Майкл Батник, 10 января 2021 г.
Это самое захватывающее время на рынке, которое я когда-либо переживал. Я понимаю, что эти слова могут звучать глубоко бесчувственно и противоречить тому, что происходит в нашей стране. Тот факт, что финансовые рынки реагируют не так, как вы думаете – это другая тема для другого раза. Сегодня я хочу поговорить о том оптимизме, который мы в последние дни наблюдаем.
Я не думаю, что фондовый рынок находится в состоянии пузыря, но спекуляции нарастают.
Я не думаю, что фондовый рынок находится в состоянии пузыря, но он окружен ими.
Какой смысл в этих, казалось бы, противоречивых утверждениях? Я вернусь к этому через минуту.
В период расцвета спекуляций, что и происходит сейчас, как я полагаю, люди перестают думать о будущем и думают только о сегодняшнем дне. Теоретически покупатели акций покупают дисконтированные денежные потоки стоящего за ними бизнеса. Но на самом деле, в период расцвета спекуляций не имеет значения, сколько может стоить бизнес через десять лет. Имеет значение лишь то, сколько кто-то готов заплатить за акции сегодня и завтра.
Чем выше цены, тем охотнее люди покупают. Чем больше люди хотят покупать, тем выше цены. И чем выше цены, тем охотнее люди покупают.
На прошлой неделе SoFi /онлайн-сервис по личным финансам – прим. переводчика/ объявила о выходе на биржу через IPOE, одну из SPAC-компаний /от англ. special purpose acquisition company – компания-«пустышка», целью которой является упрощенный вывод на биржу других компаний путем слияния с ними – прим. переводчика/ Хамата Палихапитии /миллиардер, известный венчурный инвестор – прим. переводчика/. Акции сразу взлетели вверх и к концу дня прибавили 58%. Что ж, если Doordash /крупнейший в США сервис доставки еды – прим. переводчика/ может набрать 80% в первый день, тогда, я думаю, популярность SoFi имеет смысл.
Но что прикажете думать про IPOD, еще одну SPAC-компанию от Хамата, которая еще только ищет цель? Она выросла на 13% в тот же день, когда было объявлено о сделке SoFi. Или как насчет IPOF, еще одной его SPAC-пустышки, которая выросла на 21% за два дня после сделки SoFi? Это бессмысленно с точки зрения учебников, но это имеет смысл в реальном мире. Хамат обладает способность обращать в золото все, к чему прикоснется, и люди реагируют на это рационально.
В тот же день Илон Маск написал в Твиттере: «Используйте Signal». Signal Advance – акция крошечной компании, которая накануне имела рыночную капитализацию $6,3 млн., в тот же день выросла на 525%. На следующий день она выросла еще на 90%. Но вот в чем загвоздка. Акция Signal Advance не была той компанией, которую имел в виду Маск. Это полный абсурд.
Это бессмыслица, но странные вещи происходят с крошечными компаниями, и подобные глупости мы уже видели раньше. И ладно бы если б это безумие ограничивалось несколькими крошечными компаниями, но, простите, Tesla добавила $165 млрд. рыночной капитализации за первые 5 торговых дней 2021 г. Это не нуждается в пояснениях, но я все же сделаю это. Знаете, сколько акций в S&P 500 имеют большую рыночную капитализацию, чем та, которую Tesla добавила за 5 дней? 44. Только и всего!
Далее... - https://assetallocation.ru/stock-market-is-causing-the-bubbles
Это самое захватывающее время на рынке, которое я когда-либо переживал. Я понимаю, что эти слова могут звучать глубоко бесчувственно и противоречить тому, что происходит в нашей стране. Тот факт, что финансовые рынки реагируют не так, как вы думаете – это другая тема для другого раза. Сегодня я хочу поговорить о том оптимизме, который мы в последние дни наблюдаем.
Я не думаю, что фондовый рынок находится в состоянии пузыря, но спекуляции нарастают.
Я не думаю, что фондовый рынок находится в состоянии пузыря, но он окружен ими.
Какой смысл в этих, казалось бы, противоречивых утверждениях? Я вернусь к этому через минуту.
В период расцвета спекуляций, что и происходит сейчас, как я полагаю, люди перестают думать о будущем и думают только о сегодняшнем дне. Теоретически покупатели акций покупают дисконтированные денежные потоки стоящего за ними бизнеса. Но на самом деле, в период расцвета спекуляций не имеет значения, сколько может стоить бизнес через десять лет. Имеет значение лишь то, сколько кто-то готов заплатить за акции сегодня и завтра.
Чем выше цены, тем охотнее люди покупают. Чем больше люди хотят покупать, тем выше цены. И чем выше цены, тем охотнее люди покупают.
На прошлой неделе SoFi /онлайн-сервис по личным финансам – прим. переводчика/ объявила о выходе на биржу через IPOE, одну из SPAC-компаний /от англ. special purpose acquisition company – компания-«пустышка», целью которой является упрощенный вывод на биржу других компаний путем слияния с ними – прим. переводчика/ Хамата Палихапитии /миллиардер, известный венчурный инвестор – прим. переводчика/. Акции сразу взлетели вверх и к концу дня прибавили 58%. Что ж, если Doordash /крупнейший в США сервис доставки еды – прим. переводчика/ может набрать 80% в первый день, тогда, я думаю, популярность SoFi имеет смысл.
Но что прикажете думать про IPOD, еще одну SPAC-компанию от Хамата, которая еще только ищет цель? Она выросла на 13% в тот же день, когда было объявлено о сделке SoFi. Или как насчет IPOF, еще одной его SPAC-пустышки, которая выросла на 21% за два дня после сделки SoFi? Это бессмысленно с точки зрения учебников, но это имеет смысл в реальном мире. Хамат обладает способность обращать в золото все, к чему прикоснется, и люди реагируют на это рационально.
В тот же день Илон Маск написал в Твиттере: «Используйте Signal». Signal Advance – акция крошечной компании, которая накануне имела рыночную капитализацию $6,3 млн., в тот же день выросла на 525%. На следующий день она выросла еще на 90%. Но вот в чем загвоздка. Акция Signal Advance не была той компанией, которую имел в виду Маск. Это полный абсурд.
Это бессмыслица, но странные вещи происходят с крошечными компаниями, и подобные глупости мы уже видели раньше. И ладно бы если б это безумие ограничивалось несколькими крошечными компаниями, но, простите, Tesla добавила $165 млрд. рыночной капитализации за первые 5 торговых дней 2021 г. Это не нуждается в пояснениях, но я все же сделаю это. Знаете, сколько акций в S&P 500 имеют большую рыночную капитализацию, чем та, которую Tesla добавила за 5 дней? 44. Только и всего!
Далее... - https://assetallocation.ru/stock-market-is-causing-the-bubbles
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
📝11 января началось формирование БПИФ рыночных финансовых инструментов "ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ".
Целью инвестиционной политики управляющей компании является обеспечение соответствия изменений расчетной цены изменениям показателей индикатора "ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ" (код IRDIVTR), рассчитываемого Московской биржей.
Инфраструктурные расходы:
Вознаграждение УК - не более 0.5%.
Вознаграждение депозитарию - не более 0.4% без учета НДС.
Прочие расходы - не более 0.09% без учета НДС.
Целью инвестиционной политики управляющей компании является обеспечение соответствия изменений расчетной цены изменениям показателей индикатора "ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ" (код IRDIVTR), рассчитываемого Московской биржей.
Инфраструктурные расходы:
Вознаграждение УК - не более 0.5%.
Вознаграждение депозитарию - не более 0.4% без учета НДС.
Прочие расходы - не более 0.09% без учета НДС.
На всякий случай, дисклеймер: Всех, кто ожидает от моего канала или чата каких-либо неадресных рекомендаций в духе «куда лучше инвестировать?», я хочу разочаровать: их не будет с моей стороны, и они будут выпиливаться мною, если вдруг они будут поступать от других участников чата. Я предполагаю, что участники чата либо могут самостоятельно принимать решения по составу своего портфеля и инструментам, входящим в него, либо им стоит пойти учиться это делать. Любая информация о каких-либо инструментах на моем канале и моем чате дается НЕ в качестве рекомендации, а исключительно «к сведению», на тот случай, если информация, которая может оказаться полезной (но лично для вас она может быть бесполезной или даже вредной!), могла пройти мимо вас.
И еще: если вы пока не понимаете, как самостоятельно принимать решения индивидуально для вашего случая – пройдите обучение! Я об этом долго, подробно, тщательно, понятно рассказываю. Не бесплатно, но, на мой взгляд, весьма недорого.
Если же совет «пройти обучение» вас не устраивает, коробит, вызывает подозрение в моих низменных мотивах нажиться на вас, если вы ищете исключительно бесплатные халявные рекомендации, или, хуже того, «инвестиционные идеи» – пожалуйста, выпилитесь отсюда сами, вам со мной не по пути!
Если же совет «пройти обучение» вас не устраивает, коробит, вызывает подозрение в моих низменных мотивах нажиться на вас, если вы ищете исключительно бесплатные халявные рекомендации, или, хуже того, «инвестиционные идеи» – пожалуйста, выпилитесь отсюда сами, вам со мной не по пути!
Вот очень любопытная информация: с кем на самом деле конкурирует Греф, и какое место Сбер занимает среди конкурирующих с ним компаний. 😎
Forwarded from Сбер
App Annie: СберБанк Онлайн занял третье место в России среди всех мобильных приложений по количеству активных пользователей в месяц
В течение года аудитория увеличилась на 10 млн человек и сегодня составляет более 65 млн активных пользователей в месяц, а ежедневная аудитория за год выросла более чем на 30% и сейчас превышает 32 млн человек.
Помимо этого, СберБанк Онлайн оставил за собой лидирующую позицию среди самых востребованных пользователями финансовых приложений, которую он занимает на протяжении нескольких лет.
Скриншот @vcnews
В течение года аудитория увеличилась на 10 млн человек и сегодня составляет более 65 млн активных пользователей в месяц, а ежедневная аудитория за год выросла более чем на 30% и сейчас превышает 32 млн человек.
Помимо этого, СберБанк Онлайн оставил за собой лидирующую позицию среди самых востребованных пользователями финансовых приложений, которую он занимает на протяжении нескольких лет.
Скриншот @vcnews
Вопрос к знатокам, ответа на который я не знаю, и даже не понимаю, где и как его искать.
В какой валюте рассчитывались индексы DAX-30 (Германия) и CAC-40 (Франция) в период перехода с местных валют на евро с 1999 по 2001 гг. включительно?
В это время параллельно рассчитывались курсы как новой валюты – EUR, так и старые DEM и FRF, причем соотношение старых валют к евро не было жестким, оно менялось в течение этих трех переходных лет.
А в какой момент произошел переход на расчет фондовых индексов в евро?
Буду благодарен за аргументированные ответы.
В какой валюте рассчитывались индексы DAX-30 (Германия) и CAC-40 (Франция) в период перехода с местных валют на евро с 1999 по 2001 гг. включительно?
В это время параллельно рассчитывались курсы как новой валюты – EUR, так и старые DEM и FRF, причем соотношение старых валют к евро не было жестким, оно менялось в течение этих трех переходных лет.
А в какой момент произошел переход на расчет фондовых индексов в евро?
Буду благодарен за аргументированные ответы.
Утащил пост ради любопытной картинки (pdf-файла). По сути, мы в ближайшее время получим первый действительно смарт-бета (или факторный) фонд на российском рынке (облигационные фонды от ВТБ не в счет, они использовали термин "смарт-бета" в другом смысле).
Окажется ли этот подход лучше фондов на широкий индекс? Неизвестно. Скорее всего, в одни промежутки времени он будет опережать рынок, в другие - проигрывать ему. В любом случае будет интересно посмотреть на результаты как в смысле доходности и риска, так и в смысле интереса к нему, выраженного в притоке средств в фонд. Комиссии у фонда вполне вменяемые, так что ради эксперимента этот фонд, возможно, будут добавлять в свои портфели.
Окажется ли этот подход лучше фондов на широкий индекс? Неизвестно. Скорее всего, в одни промежутки времени он будет опережать рынок, в другие - проигрывать ему. В любом случае будет интересно посмотреть на результаты как в смысле доходности и риска, так и в смысле интереса к нему, выраженного в притоке средств в фонд. Комиссии у фонда вполне вменяемые, так что ради эксперимента этот фонд, возможно, будут добавлять в свои портфели.
Forwarded from RUSETFS
ДОХОДЪ_Индекс_дивидендных_акций_РФ.pdf
907.5 KB
В ЦБ вчера был зарегистрирован БПИФ "ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ". Регистрация - это важный шаг в процессе формирования фонда. С чем и поздравляем ДОХОДЪ.
Цитируем @Vsevolod_Lobov - представителя УК.
Предполагается, что ПИФ будет активным к индексу, а БПИФ - пассивным. Активная позиция как и сейчас будет формироваться на основе мнений нашей аналитический службы, но отбор бумаг в целом перейдет на методику индекса (станет более глубоким).
Еще стоит отметить, что эти дивидендные портфели предполагают некоторый баланс дивидендов и роста. То есть, исходя из правил отбора - они не максимизирует дивидендную доходность, но создают баланс стабильных и относительно высоких дивидендов при высоком качестве эмитентов. То есть, например, если вам нужен портфель исключительно для генерации максимального денежного потока, возможно он будет другим.
Проект нового дивидендного индекса уже готов. Всеволод любезно поделился им со своими подписчиками.
@rusetfs_news
Цитируем @Vsevolod_Lobov - представителя УК.
Предполагается, что ПИФ будет активным к индексу, а БПИФ - пассивным. Активная позиция как и сейчас будет формироваться на основе мнений нашей аналитический службы, но отбор бумаг в целом перейдет на методику индекса (станет более глубоким).
Еще стоит отметить, что эти дивидендные портфели предполагают некоторый баланс дивидендов и роста. То есть, исходя из правил отбора - они не максимизирует дивидендную доходность, но создают баланс стабильных и относительно высоких дивидендов при высоком качестве эмитентов. То есть, например, если вам нужен портфель исключительно для генерации максимального денежного потока, возможно он будет другим.
Проект нового дивидендного индекса уже готов. Всеволод любезно поделился им со своими подписчиками.
@rusetfs_news
Цитата дня
"Страх имеет большее влияние на человеческие действия, чем внушительный вес исторических свидетельств.”
- Джереми Сигел
“Fear has a greater grasp on human action than does the impressive weight of historical evidence.”
-Jeremy Siegel
via Nick Maggiuli, twitter
"Страх имеет большее влияние на человеческие действия, чем внушительный вес исторических свидетельств.”
- Джереми Сигел
“Fear has a greater grasp on human action than does the impressive weight of historical evidence.”
-Jeremy Siegel
via Nick Maggiuli, twitter
Ловушка для умных
Есть вопрос, который многим людям не дает покоя. Звучит он примерно так.
Я - умный человек, с хорошим образованием, прочитавший много умных книг. Я дисциплинирован, усерден, трудолюбив, талантлив, психологически устойчив и готов заниматься исследованиями рынка и своим дальнейшем самообразованием – оплачивать деньгами и своим временем курсы, тренинги, индивидуальное обучение у профессионалов.
Да, я ясно отдаю себе отчет в том, что все на рынке выигрывать не могут, и рынок — это место, где одни люди выигрывают за счет других. Но ведь не может же такого быть, чтобы я оказался хуже средней массы? Ведь я же вижу в интернете огромное количество людей, которые тоже пришли на финансовые рынки и при этом, похоже, намного глупее меня.
Так почему бы мне не предпринять некоторые усилия в надежде отобрать на рынке деньги у этих людей, ведь эти усилия должны окупиться? Ведь не может же такого быть, чтобы я, такой умный, дисциплинированный и усердный, не смог в итоге получить результаты лучше этой массы глупцов, бездарей и раздолбаев?
Признайтесь, приходили такие мысли вам в голову? 😉
Руководствуясь этой логикой, многие люди годами пытаются доказать себе и другим, что они лучше других. И в результате теряют деньги, из года в год. Впрочем, не совсем так: иногда теряют, иногда приобретают, но в целом чаще бывают в минусе, чем в плюсе.
Почему эта логика не работает?
* * *
А дело здесь вот в чем.
Вы наивно полагаете, что играете в игру, в которой ваши качества на что-то влияют. Управление капиталом представляется вам игрой с неслучайным исходом, вроде шахмат, где побеждает сильнейший, умнейший, талантливейший, дисциплинированный, психологически устойчивый и т.д. и т.п.
И вы думаете, что стоит только приложить старание, научиться, узнать секрет великих побед, усердно тренироваться, и дальше вы начнете побеждать и пожинать плоды успеха, играя на деньги с наивными дилетантами.
Однако, вы ошибаетесь.
Спешу успокоить ваше самолюбие – ошибаетесь вы не в себе.
Вы ошибаетесь в характере игры, в которую вы собираетесь играть.
Вы думаете, что это шахматы. А в реальности на реальных высокоэффективных рынках со множеством игроков эта игра оказывается гораздо ближе к рулетке – игре со случайным исходом.
А в играх со случайным исходом – таких как рулетка, орлянка или кости – у умных ничуть не больше шансов, чем у дураков. И никакие ваши качества не дают вам преимуществ перед теми, у кого их нет. У дурака ровно такие же шансы выиграть на рулетке, что и умного.
Даже хуже того – дуракам, говорят, в такие игры везет.
И эти шансы всегда ниже 50%, поскольку часть прибыли всегда забирает организатор азартных игр и инфраструктура, а еще часть уходит на «обучение», «платные прогнозы аналитиков» и прочие сопутствующие расходы.
Вы можете годами читать умно выглядящие книжки, платить за обучение у умно выглядящих «профессионалов», оплачивать дорогостоящие советы «экспертов» и постоянно тренироваться. Но если вы играете в игру со случайным исходом, то все это вам не поможет.
Главный вопрос здесь: насколько управление капиталом и спекуляции на фондовом рынке действительно являются игрой со случайным исходом?
Исследования результатов игроков на финансовых рынках показывает, что в очень высокой степени.
Возможно, вы не поверите мне, но почитайте статьи с результатами научных исследований на эту тему, ссылки на которые вы найдете в приложении к этой статье.
Да, вы можете заметить, что результаты управления капиталом не на 100% определяются удачей, и есть нюансы, приводящие к исключениям из правил. Однако, результаты исследований ясно показывают, что результаты в гораздо большей степени определяются удачей (везением), чем умением (мастерством).
А если это так, то, похоже, единственно правильная стратегия умного человека – вообще не играть в такого рода игры.
А вместо этого выбирать правильные игры, в которых ваши шансы на победу имеют положительное математическое ожидание, и, что не менее важно, не случайны.
* * *
Полезные статьи по теме:
Марк Халберт: Когда вы поймете роль удачи в инвестициях, возможно, вы измените свои методы
Есть вопрос, который многим людям не дает покоя. Звучит он примерно так.
Я - умный человек, с хорошим образованием, прочитавший много умных книг. Я дисциплинирован, усерден, трудолюбив, талантлив, психологически устойчив и готов заниматься исследованиями рынка и своим дальнейшем самообразованием – оплачивать деньгами и своим временем курсы, тренинги, индивидуальное обучение у профессионалов.
Да, я ясно отдаю себе отчет в том, что все на рынке выигрывать не могут, и рынок — это место, где одни люди выигрывают за счет других. Но ведь не может же такого быть, чтобы я оказался хуже средней массы? Ведь я же вижу в интернете огромное количество людей, которые тоже пришли на финансовые рынки и при этом, похоже, намного глупее меня.
Так почему бы мне не предпринять некоторые усилия в надежде отобрать на рынке деньги у этих людей, ведь эти усилия должны окупиться? Ведь не может же такого быть, чтобы я, такой умный, дисциплинированный и усердный, не смог в итоге получить результаты лучше этой массы глупцов, бездарей и раздолбаев?
Признайтесь, приходили такие мысли вам в голову? 😉
Руководствуясь этой логикой, многие люди годами пытаются доказать себе и другим, что они лучше других. И в результате теряют деньги, из года в год. Впрочем, не совсем так: иногда теряют, иногда приобретают, но в целом чаще бывают в минусе, чем в плюсе.
Почему эта логика не работает?
* * *
А дело здесь вот в чем.
Вы наивно полагаете, что играете в игру, в которой ваши качества на что-то влияют. Управление капиталом представляется вам игрой с неслучайным исходом, вроде шахмат, где побеждает сильнейший, умнейший, талантливейший, дисциплинированный, психологически устойчивый и т.д. и т.п.
И вы думаете, что стоит только приложить старание, научиться, узнать секрет великих побед, усердно тренироваться, и дальше вы начнете побеждать и пожинать плоды успеха, играя на деньги с наивными дилетантами.
Однако, вы ошибаетесь.
Спешу успокоить ваше самолюбие – ошибаетесь вы не в себе.
Вы ошибаетесь в характере игры, в которую вы собираетесь играть.
Вы думаете, что это шахматы. А в реальности на реальных высокоэффективных рынках со множеством игроков эта игра оказывается гораздо ближе к рулетке – игре со случайным исходом.
А в играх со случайным исходом – таких как рулетка, орлянка или кости – у умных ничуть не больше шансов, чем у дураков. И никакие ваши качества не дают вам преимуществ перед теми, у кого их нет. У дурака ровно такие же шансы выиграть на рулетке, что и умного.
Даже хуже того – дуракам, говорят, в такие игры везет.
И эти шансы всегда ниже 50%, поскольку часть прибыли всегда забирает организатор азартных игр и инфраструктура, а еще часть уходит на «обучение», «платные прогнозы аналитиков» и прочие сопутствующие расходы.
Вы можете годами читать умно выглядящие книжки, платить за обучение у умно выглядящих «профессионалов», оплачивать дорогостоящие советы «экспертов» и постоянно тренироваться. Но если вы играете в игру со случайным исходом, то все это вам не поможет.
Главный вопрос здесь: насколько управление капиталом и спекуляции на фондовом рынке действительно являются игрой со случайным исходом?
Исследования результатов игроков на финансовых рынках показывает, что в очень высокой степени.
Возможно, вы не поверите мне, но почитайте статьи с результатами научных исследований на эту тему, ссылки на которые вы найдете в приложении к этой статье.
Да, вы можете заметить, что результаты управления капиталом не на 100% определяются удачей, и есть нюансы, приводящие к исключениям из правил. Однако, результаты исследований ясно показывают, что результаты в гораздо большей степени определяются удачей (везением), чем умением (мастерством).
А если это так, то, похоже, единственно правильная стратегия умного человека – вообще не играть в такого рода игры.
А вместо этого выбирать правильные игры, в которых ваши шансы на победу имеют положительное математическое ожидание, и, что не менее важно, не случайны.
* * *
Полезные статьи по теме:
Марк Халберт: Когда вы поймете роль удачи в инвестициях, возможно, вы измените свои методы
http://assetallocation.ru/luck-goes-into-investing
Майкл Мобуссин: Роль удачи и мастерства в инвестициях
http://assetallocation.ru/luck-and-skill-in-investing
Асват Дамодаран: Активные инвестиции: смерть или возрождение?
http://assetallocation.ru/active-investing-rest-in-peace/
Майкл Мобуссин: Роль удачи и мастерства в инвестициях
http://assetallocation.ru/luck-and-skill-in-investing
Асват Дамодаран: Активные инвестиции: смерть или возрождение?
http://assetallocation.ru/active-investing-rest-in-peace/
Forwarded from Bastion
Рынок акций - не экономика
Структура рынка акций по отраслям сильно отличается от экономики. Капитализация технологического сектора и здравоохранения составляет половину стоимости S&P500. В ВВП их доля менее 15%. Государственный сектор составляет почти треть ВВП, но не представлен на рынке.
Рынок акций в виде нескольких крупных выигрывающих от кризиса отраслей может обновлять максимумы. Экономика, где доля прочих отраслей велика, будет падать. Хороший график из гида по рынкам JP Morgan.
Структура рынка акций по отраслям сильно отличается от экономики. Капитализация технологического сектора и здравоохранения составляет половину стоимости S&P500. В ВВП их доля менее 15%. Государственный сектор составляет почти треть ВВП, но не представлен на рынке.
Рынок акций в виде нескольких крупных выигрывающих от кризиса отраслей может обновлять максимумы. Экономика, где доля прочих отраслей велика, будет падать. Хороший график из гида по рынкам JP Morgan.
Мировые фондовые индексы, товарные и валютные рынки
Я выложил на AssetAllocation сводную статистику по поведению основных мировых валютных, фондовых и товарных рынков в 21 веке (2000 – 2020 гг.), которую собирал и обрабатывал в новогодние каникулы.
Результаты получились весьма занимательные.
Думаю, многие поспешат написать мне, что точка отсчета выбрана крайне неудачно для развитых рынков акций, и, напротив, удачно для развивающихся рынков и драгметаллов. И я заранее с этим согласен. Однако, я буду разочарован, если вы увидите на графиках только это.
Например, обратите внимание на то, что максимальные доходности фондовых рынков были показаны странами со слабыми национальными валютами – Россией, Индией, Бразилией. Похоже, версия о том, что слабость национальной валюты помогает бизнесу развиваться, не лишена оснований.
Обратите внимание на отрицательные (!) результаты за 21 год рынка акций Великобритании (FTSE), а также крайне слабые результаты Франции (CAC-40). Это заставляет по-другому взглянуть на то, как следует относиться к периодам временных неудач национального рынка, не так ли?
Обратите внимание на зависимость поведения российского рынка от цен на нефть, которая особенно заметна в середине рассматриваемого периода, однако, в последние годы, похоже, начинает ослабевать.
Обратите внимание на поведение драгоценных металлов – золота и серебра – и их слабую корреляцию с фондовыми рынками. (И, возможно, задумайтесь над включением этих активов в свой инвестиционный портфель).
И, наконец, на мой взгляд, картинка просто кричит о пользе международной диверсификации. На отдельных рынках, включая очень крупные, неприятности могут задержаться на годы и даже десятилетия.
Думаю, что пытливому взгляду графики дадут еще множество поводов для размышления.
Ссылка на pdf-файл с графиками в высоком разрешении и таблицей с данными – https://assetallocation.ru/pdf/world-2000-2020.pdf . Там, кстати, есть и второй лист – с данными. Если захотите утащить к себе – пожалуйста, ставьте ссылку на источник.
P.S. Если обнаружите ошибки или неточности – пожалуйста, сообщайте!
Я выложил на AssetAllocation сводную статистику по поведению основных мировых валютных, фондовых и товарных рынков в 21 веке (2000 – 2020 гг.), которую собирал и обрабатывал в новогодние каникулы.
Результаты получились весьма занимательные.
Думаю, многие поспешат написать мне, что точка отсчета выбрана крайне неудачно для развитых рынков акций, и, напротив, удачно для развивающихся рынков и драгметаллов. И я заранее с этим согласен. Однако, я буду разочарован, если вы увидите на графиках только это.
Например, обратите внимание на то, что максимальные доходности фондовых рынков были показаны странами со слабыми национальными валютами – Россией, Индией, Бразилией. Похоже, версия о том, что слабость национальной валюты помогает бизнесу развиваться, не лишена оснований.
Обратите внимание на отрицательные (!) результаты за 21 год рынка акций Великобритании (FTSE), а также крайне слабые результаты Франции (CAC-40). Это заставляет по-другому взглянуть на то, как следует относиться к периодам временных неудач национального рынка, не так ли?
Обратите внимание на зависимость поведения российского рынка от цен на нефть, которая особенно заметна в середине рассматриваемого периода, однако, в последние годы, похоже, начинает ослабевать.
Обратите внимание на поведение драгоценных металлов – золота и серебра – и их слабую корреляцию с фондовыми рынками. (И, возможно, задумайтесь над включением этих активов в свой инвестиционный портфель).
И, наконец, на мой взгляд, картинка просто кричит о пользе международной диверсификации. На отдельных рынках, включая очень крупные, неприятности могут задержаться на годы и даже десятилетия.
Думаю, что пытливому взгляду графики дадут еще множество поводов для размышления.
Ссылка на pdf-файл с графиками в высоком разрешении и таблицей с данными – https://assetallocation.ru/pdf/world-2000-2020.pdf . Там, кстати, есть и второй лист – с данными. Если захотите утащить к себе – пожалуйста, ставьте ссылку на источник.
P.S. Если обнаружите ошибки или неточности – пожалуйста, сообщайте!
О пользе международной диверсификации. Вдогонку к посту про доходность рынков
А теперь проведем очень простой эксперимент. Составим гипотетический модельный крайне тупой портфель из акций девяти приведенных на графике рынков (Россия, Индия, Бразилия, Китай, США, Германия, Япония, Франция, Великобритания), по 10% на каждую страну (т.е. всего 90% акций – крайне агрессивный портфель!) и 10% золота.
Данные-то все есть, поэтому эксперимент занял минут пять. 😊
Ребалансировка - 1 раз в год в конце каждого календарного года.
Результаты?
Доходность портфеля – 6,9% годовых. Портфель опередил бы по доходности 7 рынков из 10, уступив бы только доходностям рынков России, Индии и золота.
Рост капитала за 21 год – в 4,1 раз.
Риск (среднеквадративное отклонение годовых доходностей) – 24% - гораздо ближе к европейским рынкам, чем к развивающимся.
Вот такая крайне простая иллюстрация пользы международной диверсификации и ребалансировки.
А вот если б мы еще попробовали взвесить доли рынков по CAPE… Но это уже другая история, гораздо более сложная для расчетов.
А теперь проведем очень простой эксперимент. Составим гипотетический модельный крайне тупой портфель из акций девяти приведенных на графике рынков (Россия, Индия, Бразилия, Китай, США, Германия, Япония, Франция, Великобритания), по 10% на каждую страну (т.е. всего 90% акций – крайне агрессивный портфель!) и 10% золота.
Данные-то все есть, поэтому эксперимент занял минут пять. 😊
Ребалансировка - 1 раз в год в конце каждого календарного года.
Результаты?
Доходность портфеля – 6,9% годовых. Портфель опередил бы по доходности 7 рынков из 10, уступив бы только доходностям рынков России, Индии и золота.
Рост капитала за 21 год – в 4,1 раз.
Риск (среднеквадративное отклонение годовых доходностей) – 24% - гораздо ближе к европейским рынкам, чем к развивающимся.
Вот такая крайне простая иллюстрация пользы международной диверсификации и ребалансировки.
А вот если б мы еще попробовали взвесить доли рынков по CAPE… Но это уже другая история, гораздо более сложная для расчетов.
Раньше всех.
17 февраля 2021 года (в среду) приглашаем вас на онлайн-конференцию «Asset Allocation – 2021».
http://aa.invest-conf.ru
Программа пока очень предварительная, спикеры и темы еще будут добавляться.
Промокоды и т.д. будут позже.
17 февраля 2021 года (в среду) приглашаем вас на онлайн-конференцию «Asset Allocation – 2021».
http://aa.invest-conf.ru
Программа пока очень предварительная, спикеры и темы еще будут добавляться.
Промокоды и т.д. будут позже.