Как биржа растёт при коллапсе экономики. Иранизация/2
Иранский фондовый индекс TEDPIX за десять лет вырос в тридцать раз. За это же время ВВП страны на душу населения в долларах упал втрое. Одновременно. Разберёмся.
Принято считать, что фондовый рынок — это барометр экономики. Растёт биржа — значит, дела идут хорошо. Иран эту логику разнёс в хлам.
Расшифровываю механику. После отключения от SWIFT в 2012 году иранцы оказались в финансовой ловушке: риал терял к доллару в среднем 14% в год, а внутренняя потребительская инфляция держалась на 30-40% — депозит съедался гарантированно. Акции экспортёров — нефтехимия, металлургия — стали единственным реальным убежищем, потому что выручку они получали в валюте, а расходы несли в рухнувшем риале. Девальвация → автоматический рост рублёвой прибыли → рост котировок. Цепочка простая и безжалостная.
В 2020 году власти решили ускорить процесс. Верховный лидер Хаменеи лично призвал граждан нести деньги на биржу. Президент поддержал. Число инвесторов выросло с 700 тысяч до 5 миллионов за несколько месяцев. Классика жанра: сначала загони толпу на рынок, потом разберёмся с последствиями. На рынок выбросили "акции справедливости" — доли госпредприятий, которые годами никому не были нужны. В момент хайпа разобрали влёт. Потом выяснилось, что большинство из них — обычный шлак с государственной пропиской. (вот где нужен мозг в инвестициях, запоминайте)
Последствия не заставили ждать. К августу 2020-го TEDPIX вырос на 190% за год. А потом за пять месяцев потерял 37% от пика. Миллионы новых инвесторов, пришедших на хайпе, остались с убытками. У здания регулятора проходили митинги. Глава биржи подал в отставку.
И вот тут - самое важное. TEDPIX за десятилетие вырос в 15 раз в риалах. Но риал за то же время упал к доллару в 8 раз. Итоговый результат в твёрдой валюте: примерно ×1,9. Около 6-7% годовых в долларах — это, примерно столько же, сколько давал обычный мировой индекс. Номинальное богатство, испарившееся при пересчёте в реальность. Ну вы понимаете? Все, кто не отнес деньги на биржу, просто обнищали. Инвесторы не озолотились, просто заработали, как в среднем по миру. Даже это выглядит как джек-пот в условиях иранского коллапса.
Поэтому в портфеле не будут лишними российские экспортёры. Логика та же, что работала в Иране: валютная выручка + рублёвые расходы = защита от девальвации. Но без иллюзий насчёт номинальных цифр.
Иранский рынок — не история про то, как можно разбогатеть при санкциях. Это история про то, как выглядит биржа, когда у людей не остаётся других вариантов.
Так почему в России этот сценарий не сработал? Могу разобрать дальше. У нас есть одна цифра, которая всё объясняет. И есть люди, которых за неё проклинали — и продолжают проклинать. Но именно они, возможно, уберегли нас от плохого варианта. Знаете, кто это?
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Догадываюсь, но хочу продолжения
🤔 Что это за люди такие?
Иранский фондовый индекс TEDPIX за десять лет вырос в тридцать раз. За это же время ВВП страны на душу населения в долларах упал втрое. Одновременно. Разберёмся.
Принято считать, что фондовый рынок — это барометр экономики. Растёт биржа — значит, дела идут хорошо. Иран эту логику разнёс в хлам.
Расшифровываю механику. После отключения от SWIFT в 2012 году иранцы оказались в финансовой ловушке: риал терял к доллару в среднем 14% в год, а внутренняя потребительская инфляция держалась на 30-40% — депозит съедался гарантированно. Акции экспортёров — нефтехимия, металлургия — стали единственным реальным убежищем, потому что выручку они получали в валюте, а расходы несли в рухнувшем риале. Девальвация → автоматический рост рублёвой прибыли → рост котировок. Цепочка простая и безжалостная.
В 2020 году власти решили ускорить процесс. Верховный лидер Хаменеи лично призвал граждан нести деньги на биржу. Президент поддержал. Число инвесторов выросло с 700 тысяч до 5 миллионов за несколько месяцев. Классика жанра: сначала загони толпу на рынок, потом разберёмся с последствиями. На рынок выбросили "акции справедливости" — доли госпредприятий, которые годами никому не были нужны. В момент хайпа разобрали влёт. Потом выяснилось, что большинство из них — обычный шлак с государственной пропиской. (вот где нужен мозг в инвестициях, запоминайте)
Последствия не заставили ждать. К августу 2020-го TEDPIX вырос на 190% за год. А потом за пять месяцев потерял 37% от пика. Миллионы новых инвесторов, пришедших на хайпе, остались с убытками. У здания регулятора проходили митинги. Глава биржи подал в отставку.
И вот тут - самое важное. TEDPIX за десятилетие вырос в 15 раз в риалах. Но риал за то же время упал к доллару в 8 раз. Итоговый результат в твёрдой валюте: примерно ×1,9. Около 6-7% годовых в долларах — это, примерно столько же, сколько давал обычный мировой индекс. Номинальное богатство, испарившееся при пересчёте в реальность. Ну вы понимаете? Все, кто не отнес деньги на биржу, просто обнищали. Инвесторы не озолотились, просто заработали, как в среднем по миру. Даже это выглядит как джек-пот в условиях иранского коллапса.
Поэтому в портфеле не будут лишними российские экспортёры. Логика та же, что работала в Иране: валютная выручка + рублёвые расходы = защита от девальвации. Но без иллюзий насчёт номинальных цифр.
Иранский рынок — не история про то, как можно разбогатеть при санкциях. Это история про то, как выглядит биржа, когда у людей не остаётся других вариантов.
Так почему в России этот сценарий не сработал? Могу разобрать дальше. У нас есть одна цифра, которая всё объясняет. И есть люди, которых за неё проклинали — и продолжают проклинать. Но именно они, возможно, уберегли нас от плохого варианта. Знаете, кто это?
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Догадываюсь, но хочу продолжения
🤔 Что это за люди такие?
О перепрошивке
Комментарий под постом про Зайца https://t.me/c/1742718268/1877: «Как можно перепрошить взрослых людей — всё равно не понимаю».
Можно. Легко. И не только на Украине. Такие механизмы работают везде.
Одна проблема. Черчилль прилетал 12 августа. Август, Москва, +25. Встречающие — в летних костюмах. Никакого трапа и распахнутой дверцы не было: он выбирался жопой вперёд из кормового люка бомбардировщика Liberator и спускался по короткой лесенке под хвостом. Встречающих перед хвостом бомбардировщика он не видел — только Молотова, которому сразу пожал руку. Кожаных пальто на встречающих не было по той же причине, по которой в августе не носят кожаных пальто.
📍 Про пальто отдельно. Studebaker Co производил грузовики. Паковочные листы на US6 подробны до болтов и шплинтов — никакой спецодежды там нет - она шла отдельными вещевыми поставками по интендантским нормам, без привязки к машинам.
Это не мешает истории жить и множиться.
Потому что красивая ложь не требует доказательств — она требует совпадения с тем, во что человек уже хочет верить. Трап, распахнутая дверца, кожаные пальто, эффектный поворот — каждая деталь попадает в готовый паз. Проверять такое никто не пойдет.
Зачем портить?
Чем больше таких историй, тем сильнее воздействие. Целое поколение выросло на таких историях. Каждая — маленькая. Каждая — «документальная». Василь из Днепропетровска не исключение. Но он прошёл более жёсткую версию того, через что проходят все. Разница в дозе, не в механизме.
Пропаганда — это не всегда ложь. И не всегда зло. Просто надо понимать, как она устроена — и у них, и у нас.
Комментарий под постом про Зайца https://t.me/c/1742718268/1877: «Как можно перепрошить взрослых людей — всё равно не понимаю».
Можно. Легко. И не только на Украине. Такие механизмы работают везде.
История про Студебеккер
В интернете живёт красивая история. Американцы поставляли Студебеккеры по ленд-лизу. К каждому грузовику прилагалось кожаное пальто для водителя. Но ни один советский шофёр их не получил — начальство разбирало всё под ноль.
Кульминация такая. Черчилль прилетает в Москву. Самолёт садится. Подкатывают трап, распахивают дверцу. Премьер-министр делает первый шаг на трап — и видит толпу встречающих, все как один в одинаковых кожаных пальто. Поворачивается вполоборота к свите и роняет тихо: «Похоже, меня встречают члены профессионального союза шофёров».
Хорошее кино.
Одна проблема. Черчилль прилетал 12 августа. Август, Москва, +25. Встречающие — в летних костюмах. Никакого трапа и распахнутой дверцы не было: он выбирался жопой вперёд из кормового люка бомбардировщика Liberator и спускался по короткой лесенке под хвостом. Встречающих перед хвостом бомбардировщика он не видел — только Молотова, которому сразу пожал руку. Кожаных пальто на встречающих не было по той же причине, по которой в августе не носят кожаных пальто.
📍 Про пальто отдельно. Studebaker Co производил грузовики. Паковочные листы на US6 подробны до болтов и шплинтов — никакой спецодежды там нет - она шла отдельными вещевыми поставками по интендантским нормам, без привязки к машинам.
Это не мешает истории жить и множиться.
Потому что красивая ложь не требует доказательств — она требует совпадения с тем, во что человек уже хочет верить. Трап, распахнутая дверца, кожаные пальто, эффектный поворот — каждая деталь попадает в готовый паз. Проверять такое никто не пойдет.
Зачем портить?
Чем больше таких историй, тем сильнее воздействие. Целое поколение выросло на таких историях. Каждая — маленькая. Каждая — «документальная». Василь из Днепропетровска не исключение. Но он прошёл более жёсткую версию того, через что проходят все. Разница в дозе, не в механизме.
Пропаганда — это не всегда ложь. И не всегда зло. Просто надо понимать, как она устроена — и у них, и у нас.
Человек, которого проклинают. Иранизация/3
21%. Именно столько составляла ключевая ставка Банка России в октябре 2024 года. Многие были в ярости. Бизнес жаловался на удушение кредитования. Инвесторы проклинали падающие акции. В адрес Набиуллиной звучало всякое.
👉А теперь посмотрим, что эта цифра сделала с вероятным иранским сценарием.
Расшифровываю цепочку. Ставка 21% → банковский депозит даёт 20%+ годовых → при инфляции 9-10% реальная доходность около 11% → деньги остаются на депозитах → на биржу не идут → иранского пузыря нет. Всё. Один параметр разрушил всю конструкцию, которую я рассматривал как возможный сценарий в 2022 году.
В Иране этого параметра не существовало никогда. Иранский ЦБ годами держал ставки ниже инфляции — депозит там не спасал, а медленно сжигал капитал. Именно поэтому люди бежали на биржу. Не от хорошей жизни — от безысходности. Набиуллина сделала ровно противоположное: создала альтернативу. Дорогую, болезненную для экономики — но альтернативу.
Арифметика говорит сама за себя. Депозиты последние два года стабильно давали двузначную реальную доходность. Биржа — примерно в ноль. Комментарии излишни Депозит выиграл. Чисто, без вариантов.
При этом биржа живёт в режиме максимальной геополитической чувствительности. Появились новости о переговорах — рынок прыгает на 3% за день. Переговоры зашли в тупик — минус 4% за день. Если дергаться по каждому поводу, то это не инвестиции, это ставки на новостную ленту.
Я продолжаю держать акции, депозитов нет вообще. У меня профдеформация - тем более, что я считаю инфляционный риск реальным, даже несмотря на серьезный аппаратный вес Набиуллиной, ее упертость и поддержку Президента. И не потому что депозит плохой инструмент прямо сейчас. Во-первых, моя стратегия позволяет даже в таких условиях как минимум не проигрывать депозиту. Во-вторых, горизонт у меня длиннее, чем текущий цикл высокой ставки. Ставка когда-нибудь пойдёт вниз — и расклад изменится.
Есть важный нюанс в этой истории - она еще не закончилась. Набиуллина спасла нас от иранского сценария или просто отложила его? — вот это вопрос открытый. Но одно точно: жёсткая монетарная политика это не злодейство. Это выбор между двумя видами боли.
У ставки 21% есть обратная (темная) сторона, про которую как раз все и говорят. Только ее и замечают. Дорогой кредит → бизнес не тянет обслуживание долгов → волна банкротств → падение производства. Этот процесс уже идёт: по данным Федресурса, число корпоративных банкротств в России заметно выросло. ЦБ держит ставку высокой, чтобы не допустить иранского варианта — но сама высокая ставка создаёт другие риски. Ситуация хрупкая. Нужно выбирать, какое из двух зол меньше.
В следующем посте в понедельник — три сценария для биржи с вероятностями. Один из них — когда иранизация всё-таки случится. Другой — тихая стагнация, которая хуже, чем кажется. Третий — тот, которого никто не ждёт. Какой наиболее вероятен и какой на самом деле хуже для инвестора? Разбираем?
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Давай сценарии
🤔 Уже знаю, какой хуже
21%. Именно столько составляла ключевая ставка Банка России в октябре 2024 года. Многие были в ярости. Бизнес жаловался на удушение кредитования. Инвесторы проклинали падающие акции. В адрес Набиуллиной звучало всякое.
👉А теперь посмотрим, что эта цифра сделала с вероятным иранским сценарием.
Расшифровываю цепочку. Ставка 21% → банковский депозит даёт 20%+ годовых → при инфляции 9-10% реальная доходность около 11% → деньги остаются на депозитах → на биржу не идут → иранского пузыря нет. Всё. Один параметр разрушил всю конструкцию, которую я рассматривал как возможный сценарий в 2022 году.
В Иране этого параметра не существовало никогда. Иранский ЦБ годами держал ставки ниже инфляции — депозит там не спасал, а медленно сжигал капитал. Именно поэтому люди бежали на биржу. Не от хорошей жизни — от безысходности. Набиуллина сделала ровно противоположное: создала альтернативу. Дорогую, болезненную для экономики — но альтернативу.
Арифметика говорит сама за себя. Депозиты последние два года стабильно давали двузначную реальную доходность. Биржа — примерно в ноль. Комментарии излишни Депозит выиграл. Чисто, без вариантов.
При этом биржа живёт в режиме максимальной геополитической чувствительности. Появились новости о переговорах — рынок прыгает на 3% за день. Переговоры зашли в тупик — минус 4% за день. Если дергаться по каждому поводу, то это не инвестиции, это ставки на новостную ленту.
Я продолжаю держать акции, депозитов нет вообще. У меня профдеформация - тем более, что я считаю инфляционный риск реальным, даже несмотря на серьезный аппаратный вес Набиуллиной, ее упертость и поддержку Президента. И не потому что депозит плохой инструмент прямо сейчас. Во-первых, моя стратегия позволяет даже в таких условиях как минимум не проигрывать депозиту. Во-вторых, горизонт у меня длиннее, чем текущий цикл высокой ставки. Ставка когда-нибудь пойдёт вниз — и расклад изменится.
Есть важный нюанс в этой истории - она еще не закончилась. Набиуллина спасла нас от иранского сценария или просто отложила его? — вот это вопрос открытый. Но одно точно: жёсткая монетарная политика это не злодейство. Это выбор между двумя видами боли.
У ставки 21% есть обратная (темная) сторона, про которую как раз все и говорят. Только ее и замечают. Дорогой кредит → бизнес не тянет обслуживание долгов → волна банкротств → падение производства. Этот процесс уже идёт: по данным Федресурса, число корпоративных банкротств в России заметно выросло. ЦБ держит ставку высокой, чтобы не допустить иранского варианта — но сама высокая ставка создаёт другие риски. Ситуация хрупкая. Нужно выбирать, какое из двух зол меньше.
В следующем посте в понедельник — три сценария для биржи с вероятностями. Один из них — когда иранизация всё-таки случится. Другой — тихая стагнация, которая хуже, чем кажется. Третий — тот, которого никто не ждёт. Какой наиболее вероятен и какой на самом деле хуже для инвестора? Разбираем?
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Давай сценарии
🤔 Уже знаю, какой хуже
Три сценария для биржи. Иранизация/4
Итак, у нас есть рынок, который живёт на геополитических новостях, ЦБ с постепенно снижающейся ставкой и экономика под санкциями с неизвестным сроком действия. Три сценария - и ни один не гарантирован.
1️⃣ Тот, которого никто не ждёт - геополитическая разрядка. Переговоры заходят в реальную фазу достижения компромисса, санкции частично снимаются, иностранный капитал начинает возвращаться. Биржа получает резкий импульс - потенциально +50-70% за год. Экспортёры и широкий рынок выигрывают одновременно. Как Иран после подписания ядерной сделки в 2015 году: рынок за месяц вырос на 18%, объёмы торгов утроились. Маловероятный сценарий - но не фантастический.
2️⃣ Самый инерционный - стагнация с постепенным снижением ставки. ЦБ продолжает медленно снижать ставку - она уже 14,5% и движется вниз. Деньги с депозитов начинают перетекать на биржу постепенно. Индекс болтается в боковике, может потихоньку расти, геополитика остаётся фоновым шумом. Системы любят продолжать начатое. Историческая аналогия: Япония 1990-х - экономика не падала катастрофически, но и не росла. Десятилетие медленного движения в никуда, которое незаметно съело капиталы тех, кто просто ждал. Неприятный сценарий, но, к сожалению, очень вероятный для нас🤷♂️.
3️⃣ Иранизация всё-таки случается. Корпоративные банкротства множатся, военные расходы растут, дефицит бюджета давит сильнее. ЦБ теряет политическую поддержку - и возможность удерживать ставку вместе с ней. Ставка идёт вниз при незаглушённой инфляции. Депозиты перестают спасать. Деньги бегут на биржу и в реальные активы (золото, недвига). Индекс Мосбиржи в рублях летит - но в долларах история повторяет иранскую: номинальный рост, реальное обесценение. Яркий сценарий, но не невозможный - именно так выглядел Иран после 2018 года, когда потребности бюджета окончательно победили ЦБ.
Какой сценарий хуже для инвестора? Не третий, как многие думают. При иранизации экспортёры и реальные активы хотя бы номинально защищают. Достаточно просто получить сопоставимую с мировым доходность в крепкой валюте, если инвестировать системно и по стратегии. И даже лучше. Хуже всего второй: деньги на депозите тают по мере снижения ставки, рынок топчется на месте, непонятно когда и куда двигаться. Японский сценарий убивает не резко - он убивает медленно.
👉Расшифровываю, что делаю я. Депозитов нет — профдеформация, да. Портфель по Тихоходке: акции преимущественно экспортёры с валютной выручкой, золото, ЗПИФы, фонды денежного рынка. Кроме того, есть активная часть стратегии - моментум, где я держу ТОП12 акций с лучшим рыночным импульсом. За последние два года стратегия как минимум в среднем не проигрывала депозиту — при том что рынок в целом стоял на месте, даже вниз. Логика простая: не угадывать сценарий, а быть готовым к любому из них. Моментум работает именно в условиях неопределённости — и на российском, и на других рынках. Завтра еще раз покажу этот механизм в цифрах.
Парадокс санкционного рынка: иранизация пугает всех, но по факту может быть выгоднее для тех, кто готовился. Стагнация кажется безопасной — и именно она незаметно съедает капитал.
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Инвестирую, готовлюсь к любому сценарию
🤔 Жду разрядки и не лезу на биржу
Итак, у нас есть рынок, который живёт на геополитических новостях, ЦБ с постепенно снижающейся ставкой и экономика под санкциями с неизвестным сроком действия. Три сценария - и ни один не гарантирован.
1️⃣ Тот, которого никто не ждёт - геополитическая разрядка. Переговоры заходят в реальную фазу достижения компромисса, санкции частично снимаются, иностранный капитал начинает возвращаться. Биржа получает резкий импульс - потенциально +50-70% за год. Экспортёры и широкий рынок выигрывают одновременно. Как Иран после подписания ядерной сделки в 2015 году: рынок за месяц вырос на 18%, объёмы торгов утроились. Маловероятный сценарий - но не фантастический.
2️⃣ Самый инерционный - стагнация с постепенным снижением ставки. ЦБ продолжает медленно снижать ставку - она уже 14,5% и движется вниз. Деньги с депозитов начинают перетекать на биржу постепенно. Индекс болтается в боковике, может потихоньку расти, геополитика остаётся фоновым шумом. Системы любят продолжать начатое. Историческая аналогия: Япония 1990-х - экономика не падала катастрофически, но и не росла. Десятилетие медленного движения в никуда, которое незаметно съело капиталы тех, кто просто ждал. Неприятный сценарий, но, к сожалению, очень вероятный для нас🤷♂️.
3️⃣ Иранизация всё-таки случается. Корпоративные банкротства множатся, военные расходы растут, дефицит бюджета давит сильнее. ЦБ теряет политическую поддержку - и возможность удерживать ставку вместе с ней. Ставка идёт вниз при незаглушённой инфляции. Депозиты перестают спасать. Деньги бегут на биржу и в реальные активы (золото, недвига). Индекс Мосбиржи в рублях летит - но в долларах история повторяет иранскую: номинальный рост, реальное обесценение. Яркий сценарий, но не невозможный - именно так выглядел Иран после 2018 года, когда потребности бюджета окончательно победили ЦБ.
Какой сценарий хуже для инвестора? Не третий, как многие думают. При иранизации экспортёры и реальные активы хотя бы номинально защищают. Достаточно просто получить сопоставимую с мировым доходность в крепкой валюте, если инвестировать системно и по стратегии. И даже лучше. Хуже всего второй: деньги на депозите тают по мере снижения ставки, рынок топчется на месте, непонятно когда и куда двигаться. Японский сценарий убивает не резко - он убивает медленно.
👉Расшифровываю, что делаю я. Депозитов нет — профдеформация, да. Портфель по Тихоходке: акции преимущественно экспортёры с валютной выручкой, золото, ЗПИФы, фонды денежного рынка. Кроме того, есть активная часть стратегии - моментум, где я держу ТОП12 акций с лучшим рыночным импульсом. За последние два года стратегия как минимум в среднем не проигрывала депозиту — при том что рынок в целом стоял на месте, даже вниз. Логика простая: не угадывать сценарий, а быть готовым к любому из них. Моментум работает именно в условиях неопределённости — и на российском, и на других рынках. Завтра еще раз покажу этот механизм в цифрах.
Парадокс санкционного рынка: иранизация пугает всех, но по факту может быть выгоднее для тех, кто готовился. Стагнация кажется безопасной — и именно она незаметно съедает капитал.
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Инвестирую, готовлюсь к любому сценарию
🤔 Жду разрядки и не лезу на биржу
Удвоение за 16 месяцев. Разбираемся, что это значит
$1 000 000 → $2 009 002. Шестнадцать месяцев. Стратегия Тихоходка на американском рынке.
На скрине четыре портфеля: сверху вниз - 1. американский по Тихоходке, 2. Американский фонд на индекс SP500, 3. Русский по Тихоходке, 4. Русский фонд на индекс Мосбиржи. У всех 4х портфелей старт с 1 млн. в январе 2025 года.
Это результат моих модельных портфелей на прошлой неделе. Сделал скрин, а потом увлекся постами про Иранизацию. Но эта тема оказалась логичным продолжением иранской серии, поэтому размещаю.
Принято считать, что удвоить капитал - это долго. Есть правило 72 - делите 72 на годовую доходность и получаете число лет для удвоения капитала). При обычных 8-9% годовых на это уходит 8-9 лет. А тут - чуть больше года. Потому как больше 70% годовых. Так сработало. Арифметика удивительная, поэтому разберёмся честно.
Откуда результат? Моментум-стратегия каждый месяц держит ТОП-12 акций с максимальным рыночным импульсом, ребалансирует до равных долей. Никаких прогнозов, никакого фундаментала - только сигнал рынка. В 2025-2026 году американский рынок дал сильный направленный тренд. Моментум на сильном тренде работает как усилитель сигнала. Результат: +71,21% годовых против +16,85% у SPY (фонд на американский индекс SP500). Альфа — 54 процентных пункта. Это не магия. Это методология плюс благоприятные условия.
Российский портфель - совсем другая история. +17,21% годовых на рынке, где фонд на индекс Мосбиржи EQMX принёс +4,59%, а с начала года вообще ушёл в минус на 1,75%. Никакого удвоения. Зато - стабильная альфа на стагнирующем рынке. Именно здесь проявляется второй сценарий из вчерашнего поста: рынок топчется на месте, депозиты тают по мере снижения ставки, и инвестор вынужден работать ради скромного, но реального превышения над индексом. Утомительно. Не всегда радостно. Но работает.
Что это значит для инвестора: Два портфеля - два рынка - два результата - одна модель инвестирования. Выводы простые:
📍 Моментум усиливает тренд. На растущем американском рынке - иксы. На стагнирующем российском - стабильная средняя альфа. Стратегия одна, условия разные.
📍 Удвоение за 16 месяцев - повод порадоваться, но не ориентир. Следующие шестнадцать месяцев будут другими - это почти наверняка. Красивые периоды случаются и исчезают. Мы ориентируемся на среднегодовой результат за десятилетие. Он самый честный.
📍 Реальность долгосрочного инвестора сейчас и в ближайшем будущем - это, к сожалению, российский портфель, а не американский. Рутина, скромная альфа, никаких иксов. Именно за это рынок и заплатит на длинном горизонте.
Держу обе стратегии. Результаты вижу. Думайте.
Рынок щедр к терпеливым.
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Интересно
🤔 Слишком хорошо, чтобы быть правдой
$1 000 000 → $2 009 002. Шестнадцать месяцев. Стратегия Тихоходка на американском рынке.
На скрине четыре портфеля: сверху вниз - 1. американский по Тихоходке, 2. Американский фонд на индекс SP500, 3. Русский по Тихоходке, 4. Русский фонд на индекс Мосбиржи. У всех 4х портфелей старт с 1 млн. в январе 2025 года.
Это результат моих модельных портфелей на прошлой неделе. Сделал скрин, а потом увлекся постами про Иранизацию. Но эта тема оказалась логичным продолжением иранской серии, поэтому размещаю.
Принято считать, что удвоить капитал - это долго. Есть правило 72 - делите 72 на годовую доходность и получаете число лет для удвоения капитала). При обычных 8-9% годовых на это уходит 8-9 лет. А тут - чуть больше года. Потому как больше 70% годовых. Так сработало. Арифметика удивительная, поэтому разберёмся честно.
Откуда результат? Моментум-стратегия каждый месяц держит ТОП-12 акций с максимальным рыночным импульсом, ребалансирует до равных долей. Никаких прогнозов, никакого фундаментала - только сигнал рынка. В 2025-2026 году американский рынок дал сильный направленный тренд. Моментум на сильном тренде работает как усилитель сигнала. Результат: +71,21% годовых против +16,85% у SPY (фонд на американский индекс SP500). Альфа — 54 процентных пункта. Это не магия. Это методология плюс благоприятные условия.
Российский портфель - совсем другая история. +17,21% годовых на рынке, где фонд на индекс Мосбиржи EQMX принёс +4,59%, а с начала года вообще ушёл в минус на 1,75%. Никакого удвоения. Зато - стабильная альфа на стагнирующем рынке. Именно здесь проявляется второй сценарий из вчерашнего поста: рынок топчется на месте, депозиты тают по мере снижения ставки, и инвестор вынужден работать ради скромного, но реального превышения над индексом. Утомительно. Не всегда радостно. Но работает.
Что это значит для инвестора: Два портфеля - два рынка - два результата - одна модель инвестирования. Выводы простые:
📍 Моментум усиливает тренд. На растущем американском рынке - иксы. На стагнирующем российском - стабильная средняя альфа. Стратегия одна, условия разные.
📍 Удвоение за 16 месяцев - повод порадоваться, но не ориентир. Следующие шестнадцать месяцев будут другими - это почти наверняка. Красивые периоды случаются и исчезают. Мы ориентируемся на среднегодовой результат за десятилетие. Он самый честный.
📍 Реальность долгосрочного инвестора сейчас и в ближайшем будущем - это, к сожалению, российский портфель, а не американский. Рутина, скромная альфа, никаких иксов. Именно за это рынок и заплатит на длинном горизонте.
Держу обе стратегии. Результаты вижу. Думайте.
Рынок щедр к терпеливым.
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Интересно
🤔 Слишком хорошо, чтобы быть правдой
- Доброе утро, сегодня я - овсянка.
#маруся местами удивительно деликатная тварь. Обычно кошки по утрам топчутся на хозяевах, чтобы те скорее вставали и дали им жрать. Так делала и наша Алиса. Но она уже ушла от нас Дорогой Цветов.
Маруся не такая. Эта терпеливо ждет в другой комнате. Зато встречает жалобными стонами. Ни те здрассьте, ни те мурр-мяу. Научилась где-то стонать так, что хочется прям с утра заплакать от жалости. Сразу слышно, что тварь измождена до предела и держится из последних сил. Станиславский поверил бы. При виде проснувшихся хозяев у нее еще и хвост начинает мелко-мелко дрожать. Сердце окончательно колется пополам.
Результат +200 г живого веса за последние 3 месяца. А ей еще по потолкам скакать бедняжке.
#маруся местами удивительно деликатная тварь. Обычно кошки по утрам топчутся на хозяевах, чтобы те скорее вставали и дали им жрать. Так делала и наша Алиса. Но она уже ушла от нас Дорогой Цветов.
Маруся не такая. Эта терпеливо ждет в другой комнате. Зато встречает жалобными стонами. Ни те здрассьте, ни те мурр-мяу. Научилась где-то стонать так, что хочется прям с утра заплакать от жалости. Сразу слышно, что тварь измождена до предела и держится из последних сил. Станиславский поверил бы. При виде проснувшихся хозяев у нее еще и хвост начинает мелко-мелко дрожать. Сердце окончательно колется пополам.
Результат +200 г живого веса за последние 3 месяца. А ей еще по потолкам скакать бедняжке.
Почему не инвестируют
Люди читают меня годами. Понимают логику. Доверяют. И не делают ничего.
Это не редкость и не странность - это норма. Большинство людей, которые «интересуются инвестициями», на самом деле интересуются разговорами об инвестициях. Это разные занятия с разной ценой входа. Разговор бесплатен, необратим только выход из чата. Портфель - другое дело.
Мозг отлично различает эти два состояния и предпочитает то, где нет риска ошибиться.
Поэтому рождается нарратив: «мне это не особо интересно», «я больше за геополитику», «не моё». Удобная формулировка. Она снимает необходимость объяснять бездействие - ни себе, ни другим. Но я в это не верю. С трудом представляю себе людей, не думающих о своем будущем благосостоянии.
📍 Правда, некоторые все же выбирают очевидное вроде решение: купить обучение. Разобраться в инструментах. Подготовиться сначала как следует.
Но и это обычно не работает. По моему опыту, большинство купивших курс так и не начинают инвестировать. После покупки курса мозг получает сигнал, что дело сделано. Чесснослово, это именно так работает. Деньги уплочены - всё, дело в шляпе! Некоторые таже не учатся после покупки. Потому что курс — это тот же разговор об инвестициях, только с сертификатом. Иллюзия движения без смены состояния. Проблема никогда не была в отсутствии информации об инструментах. Скорее есть проблема в ее избыточности.
Она в том, что первый шаг требует не знания, а решения. А решение — это принятие на себя неопределённости. Мозг, заточенный эволюцией под выживание, относится к неопределённости как к угрозе. Даже если ставки — личный капитал, а не жизнь. Плюс надо еще думать, напрягаться, что-там помнить, нажимать, потеть.
📍 Похоже нужен не курс про акции. Нужен курс про страх.
Вот результаты за 16 месяцев — [https://t.me/c/1742718268/1892]. Почти 20 лет бэктеста — [https://t.me/c/1742718268/1845 ] Есть еще закрытый челлендж, где вся история покупок и продаж — ежемесячно, до запятой. И всё равно в реакциях: "слишком хорошо, чтобы быть правдой". Вы серьезно?
Данные есть. Логика понятна. Вопрос в другом.
Инвестиции — не дефицит знания. Дефицит действия.
Согласны?
🔥 Да
🤔Нет
Люди читают меня годами. Понимают логику. Доверяют. И не делают ничего.
Это не редкость и не странность - это норма. Большинство людей, которые «интересуются инвестициями», на самом деле интересуются разговорами об инвестициях. Это разные занятия с разной ценой входа. Разговор бесплатен, необратим только выход из чата. Портфель - другое дело.
Мозг отлично различает эти два состояния и предпочитает то, где нет риска ошибиться.
Поэтому рождается нарратив: «мне это не особо интересно», «я больше за геополитику», «не моё». Удобная формулировка. Она снимает необходимость объяснять бездействие - ни себе, ни другим. Но я в это не верю. С трудом представляю себе людей, не думающих о своем будущем благосостоянии.
📍 Правда, некоторые все же выбирают очевидное вроде решение: купить обучение. Разобраться в инструментах. Подготовиться сначала как следует.
Но и это обычно не работает. По моему опыту, большинство купивших курс так и не начинают инвестировать. После покупки курса мозг получает сигнал, что дело сделано. Чесснослово, это именно так работает. Деньги уплочены - всё, дело в шляпе! Некоторые таже не учатся после покупки. Потому что курс — это тот же разговор об инвестициях, только с сертификатом. Иллюзия движения без смены состояния. Проблема никогда не была в отсутствии информации об инструментах. Скорее есть проблема в ее избыточности.
Она в том, что первый шаг требует не знания, а решения. А решение — это принятие на себя неопределённости. Мозг, заточенный эволюцией под выживание, относится к неопределённости как к угрозе. Даже если ставки — личный капитал, а не жизнь. Плюс надо еще думать, напрягаться, что-там помнить, нажимать, потеть.
📍 Похоже нужен не курс про акции. Нужен курс про страх.
Вот результаты за 16 месяцев — [https://t.me/c/1742718268/1892]. Почти 20 лет бэктеста — [https://t.me/c/1742718268/1845 ] Есть еще закрытый челлендж, где вся история покупок и продаж — ежемесячно, до запятой. И всё равно в реакциях: "слишком хорошо, чтобы быть правдой". Вы серьезно?
Данные есть. Логика понятна. Вопрос в другом.
Инвестиции — не дефицит знания. Дефицит действия.
Согласны?
🔥 Да
🤔Нет
Выборы как термометр
20 сентября. Выборы в Госдуму IX созыва. Осталось около 4 месяцев.
Я обычно не голосую. Если честно, смысла не вижу.
Сказка про демократию и так не работает нигде, а в периоды войн и кризисов тем паче - системные силы плюс-минус побеждают всегда. Это не заговор - это механика власти. Просто любая система под стрессом жестко централизуется. Такова эволюция политических систем. Когда все ровно, может показаться, что демократия существует. Но чем сильнее власть ощущает опасность, тем резче она эволюционирует от демократии вплоть до диктатуры.
Но в этот раз я, наверное, схожу и проголосую😎.
📍 Ситуация такая. Мы сейчас с вами оказались в своеобразных клещах. С одной стороны - внешнее давление глобалистов с Украиной и с понятной повесткой "Россию надо прихлопнуть!". С другой - внутренняя охранота, то есть часть элит, для которых бесконечные блокировки и запреты - голубая мечта детства. На самом деле для усиления собственной власти и величия, а не как временный инструмент для консолидации государства. Иногда мне реально сложно понять, кто из них вообще вреднее. Ей Богу.
Думаю, любому нормальному человеку эта история уже крепко надоела.
Ну и за что голосовать? Ответ: за нужный сигнал
ВЦИОМ: Рейтинг «Единой России» упал ниже 28% - минимум за четыре года. Тут явная связь с блокировочной повесткой. ЕР больше всех топила за запреты и в итоге протащила их. Но сейчас на самом верху уже вынуждены признавать «перебои с интернетом», еще всякое недовольство населения. Это все пока в пользу бедных. Скорее риторика реагирующего контролера, не управляющего менеджера. Но уже что-то. Надо еще больше сигналов.
Теперь по вариантам - выбираем только из тех, кто а) публично вроде как топит против запретов, и б) является системной партией (всякие Яблоки в топку):
1️⃣КПРФ — не, спасибо, плавали-знаем. Никогда больше.
2️⃣СРЗП - эти тоже мимо. Зашкварились с поддержкой питерского повара с кувалдой.
3️⃣ЛДПР без Жириновского - nein. Слуцкий на фоне оригинала выглядит как третья ксерокопия.
✅Остаются «Новые люди».
Объясняю арифметику сигнала. ВЦИОМ, март-апрель 2026: НЛ 10–13%, второе место, обогнав и КПРФ, и ЛДПР. Аналитики прямо связывают этот рост с Telegram-протестом. Лидер НЛ ещё в феврале на встрече с Мишустиным предложил провести 2026-й «без запретов» - и это, судя по цифрам, людям отозвалось.
Поймите, все системные партии - это не про революцию и не про "смену режима". И я не идиот, чтобы хотеть революций. Это нашим врагам только надо. И ЕР всё равно выиграет при любых раскладах. Никаких иллюзий быть не может - 50%+ в реальном голосовании. Нам нужен тупо сигнал, чтобы глухие на оба уха там наверху начали слышать хотя бы одним. А рост «Новых людей» читается как один конкретный сигнал: идиотское запретительство достало даже самых лояльных.
Я тут никого не агитирую. Просто рассказываю свою логику. Россия, когда надо даже срочно, всегда разворачивается как огромный танкер. Медленно, с трудом. Выборы ради какого-то сигнала - это не наивность. Это один из немногих легальных способов добавить хоть чуть-чуть градуса в атмосферу. Пусть власть измеряет своим термометром этот градус и делает выводы. Это как прокричать погромче хором: "Эй, остановитесь уже, включите мозг!" Никому ничего не советую - это сугубо прагматичный шаг каждого.
👉 Ладно, поживём - увидим.
Участие в выборах - не про победу "правильных". Это про то, чтобы неправильные знали: их видят, и они достали уже.
Пойдёте на выборы в сентябре?
🔥 Да
🤔 Нет
👀 Ещё думаю
20 сентября. Выборы в Госдуму IX созыва. Осталось около 4 месяцев.
Я обычно не голосую. Если честно, смысла не вижу.
Сказка про демократию и так не работает нигде, а в периоды войн и кризисов тем паче - системные силы плюс-минус побеждают всегда. Это не заговор - это механика власти. Просто любая система под стрессом жестко централизуется. Такова эволюция политических систем. Когда все ровно, может показаться, что демократия существует. Но чем сильнее власть ощущает опасность, тем резче она эволюционирует от демократии вплоть до диктатуры.
Но в этот раз я, наверное, схожу и проголосую😎.
📍 Ситуация такая. Мы сейчас с вами оказались в своеобразных клещах. С одной стороны - внешнее давление глобалистов с Украиной и с понятной повесткой "Россию надо прихлопнуть!". С другой - внутренняя охранота, то есть часть элит, для которых бесконечные блокировки и запреты - голубая мечта детства. На самом деле для усиления собственной власти и величия, а не как временный инструмент для консолидации государства. Иногда мне реально сложно понять, кто из них вообще вреднее. Ей Богу.
Думаю, любому нормальному человеку эта история уже крепко надоела.
Ну и за что голосовать? Ответ: за нужный сигнал
ВЦИОМ: Рейтинг «Единой России» упал ниже 28% - минимум за четыре года. Тут явная связь с блокировочной повесткой. ЕР больше всех топила за запреты и в итоге протащила их. Но сейчас на самом верху уже вынуждены признавать «перебои с интернетом», еще всякое недовольство населения. Это все пока в пользу бедных. Скорее риторика реагирующего контролера, не управляющего менеджера. Но уже что-то. Надо еще больше сигналов.
Теперь по вариантам - выбираем только из тех, кто а) публично вроде как топит против запретов, и б) является системной партией (всякие Яблоки в топку):
1️⃣КПРФ — не, спасибо, плавали-знаем. Никогда больше.
2️⃣СРЗП - эти тоже мимо. Зашкварились с поддержкой питерского повара с кувалдой.
3️⃣ЛДПР без Жириновского - nein. Слуцкий на фоне оригинала выглядит как третья ксерокопия.
✅Остаются «Новые люди».
Объясняю арифметику сигнала. ВЦИОМ, март-апрель 2026: НЛ 10–13%, второе место, обогнав и КПРФ, и ЛДПР. Аналитики прямо связывают этот рост с Telegram-протестом. Лидер НЛ ещё в феврале на встрече с Мишустиным предложил провести 2026-й «без запретов» - и это, судя по цифрам, людям отозвалось.
Поймите, все системные партии - это не про революцию и не про "смену режима". И я не идиот, чтобы хотеть революций. Это нашим врагам только надо. И ЕР всё равно выиграет при любых раскладах. Никаких иллюзий быть не может - 50%+ в реальном голосовании. Нам нужен тупо сигнал, чтобы глухие на оба уха там наверху начали слышать хотя бы одним. А рост «Новых людей» читается как один конкретный сигнал: идиотское запретительство достало даже самых лояльных.
Я тут никого не агитирую. Просто рассказываю свою логику. Россия, когда надо даже срочно, всегда разворачивается как огромный танкер. Медленно, с трудом. Выборы ради какого-то сигнала - это не наивность. Это один из немногих легальных способов добавить хоть чуть-чуть градуса в атмосферу. Пусть власть измеряет своим термометром этот градус и делает выводы. Это как прокричать погромче хором: "Эй, остановитесь уже, включите мозг!" Никому ничего не советую - это сугубо прагматичный шаг каждого.
👉 Ладно, поживём - увидим.
Участие в выборах - не про победу "правильных". Это про то, чтобы неправильные знали: их видят, и они достали уже.
Пойдёте на выборы в сентябре?
🔥 Да
🤔 Нет
👀 Ещё думаю
Запрет - это признание поражения
Вчера было про выборы. Сегодня - про то, почему голосовать запретителей вообще имеет смысл. То есть про то, как работает сама машина запретов.
Вопрос: признание поражения в чём? В неспособности предложить что-то, что работает лучше. Любой запрет - это расписка: мы не можем победить это аргументом, конкуренцией или лучшей идеей. Плюс с этого у нас не добавляется власти и влияния. Поэтому просто убираем нафиг.
Разница между управлением и запретом принципиальная. Управление - это когда ты понимаешь систему и знаешь, куда и как её направить. Запрет - когда ни черта не понимаешь, зато точно знаешь, что вот это конкретное раздражает и мешает рулить. Первое требует интеллекта, добросовестности и ответственности. Это тяжко. Еще нужно уметь говорить "да". Второе требует только полномочий. И способности говорить "нет". Ты вообще большой начальник, если говоришь "нет", и при этом ни за что не отвечаешь. Идеально!
И вот что интересно: у каждой страны - своя фирменная этикетка на одном и том же флаконе.
📍В России запреты идут под маркой «защиты суверенитета и традиционных ценностей». Instagram - угроза суверенитету. YouTube - тоже как-то не то. VPN - вообще подозрительная история. Параллельно принимаются законы о «фейках» и «дискредитации», под которые при желании можно подвести почти любое публичное высказывание. Это не про безопасность - это про управляемость информационного поля.
📍В Китае этикетка другая: «гармония общества и национальное единство». Google, Facebook, Twitter - всё это нарушает гармонию. Под ту же гармонию подпадают неудобные темы в истории, неудобные религии, неудобные регионы. Логика та же: не управляем механизм — блокируем сигнал.
📍В США и Британии формулировки другие: «борьба с дезинформацией», «защита демократии», «противодействие экстремизму». После 11 сентября PATRIOT Act расширил возможности слежки до масштабов, которые публично никто не одобрял. Потом оказалось, что инструменты «против террористов» вполне себе используются шире. В Британии полиция получила право разгонять митинги за «чрезмерный шум», там легко сажают за комменты в сети. В ЕС под угрозой многомиллиардных штрафов платформы превентивно зачищают спорный контент - с запасом.
Нигде не написано «мы делаем это ради своей власти и денег». Написано всегда про защиту, единство, безопасность, ценности и проч.
Разница между Россией и условной Германией - не в психологии запретителей. Она в высоте верхней планки: насколько независимы суды, есть ли реальная смена власти, работает ли обратная связь. Там, где эти механизмы слабее - маховик раскручивается быстрее. Всё просто.
Те, кто придумывает и вводит запреты, делают это не ради новой эпохи Возрождения или счастья всех людей. Просто это единственное, что у них хорошо получается, и потому что это расширяет власть. Нет никакого заговора - есть механика стимулов.
Система поощряет запретителей → их становится больше → пространства для всего остального меньше. Маховик раскручивается сам: запрет → страх → самоцензура → меньше обратной связи → система не видит проблемы → новый запрет. Засада!
Остановить это изнутри очень трудно. Нужен внешний сигнал - и именно поэтому я пойду на выборы. Не потому что верю в магию избирательной урны. А потому что запретители притормаживают ровно тогда, когда видят: это стоит им рейтинга. Не из совести - из того же инстинкта самосохранения, который гнал их вперёд. Рейтинг ЕР ниже 28% - это и есть та самая обратная связь, которой в системе так мало. Её тупо нужно больше.
👉 Запрет - самый дешёвый управленческий инструмент. Чем дороже он обходится запретителям - тем реже они за него хватаются.
Согласны?
🔥Да
🤔Нет
Вчера было про выборы. Сегодня - про то, почему голосовать запретителей вообще имеет смысл. То есть про то, как работает сама машина запретов.
Вопрос: признание поражения в чём? В неспособности предложить что-то, что работает лучше. Любой запрет - это расписка: мы не можем победить это аргументом, конкуренцией или лучшей идеей. Плюс с этого у нас не добавляется власти и влияния. Поэтому просто убираем нафиг.
Разница между управлением и запретом принципиальная. Управление - это когда ты понимаешь систему и знаешь, куда и как её направить. Запрет - когда ни черта не понимаешь, зато точно знаешь, что вот это конкретное раздражает и мешает рулить. Первое требует интеллекта, добросовестности и ответственности. Это тяжко. Еще нужно уметь говорить "да". Второе требует только полномочий. И способности говорить "нет". Ты вообще большой начальник, если говоришь "нет", и при этом ни за что не отвечаешь. Идеально!
И вот что интересно: у каждой страны - своя фирменная этикетка на одном и том же флаконе.
📍В России запреты идут под маркой «защиты суверенитета и традиционных ценностей». Instagram - угроза суверенитету. YouTube - тоже как-то не то. VPN - вообще подозрительная история. Параллельно принимаются законы о «фейках» и «дискредитации», под которые при желании можно подвести почти любое публичное высказывание. Это не про безопасность - это про управляемость информационного поля.
📍В Китае этикетка другая: «гармония общества и национальное единство». Google, Facebook, Twitter - всё это нарушает гармонию. Под ту же гармонию подпадают неудобные темы в истории, неудобные религии, неудобные регионы. Логика та же: не управляем механизм — блокируем сигнал.
📍В США и Британии формулировки другие: «борьба с дезинформацией», «защита демократии», «противодействие экстремизму». После 11 сентября PATRIOT Act расширил возможности слежки до масштабов, которые публично никто не одобрял. Потом оказалось, что инструменты «против террористов» вполне себе используются шире. В Британии полиция получила право разгонять митинги за «чрезмерный шум», там легко сажают за комменты в сети. В ЕС под угрозой многомиллиардных штрафов платформы превентивно зачищают спорный контент - с запасом.
Нигде не написано «мы делаем это ради своей власти и денег». Написано всегда про защиту, единство, безопасность, ценности и проч.
Разница между Россией и условной Германией - не в психологии запретителей. Она в высоте верхней планки: насколько независимы суды, есть ли реальная смена власти, работает ли обратная связь. Там, где эти механизмы слабее - маховик раскручивается быстрее. Всё просто.
Те, кто придумывает и вводит запреты, делают это не ради новой эпохи Возрождения или счастья всех людей. Просто это единственное, что у них хорошо получается, и потому что это расширяет власть. Нет никакого заговора - есть механика стимулов.
Система поощряет запретителей → их становится больше → пространства для всего остального меньше. Маховик раскручивается сам: запрет → страх → самоцензура → меньше обратной связи → система не видит проблемы → новый запрет. Засада!
Остановить это изнутри очень трудно. Нужен внешний сигнал - и именно поэтому я пойду на выборы. Не потому что верю в магию избирательной урны. А потому что запретители притормаживают ровно тогда, когда видят: это стоит им рейтинга. Не из совести - из того же инстинкта самосохранения, который гнал их вперёд. Рейтинг ЕР ниже 28% - это и есть та самая обратная связь, которой в системе так мало. Её тупо нужно больше.
👉 Запрет - самый дешёвый управленческий инструмент. Чем дороже он обходится запретителям - тем реже они за него хватаются.
Согласны?
🔥Да
🤔Нет
Апрель-май для фондового рынка выдались тяжёлыми
Рынок не падает и не растёт - просто висит, собака. Висит давно и нудно. Боковик индекс 2650–2760, минус 7–8% с начала года, тренды размытые, идей мало. Да их почти нет. Частично закрытый Ормуз, вялотякущая СВО, запретобесие, жёсткий ЦБ и ВВП, впервые за три года ушедший в минус по кварталу.
Именно в такие месяцы система проверяется по-настоящему. В апреле мы сознательно отступил от формулы - потому что выбрал осторожность вместо риска. Вчера наконец с приключениями, но доделал Двойной разбор для закрытой подписки. В Двойном разборе смотрим, чего это решение стоило: где помогло, где нет, и как апрельский опыт повлиял на майский состав.
И вот тут же - впервые за всё время ведения стратегии - сработал механизм автоматической защиты.
Парадокс сознательных потерь: принять убыток по собственному выбору труднее, чем по ошибке - и честнее.
Обычно в такие времена многие разочаровываются в инвестициях. Не надо. Альтернатив здравому смыслу не бывает. Ждем рассвета.
Шкура Баффета
Рынок не падает и не растёт - просто висит, собака. Висит давно и нудно. Боковик индекс 2650–2760, минус 7–8% с начала года, тренды размытые, идей мало. Да их почти нет. Частично закрытый Ормуз, вялотякущая СВО, запретобесие, жёсткий ЦБ и ВВП, впервые за три года ушедший в минус по кварталу.
Именно в такие месяцы система проверяется по-настоящему. В апреле мы сознательно отступил от формулы - потому что выбрал осторожность вместо риска. Вчера наконец с приключениями, но доделал Двойной разбор для закрытой подписки. В Двойном разборе смотрим, чего это решение стоило: где помогло, где нет, и как апрельский опыт повлиял на майский состав.
И вот тут же - впервые за всё время ведения стратегии - сработал механизм автоматической защиты.
Парадокс сознательных потерь: принять убыток по собственному выбору труднее, чем по ошибке - и честнее.
Обычно в такие времена многие разочаровываются в инвестициях. Не надо. Альтернатив здравому смыслу не бывает. Ждем рассвета.
Шкура Баффета
Куча купонов. Ноль на выходе
163 000 человек. Столько россиян в 2025 году купили облигации компаний, которые потом объявили дефолт. Годом раньше таких было 48 000. Рост - в три с лишним раза за один год.
Речь не про токены каких-нибудь ноунеймов из Телеграма. Речь про корпоративные облигации - инструмент, который принято считать «скучным, но надёжным». Купил, получаешь купон, спишь спокойно. Классика сберегательной логики.
Меня регулярно спрашивают совета по той или иной облигации и страшно удивляются, когда я бракую идею и сообщаю, что большинство облигаций в текущей ситуации - это более рискованная история, чем акции.
Еще раз азы инвестирования: купон в 22–25% - это не щедрость эмитента. Это цена, которую рынок назначает за вероятность того, что деньги не вернут. Когда ОФЗ даёт 14%, а корпорат предлагает 25% — разница в 11 п.п. и есть страховая премия за риск дефолта, встроенная прямо в доходность. Рынок честен. Проблема в том, что инвестор часто читает только цифру купона, а не то, что за ней прячется.
В 2025 году 36 эмитентов допустили дефолт по купонам или погашению. Общий объём - 55 млрд рублей. Из них 22 млрд - деньги физлиц. 45% проблемного долга лежало в портфелях розничных инвесторов.
И это ещё не финал. В 2026 году компаниям нужно погасить или рефинансировать от 5 до 6,6 трлн рублей - при ставках рефинансирования 20–30%+. Часть из них не сможет. В первом квартале уже 11 технических дефолтов - против 24 за весь 2025 год. Экстраполируйте сами.
Между прочим эта история повторяется с аккуратностью метронома. В 2008–2010 и 2014–2016 годах доля эмитентов с дефолтами доходила до 5% от рынка. В 2025-м - уже 5,4%. Мы не в преддверии тренда по дефолтам. Мы внутри него.
👉 Что делаю я: корпоративных облигаций вне первого эшелона в портфеле не бывает вообще. Да я и ОФЗ держу совсем немного и то - для формирования гарантийного обеспечения под торговлю фьючерсами (это вам не надо). Для ликвидного резерва держу фонд LQDT как рублёвый кэш. Пока ставка более-менее высокая и без кредитного риска эмитента. ВДО (высокодоходные облигации) с купоном 22%+ - не моя история, и никогда ей не станет. Премия не покрывает головную боль.
Доходность - это всегда чья-то оценка риска. Иногда она правильная. Иногда - нет. Но когда рынок предлагает +10-15 п.п. к ОФЗ, он честно говорит: что-то здесь не так.
👉Поглядим, сколько из этих 163 000 потерпевших вернут своё.
Держите ли вы ВДО в портфеле?
🔥 Да, держу — купон того стоит
🤔 Нет, обхожу стороной
Шкура Баффета
163 000 человек. Столько россиян в 2025 году купили облигации компаний, которые потом объявили дефолт. Годом раньше таких было 48 000. Рост - в три с лишним раза за один год.
Речь не про токены каких-нибудь ноунеймов из Телеграма. Речь про корпоративные облигации - инструмент, который принято считать «скучным, но надёжным». Купил, получаешь купон, спишь спокойно. Классика сберегательной логики.
Меня регулярно спрашивают совета по той или иной облигации и страшно удивляются, когда я бракую идею и сообщаю, что большинство облигаций в текущей ситуации - это более рискованная история, чем акции.
Еще раз азы инвестирования: купон в 22–25% - это не щедрость эмитента. Это цена, которую рынок назначает за вероятность того, что деньги не вернут. Когда ОФЗ даёт 14%, а корпорат предлагает 25% — разница в 11 п.п. и есть страховая премия за риск дефолта, встроенная прямо в доходность. Рынок честен. Проблема в том, что инвестор часто читает только цифру купона, а не то, что за ней прячется.
В 2025 году 36 эмитентов допустили дефолт по купонам или погашению. Общий объём - 55 млрд рублей. Из них 22 млрд - деньги физлиц. 45% проблемного долга лежало в портфелях розничных инвесторов.
И это ещё не финал. В 2026 году компаниям нужно погасить или рефинансировать от 5 до 6,6 трлн рублей - при ставках рефинансирования 20–30%+. Часть из них не сможет. В первом квартале уже 11 технических дефолтов - против 24 за весь 2025 год. Экстраполируйте сами.
Между прочим эта история повторяется с аккуратностью метронома. В 2008–2010 и 2014–2016 годах доля эмитентов с дефолтами доходила до 5% от рынка. В 2025-м - уже 5,4%. Мы не в преддверии тренда по дефолтам. Мы внутри него.
👉 Что делаю я: корпоративных облигаций вне первого эшелона в портфеле не бывает вообще. Да я и ОФЗ держу совсем немного и то - для формирования гарантийного обеспечения под торговлю фьючерсами (это вам не надо). Для ликвидного резерва держу фонд LQDT как рублёвый кэш. Пока ставка более-менее высокая и без кредитного риска эмитента. ВДО (высокодоходные облигации) с купоном 22%+ - не моя история, и никогда ей не станет. Премия не покрывает головную боль.
Доходность - это всегда чья-то оценка риска. Иногда она правильная. Иногда - нет. Но когда рынок предлагает +10-15 п.п. к ОФЗ, он честно говорит: что-то здесь не так.
👉Поглядим, сколько из этих 163 000 потерпевших вернут своё.
Держите ли вы ВДО в портфеле?
🔥 Да, держу — купон того стоит
🤔 Нет, обхожу стороной
Шкура Баффета
Парадокс патриотической зачистки
На российских стадионах проверяют кричалки на соответствие традиционным ценностям.
Вот цепочка, которая к этому привела.
👉Введение Fan ID → административная блокировка доступа без суда.
👉Запрет алкоголя → пиво вне закона там, где во всём мире это основа стадионной экономики.
👉Лимит на напитки → один литр пластика на человека.
👉Ограничение размера флагов → максимум 2×1,5 метра.
👉Шумовые приборы → только с разрешения организатора.
👉И теперь - идеологический фильтр для кричалок.
Каждая мера сама по себе выглядит объяснимо. В сумме это демонтаж бизнес-модели.
Арифметика простая. После Fan ID посещаемость РПЛ упала примерно на треть - Forbes оценивал минус 35,8% по лиге. Отдельные клубы потеряли половину живых людей: «Динамо» минус 50%, ЦСКА минус 46%. Первый тур сезона 2022/23 собрал 64 тысячи зрителей вместо обычных 130–180 тысяч.
Теперь про деньги - потому что именно здесь запретительная логика окончательно ломается.
Стадионный бизнес держится на трёх китах: билеты, напитки, еда. Напитки - главный. В Европе и Америке пиво на стадионе даёт 30–40% выручки точки питания. Уберите алкоголь - уходит основной импульс к покупке: без пива не нужны и хот-доги. Добавьте лимит в литр на человека и запрет стекла - и стадионная торговля работает в минус к потенциалу. Теперь добавьте треть пустых кресел сверху.
Большинство современных российских стадионов строились под ЧМ-2018 - с государственными деньгами и расчётом на коммерческую окупаемость через матчдэй-выручку. Эта модель предполагала полные трибуны и нормальную стадионную торговлю. Сейчас у арен нет ни того, ни другого. Зато есть идеологический фильтр для кричалок.
Нужно понимать, что с трибун выдавили не либералов - их там никогда особо не было. Выдавили именно тех, кто орал за своих добровольно, без методичек и бюджетов. Самую органичную патриотическую среду в стране. И заодно - покупателей пива, сосисок и клубной атрибутики.
Я тут про здравый смысл и экономику. И вижу, что принудительный патриотизм убытков не считает. А экономика считает: пустые кресла, мёртвая торговля, нулевая окупаемость стадионов, построенных на государственные деньги. Цена идеологического фильтра - вполне конкретная.
Именно поэтому каждая новая запретительная мера заслуживает публичного, последовательного оспаривания. Не из абстрактного либерализма. Из простого понимания: когда живое пространство зачищают под управляемый объект - люди перестают приходить. И деньги вместе с ними.
Согласны, что стадионный бизнес в России убит регуляторно, а не рыночно?
🔥 Да, именно так
🤔 Есть другие причины
Шкура Баффета
На российских стадионах проверяют кричалки на соответствие традиционным ценностям.
Вот цепочка, которая к этому привела.
👉Введение Fan ID → административная блокировка доступа без суда.
👉Запрет алкоголя → пиво вне закона там, где во всём мире это основа стадионной экономики.
👉Лимит на напитки → один литр пластика на человека.
👉Ограничение размера флагов → максимум 2×1,5 метра.
👉Шумовые приборы → только с разрешения организатора.
👉И теперь - идеологический фильтр для кричалок.
Каждая мера сама по себе выглядит объяснимо. В сумме это демонтаж бизнес-модели.
Арифметика простая. После Fan ID посещаемость РПЛ упала примерно на треть - Forbes оценивал минус 35,8% по лиге. Отдельные клубы потеряли половину живых людей: «Динамо» минус 50%, ЦСКА минус 46%. Первый тур сезона 2022/23 собрал 64 тысячи зрителей вместо обычных 130–180 тысяч.
Теперь про деньги - потому что именно здесь запретительная логика окончательно ломается.
Стадионный бизнес держится на трёх китах: билеты, напитки, еда. Напитки - главный. В Европе и Америке пиво на стадионе даёт 30–40% выручки точки питания. Уберите алкоголь - уходит основной импульс к покупке: без пива не нужны и хот-доги. Добавьте лимит в литр на человека и запрет стекла - и стадионная торговля работает в минус к потенциалу. Теперь добавьте треть пустых кресел сверху.
Большинство современных российских стадионов строились под ЧМ-2018 - с государственными деньгами и расчётом на коммерческую окупаемость через матчдэй-выручку. Эта модель предполагала полные трибуны и нормальную стадионную торговлю. Сейчас у арен нет ни того, ни другого. Зато есть идеологический фильтр для кричалок.
Нужно понимать, что с трибун выдавили не либералов - их там никогда особо не было. Выдавили именно тех, кто орал за своих добровольно, без методичек и бюджетов. Самую органичную патриотическую среду в стране. И заодно - покупателей пива, сосисок и клубной атрибутики.
Я тут про здравый смысл и экономику. И вижу, что принудительный патриотизм убытков не считает. А экономика считает: пустые кресла, мёртвая торговля, нулевая окупаемость стадионов, построенных на государственные деньги. Цена идеологического фильтра - вполне конкретная.
Именно поэтому каждая новая запретительная мера заслуживает публичного, последовательного оспаривания. Не из абстрактного либерализма. Из простого понимания: когда живое пространство зачищают под управляемый объект - люди перестают приходить. И деньги вместе с ними.
Согласны, что стадионный бизнес в России убит регуляторно, а не рыночно?
🔥 Да, именно так
🤔 Есть другие причины
Шкура Баффета
Долго молчал. Теперь спрашиваю вас. #сво
Последние месяцы по теме СВО я намеренно не писал. Причина простая: информационный туман последние месяцы много плотнее обычного, а добавлять шум к шуму - не моя специализация.
Но напряжение растет, это чувствуется, а вопросы никуда не делись. Они висят в воздухе и у патриотов, и у скептиков, и у тех, кому просто хочется понять, что происходит:
📍 Почему не бьём сильнее? Ракеты есть, заводы работают.
📍 Почему Европа готовится к войне, но акции Rheinmetall падают с пика?
📍 Чем реально занимается Белоусов два года?
📍 Прямая война Россия–НАТО: блеф или план?
📍 Сколько выдержит экономика - и что это значит для нас, инвесторов?
📍 К чему нам готовиться к 2030 году?
Прямых ответов у меня не будет. Их нет ни у кого - кто говорит иначе, или художественно врёт, или торгует уверенностью. Но чуть добавить ясности, разложить логику и дать пищу для собственных выводов - это я могу сделать в серии постов, если захотите. Дать то, о чем я долго думал.
👉Могу начать с неожиданного: с проверки собственного прогноза двухлетней давности. Подписчики закрытых материалов помнят, что в мае 2024-го я написал большой разбор в день назначения Белоусова министром обороны “Русский Роберт Макнамара”, или Зачем стране гражданский Министр обороны. Посмотрим, насколько я был прав - и почему этот вопрос важнее, чем кажется на первый взгляд.
Ну что - надо? (если будет вялый интерес, ставим эту тяжелую тему)
🔥 Да, пиши серию
🤔 Нет, ну его нахрен - лучше про инвестиции и про Марусю
Шкура Баффета
Последние месяцы по теме СВО я намеренно не писал. Причина простая: информационный туман последние месяцы много плотнее обычного, а добавлять шум к шуму - не моя специализация.
Но напряжение растет, это чувствуется, а вопросы никуда не делись. Они висят в воздухе и у патриотов, и у скептиков, и у тех, кому просто хочется понять, что происходит:
📍 Почему не бьём сильнее? Ракеты есть, заводы работают.
📍 Почему Европа готовится к войне, но акции Rheinmetall падают с пика?
📍 Чем реально занимается Белоусов два года?
📍 Прямая война Россия–НАТО: блеф или план?
📍 Сколько выдержит экономика - и что это значит для нас, инвесторов?
📍 К чему нам готовиться к 2030 году?
Прямых ответов у меня не будет. Их нет ни у кого - кто говорит иначе, или художественно врёт, или торгует уверенностью. Но чуть добавить ясности, разложить логику и дать пищу для собственных выводов - это я могу сделать в серии постов, если захотите. Дать то, о чем я долго думал.
👉Могу начать с неожиданного: с проверки собственного прогноза двухлетней давности. Подписчики закрытых материалов помнят, что в мае 2024-го я написал большой разбор в день назначения Белоусова министром обороны “Русский Роберт Макнамара”, или Зачем стране гражданский Министр обороны. Посмотрим, насколько я был прав - и почему этот вопрос важнее, чем кажется на первый взгляд.
Ну что - надо? (если будет вялый интерес, ставим эту тяжелую тему)
🔥 Да, пиши серию
🤔 Нет, ну его нахрен - лучше про инвестиции и про Марусю
Шкура Баффета
Что сбылось про Белоусова? #сво /1
Два года назад, когда все обсуждали его назначение - кто в шоке, кто с насмешкой - я написал большой разбор. Тезис был простой и по тем временам нетривиальный: Белоусов - это русский Макнамара.
Для тех, кто не в курсе. Роберт Макнамара - гарвардский экономист, которого Кеннеди в 1961-м поставил во главе Пентагона. Не потому что тот разбирался в танках. А потому что американский ВПК превратился в машину по освоению бюджетов: каждый генерал планировал под себя, стоимость программ завышалась в 5–10 раз, контроля - ноль. Макнамара за 7 лет выстроил систему: единое планирование, контроль контрактов, гражданские аналитики с реальными полномочиями. Генералы его ненавидели. Но система заработала.
Мой тезис в 2024-м был прост: Белоусов нужен не чтобы больше тратить, а чтобы тратить иначе. Не милитаризация, а перестройка под длинный горизонт.
Прошло два года. Проверяем, насколько реальность похода на тот "русский Пентагон", о котором я говорил.
📍 Коррупция. Ещё до назначения Белоусова, в апреле 2024-го, арестовали замминистра обороны Тимура Иванова - взятка в особо крупном размере. Это был стартовый выстрел. Уже 14 мая, пара дней после прихода Белоусова, арестован начальник управления кадров Минобороны Юрий Кузнецов - взятка в 30,5 млн за содействие в госконтрактах. Следом - начальник Главного управления связи ВС и ещё несколько генералов из имущественного и обеспечительного блоков. За 2024 год по коррупции арестовано около 110 чиновников и силовиков - всплеск после дела Иванова. Параллельно - чистка управленческого звена: часть замминистров ушла в отставку, вместо них пришли люди из экономической обоймы Белоусова.
📍 ГПВ-2036. К декабрю 2025 года параметры Государственной программы вооружений на 2027–2036 годы рассчитаны и готовы к утверждению - Белоусов лично подтвердил завершение согласования. Приоритеты: стратегические ядерные силы, ПВО, космос, беспилотники, ИИ-системы управления. По структуре - максимально близко к программно-целевым схемам, о которых говорили с 1970-х, но так и не внедрили.
📍 Войска беспилотных систем. Декабрь 2024 - Белоусов объявляет о создании нового рода войск. Ноябрь 2025 - Минобороны подтверждает: войска созданы, структура определена, начальник назначен. Меньше года от анонса до факта. Для военной бюрократии — почти мировой рекорд.
📍 Департамент повышения эффективности. Осень 2025. Аналог макнамаровской службы системного анализа.
📍 Финансовый сканер. В январе 2026-го Минобороны внесло проект, дающий начальнику Главного военно-политического управления право запрашивать данные банков, налоговых органов, Росреестра, кредитных бюро и операторов цифровых активов - в рамках антикоррупционных проверок. Пока проект. По сути - заявка на финансовый рентген всей военной вертикали.
Эффект на фронте есть - и вполне конкретный, нравится это кому-то или нет. По оценкам украинской разведки, Россия выпускает до 180–200 ракет в месяц, превысив довоенные объёмы. Дроны из волонтёрской самодеятельности стали штатным родом войск с выделенными частями и операторами. ПВО уплотнилось: при многократно возросшей дальности украинских ударов масштаб разрушений внутри России остаётся ограниченным. Среда для распила на контрактах Минобороны стала заметно токсичнее.
Это пока не «победа в СВО». Но это уже армия, которая может вести длинную кампанию без режима «последних снарядов».
И вот здесь появляется вопрос, который я не задал два года назад. Макнамара строил армию под конкретную угрозу - СССР и ядерное противостояние. Белоусов же пришёл не «ради СВО». Его мандат - перестроить военную машину под длинный горизонт до 2036 года. СВО для него - полигон и стресс-тест, а не конечная цель. Эта война вписывается как эпизод, а не финал.
👉 Тогда против кого эта армия - и чем игра 2030-х отличается от того, что мы видим сейчас?
Об этом - в следующий раз. Но сначала ответьте: интересно копать дальше?
🔥 Да, продолжай
🤔 Хватит про политику
Шкура Баффета
Два года назад, когда все обсуждали его назначение - кто в шоке, кто с насмешкой - я написал большой разбор. Тезис был простой и по тем временам нетривиальный: Белоусов - это русский Макнамара.
Для тех, кто не в курсе. Роберт Макнамара - гарвардский экономист, которого Кеннеди в 1961-м поставил во главе Пентагона. Не потому что тот разбирался в танках. А потому что американский ВПК превратился в машину по освоению бюджетов: каждый генерал планировал под себя, стоимость программ завышалась в 5–10 раз, контроля - ноль. Макнамара за 7 лет выстроил систему: единое планирование, контроль контрактов, гражданские аналитики с реальными полномочиями. Генералы его ненавидели. Но система заработала.
Мой тезис в 2024-м был прост: Белоусов нужен не чтобы больше тратить, а чтобы тратить иначе. Не милитаризация, а перестройка под длинный горизонт.
Прошло два года. Проверяем, насколько реальность похода на тот "русский Пентагон", о котором я говорил.
📍 Коррупция. Ещё до назначения Белоусова, в апреле 2024-го, арестовали замминистра обороны Тимура Иванова - взятка в особо крупном размере. Это был стартовый выстрел. Уже 14 мая, пара дней после прихода Белоусова, арестован начальник управления кадров Минобороны Юрий Кузнецов - взятка в 30,5 млн за содействие в госконтрактах. Следом - начальник Главного управления связи ВС и ещё несколько генералов из имущественного и обеспечительного блоков. За 2024 год по коррупции арестовано около 110 чиновников и силовиков - всплеск после дела Иванова. Параллельно - чистка управленческого звена: часть замминистров ушла в отставку, вместо них пришли люди из экономической обоймы Белоусова.
📍 ГПВ-2036. К декабрю 2025 года параметры Государственной программы вооружений на 2027–2036 годы рассчитаны и готовы к утверждению - Белоусов лично подтвердил завершение согласования. Приоритеты: стратегические ядерные силы, ПВО, космос, беспилотники, ИИ-системы управления. По структуре - максимально близко к программно-целевым схемам, о которых говорили с 1970-х, но так и не внедрили.
📍 Войска беспилотных систем. Декабрь 2024 - Белоусов объявляет о создании нового рода войск. Ноябрь 2025 - Минобороны подтверждает: войска созданы, структура определена, начальник назначен. Меньше года от анонса до факта. Для военной бюрократии — почти мировой рекорд.
📍 Департамент повышения эффективности. Осень 2025. Аналог макнамаровской службы системного анализа.
📍 Финансовый сканер. В январе 2026-го Минобороны внесло проект, дающий начальнику Главного военно-политического управления право запрашивать данные банков, налоговых органов, Росреестра, кредитных бюро и операторов цифровых активов - в рамках антикоррупционных проверок. Пока проект. По сути - заявка на финансовый рентген всей военной вертикали.
Эффект на фронте есть - и вполне конкретный, нравится это кому-то или нет. По оценкам украинской разведки, Россия выпускает до 180–200 ракет в месяц, превысив довоенные объёмы. Дроны из волонтёрской самодеятельности стали штатным родом войск с выделенными частями и операторами. ПВО уплотнилось: при многократно возросшей дальности украинских ударов масштаб разрушений внутри России остаётся ограниченным. Среда для распила на контрактах Минобороны стала заметно токсичнее.
Это пока не «победа в СВО». Но это уже армия, которая может вести длинную кампанию без режима «последних снарядов».
И вот здесь появляется вопрос, который я не задал два года назад. Макнамара строил армию под конкретную угрозу - СССР и ядерное противостояние. Белоусов же пришёл не «ради СВО». Его мандат - перестроить военную машину под длинный горизонт до 2036 года. СВО для него - полигон и стресс-тест, а не конечная цель. Эта война вписывается как эпизод, а не финал.
👉 Тогда против кого эта армия - и чем игра 2030-х отличается от того, что мы видим сейчас?
Об этом - в следующий раз. Но сначала ответьте: интересно копать дальше?
🔥 Да, продолжай
🤔 Хватит про политику
Шкура Баффета
Почему не бьём сильнее? #сво /2
Это самый популярный вопрос последних месяцев. Задают его по-разному - одни с болью, другие с раздражением, третьи с подозрением, что там наверху нихрена не понимают. Но суть одна: ракеты есть, заводы работают, а Киев стоит целехонький. Почему?
👉Разберём через механизм, а не через эмоцию.
Сначала арифметика. Как я писал вчера, по оценкам украинской разведки и западных аналитических центров, Россия сейчас производит около 180–200 дальнобойных и оперативно-тактических ракет в месяц. ГУР называет конкретные цифры: до 60 «Искандеров-М», до 60 Х-101, до 30 «Калибров», до 15 «Кинжалов» и ещё несколько типов. The Economist со ссылкой на RUSI оценивает годовой выпуск более чем в 1400 баллистических ракет и около 500 крылатых.
Звучит внушительно. Но это не склад - это поток. Расход на фронте, потребности ПВО, стратегический резерв. На «максимальные удары каждый день» этого не хватает физически. Ракеты копят под конкретные кампании - зимние удары по энергетике, ключевые оперативные моменты и проч.- а не тратят равномерно. "Когда уже бахнем?" - это про эмоцию, не про арифметику и не про военный смысл.
Теперь про Киев. ПВО украинской столицы с 2022 года выросло кардинально: Patriot, IRIS-T, французские Crotale, несколько эшелонов перехвата. Коэффициент перехвата над Киевом - один из самых высоких на театре военных действий. Каждый залп по столице требует дорогих носителей, многие из которых перехватят. Военная отдача падает, Хотя политический резонанс остаётся, но соотношение расход-результат всё хуже. Киевские удары по Москве задуманы ТОЛЬКО ради расшатывания протестных настроений в России. Нам расшатывать протест на Украине никакого смысла нет. Нам нужно ломать военную машину.
И наконец - про Европу. Удары по украинским заводам с европейскими компонентами или по логистике НАТО - это совсем другая игра. Каждый такой шаг даёт «ястребам» в Брюсселе, Берлине, Варшаве итп аргумент для следующего решения: новые системы, снятие ограничений на дальность, прямое участие инструкторов. Кремль, судя по поведению, сознательно держится ниже этого порога. Не из слабости - из расчёта. Не нам оспаривать такое решение руководства. Хотя это здорово прогревает задор унытиков в сети и их подписчиков.
👉 Но если это расчёт, то на что именно?
Вернёмся к Белоусову. Он строит армию под 2036 год - мы разобрали это в прошлый раз. Значит, горизонт планирования у Кремля явно не «закончить СВО к следующей зиме». Это марафон, а не спринт. К сожалению, это именно так. И в марафоне главный вопрос не «кто бьёт сильнее», а «кто перетерпит, у кого дольше не кончится ресурс». Война на истощение именно такая.
👉А вот у Европы заканчивается кое-что поважнее терпения. Думаю, здесь может быть ключ к пониманию того, почему мы никак не хотим бахнуть по ней к радости всех патриотов. Но об этом - в следующий раз.
Продолжаем?
🔥 Жги
🤔 Ну даже не знаю теперь
Шкура Баффета
Это самый популярный вопрос последних месяцев. Задают его по-разному - одни с болью, другие с раздражением, третьи с подозрением, что там наверху нихрена не понимают. Но суть одна: ракеты есть, заводы работают, а Киев стоит целехонький. Почему?
👉Разберём через механизм, а не через эмоцию.
Сначала арифметика. Как я писал вчера, по оценкам украинской разведки и западных аналитических центров, Россия сейчас производит около 180–200 дальнобойных и оперативно-тактических ракет в месяц. ГУР называет конкретные цифры: до 60 «Искандеров-М», до 60 Х-101, до 30 «Калибров», до 15 «Кинжалов» и ещё несколько типов. The Economist со ссылкой на RUSI оценивает годовой выпуск более чем в 1400 баллистических ракет и около 500 крылатых.
Звучит внушительно. Но это не склад - это поток. Расход на фронте, потребности ПВО, стратегический резерв. На «максимальные удары каждый день» этого не хватает физически. Ракеты копят под конкретные кампании - зимние удары по энергетике, ключевые оперативные моменты и проч.- а не тратят равномерно. "Когда уже бахнем?" - это про эмоцию, не про арифметику и не про военный смысл.
Теперь про Киев. ПВО украинской столицы с 2022 года выросло кардинально: Patriot, IRIS-T, французские Crotale, несколько эшелонов перехвата. Коэффициент перехвата над Киевом - один из самых высоких на театре военных действий. Каждый залп по столице требует дорогих носителей, многие из которых перехватят. Военная отдача падает, Хотя политический резонанс остаётся, но соотношение расход-результат всё хуже. Киевские удары по Москве задуманы ТОЛЬКО ради расшатывания протестных настроений в России. Нам расшатывать протест на Украине никакого смысла нет. Нам нужно ломать военную машину.
И наконец - про Европу. Удары по украинским заводам с европейскими компонентами или по логистике НАТО - это совсем другая игра. Каждый такой шаг даёт «ястребам» в Брюсселе, Берлине, Варшаве итп аргумент для следующего решения: новые системы, снятие ограничений на дальность, прямое участие инструкторов. Кремль, судя по поведению, сознательно держится ниже этого порога. Не из слабости - из расчёта. Не нам оспаривать такое решение руководства. Хотя это здорово прогревает задор унытиков в сети и их подписчиков.
👉 Но если это расчёт, то на что именно?
Вернёмся к Белоусову. Он строит армию под 2036 год - мы разобрали это в прошлый раз. Значит, горизонт планирования у Кремля явно не «закончить СВО к следующей зиме». Это марафон, а не спринт. К сожалению, это именно так. И в марафоне главный вопрос не «кто бьёт сильнее», а «кто перетерпит, у кого дольше не кончится ресурс». Война на истощение именно такая.
👉А вот у Европы заканчивается кое-что поважнее терпения. Думаю, здесь может быть ключ к пониманию того, почему мы никак не хотим бахнуть по ней к радости всех патриотов. Но об этом - в следующий раз.
Продолжаем?
🔥 Жги
🤔 Ну даже не знаю теперь
Шкура Баффета