Глава 1. Самая тщательно скрываемая тайна инвестиционного мира
Самая тщательно скрываемая тайна инвестиционного мира заключается в следующем:
Почти ничего не происходит так, как ожидалось.
Прогнозы сбываются редко, торговые системы никогда не показывают результаты, указанные в их рекламе, инвестиционные консультанты с историями феноменальных успехов не в состоянии повторить их, когда на кону стоят ваши деньги, прогнозы лучших инвестиционных аналитиков противоречат реальности.
Короче говоря, самые продуманные инвестиционные планы, как правило, идут не так. Не иногда, не время от времени, но как правило.
Лишь немногие инвесторы принимают это как должное. Они знают, что мир полон сюрпризов.
Но большинство инвесторов никогда не откроют эту тайну – ведь это совсем не то, к чему они стремятся. Они ищут уверенности и надежности – систему, советника, или рыночный индикатор, который, как они рассчитывают, скажет им, что надо делать. И любое разочарование лишь усиливает желание найти способ устранить неопределенность из процесса инвестиций.
Опыт почти каждого инвестора раз за разом показывает, что все идет не так, как планировалось. Но инвесторы по-прежнему надеются, что успех и уверенность уже не за горами.
Мне ничего не известно о вашем опыте инвестиций. Однако, путь многих, если не большинства инвесторов можно описать типовым сценарием. Итак, позвольте мне рассказать вам историю типичного инвестора. И, возможно, вашу историю, поскольку многое в этой истории может напомнить вам о том, что произошло с вами.
История начинается в тот момент, когда вы впервые узнаете об инвестировании. Ваше внимание привлекает кто-то, о ком вы знаете, что он, кажется, очень хорошо управляется с деньгами. Хотя он не распространяется об этом подробно, время от времени он рассказывает об инвестициях, которые принесли ему прибыль. При это он никогда не упоминает о потерях.
Когда вы спрашиваете его об этом, он говорит вам, что инвестирует в акции, или товарные активы, или золото, или валюты, или еще во что-то модное. «У меня есть система, которая еще никогда не подводила меня» — объясняет он.
Со временем он становится немного более разговорчивым, изредка рассказывая вам о своих инвестиционных успехах – об акциях, которые он просто продал после роста на 60%, о большой прибыли от короткой продажи свинины, или о сорванном куше при девальвации валюты.
Он всегда говорит со знанием дела, и, должно быть, говорит правду. Иначе как он смог бы так хорошо жить при его профессии?
Наконец, вы больше не можете сдерживаться, и набираетесь наглости попросить его позволить вам инвестировать вместе с ним, когда он покупает и продает. Он соглашается, и вы начинаете мечтать о том, как вы разбогатеете.
Далее - https://assetallocation.ru/the-best-kept-secret/
Самая тщательно скрываемая тайна инвестиционного мира заключается в следующем:
Почти ничего не происходит так, как ожидалось.
Прогнозы сбываются редко, торговые системы никогда не показывают результаты, указанные в их рекламе, инвестиционные консультанты с историями феноменальных успехов не в состоянии повторить их, когда на кону стоят ваши деньги, прогнозы лучших инвестиционных аналитиков противоречат реальности.
Короче говоря, самые продуманные инвестиционные планы, как правило, идут не так. Не иногда, не время от времени, но как правило.
Лишь немногие инвесторы принимают это как должное. Они знают, что мир полон сюрпризов.
Но большинство инвесторов никогда не откроют эту тайну – ведь это совсем не то, к чему они стремятся. Они ищут уверенности и надежности – систему, советника, или рыночный индикатор, который, как они рассчитывают, скажет им, что надо делать. И любое разочарование лишь усиливает желание найти способ устранить неопределенность из процесса инвестиций.
Опыт почти каждого инвестора раз за разом показывает, что все идет не так, как планировалось. Но инвесторы по-прежнему надеются, что успех и уверенность уже не за горами.
Мне ничего не известно о вашем опыте инвестиций. Однако, путь многих, если не большинства инвесторов можно описать типовым сценарием. Итак, позвольте мне рассказать вам историю типичного инвестора. И, возможно, вашу историю, поскольку многое в этой истории может напомнить вам о том, что произошло с вами.
История начинается в тот момент, когда вы впервые узнаете об инвестировании. Ваше внимание привлекает кто-то, о ком вы знаете, что он, кажется, очень хорошо управляется с деньгами. Хотя он не распространяется об этом подробно, время от времени он рассказывает об инвестициях, которые принесли ему прибыль. При это он никогда не упоминает о потерях.
Когда вы спрашиваете его об этом, он говорит вам, что инвестирует в акции, или товарные активы, или золото, или валюты, или еще во что-то модное. «У меня есть система, которая еще никогда не подводила меня» — объясняет он.
Со временем он становится немного более разговорчивым, изредка рассказывая вам о своих инвестиционных успехах – об акциях, которые он просто продал после роста на 60%, о большой прибыли от короткой продажи свинины, или о сорванном куше при девальвации валюты.
Он всегда говорит со знанием дела, и, должно быть, говорит правду. Иначе как он смог бы так хорошо жить при его профессии?
Наконец, вы больше не можете сдерживаться, и набираетесь наглости попросить его позволить вам инвестировать вместе с ним, когда он покупает и продает. Он соглашается, и вы начинаете мечтать о том, как вы разбогатеете.
Далее - https://assetallocation.ru/the-best-kept-secret/
Еще раз на тему, о которой недавно писал, но другими словами.
Часто встречаю утверждения: в России нет (не продается) хороших инвестиционных продуктов. Все, что продается – или лохотроны, или полное дерьмо.
Это полуправда. И да, и нет!
Собака зарыта в том, что понимается под словом «продаётся».
Если смотреть на то, что активно ПРЕДЛАГАЕТСЯ на российском рынке (банками, брокерами, страховщиками, управляющими, консультантами, массовой рекламой, СМИ и т.д и т.п. или даже просто мошенниками), то да, там практически нет хороших инвестиционных продуктов. Все, что таким образом «продается» – практически наверняка невыгодные для инвестора продукты и услуги.
Но если смотреть на то, что ДОСТУПНО на российском рынке и вообще россиянам, причем без особых усилий, то, на самом деле, россиянину даже с небольшим капиталом, доступно множество хороших продуктов, в том числе западных или ориентированных на западный рынок.
Нюанс в том, что эти продукты ДОСТУПНЫ, но они не ПРЕДЛАГАЮТСЯ на каждом углу. Да и вообще практически не предлагаются. Они доступны для покупки, но не в информационном поле. Их надо искать, выбирать и покупать самому.
Почему? Да потому что с продаж этих продуктов продавцы (банки, брокеры, страховщики, управляющие, консультанты, рекламщики, СМИ и т.п., или даже просто мошенники) ничего не получат. Поэтому они их и не предлагают. А предлагают то, что принесет прибыль им, а не вам.
Поэтому они вам и предлагают всякие ИСЖ, НСЖ, структурные ноты, форекс, ПАММ-счета, автоследование, доверительное управление, выходы на IPO, дорогие ПИФы, хэдж-фонды, парковки и студенческие общежития в Великобритании и прочие инвестиционные продукты или даже откровенные лохотроны, которые будут обогащать скорее продавца, а не вас.
Далее - https://assetallocation.ru/good-and-bad
Часто встречаю утверждения: в России нет (не продается) хороших инвестиционных продуктов. Все, что продается – или лохотроны, или полное дерьмо.
Это полуправда. И да, и нет!
Собака зарыта в том, что понимается под словом «продаётся».
Если смотреть на то, что активно ПРЕДЛАГАЕТСЯ на российском рынке (банками, брокерами, страховщиками, управляющими, консультантами, массовой рекламой, СМИ и т.д и т.п. или даже просто мошенниками), то да, там практически нет хороших инвестиционных продуктов. Все, что таким образом «продается» – практически наверняка невыгодные для инвестора продукты и услуги.
Но если смотреть на то, что ДОСТУПНО на российском рынке и вообще россиянам, причем без особых усилий, то, на самом деле, россиянину даже с небольшим капиталом, доступно множество хороших продуктов, в том числе западных или ориентированных на западный рынок.
Нюанс в том, что эти продукты ДОСТУПНЫ, но они не ПРЕДЛАГАЮТСЯ на каждом углу. Да и вообще практически не предлагаются. Они доступны для покупки, но не в информационном поле. Их надо искать, выбирать и покупать самому.
Почему? Да потому что с продаж этих продуктов продавцы (банки, брокеры, страховщики, управляющие, консультанты, рекламщики, СМИ и т.п., или даже просто мошенники) ничего не получат. Поэтому они их и не предлагают. А предлагают то, что принесет прибыль им, а не вам.
Поэтому они вам и предлагают всякие ИСЖ, НСЖ, структурные ноты, форекс, ПАММ-счета, автоследование, доверительное управление, выходы на IPO, дорогие ПИФы, хэдж-фонды, парковки и студенческие общежития в Великобритании и прочие инвестиционные продукты или даже откровенные лохотроны, которые будут обогащать скорее продавца, а не вас.
Далее - https://assetallocation.ru/good-and-bad
Жулики открыто рекламируются в фейсбуке от лица ВТБ. В углу - логотип не существующего "Министерства цифровой деятельности РФ" - https://www.facebook.com/ads/about/?__cft__[0]=AZWUY9-dCbAeSNXiDUuTaH12Vdh68KivM1O-2AGhz9XmRXj-JbY3aYiKvhPpDLtvehHA4KcV0m_GY7qS6QGSl0Gjaxit2aE7oX3t61ceVY4ad3pc9jmsAKucpMv3GRNj0xyCpqTjNQZ9DeXa59PQ3_p5aNVApNMmd54HLJsolHBN8sboCEdAQEEpXFs1QK0hLM_Nqq7vrXHpWnKGkyBfoLoxv5t6-uUtBSGBJng2m6wXDut2i7OD_jGaEkPUSytHAVt2NAOrSpHcynSiGjIqTE3EK7amHRC_FaUINo-STiL4tg&__tn__=%2CP-R
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
📊8 февраля на Московской бирже начались торги паями БПИФ рыночных финансовых инструментов "Дивидендные Аристократы США" от УК "Финам Менеджмент".
Тикер: FMUS
ISIN: RU000A102GX9
Уровень листинга: Третий уровень.
Тикер: FMUS
ISIN: RU000A102GX9
Уровень листинга: Третий уровень.
Джейсон Цвейг: «Я не знаю, и мне все равно»
На днях кто-то спросил меня об этой статье, и я перепечатываю ее здесь. Первоначально я написал её в 2001 году. Если бы писал с нуля сегодня, то немного изменил бы её, но я все еще поддерживаю большую её часть. Признание того, что вы не знаете – и не можете знать – что ждет вас в будущем, должно быть освобождающим, а не разочаровывающим. Но вас также не должно беспокоить то, чего вы не знаете. Если невозможность знать финансовое будущее беспокоит вас, то вы никогда не смиритесь со своим невежеством, и ваша инвестиционная жизнь станет вечной погоней за недостижимым. Поэтому самое важное слово в семи волшебных словах «я не знаю, и мне все равно» – это союз «и».
Сказать это легко, но принять – гораздо сложнее. Одно из функциональных определений медвежьего рынка состоит в том, что это просто период, который отделяет людей, которым действительно все равно, от тех, кто лишь говорит, что им все равно. Те, кто думал, что им все равно, а потом, к собственному удивлению, обнаружил, что это не так, почти никогда не выживают на медвежьем рынке.
Качество, которое древние философы-стоики называли αταραχια (атараксия, или невозмутимость), возможно, является самым важным атрибутом, который может культивировать типичный инвестор. Если вы – блестящий аналитик, который может генерировать превосходную информацию об инвестициях, тогда вы должны стремиться к тому, чтобы знать и беспокоиться; но подавляющему большинству инвесторов было бы лучше от этого отказаться.
* * * Я не знаю, и мне все равно * * *
29 августа 2001 г.
Я не всегда верил в индексацию. Будучи начинающим бизнес-репортером журнала Time в середине 1980-х, я заинтересовался секторальными фондами, и первым фондом, который я тогда купил, был Fidelity Select American Gold. Через несколько месяцев я продал его, гордясь тем, что быстро получил 10% прибыли (до уплаты налогов). В 1987 г. фонд быстро вырос на 40,5%. Упс… Наверное, я продал слишком рано.
Затем я купил Twentieth Century Select Investors (сейчас – American Century Select). Привлеченный его великолепными результатами – он обгонял S&P 500 в течение девяти из десяти лет с 1978 по 1987 гг. – я в течение многих лет вкладывал в него по $50 в месяц. Я продолжал делать взносы и после того, как стал обозревателем взаимных фондов Forbes в 1992 г. К тому времени, когда я вышел из фонда год или два спустя, я едва не ушел в минус после уплаты налогов. Хм. Где я ошибся? Пора делать больше домашней работы.
Некоторые академические исследования, которые я прочитал, «убедительно» показывали, что со временем акции малых компаний будут превосходить акции крупных компаний, акции стоимости обойдут акции роста, а компании, выплачивающие дивиденды, будут иметь более высокую доходность, чем те, кто дивиденды не платит.
Таким образом, фонд Royce Equity-Income Fund казался Святым Граалем: он покупал акции малых компаний, дешево оцененных, и с высокой дивидендной доходностью, и им управлял грозный Чак Ройс. Я купил его. Но ничем хорошим это не закончилось, активы фонда снижались до тех пор, пока в 1997 году Ройсу не пришлось его закрыть.
В мою толстую черепную коробку стали просачиваться мысли, что я не слишком хорошо разбираюсь в фондах, а обыграть рынок невероятно сложно.
Далее - https://assetallocation.ru/i-dont-know-and-i-dont-care
На днях кто-то спросил меня об этой статье, и я перепечатываю ее здесь. Первоначально я написал её в 2001 году. Если бы писал с нуля сегодня, то немного изменил бы её, но я все еще поддерживаю большую её часть. Признание того, что вы не знаете – и не можете знать – что ждет вас в будущем, должно быть освобождающим, а не разочаровывающим. Но вас также не должно беспокоить то, чего вы не знаете. Если невозможность знать финансовое будущее беспокоит вас, то вы никогда не смиритесь со своим невежеством, и ваша инвестиционная жизнь станет вечной погоней за недостижимым. Поэтому самое важное слово в семи волшебных словах «я не знаю, и мне все равно» – это союз «и».
Сказать это легко, но принять – гораздо сложнее. Одно из функциональных определений медвежьего рынка состоит в том, что это просто период, который отделяет людей, которым действительно все равно, от тех, кто лишь говорит, что им все равно. Те, кто думал, что им все равно, а потом, к собственному удивлению, обнаружил, что это не так, почти никогда не выживают на медвежьем рынке.
Качество, которое древние философы-стоики называли αταραχια (атараксия, или невозмутимость), возможно, является самым важным атрибутом, который может культивировать типичный инвестор. Если вы – блестящий аналитик, который может генерировать превосходную информацию об инвестициях, тогда вы должны стремиться к тому, чтобы знать и беспокоиться; но подавляющему большинству инвесторов было бы лучше от этого отказаться.
* * * Я не знаю, и мне все равно * * *
29 августа 2001 г.
Я не всегда верил в индексацию. Будучи начинающим бизнес-репортером журнала Time в середине 1980-х, я заинтересовался секторальными фондами, и первым фондом, который я тогда купил, был Fidelity Select American Gold. Через несколько месяцев я продал его, гордясь тем, что быстро получил 10% прибыли (до уплаты налогов). В 1987 г. фонд быстро вырос на 40,5%. Упс… Наверное, я продал слишком рано.
Затем я купил Twentieth Century Select Investors (сейчас – American Century Select). Привлеченный его великолепными результатами – он обгонял S&P 500 в течение девяти из десяти лет с 1978 по 1987 гг. – я в течение многих лет вкладывал в него по $50 в месяц. Я продолжал делать взносы и после того, как стал обозревателем взаимных фондов Forbes в 1992 г. К тому времени, когда я вышел из фонда год или два спустя, я едва не ушел в минус после уплаты налогов. Хм. Где я ошибся? Пора делать больше домашней работы.
Некоторые академические исследования, которые я прочитал, «убедительно» показывали, что со временем акции малых компаний будут превосходить акции крупных компаний, акции стоимости обойдут акции роста, а компании, выплачивающие дивиденды, будут иметь более высокую доходность, чем те, кто дивиденды не платит.
Таким образом, фонд Royce Equity-Income Fund казался Святым Граалем: он покупал акции малых компаний, дешево оцененных, и с высокой дивидендной доходностью, и им управлял грозный Чак Ройс. Я купил его. Но ничем хорошим это не закончилось, активы фонда снижались до тех пор, пока в 1997 году Ройсу не пришлось его закрыть.
В мою толстую черепную коробку стали просачиваться мысли, что я не слишком хорошо разбираюсь в фондах, а обыграть рынок невероятно сложно.
Далее - https://assetallocation.ru/i-dont-know-and-i-dont-care
Я не знаю, и мне все равно -
https://assetallocation.ru/i-dont-know-and-i-dont-care
https://assetallocation.ru/i-dont-know-and-i-dont-care
Онлайн-Конференция «Asset Allocation – 2021. Современный взгляд – 17 февраля»
17 февраля 2021 года, в среду, приглашаю вас на онлайн-конференцию
ASSET ALLOCATION – 2021 - http://aa.invest-conf.ru/
Насколько мне известно, это будет первая в РФ конференция, специализирующаяся на подходах пассивных инвестиций и методах распределения активов (Asset Allocation). Поэтому с удовольствием приглашаю на эту Конференцию всех, кто интересуется пассивными портфельными подходами в инвестициях. Посмотрим, насколько нас много, поделимся друг с другом подходами к формированию инвестиционных портфелей и методиками принятия инвестиционных решений.
На конференции «Asset Allocation – 2021» мы рассмотрим современные методы разумного распределения активов, разберем основные инвестиционные стратегии, поговорим о том, на что следует обратить особенное внимание при изучении свойств финансовых инструментов и предложений от финансовых организаций при пассивном инвестировании.
Многие стратегии пассивного инвестирования, которые мы обсудим на конференции, сможет самостоятельно реализовать даже начинающий инвестор.
На конференции «Asset Allocation – 2021» будут обсуждаться:
• Современные методики распределения активов (Asset Allocation)
• Инфраструктура БПИФ и ETF, защита активов инвесторов
• Источники необходимой для пассивного инвестора информации
• Выбор стратегии пассивного инвестирования
• Издержки и налоговые последствия при пассивном инвестировании
и многое другое!
На конференции выступят:
• Олег Шибанов, директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики СКОЛКОВО-РЭШ
• Сергей Спирин, независимый финансовый советник
• Оксана Кондратова, руководитель направления развития индексов акций Московской биржи
• Инна Баумгертнер, основатель агентства «Персональное финансовое планирование»
• Сергей Кикевич, директор и соучредитель проекта «Рост Сбережений»
• и многие другие спикеры.
Участие в конференции будет полезно всем, кто хотел бы повысить эффективность своих инвестиционных решений.
Ссылка на сайт конференции - http://aa.invest-conf.ru/
Стоимость участия в конференции – 1000 рублей. Желающие могут получить у меня промокод, дающий право на оплату со скидкой 50% (500 рублей), запросив его в личных сообщениях или по e-mail.
17 февраля 2021 года, в среду, приглашаю вас на онлайн-конференцию
ASSET ALLOCATION – 2021 - http://aa.invest-conf.ru/
Насколько мне известно, это будет первая в РФ конференция, специализирующаяся на подходах пассивных инвестиций и методах распределения активов (Asset Allocation). Поэтому с удовольствием приглашаю на эту Конференцию всех, кто интересуется пассивными портфельными подходами в инвестициях. Посмотрим, насколько нас много, поделимся друг с другом подходами к формированию инвестиционных портфелей и методиками принятия инвестиционных решений.
На конференции «Asset Allocation – 2021» мы рассмотрим современные методы разумного распределения активов, разберем основные инвестиционные стратегии, поговорим о том, на что следует обратить особенное внимание при изучении свойств финансовых инструментов и предложений от финансовых организаций при пассивном инвестировании.
Многие стратегии пассивного инвестирования, которые мы обсудим на конференции, сможет самостоятельно реализовать даже начинающий инвестор.
На конференции «Asset Allocation – 2021» будут обсуждаться:
• Современные методики распределения активов (Asset Allocation)
• Инфраструктура БПИФ и ETF, защита активов инвесторов
• Источники необходимой для пассивного инвестора информации
• Выбор стратегии пассивного инвестирования
• Издержки и налоговые последствия при пассивном инвестировании
и многое другое!
На конференции выступят:
• Олег Шибанов, директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики СКОЛКОВО-РЭШ
• Сергей Спирин, независимый финансовый советник
• Оксана Кондратова, руководитель направления развития индексов акций Московской биржи
• Инна Баумгертнер, основатель агентства «Персональное финансовое планирование»
• Сергей Кикевич, директор и соучредитель проекта «Рост Сбережений»
• и многие другие спикеры.
Участие в конференции будет полезно всем, кто хотел бы повысить эффективность своих инвестиционных решений.
Ссылка на сайт конференции - http://aa.invest-conf.ru/
Стоимость участия в конференции – 1000 рублей. Желающие могут получить у меня промокод, дающий право на оплату со скидкой 50% (500 рублей), запросив его в личных сообщениях или по e-mail.
17 февраля 2021 года, в среду, приглашаю вас на онлайн-конференцию
ASSET ALLOCATION – 2021 - http://aa.invest-conf.ru/
ASSET ALLOCATION – 2021 - http://aa.invest-conf.ru/
Forwarded from FinAcademic 🎓 (RUSSIA BOGLEHEADS®)
РИК ФЕРРИ О ФИНАНСОВОМ ПЛАНИРОВАНИИ И ПРОФЕССИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО СОВЕТНИКА
В интервью порталу ETF.com Рик Ферри – известный финансовый консультант, автор книг о распределении активов, президент Центра финансовой грамотности имени Джона Богла – рассказывает о сути работы инвестиционного советника.
Рик, недавно вы основали новую фирму Ferri Investment Solutions. Почему вы приняли такое решение?
Прежней консультационной компании (которая работала с клиентами за весьма низкие гонорары) я посвятил почти двадцать лет. Затем она была продана одному из деловых партнеров. Однако я не отошел от дел, а решил, что по-прежнему хочу помогать людям, в основном индивидуальным инвесторам. Им все еще непросто получить где-либо действительно беспристрастный совет.
Сейчас я работаю с клиентами в основном за почасовую плату. Я также предлагаю им более развернутое «второе мнение о портфеле», составляю своего рода финансовый мини-план. Есть люди, которые снова обращаются ко мне за советом, к примеру, через год, чтобы «сверить часы». И это снова формат часовой консультации.
Итак, в конце 1990-х годов вы создали консалтинговый бизнес, управляли им, а затем продали его. Какие уроки вы извлекли за это время?
В какой-то момент вы должны решить, расширять ли вам бизнес. К моменту продажи фирмы я и еще 20 сотрудников управляли активами на общую сумму 1,5 миллиарда долларов. С финансовой точки зрения это круто, но в последние годы я, скорее, нес бремя руководства компанией, чем консультировал клиентов. А мне нравится именно общение с людьми. И теперь я рад снова стать инвестиционным советником.
Какой урок я извлек? Как советник, вы должны решить для себя, чего вы хотите. Вы либо становитесь бизнесменом от инвестиций и зарабатываете много денег, либо придерживаетесь позиции частного консультанта, ведущего обстоятельные разговоры с клиентами. Совмещать эти две ипостаси очень непросто.
Недавно вы сказали, что такого понятия, как «средний инвестор», в целом не существует. Поясните свою мысль.
Все в этом бизнесе говорят о каком-то «среднем инвесторе». Вот есть расхожее правило: процент облигаций в портфеле должен равняться вашему возрасту. Всем ли оно подойдет? И насколько часто в реальном консультационном бизнесе нам попадается такой стандартный клиент?
Мы работаем с людьми, каждый из которых находится в уникальной жизненной и финансовой ситуации. И у каждого есть личные проблемы и обстоятельства, которые их заботят. Клиент, пришедший к вам, может ничего не знать об инвестициях или довольно хорошо в них разбираться.
Здесь-то и вступает в дело профессиональный консультант. Он говорит с вами о вас, о вашей семье, о вашем здоровье, определяет ваш риск-профиль и психологический темперамент. И вы не можете дать даже приблизительные инвестиционные советы, пока не узнаете всю предысторию пришедшего к вам человека.
Что толку предлагать модельный портфель клиенту? Люди реагируют на это так: «Мне просто продают некий типовой товар». Я считаю, консалтинговая индустрия должна отказаться от использования типовых портфелей и идти в сторону реальных потребностей, то есть быть клиентоориентированной.
Вы можете получить типовую структуру портфеля, обратившись к робо-эдвайзеру за символическую плату. Но действительно ли это вам надо? И где здесь фидуциарная ответственность (прим. – специальный термин, обозначающий ответственность консультанта перед своими клиентами по надлежащему управлению денежными средствами)? Советник, работающий в интересах клиента, сначала подробно побеседует с ним и только затем, приняв во внимание все нюансы, предложит структуру инвестиционного портфеля.
Как должна, на мой взгляд, работать современная консалтинговая фирма: если у нее 100 клиентов, каждому составляется индивидуальный портфель. Если 500 клиентов, 500 уникальных портфелей. Только так инвестиционные советники могут не утратить актуальность в этом мире роботов.
В интервью порталу ETF.com Рик Ферри – известный финансовый консультант, автор книг о распределении активов, президент Центра финансовой грамотности имени Джона Богла – рассказывает о сути работы инвестиционного советника.
Рик, недавно вы основали новую фирму Ferri Investment Solutions. Почему вы приняли такое решение?
Прежней консультационной компании (которая работала с клиентами за весьма низкие гонорары) я посвятил почти двадцать лет. Затем она была продана одному из деловых партнеров. Однако я не отошел от дел, а решил, что по-прежнему хочу помогать людям, в основном индивидуальным инвесторам. Им все еще непросто получить где-либо действительно беспристрастный совет.
Сейчас я работаю с клиентами в основном за почасовую плату. Я также предлагаю им более развернутое «второе мнение о портфеле», составляю своего рода финансовый мини-план. Есть люди, которые снова обращаются ко мне за советом, к примеру, через год, чтобы «сверить часы». И это снова формат часовой консультации.
Итак, в конце 1990-х годов вы создали консалтинговый бизнес, управляли им, а затем продали его. Какие уроки вы извлекли за это время?
В какой-то момент вы должны решить, расширять ли вам бизнес. К моменту продажи фирмы я и еще 20 сотрудников управляли активами на общую сумму 1,5 миллиарда долларов. С финансовой точки зрения это круто, но в последние годы я, скорее, нес бремя руководства компанией, чем консультировал клиентов. А мне нравится именно общение с людьми. И теперь я рад снова стать инвестиционным советником.
Какой урок я извлек? Как советник, вы должны решить для себя, чего вы хотите. Вы либо становитесь бизнесменом от инвестиций и зарабатываете много денег, либо придерживаетесь позиции частного консультанта, ведущего обстоятельные разговоры с клиентами. Совмещать эти две ипостаси очень непросто.
Недавно вы сказали, что такого понятия, как «средний инвестор», в целом не существует. Поясните свою мысль.
Все в этом бизнесе говорят о каком-то «среднем инвесторе». Вот есть расхожее правило: процент облигаций в портфеле должен равняться вашему возрасту. Всем ли оно подойдет? И насколько часто в реальном консультационном бизнесе нам попадается такой стандартный клиент?
Мы работаем с людьми, каждый из которых находится в уникальной жизненной и финансовой ситуации. И у каждого есть личные проблемы и обстоятельства, которые их заботят. Клиент, пришедший к вам, может ничего не знать об инвестициях или довольно хорошо в них разбираться.
Здесь-то и вступает в дело профессиональный консультант. Он говорит с вами о вас, о вашей семье, о вашем здоровье, определяет ваш риск-профиль и психологический темперамент. И вы не можете дать даже приблизительные инвестиционные советы, пока не узнаете всю предысторию пришедшего к вам человека.
Что толку предлагать модельный портфель клиенту? Люди реагируют на это так: «Мне просто продают некий типовой товар». Я считаю, консалтинговая индустрия должна отказаться от использования типовых портфелей и идти в сторону реальных потребностей, то есть быть клиентоориентированной.
Вы можете получить типовую структуру портфеля, обратившись к робо-эдвайзеру за символическую плату. Но действительно ли это вам надо? И где здесь фидуциарная ответственность (прим. – специальный термин, обозначающий ответственность консультанта перед своими клиентами по надлежащему управлению денежными средствами)? Советник, работающий в интересах клиента, сначала подробно побеседует с ним и только затем, приняв во внимание все нюансы, предложит структуру инвестиционного портфеля.
Как должна, на мой взгляд, работать современная консалтинговая фирма: если у нее 100 клиентов, каждому составляется индивидуальный портфель. Если 500 клиентов, 500 уникальных портфелей. Только так инвестиционные советники могут не утратить актуальность в этом мире роботов.
Forwarded from FinAcademic 🎓 (RUSSIA BOGLEHEADS®)
Многие говорят, что 2020 год стал отличным годом для тех, кто хочет сорвать куш. Вы утверждали: «настоящая альфа – это простота».
Простота – это когда у вас в портфеле есть все основные классы активов (акции, облигации, кэш), а деньги вложены в низкозатратные инвестиционные фонды. У вас может быть всего четыре-пять инструментов в портфеле, этого вполне достаточно. Вы прекрасно понимаете свою инвестиционную стратегию. Ее понимает ваша жена и могут понять дети. И тогда, весьма вероятно, вы и ваша семья будете следовать этой стратегии очень долго, не меняя курса.
Вот где создается альфа! Она кроется в поведении инвестора. Люди способны придерживаться плана, когда его понимают. Если у вас простой и подходящий именно вам план, если вы платите низкие комиссии за обслуживание портфеля, то вам проще контролировать и налоги. Это и есть альфа-стратегия в моем понимании.
А как насчет гонораров в консалтинговом бизнесе? Каково ваше мнение?
Отдавать консультанту 1% годовых от активов – это в наши времена очень тяжело для людей. Напомню, процентные ставки в США сейчас ниже 1%, доходность пяти- и десятилетних облигаций также ниже 1%.
Сегодня большое внимание привлекают альтернативные формы работы с клиентом. Это фиксированные сборы, низкие гонорары (в районе 0,25% от суммы управляемых активов), комбинированные модели и т. п. Лично я работаю по модели «fee only», беру почасовую плату и считаю, это справедливо по отношению к клиенту.
Не знаю, как инвестиционные советники могут спокойно спать по ночам, если берут за свои советы 1% годовых в долларах, а их клиенты в нынешних рыночных условиях вряд ли получат даже эту доходность. Это явно не фидуциарный стиль. Так вы теряете доверие людей.
Есть ли что-то еще, что советники могли бы делать лучше или, наоборот, должны прекратить делать?
Консультанты боятся, что клиенты уйдут от них, если они в течение года ничего не будут предпринимать. В итоге набивают портфели ценными бумагами, которые там не нужны. Зачем делать портфель излишне сложным для понимания и управления?
Я часто слышу от консультантов: «Если я малоактивен и не меняю постоянно структуру портфеля, то клиент откажется от моих услуг». Неправда: если вы уделите клиенту время, хорошо познакомитесь с его жизненной ситуацией, соберете ему индивидуальный портфель из нескольких хороших фондов, не стоит опасаться, что клиент разочаруется в вас.
Напротив, ни к чему добавлять в портфель множество экзотических позиций, которые сделают его более сложным, дорогим и менее эффективным с точки зрения налогообложения. Просто придерживайтесь основ. Заслужите доверие клиентов, и они будут идти с вами по жизни.
Источник ETF.com
Простота – это когда у вас в портфеле есть все основные классы активов (акции, облигации, кэш), а деньги вложены в низкозатратные инвестиционные фонды. У вас может быть всего четыре-пять инструментов в портфеле, этого вполне достаточно. Вы прекрасно понимаете свою инвестиционную стратегию. Ее понимает ваша жена и могут понять дети. И тогда, весьма вероятно, вы и ваша семья будете следовать этой стратегии очень долго, не меняя курса.
Вот где создается альфа! Она кроется в поведении инвестора. Люди способны придерживаться плана, когда его понимают. Если у вас простой и подходящий именно вам план, если вы платите низкие комиссии за обслуживание портфеля, то вам проще контролировать и налоги. Это и есть альфа-стратегия в моем понимании.
А как насчет гонораров в консалтинговом бизнесе? Каково ваше мнение?
Отдавать консультанту 1% годовых от активов – это в наши времена очень тяжело для людей. Напомню, процентные ставки в США сейчас ниже 1%, доходность пяти- и десятилетних облигаций также ниже 1%.
Сегодня большое внимание привлекают альтернативные формы работы с клиентом. Это фиксированные сборы, низкие гонорары (в районе 0,25% от суммы управляемых активов), комбинированные модели и т. п. Лично я работаю по модели «fee only», беру почасовую плату и считаю, это справедливо по отношению к клиенту.
Не знаю, как инвестиционные советники могут спокойно спать по ночам, если берут за свои советы 1% годовых в долларах, а их клиенты в нынешних рыночных условиях вряд ли получат даже эту доходность. Это явно не фидуциарный стиль. Так вы теряете доверие людей.
Есть ли что-то еще, что советники могли бы делать лучше или, наоборот, должны прекратить делать?
Консультанты боятся, что клиенты уйдут от них, если они в течение года ничего не будут предпринимать. В итоге набивают портфели ценными бумагами, которые там не нужны. Зачем делать портфель излишне сложным для понимания и управления?
Я часто слышу от консультантов: «Если я малоактивен и не меняю постоянно структуру портфеля, то клиент откажется от моих услуг». Неправда: если вы уделите клиенту время, хорошо познакомитесь с его жизненной ситуацией, соберете ему индивидуальный портфель из нескольких хороших фондов, не стоит опасаться, что клиент разочаруется в вас.
Напротив, ни к чему добавлять в портфель множество экзотических позиций, которые сделают его более сложным, дорогим и менее эффективным с точки зрения налогообложения. Просто придерживайтесь основ. Заслужите доверие клиентов, и они будут идти с вами по жизни.
Источник ETF.com
Тема участия в IPO в виртуальной картотеке, существующей в моей голове, проходит под хэштегами #развод и #несвязываться.
Уточню: не сами IPO как механизм привлечения новых капиталов на фондовый рынок, а предложения, которые поступают на эту тему рядовым инвесторам от брокеров и консультантов.
Зачастую вас разводят дважды.
Один раз вас разводят сказками про то, как на IPO якобы можно заработать большие деньги (спойлер: вранье, математическое ожидание успеха здесь не выше, чем у обычных акций, уже обращающихся на бирже). Причем особо ушлые деятели эти сказки умудряются рассказывать за плату, проводя вебинары, учебные курсы и платные консультации на эту тему.
А второй раз вас разводят, предлагая принять участие в IPO непосредственно через конкретного провайдера. Развод здесь состоит в совершенно неприличном размере комиссии, одним из выгодоприобретателей которой окажется тот самый прохиндей, который вам все это продал – продавец брокерской компании или якобы «независимый» консультант/преподаватель, получающий от брокера нехилое агентское вознаграждение за то, что ваши деньги участвуют в этом мероприятии (еще раз напомню, статистически невыгодном для вас). Как легко догадаться, продавцы заработают на вас вне зависимости от ваших финансовых успехов.
Т.е. игра беспроигрышная для того, кто вам это предлагает, и статистически проигрышная для вас (хотя и допускающая возможности выигрышей в отдельных случаях). И именно поэтому #развод и #несвязываться.
Тема участия в IPO сейчас многим может казаться выигрышной на волне текущего бычьего рынка и устроенного на нем хайпа, в ходе которого с прилавков восторженно сметается почти все, что на них попадает. Эта особенность текущего периода приводят к появлению массовых историй в духе «а вот я вложился на IPO в компанию XXX и заработал на этом YY% годовых!». Однако, эти истории являются ничем иным, как ошибками выборки – «ошибкой выжившего», с одной стороны, и «ошибкой недавности» с другой. Рано или поздно эта тенденция сменится на противоположную, и азартная игра с непропорциональным вознаграждением продавцов начнет вгонять участников в убытки. На которых, впрочем, не уже не будут акцентировать внимание ни продавцы – такие истории мешают их беспроигрышному бизнесу – ни сами проигравшиеся игроки, по недоразумению сейчас называющие себя инвесторами.
P.S.
Кстати, другим вариантом хайпа последнего времени (хоть и в меньшей степени) является интерес к дивидендным акциям. И он тоже пройдет.
Уточню: не сами IPO как механизм привлечения новых капиталов на фондовый рынок, а предложения, которые поступают на эту тему рядовым инвесторам от брокеров и консультантов.
Зачастую вас разводят дважды.
Один раз вас разводят сказками про то, как на IPO якобы можно заработать большие деньги (спойлер: вранье, математическое ожидание успеха здесь не выше, чем у обычных акций, уже обращающихся на бирже). Причем особо ушлые деятели эти сказки умудряются рассказывать за плату, проводя вебинары, учебные курсы и платные консультации на эту тему.
А второй раз вас разводят, предлагая принять участие в IPO непосредственно через конкретного провайдера. Развод здесь состоит в совершенно неприличном размере комиссии, одним из выгодоприобретателей которой окажется тот самый прохиндей, который вам все это продал – продавец брокерской компании или якобы «независимый» консультант/преподаватель, получающий от брокера нехилое агентское вознаграждение за то, что ваши деньги участвуют в этом мероприятии (еще раз напомню, статистически невыгодном для вас). Как легко догадаться, продавцы заработают на вас вне зависимости от ваших финансовых успехов.
Т.е. игра беспроигрышная для того, кто вам это предлагает, и статистически проигрышная для вас (хотя и допускающая возможности выигрышей в отдельных случаях). И именно поэтому #развод и #несвязываться.
Тема участия в IPO сейчас многим может казаться выигрышной на волне текущего бычьего рынка и устроенного на нем хайпа, в ходе которого с прилавков восторженно сметается почти все, что на них попадает. Эта особенность текущего периода приводят к появлению массовых историй в духе «а вот я вложился на IPO в компанию XXX и заработал на этом YY% годовых!». Однако, эти истории являются ничем иным, как ошибками выборки – «ошибкой выжившего», с одной стороны, и «ошибкой недавности» с другой. Рано или поздно эта тенденция сменится на противоположную, и азартная игра с непропорциональным вознаграждением продавцов начнет вгонять участников в убытки. На которых, впрочем, не уже не будут акцентировать внимание ни продавцы – такие истории мешают их беспроигрышному бизнесу – ни сами проигравшиеся игроки, по недоразумению сейчас называющие себя инвесторами.
P.S.
Кстати, другим вариантом хайпа последнего времени (хоть и в меньшей степени) является интерес к дивидендным акциям. И он тоже пройдет.
Продолжая мысль насчет участия в IPO, дивидендных акций и прочих модных «инвестиционных идей», которые постоянно приходят на смену друг другу. Из той же серии ориентация на отдельные смарт-бета факторы (скажем, моментум). Из той же серии ориентация на отдельные сектора – например, это хайтек или биотех сегодня. А, скажем, еще несколько лет назад в России была мода на акции с государственным участием – и что, сегодня кто-то пожинает результаты таких вложений?
Что в этом плохого?
Плохо то, что вопросы создания сбалансированного инвестиционного портфеля под конкретного инвестора с учетом его целей и ограничений, подменяются попытками вытащить счастливый лотерейный билет. Что, разумеется, не идет на пользу тем, кто в эти игры играет. Выигрышей оказывается гораздо меньше, чем проигрышей. Комиссий за участие в играх платится намного больше.
Почему идеи о том, как обыграть рынок, регулярно появляются в том или ином варианте?
Потому что финансовой индустрии нужны ваши денежки, а для этого им надо, чтобы вы совершали побольше движений денежных средств или отдавали им деньги в управление с высокими комиссиями.
В реальности если временами и возникает механизм недооценки отдельных сегментов рынка, приводящий к возможности получить доходность выше широкого рынка, то эта возможность быстро схлопывается вследствие более высокого спроса на данный сегмент рынка и последующего роста цен в данном сегменте.
Так работают механизмы эффективного рынка. Можете быть уверены в том, что к моменту, когда вы прочитали о какой-то гипотезе или «инвестиционной идее» в интернете или СМИ, она с большой вероятностью уже давно отыграна рынком.
Ваша задача как инвестора – постараться не отвлекаться на подобные игры, а сформировать себе портфель с распределением активов, которое приведет вас к цели.
В случае, если азарт неумолимо тянет вас играть в подобные игры (бывает!), можно выделить под подобные эксперименты небольшую долю портфеля и проводить эксперименты внутри выделенной суммы таким образом, чтобы они не оказывали сильное влияние на ваше общее благосостояние. С большой вероятностью, через некоторое время вы и сами сделаете правильные выводы, сравнив результаты своих экспериментов с той долей портфеля, которая сформирована по принципам пассивных инвестиций.
Но, пожалуйста, не ставьте на подобные эксперименты существенную часть своего капитала. И постарайтесь не втягиваться в этот процесс эмоционально.
Несколько цитат, очень точно описывающих происходящее:
• “Те классы инвестиций, которые считаются «лучшими», меняются от периода к периоду. Печальное заблуждение состоит в том, что то, что считается лучшим, на самом деле является лишь самым популярным – самым активным, самым обсуждаемым, самым разрекламированным и, следовательно, самым дорогим в этот период. Это во многом вопрос моды.”
• “Нельзя сказать, что цифры лгут. Но цифры, используемые в финансовых дискуссиях, похоже, имеют плохую привычку насильственно выражать небольшую часть правды и пренебрегать другой частью, как это делают некоторые известные нам люди.”
• “Инвесторы и спекулянты имеют привычку желать знать, что будет. Этот спрос удовлетворяется с Уолл-Стрит – с полной уверенностью в своих способностях – что удобно подпитывает транзакции.”
• “Все эти теории верны часть времени; но ни одна из них не верна все время. Поэтому они опасны, хотя иногда и полезны.”
• “Всегда было значительное количество умилительных людей, которые занимались изучением последней тысячи чисел, выпавших на колесе рулетки, в поисках какой-нибудь повторяющейся схемы. К сожалению, обычно они её находили.”
И, наконец…
• “Реалистичный ответ – «Я не знаю» – одновременно является самым сложным ответом на любые вопросы о будущем.”
Цитаты из книги Фреда Шведа мл. «Где же яхты клиентов?», 1940 г.
Что в этом плохого?
Плохо то, что вопросы создания сбалансированного инвестиционного портфеля под конкретного инвестора с учетом его целей и ограничений, подменяются попытками вытащить счастливый лотерейный билет. Что, разумеется, не идет на пользу тем, кто в эти игры играет. Выигрышей оказывается гораздо меньше, чем проигрышей. Комиссий за участие в играх платится намного больше.
Почему идеи о том, как обыграть рынок, регулярно появляются в том или ином варианте?
Потому что финансовой индустрии нужны ваши денежки, а для этого им надо, чтобы вы совершали побольше движений денежных средств или отдавали им деньги в управление с высокими комиссиями.
В реальности если временами и возникает механизм недооценки отдельных сегментов рынка, приводящий к возможности получить доходность выше широкого рынка, то эта возможность быстро схлопывается вследствие более высокого спроса на данный сегмент рынка и последующего роста цен в данном сегменте.
Так работают механизмы эффективного рынка. Можете быть уверены в том, что к моменту, когда вы прочитали о какой-то гипотезе или «инвестиционной идее» в интернете или СМИ, она с большой вероятностью уже давно отыграна рынком.
Ваша задача как инвестора – постараться не отвлекаться на подобные игры, а сформировать себе портфель с распределением активов, которое приведет вас к цели.
В случае, если азарт неумолимо тянет вас играть в подобные игры (бывает!), можно выделить под подобные эксперименты небольшую долю портфеля и проводить эксперименты внутри выделенной суммы таким образом, чтобы они не оказывали сильное влияние на ваше общее благосостояние. С большой вероятностью, через некоторое время вы и сами сделаете правильные выводы, сравнив результаты своих экспериментов с той долей портфеля, которая сформирована по принципам пассивных инвестиций.
Но, пожалуйста, не ставьте на подобные эксперименты существенную часть своего капитала. И постарайтесь не втягиваться в этот процесс эмоционально.
Несколько цитат, очень точно описывающих происходящее:
• “Те классы инвестиций, которые считаются «лучшими», меняются от периода к периоду. Печальное заблуждение состоит в том, что то, что считается лучшим, на самом деле является лишь самым популярным – самым активным, самым обсуждаемым, самым разрекламированным и, следовательно, самым дорогим в этот период. Это во многом вопрос моды.”
• “Нельзя сказать, что цифры лгут. Но цифры, используемые в финансовых дискуссиях, похоже, имеют плохую привычку насильственно выражать небольшую часть правды и пренебрегать другой частью, как это делают некоторые известные нам люди.”
• “Инвесторы и спекулянты имеют привычку желать знать, что будет. Этот спрос удовлетворяется с Уолл-Стрит – с полной уверенностью в своих способностях – что удобно подпитывает транзакции.”
• “Все эти теории верны часть времени; но ни одна из них не верна все время. Поэтому они опасны, хотя иногда и полезны.”
• “Всегда было значительное количество умилительных людей, которые занимались изучением последней тысячи чисел, выпавших на колесе рулетки, в поисках какой-нибудь повторяющейся схемы. К сожалению, обычно они её находили.”
И, наконец…
• “Реалистичный ответ – «Я не знаю» – одновременно является самым сложным ответом на любые вопросы о будущем.”
Цитаты из книги Фреда Шведа мл. «Где же яхты клиентов?», 1940 г.
«БЫЧИЙ РЫНОК - период роста цен, когда многие инвесторы начинают думать, что их IQ стал таким же высоким, как и стоимость портфелей. После неизбежного падения цен они узнают, что в обоих случаях рост был временным»
Джейсон Цвейг, «Финансовый словарь дьявола»
Джейсон Цвейг, «Финансовый словарь дьявола»
Минутка эзотерики.
Как вы, возможно, знаете, сегодня наступает Новый год по китайскому календарю. Год крысы уходит в прошлое. Наступающий год будет годом быка. Многие, опираясь на это, прогнозируют рост на финансовых рынках.
Они упускают некоторые важные нюансы.
По китайскому календарю это будет год МЕТАЛЛИЧЕСКОГО БЫКА!
Я даже напишу больше – это будет год БЕЛОГО МЕТАЛЛИЧЕСКОГО БЫКА!!!
Не благодарите.
И с наступающим всех, кто празднует!
P.S. Не является инвестиционной рекомендацией
Как вы, возможно, знаете, сегодня наступает Новый год по китайскому календарю. Год крысы уходит в прошлое. Наступающий год будет годом быка. Многие, опираясь на это, прогнозируют рост на финансовых рынках.
Они упускают некоторые важные нюансы.
По китайскому календарю это будет год МЕТАЛЛИЧЕСКОГО БЫКА!
Я даже напишу больше – это будет год БЕЛОГО МЕТАЛЛИЧЕСКОГО БЫКА!!!
Не благодарите.
И с наступающим всех, кто празднует!
P.S. Не является инвестиционной рекомендацией
Цитата
Я искренне верю, что правильный временной интервал, на котором можно судить о классе активов или стратегии, составляет, вероятно, 10-20 лет.
И скорее 20, чем 10.
Меб Фабер
(I honestly believe the correct timeframe upon which to judge an asset class or strategy is probably 10-20 years.
And more likely 20 than 10.
Meb Faber
twitter)
Я искренне верю, что правильный временной интервал, на котором можно судить о классе активов или стратегии, составляет, вероятно, 10-20 лет.
И скорее 20, чем 10.
Меб Фабер
(I honestly believe the correct timeframe upon which to judge an asset class or strategy is probably 10-20 years.
And more likely 20 than 10.
Meb Faber
twitter)
А может кто подсказать?
У Роберта Шиллера на его странице с данными для графиков из книжек www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm есть данные по индексу цен на недвижимость США с 1890 г и по наши дни (так написано) - http://www.econ.yale.edu/~shiller/data/Fig3-1.xls
К сожалению, в реальности Шиллер в 2019 году перестал обновлять данные, вместо этого в файле появилась ссылка на сайт S&P, где, якобы, должны быть обновленные данные - https://us.spindices.com/index-family/real-estate/sp-corelogic-case-shiller
Проблема в том, что эта ссылка никуда не ведет (точнее, ведет на страницу с кодом 404)
А поиск на сайте S&P приводит на страницу индекса corelogic-case-shiller которая мало того, что данные не дает скачать, так они еще и не бьются со старыми шиллеровскими данными.
Я знаю, что и раньше Шиллер задним числом регулярно этот индекс почему-то пересчитывал. Но раньше хоть можно было обновленные данные у него же и скачать. А теперь это невозможно.
В общем, вопрос: где и как скачать помесячные данные по индексу цен на недвижимость США вплоть до декабря 2020 г.?
У Роберта Шиллера на его странице с данными для графиков из книжек www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm есть данные по индексу цен на недвижимость США с 1890 г и по наши дни (так написано) - http://www.econ.yale.edu/~shiller/data/Fig3-1.xls
К сожалению, в реальности Шиллер в 2019 году перестал обновлять данные, вместо этого в файле появилась ссылка на сайт S&P, где, якобы, должны быть обновленные данные - https://us.spindices.com/index-family/real-estate/sp-corelogic-case-shiller
Проблема в том, что эта ссылка никуда не ведет (точнее, ведет на страницу с кодом 404)
А поиск на сайте S&P приводит на страницу индекса corelogic-case-shiller которая мало того, что данные не дает скачать, так они еще и не бьются со старыми шиллеровскими данными.
Я знаю, что и раньше Шиллер задним числом регулярно этот индекс почему-то пересчитывал. Но раньше хоть можно было обновленные данные у него же и скачать. А теперь это невозможно.
В общем, вопрос: где и как скачать помесячные данные по индексу цен на недвижимость США вплоть до декабря 2020 г.?
Показатель, который прозвали «Индикатором Баффета» - отношение общей капитализации рынка акций США к ВВП США. На графике – отклонения показателя от исторически среднего уровня. Как несложно догадаться, текущее значение трактуется как «очень сильная переоцененность» рынка – отклонение находится на уровне максимальных исторических значений.
Источник – сайт bloomberg
Источник – сайт bloomberg