Теоретические основы финансов, история рынков, психология инвестиций, особенности работы финансовой индустрии - все эти темы (в кратком изложении - только самое необходимое! - остальное можно найти на сайте AssetAllocation) уже включены в курс "Инвестиционный портфель 2021", стартующий 1 марта. Присоединяйтесь!
Статья, которая 2 года назад вызвала бурные дискуссии и обвинения в мой адрес со стороны обоих лагерей. 😊 * * *
Между техническим и фундаментальным анализом есть одно важное отличие.
Технический анализ – краткосрочный. В том смысле, что проверить работоспособность (или неработоспособность) его гипотез обычно можно в достаточно краткосрочной перспективе – за несколько лет. Людям с IQ немного выше среднего, но любящим проверять все на собственной шкуре, обычно хватает нескольких лет, чтобы убедиться, что технический анализ не работает. Людям с меньшим IQ на это зачастую требуется больше времени.
С фундаментальным анализом в этом смысле все гораздо хуже. Фундаментальный анализ – долгосрочный. В том смысле, что проверить работоспособность (или неработоспособность) его гипотез можно лишь в очень долгосрочной перспективе – за десятилетия. Люди с IQ немного выше среднего, но любящие проверять все на собственной шкуре, могут десятилетиями не понимать, что и фундаментальный анализа в современном мире тоже уже не работает.
Умнейшие люди, вроде Грэма или Баффета, осознали это, по сути, лишь под конец своей жизни. Я сейчас ни в коем случае не иронизирую над ними. Напротив, я отдаю должное их интеллекту и проницательности, поскольку они все это в итоге все же поняли. В отличие от огромного множества прочих людей, которые так и не поняли.
Огромное количество людей продолжает пытаться проверить идеи времен юности (в широком смысле) Грэма и Баффета на своей собственной шкуре.
Идея похвальная для пытливого ума, но… не самая лучшая, на мой взгляд.
Есть идея получше. Для того, чтобы сократить срок понимания, нужно отказаться от привычки все проверять на собственной шкуре, и начать обращать внимание на научные подходы – на накопленную за десятилетия статистику и научные методы ее обработки.
Но на это – на то, чтобы перестать учиться на своих собственных ошибках, и начать учиться на ошибках других людей, способны уже совсем немногие.
Многие люди категорически не хотят учиться на чужих ошибках. Только на своих собственных!
Есть очень старая байка-гипотеза: дураки не учатся вообще, умные учатся на своих ошибках, а мудрые учатся на ошибках других людей.
Сможете ли вы быть мудрым? После полутора десятков лет преподавания, мой ответ - «я не знаю». Я ведь сталкивался не только с мудрыми, но и с умными, и с дураками.
(и даже не хочу предложить угадать, кого было больше! :))
Я ничего не знаю лично про вас. Я не знаю степень вашего упрямства и желания проверять все гипотезы на собственной шкуре.
Как говорят на Востоке, можно свести ишака к воде, но пить его и сам шайтан не заставит.
Я могу предоставить вам необходимые сведения, накопленные и систематизированные к настоящему моменту человечеством.
Но на этом та часть пути, которую я готов пройти вместе с вами, заканчивается.
Как вы распорядитесь этими знаниями – сфера уже исключительно вашей ответственности.
Между техническим и фундаментальным анализом есть одно важное отличие.
Технический анализ – краткосрочный. В том смысле, что проверить работоспособность (или неработоспособность) его гипотез обычно можно в достаточно краткосрочной перспективе – за несколько лет. Людям с IQ немного выше среднего, но любящим проверять все на собственной шкуре, обычно хватает нескольких лет, чтобы убедиться, что технический анализ не работает. Людям с меньшим IQ на это зачастую требуется больше времени.
С фундаментальным анализом в этом смысле все гораздо хуже. Фундаментальный анализ – долгосрочный. В том смысле, что проверить работоспособность (или неработоспособность) его гипотез можно лишь в очень долгосрочной перспективе – за десятилетия. Люди с IQ немного выше среднего, но любящие проверять все на собственной шкуре, могут десятилетиями не понимать, что и фундаментальный анализа в современном мире тоже уже не работает.
Умнейшие люди, вроде Грэма или Баффета, осознали это, по сути, лишь под конец своей жизни. Я сейчас ни в коем случае не иронизирую над ними. Напротив, я отдаю должное их интеллекту и проницательности, поскольку они все это в итоге все же поняли. В отличие от огромного множества прочих людей, которые так и не поняли.
Огромное количество людей продолжает пытаться проверить идеи времен юности (в широком смысле) Грэма и Баффета на своей собственной шкуре.
Идея похвальная для пытливого ума, но… не самая лучшая, на мой взгляд.
Есть идея получше. Для того, чтобы сократить срок понимания, нужно отказаться от привычки все проверять на собственной шкуре, и начать обращать внимание на научные подходы – на накопленную за десятилетия статистику и научные методы ее обработки.
Но на это – на то, чтобы перестать учиться на своих собственных ошибках, и начать учиться на ошибках других людей, способны уже совсем немногие.
Многие люди категорически не хотят учиться на чужих ошибках. Только на своих собственных!
Есть очень старая байка-гипотеза: дураки не учатся вообще, умные учатся на своих ошибках, а мудрые учатся на ошибках других людей.
Сможете ли вы быть мудрым? После полутора десятков лет преподавания, мой ответ - «я не знаю». Я ведь сталкивался не только с мудрыми, но и с умными, и с дураками.
(и даже не хочу предложить угадать, кого было больше! :))
Я ничего не знаю лично про вас. Я не знаю степень вашего упрямства и желания проверять все гипотезы на собственной шкуре.
Как говорят на Востоке, можно свести ишака к воде, но пить его и сам шайтан не заставит.
Я могу предоставить вам необходимые сведения, накопленные и систематизированные к настоящему моменту человечеством.
Но на этом та часть пути, которую я готов пройти вместе с вами, заканчивается.
Как вы распорядитесь этими знаниями – сфера уже исключительно вашей ответственности.
Уильям Бернстайн: Молитва о медвежьем рынке — 2
- В какой момент инвестору имеет смысл начать смещать баланс своего портфеля, скажем, от портфеля с уклоном в акции к портфелю с большей долей инструментов с фиксированным доходом? Связано ли это с возрастом? Это должно произойти, когда вы достигаете своей личной цели, или это вопрос предпочтений в вашей голове?
- Что ж, это определенно риск. Одна мысль, авторство которой часто приписывают мне, и которую я позаимствовал из руководства Ричарда Райана, бывшего аналитиком и консультантом по облигациям: когда вы выиграли игру, надо прекратить играть. Поэтому, если вы накопили достаточно активов, чтобы поддерживать тело и душу в течение большей части своей пенсии, на 20-25 лет расходов на жизнь, тогда вам действительно следует отказаться от риска, забрав деньги со стола. Я не имею в виду продажу всех ваших акций, но, безусловно, сокращение доли ваших акций, чтобы в случае плохого результата на фондовом рынке вам не пришлось перейти на кошачий корм.
И это превращается в своего рода пари Паскаля. Конечно, вы можете совершить ошибку, если продадите, а затем рынок пойдет вверх. Вы могли бы купить BMW или летать первым классом, а теперь у вас нет такой возможности, но я могу заверить вас, что ошибиться в противоположном направлении – гораздо хуже. Если вы не сможете купить BMW или летать первым классом, то пожалеете об этом. Но я могу заверить вас, что вы будете гораздо больше сожалеть, если совершите противоположную ошибку, которая заключается в том, чтобы сохранить высокую долю акций до выхода на пенсию и увидеть, как ваш портфель сократится вдвое, а затем деньги закончатся через 7 или 8, 10 или 12 лет, что может легко случиться с вами.
И тогда все будет зависеть от вашей скорости сжигания капитала. К примеру, этот вопрос неуместно задавать человеку, у которого всего достаточно… по крайней мере, американцу, у которого есть социальное обеспечение или пенсия и достаточный капитал, чтобы оплачивать свои основные расходы на жизнь. Неважно, как ведет себя портфель акций этого человека, он все равно всегда сможет оплатить аренду, иметь на столе продукты, и ему не придется переезжать жить к своим детям. Понимаете? Все зависит от того, какова ваша скорость сжигания капитала. У этого человека нулевой процент сжигания своего капитала. Если ваша скорость сжигания составляет всего 1%, 2% или даже 3%, то вы, вероятно, все еще можете довольно активно инвестировать в акции. Но если ваша скорость сжигания составляет 4% или 5%, вам лучше серьезно задуматься о сокращении распределения активов в акции, поскольку у вас заканчивается человеческий капитал. Это когда вам 55-60 лет.
- Как нам примирить эту идею о снятии риска со стола, как только вы достигнете соответствующего размера портфеля? Как примирить это с мыслью о том, что акции могут быть менее рискованными, чем облигации, в течение очень длительного периода времени?
- Дело в том, что в течение более коротких периодов времени акции, безусловно, более рискованны, чем облигации. Где находится точка пересечения? Это где-то около 30 лет. Может быть, 20 лет, а может быть и 40, я не знаю. Но суть в том, что, если вам 65 лет, то вы находитесь прямо в зоне краткосрочных рисков. Понимаете? С другой стороны, если вам 30 лет, вы находитесь в зоне долгосрочного риска, и это главная причина. Академики любят играть в эту салонную игру: становятся ли акции со временем более рискованными, или менее рискованными? И ортодоксальные ответы со временем становятся все более рискованными. Но в действительности это глупый вопрос, если задать его, сперва не спросив: а на каком этапе вашей карьеры? Понимаете?
- В какой момент инвестору имеет смысл начать смещать баланс своего портфеля, скажем, от портфеля с уклоном в акции к портфелю с большей долей инструментов с фиксированным доходом? Связано ли это с возрастом? Это должно произойти, когда вы достигаете своей личной цели, или это вопрос предпочтений в вашей голове?
- Что ж, это определенно риск. Одна мысль, авторство которой часто приписывают мне, и которую я позаимствовал из руководства Ричарда Райана, бывшего аналитиком и консультантом по облигациям: когда вы выиграли игру, надо прекратить играть. Поэтому, если вы накопили достаточно активов, чтобы поддерживать тело и душу в течение большей части своей пенсии, на 20-25 лет расходов на жизнь, тогда вам действительно следует отказаться от риска, забрав деньги со стола. Я не имею в виду продажу всех ваших акций, но, безусловно, сокращение доли ваших акций, чтобы в случае плохого результата на фондовом рынке вам не пришлось перейти на кошачий корм.
И это превращается в своего рода пари Паскаля. Конечно, вы можете совершить ошибку, если продадите, а затем рынок пойдет вверх. Вы могли бы купить BMW или летать первым классом, а теперь у вас нет такой возможности, но я могу заверить вас, что ошибиться в противоположном направлении – гораздо хуже. Если вы не сможете купить BMW или летать первым классом, то пожалеете об этом. Но я могу заверить вас, что вы будете гораздо больше сожалеть, если совершите противоположную ошибку, которая заключается в том, чтобы сохранить высокую долю акций до выхода на пенсию и увидеть, как ваш портфель сократится вдвое, а затем деньги закончатся через 7 или 8, 10 или 12 лет, что может легко случиться с вами.
И тогда все будет зависеть от вашей скорости сжигания капитала. К примеру, этот вопрос неуместно задавать человеку, у которого всего достаточно… по крайней мере, американцу, у которого есть социальное обеспечение или пенсия и достаточный капитал, чтобы оплачивать свои основные расходы на жизнь. Неважно, как ведет себя портфель акций этого человека, он все равно всегда сможет оплатить аренду, иметь на столе продукты, и ему не придется переезжать жить к своим детям. Понимаете? Все зависит от того, какова ваша скорость сжигания капитала. У этого человека нулевой процент сжигания своего капитала. Если ваша скорость сжигания составляет всего 1%, 2% или даже 3%, то вы, вероятно, все еще можете довольно активно инвестировать в акции. Но если ваша скорость сжигания составляет 4% или 5%, вам лучше серьезно задуматься о сокращении распределения активов в акции, поскольку у вас заканчивается человеческий капитал. Это когда вам 55-60 лет.
- Как нам примирить эту идею о снятии риска со стола, как только вы достигнете соответствующего размера портфеля? Как примирить это с мыслью о том, что акции могут быть менее рискованными, чем облигации, в течение очень длительного периода времени?
- Дело в том, что в течение более коротких периодов времени акции, безусловно, более рискованны, чем облигации. Где находится точка пересечения? Это где-то около 30 лет. Может быть, 20 лет, а может быть и 40, я не знаю. Но суть в том, что, если вам 65 лет, то вы находитесь прямо в зоне краткосрочных рисков. Понимаете? С другой стороны, если вам 30 лет, вы находитесь в зоне долгосрочного риска, и это главная причина. Академики любят играть в эту салонную игру: становятся ли акции со временем более рискованными, или менее рискованными? И ортодоксальные ответы со временем становятся все более рискованными. Но в действительности это глупый вопрос, если задать его, сперва не спросив: а на каком этапе вашей карьеры? Понимаете?
Очевидно, что, если вы – молодой человек с избытком человеческого капитала, и делаете сбережения, то облигации более рискованны, чем акции, понимаете? Но если вы – пенсионер, которому 65 или 70 лет, тогда очевидно, что акции более рискованны, потому что вы гораздо ближе к зоне краткосрочных рисков, чем долгосрочных. И вы можете сказать: «Ну, тот, кому 65, обычно доживает до 95 или 100». И это правда, но риск не возникает в возрасте 95 или 100 лет. Риск возникает, когда вам 68 лет, а ваш портфель акций сокращается на 60%, и вы сжигаете 5% в год. И это явно переводит вас в зону краткосрочного риска, даже если вы проживете еще 30 или 40 лет.
Далее - https://assetallocation.ru/praying-for-a-bear-market-2
Далее - https://assetallocation.ru/praying-for-a-bear-market-2
Свежие новости из мира больших финансов
Во время интервью на ежегодном собрании акционеров Daily Journal Чарли Мангера спросили, что он считает более безумным: биткойн по $50’000 или Теслу со стоимостью предприятия в $1 трлн.? Он ответил: «Ну, у меня есть те же трудности, что и у Сэмюэла Джонсона. Когда ему однажды задали аналогичный вопрос, он сказал: «Я не могу расставить в порядке очередности блоху и вошь», и по поводу этого выбора я чувствую то же самое. Я не знаю, что хуже».
Во время интервью на ежегодном собрании акционеров Daily Journal Чарли Мангера спросили, что он считает более безумным: биткойн по $50’000 или Теслу со стоимостью предприятия в $1 трлн.? Он ответил: «Ну, у меня есть те же трудности, что и у Сэмюэла Джонсона. Когда ему однажды задали аналогичный вопрос, он сказал: «Я не могу расставить в порядке очередности блоху и вошь», и по поводу этого выбора я чувствую то же самое. Я не знаю, что хуже».
Еще из свежего Чарли Мангера:
Чарли Мангер, вице-президент Berkshire Hathaway и давний деловой партнер Уоррена Баффета, выступил с грозным предупреждением о маниакальной торговой активности инвесторов-любителей и заявил, что в пузыре отчасти виноваты торговые приложения без комиссии, такие как Robinhood.
«Это наиболее вопиюще в торговле начинающих инвесторов, привлеченными новыми типами брокерских услуг, таких как Robinhood, и я думаю, что вся эта деятельность вызывает сожаление», - сказал Мангер в среду на ежегодном собрании акционеров Daily Journal в Лос-Анджелесе, которое транслировалось в прямом эфире Yahoo Finance.
97-летний инвестор заявил, что розничные трейдеры соблазняются брокерскими приложениями, рекламирующими бесплатную торговлю. Robinhood был обвинен критиками в геймификации инвестиций через свое IT-приложение. Он и другие онлайн-брокеры полагаются на спорную практику под названием «оплата потока заявок» в качестве механизма получения прибыли вместо комиссионных. Эти брокеры получают платежи от маркет-мейкеров, таких как Virtu и Citadel Securities, за направление им сделок.
«Никому не стоит верить, что торговля через Robinhood бесплатна», - сказал Мангер. «Безумие подпитывается людьми, которые получают комиссионные и другие доходы от этой новой группы игроков».
Чарли Мангер сравнил нынешнее торговое безумие с историческим пузырем на акциях Компании южных морей 1720 года.
«Вы помните, когда появился первый пузырь, это был пузырь на акциях Компании южных морей в Англии в 1700-х годах. Он создал грандиозный хаос, когда взорвался», - сказал Мангер. «Англия почти не допускала публичной торговли ценными бумагами и компаниями в течение десятилетий после этого. Это создало просто ужасный беспорядок!»
«Таким образом, человеческая жадность и агрессия брокерского сообщества время от времени создают эти пузыри. Я думаю, что мудрые люди просто держатся от них подальше», - добавил он.
Чарли Мангер, вице-президент Berkshire Hathaway и давний деловой партнер Уоррена Баффета, выступил с грозным предупреждением о маниакальной торговой активности инвесторов-любителей и заявил, что в пузыре отчасти виноваты торговые приложения без комиссии, такие как Robinhood.
«Это наиболее вопиюще в торговле начинающих инвесторов, привлеченными новыми типами брокерских услуг, таких как Robinhood, и я думаю, что вся эта деятельность вызывает сожаление», - сказал Мангер в среду на ежегодном собрании акционеров Daily Journal в Лос-Анджелесе, которое транслировалось в прямом эфире Yahoo Finance.
97-летний инвестор заявил, что розничные трейдеры соблазняются брокерскими приложениями, рекламирующими бесплатную торговлю. Robinhood был обвинен критиками в геймификации инвестиций через свое IT-приложение. Он и другие онлайн-брокеры полагаются на спорную практику под названием «оплата потока заявок» в качестве механизма получения прибыли вместо комиссионных. Эти брокеры получают платежи от маркет-мейкеров, таких как Virtu и Citadel Securities, за направление им сделок.
«Никому не стоит верить, что торговля через Robinhood бесплатна», - сказал Мангер. «Безумие подпитывается людьми, которые получают комиссионные и другие доходы от этой новой группы игроков».
Чарли Мангер сравнил нынешнее торговое безумие с историческим пузырем на акциях Компании южных морей 1720 года.
«Вы помните, когда появился первый пузырь, это был пузырь на акциях Компании южных морей в Англии в 1700-х годах. Он создал грандиозный хаос, когда взорвался», - сказал Мангер. «Англия почти не допускала публичной торговли ценными бумагами и компаниями в течение десятилетий после этого. Это создало просто ужасный беспорядок!»
«Таким образом, человеческая жадность и агрессия брокерского сообщества время от времени создают эти пузыри. Я думаю, что мудрые люди просто держатся от них подальше», - добавил он.
https://www.kommersant.ru/doc/4692545
«На рынке БПИФов свои лидирующие позиции мы сохраним и укрепим» // Подробнее на сайте
Биржевые фонды по российскому праву появились только осенью 2018 года, но уже приобрели высокую популярность среди частных инвесторов. О причинах такой популярности, перспективах индустрии БПИФов, предстоящих регуляторных изменениях, а также стратегиях, которые будут запущены в текущем году, рассказал «Деньгам» исполнительный директор дивизиона «Инвестиции и накопления» Сбербанка Василий Илларионов.
«На рынке БПИФов свои лидирующие позиции мы сохраним и укрепим» // Подробнее на сайте
Биржевые фонды по российскому праву появились только осенью 2018 года, но уже приобрели высокую популярность среди частных инвесторов. О причинах такой популярности, перспективах индустрии БПИФов, предстоящих регуляторных изменениях, а также стратегиях, которые будут запущены в текущем году, рассказал «Деньгам» исполнительный директор дивизиона «Инвестиции и накопления» Сбербанка Василий Илларионов.
Коммерсантъ
«На рынке БПИФов свои лидирующие позиции мы сохраним и укрепим»
Биржевые фонды по российскому праву появились только осенью 2018 года, но уже приобрели высокую популярность среди частных инвесторов. О причинах такой популярности, перспективах индустрии БПИФов, предстоящих регуляторных изменениях, а также стратегиях, которые…
— Расскажите более подробно о том, какие будете запускать в нынешнем году биржевые фонды, на какие индексы, активы?
— Мы планируем создать целую линейку фондов, которая будет состоять из портфелей разных классов активов и между собой отличаться по уровню риска. Это позволит вместе с инструментами риск-профилирования каждому конкретному клиенту предлагать тот фонд, который лучше всего подходит под его цели, или корзину фондов. Также мы активно работаем над запуском золотого БПИФа, который будет инвестировать не в «бумажное» золото (покупка паев иностранных ETF), как раньше, а в физическое, размещенное на счетах НРД. Раньше такое сделать было невозможно, но Московская биржа провела необходимые инфраструктурные изменения, позволившие создавать подобные товарные фонды. Нам осталось провести определенные внутренние операционные доработки, после чего запустим такой фонд, и, думаю, он найдет своего потребителя.
Мы планируем запуск биржевых Target Date Funds, инвестирующих в различные классы активов: акции, облигации суверенные и корпоративные. Такой продукт предназначен для инвесторов, которые хотят накопить определенную сумму к конкретной дате, например через десять или тридцать лет. Основная его идея в том, что на первом этапе в портфель клиента включается до 80% акций. По мере приближения к целевой дате увеличивается доля более консервативных инструментов. Долгосрочно акции доходнее облигаций, и на больших горизонтах инвестирования высокий риск нивелируется, позволяя клиентам больше заработать. При приближении к целевой дате уменьшится доля акций, чтобы сохранить заработанное в предыдущие годы. Такие стратегии доступны у нас в рамках доверительного управления и пользуются спросом у клиентов.
В течение года мы можем запустить фонд денежного рынка, который будет обладать фактически нулевой волатильностью и обеспечивать доходность выше депозитной. К тому же такие фонды обладают большей ликвидностью, чем депозиты, их легко пополнять и снимать с них средства. Это хороший инструмент для краткосрочного размещения свободной денежной ликвидности.
— В целом сколько фондов планируете запустить в этом году?
— Это живой процесс, который может меняться, но я думаю, что не меньше пяти-шести фондов будет запущено. Возможно, даже больше.
— Мы планируем создать целую линейку фондов, которая будет состоять из портфелей разных классов активов и между собой отличаться по уровню риска. Это позволит вместе с инструментами риск-профилирования каждому конкретному клиенту предлагать тот фонд, который лучше всего подходит под его цели, или корзину фондов. Также мы активно работаем над запуском золотого БПИФа, который будет инвестировать не в «бумажное» золото (покупка паев иностранных ETF), как раньше, а в физическое, размещенное на счетах НРД. Раньше такое сделать было невозможно, но Московская биржа провела необходимые инфраструктурные изменения, позволившие создавать подобные товарные фонды. Нам осталось провести определенные внутренние операционные доработки, после чего запустим такой фонд, и, думаю, он найдет своего потребителя.
Мы планируем запуск биржевых Target Date Funds, инвестирующих в различные классы активов: акции, облигации суверенные и корпоративные. Такой продукт предназначен для инвесторов, которые хотят накопить определенную сумму к конкретной дате, например через десять или тридцать лет. Основная его идея в том, что на первом этапе в портфель клиента включается до 80% акций. По мере приближения к целевой дате увеличивается доля более консервативных инструментов. Долгосрочно акции доходнее облигаций, и на больших горизонтах инвестирования высокий риск нивелируется, позволяя клиентам больше заработать. При приближении к целевой дате уменьшится доля акций, чтобы сохранить заработанное в предыдущие годы. Такие стратегии доступны у нас в рамках доверительного управления и пользуются спросом у клиентов.
В течение года мы можем запустить фонд денежного рынка, который будет обладать фактически нулевой волатильностью и обеспечивать доходность выше депозитной. К тому же такие фонды обладают большей ликвидностью, чем депозиты, их легко пополнять и снимать с них средства. Это хороший инструмент для краткосрочного размещения свободной денежной ликвидности.
— В целом сколько фондов планируете запустить в этом году?
— Это живой процесс, который может меняться, но я думаю, что не меньше пяти-шести фондов будет запущено. Возможно, даже больше.
— В мире уже не первый год отмечается переток средств из фондов активного управления в пассивно управляемые. Наблюдаются подобные изменения в России?
— На сегодняшний день мы не видим перетока из более дорогих с точки зрения комиссий активно управляемых фондов в более дешевые пассивные фонды. Даже если он и есть, то захлестывается общим притоком денег розничных инвесторов на фондовый рынок, которые идут во все инструменты. Отчетливее такие тенденции будут проявляться, когда доля инвестиционных продуктов в структуре сбережений россиян достигнет такого уровня, при котором дальнейший переток средств с депозитов остановится. В развивающихся экономиках, сопоставимых с Россией по ВВП и уровню ставок, накопления населения в инвестициях составляет 40–60% общего объема сбережений. У нас показатель находится на уровне 15%. Думаю, нас еще ждет долгое время роста притоков во все инвестиционные продукты.
— На сегодняшний день мы не видим перетока из более дорогих с точки зрения комиссий активно управляемых фондов в более дешевые пассивные фонды. Даже если он и есть, то захлестывается общим притоком денег розничных инвесторов на фондовый рынок, которые идут во все инструменты. Отчетливее такие тенденции будут проявляться, когда доля инвестиционных продуктов в структуре сбережений россиян достигнет такого уровня, при котором дальнейший переток средств с депозитов остановится. В развивающихся экономиках, сопоставимых с Россией по ВВП и уровню ставок, накопления населения в инвестициях составляет 40–60% общего объема сбережений. У нас показатель находится на уровне 15%. Думаю, нас еще ждет долгое время роста притоков во все инвестиционные продукты.
Еще раз ссылка на интервью
https://www.kommersant.ru/doc/4692545
«На рынке БПИФов свои лидирующие позиции мы сохраним и укрепим» // Подробнее на сайте
Биржевые фонды по российскому праву появились только осенью 2018 года, но уже приобрели высокую популярность среди частных инвесторов. О причинах такой популярности, перспективах индустрии БПИФов, предстоящих регуляторных изменениях, а также стратегиях, которые будут запущены в текущем году, рассказал «Деньгам» исполнительный директор дивизиона «Инвестиции и накопления» Сбербанка Василий Илларионов.
https://www.kommersant.ru/doc/4692545
«На рынке БПИФов свои лидирующие позиции мы сохраним и укрепим» // Подробнее на сайте
Биржевые фонды по российскому праву появились только осенью 2018 года, но уже приобрели высокую популярность среди частных инвесторов. О причинах такой популярности, перспективах индустрии БПИФов, предстоящих регуляторных изменениях, а также стратегиях, которые будут запущены в текущем году, рассказал «Деньгам» исполнительный директор дивизиона «Инвестиции и накопления» Сбербанка Василий Илларионов.
Коммерсантъ
«На рынке БПИФов свои лидирующие позиции мы сохраним и укрепим»
Биржевые фонды по российскому праву появились только осенью 2018 года, но уже приобрели высокую популярность среди частных инвесторов. О причинах такой популярности, перспективах индустрии БПИФов, предстоящих регуляторных изменениях, а также стратегиях, которые…
С праздником!
Сегодня, 26 февраля - Всемирный день неторопливости или день медлительности! Предлагаю считать этот день праздником всех пассивных инвесторов. :)
Присоединяйтесь!
***
В Риме визитной карточкой праздника является «Медлительный марафон», по правилам которого участники проходят без остановок дистанцию в 300 метров. Главное условие конкурса – преодоление трассы не менее, чем за 87 минут.
Сегодня, 26 февраля - Всемирный день неторопливости или день медлительности! Предлагаю считать этот день праздником всех пассивных инвесторов. :)
Присоединяйтесь!
***
В Риме визитной карточкой праздника является «Медлительный марафон», по правилам которого участники проходят без остановок дистанцию в 300 метров. Главное условие конкурса – преодоление трассы не менее, чем за 87 минут.
Россиянам назвали способ накопить на пенсию в 100 тысяч
Достойную пенсию в старости обеспечат инвестиции, которые нужно делать, начиная с 25-30 лет. Об этом телеканалу «360» заявил экономист и консультант-методист по финансовой грамотности проекта Министерства финансов России Сергей Кикевич.
Эксперт отметил, что для ежемесячной пенсии в 100 тысяч необходимы накопления примерно в 15 миллионов рублей.
«У молодежи в запасе 20-30 лет, время работает на них. Сегодня вложили тысячу рублей, через 20 лет получили серьезную сумму. Капитализация процента называется социальным лифтом потому, что она действительно делает чудеса, но на длинных сроках», - пояснил Кикевич.
При этом он подчеркнул, что «накопить на пенсию при помощи депозита нельзя». По мнению экономиста, начинающему инвестору стоит создать портфель из акций, облигаций и золота.
«Их еще называют «портфели лежебоки». Даже если с равными долями создать, уже будет неплохой результат. Это важно! Рынки волатильны, нельзя просто покупать акции, они иногда очень сильно проседают. Нужен именно диверсифицированный портфель, состоящий как минимум из трех видов активов», - пояснил он.
Сергей Кикевич также призвал россиян регулярно пополнять инвестиционный портфель, пусть даже небольшой суммой, сравнимой с 5% от ежемесячного дохода.
https://finance.rambler.ru/money/45894131-rossiyanam-nazvali-sposob-nakopit-na-pensiyu-v-100-tysyach
Достойную пенсию в старости обеспечат инвестиции, которые нужно делать, начиная с 25-30 лет. Об этом телеканалу «360» заявил экономист и консультант-методист по финансовой грамотности проекта Министерства финансов России Сергей Кикевич.
Эксперт отметил, что для ежемесячной пенсии в 100 тысяч необходимы накопления примерно в 15 миллионов рублей.
«У молодежи в запасе 20-30 лет, время работает на них. Сегодня вложили тысячу рублей, через 20 лет получили серьезную сумму. Капитализация процента называется социальным лифтом потому, что она действительно делает чудеса, но на длинных сроках», - пояснил Кикевич.
При этом он подчеркнул, что «накопить на пенсию при помощи депозита нельзя». По мнению экономиста, начинающему инвестору стоит создать портфель из акций, облигаций и золота.
«Их еще называют «портфели лежебоки». Даже если с равными долями создать, уже будет неплохой результат. Это важно! Рынки волатильны, нельзя просто покупать акции, они иногда очень сильно проседают. Нужен именно диверсифицированный портфель, состоящий как минимум из трех видов активов», - пояснил он.
Сергей Кикевич также призвал россиян регулярно пополнять инвестиционный портфель, пусть даже небольшой суммой, сравнимой с 5% от ежемесячного дохода.
https://finance.rambler.ru/money/45894131-rossiyanam-nazvali-sposob-nakopit-na-pensiyu-v-100-tysyach
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
⬇️ С 18 февраля у БПИФ рыночных финансовых инструментов "Открытие - Всепогодный" от УК "ОТКРЫТИЕ" снизились инфраструктурные расходы:
Вознаграждение депозитарию - не более 0.09%, без учета НДС (ранее 1.5%).
Прочие расходы - не более 0.1% с учетом НДС (ранее 1.15%).
Вознаграждение УК осталось прежним – 0.8%, НДС не облагается.
Вознаграждение депозитарию - не более 0.09%, без учета НДС (ранее 1.5%).
Прочие расходы - не более 0.1% с учетом НДС (ранее 1.15%).
Вознаграждение УК осталось прежним – 0.8%, НДС не облагается.
Ларри Сведроу: Шансы на успех при активном управлении
Самое большое преимущество азартные игры приносят тем, кто в них вообще не играет.
— Джероламо Кардано, врач и математик XVI века
Мой хороший друг Билл Шультейс, автор книги «The Coffeehouse Investor» (для меня было честью написать предисловие к обновленному изданию его классической книги), разработал игру под названием «Перехитрить матрицу», чтобы помочь инвесторам понять, что выигрышная инвестиционная стратегия заключается в принятии рыночной доходности. Он описывает игру, в которую вы можете как играть, так и не играть.
В этой игре вы – инвестор, у которого есть выбор. В приведенной ниже матрице содержится девять процентных чисел, каждое из которых представляет собой норму прибыли, которую ваши финансовые активы гарантированно заработают за всю оставшуюся жизнь.
За все годы моей работы консультантом по инвестициям, сколько бы я ни представлял эту игру инвестору, еще ни один инвестор не принял решения играть. Все предпочитает выбрать паритет или 10%. Хотя они могут быть готовы потратить доллар на лотерейный билет, они становятся более осмотрительными в своем выборе, когда дело доходит до инвестирования своих сбережений.
Далее - https://assetallocation.ru/odds-of-outperforming
Самое большое преимущество азартные игры приносят тем, кто в них вообще не играет.
— Джероламо Кардано, врач и математик XVI века
Мой хороший друг Билл Шультейс, автор книги «The Coffeehouse Investor» (для меня было честью написать предисловие к обновленному изданию его классической книги), разработал игру под названием «Перехитрить матрицу», чтобы помочь инвесторам понять, что выигрышная инвестиционная стратегия заключается в принятии рыночной доходности. Он описывает игру, в которую вы можете как играть, так и не играть.
В этой игре вы – инвестор, у которого есть выбор. В приведенной ниже матрице содержится девять процентных чисел, каждое из которых представляет собой норму прибыли, которую ваши финансовые активы гарантированно заработают за всю оставшуюся жизнь.
За все годы моей работы консультантом по инвестициям, сколько бы я ни представлял эту игру инвестору, еще ни один инвестор не принял решения играть. Все предпочитает выбрать паритет или 10%. Хотя они могут быть готовы потратить доллар на лотерейный билет, они становятся более осмотрительными в своем выборе, когда дело доходит до инвестирования своих сбережений.
Далее - https://assetallocation.ru/odds-of-outperforming
Сегодня наблюдаем за растущей травой и сохнущей краской, вспоминая классиков:
«Успевает всюду тот, кто никуда не торопится»
Михаил Булгаков «Собачье сердце»
* * *
Кто понял жизнь, тот больше не спешит,
Смакует каждый миг и наблюдает,
Как спит ребенок, молится старик,
Как дождь идет, и как снежинки тают.
Омар Хайям
* * *
Я живу, в суете мельтеша,
А за этими корчами спешки
изнутри наблюдает душа,
не скрывая обидной усмешки
Игорь Губерман
«Успевает всюду тот, кто никуда не торопится»
Михаил Булгаков «Собачье сердце»
* * *
Кто понял жизнь, тот больше не спешит,
Смакует каждый миг и наблюдает,
Как спит ребенок, молится старик,
Как дождь идет, и как снежинки тают.
Омар Хайям
* * *
Я живу, в суете мельтеша,
А за этими корчами спешки
изнутри наблюдает душа,
не скрывая обидной усмешки
Игорь Губерман
Про коронавирус и инвестиции - год назад, 27 февраля 2020 г.
Срочная новость!
Всемирная Организация Здравоохранения обнаружила новые свойства коронавируса. Оказалось, что вирус может передаваться через СМИ, блоги и соцсети, и заражает людей, организм которых ослаблен бациллой трейдинга. Вирус вызывает у трейдеров и инвесторов с ослабленным иммунитетом лихорадочное желание совершать операции на финансовых рынках, приводящие к быстрому истощению их капиталов. Рассказы о совершаемых операциях быстро расширяют круг инфицированных, вовлекая в него все новых и новых участников финансовых рынков. На отдельных интернет-ресурсах вирус уже приобрел характер пандемии...
Это была шутка для привлечения внимания. А теперь серьезно.
Письма с вопросами про коронавирус добрались уже и до меня.
* * *
«Здравствуйте! Подскажите пожалуйста Ваше мнение, то, что сегодня рынки упали из-за коронавируса, для новичка это удачное время сформировать портфель?»
Вероника
* * *
«Здравствуйте Сергей! Хотелось бы услышать Ваше мнение о падении акций из-за коронавируса. Что, по Вашему мнению, будет дальше, и что лучше всего предпринять?»
Сергей
* * *
Судя по приходящим вопросам, подросло новое поколение читателей, которые с моими предыдущими ответами на подобного рода вопросы не знакомы. Поэтому придется заново объяснять людям, куда они попали.
В отличие от мириад клоунов-аналитиков, которые быстро переквалифицировались кто в вирусологов, кто в логистиков, кто в специалистов по распространению фобий, и на полном серьёзе берутся рассуждать про коронавирус, у меня на подобные вопросы есть только один ответ:
«Я НЕ ЗНАЮ».
И мне это совершенно не нужно знать.
Ну, то есть за ситуацией с коронавирусом я краем глаза слежу, но вовсе не с точки зрения его воздействия на фондовые рынки. А лишь с точки зрения заботы о здоровье – своем и близких, на тот случай, если вдруг ситуация все же зайдет слишком далеко. Или с точки зрения бытовых вопросов – например, в какие места не стоит ехать отдыхать в ближайшем будущем. Но совершенно точно не с точки зрения ответов на вопрос, покупать или не покупать те или иные активы, и когда?
Над такими вопросами я даже не задумываюсь.
У меня есть сформированный портфель со структурой, которая соответствует моим инвестиционным целям, инвестиционным горизонтам и отношению к рискам. Этот портфель должен вести себя удовлетворительно вне зависимости от того, как именно мир начнет психовать по поводу коронавируса. Ну так что мне беспокоиться?
Акции упали? Да и фиг с ними! Зато облигации продолжают приносить прибыль, а золото на фоне паники вообще растет, и эти колебания вполне компенсируют друг друга, приводя к постепенному росту общей стоимости портфеля. Выросла волатильность? Тем мощнее окажется портфельный эффект за счет плановых ребалансировок портфеля.
До коронавируса, помнится, был Брекзит. Еще раньше – торговая война США с Китаем, Греция, а еще не столь давно нефтяные танкеры в Желтом море по снимкам с космоса считали…
Не обращайте на все это внимания. Это просто информационный шум.
Я не занимаюсь таймингом. Ни для себя, ни тем более публично, на потеху публики.
Я не занимаюсь предсказаниями. Я не Ванга, не Нострадамус, не гадалка и не клоун-аналитик.
Я обучаю, как сформировать правильный инвестиционный портфель, чтобы такие вещи, как внезапный новый вирус, вызывали беспокойство лишь о вашем здоровье, но не о вашем капитале.
Курс стартует в понедельник.
Срочная новость!
Всемирная Организация Здравоохранения обнаружила новые свойства коронавируса. Оказалось, что вирус может передаваться через СМИ, блоги и соцсети, и заражает людей, организм которых ослаблен бациллой трейдинга. Вирус вызывает у трейдеров и инвесторов с ослабленным иммунитетом лихорадочное желание совершать операции на финансовых рынках, приводящие к быстрому истощению их капиталов. Рассказы о совершаемых операциях быстро расширяют круг инфицированных, вовлекая в него все новых и новых участников финансовых рынков. На отдельных интернет-ресурсах вирус уже приобрел характер пандемии...
Это была шутка для привлечения внимания. А теперь серьезно.
Письма с вопросами про коронавирус добрались уже и до меня.
* * *
«Здравствуйте! Подскажите пожалуйста Ваше мнение, то, что сегодня рынки упали из-за коронавируса, для новичка это удачное время сформировать портфель?»
Вероника
* * *
«Здравствуйте Сергей! Хотелось бы услышать Ваше мнение о падении акций из-за коронавируса. Что, по Вашему мнению, будет дальше, и что лучше всего предпринять?»
Сергей
* * *
Судя по приходящим вопросам, подросло новое поколение читателей, которые с моими предыдущими ответами на подобного рода вопросы не знакомы. Поэтому придется заново объяснять людям, куда они попали.
В отличие от мириад клоунов-аналитиков, которые быстро переквалифицировались кто в вирусологов, кто в логистиков, кто в специалистов по распространению фобий, и на полном серьёзе берутся рассуждать про коронавирус, у меня на подобные вопросы есть только один ответ:
«Я НЕ ЗНАЮ».
И мне это совершенно не нужно знать.
Ну, то есть за ситуацией с коронавирусом я краем глаза слежу, но вовсе не с точки зрения его воздействия на фондовые рынки. А лишь с точки зрения заботы о здоровье – своем и близких, на тот случай, если вдруг ситуация все же зайдет слишком далеко. Или с точки зрения бытовых вопросов – например, в какие места не стоит ехать отдыхать в ближайшем будущем. Но совершенно точно не с точки зрения ответов на вопрос, покупать или не покупать те или иные активы, и когда?
Над такими вопросами я даже не задумываюсь.
У меня есть сформированный портфель со структурой, которая соответствует моим инвестиционным целям, инвестиционным горизонтам и отношению к рискам. Этот портфель должен вести себя удовлетворительно вне зависимости от того, как именно мир начнет психовать по поводу коронавируса. Ну так что мне беспокоиться?
Акции упали? Да и фиг с ними! Зато облигации продолжают приносить прибыль, а золото на фоне паники вообще растет, и эти колебания вполне компенсируют друг друга, приводя к постепенному росту общей стоимости портфеля. Выросла волатильность? Тем мощнее окажется портфельный эффект за счет плановых ребалансировок портфеля.
До коронавируса, помнится, был Брекзит. Еще раньше – торговая война США с Китаем, Греция, а еще не столь давно нефтяные танкеры в Желтом море по снимкам с космоса считали…
Не обращайте на все это внимания. Это просто информационный шум.
Я не занимаюсь таймингом. Ни для себя, ни тем более публично, на потеху публики.
Я не занимаюсь предсказаниями. Я не Ванга, не Нострадамус, не гадалка и не клоун-аналитик.
Я обучаю, как сформировать правильный инвестиционный портфель, чтобы такие вещи, как внезапный новый вирус, вызывали беспокойство лишь о вашем здоровье, но не о вашем капитале.
Курс стартует в понедельник.
Акции vs. недвижимость, Россия vs. США.
Давно хотел сравнить на одном графике динамику изменения не только индексов акций США и РФ в одной валюте (USD), но и цен на недвижимость. И, наконец, сделав это, получил очень любопытную пищу для размышлений.
Для России взяты цены на квадратный метр жилой недвижимости в Москве (данные – metrinfo), пересчитанные в доллары США, для США – индекс S&P/Case-Shiller Home Price Index. Оба индекса – чисто ценовые, и не включают в себя возможный рентный доход. Индексы акций – также ценовые, без учета дивидендов и их реинвестирования. Т.е. реальные доходности во всех случаях могли быть и выше за счет дополнительных доходов. (Однако, легко могли оказаться и ниже за счет издержек на управление, расходов на содержание, налогов и т.д. и т.п. – возможность получения дополнительных доходов вовсе не гарантирует вам их реальное получение на практике при разумных издержках).
Для удобства и для понимания любопытных зависимостей приведены также графики инфляции в городах США (cpi-u), цен на нефть (Brent ICE) и курса российского рубля к доллару США.
Комментировать я это здесь не буду, выводы делайте сами. Эти выводы могут оказаться крайне разнообразными, и, подозреваю, что будут очень сильно зависеть от предубежденностей комментатора.
Будет, пожалуй, только один вывод, который сможет примирить всех. Где бы вы ни проживали, на какие бы экономики вы ни ставили, какие бы варианты инвестиций (акции или недвижимость) вы ни предпочитали, во всех случаях на долгосрочной перспективе не нужно хранить средства «в деньгах». Ни в рублях (график на картинке, доходность = -4,7% годовых USD), ни в долларах США (горизонтальная ось X = $100, доходность = 0% годовых USD).
А вот уже среди инвестиционных инструментов с реальными доходностями можно выбирать, строить из них портфели и т.д. и т.п.
(И вот об этом мы подробно поговорим на учебном курсе, который начинается в понедельник).
А картинку рекомендую внимательно изучить. Она того стоит.
Давно хотел сравнить на одном графике динамику изменения не только индексов акций США и РФ в одной валюте (USD), но и цен на недвижимость. И, наконец, сделав это, получил очень любопытную пищу для размышлений.
Для России взяты цены на квадратный метр жилой недвижимости в Москве (данные – metrinfo), пересчитанные в доллары США, для США – индекс S&P/Case-Shiller Home Price Index. Оба индекса – чисто ценовые, и не включают в себя возможный рентный доход. Индексы акций – также ценовые, без учета дивидендов и их реинвестирования. Т.е. реальные доходности во всех случаях могли быть и выше за счет дополнительных доходов. (Однако, легко могли оказаться и ниже за счет издержек на управление, расходов на содержание, налогов и т.д. и т.п. – возможность получения дополнительных доходов вовсе не гарантирует вам их реальное получение на практике при разумных издержках).
Для удобства и для понимания любопытных зависимостей приведены также графики инфляции в городах США (cpi-u), цен на нефть (Brent ICE) и курса российского рубля к доллару США.
Комментировать я это здесь не буду, выводы делайте сами. Эти выводы могут оказаться крайне разнообразными, и, подозреваю, что будут очень сильно зависеть от предубежденностей комментатора.
Будет, пожалуй, только один вывод, который сможет примирить всех. Где бы вы ни проживали, на какие бы экономики вы ни ставили, какие бы варианты инвестиций (акции или недвижимость) вы ни предпочитали, во всех случаях на долгосрочной перспективе не нужно хранить средства «в деньгах». Ни в рублях (график на картинке, доходность = -4,7% годовых USD), ни в долларах США (горизонтальная ось X = $100, доходность = 0% годовых USD).
А вот уже среди инвестиционных инструментов с реальными доходностями можно выбирать, строить из них портфели и т.д. и т.п.
(И вот об этом мы подробно поговорим на учебном курсе, который начинается в понедельник).
А картинку рекомендую внимательно изучить. Она того стоит.