Forwarded from RUSETFS
Авторизованный участник
Авторизованный участник (AP) - это лицо, которое имеет соглашение с фондом, и которое имеет право создавать новые акции ETF или их погашать либо с помощью наличных денег, либо за счет передачи корзины базовых активов.
Если цена акций ETF на рынке торгуется с большой премией, то AP "спасают" рынок, совершая одновременно две сделки:
1. Продают дорогой ETF
2. Покупают корзину базовых активов
По итогу арбитража вся премия остается в кармане AP, а инвесторы могут покупать ETF в любой момент времени. Если же AP у фонда несколько, то конкуренция между ними еще сильнее бенефитит инвесторов, делая цены на ETF ближе к справедливой.
AP зарабатывает на долгосрочных инвесторах, используя методы краткосрочного трейдинга. Как ни парадоксально, но без этих краткосрочных торгов ETF не смог бы существовать.
Кто же все-таки Авторизованный участник? Как он зарабатывает? Какие риски он несет?
Читать лонгрид об Авторизованных участниках и Маркет-мейкерах
@rusetfs_news
Авторизованный участник (AP) - это лицо, которое имеет соглашение с фондом, и которое имеет право создавать новые акции ETF или их погашать либо с помощью наличных денег, либо за счет передачи корзины базовых активов.
Если цена акций ETF на рынке торгуется с большой премией, то AP "спасают" рынок, совершая одновременно две сделки:
1. Продают дорогой ETF
2. Покупают корзину базовых активов
По итогу арбитража вся премия остается в кармане AP, а инвесторы могут покупать ETF в любой момент времени. Если же AP у фонда несколько, то конкуренция между ними еще сильнее бенефитит инвесторов, делая цены на ETF ближе к справедливой.
AP зарабатывает на долгосрочных инвесторах, используя методы краткосрочного трейдинга. Как ни парадоксально, но без этих краткосрочных торгов ETF не смог бы существовать.
Кто же все-таки Авторизованный участник? Как он зарабатывает? Какие риски он несет?
Читать лонгрид об Авторизованных участниках и Маркет-мейкерах
@rusetfs_news
С.С.:
Старая, двухлетней давности, статья в журнале «КоммерсантЪ-Деньги» про регулирование деятельности инвестиционных советников в России – по сути, запретительное для консультантов с небольшим бизнесом или желающих работать в интересах клиентах. С тех пор некоторые детали изменились (например, первые ИП-шники в реестре за два года все же появились), но общая ситуация по-прежнему остается удручающей.
Источник: «КоммерсантЪ-Деньги», №7 2019 г., 13 марта 2019 г.
Защитят ли сертифицированные советники от недобросовестных консультантов?
Инвестиционные советники, финансовые консультанты появились в России с момента создания современного фондового рынка в начале девяностых. Однако в отличие от западных стран долгое время их деятельность никем не регулировалась. В настоящее время из-за падения ставок по банковским депозитам многие бывшие вкладчики ищут новые варианты для инвестирования. Для того чтобы защитить таких инвесторов от недобросовестных консультантов, в России вводятся инвестиционные советники, чью деятельность будет регулировать Центральный банк.
Вступившие в силу 21 декабря 2018 года поправки к законам «О рынке ценных бумаг» и «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка», или закон 397-ФЗ, ввели на законодательном уровне новое для граждан понятие — инвестиционное консультирование.
Далее - https://assetallocation.ru/finance-at-the-behest
Старая, двухлетней давности, статья в журнале «КоммерсантЪ-Деньги» про регулирование деятельности инвестиционных советников в России – по сути, запретительное для консультантов с небольшим бизнесом или желающих работать в интересах клиентах. С тех пор некоторые детали изменились (например, первые ИП-шники в реестре за два года все же появились), но общая ситуация по-прежнему остается удручающей.
Источник: «КоммерсантЪ-Деньги», №7 2019 г., 13 марта 2019 г.
Защитят ли сертифицированные советники от недобросовестных консультантов?
Инвестиционные советники, финансовые консультанты появились в России с момента создания современного фондового рынка в начале девяностых. Однако в отличие от западных стран долгое время их деятельность никем не регулировалась. В настоящее время из-за падения ставок по банковским депозитам многие бывшие вкладчики ищут новые варианты для инвестирования. Для того чтобы защитить таких инвесторов от недобросовестных консультантов, в России вводятся инвестиционные советники, чью деятельность будет регулировать Центральный банк.
Вступившие в силу 21 декабря 2018 года поправки к законам «О рынке ценных бумаг» и «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка», или закон 397-ФЗ, ввели на законодательном уровне новое для граждан понятие — инвестиционное консультирование.
Далее - https://assetallocation.ru/finance-at-the-behest
Приводит ли ребалансировка к повышению доходности?
«Ребалансировка» – слышите вы от каждого управляющего капиталом. Это одна из вещей, которые они делают, чтобы оправдать свои гонорары. Это должно сделать вас богаче.
Ребалансировка – это искусство регулярно извлекать деньги из выигравших инвестиций и вкладывать их в проигравшие. Этот метод обычно применяется к категориям инвестиций (в отличие от отдельных ценных бумаг): вы поддерживаете определенный баланс, скажем, между акциями роста и акциями стоимости или между акциями и облигациями. Эта дисциплина побуждает вас продавать дорого и покупать дешево, по крайней мере, так гласит теория.
Бертон Мэлкил, экономист из Принстона и советник Rebalance IRA, объясняет, как система работала бы за последние 15 лет.
«На дворе январь 2000 г. Вы даже не представляете, что это вершина интернет-пузыря. Но вы знаете, что ваше распределение 60/40 теперь выглядит как 75% акций и 25% облигаций. Таким образом, вы продаете акции и покупаете облигации», – говорит он.
«Январь 2003 г.: вы не знаете, что октябрь [предыдущего] года был дном для рынка акций. Вы знаете, что Федеральная Резервная Система приближает процентные ставки к нулю, а ваши облигации достигают 55%. вашего портфеля, тогда как доля ваших акций составляет 45%. Итак, вы продаете облигации и покупаете акции…»
«Большой урок поведенческих финансов заключается в том, что люди делают абсолютно неправильные вещи. Они приходят на фондовый рынок в первом квартале 2000 г., потому что высокие технологии в это время популярны. И выходят в деньги в третьем квартале 2008 г., потому что мир разваливается на куски. Ребалансировка заставляет вас делать прямо противоположное.»
Пока что в этом столетии ребалансировка выглядит очень разумно. Но будет ли она продолжать работать? Скептицизм возникает всякий раз, когда кто-то утверждает, что у него есть формула, гарантирующая повышенную прибыль.
Далее - https://assetallocation.ru/does-rebalancing-boost-returns/
«Ребалансировка» – слышите вы от каждого управляющего капиталом. Это одна из вещей, которые они делают, чтобы оправдать свои гонорары. Это должно сделать вас богаче.
Ребалансировка – это искусство регулярно извлекать деньги из выигравших инвестиций и вкладывать их в проигравшие. Этот метод обычно применяется к категориям инвестиций (в отличие от отдельных ценных бумаг): вы поддерживаете определенный баланс, скажем, между акциями роста и акциями стоимости или между акциями и облигациями. Эта дисциплина побуждает вас продавать дорого и покупать дешево, по крайней мере, так гласит теория.
Бертон Мэлкил, экономист из Принстона и советник Rebalance IRA, объясняет, как система работала бы за последние 15 лет.
«На дворе январь 2000 г. Вы даже не представляете, что это вершина интернет-пузыря. Но вы знаете, что ваше распределение 60/40 теперь выглядит как 75% акций и 25% облигаций. Таким образом, вы продаете акции и покупаете облигации», – говорит он.
«Январь 2003 г.: вы не знаете, что октябрь [предыдущего] года был дном для рынка акций. Вы знаете, что Федеральная Резервная Система приближает процентные ставки к нулю, а ваши облигации достигают 55%. вашего портфеля, тогда как доля ваших акций составляет 45%. Итак, вы продаете облигации и покупаете акции…»
«Большой урок поведенческих финансов заключается в том, что люди делают абсолютно неправильные вещи. Они приходят на фондовый рынок в первом квартале 2000 г., потому что высокие технологии в это время популярны. И выходят в деньги в третьем квартале 2008 г., потому что мир разваливается на куски. Ребалансировка заставляет вас делать прямо противоположное.»
Пока что в этом столетии ребалансировка выглядит очень разумно. Но будет ли она продолжать работать? Скептицизм возникает всякий раз, когда кто-то утверждает, что у него есть формула, гарантирующая повышенную прибыль.
Далее - https://assetallocation.ru/does-rebalancing-boost-returns/
Как вы, возможно, заметили, я крайне редко рекомендую интервью с экономистами. Обычно с вероятностью куда выше 90% вы попадёте либо на клоуна, несущего ахинею, либо, что еще хуже, на клоуна, несущего ахинею с политическим подтекстом.
Сегодня редкое исключение - https://www.youtube.com/watch?v=jbTEaSWeZd8 – мысли, которые в большинстве своем не вызывают к меня отторжения и, в общем, кажутся вполне здравыми. Не то, чтобы я на 100% был с ними согласен, но это вполне можно слушать.
Сегодня редкое исключение - https://www.youtube.com/watch?v=jbTEaSWeZd8 – мысли, которые в большинстве своем не вызывают к меня отторжения и, в общем, кажутся вполне здравыми. Не то, чтобы я на 100% был с ними согласен, но это вполне можно слушать.
YouTube
Вернется ли рубль по 35, куда лучше всего вложить миллион и возможна ли изоляция России
Гость программы «Вы держитесь!» — председатель наблюдательного совета Московской фондовой биржи, профессор ВШЭ Олег Вьюгин. Он рассказал:
📌 Насколько эффективна политика «заморозки цен»?
📌 Почему власти не тратят накопления от продажи нефти?
📌 Стоит ли не…
📌 Насколько эффективна политика «заморозки цен»?
📌 Почему власти не тратят накопления от продажи нефти?
📌 Стоит ли не…
Хороший текст - https://vc.ru/life/220128-glavnoe-ne-pereocenivat-sebya-kak-prinimaet-resheniya-charli-manger . Очень мало кто размышляет и дает советы на таком уровне, а это, на самом деле, куда важнее деталей.
vc.ru
«Главное — не переоценивать себя»: как принимает решения Чарли Мангер
Ментальные модели знаменитого инвестора и лучшего друга Уоррена Баффета в материале издания Reminder.
https://investfunds.ru/news/74767/ - крайне путаная статья про варианты инвестиций в драгметаллы, автор которой умудрился смешать все в кучу. Но с хорошей новостью - якобы доступ физ-лицам к торгам драгметаллами на Мосбирже планирует предоставить БКС. А представитель ВТБ продолжает гнать пургу, и убеждать людей, что ПИФ драгметаллов (с регулярной комиссией) якобы лучше. чем покупка без регулярных издержек. :) PS. В статье ОЧЕНЬ много неточностей и откровенного вранья, ко мне претензии не предъявляйте, плиз. Там впору объявлять конкурс "кто найдет больше ошибок?". Как обстоят дела на самом деле - буду рассказывать на 2-й части курса "Инвестиционный портфель".
investfunds.ru
Блестящие инвестиции. Стоит ли идти за драгоценным металлом на биржу
Одним из возможных вариантов приобретения драгоценного металла являются биржевые торги: цены здесь комфортнее, чем в банках, а приобретенный металл при необходимости можно использовать в качестве залога. Однако пока такие торги остаются уделом состоятельных…
Forwarded from MOEX - Московская биржа
🙋🎉🧮 #MOEX #БПИФ
Запустили торги новым БПИФ «БКС Облигации повышенной доходности МСП» от управляющей компании БКС. Торговый код – BCSB. Это первый биржевой фонд наших коллег из БКС.
БПИФ инвестирует в рублевые корпоративные облигации с повышенной доходностью, сегмент малого и среднего предпринимательства. Комиссия 1%.
Подробнее
Запустили торги новым БПИФ «БКС Облигации повышенной доходности МСП» от управляющей компании БКС. Торговый код – BCSB. Это первый биржевой фонд наших коллег из БКС.
БПИФ инвестирует в рублевые корпоративные облигации с повышенной доходностью, сегмент малого и среднего предпринимательства. Комиссия 1%.
Подробнее
Несколько моих комментариев касательно FIRE (акроним, расшифровывается как financial independence, retire early - финансовая независимость, ранний выход на пенсию).
Как вы, наверное, могли заметить, я не являюсь фанатом этого движения по многим причинам (хотя и некоторые отдельные привлекательные стороны в этой идее, безусловно, есть).
1. Каждый лишний год накопления и инвестиций экспоненциально увеличивает ваш капитал и уровень жизни на будущей пенсии. В свете этого стратегия именно раннего выхода на пенсию представляется не слишком разумной – вы, по сути, слишком рано режете (или как минимум ограничиваете в росте) курицу, которая в будущем будет нести вам золотые яйца.
2. Стремление к слишком раннему выходу на пенсию, как правило, приводит к слишком низкому уровню жизни и в период накопления, и (особенно!) в период ранней пенсии. Если присмотреться к американскому опыту FIRE, то можно увидеть фотки странных людей, живущих порой чуть ли не в строительных вагончиках с минимальными удобствами. Это явно не тот уровень, к которому мне хотелось бы стремиться.
3. Стремление к слишком раннему выходу на пенсию с минимумом расходов, как правило, чрезмерно увеличивает ваши риски в случае, если «что-то пойдет не так». А за длинную оставшуюся жизнь очень многое может пойти не так, и большинство таких проблем не закрываются примитивными методами вроде страховок. Пока вы молоды, «с милым рай и в шалаше». Но с возрастом это перестает быть так, возрастает стремление к комфорту и уверенности.
4. Чудо сложного процента приводит к тому, что, чем раньше вы выходите на пенсию, тем раньше вы прерываете экспоненциальный рост вашего капитала. Баффет и Мангер стали одними из самых богатых людей планеты не потому, что они умели быстро преумножать свой капитал, а потому, что они умели преумножать капитал долго и непрерывно. Они до сих пор работают в свои 90+ лет и позволяют своему капиталу экспоненциально расти. Если б Баффет с Мангером вышли на пенсию в свои 35, вы никогда бы о них не узнали.
5. У меня в сознательной жизни случался период, когда я не работал более года. Это был очень грустный период моей жизни, который точнее всего описывается словом «деградация». Повторять это я точно не хочу, для меня это не вариант.
6. Если убрать фанатизм последователей FIRE, то идея «прекратить работать как можно раньше» трансформируется в куда более логичную идею: стремиться работать как можно меньше, и как можно эффективнее. И вот в таком виде идея начинает играть уже совершенно другими красками. Вы продолжаете увеличивать свой капитал, но делаете это уже без жесткого графика работы, без принуждения, без начальника, в своё удовольствие.
7. Как, возможно, знают многие мои читатели, моя трудовая книжка пылится на полке с 2004 года – в мае исполнится 17 лет, как я уволился из банковской сферы, и с тех пор не работаю на дядю. Но я НЕ на пенсии. Эти 17 лет я работаю на себя, занимаюсь бизнесом – в свое удовольствие, со свободным графиком и очень-очень низкой загрузкой относительно 8-часового рабочего дня.
И вот этот мой распорядок жизни мне куда ближе идеи раннего выхода на пенсию.
Но, разумеется, каждый сам выбирает свой путь. Поэтому поклонникам FIRE я желаю воплощения их амбициозных планов.
Но сам планирую двигаться своим путём, не торопя события.
Как вы, наверное, могли заметить, я не являюсь фанатом этого движения по многим причинам (хотя и некоторые отдельные привлекательные стороны в этой идее, безусловно, есть).
1. Каждый лишний год накопления и инвестиций экспоненциально увеличивает ваш капитал и уровень жизни на будущей пенсии. В свете этого стратегия именно раннего выхода на пенсию представляется не слишком разумной – вы, по сути, слишком рано режете (или как минимум ограничиваете в росте) курицу, которая в будущем будет нести вам золотые яйца.
2. Стремление к слишком раннему выходу на пенсию, как правило, приводит к слишком низкому уровню жизни и в период накопления, и (особенно!) в период ранней пенсии. Если присмотреться к американскому опыту FIRE, то можно увидеть фотки странных людей, живущих порой чуть ли не в строительных вагончиках с минимальными удобствами. Это явно не тот уровень, к которому мне хотелось бы стремиться.
3. Стремление к слишком раннему выходу на пенсию с минимумом расходов, как правило, чрезмерно увеличивает ваши риски в случае, если «что-то пойдет не так». А за длинную оставшуюся жизнь очень многое может пойти не так, и большинство таких проблем не закрываются примитивными методами вроде страховок. Пока вы молоды, «с милым рай и в шалаше». Но с возрастом это перестает быть так, возрастает стремление к комфорту и уверенности.
4. Чудо сложного процента приводит к тому, что, чем раньше вы выходите на пенсию, тем раньше вы прерываете экспоненциальный рост вашего капитала. Баффет и Мангер стали одними из самых богатых людей планеты не потому, что они умели быстро преумножать свой капитал, а потому, что они умели преумножать капитал долго и непрерывно. Они до сих пор работают в свои 90+ лет и позволяют своему капиталу экспоненциально расти. Если б Баффет с Мангером вышли на пенсию в свои 35, вы никогда бы о них не узнали.
5. У меня в сознательной жизни случался период, когда я не работал более года. Это был очень грустный период моей жизни, который точнее всего описывается словом «деградация». Повторять это я точно не хочу, для меня это не вариант.
6. Если убрать фанатизм последователей FIRE, то идея «прекратить работать как можно раньше» трансформируется в куда более логичную идею: стремиться работать как можно меньше, и как можно эффективнее. И вот в таком виде идея начинает играть уже совершенно другими красками. Вы продолжаете увеличивать свой капитал, но делаете это уже без жесткого графика работы, без принуждения, без начальника, в своё удовольствие.
7. Как, возможно, знают многие мои читатели, моя трудовая книжка пылится на полке с 2004 года – в мае исполнится 17 лет, как я уволился из банковской сферы, и с тех пор не работаю на дядю. Но я НЕ на пенсии. Эти 17 лет я работаю на себя, занимаюсь бизнесом – в свое удовольствие, со свободным графиком и очень-очень низкой загрузкой относительно 8-часового рабочего дня.
И вот этот мой распорядок жизни мне куда ближе идеи раннего выхода на пенсию.
Но, разумеется, каждый сам выбирает свой путь. Поэтому поклонникам FIRE я желаю воплощения их амбициозных планов.
Но сам планирую двигаться своим путём, не торопя события.
Плагиаторы из БКС, ау!
Не стыдно выдавать переводы чужих статей за свою аналитику?
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/4-vyvoda-za-121-god-ili-chto-nuzhno-znat-o-rynkakh-vsem-investoram
Автор – Бен Карлсон, источник – блог автора A Wealth Of Common Sense
https://awealthofcommonsense.com/2021/03/four-things-everyone-needs-to-know-about-the-markets/
Не стыдно выдавать переводы чужих статей за свою аналитику?
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/4-vyvoda-za-121-god-ili-chto-nuzhno-znat-o-rynkakh-vsem-investoram
Автор – Бен Карлсон, источник – блог автора A Wealth Of Common Sense
https://awealthofcommonsense.com/2021/03/four-things-everyone-needs-to-know-about-the-markets/
bcs-express.ru
4 вывода за 121 год, или что нужно знать о рынках всем инвесторам
Credit Suisse Research Institute совместно с экспертами Элроем Димсоном, Полом Маршем и Майком Стонтоном представили 13-е ежегодное исследование рынков
Инфляционные ожидания в США растут.
Charlie Bilello
@charliebilello
US Inflation expectations continue their unrelenting surge, highest levels since 2008. Tomorrow the Fed will tell you there's no inflation and do it with a straight face.
Charlie Bilello
@charliebilello
US Inflation expectations continue their unrelenting surge, highest levels since 2008. Tomorrow the Fed will tell you there's no inflation and do it with a straight face.
Обновил к очередному потоку учебного курса пару табличек со сравнениями результатов близких по смыслу биржевых фондов от Финэкса, Сбера и ВТБ. На самом деле, данных пока слишком мало, чтобы считать результаты репрезентативными, но предварительные выводы у меня получаются таковы: в фондах на зарубежные рынки ETFs Финэкса выигрывают у БиПИФов банков «в одни ворота», с просто разгромным результатом. А вот в фондах на российские активы ситуация меняется, и у БиПИФов появляются шансы конкурировать с Финэксом и показывать результаты как минимум не хуже.
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
🔄17 марта УК "Сбер Управление активами" завершила объединение фондов.
• ОПИФ рыночных финансовых инструментов "Сбер - Европа",
• ОПИФ рыночных финансовых инструментов "Сбер – Глобальное машиностроение" и
• ОПИФ рыночных финансовых инструментов "Сбер – Развивающиеся рынки"
присоединены к ОПИФ рыночных финансовых инструментов "Сбер – Глобальные акции"
Фонд "Сбер – Глобальные акции" инвестирует в паи (акции) иностранного инвестиционного фонда SPDR S&P 500 ETF TRUST, структура активов которого представлена индексом Standard & Poor`s 500 Index, а также в обыкновенные и привилегированные акции иностранных эмитентов (ценные бумаги) и депозитарные расписки.
S&P 500 Index — фондовый индекс, в корзину которого включено 505 избранных торгуемых на фондовых биржах США публичных компаний, имеющих наибольшую капитализацию.
Сообщение об обмене инвестиционных паев компания опубликовала 14 февраля 2021 г.
• ОПИФ рыночных финансовых инструментов "Сбер - Европа",
• ОПИФ рыночных финансовых инструментов "Сбер – Глобальное машиностроение" и
• ОПИФ рыночных финансовых инструментов "Сбер – Развивающиеся рынки"
присоединены к ОПИФ рыночных финансовых инструментов "Сбер – Глобальные акции"
Фонд "Сбер – Глобальные акции" инвестирует в паи (акции) иностранного инвестиционного фонда SPDR S&P 500 ETF TRUST, структура активов которого представлена индексом Standard & Poor`s 500 Index, а также в обыкновенные и привилегированные акции иностранных эмитентов (ценные бумаги) и депозитарные расписки.
S&P 500 Index — фондовый индекс, в корзину которого включено 505 избранных торгуемых на фондовых биржах США публичных компаний, имеющих наибольшую капитализацию.
Сообщение об обмене инвестиционных паев компания опубликовала 14 февраля 2021 г.
Юджин Фама, Ричард Талер: являются ли рынки эффективными?
Что такое гипотеза эффективных рынков и насколько она эффективна?
Юджин Фама: Это очень простое утверждение: цены отражают всю доступную информацию. Проверка более сложна, но это простая гипотеза.
Ричард Талер: Мне нравится различать два аспекта. Первый вопрос, можете ли вы победить рынок? Другой вопрос, являются ли цены правильными?
Фама: Это модель, поэтому она не является полностью верной. Никакие модели не являются полностью верными. Это приближения к реальности. Вопрос в том, для каких целей они являются хорошими приближениями? Насколько мне известно, они являются хорошими приближениями практически для любой цели. Я не знаю ни одного инвестора, который не должен вести себя так, как будто рынки эффективны. Существуют всевозможные тесты в отношении реакции цен на конкретные виды информации, в которых гипотеза о том, что цены быстро адаптируются к информации, выглядит очень хорошо. Это модель – она не всегда истинна, но это хорошая рабочая модель для большинства практических применений.
Талер: По первому вопросу — можете ли вы победить рынок — мы практически полностью согласны.
Далее - https://assetallocation.ru/are-markets-efficient
Что такое гипотеза эффективных рынков и насколько она эффективна?
Юджин Фама: Это очень простое утверждение: цены отражают всю доступную информацию. Проверка более сложна, но это простая гипотеза.
Ричард Талер: Мне нравится различать два аспекта. Первый вопрос, можете ли вы победить рынок? Другой вопрос, являются ли цены правильными?
Фама: Это модель, поэтому она не является полностью верной. Никакие модели не являются полностью верными. Это приближения к реальности. Вопрос в том, для каких целей они являются хорошими приближениями? Насколько мне известно, они являются хорошими приближениями практически для любой цели. Я не знаю ни одного инвестора, который не должен вести себя так, как будто рынки эффективны. Существуют всевозможные тесты в отношении реакции цен на конкретные виды информации, в которых гипотеза о том, что цены быстро адаптируются к информации, выглядит очень хорошо. Это модель – она не всегда истинна, но это хорошая рабочая модель для большинства практических применений.
Талер: По первому вопросу — можете ли вы победить рынок — мы практически полностью согласны.
Далее - https://assetallocation.ru/are-markets-efficient