Не является инвестиционной рекомендацией:

💼 Сегодня паи БПИФ РФИ «Облигации в юанях» от УК «Ингосстрах – Инвестиции» были включены в раздел "Первый уровень" списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Мосбирже, в связи с получением заявления.

Целью инвестиционной политики УК является следование за биржевым индексом Мосбиржи RUCNYTR (облигаций, номинированных в китайских юанях).

Инфраструктурные расходы (max):
🔸 Вознаграждение УК - 0.15%
🔸 Вознаграждение депозитарию и др. - 0.15%
🔸 Прочие расходы - 0.1%

📝 С правилами доверительного управления можно ознакомиться здесь 👈🏻

Меня неоднократно спрашивали, за что я не люблю Смартлаб и его основателя – Тимофея Мартынова.

А тут на Тимофея, видимо, нахлынула ностальгия, и он сам решил рассказать, с чего он начинал. Я, разумеется, знал про то, что до Смарт-лаба он работал на РБК. А вот про то, что было до РБК, я не знал. Хотя по косвенным признакам можно было догадаться. А до РБК были… форекс-кухни

https://smart-lab.ru/blog/880569.php
https://smart-lab.ru/blog/880839.php

Почитайте, будет полезно для понимания сути работы как РБК, так и сегодняшнего Смарт-лаба, Тимофей там весьма откровенно пишет. По сути, Смарт-лаб повторяет модель бизнеса РБК, только в интернете, предоставляя рекламную площадку тем же форекс-жуликам. Если вашего IQ и финансовой грамотности хватает, чтобы понимать, что такое форекс-кухни (сейчас уже можно, не стесняясь, называть это словом «мошенничество», раньше могли засудить), тогда должно хватить ума понять и суть Смарт-лаба.

А Тимофей – он, похоже, даже и не стесняется, не считает тот период своей жизни чем-то зазорным. 😊

И я скажу вам, почему. Для него суть не поменялась. Он просто перешел на уровень выше. Из тех форекс-жуликов, которые вынуждены регулярно менять названия, к содержанию площадки для рекламы этих форекс-жуликов. Это и безопаснее, и респектабельнее.

(P.S. Если что, у меня примерно те же претензии и к РБК, и Бизнес-ФМ. Только они для меня менее персонализированы в конкретном лице основателя).

А на РБК я, кстати, однажды был – в программе у Данилы Бабича. Он нашел меня через Фейсбук, после какого-то громкого поста, и пригласил приехать и что-то прокомментировать. Это было настолько «ни о чем», что я сейчас даже не могу вспомнить тему разговора. 😊 Общее впечатление от РБК изнутри – конвейер, на котором, если даже случайно и могут попасться люди с другими взглядами, вроде меня, то их все равно даже не заметят в общем информационном потоке. «Караван идет».

В целом весьма похоже на пародийное описание «Недели Уолл-стрит» у Фрэнка Армстронга - https://assetallocation.ru/investment-strategies-22/ Хотя со мной тогда разговор шел не про текущее поведение рынков (этого я бы не вынес 😊), а обсуждались какие-то более глобальные вопросы.

Но если публика хочет знать «куда пойдет рынок», то другие темы, в общем, и неважны. Эту тему можно эксплуатировать вечно, пока публика не поумнеет. А я что-то уже стал сомневаться, что массовая публика когда-нибудь настолько поумнеет, что начнет задавать более умные вопросы, чем «куда пойдет рынок»

«Устроены так люди – желают знать, что будет» - как пелось в одной старой песенке. 😊

Вот на этой теме и наживаются сразу с двух сторон. С одной стороны – финансовая индустрия – брокеры, биржи, управляющие, форекс-кухни... С другой стороны – медийная индустрия – РБК, Бизнес-ФМ, Смарт-лаб... И ни тем, ни другим совершенно не нужно, чтобы публика умнела.

«Пока живут на свете дураки…» - как пелось в другой старой песенке. 😊

С.С.: И даже важнее, чем в тренде 😎

Вышел свежий ежегодник Global Investment Returns Yearbook 2023
Скачать summary edition можно здесь:
https://www.credit-suisse.com/media/assets/corporate/docs/about-us/research/publications/credit-suisse-global-investment-returns-yearbook-2023-summary-edition.pdf

Из того, что меня там заинтересовало – таблица долгосрочных доходностей по товарным активам (commodities) за 123 года. Раньше ничего подобного не встречал.

Есть два ежегодных документа, выхода которых я с нетерпением жду каждый год в конце февраля.

Об одном я уже написал – Global Investment Returns Yearbook. И свежее издание 2023 года порадовало меня шикарным (но и очень неоднозначным!) исследованием роли товарных активов в портфеле, над которым я думаю уже второй день: является ли их исследование чисто теоретическим, «бумажным», либо же можно попытаться придумать способы применить это на практике, в т.ч. и в России? Разумеется, англичане про интересы российских инвесторов даже думать не стали, а у меня самого пока нет ответа. Буду думать дальше. 😊

А второй – разумеется, ежегодное письмо Баффета акционерам Berkshire Hathaway. Оно опубликовано сегодня, буквально несколько часов назад. Скачивайте и читайте.

Письмо здесь: https://www.berkshirehathaway.com/letters/2022ltr.pdf

Баффет в 2022 году показал хорошие результаты, серьезно обогнав S&P 500 - +4,8% против -18,0% у рынка.

Возможно, поэтому письмо очень благодушное и, его, как всегда, можно смело раздергивать на цитаты. Что и будет массово происходить уже с завтрашнего дня. Если вы – инвестиционный консультант или блоггер, желающий порадовать своих читателей, можете подключаться к процессу уже сейчас. 😊

Однако, честно признаюсь, в этом году Димсон с коллегами мой мозг взорвали куда сильнее, чем Баффетт. 😊 Баффет – он, как всегда, хорош, но… увы, для его давнего читателя – почти ничего нового.

Канал Вредный инвестор оперативно перевел письмо Баффета, за что им большое спасибо!

С праздником!

Сегодня, 26 февраля - Всемирный день неторопливости или день медлительности! Предлагаю считать этот день праздником всех пассивных инвесторов. 🙂

В Риме визитной карточкой праздника является «Медлительный марафон», по правилам которого участники проходят без остановок дистанцию в 300 метров. Главное условие конкурса – преодоление трассы не менее, чем за 87 минут.

Сегодня наблюдаем за растущей травой и сохнущей краской, вспоминая классиков:

«Успевает всюду тот, кто никуда не торопится»
Михаил Булгаков «Собачье сердце»
* * *

Кто понял жизнь, тот больше не спешит,
Смакует каждый миг и наблюдает,
Как спит ребенок, молится старик,
Как дождь идет, и как снежинки тают.
Омар Хайям
* * *

Я живу, в суете мельтеша,
А за этими корчами спешки
изнутри наблюдает душа,
не скрывая обидной усмешки
Игорь Губерман
* * *

С.С. :
А я напоминаю вам, что продолжается регистрация на учебный курс Сергея Спирина по пассивным инвестициям «Инвестиционный портфель 2023»:

• 13 - 17 марта (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" -
https://finwebinar.ru/20230313u/?tg
• 27 - 31 марта (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" -
https://finwebinar.ru/20230327u/?tg

Присоединяйтесь!

На Боглхэдс – подкаст интервью Рика Ферри с Дж. Л. Коллинзом, автором книги «Простой путь к богатству» и одним из лидеров движения FIRE.
https://boglecenter.net/bogleheads-on-investing-with-jl-collins-episode-53/

(Подсказка: если плохо владеете английским, то для понимания таких текстов уже вполне можно пользоваться автоматическими переводчиками от Яндекса, Гугла, Майкрософта и т.п. – текст там несложный, общий смысл будет понятен.)

В моей классификации Дж. Л. Коллинз проходит по разряду «инвестиционная попса» - примерно там же, где и Кийосаки, Шефер, Клейсон, Тони Роббинс и т.п. Это не обучение, это мотивация. Но в последнее время я вижу, что молодым лучше заходят уже даже не эти старички, а следующее поколение, вроде того же Коллинза или Mr. Monew Mustache.

Ну и ради бога! Если вас это «цепляет» - то и прекрасно. Я только занудно еще раз повторю, что это не обучение, а мотивация, и что они порой упрощают все куда сильнее, чем нужно. Их можно читать на начальном этапе, но не стоит останавливаться на этом, после них нужно переходить к более серьезной литературе уже именно по инвестициям и/или к более серьезному обучению.

А интервью вполне можно почитать или послушать. Там, в том числе и про переход Коллинза от активных инвестиций к индексным, про риски инвестиций в недвижимость, про FIRE и многое другое.

Не является инвестиционной рекомендацией

⏹ Мосбиржа приняла решение приостановить с 27 февраля торги инвестиционными паями 15 БПИФов под управлением «Тинькофф Капитал», включенными в первый раздел котировального списка. Решение принято в связи с тем, что УК приостановила определение стоимости чистых активов фондов, а также выдачу и погашение паев по ним. Остановлены торги БПИФами с торговыми кодами: TUSD; TEUR; TGLD; TSPX; TGRN; TSST; TBUY; TEMS; TFNX; TCBR; TSOX; TPAS; TEUS; TBEU; TRAI.

⏸ Ранее в «Тинькофф инвестиции» сообщили, что временно приостанавливают торговлю иностранными ценными бумагами на СПБ Бирже. Торги планируется запустить в течение одной-трех недель, уточняет брокер, после перевода активов в неподсанкционную компанию.

⭕️ Тинькофф банк попал в 10-й пакет антироссийских санкций ЕС. В банке заверили, что подготовились к санкциям ЕС, и они не влияют на обслуживание клиентов. В брокере также обратили внимание, что обслуживание ИИС проходит в штатном режиме, а вводимые меры не окажут влияния на налоговый учет и вычеты.

👆 Комментарий от «Тинькофф Капитал»:

💭 «В связи с санкциями ЕС УК Тинькофф Капитал приступила к реализации инфраструктурных изменений, которые позволят клиентам, как и ранее, торговать всеми фондами Тинькофф. Реализация этих решений требует временной приостановки торгов фондами Тинькофф, в составе которых есть иностранные активы. Работа Инвесткопилок в долларах и евро также будет временно приостановлена. Ожидаем возобновления торгов валютными фондами Тинькофф в течение ближайших дней. Фонды и Инвесткопилка в рублях продолжают работать в прежнем режиме».

Из свежего ежегодника GIRY 2023. Мировая инфляция с 1900 по 2022 год по 21 стране, входящей в исследование. Рост в 19 (!!!) раз с локального минимума за последние пару лет.

Структура владения акциями США в динамике.

Опасения растущей роли пассивных инвестиций, которая, якобы, грозит уничтожить эффективность рынка, пока явно сильно преувеличены. 😀

С другой стороны, доля активных фондов (как правило, дорогих) продолжает падает. И это хорошо. Больше денег останется инвесторам.

Грустные перемены в консалтинге
(написано три года назад, сейчас почти ничего не изменилось)

Глядя на подачу информации некоторыми моими псевдо-коллегами, прихожу к выводу, что современные «консультанты» (многие из которых, в реальности работают во вред своим клиентам к своей выгоде) начитались умных книжек, и стали гораздо тоньше подходить к вопросам окучивания населения.

Раньше в ответ на вопрос «что делать?» они сразу начинали рассказывать о том, как с их помощью правильно выбрать моменты для входа в рынок, и продавать финансовые инструменты с высокими агентскими вознаграждениями.

Сейчас они поумнели и действуют значительно изощреннее.

Теперь наиболее умные из них сначала расскажут вам о том, что ни в коем случае нельзя инвестировать последние деньги. Что вначале надо создать подушку безопасности. Предложат застраховать себя и близких. Расскажут про правило «плати сначала себе» и чудо сложного процента. Посоветуют разработать личный финансовый план. Предложат разбить портфель на консервативные и агрессивные активы. Могут даже предложить пройти тесты на устойчивость к риску, тем более что найти их в интернете и книжках сейчас труда не составляет.

Собственно, а почему бы и нет, тем более если за это еще и деньги за консультацию можно взять?

До определенного момента времени все будет очень похоже на то, как и должен вести себя правильный инвестиционный консультант.

И лишь после того, как вы «поплывете», поверив в высокий профессиональный уровень «консультанта» и его заботу о вас, они начнут рассказывать вам, как с их помощью правильно выбрать моменты для входа в рынок и продавать финансовые инструменты с высокими агентскими вознаграждениями.

Создается впечатление, что все мои статьи о выборе финансового консультанта ими внимательно изучены и приняты во внимание. Не говоря уже про милые популярные банальности в духе Тони Роббинса или Бодо Шефера.

Суть их деятельности не изменилась – она по-прежнему направлена на «дойку» вас как клиента. Однако, значительно изменилось ее внешнее оформление. Консультанты с пониженной социальной ответственностью значительно поумнели, уже никуда не торопятся, и применяют индивидуальный подход. Теперь внешне все зачастую выглядит вполне профессионально.

Основных схем «дойки», как и раньше, две.

Одна – просто предложение/продажа дорогих и невыгодных вам (но выгодных консультанту!) продуктов с высоким агентским вознаграждением (НСЖ, ИСЖ, unit-linked, ВДО, выход на IPO, фонды с прямой продажей через консультантов, зарубежная недвижимость и т.п.).

Вторая – управление капиталом с неадекватно высокой комиссией за управление. При наличии у управляющего пула клиентов, его доход вообще перестает зависеть от результатов управления, и зависит только от капитала под управлением (даже если комиссия берется «от результата»). В этом же ряду – всевозможные схемы «псевдоуправления» капиталом – автоследование, торговые сигналы, памм-счета, торговые роботы и т.п.

Часто эти схемы используются вместе друг с другом.

Если у вас нет базовых знаний об инвестициях, отличить консультанта с пониженной социальной ответственностью от того, кто действительно будет работать в ваших интересах, у вас практически нет шансов.

(И это я сейчас пишу только о вполне легальной, джентльменской, постепенной «дойке» клиентов в правовом поле, не беря в расчет откровенно криминальные схемы, в которых вы быстро лишитесь капитала полностью – финансовые пирамиды, псевдо-брокеры с «троянским обучением» и т.п., когда «консультант» либо просто исчезнет, либо разведет руками и ничем не сможет вам помочь).

Помочь вам может только одно - получение базовых финансовых знаний, которые помогут вам отличить выгодные предложения от невыгодных.

Можно в ответ услышать, что если такие знания у вас есть, то консультант вам не нужен вообще. На самом деле, это не так, и «люди с деньгами» это обычно хорошо понимают. Консультант может быть нужен вам для экономии вашего времени. Для решения технических и рутинных вопросов. Для получения доступа к ряду продуктов. Для того, чтобы обсуждать с ним принимаемые решения. Для подготовки отчетов, включая налоговые. Для того, чтобы быть в курсе новых продуктов и изменений законодательства и т.п.

Но упаси вас бог искать консультанта, чтобы довериться ему, и чтобы он принимал инвестиционные решения за вас.

Ситуация в консалтинге в РФ сейчас, к сожалению, такова, что в большинстве случаев инвестиционные решения будут приниматься не в ваших интересах. Исключения бывают, но без собственных базовых финансовых знаний вам будет крайне сложно их отыскать и/или контролировать работу консультанта.

Вовсе не хочу очернять всех. Среди моих коллег встречаются консультанты с совестью и работающие на стороне клиента. Однако, их мало, и не существует простых способов выделить их из общей массы тех, кто будет, по сути, давать советы вам во вред, медленно перераспределяя ваш капитал в свою пользу.

Рецепт здесь только один: получите базовые финансовые знания! Это окажет вам неоценимую помощь как при самостоятельных инвестициях, так и при поиске консультантов и использовании их услуг.

Всегда ли акции превосходят облигации?
Профессор бросает вызов долгосрочным инвестициям в акции

Долгосрочные инвестиции в акции настолько близки к общепринятой мудрости, насколько это вообще возможно в инвестировании. Эта концепция появилась еще до книги профессора Джереми Сигела «Долгосрочные инвестиции в акции», но его книга закрепила концепцию как железную истину. И со времен Второй мировой войны это, безусловно, было правилом в Соединенных Штатах.

Однако, после первого издания книги Сигела в 1994 году значительное количество новых данных стало доступно благодаря крупному проекту под руководством Ричарда Силлы из Нью-Йоркского университета по сбору данных о торговле акциями и облигациями с 1790-х годов, а также оцифровке старых газетных архивов. И поскольку утверждения о долгосрочной эффективности акций основаны на наличии точных долгосрочных данных, эта старая информация очень важна для тезиса Сигела.

Вышедший на пенсию профессор из Калифорнии Эдвард Маккуорри посвятил себя тому, чтобы включить эти данные для обновления и расширения исходных данных Сигела. Маккуорри считает, что долгосрочные доходности акций и облигаций могут оказаться ближе друг к другу, чем предполагают исследования Сигела.

Далее - https://assetallocation.ru/stocks-vs-bonds