Так называемый «реальный S&P» – пересчитанный с поправкой на инфляцию в США индекс американского рынка акций – с выделенными периодами наиболее длительных просадок. Как несложно заметить, периоды «в минусах» могли длиться десятилетиями.

Очевидное лекарство от этого – сбалансированный портфель из разных классов активов, а не только инвестиции в акции.

Чего лично мне не хватает на этом графике – так это параллельного графика с ценами на золото. Дело в том, что точки начала резкого роста цен на золото практически точно совпадают с моментами начала просадок (и рост золота в портфеле в эти моменты как раз и мог в серьезной степени компенсировать потери на акциях в портфеле).

Таких моментов было тоже три.

1-й момент – 1934 год, реформы Рузвельта с одномоментным ростом цены на золото с $20,67 до $35,00 за унцию (читай – девальвацией доллара США), конфискацией монетарного золота (монет и слитков) у американцев по старой (!) цене, и запретом на владение монетарным золотом вплоть до 1970-х годов.

2-й момент – 1971 год, Никсон-шок, односторонний отказ (читай – дефолт) США от обязательств по обмену долларов США на золото, взятых в ходе бреттон-вудских соглашений. Итог – стремительный взлет цены на золото с $35 почти $800 за унцию в течение следующего десятилетия.

3-й момент – 2000 год, крах доткомов, и одновременно начало нового взлёта цен на золото с локальных минимумов $260-270 до более чем $1800 в 2011 году.

Сравните приведенные выше даты с графиком. Во всех трех случаях золото послужило компенсатором проблем на рынках акций США для тех, кто держал в портфеле и то, и другое.

К чему я это всё? 😉

Меня попросили сделать еще один доклад на Конференции «Asset Allocation 2023» 18 февраля. Про роль драгметаллов в портфеле инвестора. 😊

Приходите, будет интересно! 😊
Программа и билеты на сайте http://aa.invest-conf.ru/
Места в зале, вроде бы, пока еще есть, но их уже мало.
За промокодом на скидку обращайтесь в личку!

Решаю лингвистическую задачу. 😊

Хочу придумать «говорящее» имя еще одному модельному портфелю – такое, чтобы в будущем оно стало мемом, нарицательным именем, как раньше нарицательным стало название «портфель лежебоки».

(Кстати, похвастаюсь: «лежебоку» придумал я. 😊 В английском такого термина нет, наиболее близкий аналог – lazy portfolio – «ленивый портфель», но это далеко не то же самое).

Так вот, я сейчас выбираю «говорящее» имя еще для одного модельного портфеля – «агрессивно- пассивного» портфеля с составом «75% акции + 25% золото». Портфель для тех, кто хочет, оставаясь в рамках пассивного подхода, попробовать получить максимальную доходность на основе прошлой статистики (что, впрочем, на самом деле, вообще ничего не говорит о доходности такого портфеля в будущем, и никоим образом не гарантирует её 😊), и при этом готов брать на себя более высокий риск, чем «лежебока». Как видите, облигационной составляющей в портфеле нет вовсе – он для тех, кто готов спать неспокойно. 😊

Я сейчас выбираю из вариантов:

- портфель афериста
- портфель пройдохи
- портфель непоседы
- … но открыт и для других предложений. Вы можете высказаться в пользу одного из этих вариантов, или предложить свой вариант.

Советы принимаются! 😊

Про тактиков и стратегов
(из очень старого - 2009 г.)
* * *
Несколько непричесанных мыслей без литературной обработки.

Тактик живет сегодняшним днем и думает только о сиюминутных потребностях. Если нет денег и хочется кушать – тактик идет работать. Если есть деньги – тактик идет пить пиво.

Стратег думает о будущем, имеет цели, план на будущее и думает о том, как его реализовать.

Тактика кормит то, что он делает сейчас.

Стратега кормит то, что он делал несколько лет назад.

Тактику всегда надо работать, чтобы заработать на кусок хлеба.

Стратег может работать, а может и отдохнуть в свое удовольствие, когда захочет.

Тактик работает только за немедленное вознаграждение.

Стратег готов работать за отложенное вознаграждение.

Стратег всегда находит время делать то, что не приносит немедленной отдачи, но может дать отдачу в будущем. Кстати, отдачи от некоторых действий может и не быть – стратег всегда в известной степени идет на риск.

Для тактика сама идея делать что-то, что может не принести никакой отдачи – удивительна. Он любит гарантии. Гарантий ему никто не дает. Поэтому он обычно ничего и не делает, кроме того, что вынужден делать. В свое оправдание тактик будет говорить, что у него нет времени делать то, что не приносит немедленной отдачи.

Вывод простой – если вы делаете только то, что кормит вас сейчас, то и через несколько лет вы будете вынуждены делать то, что будет вас кормить.

Разница между стратегом и тактиком – разница вовсе не в трудолюбии, а в образе мысли. Стратег – это вовсе не тот человек, который много пашет. Стратег – это тот человек, которые думает о будущем и делает с расчетом на будущее. Стратег совсем необязательно работает больше, чем тактик. Как раз наоборот, обычно он работает намного меньше. Зато обязательно с прицелом на будущее.

И пара цитат в тему.

«Кто весь день работает, тому некогда зарабатывать деньги»

«Задуматься о своих деньгах один день в месяц важнее, чем тридцать дней их зарабатывать»

Автор цитат - Джон Д. Рокфеллер. Он был стратегом.

Успеха вам!

Золотой рубль 3.0

Неожиданно наткнулся на статью, которая в конце прошлого года почему-то прошла мимо меня. Я не являюсь сторонником идей Глазьева, но конкретно в данной статье он пишет вполне разумные вещи, на которые стоит как минимум обратить внимание.
Сохраняю ссылку для желающих прочитать.

«Золотой рубль 3.0»
Как Россия может поменять инфраструктуру внешней торговли
Сергей ГлазьевДмитрий Митяев
27 декабря 2022, 01:39 / Мнения
https://www.vedomosti.ru/opinion/columns/2022/12/27/957178-zolotoi-rubl

Информация от организаторов Конференции ASSET ALLOCATION 2023
http://aa.invest-conf.ru/
В зале осталось меньше 10 мест, так что с большой вероятностью они скоро закончатся.
Если хотите участвовать лично (в Москве, в Измайлово) - рекомендую оплачивать прямо сейчас.
За промокодом обращайтесь в личку.

Маленькое наблюдение

В последнее время меня часто достают звонками из фальшивых «служб безопасности» банков – обычно Сбера или ВТБ.

(На самом деле, такие звонки обычно совершаются с территории Украины. Захотите приколоться – спросите их: «Чей Крым?». В ответ обычно либо бросают трубку, либо грязно ругаются. 😊)

Но я сейчас не об этом.

Почему-то жулики считают нужным в фоновом режиме на фоне разговора добавить шумовое сопровождение, якобы имитирующее работу колл-центра на заднем плане.

Так вот, когда звонят НАСТОЯЩИЕ сотрудники Сбера или ВТБ, никаких фоновых шумов нет, на заднем плане всегда ТИХО! 😊

Имейте это в виду. 😊

Сбербанк: большинство мошеннических звонков россиянам совершаются с Украины
Замглавы Сбербанка Кузнецов: 95 процентов мошеннических звонков россиянам идут с Украины
https://ria.ru/20230216/moshenniki-1852322962.html

С.С.: Для тех, кто сомневается в украинском происхождении подавляющего большинства мошеннических звонков.

«Гознак» запустил бета-версию приложения для инвестиций в золотые и серебряные монеты
Изготовитель займётся их продажей инвесторам, обратным выкупом и хранением.

https://vc.ru/finance/610606-goznak-zapustil-beta-versiyu-prilozheniya-dlya-investiciy-v-zolotye-i-serebryanye-monety

С.С.: Интересно, какой будет стоимость услуги и спрэды? Теоретически они могут начать конкурировать и с банками, и с биржей.

Свежий Чарли Мангер про крипту:

"Но когда вы имеете дело с чем-то таким ужасным, как крипто-дерьмо, это просто невыразимо", - добавил он. "Мне стыдно за свою страну, что так много людей верят в подобную чушь, а правительство позволяет ей существовать".
--
"But when you’re dealing with something as awful as crypto shit, it's just unspeakable," he added. "I’m ashamed of my country that so many people believe in this kind of crap and the government allows it to exist."

https://news.yahoo.com/charlie-munger-im-not-proud-of-my-country-for-allowing-crypto-sh-t-202109158.htm

Чарли Мангер: «Я не испытываю гордости за свою страну», которая разрешает «крипто-дерьмо».

Мангер назвал тех, кто выступает против его позиции, «идиотами» на ежегодном собрании акционеров Daily Journal в среду.

Легендарный инвестор Чарли Мангер в среду не стал стесняться в выражениях, когда дело дошло до того, чтобы высказать свои последние взгляды на криптовалюту.

По мнению Мангера, традиционные валюты помогли превратить человека «из успешной обезьяны в [успешного] человека», сказал он во время собрания акционеров Daily Journal в Лос-Анджелесе в среду. По словам Мангера заявления о том, что криптовалюты могут заменить национальные валюты, эквивалентны утверждению, что можно заменить воздух.

«Это даже не слегка глупо, это очень сильно глупо, и, конечно, это очень опасно, и, конечно, правительства были совершенно неправы, разрешая это», - сказал Мангер Бекки Квик из CNBC во время прямой трансляции мероприятия.

«И, конечно, я не испытываю гордости за свою страну, когда она допускает такое дерьмо — ну, я называю это крипто-дерьмом. Это пустышка, это безумие, это гадость, это не принесет ничего, кроме вреда, допускать это антисоциально»

«Я думаю, что люди, которые выступают против моей позиции, идиоты", - сказал 99-летний Мангер, когда его спросили о его недавней статье в The Wall Street Journal, призывающей запретить класс активов. «И поэтому я не думаю, что есть рациональный аргумент против моей позиции».

Мангер, который в прошлом подвергался критике за восхваление китайского правительства, сказал, что лидеры страны были правы, не разрешая криптовалюты. Народный банк Китая запретил все транзакции с криптовалютами в сентябре 2021 года.

«Вы должны быть в состоянии сформулировать множество вопросов: насколько большой должна быть система социальной защиты? Разумные умы могут с этим не соглашаться, и вы должны быть в состоянии изложить аргументы другой стороны по этому поводу, а также аргументы, в которые вы верите», - сказал Мангер.

«Но когда вы имеете дело с чем-то таким ужасным, как крипто-дерьмо, это просто невыразимо», - добавил он. «Мне стыдно за свою страну, где так много людей верят в подобную чушь, а правительство позволяет ей существовать».

https://news.yahoo.com/charlie-munger-im-not-proud-of-my-country-for-allowing-crypto-sh-t-202109158.html

Два разных слова на букву "Б" (три года назад)

Нет проблемы в том, что инвестиционный советник продает свои услуги. Это просто слово на букву «Б» - Бизнес.

Проблема возникает, когда инвестиционный советник начинает продавать свои услуги одновременно двум сторонам с прямо противоположными интересами – клиентам-инвесторам и финансовой индустрии. И вот это уже совсем другое слово на букву «Б».

Конференция Asset Allocation 2023

Редкий случай, когда Банк России услышал наши настоятельные рекомендации и решился их реализовать, не оглядываясь на мвф и прочие вашингтонские структуры.

ЦБ выпустит "золотой токен" для внешнеторговых расчетов

Российские финансовые власти разрабатывают концепцию "золотого токена", обеспеченного физическим золотом, для внешнеторговых расчетов.

"Золотой токен" будет выпущен на основе цифровых финансовых активов (ЦФА) и сможет использоваться Россией в международных расчетах со своими контрагентами, заявил первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин.

Чиновник подчеркнул, что в настоящее время уже создана законодательная база по ЦФА.

👉 Будем держать руку на пульсе, а вы не переключайте канал!👇
@trubapodneglinnoy

Про автоследование, сигналы и т.п.

Для начала - любопытная цитата Бернарда Баруха –биржевого спекулянта, финансиста, а также политического деятеля в 20-х – 40-х годах прошлого века:

«Простая правда состоит в том, что на рынке нет ничего такого, что можно считать «стабильными элементами». А я не хотел быть в ответе за тех, кто мог бы поверить моей логике и последовать за мной. Даже самые лучшие из биржевых дельцов должны быть готовы к тому, что могут допустить ошибку в некотором проценте своих сделок. В таких случаях им следует свернуть палатки и молча осуществить стремительное и грамотное отступление.

Это невозможно сделать, если он ведёт за собой целую толпу последователей. Если он возьмет на себя такую ответственность, то из чувства порядочности должен дать и им шанс суметь спастись вместе с собой. В редких случаях, когда я оказывался в таких обстоятельствах, я либо шёл до конца, либо немедленно оповещал остальных, что намерен был предпринять. Но это всегда сопряжено с ужасной ответственностью.»

С.С.:

Вам не кажется, что это прямо применимо к «автоследованию», которое сейчас фактически разрешено? (а также к продажам биржевых сигналов, алгоритмов, торговых роботов и прочим, уже менее легальным современным вариантам околорыночной деятельности?)

Я, в общем, вполне допускаю, что гениальные решения отдельных биржевых игроков могут время от времени приводить к впечатляющим результатам.

Но когда за такими, возможно успешными одиночками следует биржевая толпа поклонников, пытающихся бездумно повторять их действия, результатом практически неизбежно окажется разочарование, зачастую – со скандалами, обвинениями в сливах денег, нечестной игре, и т.д. и т.п. И часто такие обвинения будут иметь под собой веские основания, поскольку контролировать фронтраннинг и иные способы нечестной игры против своей аудитории регулятор сейчас, фактически, не имеет возможностей.

Вот поэтому все эти варианты, где толпа поклонников пытается следовать за лидером, лучше даже не пытаться регулировать, а правильнее было бы просто, от греха подальше, полностью запретить (в том числе и те варианты подобной деятельности, которые осуществляются под маской инвестиционного консалтинга)

Считаешь, что умеешь обыгрывать рынок? Регистрируй полноценный фонд, в соответствии с современным регулированием, и – вперед! Я, в общем, ничего не имею против такого варианта.

Но не вот это вот всё – «автоследование», сигналы, алгоритмы, торговые роботы и прочая чернуха, которая неминуемо время от времени будет приводить неискушенную публику к глубочайшим разочарованиям. Во всех подобных видах деятельности возможный конфликт интересов заложен изначально, и время от времени он неминуемо будет со скандалами прорываться наружу.

Мы сейчас живем в интересное время...
20 февраля 2021 г.

*** С.С.: Текст, приведенный ниже, написан ровно два года назад, 20 февраля 2021 г. Обратите внимание, как резко с тех пор изменилась не только ситуация, но и настроения среди инвесторов. ***

Мы сейчас живем в интересное время.

Бум спроса на инвестиции в России произошел, и в инвестиции массово хлынули люди, не имеющие даже самых базовых представлений о том, куда они попали.

Это хорошо заметно даже просто по вопросам. В этих вопросах сквозит: надо срочно куда-то инвестировать! Не так важно куда, но срочно! Хватай мешки, вокзал отходит! Знакомые уже давно хвастаются своими успехами. Поэтому не тратьте время на теорию, просто подскажите, куда именно инвестировать?

Выбор идет примерно между Теслой и биткойном. На крайний случай - зПИФ ФПР.

Не сомневаюсь, что для большинства людей, приходящих таким образом в инвестиции, все это очень плохо кончится. Просто поверьте человеку, который еще помнит книгу Генриха Эрдмана «1000% за 5 лет, или Правда о паевых инвестиционных фондах» (вышла в 2005 году, сейчас является библиографической редкостью).

Я давно заметил интересную закономерность. Максимальный спрос на мои услуги (образование в сфере инвестиций) приходится на периоды, когда на рынках всё плохо. Когда все падает и люди массово теряют деньги, им в голову начинают закрадываться мысли, что неплохо бы пойти поучиться.

Когда всё идет хорошо, и растет практически всё, что вы покупаете, такие мысли возникают редко. Зачем? Ведь вы и так умнее всех вокруг, что (пока) наглядно подтверждает выписка по вашему счету.

В это время рассказывать людям о том, что неплохо бы ознакомиться с теорией – не то, чтобы совсем бесполезно, но не слишком эффективно. Аффтар, а ты кто такой, чтобы нас учить? И сколько ты сам заработал на последнем взлете биткойна?

Все это неизбежно вернется на круги своя, деньги в очередной раз перейдут из рук активных в руки терпеливых, после чего я буду ждать нового наплыва клиентов, посыпающих голову пеплом. Мне не впервой!

Но это будет позже.

Для меня не проблема подождать, пока вы ко мне придете. Я это кино вижу уже не в первый раз.

Но, поверьте, это станет большой проблемой для вас. Вам было бы гораздо лучше сделать это уже сейчас. Не дожидаясь крутых обломов самомнения, которые уже очень скоро принесет вам жизнь.

Я понимаю, что пока у меня крайне мало шансов убедить тех, кто сейчас воодушевлен первыми успехами на своих счетах. Моё время придет позже, после первых же неизбежных просадок рынка.

Но у вас шанс есть сейчас.

Примечание С.С. от 2023 года:
Ну что ж, время пришло. 😊 Уже пора…
Курс «Инвестиционный портфель 2023» стартует 13 марта.
А время… оно, наверное, всегда будет «интересным». Но по-разному… 😊

Золотой Доу, до 31 января 2023 г.

Золотой Доу – 2023

С момента публикации статьи «Золотой Доу» https://assetallocation.ru/gold-dow в журнале D’ в 2010-м году прошло 12,5 лет.

Начну с того, что основной прогноз статьи 2010 года (увы, в то далекое время я еще баловался прогнозами) не оправдался. График «Золотого Доу», получаемый делением значения индекса Доу-Джонса в пунктах на цену унции золота в долларах, вопреки моим ожиданиям, не продолжил падение, а изменил тенденцию на рост. С одной стороны, это лишнее подтверждение тезиса «не слушайте ничьих прогнозов, в том числе и моих». С другой стороны, полезно разобраться, а почему это произошло, и какие выводы из этого можно сделать?

В конце концов, каждый уважающий себя аналитик должен уметь делать две вещи: давать прогнозы, и объяснять, почему старые прогнозы не сбылись? Ну, а я чем хуже? 😊

Напомню, три пика на красном графике соответствуют трем волнами накачки экономики США не (слишком) обеспеченными деньгами. Первый пик завершился в 1929 году и привел США к Великой депрессии. Второй ознаменовался в 1970-е Никсон-шоком и вверг США в период долгой рецессии. Третий закончился в 2000-м году крахом пузыря дот-комов. Во всех трех случаях на рынке акций США цены далеко отдалялись от фундаментальном стоимости (грубо говоря, надувались пузыри). И во всех случаях это заканчивалось проблемами на рынке акций и ростом золота. Обо всем этом подробнее читайте в исходной статье «Золотой Доу» - https://assetallocation.ru/gold-dow

Что же произошло после этого?

Финансовые власти США сделали необходимые выводы из предыдущих кризисов, и начали уже новую накачку экономики США уже совсем ничем не обеспеченными деньгами.

В 2002-м году будущий глава ФРС Бен Бернарке вспомнил про старый мысленный эксперимент Милтона Фридмана, предлагавшего представить, что будет, если начать вбрасывать в экономику необеспеченные деньги. В исходном варианте предполагалось, что для повышения спроса и перезагрузки экономики деньги могут даже просто разбрасываться с вертолета. В своей речи Бернарке упомянул идею «вертолетных денег» в положительном ключе, за что и вошел в историю под прозвищем «Вертолетный Бен».

«Лишние» деньги вбрасывались в экономику США в результате процессов, известных по аббревиатуре QE – Quantitative Easing, или в дословном переводе – «Количественное смягчение». Суть в том, что денежные власти США начали выкупать суверенные и/или ипотечные облигации с целью снижения их доходностей. Таким образом, в экономике появились дополнительные (рука тянется написать «лишние») деньги, а процентные ставки устремились вниз.

Этот процесс, повторенный в несколько этапов, и в самом деле принес временные тактические плоды. Экономика США оправилась от шока кризиса дот-комов 2000 г. и ипотечного кризиса 2008 года, и перешла в фазу роста. График Золотого Доу после 2010 года вновь пошел вверх.

Однако, с безудержной накачкой экономики необеспеченными деньгами есть одна проблема – ставки невозможно снижать вечно. Падение процентных ставок ниже нулевого уровня стало бы чем-то совсем беспрецедентным, поэтому в какой-то момент должен был начаться процесс разворота ставок.

Он и начался, причем совпал по времени с Ковидом, закрытием мировых границ и общим снижением деловой активности. «Золотой Доу» вновь развернулся вниз – с ростом золота и падением фондового рынка США.

Потом была еще она попытка похода наверх в 2020 – 2021 гг., которая сменилась новым разворотом вниз в начале 2022 года и во многом объясняется нарастанием деглобализации и разрушением мировых торговых связей. Последняя точка на графике – 31 января 2023 года.

Что дальше? Я не знаю, с 2010 года я сделал необходимые выводы, и теперь прогнозов не даю. 😊

Но, как можно заметить, золото на долгосрочной перспективе продолжает играть роль антикризисного актива, будучи в портфеле в небольших (! это важно !) долях.

И я продолжу наблюдать за этим индикатором. Думаю, мы еще увидим много интересного.

С.С.:
Ссылка на рассказ об эксперименте с новым инструментом - монетами Гознака.
Сам я в эту историю прямо сейчас не полезу, но с интересом за экспериментом понаблюдаю.
Не является инвестиционной рекомендацией.

Гознак Инвестиции. Делюсь опытом регистрации и покупки монет.

Итак, Гознак выпустил мобильное приложение для покупки и продажи инвестиционных монет. Тут же в чатах понеслись обсуждения, что все разводка от родного государства и тд. Доводы золотых жуков тут понятны и очень схожи с выживальщиками. Потому пробую взглянуть на функционал и применимость вот такого канала торговли монетами от Гознака с частниками с точки зрения рядового инвестора, у которого отобрали любимые валюты USD и EUR.

Все попробовал сам, поделюсь кое-какими мыслями.

Ну и на закуску немного про блокчейн, токенизацию золота, ЦФА и цифровой рубль, надо же и о будущем подумать.

https://www.youtube.com/watch?v=RbTtPi1T6Eo

☂️💰 В ГОСДУМЕ РАСКРЫЛИ МЕХАНИЗМ СТРАХОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ ОТ БАНКРОТСТВ БРОКЕРОВ

💬 Вчера в обращении к Федеральному Собранию президент РФ сказал о необходимости создания механизма защиты инвестиций россиян. По его словам, вложения граждан нужно защитить от банкротства финансовых посредников. Для этого потребуется создание отдельного фонда, пояснили в нижней палате парламента.

💼 Такой институт может быть создан на базе Агентства по страхованию вкладов (АСВ), но, скорее всего, будет учрежден новый фонд, который не связан с банковским рынком. При этом сумма страховки для частных инвесторов может составить до ₽1,4 млн по аналогии со страховкой по вкладу в случае банкротства банка.

🧐 Банк России ранее поддержал инициативу по защите инвестиций граждан в случае банкротства брокера, однако указал на риски неверного понимания инициативы. Частные игроки могут ошибочно сделать вывод о страховании на случай рыночных рисков — этого инициатива по страхованию инвестиций не предусматривает, подчеркивал глава службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ Михаил Мамута.

📌 Президент НАУФОР Алексей Тимофеев допустил, что правовой основой для нового фонда мог бы стать тот самый документ о страховании ИИС, уже прошедший первое чтение.

✅ Источник: РБК, подробности здесь 👈🏻