P.S. Про инвестиции без порнографии – на декабрьском учебном курсе «Инвестиционный портфель». :)
Битва окончена: пассивное инвестирование победило. Активное управление потерпело поражение.
Сейчас вы уже наверняка знаете, что Уолл-Стрит дрожит при одном только упоминании индексаторов, которые пожирают все на своем пути. Активные управляющие, многие из которых с тех пор перешли на работу зазывалами в Wal-Mart или в стоматологи, становятся такой же редкостью, как северный белый носорог. Когда-то высмеянные как «глупость Богла» – изобретателем индексации был основатель Vanguard Group Джек Богл – пассивные инвестиции стали непреодолимой силой, повергающей все и вся на своем пути.
Со всем вышеперечисленным есть лишь одна маленькая проблема: это неверно. Все технически точные, но вводящие в заблуждение заголовки не дают полной картины. Шумиха по поводу захвата инвестиционного мира пассивными инвестициями – это просто шумиха.
Далее - https://assetallocation.ru/passive-vs-active-which-is-bigger
Сейчас вы уже наверняка знаете, что Уолл-Стрит дрожит при одном только упоминании индексаторов, которые пожирают все на своем пути. Активные управляющие, многие из которых с тех пор перешли на работу зазывалами в Wal-Mart или в стоматологи, становятся такой же редкостью, как северный белый носорог. Когда-то высмеянные как «глупость Богла» – изобретателем индексации был основатель Vanguard Group Джек Богл – пассивные инвестиции стали непреодолимой силой, повергающей все и вся на своем пути.
Со всем вышеперечисленным есть лишь одна маленькая проблема: это неверно. Все технически точные, но вводящие в заблуждение заголовки не дают полной картины. Шумиха по поводу захвата инвестиционного мира пассивными инвестициями – это просто шумиха.
Далее - https://assetallocation.ru/passive-vs-active-which-is-bigger
Лауреат Нобелевской премии Гарри Марковиц, который придумал Современную Портфельную Теорию (СПТ, Modern Portfolio Theory), в 91-летнем возрасте может похвастаться списком корпоративных клиентов длиной с вашу руку, и не намерен держать свои противоречивые взгляды при себе, о чем свидетельствует интервью с ThinkAdvisor.
К примеру, вот что профессор Марковиц думает об искусственном интеллекте, любимце множества отраслей: «Искусственный интеллект (кавычки открываются) – это искусственный идиотизм! (кавычки закрываются)», – утверждает он. «Нет волшебного эликсира, с помощью которого каким-то образом Ученик Колдуна вызывает в воображении таинственный интеллект. Это [компьютерная] программа!»
В 1990 году Марковиц, в то время профессор City University of New York, получил Нобелевскую премию по экономике за разработку СПТ (Современная Портфельная Теория, Modern Portfolio Theory). Он разделил эту премию с профессорами Мертоном Миллером и Уильямом Шарпом за их работы в области финансовой экономики.
Далее... - https://assetallocation.ru/harry-markowitz-talks
К примеру, вот что профессор Марковиц думает об искусственном интеллекте, любимце множества отраслей: «Искусственный интеллект (кавычки открываются) – это искусственный идиотизм! (кавычки закрываются)», – утверждает он. «Нет волшебного эликсира, с помощью которого каким-то образом Ученик Колдуна вызывает в воображении таинственный интеллект. Это [компьютерная] программа!»
В 1990 году Марковиц, в то время профессор City University of New York, получил Нобелевскую премию по экономике за разработку СПТ (Современная Портфельная Теория, Modern Portfolio Theory). Он разделил эту премию с профессорами Мертоном Миллером и Уильямом Шарпом за их работы в области финансовой экономики.
Далее... - https://assetallocation.ru/harry-markowitz-talks
Как работает биржа
И можно ли на ней заработать больше, чем на банковском депозите
https://www.kp.ru/daily/27058.3/4124569/
И можно ли на ней заработать больше, чем на банковском депозите
https://www.kp.ru/daily/27058.3/4124569/
kp.ru -
Как работает биржа
И можно ли на ней заработать больше, чем на банковском депозите
Что посмотреть и почитать
В последнее время все чаще начинаю ощущать себя в роли «классика», :) идеи которого расползаются по информационному пространству и обсуждаются уже сами по себе, без моего участия. Как правило, это делают люди, когда-то проходившие у меня обучение. Я сам зачастую узнаю об этих обсуждениях и рекомендациях только «постфактум». Мне это приятно, поэтому спасибо всем, кто помогает распространению правильных идей!
В качестве выражения благодарности хочу дать ссылки на пару недавних материалов, в которых меня так или иначе упоминают или рекомендуют.
***
Во-первых, посмотрите выступление Павла Комаровского «Личные финансы для разумного человека» на AppsConf 2019. Рассказ простым языком на 40 минут про всё самое важное - зачем нужно инвестировать, куда и как. Если тема инвестиций кажется вам слишком сложной, и нужен толчок в правильном направлении – посмотрите.
Видео - https://www.youtube.com/watch?v=ZMvhEXuDREc
***
И во-вторых, еще более простым языком написана статья обозревателя отдела экономики Комсомольской Правды Евгения Белякова – «Как работает биржа и можно ли на ней заработать больше, чем на банковском депозите».
Если у вас есть сбережения в банке, да еще и в разных валютах — вам уже можно позавидовать. Но на этом список финансовых инструментов не заканчивается. Доходность по вкладам снижается и будет снижаться дальше. Чтобы получать более высокую прибыль, стоит поучиться инвестициям. Статья подскажет, как это правильно сделать, с чего лучше начать, и какие риски и возможности дает путь инвестора.
Статья - https://www.kp.ru/daily/27058.3/4124569/
***
И в очередной раз спасибо всем, кто помогает распространять правильные идеи!
В последнее время все чаще начинаю ощущать себя в роли «классика», :) идеи которого расползаются по информационному пространству и обсуждаются уже сами по себе, без моего участия. Как правило, это делают люди, когда-то проходившие у меня обучение. Я сам зачастую узнаю об этих обсуждениях и рекомендациях только «постфактум». Мне это приятно, поэтому спасибо всем, кто помогает распространению правильных идей!
В качестве выражения благодарности хочу дать ссылки на пару недавних материалов, в которых меня так или иначе упоминают или рекомендуют.
***
Во-первых, посмотрите выступление Павла Комаровского «Личные финансы для разумного человека» на AppsConf 2019. Рассказ простым языком на 40 минут про всё самое важное - зачем нужно инвестировать, куда и как. Если тема инвестиций кажется вам слишком сложной, и нужен толчок в правильном направлении – посмотрите.
Видео - https://www.youtube.com/watch?v=ZMvhEXuDREc
***
И во-вторых, еще более простым языком написана статья обозревателя отдела экономики Комсомольской Правды Евгения Белякова – «Как работает биржа и можно ли на ней заработать больше, чем на банковском депозите».
Если у вас есть сбережения в банке, да еще и в разных валютах — вам уже можно позавидовать. Но на этом список финансовых инструментов не заканчивается. Доходность по вкладам снижается и будет снижаться дальше. Чтобы получать более высокую прибыль, стоит поучиться инвестициям. Статья подскажет, как это правильно сделать, с чего лучше начать, и какие риски и возможности дает путь инвестора.
Статья - https://www.kp.ru/daily/27058.3/4124569/
***
И в очередной раз спасибо всем, кто помогает распространять правильные идеи!
YouTube
Личные финансы для разумного человека – Павел Комаровский
Если лекция понравилась, подпишись на мой Телеграм-канал: https://t.me/RationalAnswer
Скачать презентацию:
https://www.rationalanswer.ru/wp-content/uploads/2019/11/RationalAnswer_Personal_Finance.pdf
Прослушать как аудиоподкаст:
- SoundCloud — https://…
Скачать презентацию:
https://www.rationalanswer.ru/wp-content/uploads/2019/11/RationalAnswer_Personal_Finance.pdf
Прослушать как аудиоподкаст:
- SoundCloud — https://…
Ставки по депозитам и облигациям
Средняя максимальная ставка рублевых вкладов в 10 крупнейших банков по размеру портфеля средств населения во второй декаде ноября опустилась на 0,14 процентного пункта (п. п.) до 6,03% годовых. Об этом в пятницу отчитался Центробанк.
Подробнее – в Ведомостях, https://www.vedomosti.ru/personal_finance/articles/2019/11/22/816949-stavki-vkladov
При этом по данным Московской биржи (на закрытие 22 ноября):
Доходность гос. облигаций к погашению (Индекс государственных облигаций RGBITR) – 6,32% годовых (Дюрация индекса – 1935 дней);
Доходность корп. облигаций (Индекс корпоративных облигаций RUCBITR)
– 6,94% годовых (Дюрация индекса – 903 дня)
Давненько такого не было. Рекомендую задуматься и сделать правильные выводы.
Кто не понимает – извините, объяснять не буду. Инвестиционные рекомендации я после декабря 2018 года давать не имею права. Однако, могу порекомендовать курс «Инвестиционный портфель», начинающийся в понедельник, 2 декабря. На нем я, помимо всего прочего, объясню, какие полезные для вашего кошелька выводы можете сделать из этого факта лично вы сами, в соответствии с вашим личным инвестиционным профилем.
Средняя максимальная ставка рублевых вкладов в 10 крупнейших банков по размеру портфеля средств населения во второй декаде ноября опустилась на 0,14 процентного пункта (п. п.) до 6,03% годовых. Об этом в пятницу отчитался Центробанк.
Подробнее – в Ведомостях, https://www.vedomosti.ru/personal_finance/articles/2019/11/22/816949-stavki-vkladov
При этом по данным Московской биржи (на закрытие 22 ноября):
Доходность гос. облигаций к погашению (Индекс государственных облигаций RGBITR) – 6,32% годовых (Дюрация индекса – 1935 дней);
Доходность корп. облигаций (Индекс корпоративных облигаций RUCBITR)
– 6,94% годовых (Дюрация индекса – 903 дня)
Давненько такого не было. Рекомендую задуматься и сделать правильные выводы.
Кто не понимает – извините, объяснять не буду. Инвестиционные рекомендации я после декабря 2018 года давать не имею права. Однако, могу порекомендовать курс «Инвестиционный портфель», начинающийся в понедельник, 2 декабря. На нем я, помимо всего прочего, объясню, какие полезные для вашего кошелька выводы можете сделать из этого факта лично вы сами, в соответствии с вашим личным инвестиционным профилем.
Ведомости
Ставки вкладов крупнейших банков обновили исторический минимум
Средняя максимальная ставка топ-10 банков опустилась до 6,03%
Сколько времени нужно на обучение инвестициям с нуля?
Сколько времени нужно, чтобы разобраться с темой пассивных портфельных инвестиций, чтобы сформировать себе инвестиционный портфель и далее поддерживать его?
Я бы сравнил это с обучением вождения машины на автокурсах.
За 1 – 2 часа вы вряд ли сможете получить практические навыки, чтобы после этого не улететь в кювет. Если вы располагаете только этим временем – лучше ищите водителя-таксиста, который будет вас возить. И готовьтесь к тому, что это обойдется вам весьма дорого.
А вот за 20 – 30 – 40 часов – уже вполне сможете. Затем первое время будете ездить тихонько и внимательно, не сильно разгоняясь, на низких передачах. Зато через год будете считать себя еще не профи, но уже вполне уверенным водителем. Стресс уйдет, на его место придет привычная рутина.
С инвестициями все примерно то же самое.
Вебинар «Инвестиционный портфель» рассчитан на 20 – 25 часов эфирного времени. Плюс дополнительные материалы в раздатке, которые рекомендуется изучить самостоятельно. Это даст вам все необходимые теоретические знания. Дальше еще часов пять - десять вы самостоятельно проведете в интернете, уточняя детали у конкретных поставщиков инвестиционных услуг, сравнивая их предложения между собой, читая отзывы о продуктах на форумах. Ну и еще некоторое время потратите на сами инвестиции. Первое время еще будете часто заглядывать в портфель и переживать. Потом привыкнете.
В итоге выйдете на затраты времени порядка нескольких часов в год.
В реальности у разных людей затраты времени будут разные. У кого-то – вдвое меньше, у кого-то – вдвое больше. Но грубые оценки, на мой взгляд, примерно такие.
Примерно как научиться водить автомобиль. Не самая элементарная задача, но в итоге получается у всех, кроме уж очень альтернативно одаренных людей.
Важно только не перепутать подготовку водителя на автокурсах с подготовкой профессиональных гонщиков для формулы-1 или даже более простых гоночных серий. Вот там вы, разумеется, десятками часов в год и вложениями в десятки тысяч рублей не обойдетесь. :) Но вам это, с огромной вероятностью, и не надо.
Сколько времени нужно, чтобы разобраться с темой пассивных портфельных инвестиций, чтобы сформировать себе инвестиционный портфель и далее поддерживать его?
Я бы сравнил это с обучением вождения машины на автокурсах.
За 1 – 2 часа вы вряд ли сможете получить практические навыки, чтобы после этого не улететь в кювет. Если вы располагаете только этим временем – лучше ищите водителя-таксиста, который будет вас возить. И готовьтесь к тому, что это обойдется вам весьма дорого.
А вот за 20 – 30 – 40 часов – уже вполне сможете. Затем первое время будете ездить тихонько и внимательно, не сильно разгоняясь, на низких передачах. Зато через год будете считать себя еще не профи, но уже вполне уверенным водителем. Стресс уйдет, на его место придет привычная рутина.
С инвестициями все примерно то же самое.
Вебинар «Инвестиционный портфель» рассчитан на 20 – 25 часов эфирного времени. Плюс дополнительные материалы в раздатке, которые рекомендуется изучить самостоятельно. Это даст вам все необходимые теоретические знания. Дальше еще часов пять - десять вы самостоятельно проведете в интернете, уточняя детали у конкретных поставщиков инвестиционных услуг, сравнивая их предложения между собой, читая отзывы о продуктах на форумах. Ну и еще некоторое время потратите на сами инвестиции. Первое время еще будете часто заглядывать в портфель и переживать. Потом привыкнете.
В итоге выйдете на затраты времени порядка нескольких часов в год.
В реальности у разных людей затраты времени будут разные. У кого-то – вдвое меньше, у кого-то – вдвое больше. Но грубые оценки, на мой взгляд, примерно такие.
Примерно как научиться водить автомобиль. Не самая элементарная задача, но в итоге получается у всех, кроме уж очень альтернативно одаренных людей.
Важно только не перепутать подготовку водителя на автокурсах с подготовкой профессиональных гонщиков для формулы-1 или даже более простых гоночных серий. Вот там вы, разумеется, десятками часов в год и вложениями в десятки тысяч рублей не обойдетесь. :) Но вам это, с огромной вероятностью, и не надо.
Интервью с нобелевским лауреатом Юджином Фамой - 1
Ниже приводятся ключевые выводы из живого блога «Нобелевский лауреат Юджин Фама беседует с Барри Ритгольцем», за которыми следует стенограмма записей блога в том порядке, как они были первоначально размещены.
***
Спасибо, что присоединились к нашей трансляции. Вот основные выводы из сегодняшнего мероприятия:
• Лауреат Нобелевской премии Юджин Фама из Чикагского университета прогнозирует длительный медленный спад для активных управляющих, поскольку теория эффективных рынков означает, что большинство из них не сможет победить рынок. Он допускает, что активные управляющие имеют ценность, поскольку без некоторого их количества у вас не было бы эффективного рынка.
• Фама испытывает противоречивые чувства по поводу того, могут ли акции стоимости (value stocks), которые в последние годы уступали акциям роста (growth stocks), показать лучшую доходность, заявив, что сейчас это практически невозможно понять. То же самое относится и к пузырям цен на активы, которые легко определить лишь исторически, но не в реальном времени.
• Дэвид Бут говорит, что компания, со-основателем которой он был, Dimensional, а также рост пассивного инвестирования принесли значительное улучшение жизни людей, поскольку они значительно снизили комиссионные для клиентов и улучшили управление рисками. Он указывает на послужной список результатов за 30 лет, за время которых многие конкуренты ушли на второй план.
• Исследования Уолл-Стрит подвергнуты резкой критике за то, что не добавляют ничего полезного для своих читателей. «Это порнография, в основе которой лежит бизнес», – говорит Фама. «Это не настоящая вещь»
• Компания Бута – это история предпринимательства, которое взяло за основу противоречивую академическую идею и построило бизнес вокруг нее. «Мы начинали с малого», ведя бизнес «из запасной спальни». Сегодня фирма является лидером отрасли.
Стив Мэтьюс, репортер
***
12:25 Добро пожаловать на нашу трансляцию интервью Нобелевского лауреата Юджина Фамы Барри Ритгольцу в школе бизнеса Бута Чикагского университета!
Далее... - https://assetallocation.ru/eugene-fama-interview-1
Ниже приводятся ключевые выводы из живого блога «Нобелевский лауреат Юджин Фама беседует с Барри Ритгольцем», за которыми следует стенограмма записей блога в том порядке, как они были первоначально размещены.
***
Спасибо, что присоединились к нашей трансляции. Вот основные выводы из сегодняшнего мероприятия:
• Лауреат Нобелевской премии Юджин Фама из Чикагского университета прогнозирует длительный медленный спад для активных управляющих, поскольку теория эффективных рынков означает, что большинство из них не сможет победить рынок. Он допускает, что активные управляющие имеют ценность, поскольку без некоторого их количества у вас не было бы эффективного рынка.
• Фама испытывает противоречивые чувства по поводу того, могут ли акции стоимости (value stocks), которые в последние годы уступали акциям роста (growth stocks), показать лучшую доходность, заявив, что сейчас это практически невозможно понять. То же самое относится и к пузырям цен на активы, которые легко определить лишь исторически, но не в реальном времени.
• Дэвид Бут говорит, что компания, со-основателем которой он был, Dimensional, а также рост пассивного инвестирования принесли значительное улучшение жизни людей, поскольку они значительно снизили комиссионные для клиентов и улучшили управление рисками. Он указывает на послужной список результатов за 30 лет, за время которых многие конкуренты ушли на второй план.
• Исследования Уолл-Стрит подвергнуты резкой критике за то, что не добавляют ничего полезного для своих читателей. «Это порнография, в основе которой лежит бизнес», – говорит Фама. «Это не настоящая вещь»
• Компания Бута – это история предпринимательства, которое взяло за основу противоречивую академическую идею и построило бизнес вокруг нее. «Мы начинали с малого», ведя бизнес «из запасной спальни». Сегодня фирма является лидером отрасли.
Стив Мэтьюс, репортер
***
12:25 Добро пожаловать на нашу трансляцию интервью Нобелевского лауреата Юджина Фамы Барри Ритгольцу в школе бизнеса Бута Чикагского университета!
Далее... - https://assetallocation.ru/eugene-fama-interview-1
Дам ссылку еще на одно забавное интервью, которое независимый финансовый консультант Андрей Виноградов недавно взял у автора книги «Деньги без дураков» Александра Силаева.
Александр Силаев предваряет ссылку на это интервью следующим комментарием:
*** (начало цитаты)
"Самое забавное, что оба собеседника, вероятно, готовились к чему-то худшему. Мне предстояло встретиться с «финансовым консультантом», а Андрею Виноградову с «трейдером». В моем понимании средний «финансовый консультант» – это такое жадноватое (и не сильно компетентное) существо, пихающее деньги клиента под нулевую (в лучшем случае) реальную доходность, и за это отбирающее их часть. В понимании Андрея средний «трейдер», я боюсь, это что-то среднее между психопатом, шарлатаном и жуликом. И оба не так уж далеки от истины. Если в среднем-то.
Короче, оба удивились и говорили часа три за жизнь, вместо часа по делам. Собеседник оказался каким-то эталонным, прям платоническим финансовым консультантом (гляньте его паблик). Ах да, он еще денег с людей обычно не берет. Он бизнесмен, помимо этого, и ему хватает, а финансовая грамотность населения – хобби."
*** (конец цитаты)
С.С.:
Короче, они оба удивились.
А вот я – совершенно не удивился. :) Потому что знаю, что объединяет собеседников. :)
Интервью здесь - https://vk.com/@finanssovetru-intervu-s-aleksandrom-silaevym
Оно, по большей части, про трейдинг, но все равно интересно.
Александр Силаев предваряет ссылку на это интервью следующим комментарием:
*** (начало цитаты)
"Самое забавное, что оба собеседника, вероятно, готовились к чему-то худшему. Мне предстояло встретиться с «финансовым консультантом», а Андрею Виноградову с «трейдером». В моем понимании средний «финансовый консультант» – это такое жадноватое (и не сильно компетентное) существо, пихающее деньги клиента под нулевую (в лучшем случае) реальную доходность, и за это отбирающее их часть. В понимании Андрея средний «трейдер», я боюсь, это что-то среднее между психопатом, шарлатаном и жуликом. И оба не так уж далеки от истины. Если в среднем-то.
Короче, оба удивились и говорили часа три за жизнь, вместо часа по делам. Собеседник оказался каким-то эталонным, прям платоническим финансовым консультантом (гляньте его паблик). Ах да, он еще денег с людей обычно не берет. Он бизнесмен, помимо этого, и ему хватает, а финансовая грамотность населения – хобби."
*** (конец цитаты)
С.С.:
Короче, они оба удивились.
А вот я – совершенно не удивился. :) Потому что знаю, что объединяет собеседников. :)
Интервью здесь - https://vk.com/@finanssovetru-intervu-s-aleksandrom-silaevym
Оно, по большей части, про трейдинг, но все равно интересно.
VK
Интервью с Александром Силаевым
Независимый финансовый консультант Андрей Виноградов
Особенности национальной борьбы со спамом
При попытке отправить массовую рассылку, UniSender (сервис массовых рассылок, которым я пользуюсь), выдал предупреждение:
***
В теме письма лучше не писать: «Рынок». Чтобы оно не попало в спам, исправьте тему
***
Просто охренеть...
Представляете, как надо было загадить тему, чтобы слово «Рынок» стало восприниматься как стоп-слово для антиспамовых фильтров?
При попытке отправить массовую рассылку, UniSender (сервис массовых рассылок, которым я пользуюсь), выдал предупреждение:
***
В теме письма лучше не писать: «Рынок». Чтобы оно не попало в спам, исправьте тему
***
Просто охренеть...
Представляете, как надо было загадить тему, чтобы слово «Рынок» стало восприниматься как стоп-слово для антиспамовых фильтров?
Стенограмма записей живого блога «Нобелевский лауреат Юджин Фама беседует с Барри Ритгольцем» в том порядке, как они были первоначально размещены.
13:19 Фама сыграл большую роль в дискредитации технического анализа (слабой формы эффективности рынка) в сознании многих инвесторов. Интересно, что технический анализ вернулся, по крайней мере в ограниченном смысле, вместе с фактором импульса (momentum), которому работа Фамы над другими факторами помогла открыть дверь.
Нир Кайссар, колумнист
***
13:20 Фама говорит, что «накопление доказательств эффективности» привело к более широкому принятию теории эффективного рынка.
Стив Мэтьюс, репортер
***
13:20 Фама: «Сейчас информация распространяется гораздо быстрее, чем 50 лет назад, хотя это трудно увидеть в данных».
Стив Мэтьюс, репортер
***
13:20 Исследования Фамы имеют большое значение, когда речь заходит о пузырях или переоцененных активах. Если фондовые рынки эффективны – быстро поглощают и отражают новую общедоступную информацию, – то у акций (или любых других активов) не должно быть ценовых пузырей.
Катя Дмитриева, репортер
Далее... - https://assetallocation.ru/eugene-fama-interview-2
13:19 Фама сыграл большую роль в дискредитации технического анализа (слабой формы эффективности рынка) в сознании многих инвесторов. Интересно, что технический анализ вернулся, по крайней мере в ограниченном смысле, вместе с фактором импульса (momentum), которому работа Фамы над другими факторами помогла открыть дверь.
Нир Кайссар, колумнист
***
13:20 Фама говорит, что «накопление доказательств эффективности» привело к более широкому принятию теории эффективного рынка.
Стив Мэтьюс, репортер
***
13:20 Фама: «Сейчас информация распространяется гораздо быстрее, чем 50 лет назад, хотя это трудно увидеть в данных».
Стив Мэтьюс, репортер
***
13:20 Исследования Фамы имеют большое значение, когда речь заходит о пузырях или переоцененных активах. Если фондовые рынки эффективны – быстро поглощают и отражают новую общедоступную информацию, – то у акций (или любых других активов) не должно быть ценовых пузырей.
Катя Дмитриева, репортер
Далее... - https://assetallocation.ru/eugene-fama-interview-2
Вся суть работы т.н. "финансовых советников" в инвестиционной индустрии в одной цитате.
Цитата: *** Альфа Директ приглашает опытных сейлзов с хорошей репутацией и успешной историей на новый, для рынка, формат сотрудничества.
Место трудоустройства - Альфа Банк
Должность - Финансовый советник ***
Отсюда - https://www.facebook.com/photo.php?fbid=2563814827037334&set=a.157434074342100&type=3&av=100008210077204&eav=AfZvIUqhGND5eOYiUN4lO9rMwJqv6OjyTWLCWM5rKMMaAlLW2TV77Ic863aAmrv_Fn8
С.С.: Не, нуачо стесняться-то? Все как есть. По сути - сейлз. А для клиентов - финансовый советник 😎
Цитата: *** Альфа Директ приглашает опытных сейлзов с хорошей репутацией и успешной историей на новый, для рынка, формат сотрудничества.
Место трудоустройства - Альфа Банк
Должность - Финансовый советник ***
Отсюда - https://www.facebook.com/photo.php?fbid=2563814827037334&set=a.157434074342100&type=3&av=100008210077204&eav=AfZvIUqhGND5eOYiUN4lO9rMwJqv6OjyTWLCWM5rKMMaAlLW2TV77Ic863aAmrv_Fn8
С.С.: Не, нуачо стесняться-то? Все как есть. По сути - сейлз. А для клиентов - финансовый советник 😎
(Не)страшная правда про индексные фонды
Я обещал по итогам выхода в свет всех трех частей интервью Василия Соловьёва («Арсагера») Павлу Комаровскому («Rational Answer») прокомментировать его позицию в холиваре «Активные vs. Пассивные инвестиции». Тем более, что там одна из частей этого интервью интригующе названа «Страшная правда про индексные фонды». :)
https://www.youtube.com/watch?v=VF3JwlPJ490
Комментарий будет вполне кратким, :) особенно относительно самого интервью. Во-первых, потому что общая продолжительность трех частей интервью на Ютубе – около 4 (четырех !!!) часов, и его даже просто посмотреть нелегко, а уж тем более комментировать. Во-вторых, потому, что позиция Василия Соловьёва в споре «Активные vs. Пассивные инвестиции» в целом мне представляется гораздо более адекватной, чем, к примеру,
Андрея Мовчана (Movchan’s Group) -
https://fintraining.livejournal.com/1121583.html
или Владимира Твардовского (ФИНАМ) -
https://fintraining.livejournal.com/1125474.html
про которых я уже писал раньше.
В отличие от них, Соловьёв ясно понимает, что участь активных инвестиций в ближайшем будущем – это участь, по сути, нишевых продуктов «для тех, кто понимает». А всем остальным (то есть подавляющему большинству) Соловьев дает ясный, прямой и недвусмысленный совет отнести деньги в дешевый индексный фонд. Ну и с чем тут спорить? Я с этой его позицией полностью согласен.
Пожалуй, единственный момент в этом интервью, который, на мой взгляд, нуждается в моем комментарии – это тезис о том, что с продолжением победной поступи по планете пассивных инвестиций рынок в какой-то момент «испортится», перестанет быть эффективным и обеспечивать справедливые цены на бумаги, и тогда маятник качнется в обратном направлении – в сторону увеличения эффективности стратегий активных инвестиций.
Я, пожалуй, даже с этим спорить не стану. Да, вполне возможно, что когда-нибудь это произойдет. Хотя на сегодняшний день все эти разговоры являются не более чем предположениями, я готов согласиться с тем, что в этих предположениях, возможно, есть разумное зерно, и даже принять их в качестве рабочей гипотезы.
Но для меня с практической точки зрения гораздо более важны другие два вопроса:
Вопрос первый: «А насколько скоро (возможно) может «испортиться» рынок?»
И вопрос второй: «Как поступать разумному массовому инвестору до того, как это (возможно) произойдет?»
Ответы на эти вопросы окажутся не в пользу сторонников активного управления.
Совсем недавно, в августе 2019 года произошло знаковое событие: суммарный капитал в пассивных фондах акций США превысил суммарный капитал в активных фондах акций США. ($4,271 трлн. vs. $4,246 трлн.).
Две другие не менее впечатляющие цифры: за последнее десятилетие (по 31 августа 2019 г.) в США $1,32 трлн. «утекло» из активных фондов и $1,36 трлн. «притекло» в фонды индексные. Умножьте эти цифры на средний размер комиссии активных управляющих, и вы поймете, почему так напряглись мовчаны и твардовские. Они прекрасно понимают, что пассивное управление неумолимо движется в Россию и несет прямую угрозу их доходам.
Однако, являются ли эти цифры «страшными» для рынка в целом и его эффективности?
С моей точки зрения – нет, пока не являются. Даже для США, а уж тем более для России. И вот почему.
Если мы рассмотрим не только фонды акций США, а рынок акций в более широком понимании – включая деньги в акциях в частном управлении, деньги в пенсионных фондах и хэдж-фондах, бумаги иностранных владельцев, бумаги не торгуемые на рынках и т.п., то доля акций в США в пассивном управлении сразу резко падает, и уже не выглядит высокой и тем более угрожающей.
Если мы посмотрим на другие рынки (скажем, облигаций), то там доля капитала в пассивном управлении еще намного ниже.
А если мы начинаем рассматривать, к примеру, фондовый рынок России, то про долю пассивного управления на российском рынке пока можно сказать лишь одно: ее пока катастрофически мало! Доля активных управляющих, продолжающих «штопать клиентов», пока несоизмеримо выше.
Я обещал по итогам выхода в свет всех трех частей интервью Василия Соловьёва («Арсагера») Павлу Комаровскому («Rational Answer») прокомментировать его позицию в холиваре «Активные vs. Пассивные инвестиции». Тем более, что там одна из частей этого интервью интригующе названа «Страшная правда про индексные фонды». :)
https://www.youtube.com/watch?v=VF3JwlPJ490
Комментарий будет вполне кратким, :) особенно относительно самого интервью. Во-первых, потому что общая продолжительность трех частей интервью на Ютубе – около 4 (четырех !!!) часов, и его даже просто посмотреть нелегко, а уж тем более комментировать. Во-вторых, потому, что позиция Василия Соловьёва в споре «Активные vs. Пассивные инвестиции» в целом мне представляется гораздо более адекватной, чем, к примеру,
Андрея Мовчана (Movchan’s Group) -
https://fintraining.livejournal.com/1121583.html
или Владимира Твардовского (ФИНАМ) -
https://fintraining.livejournal.com/1125474.html
про которых я уже писал раньше.
В отличие от них, Соловьёв ясно понимает, что участь активных инвестиций в ближайшем будущем – это участь, по сути, нишевых продуктов «для тех, кто понимает». А всем остальным (то есть подавляющему большинству) Соловьев дает ясный, прямой и недвусмысленный совет отнести деньги в дешевый индексный фонд. Ну и с чем тут спорить? Я с этой его позицией полностью согласен.
Пожалуй, единственный момент в этом интервью, который, на мой взгляд, нуждается в моем комментарии – это тезис о том, что с продолжением победной поступи по планете пассивных инвестиций рынок в какой-то момент «испортится», перестанет быть эффективным и обеспечивать справедливые цены на бумаги, и тогда маятник качнется в обратном направлении – в сторону увеличения эффективности стратегий активных инвестиций.
Я, пожалуй, даже с этим спорить не стану. Да, вполне возможно, что когда-нибудь это произойдет. Хотя на сегодняшний день все эти разговоры являются не более чем предположениями, я готов согласиться с тем, что в этих предположениях, возможно, есть разумное зерно, и даже принять их в качестве рабочей гипотезы.
Но для меня с практической точки зрения гораздо более важны другие два вопроса:
Вопрос первый: «А насколько скоро (возможно) может «испортиться» рынок?»
И вопрос второй: «Как поступать разумному массовому инвестору до того, как это (возможно) произойдет?»
Ответы на эти вопросы окажутся не в пользу сторонников активного управления.
Совсем недавно, в августе 2019 года произошло знаковое событие: суммарный капитал в пассивных фондах акций США превысил суммарный капитал в активных фондах акций США. ($4,271 трлн. vs. $4,246 трлн.).
Две другие не менее впечатляющие цифры: за последнее десятилетие (по 31 августа 2019 г.) в США $1,32 трлн. «утекло» из активных фондов и $1,36 трлн. «притекло» в фонды индексные. Умножьте эти цифры на средний размер комиссии активных управляющих, и вы поймете, почему так напряглись мовчаны и твардовские. Они прекрасно понимают, что пассивное управление неумолимо движется в Россию и несет прямую угрозу их доходам.
Однако, являются ли эти цифры «страшными» для рынка в целом и его эффективности?
С моей точки зрения – нет, пока не являются. Даже для США, а уж тем более для России. И вот почему.
Если мы рассмотрим не только фонды акций США, а рынок акций в более широком понимании – включая деньги в акциях в частном управлении, деньги в пенсионных фондах и хэдж-фондах, бумаги иностранных владельцев, бумаги не торгуемые на рынках и т.п., то доля акций в США в пассивном управлении сразу резко падает, и уже не выглядит высокой и тем более угрожающей.
Если мы посмотрим на другие рынки (скажем, облигаций), то там доля капитала в пассивном управлении еще намного ниже.
А если мы начинаем рассматривать, к примеру, фондовый рынок России, то про долю пассивного управления на российском рынке пока можно сказать лишь одно: ее пока катастрофически мало! Доля активных управляющих, продолжающих «штопать клиентов», пока несоизмеримо выше.
YouTube
Василий Соловьев (часть 1/3) – Страшная правда про индексные фонды [RationalAnswer]
Вторая часть интервью:
https://www.youtube.com/watch?v=DfLUUlvZNXI
Прослушать выпуск как аудиоподкаст:
- SoundCloud — https://soundcloud.com/rationalanswer/08-1-vasiliy-solovyev
- Apple Podcast — https://itunes.apple.com/us/podcast/id1457434451
Ссылки от…
https://www.youtube.com/watch?v=DfLUUlvZNXI
Прослушать выпуск как аудиоподкаст:
- SoundCloud — https://soundcloud.com/rationalanswer/08-1-vasiliy-solovyev
- Apple Podcast — https://itunes.apple.com/us/podcast/id1457434451
Ссылки от…
При этом доля пассивного управления, к счастью, растет и на российском рынке, и для инвесторов это, несомненно, прекрасная новость! Чем выше будет становиться эта доля, тем ниже будут падать (благодаря конкуренции) комиссии за управление. Тем быстрее будут уходить в прошлое безумные управляющие с комиссией за управление в несколько процентов в год, а на их место будут приходить удобные и дешевые пассивные инструменты.
Это процесс, по сути, уже начался с приходом на российский рынок Финэкса, затем продолжился усилиями ITI Funds, а затем был подхвачен уже и «монстрами» нашего рынка – пассивными по своей природе БиПИФами от Сбербанка, ВТБ и других ключевых игроков.
Стоит ли российскому частному инвестору опасаться того, что приход пассивных инвестиций испортит ценообразование на рынке? С учетом того, что доля пассивных инвестиций на российском рынке пока ничтожна? Мой ответ: в настоящее время опасаться абсолютно ничего! Нужно всецело приветствовать рост доли пассивных инвестиций в России, поскольку этот процесс работает на благо инвестора и идет в его интересах.
Более того, я рекомендую не просто не бояться этого процесса, но и активно помогать ему, переводя свои капиталы из дорогих активно управляемых в дешевые индексные фондов. И агитировать к этому всех своих знакомых.
Если же вы при этом все-таки опасаетесь, что вследствие роста доли пассивных инвестиций российский фондовый рынок все же рискует когда-нибудь «испортиться», тогда просто иногда посматривайте на Америку, наблюдая за тем, будет ли «портиться» ли фондовый рынок там, и когда. Российский рынок в своем развитии (в том числе по доле активов в пассивном управлении) отстает от американского рынка минимум лет на десять, поэтому в любом случае там это произойдет намного раньше, чем у нас.
И если это когда-нибудь произойдет, то у российского инвестора будет еще как минимум несколько лет времени для того, чтобы адекватно отреагировать на это изменением структуры своих инвестиций.
А пока имеет смысл подавляющее большинство инструментов своего портфеля переводить в пассивные инструменты с низкими издержками.
И поменьше слушать паникеров из лагеря активного управления. На самом деле, они гораздо больше переживают за свой карман, чем за российский фондовый рынок.
Комментарий получился почти целиком про индексные фонды, и почти ничего не про Соловьёва с «Арсагерой». Это нормально, и это тот вопрос, который мне кажется наиболее важным, и, на мой взгляд, он должен быть гораздо более важен для вас. А «Арсагере» и Василию Соловьёву я желаю успехов в их нелегком узком нишевом бизнесе, пространство для которого в будущем, по всей видимости, продолжит сжиматься.
Это процесс, по сути, уже начался с приходом на российский рынок Финэкса, затем продолжился усилиями ITI Funds, а затем был подхвачен уже и «монстрами» нашего рынка – пассивными по своей природе БиПИФами от Сбербанка, ВТБ и других ключевых игроков.
Стоит ли российскому частному инвестору опасаться того, что приход пассивных инвестиций испортит ценообразование на рынке? С учетом того, что доля пассивных инвестиций на российском рынке пока ничтожна? Мой ответ: в настоящее время опасаться абсолютно ничего! Нужно всецело приветствовать рост доли пассивных инвестиций в России, поскольку этот процесс работает на благо инвестора и идет в его интересах.
Более того, я рекомендую не просто не бояться этого процесса, но и активно помогать ему, переводя свои капиталы из дорогих активно управляемых в дешевые индексные фондов. И агитировать к этому всех своих знакомых.
Если же вы при этом все-таки опасаетесь, что вследствие роста доли пассивных инвестиций российский фондовый рынок все же рискует когда-нибудь «испортиться», тогда просто иногда посматривайте на Америку, наблюдая за тем, будет ли «портиться» ли фондовый рынок там, и когда. Российский рынок в своем развитии (в том числе по доле активов в пассивном управлении) отстает от американского рынка минимум лет на десять, поэтому в любом случае там это произойдет намного раньше, чем у нас.
И если это когда-нибудь произойдет, то у российского инвестора будет еще как минимум несколько лет времени для того, чтобы адекватно отреагировать на это изменением структуры своих инвестиций.
А пока имеет смысл подавляющее большинство инструментов своего портфеля переводить в пассивные инструменты с низкими издержками.
И поменьше слушать паникеров из лагеря активного управления. На самом деле, они гораздо больше переживают за свой карман, чем за российский фондовый рынок.
Комментарий получился почти целиком про индексные фонды, и почти ничего не про Соловьёва с «Арсагерой». Это нормально, и это тот вопрос, который мне кажется наиболее важным, и, на мой взгляд, он должен быть гораздо более важен для вас. А «Арсагере» и Василию Соловьёву я желаю успехов в их нелегком узком нишевом бизнесе, пространство для которого в будущем, по всей видимости, продолжит сжиматься.