Весьма двусмысленное по своим формулировкам предложение Владимира Савенка заставило меня вспомнить замечательный анекдот от Джейсона Цвейга:
«Мои инвестиции позволили трем детям закончить Гарвард.
К сожалению, это были дети моего финансового советника»
Не сомневаюсь, что ваши взносы в программы Владимира значительно приблизят его и его дочь к достижению намеченной им цели. :)))
«Мои инвестиции позволили трем детям закончить Гарвард.
К сожалению, это были дети моего финансового советника»
Не сомневаюсь, что ваши взносы в программы Владимира значительно приблизят его и его дочь к достижению намеченной им цели. :)))
(год назад) К 30-летию Московской биржи
Мои френдленты в соцсетях сейчас заполнены поздравлениями Московской бирже с её 30-летием. Давайте тоже выскажусь на этот счет.
У меня к Мосбирже отношение неоднозначное.
Если рассматривать Мосбиржу как, условно говоря, IT-компанию по обеспечению транзакций купли-продажи, а также как место для привлечения эмитентами у инвесторов капиталов для инвестиций, то я оцениваю эту деятельность Московской биржи сугубо положительно, и желаю ей дальнейшего процветания на благо клиентов и акционеров!
Но, к сожалению, я часто сталкиваюсь с деятельностью Мосбиржи на образовательном поприще, и, к сожалению, вот эту часть деятельности Мосбиржи я оцениваю как скорее вредную для частных инвесторов. Настолько вредную, что лучше бы её не было вообще, и биржа оставалась бы исключительно IT-компанией. Думаю, мои читатели прекрасно понимают, что я сейчас имею в виду - конкурс «Лучший частный инвестор», деятельность учебного центра, привлечение спекулянтов-трейдеров для разогрева интереса к торговле и т.п.
Только сегодня у меня в комментариях зашел разговор о том, как относиться к общеизвестному термину «Уолл-стрит», которым в переносном смысле называют американский фондовый рынок в целом. Это отношение сильно неоднозначное – от мирового центра обеспечения операций до места, где финансовая индустрия разводит клиентов на бабки, что красочно представлено в фильмах вроде «Волк с Уолл-стрит» или книгах вроде «Где же яхты клиентов?»
Чтобы было еще понятнее, о чем я, приведу несколько известных цитат:
«- Каков Ваш взгляд на Уолл-стрит, как финансовое учреждение?
- Весьма неблагоприятный, и даже циничный. Биржа представляется мне главным образом чем-то вроде «Ярмарки тщеславия» Джона Беньяна или фразы Фальстафа, которой часто описывают сумасшедший дом: «Сказка полная шума и страстей, в которой нет смысла». Фондовый рынок напоминает огромную прачечную, в которой финансовые институты передают друг другу гигантские потоки средств — в настоящее время порядка 30 млн. акций в день — без видимого резона или причины. Но технологически все это очень хорошо организовано.»
Бенджамин Грэм
«Уолл-стрит – это единственное место на земле, где люди, приезжающие на роллс-ройсах, слушают советы тех, кто приехал на метро».
Уоррен Баффет
«Уолл-стрит – тысячи заблуждающихся людей с различной степенью доброй воли, торжественно занимающиеся предсказанием непредсказуемого».
Фред Швед мл.
В России термин «Мосбиржа» по сути, становится синонимом американского «Уолл-стрит», причем во всех смыслах – как в хорошем, так и в плохом.
Я желаю Мосбирже успехов на поприще своей основной деятельности!
И одновременно желаю перестать заниматься деятельностью, которая направлена на одурачивание частных инвесторов.
И тогда я искренне и без оговорок порадуюсь за вас на вашем следующем юбилее!
P.S. от 2023 года: несложно догадаться, что за год никаких значимых изменений не произошло от слова «совсем», и нет никаких надежд, что они произойдут. Поэтому предполагаю, что этот текст можно будет ежегодно публиковать без изменений еще очень долгое время.
А Мосбиржу поздравляю с её 31-м юбилеем! 😀
Мои френдленты в соцсетях сейчас заполнены поздравлениями Московской бирже с её 30-летием. Давайте тоже выскажусь на этот счет.
У меня к Мосбирже отношение неоднозначное.
Если рассматривать Мосбиржу как, условно говоря, IT-компанию по обеспечению транзакций купли-продажи, а также как место для привлечения эмитентами у инвесторов капиталов для инвестиций, то я оцениваю эту деятельность Московской биржи сугубо положительно, и желаю ей дальнейшего процветания на благо клиентов и акционеров!
Но, к сожалению, я часто сталкиваюсь с деятельностью Мосбиржи на образовательном поприще, и, к сожалению, вот эту часть деятельности Мосбиржи я оцениваю как скорее вредную для частных инвесторов. Настолько вредную, что лучше бы её не было вообще, и биржа оставалась бы исключительно IT-компанией. Думаю, мои читатели прекрасно понимают, что я сейчас имею в виду - конкурс «Лучший частный инвестор», деятельность учебного центра, привлечение спекулянтов-трейдеров для разогрева интереса к торговле и т.п.
Только сегодня у меня в комментариях зашел разговор о том, как относиться к общеизвестному термину «Уолл-стрит», которым в переносном смысле называют американский фондовый рынок в целом. Это отношение сильно неоднозначное – от мирового центра обеспечения операций до места, где финансовая индустрия разводит клиентов на бабки, что красочно представлено в фильмах вроде «Волк с Уолл-стрит» или книгах вроде «Где же яхты клиентов?»
Чтобы было еще понятнее, о чем я, приведу несколько известных цитат:
«- Каков Ваш взгляд на Уолл-стрит, как финансовое учреждение?
- Весьма неблагоприятный, и даже циничный. Биржа представляется мне главным образом чем-то вроде «Ярмарки тщеславия» Джона Беньяна или фразы Фальстафа, которой часто описывают сумасшедший дом: «Сказка полная шума и страстей, в которой нет смысла». Фондовый рынок напоминает огромную прачечную, в которой финансовые институты передают друг другу гигантские потоки средств — в настоящее время порядка 30 млн. акций в день — без видимого резона или причины. Но технологически все это очень хорошо организовано.»
Бенджамин Грэм
«Уолл-стрит – это единственное место на земле, где люди, приезжающие на роллс-ройсах, слушают советы тех, кто приехал на метро».
Уоррен Баффет
«Уолл-стрит – тысячи заблуждающихся людей с различной степенью доброй воли, торжественно занимающиеся предсказанием непредсказуемого».
Фред Швед мл.
В России термин «Мосбиржа» по сути, становится синонимом американского «Уолл-стрит», причем во всех смыслах – как в хорошем, так и в плохом.
Я желаю Мосбирже успехов на поприще своей основной деятельности!
И одновременно желаю перестать заниматься деятельностью, которая направлена на одурачивание частных инвесторов.
И тогда я искренне и без оговорок порадуюсь за вас на вашем следующем юбилее!
P.S. от 2023 года: несложно догадаться, что за год никаких значимых изменений не произошло от слова «совсем», и нет никаких надежд, что они произойдут. Поэтому предполагаю, что этот текст можно будет ежегодно публиковать без изменений еще очень долгое время.
А Мосбиржу поздравляю с её 31-м юбилеем! 😀
Свежая (конец 2022 года) картинка от Норберта Кеймлинга с коэффициентами оценки по странам и регионам мира:
Шкала абсцисс - Shiller-CAPE – цена к 10-летним прибылям
Шкала ординат - P/Bv – цена к балансовому капиталу
Заметных значимых изменений по сравнению с предыдущими картинками два: 1) отсутствие на графике России (в связи с заморозкой средств западных инвесторов в бумагах РФ расчет индексов вроде MSCI Russia приостановлен) и 2) сильный перегрев Индии, которого еще год-два назад не наблюдалось.
Все остальное – без значимых изменений. Рынок США, несмотря на произошедшую коррекцию, остается перегретым по обеим параметрам, развивающиеся рынки (EM) по-прежнему сильно недооценены.
Шкала абсцисс - Shiller-CAPE – цена к 10-летним прибылям
Шкала ординат - P/Bv – цена к балансовому капиталу
Заметных значимых изменений по сравнению с предыдущими картинками два: 1) отсутствие на графике России (в связи с заморозкой средств западных инвесторов в бумагах РФ расчет индексов вроде MSCI Russia приостановлен) и 2) сильный перегрев Индии, которого еще год-два назад не наблюдалось.
Все остальное – без значимых изменений. Рынок США, несмотря на произошедшую коррекцию, остается перегретым по обеим параметрам, развивающиеся рынки (EM) по-прежнему сильно недооценены.
Биткоин или золото? Остерегайтесь «злокачественной опухоли», говорит гуру «Черного лебедя» Нассим Николас Талеб
Стив Моллман, 8 января 2023 г.
(С.С.: перевод небольшого фрагмента статьи)
Что является лучшей инвестицией - биткоин или золото?
У Нассима Николаса Талеба есть свои соображения. На этой неделе автор бестселлера 2010 года "Черный лебедь" – один из тех немногих, кто предвидел финансовый кризис 2007-2008 гг, – высказался о дебатах в интервью французскому еженедельнику L'Express.
Можно с уверенностью сказать, что биткойн, который рухнул более чем на 60% с начала 2022 г., не производит на него впечатления.
«Технологии приходят и уходят»
Одна из проблем с биткоином, по его словам, заключается в том, что «мы не уверены в интересах, менталитете и предпочтениях будущих поколений. Технологии приходят и уходят, а золото остается, по крайней мере физически. Если пренебречь биткоином даже на короткий период, он обязательно рухнет».
Более того, по его словам, «нельзя ожидать, что запись в реестре, которая требует активного обслуживания заинтересованными и мотивированными людьми – именно так работает Биткойн – сохранит свои физические свойства, условие денежной ценности, в течение любого периода времени».
Отвечая на вопрос об истоках «увлечения криптовалютами», он указал на низкие процентные ставки за последние 15 лет.
«Снижение ставок создает пузыри активов, не обязательно помогая экономике», – говорит он. «Капитал больше ничего не стоит, безрисковая отдача от инвестиций становится слишком низкой, даже отрицательной, что толкает людей на спекуляции. Мы теряем представление о том, что такое долгосрочные инвестиции. Это конец реальным финансам».
Одним из результатов, по его утверждению, стали «злокачественные опухоли, подобные биткоину».
«Пузырь всего сущего»
Талеб не одинок в том, что отмечает последствия так называемого «всеобщего пузыря», созданного годами мягкой кредитно-денежной политики ФРС и других центральных банков после Великого финансового кризиса. Как сообщал Fortune на этой неделе, эпоха легких денег была наполнена быками – от криптоэкспертов до менеджеров хедж-фондов, экономистов и инвестиционных банков, – которые верили, что хорошие времена не кончатся никогда.
(…)
https://fortune.com/2023/01/08/gold-or-bitcoin-investing-black-swan-nassim-nicholas-taleb-crypto/
Стив Моллман, 8 января 2023 г.
(С.С.: перевод небольшого фрагмента статьи)
Что является лучшей инвестицией - биткоин или золото?
У Нассима Николаса Талеба есть свои соображения. На этой неделе автор бестселлера 2010 года "Черный лебедь" – один из тех немногих, кто предвидел финансовый кризис 2007-2008 гг, – высказался о дебатах в интервью французскому еженедельнику L'Express.
Можно с уверенностью сказать, что биткойн, который рухнул более чем на 60% с начала 2022 г., не производит на него впечатления.
«Технологии приходят и уходят»
Одна из проблем с биткоином, по его словам, заключается в том, что «мы не уверены в интересах, менталитете и предпочтениях будущих поколений. Технологии приходят и уходят, а золото остается, по крайней мере физически. Если пренебречь биткоином даже на короткий период, он обязательно рухнет».
Более того, по его словам, «нельзя ожидать, что запись в реестре, которая требует активного обслуживания заинтересованными и мотивированными людьми – именно так работает Биткойн – сохранит свои физические свойства, условие денежной ценности, в течение любого периода времени».
Отвечая на вопрос об истоках «увлечения криптовалютами», он указал на низкие процентные ставки за последние 15 лет.
«Снижение ставок создает пузыри активов, не обязательно помогая экономике», – говорит он. «Капитал больше ничего не стоит, безрисковая отдача от инвестиций становится слишком низкой, даже отрицательной, что толкает людей на спекуляции. Мы теряем представление о том, что такое долгосрочные инвестиции. Это конец реальным финансам».
Одним из результатов, по его утверждению, стали «злокачественные опухоли, подобные биткоину».
«Пузырь всего сущего»
Талеб не одинок в том, что отмечает последствия так называемого «всеобщего пузыря», созданного годами мягкой кредитно-денежной политики ФРС и других центральных банков после Великого финансового кризиса. Как сообщал Fortune на этой неделе, эпоха легких денег была наполнена быками – от криптоэкспертов до менеджеров хедж-фондов, экономистов и инвестиционных банков, – которые верили, что хорошие времена не кончатся никогда.
(…)
https://fortune.com/2023/01/08/gold-or-bitcoin-investing-black-swan-nassim-nicholas-taleb-crypto/
Fortune
Bitcoin or gold? Beware the ‘malignant tumor,’ says ‘Black Swan’ guru Nassim Nicholas Taleb
“Technology comes and goes; gold stays, at least physically. Once neglected for a brief period, Bitcoin would necessarily collapse.”
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
📄🔍 МИНФИН БЕЛЬГИИ ПРИСТУПИЛ К РАССМОТРЕНИЮ ЗАЯВОК ОТ РОССИЙСКИХ БРОКЕРОВ
«Главное управление Казначейства подтверждает получение запроса и приступило к индивидуальному рассмотрению всех заявок», - говорится в ответе бельгийского регулятора на вопрос о том, получил ли он обращения отдельных участников российского рынка.
🧑🏻💻 Ранее крупнейшие российские брокеры отчитались о том, что успели подать обращения в органы ЕС до 7 января - именно в этот день истек срок действия лицензии, выданной Министерством финансов Бельгии Национальному расчетному депозитарию (НРД, входит в группу Мосбиржи).
📝 Среди подавших заявки:
▫️ «Тинькофф Инвестиции»
▫️ ВТБ
▫️ «КИТ Финанс»
▫️ «Цифра»
▫️ «Ингосстрах - Инвестиции»
▫️ ИК «Велес Капитал»
▫️ УК «Альфа-Капитал»
▫️ «Локо-Инвест»
▫️ «БКС Мир инвестиций»
▫️ «Открытие Инвестиции»
▫️ «Инвестиционная палата»
▫️ «Альфа-Инвестиции»
▫️ «Финам»
▫️ «Россельхозбанк»
✅ Источник: РБК, подробнее о статусе заявок каждого брокера можно узнать здесь 👈🏻
«Главное управление Казначейства подтверждает получение запроса и приступило к индивидуальному рассмотрению всех заявок», - говорится в ответе бельгийского регулятора на вопрос о том, получил ли он обращения отдельных участников российского рынка.
🧑🏻💻 Ранее крупнейшие российские брокеры отчитались о том, что успели подать обращения в органы ЕС до 7 января - именно в этот день истек срок действия лицензии, выданной Министерством финансов Бельгии Национальному расчетному депозитарию (НРД, входит в группу Мосбиржи).
📝 Среди подавших заявки:
▫️ «Тинькофф Инвестиции»
▫️ ВТБ
▫️ «КИТ Финанс»
▫️ «Цифра»
▫️ «Ингосстрах - Инвестиции»
▫️ ИК «Велес Капитал»
▫️ УК «Альфа-Капитал»
▫️ «Локо-Инвест»
▫️ «БКС Мир инвестиций»
▫️ «Открытие Инвестиции»
▫️ «Инвестиционная палата»
▫️ «Альфа-Инвестиции»
▫️ «Финам»
▫️ «Россельхозбанк»
✅ Источник: РБК, подробнее о статусе заявок каждого брокера можно узнать здесь 👈🏻
Вот еще любопытная картинка – дисконт по P/B т.н. «остального мира» (RoW = Rest of World, мир кроме США) к США в динамике по годам.
Т.е. недооцененность «остального мира» и, соответственно, «переоцененность» США.
Предыдущий минимум – пузырь перед обвалом хайтеков 2000 года.
Via https://twitter.com/Schuldensuehner/status/1612389876514562048 , источник - Morgan Stanley
Т.е. недооцененность «остального мира» и, соответственно, «переоцененность» США.
Предыдущий минимум – пузырь перед обвалом хайтеков 2000 года.
Via https://twitter.com/Schuldensuehner/status/1612389876514562048 , источник - Morgan Stanley
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
💼 Сегодня начинается формирование БПИФ РФИ «Тинькофф Денежный рынок» от УК «Тинькофф Капитал».
Инвестиционной политикой УК является следование за индикатором стоимости обеспеченных денег RUSFAR.
Инфраструктурные расходы (max):
🔸 Вознаграждение УК - 0.5%
🔸 Вознаграждение депозитарию и др. - 0.05%
🔸 Прочие расходы - 0.04%
📝 С правилами доверительного управления можно ознакомиться здесь
Инвестиционной политикой УК является следование за индикатором стоимости обеспеченных денег RUSFAR.
Инфраструктурные расходы (max):
🔸 Вознаграждение УК - 0.5%
🔸 Вознаграждение депозитарию и др. - 0.05%
🔸 Прочие расходы - 0.04%
📝 С правилами доверительного управления можно ознакомиться здесь
Прошло уже шесть лет с тех пор, как я выложил на AssetAllocation перевод статьи из блога Асвата Дамодарана «Активные инвестиции: смерть или возрождение?».
Ссылка на статью – https://assetallocation.ru/active-investing-rest-in-peace
Если вы вдруг пропустили ее - настоятельно рекомендую прочитать.
Забавно наблюдать, как апологеты активного инвестирования – включая, например, Бенджамина Грэма или Уоррена Баффета – в итоге приходят к логичному выводу: для подавляющего большинства людей игра в самостоятельный выбор отдельных акций не стоит свеч.
Вот и еще один очень авторитетный в мире инвестиций человек - Асват Дамодаран - живой классик, автор многочисленных трудов и учебников по инвестициям и инвестиционной оценке, по которым учились и продолжают учиться инвестициям миллионы людей, весьма недвусмысленно заявляет о том же самом.
Если статья покажется вам сложной, вот несколько цитат, которые весьма точно передают ее смысл:
«Споры между пассивным и активным инвестированием, первоначально поднятые им и другими учеными Чикагского университета, стали частью экономического ландшафта более чем на четыре десятилетия, имея убежденных защитников обеих точек зрения. Однако даже самые твердые сторонники активного инвестирования вынуждены признать: пассивное инвестирование побеждает. По сути, индустрия взаимных фондов понимает, что она, похоже, столкнулась с угрозой не только росту, но даже самому своему существованию.»
«Чтобы объяснить переход к пассивным инвестициям и его активизацию в последние годы, достаточно просто посмотреть на инвестиционные отчеты, которые миллионы инвесторов ежегодно получают от брокерских домов или финансовых советников, упорядочив их по степени ущерба, принесенного портфелям под их управлением за годы их лихорадочной деятельности. Скажем прямо: сейчас инвесторы в большей степени, чем когда-либо ранее, осознают, что зачастую они платят активным управляющим за то, чтобы те в итоге теряли их деньги, и что теперь у них появилась возможность отказаться от их медвежьих услуг.»
«Достаточно сказать, что, независимо от причин, активные инвестиции в их сегодняшнем виде являются ужасным бизнесом, с низкой отдачей от вкладываемых в них ресурсов. На самом деле, с учетом того как много ценности в этом бизнесе разрушается, удивительно не то, что пассивные инвестиции посягают на их территорию, а то, что активные инвестиции все еще остаются жизнеспособным бизнесом.»
И последний гвоздь в крышку гроба:
«На самом деле, я примирился с возможностью того, что в конце моей инвестиционной жизни, я, возможно, оглянусь на доходности, полученные мною в течение моей активной инвестиционной жизни, и приду к выводу, что я мог бы получить не меньше, или даже больше, инвестируя в индексные фонды. Если это произойдет, я не буду смотреть на время, которое я провел, анализируя и выбирая акции, как на потраченное впустую, поскольку я получил столько удовольствия от процесса! Короче говоря, если вы не любите рынки и не получаете удовольствие от процесса инвестирования, мой вам совет: вложите деньги в индексные фонды, и потратьте свое время на те вещи, которые вам действительно нравится делать!»
С.С.:
Аминь! 😊
Ссылка на статью – https://assetallocation.ru/active-investing-rest-in-peace
Если вы вдруг пропустили ее - настоятельно рекомендую прочитать.
Забавно наблюдать, как апологеты активного инвестирования – включая, например, Бенджамина Грэма или Уоррена Баффета – в итоге приходят к логичному выводу: для подавляющего большинства людей игра в самостоятельный выбор отдельных акций не стоит свеч.
Вот и еще один очень авторитетный в мире инвестиций человек - Асват Дамодаран - живой классик, автор многочисленных трудов и учебников по инвестициям и инвестиционной оценке, по которым учились и продолжают учиться инвестициям миллионы людей, весьма недвусмысленно заявляет о том же самом.
Если статья покажется вам сложной, вот несколько цитат, которые весьма точно передают ее смысл:
«Споры между пассивным и активным инвестированием, первоначально поднятые им и другими учеными Чикагского университета, стали частью экономического ландшафта более чем на четыре десятилетия, имея убежденных защитников обеих точек зрения. Однако даже самые твердые сторонники активного инвестирования вынуждены признать: пассивное инвестирование побеждает. По сути, индустрия взаимных фондов понимает, что она, похоже, столкнулась с угрозой не только росту, но даже самому своему существованию.»
«Чтобы объяснить переход к пассивным инвестициям и его активизацию в последние годы, достаточно просто посмотреть на инвестиционные отчеты, которые миллионы инвесторов ежегодно получают от брокерских домов или финансовых советников, упорядочив их по степени ущерба, принесенного портфелям под их управлением за годы их лихорадочной деятельности. Скажем прямо: сейчас инвесторы в большей степени, чем когда-либо ранее, осознают, что зачастую они платят активным управляющим за то, чтобы те в итоге теряли их деньги, и что теперь у них появилась возможность отказаться от их медвежьих услуг.»
«Достаточно сказать, что, независимо от причин, активные инвестиции в их сегодняшнем виде являются ужасным бизнесом, с низкой отдачей от вкладываемых в них ресурсов. На самом деле, с учетом того как много ценности в этом бизнесе разрушается, удивительно не то, что пассивные инвестиции посягают на их территорию, а то, что активные инвестиции все еще остаются жизнеспособным бизнесом.»
И последний гвоздь в крышку гроба:
«На самом деле, я примирился с возможностью того, что в конце моей инвестиционной жизни, я, возможно, оглянусь на доходности, полученные мною в течение моей активной инвестиционной жизни, и приду к выводу, что я мог бы получить не меньше, или даже больше, инвестируя в индексные фонды. Если это произойдет, я не буду смотреть на время, которое я провел, анализируя и выбирая акции, как на потраченное впустую, поскольку я получил столько удовольствия от процесса! Короче говоря, если вы не любите рынки и не получаете удовольствие от процесса инвестирования, мой вам совет: вложите деньги в индексные фонды, и потратьте свое время на те вещи, которые вам действительно нравится делать!»
С.С.:
Аминь! 😊
10 идей, которые стоит запомнить каждому инвестору – 4
4. Иметь дело с волатильностью – хреново, но еще хуже, когда ваши личные финансы гиперконсервативны.
Моя стратегия штанги:
* Личные финансы: консервативная (слева)
- - Отсутствие долгов
- - Высокая норма сбережений
- - Множественные источники дохода
- - 6-месячная подушка безопасности
* Инвестиции: агрессивная (справа)
- - 100% акций
- - 0% облигаций
Далее - https://assetallocation.ru/10-ideas
4. Иметь дело с волатильностью – хреново, но еще хуже, когда ваши личные финансы гиперконсервативны.
Моя стратегия штанги:
* Личные финансы: консервативная (слева)
- - Отсутствие долгов
- - Высокая норма сбережений
- - Множественные источники дохода
- - 6-месячная подушка безопасности
* Инвестиции: агрессивная (справа)
- - 100% акций
- - 0% облигаций
Далее - https://assetallocation.ru/10-ideas
С.С.:
Пожалуй, самая неоднозначная и спорная (для меня) картинка в этой серии. Речь идет о «стратегии штанги», предложенной Нассимом Талебом, которая подразумевает, что консервативная и агрессивная составляющая портфеля должны уравновешивать друг друга. Автор серии визуализаций – Брайан Феролди – полагает, что высокая степень защищенности в консервативной части портфеля позволяет ему сильно рисковать в агрессивной части, направляя до 100% инвестиций в акции.
Такой подход при определенных внешних условиях теоретически может быть применим конкретно для автора, однако, я точно не стал бы рекомендовать его для всех. Классические рекомендации предполагают сбалансированный портфель инвестора из разных классов активов, состав и степень агрессивности которого определяются целями, личной склонностью к риску, горизонтами инвестирования и т.п.
Теоретически, можно представить ситуации, в которой портфель «100% акций + 0% облигаций» при тщательно проработанной защитной части портфеля устроит конкретно автора. Однако, это точно не является универсальной рекомендацией для всех.
А появившиеся недавно исследования Эдварда Маккуорри вообще говорят, что портфель «100% акций» с высокой вероятностью может оказаться непомерно рискованным и проигрывать по доходности облигациям даже на сверхдлинных горизонтах инвестирования протяженностью в несколько десятилетий, которые сравнимы с предельно возможными горизонтами инвестирования обычного рядового инвестора.
Пожалуй, самая неоднозначная и спорная (для меня) картинка в этой серии. Речь идет о «стратегии штанги», предложенной Нассимом Талебом, которая подразумевает, что консервативная и агрессивная составляющая портфеля должны уравновешивать друг друга. Автор серии визуализаций – Брайан Феролди – полагает, что высокая степень защищенности в консервативной части портфеля позволяет ему сильно рисковать в агрессивной части, направляя до 100% инвестиций в акции.
Такой подход при определенных внешних условиях теоретически может быть применим конкретно для автора, однако, я точно не стал бы рекомендовать его для всех. Классические рекомендации предполагают сбалансированный портфель инвестора из разных классов активов, состав и степень агрессивности которого определяются целями, личной склонностью к риску, горизонтами инвестирования и т.п.
Теоретически, можно представить ситуации, в которой портфель «100% акций + 0% облигаций» при тщательно проработанной защитной части портфеля устроит конкретно автора. Однако, это точно не является универсальной рекомендацией для всех.
А появившиеся недавно исследования Эдварда Маккуорри вообще говорят, что портфель «100% акций» с высокой вероятностью может оказаться непомерно рискованным и проигрывать по доходности облигациям даже на сверхдлинных горизонтах инвестирования протяженностью в несколько десятилетий, которые сравнимы с предельно возможными горизонтами инвестирования обычного рядового инвестора.
Про «Портфель лежебоки» коротко: результат за 2022 г. - -14,4%.
Что, в общем, весьма неплохо на фоне того, что происходит в мире.
Подробные картинки будут позже.
Что, в общем, весьма неплохо на фоне того, что происходит в мире.
Подробные картинки будут позже.
10 идей, которые стоит запомнить каждому инвестору – 5
5. Всегда будет переизбыток шума. Сосредоточьтесь на том, что вы можете контролировать. Не на том, на что находится вне сферы вашего контроля.
* Большой круг: вне вашего контроля
- - данные об экономике
- - цепочки поставок
- - ковид
- - война
- - инсайдерские продажи
- - рыночные настроения
- - политика
- - инфляция
* Малый круг: под вашим контролем — сфокусируйтесь на этом!
- - ваши действия
- - медиа, которые вы читаете
- - ваша ставка сбережений
- - ваша реакция на происходящее
Далее - https://assetallocation.ru/10-ideas
5. Всегда будет переизбыток шума. Сосредоточьтесь на том, что вы можете контролировать. Не на том, на что находится вне сферы вашего контроля.
* Большой круг: вне вашего контроля
- - данные об экономике
- - цепочки поставок
- - ковид
- - война
- - инсайдерские продажи
- - рыночные настроения
- - политика
- - инфляция
* Малый круг: под вашим контролем — сфокусируйтесь на этом!
- - ваши действия
- - медиа, которые вы читаете
- - ваша ставка сбережений
- - ваша реакция на происходящее
Далее - https://assetallocation.ru/10-ideas
С.С.:
Очень важная мысль, чтобы не утонуть в море переизбытка совершенно ненужной вам информации. Куча источников информации – СМИ, телевидение, радио, а сейчас и отдельные телеграм-каналы и прочие каналы в соцсетях (яркие примеры – Евгений Коган, Ян Арт, подавляющее большинство блогеров Смартлаба, а с недавних пор и Павел Комаровский - увы, и т.д. и т.п., но далеко не только) пихают в вас совершенно ненужную, пустую, бесполезную информацию.
Ваша задача – понимать, на что вы в реальности можете влиять своими действиями.
Остальное – отбросьте как ненужный шум.
В реальности задача большинства инвесторов состоит не в поиске новой информации, а в отсеве информации ненужной.
Именно то, что «в фокусе», «в малом круге» определяет вашу успешность как инвестора, и прежде всего это – ваши ДЕЙСТВИЯ, большинство из которых от внешнего информационного поля не должны зависеть вообще никак. Процент откладываемых денег, грамотная структура портфеля, и регулярная ребалансировка – вот то, что в огромной степени определяет ваше будущее.
Все, что во внешнем круге, дает вам возможность блеснуть своей осведомленностью и эрудицией на вечеринке в кругу других столь же поверхностных людей, но не более того.
Очень важная мысль, чтобы не утонуть в море переизбытка совершенно ненужной вам информации. Куча источников информации – СМИ, телевидение, радио, а сейчас и отдельные телеграм-каналы и прочие каналы в соцсетях (яркие примеры – Евгений Коган, Ян Арт, подавляющее большинство блогеров Смартлаба, а с недавних пор и Павел Комаровский - увы, и т.д. и т.п., но далеко не только) пихают в вас совершенно ненужную, пустую, бесполезную информацию.
Ваша задача – понимать, на что вы в реальности можете влиять своими действиями.
Остальное – отбросьте как ненужный шум.
В реальности задача большинства инвесторов состоит не в поиске новой информации, а в отсеве информации ненужной.
Именно то, что «в фокусе», «в малом круге» определяет вашу успешность как инвестора, и прежде всего это – ваши ДЕЙСТВИЯ, большинство из которых от внешнего информационного поля не должны зависеть вообще никак. Процент откладываемых денег, грамотная структура портфеля, и регулярная ребалансировка – вот то, что в огромной степени определяет ваше будущее.
Все, что во внешнем круге, дает вам возможность блеснуть своей осведомленностью и эрудицией на вечеринке в кругу других столь же поверхностных людей, но не более того.
Картинка от Бена Джонсона с заголовком «Жизнь после взаимных фондов», иллюстрирующая продолжение перетока средств из классических взаимных фондов (Mutual Funds) в биржевые фонды (ETFs).
12-месячные скользящие чистые притоки-оттоки капитала в/из ETFs (синий график) и взаимные фонды (оранжевый).
Цифры на конец 22-го года:
- Взаимные фонды - отток средств -$958 млрд.
- ETFs - приток средств в размере +$589 млрд.
Колебание в пользу ETFs на $1,55 трлн. - самое крупное за всю историю.
С.С.:
В РФ аналогом взаимных фондов (Mutual Funds) являются ПИФы – паевые инвестиционные фонды
Что осталось за рамками картинки, так это то, что денег во взаимных фондах пока по-прежнему в несколько раз больше. К и у нас в классических ПИФах денег пока в несколько раз больше, чем в БПИФах, несмотря на те же тенденции по перетоку.
12-месячные скользящие чистые притоки-оттоки капитала в/из ETFs (синий график) и взаимные фонды (оранжевый).
Цифры на конец 22-го года:
- Взаимные фонды - отток средств -$958 млрд.
- ETFs - приток средств в размере +$589 млрд.
Колебание в пользу ETFs на $1,55 трлн. - самое крупное за всю историю.
С.С.:
В РФ аналогом взаимных фондов (Mutual Funds) являются ПИФы – паевые инвестиционные фонды
Что осталось за рамками картинки, так это то, что денег во взаимных фондах пока по-прежнему в несколько раз больше. К и у нас в классических ПИФах денег пока в несколько раз больше, чем в БПИФах, несмотря на те же тенденции по перетоку.
10 идей, которые стоит запомнить каждому инвестору – 6
6. Инвестировать на медвежьем рынке в теории легко. На самом деле, это чертовски сложно.
Слева (на бычьем рынке): «Не могу дождаться отката»
Справа (на медвежьем рынке): «Слишком рискованно инвестировать сейчас»
Далее - https://assetallocation.ru/10-ideas
6. Инвестировать на медвежьем рынке в теории легко. На самом деле, это чертовски сложно.
Слева (на бычьем рынке): «Не могу дождаться отката»
Справа (на медвежьем рынке): «Слишком рискованно инвестировать сейчас»
Далее - https://assetallocation.ru/10-ideas
С.С.:
Мысль выше должна быть понятна и без комментариев. Мне остается лишь подтвердить: «Да, все именно так!» - как на своем собственном опыте, так и на опыте многих людей, которых я когда-то сопровождал во время их инвестиций.
Причем обе мысли приходят в голову начинающего инвестора попеременно, по мере смены трендов на рынке. От «Ну как же я могу купить XXX по 120 рублей, когда он еще вчера стоил 100 рублей, ведь теперь очень дорого». До «Ну как же я могу купить XXX по 100 рублей, когда он так сильно падает, и еще вчера стоил 120!»
В итоге инвестор, наблюдающий за ценами, покупает крайне редко (и обычно – в неудачное время).
Рекомендация уже звучала раньше: перейдите на принципы механического принятия решений, вообще не зависящие от того, что происходит на рынке.
Регулярные взносы и регулярная ребалансировка по классам активов для всех инвесторов, включая начинающих. Для опытных инвесторов, уже научившихся справляться со своими эмоциями – элементы «value averaging» и, возможно, редкие внеплановые ребалансировки.
Мысль выше должна быть понятна и без комментариев. Мне остается лишь подтвердить: «Да, все именно так!» - как на своем собственном опыте, так и на опыте многих людей, которых я когда-то сопровождал во время их инвестиций.
Причем обе мысли приходят в голову начинающего инвестора попеременно, по мере смены трендов на рынке. От «Ну как же я могу купить XXX по 120 рублей, когда он еще вчера стоил 100 рублей, ведь теперь очень дорого». До «Ну как же я могу купить XXX по 100 рублей, когда он так сильно падает, и еще вчера стоил 120!»
В итоге инвестор, наблюдающий за ценами, покупает крайне редко (и обычно – в неудачное время).
Рекомендация уже звучала раньше: перейдите на принципы механического принятия решений, вообще не зависящие от того, что происходит на рынке.
Регулярные взносы и регулярная ребалансировка по классам активов для всех инвесторов, включая начинающих. Для опытных инвесторов, уже научившихся справляться со своими эмоциями – элементы «value averaging» и, возможно, редкие внеплановые ребалансировки.
10 идей, которые стоит запомнить каждому инвестору – 7
7. Лучший способ удвоить свои шансы на успех — удвоить период ожидания.
Исторические шансы сделать деньги в
S&P 500 в зависимости от периода удержания
1 день – 1 год – 10 лет – 20 лет
Сектора на диаграммах: светлый – в прибыли, темный – в убытке
Далее - https://assetallocation.ru/10-ideas
7. Лучший способ удвоить свои шансы на успех — удвоить период ожидания.
Исторические шансы сделать деньги в
S&P 500 в зависимости от периода удержания
1 день – 1 год – 10 лет – 20 лет
Сектора на диаграммах: светлый – в прибыли, темный – в убытке
Далее - https://assetallocation.ru/10-ideas
С.С.:
Одна из важнейших картинок, иллюстрирующая разницу между спекуляциями (и азартными играми) с одной стороны (слева) и долгосрочными инвестициями (справа). Математические шансы спекулянта на коротких интервалах – 50% на 50%, а в реальности еще намного хуже из-за комиссий. Математические шансы инвестора в широкий рынок акций на долгосрочных интервалах стремятся к 100%.
S&P 500 – это широкий индекс акций США, и в данном случае, скорее всего, имеется в виду индекс полной доходности – с учетом дивидендов. Статистика говорит, что за 220 последних лет (по данным Маккуорри) не было ни одного 20-летнего периода с отрицательной доходностью вложений в широкий рынок акций США (и даже, ЕМНИП, не было ни одного 20-летнего периода с отрицательной РЕАЛЬНОЙ (с поправкой на инфляцию) доходностью!).
Правда, в других странах такие периоды были. Но общего принципа это не отменяет.
Поэтому если вы можете инвестировать долгосрочно – старайтесь инвестировать долгосрочно. Таким образом вы превращаете азартную игру со случайными шансами в практически беспроигрышную.
На самом деле, если вы по объективным или субъективным причинам не можете инвестировать на 20+ лет – ничего страшного, просто в этом случае структура вашего инвестиционного портфеля должна включать в себя не только акции, но и другие классы активов. Но это – уже за пределами обсуждаемой картинки.
Одна из важнейших картинок, иллюстрирующая разницу между спекуляциями (и азартными играми) с одной стороны (слева) и долгосрочными инвестициями (справа). Математические шансы спекулянта на коротких интервалах – 50% на 50%, а в реальности еще намного хуже из-за комиссий. Математические шансы инвестора в широкий рынок акций на долгосрочных интервалах стремятся к 100%.
S&P 500 – это широкий индекс акций США, и в данном случае, скорее всего, имеется в виду индекс полной доходности – с учетом дивидендов. Статистика говорит, что за 220 последних лет (по данным Маккуорри) не было ни одного 20-летнего периода с отрицательной доходностью вложений в широкий рынок акций США (и даже, ЕМНИП, не было ни одного 20-летнего периода с отрицательной РЕАЛЬНОЙ (с поправкой на инфляцию) доходностью!).
Правда, в других странах такие периоды были. Но общего принципа это не отменяет.
Поэтому если вы можете инвестировать долгосрочно – старайтесь инвестировать долгосрочно. Таким образом вы превращаете азартную игру со случайными шансами в практически беспроигрышную.
На самом деле, если вы по объективным или субъективным причинам не можете инвестировать на 20+ лет – ничего страшного, просто в этом случае структура вашего инвестиционного портфеля должна включать в себя не только акции, но и другие классы активов. Но это – уже за пределами обсуждаемой картинки.