«БЫЧИЙ РЫНОК - период роста цен, когда многие инвесторы начинают думать, что их IQ стал таким же высоким, как и стоимость портфелей. После неизбежного падения цен они узнают, что в обоих случаях рост был временным»

Джейсон Цвейг, «Финансовый словарь дьявола»

Минутка эзотерики.

Как вы, возможно, знаете, сегодня наступает Новый год по китайскому календарю. Год крысы уходит в прошлое. Наступающий год будет годом быка. Многие, опираясь на это, прогнозируют рост на финансовых рынках.

Они упускают некоторые важные нюансы.

По китайскому календарю это будет год МЕТАЛЛИЧЕСКОГО БЫКА!

Я даже напишу больше – это будет год БЕЛОГО МЕТАЛЛИЧЕСКОГО БЫКА!!!

Не благодарите.

И с наступающим всех, кто празднует!

P.S. Не является инвестиционной рекомендацией

Цитата
Я искренне верю, что правильный временной интервал, на котором можно судить о классе активов или стратегии, составляет, вероятно, 10-20 лет.
И скорее 20, чем 10.
Меб Фабер

(I honestly believe the correct timeframe upon which to judge an asset class or strategy is probably 10-20 years.
And more likely 20 than 10.
Meb Faber
twitter)

А может кто подсказать?
У Роберта Шиллера на его странице с данными для графиков из книжек www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm есть данные по индексу цен на недвижимость США с 1890 г и по наши дни (так написано) - http://www.econ.yale.edu/~shiller/data/Fig3-1.xls
К сожалению, в реальности Шиллер в 2019 году перестал обновлять данные, вместо этого в файле появилась ссылка на сайт S&P, где, якобы, должны быть обновленные данные - https://us.spindices.com/index-family/real-estate/sp-corelogic-case-shiller
Проблема в том, что эта ссылка никуда не ведет (точнее, ведет на страницу с кодом 404)
А поиск на сайте S&P приводит на страницу индекса corelogic-case-shiller которая мало того, что данные не дает скачать, так они еще и не бьются со старыми шиллеровскими данными.
Я знаю, что и раньше Шиллер задним числом регулярно этот индекс почему-то пересчитывал. Но раньше хоть можно было обновленные данные у него же и скачать. А теперь это невозможно.
В общем, вопрос: где и как скачать помесячные данные по индексу цен на недвижимость США вплоть до декабря 2020 г.?

Показатель, который прозвали «Индикатором Баффета» - отношение общей капитализации рынка акций США к ВВП США. На графике – отклонения показателя от исторически среднего уровня. Как несложно догадаться, текущее значение трактуется как «очень сильная переоцененность» рынка – отклонение находится на уровне максимальных исторических значений.
Источник – сайт bloomberg

И еще пара графиков из той же статьи Bloomberg – P/Bv (Точнее, не Bv, а «tangible Bv», что словари переводят как «рыночная стоимость материальных активов» и P/S (Price to Sales) – о том же.

Два дня назад я впервые увидел в интернете фамилию Солодина, узнав, что это, оказывается, мой конкурент на поле образования для инвесторов. Сегодня наткнулся на ссылку на его видео на ютубе. Дай, думаю, посмотрю.

У меня есть привычка для получения первого впечатления сразу перематывать видео куда-нибудь вперед, на случайное место, чтобы сразу попасть «в разгар» вещания. Если что-то цепляет, то потом отматываю обратно на начало. Смотреть с самого начала всякие самопредставления для получения первого впечатления обычно жаль времени.

Так вот, перематываю я на случайное место в середине, а там… Человек в кадре бурно размахивает руками и внушает:

«Вы должны быть как ниндзя! Как ниндзя! Готовы к любому сценарию! Цена может пойти вверх, вниз или вбок… Что сложного просчитать всего три сценария?…»

Выключил. Не могу это серьезно слушать. Не хочу быть как ниндзя. Хочу быть как лежебока.

Свеженькое:

#BTC is a magnet for idiots.
Nassim Nicholas Taleb
@nntaleb
https://twitter.com/nntaleb/status/1360780121679028226

Отношение капитализации рынка акций США (синяя линия) к ВВП США (зелёная линия). 

Большую часть «аномального превышения» создали рост капитализации нескольких компаний: Apple, Google, Microsoft, Amazon, Facebook, Tesla. 

Всего через пару дней, в среду 17 февраля пройдет наша первая в 2021 году конференция «Asset Allocation 2021». К нам уже присоединилось больше 200 участников. Мы уверены, что их ждёт очень интересное мероприятие.
Сергей Спирин, независимый финансовый советник, автор AssetAllocation.ru, о конференции:
«Это будет первая в РФ конференция, специализирующаяся на подходах пассивных инвестиций и методах распределения активов (Asset Allocation). Поэтому с удовольствием приглашаем на эту Конференцию всех, кто интересуется пассивными портфельными подходами в инвестициях. Посмотрим, насколько нас много, поделимся друг с другом подходами к формированию инвестиционных портфелей и методиками принятия инвестиционных решений»
Полная программа конференции опубликована на официальном сайте конференции - http://aa.invest-conf.ru/. Видеозапись конференции – в подарок каждому участнику!
С.С.: Кому нужен промокод на скидку 50% - обращайтесь в личку. Мероприятие ожидается масштабное.

Фейсбук напомнил про видео с мастер-класса для советников, который я проводил два года назад в рамках Конференции ФИНДИС. Рекомендую, если еще не смотрели.

Сергей Спирин «Инвестиционный профиль клиента и структура портфеля»
https://www.youtube.com/watch?fbclid=IwAR1vJ2O0mxhGOZ4jWSiCQiizeUEU_ipMA9czrE46k8cj8Aohi9vFE4FyWWc&v=AWbfcp_sxBo&feature=youtu.be

P.S. А вот первый мастер-класс там же - три года назад. Еще лучше начать с него.
https://www.youtube.com/watch?v=EjS1tEwU1WY

Небольшой анонс

На сайте AssetAllocation.ru собраны переводы многих известных в финансовом мире статей и научных работ, которым исполнилось уже несколько десятков лет.

- Это, конечно же, знаменитая работа Гарри Марковица 1952 г. «Выбор портфеля» (Portfolio Selection) - https://assetallocation.ru/portfolio-selection/ которая легла в основу Современной портфельной теории и положила начало идеям портфельных инвестиций.

- Это одно из последних интервью Бенджамина Грэма 1976 г. - https://assetallocation.ru/a-conversation-with-benjamin-graham в котором он, по сути, признает, что усилия по активному выбору отдельный акций уже в то время потеряли смысл.

- Это наделавшее много шума исследование Гари Бринсона, Рэндольфа Худа и Гильберта Бибауэра 1986 г. «Определяющие факторы эффективности портфеля» (Determinants of Portfolio Performance) - https://assetallocation.ru/bhb-1986/ которое заставило сомневаться не только в успешности, но и в принципе в нужности усилий активных управляющих уже на основе анализа реальных данных крупнейших в США управляющих активами.

Еще одна знаковая и обильно цитируемая статья, которая достойна быть в этом ряду, и перевод которой я в самое ближайшее время выложу на сайте – статья нобелевского лауреата Уильяма Шарпа 1991 г. «Арифметика активного управления» (The Arithmetic of Active Management). В свое время на неё ссылались очень многие – от Джека Богла до Уоррена Баффета, как на убедительное доказательство простой истины – средняя доходность активного управления ДОЛЖНА оказаться ниже средней доходности пассивного управления.

Однако, я хотел бы сделать небольшое предупреждение для будущих читателей статьи:

Те определения пассивных и активных инвестиций, которые Уильям Шарп дает в своей знаменитой статье, хороши для академических целей, но окажутся излишне строгими и узкими для практического применения. В реальной жизни нет необходимости загонять пассивные инвестиции в столь узкие рамки, гораздо более практичными подходами к определению сути пассивных инвестиций окажутся классические определения от Бенджамина Грэма из «Разумного инвестора», оставляющие широкие возможности для подстройки портфеля под индивидуальную ситуацию конкретного инвестора.

Учет индивидуальных характеристик каждого отдельного инвестора и его ситуации при формировании портфеля в настоящее время считается общепринятым подходом, рекомендуется регуляторами, но при этом, конечно, противоречит определениям Уильяма Шарпа, сужающим пространство пассивных инвестиций до чуть ли не единственно возможного варианта портфеля.

Все это не умаляет достоинства статьи Шарпа как академической работы. Просто в реальной жизни не стоит ограничиваться его определением как догмой. Теория – теорией, а возможная реальная практика ее применения – гораздо шире.

А перевод статьи – скоро на AssetAllocation.ru

У финекса в чате обнаружил вот такую полезную страничку - https://finex-etf.ru/oformit-seychas/kupit-na-birze/

Вопрос по ней: так Тинькофф дает доступ к USD и EUR стаканам на Мосбирже, или нет? (не к обмену валют, а именно к торгам в USD и EUR)

📲В СБЕРБАНК ОНЛАЙН ТЕПЕРЬ МОЖНО ОБМЕНЯТЬ ПАИ ПИФОВ

В СберБанк Онлайн появилась возможность обменивать паи открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФов) Сбер Управление Активами. Для этого нужно в разделе «Инвестиции и пенсии» выбрать приобретённый вами ПИФ, паи которого вы хотите обменять на другие, нажать на кнопку «Обменять» в карточке продукта и следовать инструкциям.

Клиентам больше не нужно погашать паи одного фонда, а затем покупать паи другого при желании сменить стратегию инвестирования. Теперь обмен можно осуществить напрямую в СберБанк Онлайн. Эта операция бесплатна и более выгодна для клиентов: при обмене паёв не возникает дохода, следовательно, не нужно платить налог с полученной прибыли, обязательный при погашении.

Игорь Мамонтов
Вице-президент, директор дивизиона «Инвестиции и накопления» Сбербанка

Обмен паёв обычно производится в течение трёх рабочих дней . В частности, это связано с тем, что стоимость пая рассчитывается в конце рабочего дня после завершения торгов на российской и иностранных биржах. После этого производится конвертация паев и их зачисление на счёт клиента.

Ранее пользователям СберБанк Онлайн стала доступна возможность приобрести и погасить паи 18 открытых ПИФов, открыть индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС) с готовой стратегией, а также вложиться в стратегии доверительного управления от Сбер Управление Активами. Для этого нужно нажать на знак «+» в разделе «Инвестиции и пенсии» и выбрать один из предложенных продуктов.

✅Из пресс-релиза "Сбер Управление Активами"

Уильям Шарп: Арифметика активного управления

- «Сегодняшняя мода – это индексные фонды, которые отслеживают Standard and Poor’s 500. Верно, что средний показатель за последнее десятилетие значительно превзошел большинство фондов акций. Но является ли это вечной истиной или преходящей?»
- «В акциях малых компаний, в особенности, вам, вероятно, будет лучше с активным управляющим, чем покупать рынок»
- «Аргументы в пользу пассивного управления опираются лишь на сложные и нереалистичные теории равновесия на рынках капитала»
- «Любой выпускник бизнес-школы ___ должен быть в состоянии превзойти индексный фонд в течение рыночного цикла»

Подобные заявления с тревожной частотой делают профессионалы в области инвестиций. (1) Иногда могут быть задействованы более тонкие и изощренные рассуждения. Чаще всего (увы) такие выводы могут быть оправданы, лишь если предположить, что законы арифметики были приостановлены для удобства тех, кто выбирает карьеру в качестве активных управляющих.

Если «активный» и «пассивный» стили управления определять разумным образом, то мы должны прийти к следующим выводам:

• (1) доходность среднего активно управляемого доллара до вычета затрат будет равна доходности среднего пассивно управляемого доллара и
• (2) доходность среднего активно управляемого доллара после вычета затрат будет ниже, чем доходность среднего пассивно управляемого доллара.

Эти утверждения остаются в силе для любого периода времени. Более того, они зависят только от законов сложения, вычитания, умножения и деления. Больше ничего не требуется.

Конечно, вначале необходимо определиться с ключевыми терминами. Для начала необходимо выбрать рынок – например, акции в S&P 500 или набор акций «малых компаний». Тогда каждый инвестор, владеющий ценными бумагами на рынке, может быть классифицирован как активный или пассивный инвестор.

Далее - https://assetallocation.ru/arithmetic-of-active-management

Нет проблемы в том, что советник продает себя. Это просто слово на букву «б» - бизнес.
Проблема начинается, когда советник продает себя одновременно двум сторонам с противоположными интересами. И вот это уже совсем другое слово на букву «б».

Свежие картинки - биржевые фонды на МосБирже -1

Свежие картинки - биржевые фонды на МосБирже -2

(2 года назад) Цитата дня
Чарли Мангер: "Учить молодежь активно торговать акциями - все равно что подсаживать их на героин".