Снова дефолт‼️

Ну вот, опять в повестке всплыла тема дефолта. Минфин одной звездно-полосатой недружественной страны заблокировал выплаты купонов по выпуску еврооблигаций «Россия-2022» из тех замороженных средств, что находятся за рубежом - в американских финансовых институтах. То есть Россия теперь стоит перед выбором:

▪️ Оплатить из неукраденых незамороженных Западом валютных резервов, сократив их запас на сумму около 2млрд USD
▪️ Оплатить рублями, которые не примут, согласившись на дефолт
▪️ Оплатить из той валютной выручки, что поступает в страну сейчас за экспорт

В общем и целом очевидно, что США пытается всеми правдами и неправдами подтолкнуть РФ к неисполнению долговых обязательств, то есть к суверенному дефолту, ведь "палить" незамороженные валютные резервы в текущей ситуации России не выгодно. И по всем раскладам выходит, что своими запретами США кидают прежде всего своих резидентов - держателей российских облигаций, то есть фонды, банки и физ лиц. Мы еще посмотрим, дадут ли держатели себя кинуть.

Какие последствия для РФ? В целом никаких, суверенные рейтинги нашей страны от агентств вроде Fitch все равно уже на нуле, соответственно примут у нас деньги, или нет, наши облигации у большинства институциональных инвесторов интереса уже не вызывают. Радует только то, что в отличие от 1998 года Россия обладает адекватной платежеспособностью, ликвидными незамороженными резервами и профицитным бюджетом, в отличие кстати от многих недружественных стран, в том числе США.

Другое дело, что с точки зрения международных заимствований, западные партнеры наоборот сильно дискредитируют себя, как «самое надежное место для парковки кэша». Ладно, последим за развитием событий, формально Россия должна погасить купоны до 4 мая.

#облигации #санкции

ЦБ РФ приди, порядок наведи❗️

А вот к теме предыдущего поста и подвезли слухи о том, что все выплаты нерезидентам по облигациям российских компаний могут начать проходить через ЦБ. Причем фокус в том, что ЦБ будет выплачивать долги из украденной замороженной части валютных резервов, которые хранятся на счетах в иностранных банках.

Ну а чего? Возвращайте размораживайте наши резервы, и получайте свои купоны и номинальную стоимость. Не хотите, как хотите. Ждем официального решения ЦБ.

#облигации #санкции

Где сейчас парковать кэш с минимальным риском❓

Итак, ставка ЦБ 20%, вклады в банках чуть выше 20%, реальные доходности ОФЗ к погашению 12-14% (с учетом налога на купоны 13%), корпоративные облигации дают реальную доходность к погашению до 18%. При этом усредненная годовая инфляция уже на уровне 16,7%, хотя укрепляющийся рубль помогает с ней бороться.

Это я вот к чему:

🔻 На первый взгляд, привлекательней всего смотрятся вклады/накопительные счета, особенно если мы говорим про банки, которые входят в перечень системно значимых.

🔻 ОФЗ и корпоративные облигации смотрятся привлекательно только при условии, что в их цене рынок уже дисконтировал небольшое снижение ставки ЦБ до плюс/минус 18% с возможным дальнейшим циклом снижения (на наш рынок все равно нерезиденты уже точно не придут даже за высокими доходностями и сarry trade). К тому же в текущих условиях для стабильности банковской системы РФ нельзя допустить, чтобы депозиты смотрелись привлекательней вкладов.

Таким образом я бы действовал так - тот кэш, который нужно припарковать с минимальным риском, я бы разделил на 3 части:

▪️ Первая часть, которая должна быть в постоянном доступе, ушла бы на накопительный счет под 18%.
▪️ Вторая часть полежала бы на вкладах 3-6 месяцев под 21%.
▪️Третья часть в ОФЗ + в наиболее безрисковых корпоративных облигациях от 6 месяцев до 1-2 лет. Кстати в случае снижения ставки ЦБ тело этих облигаций будет расти, а значит в случае экстренной продажи есть вероятность получить адекватную доходность😉

PS: заседание Цб РФ состоится 29 апреля, интрига по ставке сохраняется, но есть ощущение, что решение уже принято в пользу ее снижения.

PSS: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (см. дисклеймер)

#вклады #валюта #облигации

‼️Снижение ставки ЦБ до 17%, как я и предполагал

ЦБ РФ принял решение снизить ставку рефинансирования до 17% с 11 апреля. Вполне предсказуемо, и я об этом уже писал несколько дней назад тут. Единственное, в чем ошибся - это в сроках, ведь я ожидал решения по ставке 29 апреля, а так же в значении ставки, я ожидал 18%.

Кстати, индекс российских ОФЗ RGBI реагирует на эту срочную новость крайне вяло. Очевидно, что снижение ставки уже было в цене, ведь на рынке облигаций умных денег гораздо больше, чем прочих😁

В любом случае поздравляю тех, кто прислушался и успел запарковать кэш в облигации. Я лично частично зафиксирую 1-2% прибыли на росте стоимости, мало ли чего там с геополитикой будет дальше🤔

#ставка #облигации

Пара слов про облигации и ставку ЦБ❗️

Как я уже писал тут, очевидно, что в ближайшее время нас ждет дальнейшее снижение ставки ЦБ до уровня 12-14%, а концу года можно смело рассчитывать на 10%, но это уже по-ситуации.

Базово причины следующие:

📌 Доходность ОФЗ сейчас как раз 12-14%, что как бы намекает.
📌 Нерезидентов с carry trade на нашем рынке все равно уже не предвидится из-за санкционных ограничений. Напомню, что carry trade - это когда берешь в США кредит, например, под 2-3% годовых, и паркуешь эти деньги, например, в российские ОФЗ под 12-14% годовых, забирая оставшуюся разницу себе😁
📌 В экономических условиях, когда "времени на раскачку" уже действительно нет, стоимость кредитов для бизнеса и населения должна быть более доступной.
📌 Задача по наполнению банков ликвидностью через высокие ставки по вкладам выполнена. Банки устояли, по крайней мере системно значимые.

Так вот, как известно, самое выгодное время для покупки облигации - это начало цикла снижения ставки ЦБ. Со снижением ставки должна уменьшаться доходность облигаций через увеличение ее номинальной стоимости (чисто рыночный процесс). Соответственно доходность на 1-3 года лучше фиксировать в самом начале цикла снижения ставки ЦБ.

Ну и стоит отметить, что ставки по вкладам так же снижаются при уменьшении ставки ЦБ, благодаря чему облигации на длительной дистанции, то есть со сроком погашения от 1 до 3х лет смотрятся интереснее вкладов.

Резюме: принимая во внимание тот факт, что мы как раз находимся на этапе начала цикла снижения ставки ЦБ, сейчас есть неплохая возможность зафиксировать будущую рублевую доходность на уровне 12-14% в ОФЗ с 26 кодом, либо в корпоративных облигациях высокого уровня надежности.

PS: кстати, про то, где парковать кэш с минимальным риском, я писал тут

PSS: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (см. дисклеймер)

#облигации