fintraining
9.39K subscribers
1.98K photos
36 videos
21 files
2.4K links
Распределение активов, пассивные портфельные инвестиции

Сайт - https://assetallocation.ru

Чат канала - https://t.me/+9jMyrRNcJDo2ZmVi
Правила чата - https://t.me/fintraining/5219

Не размещаю рекламу, в т.ч. взаимную.
Связь - @fintraining01
Download Telegram
- А зачем мне лишний раз светиться? – пожал человек плечами в ответ на вопрос. - Вон, у меня народные артисты про финансовую грамотность рассказывают.
Зал возбужденно гудел, заглушая играющую фоном веселую мелодию Рио-Риты. Народный артист с узнаваемой внешностью показывал на графике, стремительно взмывающем ввысь, как выросли вложенные им средства за прошлые месяцы.
Из зала вышел возбужденный секретарь.
- Результаты опроса фокус-группы отдают им явное предпочтение. – довольно сказал он! - К тому же они не просят ни копейки, и даже более того – готовы щедро оплатить размещение своих роликов о финансовой грамотности на центральных телеканалах.
- Разумеется! – снисходительно пожал плечами человек в очках. – Ведь мы – не халявщики, мы – партнеры!
- Сергей Пантелеевич! - вдруг вспомнил министр. – А когда же Вы освободились?
Прибежала мышка-мать, поглядела на кровать,
Ищет глупого мышонка - а мышонка не видать.
Эпиграфы - Самуил Маршак, «Сказка о глупом мышонке»
Картинка для тех, кто помнит, что я рассказывал на курсе «Инвестиционный портфель» про облигации и депозиты.

Индекс гос. облигаций РФ падает уже 4-й месяц. Доходность к погашению - соответственно, растет. На текущий момент (01.04) – 6,86%, но было уже и выше 7%. И это долгосрочная доходность к погашению, среднесрочная на периоде восстановления может быть еще много выше. Как это бывает – хорошо видно в табличке внизу.

Не является инвестиционной рекомендацией. Все решения принимайте самостоятельно, в соответствии с вашей структурой портфеля и вашей склонностью к риску.
Еще раз про самостоятельный сбор индекса из отдельных бумаг

Тема вновь всплыла после интервью FinIndy Павлу Комаровскому. У меня, главным образом один вопрос: почему на этом интервью вообще не прозвучал вопрос о налоговой целесообразности сбора индекса своими руками? И почему до сих пор никто его не задал в комментариях к этому интервью?

(Моё предположение: из-за слабой финансовой грамотности обоих участников беседы).

Каждый имеет право творить со своими деньгами все, что ему вздумается, но налоговые последствия самостоятельной покупки акций таковы, что частный инвестор в российские акции уступает биржевому фонду, покупаемому на ИИС или в рамках ЛДВ в результате возникновения следующих дополнительных расходов:

1. Налог на дивиденды (который частник платит, а ПИФ – нет).

2. НДФЛ, возникающий при любой продаже бумаг вследствие ротации бумаг в индексе и изменения их весов (который частник платит, а ПИФ – нет)

3. Брокерские, биржевые, депозитарные комиссии за операции, которые обычно находятся в зависимости от количества совершаемых операций

4. (самое главное, о чем практически вообще никто не думает) издержки сложного процента, из-за которых ранее потерянные в результате пп. 1-3 суммы не участвуют в дальнейшем зарабатывании прибыли. И именно это – основная статья потерь на долгосрочном горизонте. Эти потери растут в геометрической прогрессии от десятых долей процента на первых годах до нескольких процентов годовых уже через 10-20 лет, становясь основной статьей потерь.

Каковы размеры этих потерь? На основании самостоятельно проводимых исследований (к сожалению, излишне сложных, чтобы пытаться их публиковать) рискну дать оценку таких потерь в размере от 1-2% годовых на коротких периодах инвестирования в 3-5 лет, до 3-4% годовых на периодах инвестирования в 10-20 лет. И, как легко догадаться, это намного больше комиссий дешевых БиПИФов вроде VTBX/SBMX/TMOS, которые можно купить на ИИС или воспользоваться ЛДВ.

Один только отдельно взятый налог на дивиденды отнимает у вас 13% от текущей дивидендной доходности, что эквивалентно потерям -0,65% годовых при текущей див. доходности индекса МосБиржи в 5% и -1,04% годовых при див. доходности индекса 8%, наблюдавшейся еще год назад (либо вполне вероятной при попытке отбора именно дивидендных бумаг). Но это - лишь одна из составляющая потерь, повторюсь, основные потери возникают не здесь, а из-за издержек сложного процента на долгосрочных интервалах времени. И от налога на дивиденды вы не избавитесь, даже если будете покупать бумаги на ИИС – с вас его возьмут еще у эмитента.

Аналогичные потери возникнут у вас при самостоятельной покупке иностранных ценных бумаг, хотя математика там будет слегка другой.

Что же из этого следует?

Из этого следует, что самостоятельная покупка акций в портфель имеет смысл только для тех, кто по каким-либо причинам надеется существенно и регулярно обыгрывать бенчмарк. Скажем, когда я слышу рассуждения про выбор бумаг из лагеря сторонников фундаментального анализа вроде Элвиса Марламова, Олега Клоченка, Ларисы Морозовой, Григория Баршевского, Вадима Немзера и т.д. и т.п., я это хотя бы могу понять. Получится ли у них это, или нет – отдельный вопрос, но в этом хотя бы видится некоторый смысл.

Но когда я слышу про самостоятельную покупку бумаг в соответствии с их долями в индексе, мне сложно расценить это иначе, чем бессмысленное выкидывание денег на ветер инфляции, и бессмысленное выкидывание кучи своего времени (расчеты при покупке бумаг, операции покупки-продажи, расчеты при налоговых декларациях и т.д.) просто на ветер.
Что и следовало ожидать.
Forwarded from RUSETFS
Как минимум 14 из 16 новых БПИФов Атона являются "фондами фондов", отслеживающими зарубежные ETF.


Какова итоговые линейки АТОНа?
⊛ Факторные: Моментум, Рост, Стоимость, Низкая волатильность
⊛ Отраслевые: IT, Полупроводники, Технологии, Генетика, Медицина, Золотодобыча
⊛ Региональные: Развивающиеся рынки
⊛ Товарные: Серебро
⊛ Облигационные: корпоративные высокодоходные US, корпоративные надежные US
⊛ Отечественные: акции, облигации
Бенчмарки БПИФов смотрите в приложенном файле.


Комиссии
○ Комиссия большинства БПИФов составляет 1,1%.
○ Фонды зарубежных облигаций будут брать 0,7%.
○ Фонды на отечественные активы будут брать по 2%.
TER покупаемых фондов смотрите в прикрепленном файле.

@rusetfs_news
Вчера со мной произошла одновременно и смешная и грустная история.

Пришел на медкомиссию для переоформления документов на оружие. За стойкой регистратуры девушка заполняет документы для посетителей. Передо мной в очереди парень, лет тридцати. Девушка спрашивает его: «Где работаете?». Он ей отвечает: «Индивидуальный предприниматель». И я еще про себя подумал: когда мне зададут этот же вопрос – я ведь тоже индивидуальный предприниматель – надо будет пошутить в духе «тяжело нынче индивидуальным предпринимателям без оружия».

Через некоторое время меня вызывают к стойке регистратуры. И девушка заполняет мои документы, но… почему-то никаких вопросов про место работы не задает.

Получаю от нее комплект документов, иду проходить врачей. И, сидя в очереди к очередному врачу, от нечего делать, решил полистать документы.

А там в графе «место работы» напечатано… «ПЕНСИОНЕР».

И тут стало и смешно, и грустно одновременно.

P.S. До пенсии по возрасту еще очень далеко, на самом деле.
Обновил графики и таблички по поведению мировых рынков акций с 2000 г. с учетом 1 квартала 2021 г.

За 1 квартал 2021 г. резко просели рынок акций Бразилии и бразильский реал. Что у них там происходит? Последствия короновируса?

Выросли рынки акций США, Великобритании, России, Германии, Франции, Индии. В легком минусе – Япония и Китай.

Нефть за квартал резко прибавила в цене. Драгметаллы – напротив, ощутимо просели.

Остальное смотрите сами. В хорошем разрешении и с табличками здесь:
https://assetallocation.ru/pdf/world-2000-2021-3m.pdf
Я это даже в канал вынесу. :)
Forwarded from Василий
Можно постскриптум к таблице я последний твит Меба скопирую?)))

Updating our quarterly global stock market valuations for The Idea Farm, and here's a stat:

The US and Russian stock markets have the same performance over the past 5 years, about 110%.

US CAPE ratio up to 36.
Russia's CAPE ratio up to 8.
Ларри Сведроу: Риски покупки отдельных акций

Когда дело доходит до инвестирования, необходимо различать два очень разных типа риска: хороший риск и плохой риск. Хороший риск – это такой тип риска, за который вы получаете компенсацию в виде большей ожидаемой прибыли. Например, акции более рискованны, чем инвестиции с фиксированным доходом. Следовательно, мы ожидаем от акций, что они предоставят инвесторам компенсацию в виде более высокой ожидаемой доходности. Риск, конечно же, заключается в том, что ожидаемого не произойдет.

Точно так же акции компаний малой капитализации (small-cap) и компаний стоимости (value) более рискованны, чем акции компаний крупной капитализации (large-cap) и роста (growth). И как нельзя устранить с помощью диверсификации риск владения акциями, точно так же нельзя с помощью диверсификации устранить риск владения акциями малой капитализации и акциями стоимости. Следовательно, акции малых компаний и акции стоимости также должны приносить премию за риск.

В дополнение к риску долевых инструментов, а также риску акций малых компаний и акций стоимости, существует и третий тип риска акций – риск отдельно взятой компании. Рассмотрим случай с Enron, которой журнал Fortune присваивал звание «Самой инновационной компании Америки» шесть лет подряд. Её акции достигли максимума в $90,75 за акцию в середине 2000 г., а затем упали до уровня менее $1 к концу ноября 2001 г.; в конце концов компания объявила о банкротстве. Поскольку этот тип риска можно легко устранить путем диверсификации, владение отдельными акциями – это то, за что рынок не дает компенсации инвесторам. Таким образом, это плохой (некомпенсируемый) риск. А поскольку инвестиции в отдельные акции предполагают принятие некомпенсируемого риска, это больше похоже на спекуляции, чем на инвестиции.

Преимущества диверсификации очевидны и хорошо известны. Диверсификация может снизить риск недостаточной эффективности. Она также может уменьшить волатильность и разброс доходностей без снижения ожидаемых доходностей. Поэтому диверсифицированный портфель считается более эффективным и более разумным, чем концентрированный портфель. Кроме того, некомпенсируемый риск может оказаться очень дорогостоящим. 2020 год стал напоминанием о том, насколько дорогим может быть этот урок.

В то время как индекс S&P 500 в 2020 г. принес +18,4%, 203 акции из индекса потеряли деньги, а 10 акций потеряли свыше -47,9%, при этом худшая из них снизилась в цене на -58%. И 2020 г. не был чем-то необычным. В 2019 г., когда индекс S&P 500 принес +31,5%, 55 акций из индекса потеряли деньги, а 10 акций потеряли не менее -25,4%, причем худшая из них снизилась в цене на -60%. Аналогичным образом в 2018 г., когда индекс S&P 500 потерял -4,4%, 10 акций потеряли не менее -49%, а худшая из них снизилась в цене на -67%. 2009 г. был особенно интересным. В то время как индекс S&P 500 принес +26,5%, 40% из 7’608 акций США принесли отрицательную доходность. Однако, лишь 0,4% взаимных фондов на внутренний рынок потеряли в цене. (1)

Далее - https://assetallocation.ru/risks-individual-stocks
(С.С.: Не является инвестиционной рекомендацией!)
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
📑1 апреля был зарегистрирован БПИФ рыночных финансовых инструментов "Тинькофф Индекс СПАК" от УК "Тинькофф Капитал".
Фееричное видео про сотрудничество жабы и гадюки.

Чтобы сразу расставить точки над «i». У вас не должно быть иллюзий, что в этой истории добро борется со злом. Нет, в этом видео зло борется со злом. Я оцениваю автора этого видео как персонажа с полным отсутствием как финансовой грамотности, так и совести - никак иначе я не могу расценить его готовность за 30 сребреников рекламировать на огромную аудиторию шнягу, в которой он понимал меньше, чем ничего.

Разумеется, его кинули – и было бы странно, если бы это закончилось иначе.

Проблема, однако, в том, что «кинувшей» стороной в данном случае оказалась не какая-то мутная финансовая пирамида, а компания Финам – со всеми лицензиями Банка России, входящая в топы крупнейших финансовых компаний страны.

И поэтому, думаю, вам будет полезно узнать, как компания ведет себя со своими клиентами, сколько они платят недобросовестным продавцам своих услуг, и какими методами продвигаются их стратегии автоследования.

И именно поэтому я даю ссылку на это видео и рекомендую вам его посмотреть, а также поспособствовать распространению (а вовсе не потому, что чем-то хочу помочь его автору – поверьте, он у меня ни малейших симпатий не вызывает).

Мне также было бы очень интересно увидеть какую-то реакцию Банка России на все это. Многочисленные нарушения как духа, так и буквы закона об инвестсоветниках мне здесь представляются очевидными.

https://www.youtube.com/watch?v=KUu2BosrPWg
P.S.
Понимаю, что целиком это крайне тяжело смотреть, поэтому примечание для нетерпеливых: пожалуй, самая веселуха начинается примерно с 35-й минуты видео, когда Финам предлагает закинуть на счет блогера 300 т.р. своих (= финамовских) денег, чтобы блогер далее публично торговал ими "как своими", но ничем не рисковал "на случай, если деньги окажутся потеряны".
Видео про сотрудничество «известного блогера» и «финансовой компании» удивительным образом совпало с проблемой, о которой я думаю последние несколько дней.

Где-то с десяток лет назад я рассказывал людям о том, как их дурит финансовая индустрия. И эта картина казалось вполне ясной для объяснения: крупные организации отнимают деньги у простых инвесторов. Было легко позиционировать себя, как независимого советника и независимого преподавателя, не работающего на индустрию.

Сейчас все коренным образом изменилось. Блогеры и блогерши, решившие словить хайп и заработать на теме финансовой грамотности, заполонили все вокруг. Внезапно стало понятно, что для того, чтобы зарабатывать в этой сфере, сама финансовая грамотность уже не важна, и не нужна вообще. Важно умение складно писать и говорить, а также привлекать подписчиков. Псевдо-«финансовая грамотность» плавно переместилась в ютуб, инстаграм и даже тик-ток! И теперь именно эти люди представляют себя как «самых известных финансовых консультантов», а некоторые умудряются входить во всякие статусные тусовки вплоть до совета по финансовой грамотности при банке России – ведь у них такая большая аудитория!

Я регулярно наблюдаю за «обменом взаимной рекламой» в телеграме, и мне сложно без отвращения смотреть на то, как в этот обмен иногда включаются люди, действительно что-то понимающие в инвестициях, и как они вынуждены размещать рекламу в духе «на этом канале вас научат как получать пассивный доход в 100500 в месяц» или «трейдер с двухлетней беспроигрышной серией сделок». Но законы жанра таковы, что наверх вылезает пена, и за этой пеной практически невозможно разглядеть что-либо стоящее.

Лет пять назад я думал, что вскоре мне придется конкурировать с финансовыми советниками, которые наберутся финансовой грамотности и станут рассказывать про правильные инвестиции не хуже меня. Они и правда в небольшом количестве появились. Но их напрочь не видно за вдруг из ниоткуда появившимися «блогерами» с миллионными тиражами, которые учат других инвестировать и рекомендуют инвестиционные инструменты, но для них новостью оказывается даже то, что в инвестициях деньги могут быть потеряны. Как могут быть потеряны мои деньги, когда я – известный блогер? – искренне недоумевают они.

(Кстати, возможно, что их известность и в самом деле может работать на них. В этом смысле показательны откровения Ксении Собчак, которая рассказывала, как её пытались нагреть в какой-то финансовой компании, но после вопроса «да вы понимаете с кем имеете дело?» деньги сразу вернули)

И вот в этой ситуации я просто перестал понимать, что делать, и как доносить информацию до её потенциальных получателей. Я понимал, как пробиться сквозь информационный шум, создаваемый финансовыми «монстрами» с банковскими, брокерскими и страховыми лицензиями. Но я не понимаю, как пробиваться сквозь информационный шум от орды новых «финансовых звезд» с ютуба, инстаграма и тик-тока.

* * *

Стоило мне написать эти строки, как в телеграме прилетела реклама от Московской биржи (!): «мы организуем встречу в Clubhouse и обсуждаем, как стать финансовым блогером и завоевать аудиторию.»

И вот что с этим делать? С ситуацией, когда уже даже Московская биржа прямым текстом дает понять, что ей пофиг финансовая грамотность тех, кто будет раздавать советы, зато очень важна их способность «завоевать аудиторию»?
S&P Price to Sales - к новым вершинам. Однако, деревья не растут до небес.
А вот так выглядит более привычный Shiller P/E (он же CAPE) для S&P500. Этот абсолютных максимумов пока не достиг, но стремится туда же.
А вот хорошая картинка из серии "value vs. growth" из свежей статьи Бена Карлсона.
... и табличка к ней
Ахаха! 😂 А вот эту уже совсем смешно. Правда, у меня нет уверенности, что это не фейк и не первоаперельская шутка. Но новость вовсю гуляет по интернету.
Forwarded from Банкста
Глава Национальной полиции Киева Андрей Крищенко рассказал о проведенной с СБУ спецоперации, в ходе которой была разоблачена «мошенническая финансовая пирамида». По словам правоохранителей, шестеро участников ОПГ создали вебсайт Just2Trade и под предлогом покупки несуществующих ценных бумаг обманывали граждан.

Just2Trade это кипрский форекс брокер (лицензия CySEC), который входит в группу Финам.
Против ОПГ Just2Trade возбуждено уголовное дело по ч. 4 ст. 190 (мошенничество) УК Украины. Полиция обращалась к гражданам, которые стали свидетелями или жертвами этой финансовой мошеннической схемы «Just2Trade», с просьбой сообщать информацию по специальной линии полиции.
Крищенко сообщил, что псевдо-инвесторская финансовая организация действовала на территории Украины без необходимых документов и лицензий.

«Организатором преступной схемы оказался гражданин Российской Федерации, у которого имелись сообщники на территории Украины. Руководитель, бухгалтер и менеджеры, в соответствии с распределенными ролями, привлекали граждан инвестировать деньги в ценные бумаги путем создания «персональных кабинетов» на их веб-сайтах и ​​обещали постоянный рост акций и увеличение прибыли. В состав преступной группы, организовавшей финансовую пирамиду, входили шесть человек в возрасте от 25-ти до 45-ти лет», сказал г-н Крищенко.

Во время санкционированных обысков в офисных помещениях правоохранители изъяли электронные и бумажные носители информации. Все вещественные доказательства изъяты и направлены на экспертизу. Следователи, совместно с прокуратурой, готовятся предъявить обвинение. @banksta