую!

Расшифровка видео (предпочтительнее из-за не лучшего качества звука в видео):
1. Начало - https://assetallocation.ru/how-can-get-rich-slowly-1
2. Продолжение - https://assetallocation.ru/how-can-get-rich-slowly-2/
3. Окончание - https://assetallocation.ru/how-can-get-rich-slowly-3/

Видео интервью на ютубе -
https://www.youtube.com/watch?v=5aruAIoWtgM

22 года свободы или Образ жизни

22 года назад, 14 мая 2004 года, в моей трудовой книжке была сделана последняя запись: «уволен по инициативе работника (по собственному желанию), пункт 3 статья 77 Трудового Кодекса Российской Федерации».

Вначале для меня это выглядело и воспринималось, как вызов. Были некоторые сомнения в том, получится ли. Тем более, что это была уже вторая попытка. Первая примерно за год до этого закончилась не слишком удачно: я попытался заняться бизнесом в сфере, к которой не лежала душа, а деньги хоть и поступали, но не оправдывали затрачиваемых усилий. В итоге через несколько месяцев я вернулся на работу в банковскую сферу, но уже с мыслями, что, вероятно, будет очередная попытка с учетом полученного опыта.

В общем, прав был философ и психолог Эрих Фромм, когда разделял «свободу от» и «свободу для». Просто «свобода от» (начальников, распорядка дня и т.п.) не дает достаточной мотивации, ее дает только сознательно выстроенный «образ будущего». Иначе есть риск заменить офисное рабство на рабство предпринимательское – и такое тоже бывает.

А вот вторая попытка с образовательным бизнесом оказалась уже более продуманной как с точки зрения понимания того, что я хочу, так и с точки зрения окупаемости бизнеса, которая началась практически сразу после запуска продаж, с 1 января 2005 года (2004-й ушел как на создание продукта, так и на подготовительные работы, создание каналов продаж, открытие счетов, проработку юридических вопросов и т.п.). В этот раз я долго размышлял даже не столько о том, что я могу дать миру, сколько о том, какой образ жизни я при этом хочу себе выстроить – со свободным графиком и возможностью работать из любого места. И, что еще немаловажно – с возможностью выбирать себе клиентов и отказываться от предложений, которые чем-то не нравятся.

Сейчас я в целом выстроил себе тот образ жизни, который хотел. С жизнью за городом, на свежем воздухе. Со свободным графиком и минимальной загрузкой, которую я сам себе выбираю. С возможностью иногда выбираться в путешествия (меня не тянет к кочевому образу жизни, но иногда полезно развлечься). С кругом общения из людей, которых я сам себе тщательно выбирал. С ненапряженным бизнесом, который позволяет не только оплачивать все текущие «хотелки», но и регулярно пополнять активами свой инвестиционный портфель.

Я не называю это словами ни «пенсия», ни «FIRE» - к жизни только с капитала прямо сейчас я не стремлюсь, время для таких изменений, вероятно, наступит позже, и я не тороплюсь форсировать этот процесс. Скорее наоборот, мне ближе идея постараться отдалить процесс отхода от дел, как это делали, к примеру, Баффет и Мангер, если только здоровье позволит. То, чем и как я занимаюсь последние двадцать один год, приносит удовольствие и чувство полезности людям, так зачем что-то менять? Скорее продолжать – возможно, с небольшими тактическими коррективами.

Давно сделанные и регулярно продолжающиеся инвестиции при этом дают дополнительную степень уверенности и возможности маневра – не нужно жить в режиме постоянной заботы о балансе, нужно лишь изредка поглядывать за тем, чтобы он планомерно рос.

А также время от времени объяснять другим, как это делается. Тем, кто захочет узнать.

Словом, двадцать два года назад я сделал шаг в правильном направлении. А сейчас – пожинаю плоды того решения.

Поздравления принимаются.

22 года свободы, или какие козлы виноваты в вашей жизни?
(текст впервые опубликован 14 мая 2007 года, с тех пор публикуется ежегодно)
14 мая 2004 года, в моей трудовой книжке была сделана последняя запись. О том, что я «уволен по инициативе работника (по собственному желанию), пункт 3 статья 77 Трудового Кодекса Российской Федерации».
С тех пор я не просыпаюсь по утрам от звуков будильника, не езжу на работу, не выполняю указания начальников, а занимаюсь тем, чем мне хочется, и тогда, когда мне хочется заниматься.
Оглядываясь назад, могу сказать, что это было одно из самых важных решений в моей жизни. Далось оно тогда непросто. С одной стороны, было понимание, что продолжать работать, тратя треть своей жизни не на то, что хочется сделать, а на то, что надо другим людям – путь тупиковый. С другой стороны, в глубине души оставались опасения, сомнения, неуверенность, боязнь неизвестного.
Знакомые иногда спрашивают меня, что было труднее всего? Почему-то многим кажется, что главные проблемы лежат в области незнания каких-то технических деталей типа бухгалтерского учета или взаимоотношений с налоговой инспекцией. Или в нахождении своей ниши на рынке. Или в выстраивании баланса доходов и расходов.
Нет, совсем не это оказалось главной проблемой.
Сложнее всего, наверное, было изменить то, что называется мировоззрением, философией, психологией, взглядами на жизнь. Перейти от мировоззрения наемного работника к мировоззрению предпринимателя.
Знаете, в чем, на мой взгляд, главное отличие между наемником и свободным предпринимателем? Основное отличие, с одной стороны - в совсем другом уровне свободы, а с другой стороны - в совсем другом уровне ответственности. Свобода в том, что теперь я волен принимать любые решения. Совсем любые. А ответственность в том, что теперь я и только я полностью отвечаю за те решения, которые я принял и за то, как я их выполняю.
Привыкнуть к этому оказалось на удивление непросто.
Когда я был наемником, для меня было нормой искать причины своих неудач на работе не в своей деятельности. Всегда можно было сказать, что задача не выполнена потому, что начальство не обеспечило условия для ее выполнения, не организовало координацию с другими подразделениями, не платит достойную зарплату, дает противоречивые указания, и т.д. и т.п. Всегда можно было сказать, что это не мой профиль деятельности, что для этого нужны совсем другие специалисты. И вообще, я же говорил, что все надо было делать совсем не так...
Впрочем, и неудачами низкое качество или срыв сроков выполнения работ я не считал. Ведь, несмотря на это, зарплату обычно платили вовремя. А раз так – зачем переживать? Проще дождаться пятницы, поздравить себя с окончанием очередной трудовой недели, и расслабиться за кружечкой пива, рассуждая о том, какие же козлы наверху принимают за меня решения!..
Всегда очень легко и удобно считать, что ты ни в чем не виноват, а виноват тот, кто принимает решения за тебя.
И вот, после того как я попрощался со своими последними работодателями, и, немного отдохнув, взялся за реализацию своего собственного проекта, я внезапно стал временами ощущать сильный дискомфорт. Теперь, если что не получалось, я по привычке пытался определить тех, кто был в этом виноват, но...
Козлов вокруг уже не было.
Точнее, оставался только один козел, виноватый в моих неудачах. И я с ужасом осознавал, что это - я.
На уровне разума это вроде бы было понятно. Думаю и вам, когда вы читаете эти строки, сейчас скорее смешно, чем неуютно. Но разум – это одно, а выработанная за много лет привычка – совсем другое. Я просто привык искать вокруг себя козлов, на которых можно было бы свалить свои косяки. И когда их вокруг не оказывалось, становилось как-то немного не по себе.
Все стало слишком просто и понятно. Если ты выполняешь работу плохо, или не до конца, или упускаешь из виду что-то существенное, то это немедленно отражается на твоих доходах. И винить в этом можно только себя. Больше некого.
Кстати, оглядываясь назад, могу сказать, что я избежал двух очень распространенных при начале нового бизнеса ошибок.
Мне крупно повезло, что я учился

создавать новый бизнес без компаньонов. Потому что если бы в этом момент у меня были компаньоны, то роль козлов, боюсь, пришлось бы примерить на себя им. А я бы, возможно, так ничему и не научился.
Мне также сильно повезло, что я не бросился сразу регистрировать свой бизнес, и потому ни налоговая инспекция, ни правительство, ни депутаты на роль козлов также сгодиться никак не могли. Увы, они мне тоже не мешали.
Так что оставалось только искать ошибки в своих собственных действиях и способы их исправления.
Кстати, не могу не отметить, что работодатели, как посредники между тобой и внешним миром, очень сильно тормозят развитие, личностный рост. Они оказываются между тобой и действительностью, искажая, а частенько и обрывая обратную связь. А предприниматель всегда находится на прямой связи с внешним миром. Если он делает что-то не так, внешний мир тотчас отвечает ему на это. Например, снижением дохода, разрывом выгодных контрактов и т.д. и т.п.
Думаю, именно благодаря этому, за три первых года свободного плавания я научился, наверное, намного большему, чем за все предыдущие годы работы своей работы на работодателей.
И сегодня есть хороший повод поздравить самого себя с очень важным принятым решением.
Знакомые иногда спрашивают меня, не возникает ли желание вернуться к прежней жизни? Конечно, нет! Сожалею лишь об одном – что не сделал этот важный шаг раньше.
Наверное, многие читатели в глубине души задумываются на ту же тему. Ну что ж, пусть сегодняшняя статья станет для вас дополнительной пищей для размышления.

22 года свободы – полет нормальный!
(Текст впервые опубликован 14 мая 2014 года и с тех пор публикуется ежегодно)
"Большинство из нас движется вперед так медленно. Мы переходим из одного мира в другой, почти такой же, и тут же забываем, откуда мы пришли; нам все равно, куда нас ведут, нам важно только то, что происходит сию минуту. Ты представляешь, сколько жизней мы должны прожить, прежде чем у нас появится смутная догадка, что жизнь не исчерпывается едой, борьбой и властью в Стае. Тысячи жизней, Джон, десять тысяч! А потом еще сто жизней, прежде чем мы начинаем понимать, что существует нечто, называемое совершенством, и еще сто, пока мы убеждаемся: смысл жизни в том, чтобы достигнуть совершенства и рассказать об этом другим."
Ричард Бах, «Чайка по имени Джонатан Ливингстон»
"Шестипалый оглянулся - далеко внизу осталось огромное и уродливое серое здание, на котором было всего несколько закрашенных масляной краской окон. Одно из них было разбито. Все вокруг было таких чистых и ярких цветов, что Шестипалый, чтобы не сойти с ума, стал смотреть вверх. Лететь было удивительно легко - сил на это уходило не больше, чем на ходьбу. Они поднимались выше и выше, и скоро все внизу стало просто разноцветными квадратиками и пятнами."
Виктор Пелевин, «Затворник и Шестипалый»
14 мая 2004 года в моей трудовой книжке была сделана последняя запись: «Уволен по инициативе работника (по собственному желанию)».
Несколько последних лет я публиковал по этому случаю текст о свободе и ответственности, и о том, какие козлы виноваты в вашей жизни. Он был о моих первых впечатлениях от начала свободного плавания.
Однако, прошли годы, и акценты в восприятии мира немного изменились. Те, старые впечатления и мысли ушли в тень, уступив место другим.
Сегодня я хочу написать о другом. О том, «почему» и «зачем».
Боюсь, мои формулировки многих удивят, многие их не поймут, а многих они могут даже обидеть. Но это мои мотивы, и именно они помогли мне много лет назад принять решение, и сегодня не жалеть о нем.
* * *
В своей жизни каждый человек, так или иначе, взаимодействуют с реальным миром. Одни люди делают это напрямую. Другие люди не могут взаимодействовать с окружающим миром без посредников.
И один из важнейших вопросов взаимодействия с окружающим миром – вопрос зарабатывания денег. Это далеко не единственный важный вопрос, есть и другие не менее важные вопросы – здоровье, безопасность, отношения в социуме и т.д. Но это, безусловно, один из важнейших вопросов. В конце концов, большинство людей тратят на его решение треть своей жизни.
Так вот, одни люди могут самостоятельно получать деньги напрямую из окружающего мира. Они зовутся предпринимателями.
А другие люди не в состоянии сделать этого без посредника – работодателя. Это наемные работники.
Я долгое время, почти десять лет принадлежал ко второй группе. И очень хотел принадлежать к первой.
В конце концов, если у многих людей это получается, то чем я хуже?
Для меня это показатель умения выстроить свои отношения с внешним миром напрямую. Без посредников.
Для меня это показатель взрослости. Зрелости.
Самыми первыми посредниками между нами и внешним миром становятся наши родители. Они защищают нас от невзгод и непредсказуемости этого мира. Оберегают от неверных поступков, избавляют от необходимости принятия сложных решений, принимая их за нас. Но одновременно они не позволяют нам по многим вопросам взаимодействовать с миром напрямую.
В какой-то момент большинство людей покидают родительскую опеку и начинают жить самостоятельно.
Однако большинство из них быстро находят себе нового опекуна – работодателя.
В сущности, работодатели решают ту же задачу, что и ваши родители когда-то. Они берут на себя функции взаимодействия с внешним миром по одному из важнейших вопросов - вопросу зарабатывания денег.
В обмен на это работодатели требуют треть жизни выполнять их указания, работать в их интересах, реализовывать их мечты, их цели и планы.
Для меня это неадекватно высокая цена. Даже если ваш работодатель – прекрасный человек. Даже если он ни в чем не хуже ваших родителей.
Но все равно, в какой-то

момент пора выходить из-под его опеки и учиться взаимодействовать с миром напрямую.
Взрослеть.
Я хотел это сделать, и я это сделал.
Советов давать не буду. У вас своя жизнь, и у вас свой выбор. Подталкивать кого-то к предпринимательству – все равно, что выталкивать птенцов из родительского гнезда. Многим кажется, что это жестоко. Многим кажется, что это не всем по плечу. Многим кажется, что это не всем нужно. В гнезде сухо, тепло, и мамка червяков носит. А за пределами гнезда – жизнь, полная опасностей, где этих червяков еще попробуй найди!
Но по-другому летать не научишься.

Свежий Кийосаки про визит Трампа, США, Китай и… Россию
***
ТРАМП ТОЛЬКО ЧТО ПРИБЫЛ В ПЕКИН С 17 РУКОВОДИТЕЛЯМИ АМЕРИКАНСКИХ КОМПАНИЙ.
ТИМ КУК. ИЛОН МАСК. ЛАРРИ ФИНК. ДЖЕЙМИ ДАЙМОН.
ЭТО ПЕРЕГОВОРЫ. А В ПОДАРОК - РУКОВОДИТЕЛИ КОМПАНИЙ.
Позвольте мне объяснить, что на самом деле происходит в Пекине прямо сейчас.
Потому что каждый заголовок посвящен рукопожатию.
Никто не объясняет, что находится на столе под ним.
Когда глава государства едет на дипломатический саммит, он привозит с собой дипломатов. Советников по внешней политике. Представителей национальной безопасности.
Трамп привез с собой CEO Apple. CEO Tesla и SpaceX. Главу BlackRock, крупнейшего в мире управляющего активами с капиталом в 10 триллионов долларов под управлением. CEO JP Morgan. Глав Meta. Boeing. Cargill.
17 американских руководителей.
В состав делегации входят Тим Кук из Apple, Илон Маск из Tesla и SpaceX, Ларри Финк из BlackRock, а также топ-менеджеры JP Morgan, Meta, Boeing, Cargill и других крупных американских корпораций.
Вы не позовете самых влиятельных лидеров частного сектора в мире в иностранную столицу, если их присутствие не является сигналом.
---
Вот что хочет Китай.
Экономика Китая находится под серьезным давлением.
- Рост реального ВВП в конце 2025 года составит около 1%.
- Сектор недвижимости рухнул.
- Доверие потребителей достигло минимумов за многие десятилетия.
- Экспортные цены падают.
- Безработица среди молодежи выросла.
- Экономическое чудо теряет силу.
Для возобновления экономического роста Китаю нужно именно то, что находится в этом зале в Пекине.
Американский инвестиционный капитал. Производственные партнерства Apple. Технологии Tesla. Доступ BlackRock к мировым рынкам капитала. Аэрокосмические контракты Boeing. Финансовая инфраструктура JP Morgan.
Китай сейчас не может добиться всего этого за счет своей собственной экономики.
Но он может вести договориться с ними.
И Трамп только что вошел в дверь, принося с собой все это.
---
А вот что нужно Трампу.
Только одна вещь.
Чтобы Китай прекратил помогать Ирану.
Такова военная реальность, которую большинство людей не понимают.
У Ирана есть ракеты. У Ирана есть беспилотники. У Ирана есть крылатые ракеты.
Но Иран не знает, куда их направить без внешней разведки.
Китайские корабли в Аравийском море предоставляют иранским вооруженным силам радарные и спутниковые данные в режиме реального времени.
Российская разведывательная служба направляет иранские удары.
Разведка США подтвердила, что КСИР использовал китайские спутниковые снимки для отслеживания военных позиций США и союзников.
Военная эффективность Ирана не является иранской. Иранское оружие управляется китайскими глазами и российскими мозгами.
Перережьте разведывательный канал, и Ирану придется сражаться вслепую.
Трамп не может перерезать этот канал угрозами.
Он уже ввел для Китая пошлины в 145%. Китай уже столкнулся с технологическими ограничениями. Китай уже подвергся санкциям во многих секторах.
Ничто из этого не повлияло на Пекин.
Но Тим Кук, входящий в зал заседаний в Пекине, и предлагающий расширить производственное присутствие Apple в Китае на миллиард долларов, растрогал Пекин.
Вот что на самом деле означает присутствие 17 руководителей компаний в одной делегации.
Подарки – это рычаг воздействия.
---
А теперь о цене, которую Китай запросит.
Пекин – не благотворительная организация. Это самое сложная транзакционная держава в мире.
Азиатские страны открыто обеспокоены тем, что Трамп может отказаться от обязательств Тайваня в области безопасности в обмен на улучшение экономических условий с Китаем.
Тайвань наблюдал за этим саммитом с большим беспокойством, чем любая другая страна на земле.
Администрация Трампа уже отложила крупную продажу оружия Тайваню на несколько месяцев в преддверии этого саммита.
Китай захочет инвестиций. Доступа к технологиям. Снижения тарифов. И еще кое-что относительно Тайваня.
В зале не будут произносить вслух слово "Тайвань".
В этом не будет необходимости.
Обе стороны точно знают, какая фишка имеет наибольшую ценность.
---
На этой неделе в Пекине появился еще один человек, которого никто не

обсуждает.
Министр иностранных дел России Сергей Лавров прибыл в Пекин через 24 часа после Трампа.
Путина в зале нет. Но его самый высокопоставленный дипломат присутствует.
И Лавров знает обо всем, что происходит в этом зале, по каналам, которые десятилетиями работали между Пекином и Москвой.
Послание Путина Трампу было неизменным на протяжении всей этой войны.
Вы не обращаете внимания на Украину. А мы не обращаем внимания на Иран.
Это предложение было обсуждено несколько месяцев назад. Трамп сказал "нет".
Возможно, этот вопрос снова будет обсуждаться в Пекине.
В присутствии Си Цзиньпина в качестве свидетеля и гаранта.
Это будет интересно.

22 года свободы – а что, так можно было?
(Текст впервые опубликован 14 мая 2019 года)
По традиции 14 мая я отмечаю важный для себя праздник. 14 мая 2004 года в моей трудовой книжке появилась последняя запись об увольнении по собственному желанию, и с тех пор трудовая книжка пылится на полке. Несколько лет назад я написал два поста на эту тему. Один – спустя 3 года после увольнения, 14 мая 2007 года (о том, какие козлы виноваты в вашей жизни), другой – к 10-летнему юбилею 14 мая 2014 года (о том, как птенцы из гнезда учатся летать).
Надо сказать, что сейчас ситуация воспринимается уже совсем не так, как это было в первые годы. Старый, банковский период моей жизни сейчас воспринимается уже как что-то из очень далекого прошлого, как будто это было не со мной. И сейчас мне просто сложно даже представить, как это можно - пять дней в неделю ездить на работу? И, главное, зачем?
С другой стороны, где-то в дальнем углу памяти еще хранятся воспоминания о том, как сам я когда-то давно десять лет своей жизни на это странное занятие зачем-то убил. Правда, ответить самому себе на вопрос «зачем» уже сложно. Но ведь были же для этого, наверное, какие-то весомые причины? Или они казались весомыми?
Да и большинство людей из моего окружения все так же продолжают ходить на работу в будни, и отдыхать от нее по выходным, и менять свой ритм жизни они, похоже, не собираются. И смотрят на меня странным взглядом, когда я в середине недели предлагаю им встретиться попить пива, заехать ко мне в баньку, или рассказываю о своей привычке немного вздремнуть днем.
Ну а я не вижу никаких оснований для того, чтобы менять свой образ жизни.
Сейчас я могу вести бизнес в свободном и не напрягающем меня режиме, из любого места, где есть интернет, и сам выбираю время, когда им заниматься. Времени на текучку бизнеса сейчас уходит в несколько раз меньше, чем 40 часов в неделю.
Со временем я изменил и среду обитания, переехав в загородный дом. С цветением сада и пением птиц сейчас, весной. С шашлычком, грибами, ягодами и урожаем, сорванным с грядки, летом. С вечерами у камина и банькой в холодное время года. Со свежим воздухом круглогодично. И с пением петухов по утрам (нет, петухи не мои - соседские).
Несколько лет я снимал офис в офис в Москве, хотя мое присутствие там ограничивалось лишь вебинарами и редкими встречами. Со временем, когда до моего поселения довели быстрый интернет, позволяющий раздавать видео на высокой скорости и с высокой надежностью, я отказался и от офиса в Москве.
Что останавливает от подобного шага других людей? Мне сейчас сложно это понять, поскольку все мои страхи насчет образа жизни «без стабильности, гарантий и постоянной зарплаты» давно забылись. Вот выбросить большую часть своей жизни на удовлетворение хотелок работодателей и начальников – это действительно страшно. А некоторая неопределенность, присущая предпринимательству, по сравнению с этим - полные пустяки.
В моих попытках объяснить самому себе, что останавливает людей от такого шага, в голове всплыла фраза-мем из анекдота: «А что, так можно было?»
Можно. Разрешаю.
«Если вы ждали знака свыше, то это он» - это уже из какого-то другого анекдота.

Выше - текст от УК ПСБ Благосостояние: «Показатели эффективности ПИФа: что важно знать?».
Прежде чем читать мой комментарий дальше, попробуйте ответить сами: что в этом тексте не так?
Попробуйте сами ответить на поставленный вопрос:
***
Какой показатель самый важный при выборе ПИФа?
— доходность за последний год (главное, чтобы росла)
— размер СЧА (смотрю на масштаб)
— динамика за 5–10 лет (важны показатели доходности на длительном периоде)
— сравнение с бенчмарком (хочу понимать, обыгрывает ли фонд рынок)
***
С.С.
А на мой взгляд, текст иллюстрирует мысль о том, что не только рядовые инвесторы не умеют выбирать ПИФы, но даже в УК не понимают, что инвестору нужно ставить на первое место при выборе ПИФов. (Или понимают, но сознательно дезинформируют читателей).
Мой ответ: все их критерии – не важны на фоне главного: класс активов фонда, а точнее, вписывается ли этот фонд в ваше распределение активов?
Если нет – за борт его, просто выкидываете его из рассмотрения. И по этому критерию сразу отсеивается большинство существующих на рынке фондов.
Но все еще хуже: второго по важности критерия для отбора фондов – расходов фонда – в опросе ПСБ тоже нет.
И можно догадаться, почему – комиссии у фондов ПСБ «конские» по сравнению с комиссиями конкурентов.
Вот так клиентам под видом «обучения» и «опросов» клиентам подсовывают ошибочные, неверные установки.

Что-то мне это напоминает...

Ларри Сведроу: Разница между активным и пассивным управлением искажена – и это важно

Почему объединение факторных фондов с фондами, которые специализируются на выборе отдельных акций, искажает результаты и вводит инвесторов в заблуждение?
***

Каждый год S&P Global публикует свой рейтинг SPIVA – самый цитируемый в отрасли показатель эффективности «активных» фондов по сравнению с «пассивными». Методология проста: индексные фонды – пассивные; все остальные – активные. Однако, благодаря этой прямолинейности, она слишком упрощена, чтобы проводить содержательное различие между различными видами стратегий.

В рамках концепции SPIVA фонд, управляемый компаниями Dimensional (DFA), Avantis или BlackRock, может систематически ориентироваться на такие факторы, как размер (size), стоимость (value) и прибыльность/качество (profitability/quality) акций компаний с малой капитализацией. Правила определены заранее, применяются последовательно и исполняются практически без какого-либо усмотрения управляющего портфелем.

Однако такой фонд относят к той же категории, что и хедж-фонд, управляющий которого делает концентрированные ставки на отдельные компании и выбирает момент для входа в сделку в зависимости от результатов отчетности. Это настолько значительная категориальная ошибка, что она делает большую часть анализа вводящей в заблуждение.

Что на самом деле означает «активное управление»?

Самое четкое определение, из тех, с которым я сталкивался, дал Юджин Фама. На презентации, которую я посетил, он определял активное управление как индивидуальный выбор акций (stock selection) и/или выбор момента операций на рынке (market timing). Фама, пожалуй, является самой важной из ныне живущих фигур в финансовой экономике и основополагающей фигурой в факторных инвестициях.

Это определение позволяет отсеять лишнюю информацию, шум. Активное управление – это попытка определить, какие ценные бумаги покажут лучшие результаты, и когда следует входить в рынок или выходить из него. Это применение человеческого суждения при принятии решения о том, какие акции и когда следует держать.

Согласно этому критерию, большая часть того, что в отрасли называют «пассивным управлением» (passive), заслуживает пристального внимания. А большая часть того, что в отрасли называют «активным управлением» (active), относится к другой категории.

Далее - https://assetallocation.ru/the-active-vs-passive-distinction

С.С.:
Опубликованная свежая статья Ларри Сведроу «Разница между активным и пассивным управлением искажена – и это важно» - https://assetallocation.ru/the-active-vs-passive-distinction - заслуживает внимания. Меня она удивила – я полагал, что на Западе вопрос разницы между пассивными и активными инвестициями в целом закрыт, а странные бурные споры продолжаются только у нас.

Оказалось, что я ошибался. Под ссылкой на статью Ларри Сведроу в Х обнаружился комментарий Рика Ферри (!), который, в свою очередь, предлагает считать пассивными инвестициями только индексы на весь мир, а все остальное принять за формы активного управления капиталом.

Надо сказать, что мне ближе точка зрения Ларри Сведроу (а точнее – Юджина Фамы).

Кстати, примерно такой же точки зрения придерживается и наш ЦБ, который считает пассивными фондами любые фонды на индексы, даже если эти индексы рассчитываются индексными комитетами конкретных управляющих компаний, и в любое время меняются ими по своему усмотрению.

Но теперь я принял к сведению, что вопрос, на самом деле, не закрыт, и будет еще долго будоражить тех, кто захочет выдать активное управление за пассивное (или наоборот).


Что тут сказать? Отрасль живая и постоянно меняется. Правила игры и будущие академические определения пишутся прямо на наших глазах.