Telegram
Шкура Баффета | Дмитрий Осинцев
Канал финансиста и эксперта-практика по инвестициям, который живет только за счет пассивного дохода с 2017 г.
Учу по шагам, как уделять инвестициям 2 часа в месяц и получать желаемый пассивный доход до конца жизни.
Связь с автором: @dmioss
Админ: @oss02
Учу по шагам, как уделять инвестициям 2 часа в месяц и получать желаемый пассивный доход до конца жизни.
Связь с автором: @dmioss
Админ: @oss02
Мы втроем вместе с ротным стоим в кабинете комбата майора Ерохина, а тот орет. Такое ощущение, что он по-другому не умеет разговаривать. Когда наш разведбат выстраивается на плацу, кажется что вся дивизия и окрестности Белой Церкви слушают в этот момент только Ерохина. Орать и материться он умеет виртуозно. Протяжно. Зычно. И очень убедительно.
- Показывайте, что там у вас?! - Ерохин тыкает в наши сапоги.
Мои сострадальцы, оказывается, как-то просочились и пожаловались на свое жалкое существование. Я не участвовал в этом, ибо не люблю такие истории. Это не геройство. Это гигиена отношений. Кто был участником дворовой жизни или жизни в спортивных секциях, знает, что такие истории бьют больно бумерангом и заканчиваются плачевно.
Мы снимаем сапоги и разматываем портянки.
- Бл@@@ть, если я щас разденусь, вы сдохнете от шрамов на моем теле!!!! - начинается длинная витиеватая тирада про нас, нашу маму, про гребаных п@даров с гражданки и про то, как он нас отправит в дикую дивизию, где одна "мазута", и как мы там сдохнем где-нибудь под танком.
Минут через десять Ерохин успокаивается и спрашивает, кто готов остаться в десантной роте, шаг вперед. Я шагаю. Ерохин хмыкает и посылает нас всех нахер.
И я остаюсь один выживать. Сострадальцев переводят во вторую роту. До новой партии духов остается месяца полтора. В отличие от птушников типа меня студентов призывали после весенней сессии.
На вечерней поверке в казарме Ерохин после очередной воспитательной нотации командует:
- Батальон, смирнааааа! Гимн Советского Союза запееееее-вай!
И батальон поет. Все куплеты. Русские, украинцы, узбеки, чуваши и все-все-все. Все входит в какой-то резонанс. Окна и стены трясутся. Звуки гимна заполняют все пространство. Может, думаю, сегодня удастся хотя бы до двенадцати отбиться. А то сдохну тут ни за что.
Может хватит пока про армию?
Шкура Баффета
- Показывайте, что там у вас?! - Ерохин тыкает в наши сапоги.
Мои сострадальцы, оказывается, как-то просочились и пожаловались на свое жалкое существование. Я не участвовал в этом, ибо не люблю такие истории. Это не геройство. Это гигиена отношений. Кто был участником дворовой жизни или жизни в спортивных секциях, знает, что такие истории бьют больно бумерангом и заканчиваются плачевно.
Мы снимаем сапоги и разматываем портянки.
- Бл@@@ть, если я щас разденусь, вы сдохнете от шрамов на моем теле!!!! - начинается длинная витиеватая тирада про нас, нашу маму, про гребаных п@даров с гражданки и про то, как он нас отправит в дикую дивизию, где одна "мазута", и как мы там сдохнем где-нибудь под танком.
Минут через десять Ерохин успокаивается и спрашивает, кто готов остаться в десантной роте, шаг вперед. Я шагаю. Ерохин хмыкает и посылает нас всех нахер.
И я остаюсь один выживать. Сострадальцев переводят во вторую роту. До новой партии духов остается месяца полтора. В отличие от птушников типа меня студентов призывали после весенней сессии.
На вечерней поверке в казарме Ерохин после очередной воспитательной нотации командует:
- Батальон, смирнааааа! Гимн Советского Союза запееееее-вай!
И батальон поет. Все куплеты. Русские, украинцы, узбеки, чуваши и все-все-все. Все входит в какой-то резонанс. Окна и стены трясутся. Звуки гимна заполняют все пространство. Может, думаю, сегодня удастся хотя бы до двенадцати отбиться. А то сдохну тут ни за что.
Может хватит пока про армию?
Шкура Баффета
Кратко о ситуации на рынке
Помните, в январе 2025 года я начал челлендж, начав публично вести портфели, демонстрируя свою инвестиционную стратегию. Старт для русского рынка был с 1 000 000 рублей.
Не хочу сегодня подробно разбирать результаты. Это я уже недавно делал.
Сегодня хочу про свои ощущения. Идёт уже 14-й месяц эксперимента. И такого унылого рынка уже давно не было. В настоящий момент индекс показывает минус 3,7% от января 2025 года.
Посмотрите на график. Честно скажу, ощущения не из самых приятных. А тут ещё всплыла тема с повторным введением windfall tax (налога на сверхприбыль).
Расшифровываю: в 2023 году государство уже брало разовый налог — 10% с прибыли за 2021-2022 годы сверх уровня 2018-2019. Собрали 300+ млрд руб. и назвали это «одноразовым сбором». Теперь на обсуждении — снова похожая схема, но уже со ставкой 20% и базой за 2025 год. «Одноразовость» продержалась ровно два года.
Сам по себе налог — не катастрофа. Грубо: при ставке 20% от сверхприбыли конкретная компания потеряет условно 10% чистой прибыли в год выплаты. Дивиденды срежут, но не обнулят. Проблема другая — предсказуемость. Если windfall превращается в регулярный инструмент «раз в 2-3 года», рынок начинает постоянно закладывать этот риск в цены. Итог: хронически заниженные мультипликаторы, хронический дисконт.
В прицеле — банки (SBER, VTBR, T), нефтегаз (ROSN, LKOH, NVTK, TATN), металлурги (GMKN, NLMK, CHMF). Те, у кого прибыль 2025 года заметно выше уровня 2018-2019 годов.
Не хотелось нагнетать. Вы знаете, что никогда так не делаю. Просто такое ощущение, что и этот год придётся грести против течения.
На графике — как вёл себя индекс за этот период, и результаты моего портфеля. На фоне индекса -3,7% рост портфеля +25,41%. Это хорошо, конечно, но результаты стратегии на американском рынке в 3 раза лучше.
Но вот что важно помнить. Рынок, который «грустит» — это рынок, на котором стратегия работает особенно хорошо. Именно в такие периоды формируется будущая альфа. Пока индекс топчется на месте, моментум-портфель методично отбирает тех, кто растёт вопреки. +25,41% против -3,7% индекса — это не удача, это механика. Поживём — увидим, что покажет год целиком. Но грести против течения я умею. Показываю уже 14 месяцев подряд. Кстати, по течению гораздо интереснее - и обгонять течение я тоже могу, и даже лучше, показываю это на американской части челленджа.
(не инвестиционная рекомендация)
Шкура Баффета
Помните, в январе 2025 года я начал челлендж, начав публично вести портфели, демонстрируя свою инвестиционную стратегию. Старт для русского рынка был с 1 000 000 рублей.
Не хочу сегодня подробно разбирать результаты. Это я уже недавно делал.
Сегодня хочу про свои ощущения. Идёт уже 14-й месяц эксперимента. И такого унылого рынка уже давно не было. В настоящий момент индекс показывает минус 3,7% от января 2025 года.
Посмотрите на график. Честно скажу, ощущения не из самых приятных. А тут ещё всплыла тема с повторным введением windfall tax (налога на сверхприбыль).
Расшифровываю: в 2023 году государство уже брало разовый налог — 10% с прибыли за 2021-2022 годы сверх уровня 2018-2019. Собрали 300+ млрд руб. и назвали это «одноразовым сбором». Теперь на обсуждении — снова похожая схема, но уже со ставкой 20% и базой за 2025 год. «Одноразовость» продержалась ровно два года.
Сам по себе налог — не катастрофа. Грубо: при ставке 20% от сверхприбыли конкретная компания потеряет условно 10% чистой прибыли в год выплаты. Дивиденды срежут, но не обнулят. Проблема другая — предсказуемость. Если windfall превращается в регулярный инструмент «раз в 2-3 года», рынок начинает постоянно закладывать этот риск в цены. Итог: хронически заниженные мультипликаторы, хронический дисконт.
В прицеле — банки (SBER, VTBR, T), нефтегаз (ROSN, LKOH, NVTK, TATN), металлурги (GMKN, NLMK, CHMF). Те, у кого прибыль 2025 года заметно выше уровня 2018-2019 годов.
Не хотелось нагнетать. Вы знаете, что никогда так не делаю. Просто такое ощущение, что и этот год придётся грести против течения.
На графике — как вёл себя индекс за этот период, и результаты моего портфеля. На фоне индекса -3,7% рост портфеля +25,41%. Это хорошо, конечно, но результаты стратегии на американском рынке в 3 раза лучше.
Но вот что важно помнить. Рынок, который «грустит» — это рынок, на котором стратегия работает особенно хорошо. Именно в такие периоды формируется будущая альфа. Пока индекс топчется на месте, моментум-портфель методично отбирает тех, кто растёт вопреки. +25,41% против -3,7% индекса — это не удача, это механика. Поживём — увидим, что покажет год целиком. Но грести против течения я умею. Показываю уже 14 месяцев подряд. Кстати, по течению гораздо интереснее - и обгонять течение я тоже могу, и даже лучше, показываю это на американской части челленджа.
(не инвестиционная рекомендация)
Шкура Баффета
⚡️Гипотеза по Ирану
Вся эта свистопляска с выходами к публике Трампа очень забавна. Сколько раз подряд он меняет показания, уже все сбились со счета. Зато крупнейшие банковские и инвестиционные группы США показывают рекордные прибыли от трейдов.
Рыжий оказался гениальным манипулятором. То он бомбит, то не бомбит, то Иран сдался, то Иран, хвала Аллаху, все проливы открыл и даром отдал кучу урана. И такая дребедень - каждый день.
Я, кстати, научился уже играть на нефтяных фьючерсах, слушая Трампа. Так то у меня есть стратегия на фьючерсы юаня, доллара, Сбера и Газпрома. Она там работает плюс-минус стабильно. В нефтяные фьючерсы я никогда не лез. Эта история для лудоманов.
Но вы же знаете, что в каждом нормальном человеке всегда есть немного дурного азарта. Его нельзя полностью игнорировать. Точнее можно. Но перед такими людьми я снимаю шляпу. Святые люди. Я в их число не вхожу.
Поэтому временами я спекулирую без системы. Единственно, что мне удается, это рисковать тут совсем небольшими суммами, потеря которых мне не страшна. То есть это не ради богатства, а ради удовольствия. Как в лотерею.
Так вот. Я приучил себя делать ставку на рост цены в момент, когда на рынке приходят новости, что все пипец - Ормуз открывают, нефть летит в ад и прочий коллапс. И, наоборот, делаю ставку на падение цены, когда рыжий бахвалится, что щас все разнесет там на Ближнем Востоке, и уже вон бомбардировщики с самыми большими и лучшими бомбами, а нефть летит в небеса. При этом это не четкие сигналы. Они должны устаканиться у меня в голове, я должен почувствовать, что рынок в это поверил, но есть шанс, что поверил зря. По сути угадайка с чуть смещенной вероятностью в сторону выигрыша. У меня же нет инсайда от Трампа как у Джей Пи Морганов, Голдман Сакс или Ситигруп. Поэтому ставлю тут три копейки. Но и с трех копеек только с пятницы заработал 22 тыс. рублей. После того, как Иран "полностью открыл пролив", нефть упала, и я купил.
Как заработал, так и проиграть могу. Это я вам не в качестве инвестиционной рекомендации. Это для тех, кто имеет опыт, уже терял бабки, знает, что это и относится к этому нормально, потому что любит подкармливать свой азарт.
Кстати, если проанализировать реакцию рынков с точки зрения психологии и реальной шкуры на кону, можно сделать интересные предположения.
👉Вот смотрите: Ормуз закрыт, нефти тупо нет на рынке, Иран шлет в пешее эротическое путешествие американцев с их переговорами, Трамп грозит стереть в пыль энергетику и прочее, авианосцы гребут в сторону Ирана. Ну мир официально летит в пропасть короче. А июньские фьючерсы на нефть ниже 90 долларов. Что блин за глюки?🤷♂️
Ответа тут два. Первый - рынок еще не воткнул, что скоро будет грандиозный шухер. Второй - есть вероятность, что все разрулится. Первое понятно, а как понять второе?
☝️Гипотеза (подчеркиваю, это всего лишь гипотеза): эти стражи исламской революции такие же брехуны и мошенники, как Трамп. Они десятилетиями сидели в Иране, душили экономику. Это аналог наших братков из 90х, только глубоко укорененных в государственном устройстве. Они только крышевать и отжимать бизнесы умеют. Духовность - это тупо для бедных. А у этих братков полно бабла в арабских банках, дети, внуки, любовницы в Америках и Европах катаются на ламбах и прочий шик-блеск. И рыжий вполне может, если не поскупится, купить с потрохами эту публику со всеми их идеями. Ради этого они и Моджтабу могут подвинуть с его кровной местью. Вопрос цены и ... доверия. Со вторым сложнее. Рыжий может предложить ярдов пятьдесят, но кто ж ему поверит? Он и бабок не даст, а потом и грохнет, не задумываясь. Они б с ним так же сделали.
Может за эти гарантии как раз и идет торг за кулисами. Это грустно, конечно, но это может объяснить самоуверенность Трампа, рекордные прибыли банков и индекса SP500.
А может и не так. И 22 апреля Трамп как бахнет по станциям и мостам, а Иран начнет равнять с землей нефтедобычу и все остальное в Заливе. Поэтому не делайте крупные ставки на какой-то кажущийся очевидным сценарий. Не надо. Все сложно.😎
Вся эта свистопляска с выходами к публике Трампа очень забавна. Сколько раз подряд он меняет показания, уже все сбились со счета. Зато крупнейшие банковские и инвестиционные группы США показывают рекордные прибыли от трейдов.
Рыжий оказался гениальным манипулятором. То он бомбит, то не бомбит, то Иран сдался, то Иран, хвала Аллаху, все проливы открыл и даром отдал кучу урана. И такая дребедень - каждый день.
Я, кстати, научился уже играть на нефтяных фьючерсах, слушая Трампа. Так то у меня есть стратегия на фьючерсы юаня, доллара, Сбера и Газпрома. Она там работает плюс-минус стабильно. В нефтяные фьючерсы я никогда не лез. Эта история для лудоманов.
Но вы же знаете, что в каждом нормальном человеке всегда есть немного дурного азарта. Его нельзя полностью игнорировать. Точнее можно. Но перед такими людьми я снимаю шляпу. Святые люди. Я в их число не вхожу.
Поэтому временами я спекулирую без системы. Единственно, что мне удается, это рисковать тут совсем небольшими суммами, потеря которых мне не страшна. То есть это не ради богатства, а ради удовольствия. Как в лотерею.
Так вот. Я приучил себя делать ставку на рост цены в момент, когда на рынке приходят новости, что все пипец - Ормуз открывают, нефть летит в ад и прочий коллапс. И, наоборот, делаю ставку на падение цены, когда рыжий бахвалится, что щас все разнесет там на Ближнем Востоке, и уже вон бомбардировщики с самыми большими и лучшими бомбами, а нефть летит в небеса. При этом это не четкие сигналы. Они должны устаканиться у меня в голове, я должен почувствовать, что рынок в это поверил, но есть шанс, что поверил зря. По сути угадайка с чуть смещенной вероятностью в сторону выигрыша. У меня же нет инсайда от Трампа как у Джей Пи Морганов, Голдман Сакс или Ситигруп. Поэтому ставлю тут три копейки. Но и с трех копеек только с пятницы заработал 22 тыс. рублей. После того, как Иран "полностью открыл пролив", нефть упала, и я купил.
Как заработал, так и проиграть могу. Это я вам не в качестве инвестиционной рекомендации. Это для тех, кто имеет опыт, уже терял бабки, знает, что это и относится к этому нормально, потому что любит подкармливать свой азарт.
Кстати, если проанализировать реакцию рынков с точки зрения психологии и реальной шкуры на кону, можно сделать интересные предположения.
👉Вот смотрите: Ормуз закрыт, нефти тупо нет на рынке, Иран шлет в пешее эротическое путешествие американцев с их переговорами, Трамп грозит стереть в пыль энергетику и прочее, авианосцы гребут в сторону Ирана. Ну мир официально летит в пропасть короче. А июньские фьючерсы на нефть ниже 90 долларов. Что блин за глюки?🤷♂️
Ответа тут два. Первый - рынок еще не воткнул, что скоро будет грандиозный шухер. Второй - есть вероятность, что все разрулится. Первое понятно, а как понять второе?
☝️Гипотеза (подчеркиваю, это всего лишь гипотеза): эти стражи исламской революции такие же брехуны и мошенники, как Трамп. Они десятилетиями сидели в Иране, душили экономику. Это аналог наших братков из 90х, только глубоко укорененных в государственном устройстве. Они только крышевать и отжимать бизнесы умеют. Духовность - это тупо для бедных. А у этих братков полно бабла в арабских банках, дети, внуки, любовницы в Америках и Европах катаются на ламбах и прочий шик-блеск. И рыжий вполне может, если не поскупится, купить с потрохами эту публику со всеми их идеями. Ради этого они и Моджтабу могут подвинуть с его кровной местью. Вопрос цены и ... доверия. Со вторым сложнее. Рыжий может предложить ярдов пятьдесят, но кто ж ему поверит? Он и бабок не даст, а потом и грохнет, не задумываясь. Они б с ним так же сделали.
Может за эти гарантии как раз и идет торг за кулисами. Это грустно, конечно, но это может объяснить самоуверенность Трампа, рекордные прибыли банков и индекса SP500.
А может и не так. И 22 апреля Трамп как бахнет по станциям и мостам, а Иран начнет равнять с землей нефтедобычу и все остальное в Заливе. Поэтому не делайте крупные ставки на какой-то кажущийся очевидным сценарий. Не надо. Все сложно.😎
Бумажный триллион
4 800 фирм-однодневок. 40 000 компаний-клиентов. Директора, отбывающие срок в колонии. И 1,2 триллиона рублей фиктивного НДС, которого никогда не существовало.
ФСБ и ФНС накрыли крупнейшую в истории России «фабрику бумажного НДС». Централизованная платформа — с серверами в ЕС, штатом «конструкторов цепочек» и каталогом готовых схем. Не теневой кооператив, а полноценный b2b-сервис: приходишь, называешь нужный объём вычетов, платишь 2-3% комиссии, получаешь пакет документов с подписями, печатями и электронным документооборотом. Товаров нет, услуг нет — зато индекс лояльности NPS, наверное, был отличный 😎.
Прикол в том, что все давно в курсе. И вы, думаю, тоже всегда знали, что при желании можно сделать хорошие бабки через возврат НДС.
Схема грандиозная.
190 фирм числились под руководством более 100 заключённых. Люди отбывали срок, а их паспорта тем временем управляли бизнесом. Причём — судя по показателям — управляли неплохо. Это не халтура, это продуманная архитектура: номинала нет физически, предъявить некому, фирму при случае сжигаешь. Стартап мечты.
Расшифровываю масштаб. 1,2 трлн ₽ — это примерно месячные поступления НДС по всей стране. Или годовой бюджет крупного региона. Схема работала с 2023 по 2025 год — то есть параллельно с войной, санкциями и разговорами о налоговом ужесточении. Пока государство занималось мобилизацией налогов, 40 000 компаний тихо пользовались частным сервисом по их демобилизации.
Теперь про «внезапно нашли». Как это?🤔
Есть такая АСК НДС-3. Автоматизированная система контроля НДС, третье поколение. Программный комплекс ФНС, который в реальном времени сшивает все счета-фактуры по всей стране и ищет разрывы в цепочках — когда продавец не отразил у себя то, что покупатель взял к вычету. По сути, мощная математическая структура: узлы (компании) + рёбра (связи между ними — сделки, директора, адреса, телефоны). Визуально — как паутина. Когда таких узлов миллионы, алгоритм ищет кластеры подозрительно похожих паттернов: одни и те же люди, адреса, схемы движения денег.
Она видит перекрёстные связи тысяч юрлиц в реальном времени. Централизованный IT-контур с серверами в одном месте — вообще подарок для аналитика. Всё это не появилось вчера. Просто раньше почему-то не было жесткого запроса. Странно, не правда ли?
Сейчас — есть: военный бюджет растёт, внешние источники финансирования перекрыты, санкции давят - параллельные бюджеты элит начинают сворачивать. 1,6 трлн ₽ изъято у чиновников в 2025 году. 151 млрд — только за первый квартал 2026-го.
👉 И вот тут — позитивный вывод, который не все замечают.
Для тех, кто работает в белую и давно перестал смотреть в сторону «серого» — это хорошие новости. Конкурент, занижавший налоговую нагрузку на 2-3% от оборота через фиктивный НДС, получил проблемы. АСК НДС-3 бьёт по серым, а не по прозрачным. Поляна легального бизнеса становится чуть ровнее.
Рынок, в котором мухлёж перестаёт быть конкурентным преимуществом — не худший рынок для инвестора😎.
🔥 Круто
🤔 Не верю, что это надолго
4 800 фирм-однодневок. 40 000 компаний-клиентов. Директора, отбывающие срок в колонии. И 1,2 триллиона рублей фиктивного НДС, которого никогда не существовало.
ФСБ и ФНС накрыли крупнейшую в истории России «фабрику бумажного НДС». Централизованная платформа — с серверами в ЕС, штатом «конструкторов цепочек» и каталогом готовых схем. Не теневой кооператив, а полноценный b2b-сервис: приходишь, называешь нужный объём вычетов, платишь 2-3% комиссии, получаешь пакет документов с подписями, печатями и электронным документооборотом. Товаров нет, услуг нет — зато индекс лояльности NPS, наверное, был отличный 😎.
Прикол в том, что все давно в курсе. И вы, думаю, тоже всегда знали, что при желании можно сделать хорошие бабки через возврат НДС.
Схема грандиозная.
190 фирм числились под руководством более 100 заключённых. Люди отбывали срок, а их паспорта тем временем управляли бизнесом. Причём — судя по показателям — управляли неплохо. Это не халтура, это продуманная архитектура: номинала нет физически, предъявить некому, фирму при случае сжигаешь. Стартап мечты.
Расшифровываю масштаб. 1,2 трлн ₽ — это примерно месячные поступления НДС по всей стране. Или годовой бюджет крупного региона. Схема работала с 2023 по 2025 год — то есть параллельно с войной, санкциями и разговорами о налоговом ужесточении. Пока государство занималось мобилизацией налогов, 40 000 компаний тихо пользовались частным сервисом по их демобилизации.
Теперь про «внезапно нашли». Как это?🤔
Есть такая АСК НДС-3. Автоматизированная система контроля НДС, третье поколение. Программный комплекс ФНС, который в реальном времени сшивает все счета-фактуры по всей стране и ищет разрывы в цепочках — когда продавец не отразил у себя то, что покупатель взял к вычету. По сути, мощная математическая структура: узлы (компании) + рёбра (связи между ними — сделки, директора, адреса, телефоны). Визуально — как паутина. Когда таких узлов миллионы, алгоритм ищет кластеры подозрительно похожих паттернов: одни и те же люди, адреса, схемы движения денег.
Она видит перекрёстные связи тысяч юрлиц в реальном времени. Централизованный IT-контур с серверами в одном месте — вообще подарок для аналитика. Всё это не появилось вчера. Просто раньше почему-то не было жесткого запроса. Странно, не правда ли?
Сейчас — есть: военный бюджет растёт, внешние источники финансирования перекрыты, санкции давят - параллельные бюджеты элит начинают сворачивать. 1,6 трлн ₽ изъято у чиновников в 2025 году. 151 млрд — только за первый квартал 2026-го.
👉 И вот тут — позитивный вывод, который не все замечают.
Для тех, кто работает в белую и давно перестал смотреть в сторону «серого» — это хорошие новости. Конкурент, занижавший налоговую нагрузку на 2-3% от оборота через фиктивный НДС, получил проблемы. АСК НДС-3 бьёт по серым, а не по прозрачным. Поляна легального бизнеса становится чуть ровнее.
Рынок, в котором мухлёж перестаёт быть конкурентным преимуществом — не худший рынок для инвестора😎.
🔥 Круто
🤔 Не верю, что это надолго
Два решения. Один знак. #шкурныеновости
⚡️ЦБ сегодня решает по ставке. Консенсус - минус 0,5 п.п., до 14,5%. Восьмое снижение подряд, пятое на те же полпроцента. Рынок уже отыграл, аналитики согласны, все всё знают заранее. Классическая ситуация, когда стоит следить особенно внимательно.
Набиуллина не обязана быть скучной. Может удивить в обе стороны. Аргументы за более резкий шаг лежат на поверхности: экономика тормозит, спрос охлаждается, рубль крепкий до омерзения, инфляция вписывается в прогнозы. Вой о задыхающемся бизнесе не стихает — нарастает. Если сюрприз случится, думаю, он будет вниз, а не вверх. Например, минус 1% вместо минус 0,5%, и в зале зашевелятся, задвигаются.
Расшифровываю цепочку: ставка падает резче → рубль слабнет сильнее → экспортёры веселеют→ длинные ОФЗ дорожают→ фонда получает чуть больше топлива. Не завтра. Но направление понятно, и лучше стоять в нём заранее.
👉 Поэтому уже в этом месяце при разборе ленивой стратегии в акциях говорил, что делаем некоторый крен покупок в сторону экспортёров с долларовой выручкой (нефть, удобрения). Сидим, ждем. Скучно — значит, всё идёт по плану.
⚡️Теперь второе решение дня. Его принимает не Набиуллина - и это чувствуется.
Чувак, у которого действительно есть всё время мира, обычно не пишет об этом. Не слушает, как тикают часики. Сидит себе и молчит в тряпочку. И уж точно не ставит восклицательных знаков.
За последние месяцы из Белого дома вышла целая коллекция удивительной пурги: «огромная армада уже идёт» → «48 часов или бомбим электростанции» → «следующий удар будет несравнимо мощнее» → «почти достигли целей» → «удар случится в ближайшие недели». Каждый дедлайн плавно эволюционировал в следующий. Это называется time inconsistency (непоследовательность во времени), и Тегеран это расписание уже выучил наизусть.
Проблема накопленных ультиматумов в том, что они не испаряются. Они складываются в стопку, и каждый следующий выход без действия обходится политически дороже предыдущего - для базы, для союзников, для образа человека, который «не блефует».
Именно поэтому сегодняшний пост про «всё время мира» - это не про спокойствие. Это страховой полис: если удара не будет - «я так и задумал, жду выгодного момента»; если будет - «я предупреждал». Прожектор тикающих часов он разворачивает на Тегеран ровно тогда, когда громче всего тикать начинает его собственный таймер.
Иран, к слову, не похоже, что в цейтноте. Живёт в режиме низкой интенсивности, чувствует себя в нём комфортно, блокаду Ормуза заложил в сценарий ответа, жёсткий ультиматум по электростанциям отверг публично. Тегеран явно не тот, кто нервно посматривает на часы.
Накопленный долг из обещаний рано или поздно предъявляют к оплате.
👉Поэтому - новый точечный удар - по военной или энергетической инфраструктуре, а скорее всего по прибрежной полосе, чтобы вывести из строя инфраструктуру блокирования Ормуза - наиболее логичный следующий шагом: политически дешевле открытого отступления, нарратив уже готов, аудитория подготовлена. Хотя есть противовесы - рыжий отчаянно трусит сам плюс военные и политики готовы уже надеть на него смирительную рубашку.
Инвестиционное следствие: нефть, удобрения, СПГ-логистика - в зоне волатильности при любой эскалации. Экспортёры с долларовой выручкой - естественный хедж на оба события дня.
Тот, кто громче всех говорит «мне некуда спешить», — как правило, уже опоздал.
(не инвестиционная рекомендация)
⚡️ЦБ сегодня решает по ставке. Консенсус - минус 0,5 п.п., до 14,5%. Восьмое снижение подряд, пятое на те же полпроцента. Рынок уже отыграл, аналитики согласны, все всё знают заранее. Классическая ситуация, когда стоит следить особенно внимательно.
Набиуллина не обязана быть скучной. Может удивить в обе стороны. Аргументы за более резкий шаг лежат на поверхности: экономика тормозит, спрос охлаждается, рубль крепкий до омерзения, инфляция вписывается в прогнозы. Вой о задыхающемся бизнесе не стихает — нарастает. Если сюрприз случится, думаю, он будет вниз, а не вверх. Например, минус 1% вместо минус 0,5%, и в зале зашевелятся, задвигаются.
Расшифровываю цепочку: ставка падает резче → рубль слабнет сильнее → экспортёры веселеют→ длинные ОФЗ дорожают→ фонда получает чуть больше топлива. Не завтра. Но направление понятно, и лучше стоять в нём заранее.
👉 Поэтому уже в этом месяце при разборе ленивой стратегии в акциях говорил, что делаем некоторый крен покупок в сторону экспортёров с долларовой выручкой (нефть, удобрения). Сидим, ждем. Скучно — значит, всё идёт по плану.
⚡️Теперь второе решение дня. Его принимает не Набиуллина - и это чувствуется.
Трамп написал сегодня: “I have all the time in the World, but Iran doesn't — The clock is ticking!”
Чувак, у которого действительно есть всё время мира, обычно не пишет об этом. Не слушает, как тикают часики. Сидит себе и молчит в тряпочку. И уж точно не ставит восклицательных знаков.
За последние месяцы из Белого дома вышла целая коллекция удивительной пурги: «огромная армада уже идёт» → «48 часов или бомбим электростанции» → «следующий удар будет несравнимо мощнее» → «почти достигли целей» → «удар случится в ближайшие недели». Каждый дедлайн плавно эволюционировал в следующий. Это называется time inconsistency (непоследовательность во времени), и Тегеран это расписание уже выучил наизусть.
Проблема накопленных ультиматумов в том, что они не испаряются. Они складываются в стопку, и каждый следующий выход без действия обходится политически дороже предыдущего - для базы, для союзников, для образа человека, который «не блефует».
Именно поэтому сегодняшний пост про «всё время мира» - это не про спокойствие. Это страховой полис: если удара не будет - «я так и задумал, жду выгодного момента»; если будет - «я предупреждал». Прожектор тикающих часов он разворачивает на Тегеран ровно тогда, когда громче всего тикать начинает его собственный таймер.
Иран, к слову, не похоже, что в цейтноте. Живёт в режиме низкой интенсивности, чувствует себя в нём комфортно, блокаду Ормуза заложил в сценарий ответа, жёсткий ультиматум по электростанциям отверг публично. Тегеран явно не тот, кто нервно посматривает на часы.
Накопленный долг из обещаний рано или поздно предъявляют к оплате.
👉Поэтому - новый точечный удар - по военной или энергетической инфраструктуре, а скорее всего по прибрежной полосе, чтобы вывести из строя инфраструктуру блокирования Ормуза - наиболее логичный следующий шагом: политически дешевле открытого отступления, нарратив уже готов, аудитория подготовлена. Хотя есть противовесы - рыжий отчаянно трусит сам плюс военные и политики готовы уже надеть на него смирительную рубашку.
Инвестиционное следствие: нефть, удобрения, СПГ-логистика - в зоне волатильности при любой эскалации. Экспортёры с долларовой выручкой - естественный хедж на оба события дня.
Тот, кто громче всех говорит «мне некуда спешить», — как правило, уже опоздал.
(не инвестиционная рекомендация)
Про Зайца #оффтоп
Армейскую историю https://t.me/c/1742718268/1851 я начал писать после того, как в одном из постов упомянул Зайца, с которым мы вместе служили. Пока историю поставлю на паузу, тк особого интереса она не вызвала. Может быть изредка буду писать отдельными кусками.
Но про Заяца напишу сейчас. Это было в незапамятные времена, когда хохлы ещё не обижались на «хохлов», говорили «на Украине», писали Москва с большой буквы, а над Киевом развевался красный флаг.
Он появился в роте вторым весенним духом — после меня. Василий Зайцев. С характерным местным гэканьем и большими испуганными глазами. Заяц метался по поручениям дедов, а по вечерам под хохот и улюлюканье декламировал дембельский стишок про масло и старшину.
Я тоже летал бумерангом по заданиям и отгребал за любой косяк. Но декламировать стишки и прочий цирк — отказался наотрез. Один раз дашь слабину, и сядут на плечи. Будут там дрыгать ногами и понукать. Несколько раз ушёл в отказку - с последствиями. Деды отцепились. Я люблю шутки, но добровольные. Не за мой счёт.
Зайцу клоунада давалась легко. Потом его и танцевать заставили. Каких-то более грубых унижений в разведке не было — всё остальное было на равных. Деды пахали так же, как и мы. Одинаково страдали от физических нагрузок и идиотских офицерских выходок.
Офицеров называли «шакалами». Ротный был маньяком-перфекционистом с вывихом мозга на почве службы. Остальные тянулись за ним как за Шерханом. Получалось не очень. Дедовщина негласно поддерживалась как дополнительный инструмент управления коллективом.
Особой разницы в отношении с себе русских или "украинских" дедов я не чувствовал. Никакой разницы тогда вообще не было. Иногда казалось, что хохлы жёстче и примитивнее — но это, возможно, сегодняшнее искажение.
В той армии было оч тяжело. Но я понимаю, что она рядом не лежит с тем, что происходит сейчас. Война и Зарница — даже самая бесчеловечная — это про разное. Особенно между русскими и украинцами. Мы одинаковые: упёртые, двужильные, бескомпромиссные. Не гнёмся и не ломаемся.
Тогда я даже не задумывался — русский Заяц или хохол. В 2022-м он предложил мне «наново знакомиться», сообщил, что зовут его Василь, и начал писать всякие мерзости. После нескольких ответов я понял: перепрошивка сделана идеально. В Днепропетровске теперь живёт Василь, которого я совсем не знаю.
Наново знакомиться я отказался.
*На фото Заяц слева - сидит на грузовом контейнере (ГК), а я справа
Армейскую историю https://t.me/c/1742718268/1851 я начал писать после того, как в одном из постов упомянул Зайца, с которым мы вместе служили. Пока историю поставлю на паузу, тк особого интереса она не вызвала. Может быть изредка буду писать отдельными кусками.
Но про Заяца напишу сейчас. Это было в незапамятные времена, когда хохлы ещё не обижались на «хохлов», говорили «на Украине», писали Москва с большой буквы, а над Киевом развевался красный флаг.
Он появился в роте вторым весенним духом — после меня. Василий Зайцев. С характерным местным гэканьем и большими испуганными глазами. Заяц метался по поручениям дедов, а по вечерам под хохот и улюлюканье декламировал дембельский стишок про масло и старшину.
Я тоже летал бумерангом по заданиям и отгребал за любой косяк. Но декламировать стишки и прочий цирк — отказался наотрез. Один раз дашь слабину, и сядут на плечи. Будут там дрыгать ногами и понукать. Несколько раз ушёл в отказку - с последствиями. Деды отцепились. Я люблю шутки, но добровольные. Не за мой счёт.
Зайцу клоунада давалась легко. Потом его и танцевать заставили. Каких-то более грубых унижений в разведке не было — всё остальное было на равных. Деды пахали так же, как и мы. Одинаково страдали от физических нагрузок и идиотских офицерских выходок.
Офицеров называли «шакалами». Ротный был маньяком-перфекционистом с вывихом мозга на почве службы. Остальные тянулись за ним как за Шерханом. Получалось не очень. Дедовщина негласно поддерживалась как дополнительный инструмент управления коллективом.
Особой разницы в отношении с себе русских или "украинских" дедов я не чувствовал. Никакой разницы тогда вообще не было. Иногда казалось, что хохлы жёстче и примитивнее — но это, возможно, сегодняшнее искажение.
В той армии было оч тяжело. Но я понимаю, что она рядом не лежит с тем, что происходит сейчас. Война и Зарница — даже самая бесчеловечная — это про разное. Особенно между русскими и украинцами. Мы одинаковые: упёртые, двужильные, бескомпромиссные. Не гнёмся и не ломаемся.
Тогда я даже не задумывался — русский Заяц или хохол. В 2022-м он предложил мне «наново знакомиться», сообщил, что зовут его Василь, и начал писать всякие мерзости. После нескольких ответов я понял: перепрошивка сделана идеально. В Днепропетровске теперь живёт Василь, которого я совсем не знаю.
Наново знакомиться я отказался.
*На фото Заяц слева - сидит на грузовом контейнере (ГК), а я справа
Кто виноват?
Ключевая ставка держалась на уровне 21% почти год. Все вокруг кричат: почему бизнес должен платить за кредиты как за предметы роскоши.
Владимир Евтушенков — один из старейших российских предпринимателей, человек, переживший дефолт 98-го, арест и принудительную продажу нефтяного актива — недавно дал интервью. Рассказал про долг АФК «Система» в 1,4 трлн рублей и про лягушку, которая взбивает сметану, чтобы не утонуть. Такого от него не слышали никогда. Параллельно: продажи тракторов в России упали на 50% за квартал. Ну есть и прочие засады. Это не статистика — это живые заводы и живые люди.
Виноват ЦБ?
Набиуллина давно стала врагом номер один для многих. Принято считать, что именно из-за неё дорожает ипотека, стонет бизнес и рушится вся экономика. Агент ЦРУ, вы в курсе. Но есть цепочка. Правительство запускает льготную ипотеку - строительная инфляция разгоняется. Дума поднимает НДС - издержки растут, цены идут вверх. Минфин резко увеличивает расходы на ВПК - плюс 17% за первый квартал при годовом плане 3% - и накачивает экономику деньгами через госзаказ. Каждое решение разгоняет инфляцию. Много раз уже писал: если на страну обрушивается огромный бюджетный импульс, а производство не успевает, ценники улетают — если только деньги куда-то не законопатить. Чтоб предприятия меньше брали кредитов, а народ прятал на депозиты. ЦБ отвечает на инфляцию единственным доступным инструментом — ставкой. Другого у него нет.
Одни разгоняют спрос. Другой давит. Евтушенков платит за оба конца.
📍 24 апреля ЦБ снизил ставку до 14,5% — восьмое снижение подряд — и впервые за полгода публично указал на бюджетный фактор как на главный риск. Настолько прямо, насколько позволяет язык центробанков. Это не защита регулятора. Это констатация: координатора между ЦБ, Минфином и правительством нет либо он тупо не справляется — каждый тянет в свою сторону, как умеет. Им за это деньги платят. Их для этого нанимали.
Но мозг толпы плохо работает с диффузной ответственностью. Когда виноватых много, а механизм непрозрачен — аналитика отключается, включается лимбическая система. Ищут одно виноватое лицо. Назначают. Набрасываются скопом, требуют крови, сыворотку правды, отставку. Становится легче. А механизм не меняется.
Короче пока конца края бюджетным импульсам не видать, Набиуллина будет продолжать душить инфляцию, коллективная фронда будет давить и требовать. Но есть развилка.
Сценарий первый: координатор (не буду показывать пальцем) поддерживает ЦБ и давит бюджетные импульсы, ставка плавно снижается - длинные ОФЗ в этом случае контролируемо зарабатывают.
Сценарий второй: координатор в итоге присоединяется к недовольным, прорывает защиту ЦБ, и тогда ставку таки роняют. Инфляция это не переварит и полетит - длинные ОФЗ сначала растут, потом горят синим пламенем. В такой схеме лучше бы иметь акции экспортеров. Ну вы в курсе. Пишу об этом без конца.
Найти виноватого проще, чем починить систему
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Согласен
🤔 ЦБ всё равно виноват и плохой(
Ключевая ставка держалась на уровне 21% почти год. Все вокруг кричат: почему бизнес должен платить за кредиты как за предметы роскоши.
Владимир Евтушенков — один из старейших российских предпринимателей, человек, переживший дефолт 98-го, арест и принудительную продажу нефтяного актива — недавно дал интервью. Рассказал про долг АФК «Система» в 1,4 трлн рублей и про лягушку, которая взбивает сметану, чтобы не утонуть. Такого от него не слышали никогда. Параллельно: продажи тракторов в России упали на 50% за квартал. Ну есть и прочие засады. Это не статистика — это живые заводы и живые люди.
Виноват ЦБ?
Набиуллина давно стала врагом номер один для многих. Принято считать, что именно из-за неё дорожает ипотека, стонет бизнес и рушится вся экономика. Агент ЦРУ, вы в курсе. Но есть цепочка. Правительство запускает льготную ипотеку - строительная инфляция разгоняется. Дума поднимает НДС - издержки растут, цены идут вверх. Минфин резко увеличивает расходы на ВПК - плюс 17% за первый квартал при годовом плане 3% - и накачивает экономику деньгами через госзаказ. Каждое решение разгоняет инфляцию. Много раз уже писал: если на страну обрушивается огромный бюджетный импульс, а производство не успевает, ценники улетают — если только деньги куда-то не законопатить. Чтоб предприятия меньше брали кредитов, а народ прятал на депозиты. ЦБ отвечает на инфляцию единственным доступным инструментом — ставкой. Другого у него нет.
Одни разгоняют спрос. Другой давит. Евтушенков платит за оба конца.
📍 24 апреля ЦБ снизил ставку до 14,5% — восьмое снижение подряд — и впервые за полгода публично указал на бюджетный фактор как на главный риск. Настолько прямо, насколько позволяет язык центробанков. Это не защита регулятора. Это констатация: координатора между ЦБ, Минфином и правительством нет либо он тупо не справляется — каждый тянет в свою сторону, как умеет. Им за это деньги платят. Их для этого нанимали.
Но мозг толпы плохо работает с диффузной ответственностью. Когда виноватых много, а механизм непрозрачен — аналитика отключается, включается лимбическая система. Ищут одно виноватое лицо. Назначают. Набрасываются скопом, требуют крови, сыворотку правды, отставку. Становится легче. А механизм не меняется.
Короче пока конца края бюджетным импульсам не видать, Набиуллина будет продолжать душить инфляцию, коллективная фронда будет давить и требовать. Но есть развилка.
Сценарий первый: координатор (не буду показывать пальцем) поддерживает ЦБ и давит бюджетные импульсы, ставка плавно снижается - длинные ОФЗ в этом случае контролируемо зарабатывают.
Сценарий второй: координатор в итоге присоединяется к недовольным, прорывает защиту ЦБ, и тогда ставку таки роняют. Инфляция это не переварит и полетит - длинные ОФЗ сначала растут, потом горят синим пламенем. В такой схеме лучше бы иметь акции экспортеров. Ну вы в курсе. Пишу об этом без конца.
Найти виноватого проще, чем починить систему
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Согласен
🤔 ЦБ всё равно виноват и плохой(
20-й пакет санкций. Юбилейный
Двадцать пакетов. Двадцать раз Брюссель собирался, согласовывал, объявлял «беспрецедентным».
Этот хотели принять ещё в феврале. Не получилось. Венгрия заблокировала — до восстановления прокачки по «Дружбе». Брюссель подождал перемоги, Будапешт получил нефть, пакет приняли. НО в урезанном виде — без главного: запрета на морские перевозки российской нефти.
Это, если вдуматься, квинтэссенция всей истории. Двадцать пакетов «несокрушимого единства» - и одна Венгрия тормозит процесс на два месяца, выторговывает нефть и уходит с результатом. Остальные двадцать шесть стран морщат лбы: "А чо, так можно было?"
Представьте оркестр из двадцати семи музыкантов, который репетирует симфонию два года. В день концерта один говорит: «Не буду играть, пока мне не принесут бутерброд». Остальные ждут. Бутерброд приносят. Симфонию играют — но без финала, потому что финал «заложен как основа для будущего исполнения».
Итак, что нового в юбилейном:
📍 Запрет продавать России танкеры. Теневой флот в ответ состарится на год и продолжит плавать.
📍 Квота на аммиак. Европейские фермеры пока офигевают, как это скажется на себестоимости урожая.
📍 Запрет услуг кибербезопасности. Мы перестали покупать западные решения в 2022-м. Запрет догнал реальность с двухлетним опозданием.
📍 Крипта RUBx и цифровой рубль — под запретом. ЕС отказался поддерживать разработку цифрового рубля. Новость для тех, кто думал, что поддерживал.
📍 СПГ-терминалы с 2027 года. Единственная мера с реальным горизонтом последствий. Три года — срок вполне достаточный, чтобы найти азиатскую альтернативу.
Это не удар по российской экономике. Это удар по обходу предыдущих ударов. Брюссель честно говорит — цель «закрыть лазейки». То есть экономика функционирует, нефть продаётся, торговля идёт — просто через Индию, ОАЭ, Турцию и проч. Глобальный Юг оказался достаточно большим, чтобы не заметить двадцати пакетов.
Отдельный жанр — еврочиновник, объявляющий пакет «самым масштабным за два года». Человек с безупречным резюме, пятью языками и нулевым пониманием того, как устроена реальная торговля сырьём. Зато с отличным пониманием того, что следующий контракт на консалтинг зависит от количества произнесённых слов «беспрецедентный» и «исторический». Чем громче объявлен пакет — тем убедительнее портфолио. То, что труба продолжает течь — это уже проблема следующего чиновника.
При этом реальный накопительный эффект таки есть🤷♂️. Логистика дорожает. Флот стареет. Маржа сжимается. Технологический разрыв растёт — медленно, но растёт. Это не победа и не провал — это дорогостоящая ничья, где издержки распределены по обе стороны, просто неравномерно.
👉 Мы пока инвестируем как обычно. Не потому что санкции не работают — а потому что работают медленно, а рынок их учел в цене.
Двадцать пакетов — два с половиной в год. При таком темпе сотый выйдет в 2034-м. Хорошая новость: российский рынок давно оценивается так, будто сотый уже принят. Это и есть точка входа, кто понимает.
(не инвестиционная рекомендация)
🔥Инвестируем, не ноем
🤔Стоп, нам кранты
Двадцать пакетов. Двадцать раз Брюссель собирался, согласовывал, объявлял «беспрецедентным».
Этот хотели принять ещё в феврале. Не получилось. Венгрия заблокировала — до восстановления прокачки по «Дружбе». Брюссель подождал перемоги, Будапешт получил нефть, пакет приняли. НО в урезанном виде — без главного: запрета на морские перевозки российской нефти.
Это, если вдуматься, квинтэссенция всей истории. Двадцать пакетов «несокрушимого единства» - и одна Венгрия тормозит процесс на два месяца, выторговывает нефть и уходит с результатом. Остальные двадцать шесть стран морщат лбы: "А чо, так можно было?"
Представьте оркестр из двадцати семи музыкантов, который репетирует симфонию два года. В день концерта один говорит: «Не буду играть, пока мне не принесут бутерброд». Остальные ждут. Бутерброд приносят. Симфонию играют — но без финала, потому что финал «заложен как основа для будущего исполнения».
Итак, что нового в юбилейном:
📍 Запрет продавать России танкеры. Теневой флот в ответ состарится на год и продолжит плавать.
📍 Квота на аммиак. Европейские фермеры пока офигевают, как это скажется на себестоимости урожая.
📍 Запрет услуг кибербезопасности. Мы перестали покупать западные решения в 2022-м. Запрет догнал реальность с двухлетним опозданием.
📍 Крипта RUBx и цифровой рубль — под запретом. ЕС отказался поддерживать разработку цифрового рубля. Новость для тех, кто думал, что поддерживал.
📍 СПГ-терминалы с 2027 года. Единственная мера с реальным горизонтом последствий. Три года — срок вполне достаточный, чтобы найти азиатскую альтернативу.
Это не удар по российской экономике. Это удар по обходу предыдущих ударов. Брюссель честно говорит — цель «закрыть лазейки». То есть экономика функционирует, нефть продаётся, торговля идёт — просто через Индию, ОАЭ, Турцию и проч. Глобальный Юг оказался достаточно большим, чтобы не заметить двадцати пакетов.
Отдельный жанр — еврочиновник, объявляющий пакет «самым масштабным за два года». Человек с безупречным резюме, пятью языками и нулевым пониманием того, как устроена реальная торговля сырьём. Зато с отличным пониманием того, что следующий контракт на консалтинг зависит от количества произнесённых слов «беспрецедентный» и «исторический». Чем громче объявлен пакет — тем убедительнее портфолио. То, что труба продолжает течь — это уже проблема следующего чиновника.
При этом реальный накопительный эффект таки есть🤷♂️. Логистика дорожает. Флот стареет. Маржа сжимается. Технологический разрыв растёт — медленно, но растёт. Это не победа и не провал — это дорогостоящая ничья, где издержки распределены по обе стороны, просто неравномерно.
👉 Мы пока инвестируем как обычно. Не потому что санкции не работают — а потому что работают медленно, а рынок их учел в цене.
Двадцать пакетов — два с половиной в год. При таком темпе сотый выйдет в 2034-м. Хорошая новость: российский рынок давно оценивается так, будто сотый уже принят. Это и есть точка входа, кто понимает.
(не инвестиционная рекомендация)
🔥Инвестируем, не ноем
🤔Стоп, нам кранты
О прогнозах, которые не сбылись
Есть один интересный феномен из мира инвестиций, который я хочу разобрать в небольшой серии постов, если вам будет интересно. Он про то, как фондовый рынок может расти в десятки раз — пока экономика страны разваливается. Не метафорически. Буквально.
В 2022 году я несколько раз писал про возможную иранизацию нашего рынка. Публично. С графиками. С логикой, которая казалась железной.
Не случилась. MOEX в апреле 2026-го торгуется около 2730 пунктов — минус 7% год к году. Никакого ×30 за десятилетие, никаких толп у биржи с горящими глазами. Депозиты под 20%+ спокойно пересидели весь этот нарратив.
Я был прав в логике и ошибся в результате. Это, пожалуй, самый частый вид ошибки — когда механизм описан верно, а машина едет не туда.
Логика была железная: санкции → деньги заперты внутри → инфляция → альтернатив нет → люди несут деньги на биржу → акции растут. Именно так работал Тегеран после 2012 года. Индекс TEDPIX за десять лет вырос в тридцать раз в риалах. Вроде бы один в один наша ситуация. Вроде бы.
НО одну переменную я недооценил. Я знал про нее. И вы про нее из моих постов хорошо знаете. Но про неё — позже. Сначала хочу показать, как иранская история выглядела изнутри: почему биржа там росла, кто на этом заработал и кто потерял всё. Это важно, потому что сам феномен никуда не делся — он просто ждёт своих условий.
Парадокс прогнозов: точнее всего предсказывает тот, кто первым разбирается, где именно он был неточен.
👉Ну что, интересно копнуть дальше? 🔥🔥🔥
Тогда будет следующий пост — механика иранского роста. Как биржа живёт своей жизнью, пока экономика умирает.
Есть один интересный феномен из мира инвестиций, который я хочу разобрать в небольшой серии постов, если вам будет интересно. Он про то, как фондовый рынок может расти в десятки раз — пока экономика страны разваливается. Не метафорически. Буквально.
В 2022 году я несколько раз писал про возможную иранизацию нашего рынка. Публично. С графиками. С логикой, которая казалась железной.
Не случилась. MOEX в апреле 2026-го торгуется около 2730 пунктов — минус 7% год к году. Никакого ×30 за десятилетие, никаких толп у биржи с горящими глазами. Депозиты под 20%+ спокойно пересидели весь этот нарратив.
Я был прав в логике и ошибся в результате. Это, пожалуй, самый частый вид ошибки — когда механизм описан верно, а машина едет не туда.
Логика была железная: санкции → деньги заперты внутри → инфляция → альтернатив нет → люди несут деньги на биржу → акции растут. Именно так работал Тегеран после 2012 года. Индекс TEDPIX за десять лет вырос в тридцать раз в риалах. Вроде бы один в один наша ситуация. Вроде бы.
НО одну переменную я недооценил. Я знал про нее. И вы про нее из моих постов хорошо знаете. Но про неё — позже. Сначала хочу показать, как иранская история выглядела изнутри: почему биржа там росла, кто на этом заработал и кто потерял всё. Это важно, потому что сам феномен никуда не делся — он просто ждёт своих условий.
Парадокс прогнозов: точнее всего предсказывает тот, кто первым разбирается, где именно он был неточен.
👉Ну что, интересно копнуть дальше? 🔥🔥🔥
Тогда будет следующий пост — механика иранского роста. Как биржа живёт своей жизнью, пока экономика умирает.
Как биржа растёт при коллапсе экономики. Иранизация/2
Иранский фондовый индекс TEDPIX за десять лет вырос в тридцать раз. За это же время ВВП страны на душу населения в долларах упал втрое. Одновременно. Разберёмся.
Принято считать, что фондовый рынок — это барометр экономики. Растёт биржа — значит, дела идут хорошо. Иран эту логику разнёс в хлам.
Расшифровываю механику. После отключения от SWIFT в 2012 году иранцы оказались в финансовой ловушке: риал терял к доллару в среднем 14% в год, а внутренняя потребительская инфляция держалась на 30-40% — депозит съедался гарантированно. Акции экспортёров — нефтехимия, металлургия — стали единственным реальным убежищем, потому что выручку они получали в валюте, а расходы несли в рухнувшем риале. Девальвация → автоматический рост рублёвой прибыли → рост котировок. Цепочка простая и безжалостная.
В 2020 году власти решили ускорить процесс. Верховный лидер Хаменеи лично призвал граждан нести деньги на биржу. Президент поддержал. Число инвесторов выросло с 700 тысяч до 5 миллионов за несколько месяцев. Классика жанра: сначала загони толпу на рынок, потом разберёмся с последствиями. На рынок выбросили "акции справедливости" — доли госпредприятий, которые годами никому не были нужны. В момент хайпа разобрали влёт. Потом выяснилось, что большинство из них — обычный шлак с государственной пропиской. (вот где нужен мозг в инвестициях, запоминайте)
Последствия не заставили ждать. К августу 2020-го TEDPIX вырос на 190% за год. А потом за пять месяцев потерял 37% от пика. Миллионы новых инвесторов, пришедших на хайпе, остались с убытками. У здания регулятора проходили митинги. Глава биржи подал в отставку.
И вот тут - самое важное. TEDPIX за десятилетие вырос в 15 раз в риалах. Но риал за то же время упал к доллару в 8 раз. Итоговый результат в твёрдой валюте: примерно ×1,9. Около 6-7% годовых в долларах — это, примерно столько же, сколько давал обычный мировой индекс. Номинальное богатство, испарившееся при пересчёте в реальность. Ну вы понимаете? Все, кто не отнес деньги на биржу, просто обнищали. Инвесторы не озолотились, просто заработали, как в среднем по миру. Даже это выглядит как джек-пот в условиях иранского коллапса.
Поэтому в портфеле не будут лишними российские экспортёры. Логика та же, что работала в Иране: валютная выручка + рублёвые расходы = защита от девальвации. Но без иллюзий насчёт номинальных цифр.
Иранский рынок — не история про то, как можно разбогатеть при санкциях. Это история про то, как выглядит биржа, когда у людей не остаётся других вариантов.
Так почему в России этот сценарий не сработал? Могу разобрать дальше. У нас есть одна цифра, которая всё объясняет. И есть люди, которых за неё проклинали — и продолжают проклинать. Но именно они, возможно, уберегли нас от плохого варианта. Знаете, кто это?
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Догадываюсь, но хочу продолжения
🤔 Что это за люди такие?
Иранский фондовый индекс TEDPIX за десять лет вырос в тридцать раз. За это же время ВВП страны на душу населения в долларах упал втрое. Одновременно. Разберёмся.
Принято считать, что фондовый рынок — это барометр экономики. Растёт биржа — значит, дела идут хорошо. Иран эту логику разнёс в хлам.
Расшифровываю механику. После отключения от SWIFT в 2012 году иранцы оказались в финансовой ловушке: риал терял к доллару в среднем 14% в год, а внутренняя потребительская инфляция держалась на 30-40% — депозит съедался гарантированно. Акции экспортёров — нефтехимия, металлургия — стали единственным реальным убежищем, потому что выручку они получали в валюте, а расходы несли в рухнувшем риале. Девальвация → автоматический рост рублёвой прибыли → рост котировок. Цепочка простая и безжалостная.
В 2020 году власти решили ускорить процесс. Верховный лидер Хаменеи лично призвал граждан нести деньги на биржу. Президент поддержал. Число инвесторов выросло с 700 тысяч до 5 миллионов за несколько месяцев. Классика жанра: сначала загони толпу на рынок, потом разберёмся с последствиями. На рынок выбросили "акции справедливости" — доли госпредприятий, которые годами никому не были нужны. В момент хайпа разобрали влёт. Потом выяснилось, что большинство из них — обычный шлак с государственной пропиской. (вот где нужен мозг в инвестициях, запоминайте)
Последствия не заставили ждать. К августу 2020-го TEDPIX вырос на 190% за год. А потом за пять месяцев потерял 37% от пика. Миллионы новых инвесторов, пришедших на хайпе, остались с убытками. У здания регулятора проходили митинги. Глава биржи подал в отставку.
И вот тут - самое важное. TEDPIX за десятилетие вырос в 15 раз в риалах. Но риал за то же время упал к доллару в 8 раз. Итоговый результат в твёрдой валюте: примерно ×1,9. Около 6-7% годовых в долларах — это, примерно столько же, сколько давал обычный мировой индекс. Номинальное богатство, испарившееся при пересчёте в реальность. Ну вы понимаете? Все, кто не отнес деньги на биржу, просто обнищали. Инвесторы не озолотились, просто заработали, как в среднем по миру. Даже это выглядит как джек-пот в условиях иранского коллапса.
Поэтому в портфеле не будут лишними российские экспортёры. Логика та же, что работала в Иране: валютная выручка + рублёвые расходы = защита от девальвации. Но без иллюзий насчёт номинальных цифр.
Иранский рынок — не история про то, как можно разбогатеть при санкциях. Это история про то, как выглядит биржа, когда у людей не остаётся других вариантов.
Так почему в России этот сценарий не сработал? Могу разобрать дальше. У нас есть одна цифра, которая всё объясняет. И есть люди, которых за неё проклинали — и продолжают проклинать. Но именно они, возможно, уберегли нас от плохого варианта. Знаете, кто это?
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Догадываюсь, но хочу продолжения
🤔 Что это за люди такие?
О перепрошивке
Комментарий под постом про Зайца https://t.me/c/1742718268/1877: «Как можно перепрошить взрослых людей — всё равно не понимаю».
Можно. Легко. И не только на Украине. Такие механизмы работают везде.
Одна проблема. Черчилль прилетал 12 августа. Август, Москва, +25. Встречающие — в летних костюмах. Никакого трапа и распахнутой дверцы не было: он выбирался жопой вперёд из кормового люка бомбардировщика Liberator и спускался по короткой лесенке под хвостом. Встречающих перед хвостом бомбардировщика он не видел — только Молотова, которому сразу пожал руку. Кожаных пальто на встречающих не было по той же причине, по которой в августе не носят кожаных пальто.
📍 Про пальто отдельно. Studebaker Co производил грузовики. Паковочные листы на US6 подробны до болтов и шплинтов — никакой спецодежды там нет - она шла отдельными вещевыми поставками по интендантским нормам, без привязки к машинам.
Это не мешает истории жить и множиться.
Потому что красивая ложь не требует доказательств — она требует совпадения с тем, во что человек уже хочет верить. Трап, распахнутая дверца, кожаные пальто, эффектный поворот — каждая деталь попадает в готовый паз. Проверять такое никто не пойдет.
Зачем портить?
Чем больше таких историй, тем сильнее воздействие. Целое поколение выросло на таких историях. Каждая — маленькая. Каждая — «документальная». Василь из Днепропетровска не исключение. Но он прошёл более жёсткую версию того, через что проходят все. Разница в дозе, не в механизме.
Пропаганда — это не всегда ложь. И не всегда зло. Просто надо понимать, как она устроена — и у них, и у нас.
Комментарий под постом про Зайца https://t.me/c/1742718268/1877: «Как можно перепрошить взрослых людей — всё равно не понимаю».
Можно. Легко. И не только на Украине. Такие механизмы работают везде.
История про Студебеккер
В интернете живёт красивая история. Американцы поставляли Студебеккеры по ленд-лизу. К каждому грузовику прилагалось кожаное пальто для водителя. Но ни один советский шофёр их не получил — начальство разбирало всё под ноль.
Кульминация такая. Черчилль прилетает в Москву. Самолёт садится. Подкатывают трап, распахивают дверцу. Премьер-министр делает первый шаг на трап — и видит толпу встречающих, все как один в одинаковых кожаных пальто. Поворачивается вполоборота к свите и роняет тихо: «Похоже, меня встречают члены профессионального союза шофёров».
Хорошее кино.
Одна проблема. Черчилль прилетал 12 августа. Август, Москва, +25. Встречающие — в летних костюмах. Никакого трапа и распахнутой дверцы не было: он выбирался жопой вперёд из кормового люка бомбардировщика Liberator и спускался по короткой лесенке под хвостом. Встречающих перед хвостом бомбардировщика он не видел — только Молотова, которому сразу пожал руку. Кожаных пальто на встречающих не было по той же причине, по которой в августе не носят кожаных пальто.
📍 Про пальто отдельно. Studebaker Co производил грузовики. Паковочные листы на US6 подробны до болтов и шплинтов — никакой спецодежды там нет - она шла отдельными вещевыми поставками по интендантским нормам, без привязки к машинам.
Это не мешает истории жить и множиться.
Потому что красивая ложь не требует доказательств — она требует совпадения с тем, во что человек уже хочет верить. Трап, распахнутая дверца, кожаные пальто, эффектный поворот — каждая деталь попадает в готовый паз. Проверять такое никто не пойдет.
Зачем портить?
Чем больше таких историй, тем сильнее воздействие. Целое поколение выросло на таких историях. Каждая — маленькая. Каждая — «документальная». Василь из Днепропетровска не исключение. Но он прошёл более жёсткую версию того, через что проходят все. Разница в дозе, не в механизме.
Пропаганда — это не всегда ложь. И не всегда зло. Просто надо понимать, как она устроена — и у них, и у нас.
Человек, которого проклинают. Иранизация/3
21%. Именно столько составляла ключевая ставка Банка России в октябре 2024 года. Многие были в ярости. Бизнес жаловался на удушение кредитования. Инвесторы проклинали падающие акции. В адрес Набиуллиной звучало всякое.
👉А теперь посмотрим, что эта цифра сделала с вероятным иранским сценарием.
Расшифровываю цепочку. Ставка 21% → банковский депозит даёт 20%+ годовых → при инфляции 9-10% реальная доходность около 11% → деньги остаются на депозитах → на биржу не идут → иранского пузыря нет. Всё. Один параметр разрушил всю конструкцию, которую я рассматривал как возможный сценарий в 2022 году.
В Иране этого параметра не существовало никогда. Иранский ЦБ годами держал ставки ниже инфляции — депозит там не спасал, а медленно сжигал капитал. Именно поэтому люди бежали на биржу. Не от хорошей жизни — от безысходности. Набиуллина сделала ровно противоположное: создала альтернативу. Дорогую, болезненную для экономики — но альтернативу.
Арифметика говорит сама за себя. Депозиты последние два года стабильно давали двузначную реальную доходность. Биржа — примерно в ноль. Комментарии излишни Депозит выиграл. Чисто, без вариантов.
При этом биржа живёт в режиме максимальной геополитической чувствительности. Появились новости о переговорах — рынок прыгает на 3% за день. Переговоры зашли в тупик — минус 4% за день. Если дергаться по каждому поводу, то это не инвестиции, это ставки на новостную ленту.
Я продолжаю держать акции, депозитов нет вообще. У меня профдеформация - тем более, что я считаю инфляционный риск реальным, даже несмотря на серьезный аппаратный вес Набиуллиной, ее упертость и поддержку Президента. И не потому что депозит плохой инструмент прямо сейчас. Во-первых, моя стратегия позволяет даже в таких условиях как минимум не проигрывать депозиту. Во-вторых, горизонт у меня длиннее, чем текущий цикл высокой ставки. Ставка когда-нибудь пойдёт вниз — и расклад изменится.
Есть важный нюанс в этой истории - она еще не закончилась. Набиуллина спасла нас от иранского сценария или просто отложила его? — вот это вопрос открытый. Но одно точно: жёсткая монетарная политика это не злодейство. Это выбор между двумя видами боли.
У ставки 21% есть обратная (темная) сторона, про которую как раз все и говорят. Только ее и замечают. Дорогой кредит → бизнес не тянет обслуживание долгов → волна банкротств → падение производства. Этот процесс уже идёт: по данным Федресурса, число корпоративных банкротств в России заметно выросло. ЦБ держит ставку высокой, чтобы не допустить иранского варианта — но сама высокая ставка создаёт другие риски. Ситуация хрупкая. Нужно выбирать, какое из двух зол меньше.
В следующем посте в понедельник — три сценария для биржи с вероятностями. Один из них — когда иранизация всё-таки случится. Другой — тихая стагнация, которая хуже, чем кажется. Третий — тот, которого никто не ждёт. Какой наиболее вероятен и какой на самом деле хуже для инвестора? Разбираем?
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Давай сценарии
🤔 Уже знаю, какой хуже
21%. Именно столько составляла ключевая ставка Банка России в октябре 2024 года. Многие были в ярости. Бизнес жаловался на удушение кредитования. Инвесторы проклинали падающие акции. В адрес Набиуллиной звучало всякое.
👉А теперь посмотрим, что эта цифра сделала с вероятным иранским сценарием.
Расшифровываю цепочку. Ставка 21% → банковский депозит даёт 20%+ годовых → при инфляции 9-10% реальная доходность около 11% → деньги остаются на депозитах → на биржу не идут → иранского пузыря нет. Всё. Один параметр разрушил всю конструкцию, которую я рассматривал как возможный сценарий в 2022 году.
В Иране этого параметра не существовало никогда. Иранский ЦБ годами держал ставки ниже инфляции — депозит там не спасал, а медленно сжигал капитал. Именно поэтому люди бежали на биржу. Не от хорошей жизни — от безысходности. Набиуллина сделала ровно противоположное: создала альтернативу. Дорогую, болезненную для экономики — но альтернативу.
Арифметика говорит сама за себя. Депозиты последние два года стабильно давали двузначную реальную доходность. Биржа — примерно в ноль. Комментарии излишни Депозит выиграл. Чисто, без вариантов.
При этом биржа живёт в режиме максимальной геополитической чувствительности. Появились новости о переговорах — рынок прыгает на 3% за день. Переговоры зашли в тупик — минус 4% за день. Если дергаться по каждому поводу, то это не инвестиции, это ставки на новостную ленту.
Я продолжаю держать акции, депозитов нет вообще. У меня профдеформация - тем более, что я считаю инфляционный риск реальным, даже несмотря на серьезный аппаратный вес Набиуллиной, ее упертость и поддержку Президента. И не потому что депозит плохой инструмент прямо сейчас. Во-первых, моя стратегия позволяет даже в таких условиях как минимум не проигрывать депозиту. Во-вторых, горизонт у меня длиннее, чем текущий цикл высокой ставки. Ставка когда-нибудь пойдёт вниз — и расклад изменится.
Есть важный нюанс в этой истории - она еще не закончилась. Набиуллина спасла нас от иранского сценария или просто отложила его? — вот это вопрос открытый. Но одно точно: жёсткая монетарная политика это не злодейство. Это выбор между двумя видами боли.
У ставки 21% есть обратная (темная) сторона, про которую как раз все и говорят. Только ее и замечают. Дорогой кредит → бизнес не тянет обслуживание долгов → волна банкротств → падение производства. Этот процесс уже идёт: по данным Федресурса, число корпоративных банкротств в России заметно выросло. ЦБ держит ставку высокой, чтобы не допустить иранского варианта — но сама высокая ставка создаёт другие риски. Ситуация хрупкая. Нужно выбирать, какое из двух зол меньше.
В следующем посте в понедельник — три сценария для биржи с вероятностями. Один из них — когда иранизация всё-таки случится. Другой — тихая стагнация, которая хуже, чем кажется. Третий — тот, которого никто не ждёт. Какой наиболее вероятен и какой на самом деле хуже для инвестора? Разбираем?
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Давай сценарии
🤔 Уже знаю, какой хуже
Три сценария для биржи. Иранизация/4
Итак, у нас есть рынок, который живёт на геополитических новостях, ЦБ с постепенно снижающейся ставкой и экономика под санкциями с неизвестным сроком действия. Три сценария - и ни один не гарантирован.
1️⃣ Тот, которого никто не ждёт - геополитическая разрядка. Переговоры заходят в реальную фазу достижения компромисса, санкции частично снимаются, иностранный капитал начинает возвращаться. Биржа получает резкий импульс - потенциально +50-70% за год. Экспортёры и широкий рынок выигрывают одновременно. Как Иран после подписания ядерной сделки в 2015 году: рынок за месяц вырос на 18%, объёмы торгов утроились. Маловероятный сценарий - но не фантастический.
2️⃣ Самый инерционный - стагнация с постепенным снижением ставки. ЦБ продолжает медленно снижать ставку - она уже 14,5% и движется вниз. Деньги с депозитов начинают перетекать на биржу постепенно. Индекс болтается в боковике, может потихоньку расти, геополитика остаётся фоновым шумом. Системы любят продолжать начатое. Историческая аналогия: Япония 1990-х - экономика не падала катастрофически, но и не росла. Десятилетие медленного движения в никуда, которое незаметно съело капиталы тех, кто просто ждал. Неприятный сценарий, но, к сожалению, очень вероятный для нас🤷♂️.
3️⃣ Иранизация всё-таки случается. Корпоративные банкротства множатся, военные расходы растут, дефицит бюджета давит сильнее. ЦБ теряет политическую поддержку - и возможность удерживать ставку вместе с ней. Ставка идёт вниз при незаглушённой инфляции. Депозиты перестают спасать. Деньги бегут на биржу и в реальные активы (золото, недвига). Индекс Мосбиржи в рублях летит - но в долларах история повторяет иранскую: номинальный рост, реальное обесценение. Яркий сценарий, но не невозможный - именно так выглядел Иран после 2018 года, когда потребности бюджета окончательно победили ЦБ.
Какой сценарий хуже для инвестора? Не третий, как многие думают. При иранизации экспортёры и реальные активы хотя бы номинально защищают. Достаточно просто получить сопоставимую с мировым доходность в крепкой валюте, если инвестировать системно и по стратегии. И даже лучше. Хуже всего второй: деньги на депозите тают по мере снижения ставки, рынок топчется на месте, непонятно когда и куда двигаться. Японский сценарий убивает не резко - он убивает медленно.
👉Расшифровываю, что делаю я. Депозитов нет — профдеформация, да. Портфель по Тихоходке: акции преимущественно экспортёры с валютной выручкой, золото, ЗПИФы, фонды денежного рынка. Кроме того, есть активная часть стратегии - моментум, где я держу ТОП12 акций с лучшим рыночным импульсом. За последние два года стратегия как минимум в среднем не проигрывала депозиту — при том что рынок в целом стоял на месте, даже вниз. Логика простая: не угадывать сценарий, а быть готовым к любому из них. Моментум работает именно в условиях неопределённости — и на российском, и на других рынках. Завтра еще раз покажу этот механизм в цифрах.
Парадокс санкционного рынка: иранизация пугает всех, но по факту может быть выгоднее для тех, кто готовился. Стагнация кажется безопасной — и именно она незаметно съедает капитал.
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Инвестирую, готовлюсь к любому сценарию
🤔 Жду разрядки и не лезу на биржу
Итак, у нас есть рынок, который живёт на геополитических новостях, ЦБ с постепенно снижающейся ставкой и экономика под санкциями с неизвестным сроком действия. Три сценария - и ни один не гарантирован.
1️⃣ Тот, которого никто не ждёт - геополитическая разрядка. Переговоры заходят в реальную фазу достижения компромисса, санкции частично снимаются, иностранный капитал начинает возвращаться. Биржа получает резкий импульс - потенциально +50-70% за год. Экспортёры и широкий рынок выигрывают одновременно. Как Иран после подписания ядерной сделки в 2015 году: рынок за месяц вырос на 18%, объёмы торгов утроились. Маловероятный сценарий - но не фантастический.
2️⃣ Самый инерционный - стагнация с постепенным снижением ставки. ЦБ продолжает медленно снижать ставку - она уже 14,5% и движется вниз. Деньги с депозитов начинают перетекать на биржу постепенно. Индекс болтается в боковике, может потихоньку расти, геополитика остаётся фоновым шумом. Системы любят продолжать начатое. Историческая аналогия: Япония 1990-х - экономика не падала катастрофически, но и не росла. Десятилетие медленного движения в никуда, которое незаметно съело капиталы тех, кто просто ждал. Неприятный сценарий, но, к сожалению, очень вероятный для нас🤷♂️.
3️⃣ Иранизация всё-таки случается. Корпоративные банкротства множатся, военные расходы растут, дефицит бюджета давит сильнее. ЦБ теряет политическую поддержку - и возможность удерживать ставку вместе с ней. Ставка идёт вниз при незаглушённой инфляции. Депозиты перестают спасать. Деньги бегут на биржу и в реальные активы (золото, недвига). Индекс Мосбиржи в рублях летит - но в долларах история повторяет иранскую: номинальный рост, реальное обесценение. Яркий сценарий, но не невозможный - именно так выглядел Иран после 2018 года, когда потребности бюджета окончательно победили ЦБ.
Какой сценарий хуже для инвестора? Не третий, как многие думают. При иранизации экспортёры и реальные активы хотя бы номинально защищают. Достаточно просто получить сопоставимую с мировым доходность в крепкой валюте, если инвестировать системно и по стратегии. И даже лучше. Хуже всего второй: деньги на депозите тают по мере снижения ставки, рынок топчется на месте, непонятно когда и куда двигаться. Японский сценарий убивает не резко - он убивает медленно.
👉Расшифровываю, что делаю я. Депозитов нет — профдеформация, да. Портфель по Тихоходке: акции преимущественно экспортёры с валютной выручкой, золото, ЗПИФы, фонды денежного рынка. Кроме того, есть активная часть стратегии - моментум, где я держу ТОП12 акций с лучшим рыночным импульсом. За последние два года стратегия как минимум в среднем не проигрывала депозиту — при том что рынок в целом стоял на месте, даже вниз. Логика простая: не угадывать сценарий, а быть готовым к любому из них. Моментум работает именно в условиях неопределённости — и на российском, и на других рынках. Завтра еще раз покажу этот механизм в цифрах.
Парадокс санкционного рынка: иранизация пугает всех, но по факту может быть выгоднее для тех, кто готовился. Стагнация кажется безопасной — и именно она незаметно съедает капитал.
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Инвестирую, готовлюсь к любому сценарию
🤔 Жду разрядки и не лезу на биржу
Удвоение за 16 месяцев. Разбираемся, что это значит
$1 000 000 → $2 009 002. Шестнадцать месяцев. Стратегия Тихоходка на американском рынке.
На скрине четыре портфеля: сверху вниз - 1. американский по Тихоходке, 2. Американский фонд на индекс SP500, 3. Русский по Тихоходке, 4. Русский фонд на индекс Мосбиржи. У всех 4х портфелей старт с 1 млн. в январе 2025 года.
Это результат моих модельных портфелей на прошлой неделе. Сделал скрин, а потом увлекся постами про Иранизацию. Но эта тема оказалась логичным продолжением иранской серии, поэтому размещаю.
Принято считать, что удвоить капитал - это долго. Есть правило 72 - делите 72 на годовую доходность и получаете число лет для удвоения капитала). При обычных 8-9% годовых на это уходит 8-9 лет. А тут - чуть больше года. Потому как больше 70% годовых. Так сработало. Арифметика удивительная, поэтому разберёмся честно.
Откуда результат? Моментум-стратегия каждый месяц держит ТОП-12 акций с максимальным рыночным импульсом, ребалансирует до равных долей. Никаких прогнозов, никакого фундаментала - только сигнал рынка. В 2025-2026 году американский рынок дал сильный направленный тренд. Моментум на сильном тренде работает как усилитель сигнала. Результат: +71,21% годовых против +16,85% у SPY (фонд на американский индекс SP500). Альфа — 54 процентных пункта. Это не магия. Это методология плюс благоприятные условия.
Российский портфель - совсем другая история. +17,21% годовых на рынке, где фонд на индекс Мосбиржи EQMX принёс +4,59%, а с начала года вообще ушёл в минус на 1,75%. Никакого удвоения. Зато - стабильная альфа на стагнирующем рынке. Именно здесь проявляется второй сценарий из вчерашнего поста: рынок топчется на месте, депозиты тают по мере снижения ставки, и инвестор вынужден работать ради скромного, но реального превышения над индексом. Утомительно. Не всегда радостно. Но работает.
Что это значит для инвестора: Два портфеля - два рынка - два результата - одна модель инвестирования. Выводы простые:
📍 Моментум усиливает тренд. На растущем американском рынке - иксы. На стагнирующем российском - стабильная средняя альфа. Стратегия одна, условия разные.
📍 Удвоение за 16 месяцев - повод порадоваться, но не ориентир. Следующие шестнадцать месяцев будут другими - это почти наверняка. Красивые периоды случаются и исчезают. Мы ориентируемся на среднегодовой результат за десятилетие. Он самый честный.
📍 Реальность долгосрочного инвестора сейчас и в ближайшем будущем - это, к сожалению, российский портфель, а не американский. Рутина, скромная альфа, никаких иксов. Именно за это рынок и заплатит на длинном горизонте.
Держу обе стратегии. Результаты вижу. Думайте.
Рынок щедр к терпеливым.
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Интересно
🤔 Слишком хорошо, чтобы быть правдой
$1 000 000 → $2 009 002. Шестнадцать месяцев. Стратегия Тихоходка на американском рынке.
На скрине четыре портфеля: сверху вниз - 1. американский по Тихоходке, 2. Американский фонд на индекс SP500, 3. Русский по Тихоходке, 4. Русский фонд на индекс Мосбиржи. У всех 4х портфелей старт с 1 млн. в январе 2025 года.
Это результат моих модельных портфелей на прошлой неделе. Сделал скрин, а потом увлекся постами про Иранизацию. Но эта тема оказалась логичным продолжением иранской серии, поэтому размещаю.
Принято считать, что удвоить капитал - это долго. Есть правило 72 - делите 72 на годовую доходность и получаете число лет для удвоения капитала). При обычных 8-9% годовых на это уходит 8-9 лет. А тут - чуть больше года. Потому как больше 70% годовых. Так сработало. Арифметика удивительная, поэтому разберёмся честно.
Откуда результат? Моментум-стратегия каждый месяц держит ТОП-12 акций с максимальным рыночным импульсом, ребалансирует до равных долей. Никаких прогнозов, никакого фундаментала - только сигнал рынка. В 2025-2026 году американский рынок дал сильный направленный тренд. Моментум на сильном тренде работает как усилитель сигнала. Результат: +71,21% годовых против +16,85% у SPY (фонд на американский индекс SP500). Альфа — 54 процентных пункта. Это не магия. Это методология плюс благоприятные условия.
Российский портфель - совсем другая история. +17,21% годовых на рынке, где фонд на индекс Мосбиржи EQMX принёс +4,59%, а с начала года вообще ушёл в минус на 1,75%. Никакого удвоения. Зато - стабильная альфа на стагнирующем рынке. Именно здесь проявляется второй сценарий из вчерашнего поста: рынок топчется на месте, депозиты тают по мере снижения ставки, и инвестор вынужден работать ради скромного, но реального превышения над индексом. Утомительно. Не всегда радостно. Но работает.
Что это значит для инвестора: Два портфеля - два рынка - два результата - одна модель инвестирования. Выводы простые:
📍 Моментум усиливает тренд. На растущем американском рынке - иксы. На стагнирующем российском - стабильная средняя альфа. Стратегия одна, условия разные.
📍 Удвоение за 16 месяцев - повод порадоваться, но не ориентир. Следующие шестнадцать месяцев будут другими - это почти наверняка. Красивые периоды случаются и исчезают. Мы ориентируемся на среднегодовой результат за десятилетие. Он самый честный.
📍 Реальность долгосрочного инвестора сейчас и в ближайшем будущем - это, к сожалению, российский портфель, а не американский. Рутина, скромная альфа, никаких иксов. Именно за это рынок и заплатит на длинном горизонте.
Держу обе стратегии. Результаты вижу. Думайте.
Рынок щедр к терпеливым.
(не инвестиционная рекомендация)
🔥 Интересно
🤔 Слишком хорошо, чтобы быть правдой
- Доброе утро, сегодня я - овсянка.
#маруся местами удивительно деликатная тварь. Обычно кошки по утрам топчутся на хозяевах, чтобы те скорее вставали и дали им жрать. Так делала и наша Алиса. Но она уже ушла от нас Дорогой Цветов.
Маруся не такая. Эта терпеливо ждет в другой комнате. Зато встречает жалобными стонами. Ни те здрассьте, ни те мурр-мяу. Научилась где-то стонать так, что хочется прям с утра заплакать от жалости. Сразу слышно, что тварь измождена до предела и держится из последних сил. Станиславский поверил бы. При виде проснувшихся хозяев у нее еще и хвост начинает мелко-мелко дрожать. Сердце окончательно колется пополам.
Результат +200 г живого веса за последние 3 месяца. А ей еще по потолкам скакать бедняжке.
#маруся местами удивительно деликатная тварь. Обычно кошки по утрам топчутся на хозяевах, чтобы те скорее вставали и дали им жрать. Так делала и наша Алиса. Но она уже ушла от нас Дорогой Цветов.
Маруся не такая. Эта терпеливо ждет в другой комнате. Зато встречает жалобными стонами. Ни те здрассьте, ни те мурр-мяу. Научилась где-то стонать так, что хочется прям с утра заплакать от жалости. Сразу слышно, что тварь измождена до предела и держится из последних сил. Станиславский поверил бы. При виде проснувшихся хозяев у нее еще и хвост начинает мелко-мелко дрожать. Сердце окончательно колется пополам.
Результат +200 г живого веса за последние 3 месяца. А ей еще по потолкам скакать бедняжке.
Почему не инвестируют
Люди читают меня годами. Понимают логику. Доверяют. И не делают ничего.
Это не редкость и не странность - это норма. Большинство людей, которые «интересуются инвестициями», на самом деле интересуются разговорами об инвестициях. Это разные занятия с разной ценой входа. Разговор бесплатен, необратим только выход из чата. Портфель - другое дело.
Мозг отлично различает эти два состояния и предпочитает то, где нет риска ошибиться.
Поэтому рождается нарратив: «мне это не особо интересно», «я больше за геополитику», «не моё». Удобная формулировка. Она снимает необходимость объяснять бездействие - ни себе, ни другим. Но я в это не верю. С трудом представляю себе людей, не думающих о своем будущем благосостоянии.
📍 Правда, некоторые все же выбирают очевидное вроде решение: купить обучение. Разобраться в инструментах. Подготовиться сначала как следует.
Но и это обычно не работает. По моему опыту, большинство купивших курс так и не начинают инвестировать. После покупки курса мозг получает сигнал, что дело сделано. Чесснослово, это именно так работает. Деньги уплочены - всё, дело в шляпе! Некоторые таже не учатся после покупки. Потому что курс — это тот же разговор об инвестициях, только с сертификатом. Иллюзия движения без смены состояния. Проблема никогда не была в отсутствии информации об инструментах. Скорее есть проблема в ее избыточности.
Она в том, что первый шаг требует не знания, а решения. А решение — это принятие на себя неопределённости. Мозг, заточенный эволюцией под выживание, относится к неопределённости как к угрозе. Даже если ставки — личный капитал, а не жизнь. Плюс надо еще думать, напрягаться, что-там помнить, нажимать, потеть.
📍 Похоже нужен не курс про акции. Нужен курс про страх.
Вот результаты за 16 месяцев — [https://t.me/c/1742718268/1892]. Почти 20 лет бэктеста — [https://t.me/c/1742718268/1845 ] Есть еще закрытый челлендж, где вся история покупок и продаж — ежемесячно, до запятой. И всё равно в реакциях: "слишком хорошо, чтобы быть правдой". Вы серьезно?
Данные есть. Логика понятна. Вопрос в другом.
Инвестиции — не дефицит знания. Дефицит действия.
Согласны?
🔥 Да
🤔Нет
Люди читают меня годами. Понимают логику. Доверяют. И не делают ничего.
Это не редкость и не странность - это норма. Большинство людей, которые «интересуются инвестициями», на самом деле интересуются разговорами об инвестициях. Это разные занятия с разной ценой входа. Разговор бесплатен, необратим только выход из чата. Портфель - другое дело.
Мозг отлично различает эти два состояния и предпочитает то, где нет риска ошибиться.
Поэтому рождается нарратив: «мне это не особо интересно», «я больше за геополитику», «не моё». Удобная формулировка. Она снимает необходимость объяснять бездействие - ни себе, ни другим. Но я в это не верю. С трудом представляю себе людей, не думающих о своем будущем благосостоянии.
📍 Правда, некоторые все же выбирают очевидное вроде решение: купить обучение. Разобраться в инструментах. Подготовиться сначала как следует.
Но и это обычно не работает. По моему опыту, большинство купивших курс так и не начинают инвестировать. После покупки курса мозг получает сигнал, что дело сделано. Чесснослово, это именно так работает. Деньги уплочены - всё, дело в шляпе! Некоторые таже не учатся после покупки. Потому что курс — это тот же разговор об инвестициях, только с сертификатом. Иллюзия движения без смены состояния. Проблема никогда не была в отсутствии информации об инструментах. Скорее есть проблема в ее избыточности.
Она в том, что первый шаг требует не знания, а решения. А решение — это принятие на себя неопределённости. Мозг, заточенный эволюцией под выживание, относится к неопределённости как к угрозе. Даже если ставки — личный капитал, а не жизнь. Плюс надо еще думать, напрягаться, что-там помнить, нажимать, потеть.
📍 Похоже нужен не курс про акции. Нужен курс про страх.
Вот результаты за 16 месяцев — [https://t.me/c/1742718268/1892]. Почти 20 лет бэктеста — [https://t.me/c/1742718268/1845 ] Есть еще закрытый челлендж, где вся история покупок и продаж — ежемесячно, до запятой. И всё равно в реакциях: "слишком хорошо, чтобы быть правдой". Вы серьезно?
Данные есть. Логика понятна. Вопрос в другом.
Инвестиции — не дефицит знания. Дефицит действия.
Согласны?
🔥 Да
🤔Нет
Выборы как термометр
20 сентября. Выборы в Госдуму IX созыва. Осталось около 4 месяцев.
Я обычно не голосую. Если честно, смысла не вижу.
Сказка про демократию и так не работает нигде, а в периоды войн и кризисов тем паче - системные силы плюс-минус побеждают всегда. Это не заговор - это механика власти. Просто любая система под стрессом жестко централизуется. Такова эволюция политических систем. Когда все ровно, может показаться, что демократия существует. Но чем сильнее власть ощущает опасность, тем резче она эволюционирует от демократии вплоть до диктатуры.
Но в этот раз я, наверное, схожу и проголосую😎.
📍 Ситуация такая. Мы сейчас с вами оказались в своеобразных клещах. С одной стороны - внешнее давление глобалистов с Украиной и с понятной повесткой "Россию надо прихлопнуть!". С другой - внутренняя охранота, то есть часть элит, для которых бесконечные блокировки и запреты - голубая мечта детства. На самом деле для усиления собственной власти и величия, а не как временный инструмент для консолидации государства. Иногда мне реально сложно понять, кто из них вообще вреднее. Ей Богу.
Думаю, любому нормальному человеку эта история уже крепко надоела.
Ну и за что голосовать? Ответ: за нужный сигнал
ВЦИОМ: Рейтинг «Единой России» упал ниже 28% - минимум за четыре года. Тут явная связь с блокировочной повесткой. ЕР больше всех топила за запреты и в итоге протащила их. Но сейчас на самом верху уже вынуждены признавать «перебои с интернетом», еще всякое недовольство населения. Это все пока в пользу бедных. Скорее риторика реагирующего контролера, не управляющего менеджера. Но уже что-то. Надо еще больше сигналов.
Теперь по вариантам - выбираем только из тех, кто а) публично вроде как топит против запретов, и б) является системной партией (всякие Яблоки в топку):
1️⃣КПРФ — не, спасибо, плавали-знаем. Никогда больше.
2️⃣СРЗП - эти тоже мимо. Зашкварились с поддержкой питерского повара с кувалдой.
3️⃣ЛДПР без Жириновского - nein. Слуцкий на фоне оригинала выглядит как третья ксерокопия.
✅Остаются «Новые люди».
Объясняю арифметику сигнала. ВЦИОМ, март-апрель 2026: НЛ 10–13%, второе место, обогнав и КПРФ, и ЛДПР. Аналитики прямо связывают этот рост с Telegram-протестом. Лидер НЛ ещё в феврале на встрече с Мишустиным предложил провести 2026-й «без запретов» - и это, судя по цифрам, людям отозвалось.
Поймите, все системные партии - это не про революцию и не про "смену режима". И я не идиот, чтобы хотеть революций. Это нашим врагам только надо. И ЕР всё равно выиграет при любых раскладах. Никаких иллюзий быть не может - 50%+ в реальном голосовании. Нам нужен тупо сигнал, чтобы глухие на оба уха там наверху начали слышать хотя бы одним. А рост «Новых людей» читается как один конкретный сигнал: идиотское запретительство достало даже самых лояльных.
Я тут никого не агитирую. Просто рассказываю свою логику. Россия, когда надо даже срочно, всегда разворачивается как огромный танкер. Медленно, с трудом. Выборы ради какого-то сигнала - это не наивность. Это один из немногих легальных способов добавить хоть чуть-чуть градуса в атмосферу. Пусть власть измеряет своим термометром этот градус и делает выводы. Это как прокричать погромче хором: "Эй, остановитесь уже, включите мозг!" Никому ничего не советую - это сугубо прагматичный шаг каждого.
👉 Ладно, поживём - увидим.
Участие в выборах - не про победу "правильных". Это про то, чтобы неправильные знали: их видят, и они достали уже.
Пойдёте на выборы в сентябре?
🔥 Да
🤔 Нет
👀 Ещё думаю
20 сентября. Выборы в Госдуму IX созыва. Осталось около 4 месяцев.
Я обычно не голосую. Если честно, смысла не вижу.
Сказка про демократию и так не работает нигде, а в периоды войн и кризисов тем паче - системные силы плюс-минус побеждают всегда. Это не заговор - это механика власти. Просто любая система под стрессом жестко централизуется. Такова эволюция политических систем. Когда все ровно, может показаться, что демократия существует. Но чем сильнее власть ощущает опасность, тем резче она эволюционирует от демократии вплоть до диктатуры.
Но в этот раз я, наверное, схожу и проголосую😎.
📍 Ситуация такая. Мы сейчас с вами оказались в своеобразных клещах. С одной стороны - внешнее давление глобалистов с Украиной и с понятной повесткой "Россию надо прихлопнуть!". С другой - внутренняя охранота, то есть часть элит, для которых бесконечные блокировки и запреты - голубая мечта детства. На самом деле для усиления собственной власти и величия, а не как временный инструмент для консолидации государства. Иногда мне реально сложно понять, кто из них вообще вреднее. Ей Богу.
Думаю, любому нормальному человеку эта история уже крепко надоела.
Ну и за что голосовать? Ответ: за нужный сигнал
ВЦИОМ: Рейтинг «Единой России» упал ниже 28% - минимум за четыре года. Тут явная связь с блокировочной повесткой. ЕР больше всех топила за запреты и в итоге протащила их. Но сейчас на самом верху уже вынуждены признавать «перебои с интернетом», еще всякое недовольство населения. Это все пока в пользу бедных. Скорее риторика реагирующего контролера, не управляющего менеджера. Но уже что-то. Надо еще больше сигналов.
Теперь по вариантам - выбираем только из тех, кто а) публично вроде как топит против запретов, и б) является системной партией (всякие Яблоки в топку):
1️⃣КПРФ — не, спасибо, плавали-знаем. Никогда больше.
2️⃣СРЗП - эти тоже мимо. Зашкварились с поддержкой питерского повара с кувалдой.
3️⃣ЛДПР без Жириновского - nein. Слуцкий на фоне оригинала выглядит как третья ксерокопия.
✅Остаются «Новые люди».
Объясняю арифметику сигнала. ВЦИОМ, март-апрель 2026: НЛ 10–13%, второе место, обогнав и КПРФ, и ЛДПР. Аналитики прямо связывают этот рост с Telegram-протестом. Лидер НЛ ещё в феврале на встрече с Мишустиным предложил провести 2026-й «без запретов» - и это, судя по цифрам, людям отозвалось.
Поймите, все системные партии - это не про революцию и не про "смену режима". И я не идиот, чтобы хотеть революций. Это нашим врагам только надо. И ЕР всё равно выиграет при любых раскладах. Никаких иллюзий быть не может - 50%+ в реальном голосовании. Нам нужен тупо сигнал, чтобы глухие на оба уха там наверху начали слышать хотя бы одним. А рост «Новых людей» читается как один конкретный сигнал: идиотское запретительство достало даже самых лояльных.
Я тут никого не агитирую. Просто рассказываю свою логику. Россия, когда надо даже срочно, всегда разворачивается как огромный танкер. Медленно, с трудом. Выборы ради какого-то сигнала - это не наивность. Это один из немногих легальных способов добавить хоть чуть-чуть градуса в атмосферу. Пусть власть измеряет своим термометром этот градус и делает выводы. Это как прокричать погромче хором: "Эй, остановитесь уже, включите мозг!" Никому ничего не советую - это сугубо прагматичный шаг каждого.
👉 Ладно, поживём - увидим.
Участие в выборах - не про победу "правильных". Это про то, чтобы неправильные знали: их видят, и они достали уже.
Пойдёте на выборы в сентябре?
🔥 Да
🤔 Нет
👀 Ещё думаю
Запрет - это признание поражения
Вчера было про выборы. Сегодня - про то, почему голосовать запретителей вообще имеет смысл. То есть про то, как работает сама машина запретов.
Вопрос: признание поражения в чём? В неспособности предложить что-то, что работает лучше. Любой запрет - это расписка: мы не можем победить это аргументом, конкуренцией или лучшей идеей. Плюс с этого у нас не добавляется власти и влияния. Поэтому просто убираем нафиг.
Разница между управлением и запретом принципиальная. Управление - это когда ты понимаешь систему и знаешь, куда и как её направить. Запрет - когда ни черта не понимаешь, зато точно знаешь, что вот это конкретное раздражает и мешает рулить. Первое требует интеллекта, добросовестности и ответственности. Это тяжко. Еще нужно уметь говорить "да". Второе требует только полномочий. И способности говорить "нет". Ты вообще большой начальник, если говоришь "нет", и при этом ни за что не отвечаешь. Идеально!
И вот что интересно: у каждой страны - своя фирменная этикетка на одном и том же флаконе.
📍В России запреты идут под маркой «защиты суверенитета и традиционных ценностей». Instagram - угроза суверенитету. YouTube - тоже как-то не то. VPN - вообще подозрительная история. Параллельно принимаются законы о «фейках» и «дискредитации», под которые при желании можно подвести почти любое публичное высказывание. Это не про безопасность - это про управляемость информационного поля.
📍В Китае этикетка другая: «гармония общества и национальное единство». Google, Facebook, Twitter - всё это нарушает гармонию. Под ту же гармонию подпадают неудобные темы в истории, неудобные религии, неудобные регионы. Логика та же: не управляем механизм — блокируем сигнал.
📍В США и Британии формулировки другие: «борьба с дезинформацией», «защита демократии», «противодействие экстремизму». После 11 сентября PATRIOT Act расширил возможности слежки до масштабов, которые публично никто не одобрял. Потом оказалось, что инструменты «против террористов» вполне себе используются шире. В Британии полиция получила право разгонять митинги за «чрезмерный шум», там легко сажают за комменты в сети. В ЕС под угрозой многомиллиардных штрафов платформы превентивно зачищают спорный контент - с запасом.
Нигде не написано «мы делаем это ради своей власти и денег». Написано всегда про защиту, единство, безопасность, ценности и проч.
Разница между Россией и условной Германией - не в психологии запретителей. Она в высоте верхней планки: насколько независимы суды, есть ли реальная смена власти, работает ли обратная связь. Там, где эти механизмы слабее - маховик раскручивается быстрее. Всё просто.
Те, кто придумывает и вводит запреты, делают это не ради новой эпохи Возрождения или счастья всех людей. Просто это единственное, что у них хорошо получается, и потому что это расширяет власть. Нет никакого заговора - есть механика стимулов.
Система поощряет запретителей → их становится больше → пространства для всего остального меньше. Маховик раскручивается сам: запрет → страх → самоцензура → меньше обратной связи → система не видит проблемы → новый запрет. Засада!
Остановить это изнутри очень трудно. Нужен внешний сигнал - и именно поэтому я пойду на выборы. Не потому что верю в магию избирательной урны. А потому что запретители притормаживают ровно тогда, когда видят: это стоит им рейтинга. Не из совести - из того же инстинкта самосохранения, который гнал их вперёд. Рейтинг ЕР ниже 28% - это и есть та самая обратная связь, которой в системе так мало. Её тупо нужно больше.
👉 Запрет - самый дешёвый управленческий инструмент. Чем дороже он обходится запретителям - тем реже они за него хватаются.
Согласны?
🔥Да
🤔Нет
Вчера было про выборы. Сегодня - про то, почему голосовать запретителей вообще имеет смысл. То есть про то, как работает сама машина запретов.
Вопрос: признание поражения в чём? В неспособности предложить что-то, что работает лучше. Любой запрет - это расписка: мы не можем победить это аргументом, конкуренцией или лучшей идеей. Плюс с этого у нас не добавляется власти и влияния. Поэтому просто убираем нафиг.
Разница между управлением и запретом принципиальная. Управление - это когда ты понимаешь систему и знаешь, куда и как её направить. Запрет - когда ни черта не понимаешь, зато точно знаешь, что вот это конкретное раздражает и мешает рулить. Первое требует интеллекта, добросовестности и ответственности. Это тяжко. Еще нужно уметь говорить "да". Второе требует только полномочий. И способности говорить "нет". Ты вообще большой начальник, если говоришь "нет", и при этом ни за что не отвечаешь. Идеально!
И вот что интересно: у каждой страны - своя фирменная этикетка на одном и том же флаконе.
📍В России запреты идут под маркой «защиты суверенитета и традиционных ценностей». Instagram - угроза суверенитету. YouTube - тоже как-то не то. VPN - вообще подозрительная история. Параллельно принимаются законы о «фейках» и «дискредитации», под которые при желании можно подвести почти любое публичное высказывание. Это не про безопасность - это про управляемость информационного поля.
📍В Китае этикетка другая: «гармония общества и национальное единство». Google, Facebook, Twitter - всё это нарушает гармонию. Под ту же гармонию подпадают неудобные темы в истории, неудобные религии, неудобные регионы. Логика та же: не управляем механизм — блокируем сигнал.
📍В США и Британии формулировки другие: «борьба с дезинформацией», «защита демократии», «противодействие экстремизму». После 11 сентября PATRIOT Act расширил возможности слежки до масштабов, которые публично никто не одобрял. Потом оказалось, что инструменты «против террористов» вполне себе используются шире. В Британии полиция получила право разгонять митинги за «чрезмерный шум», там легко сажают за комменты в сети. В ЕС под угрозой многомиллиардных штрафов платформы превентивно зачищают спорный контент - с запасом.
Нигде не написано «мы делаем это ради своей власти и денег». Написано всегда про защиту, единство, безопасность, ценности и проч.
Разница между Россией и условной Германией - не в психологии запретителей. Она в высоте верхней планки: насколько независимы суды, есть ли реальная смена власти, работает ли обратная связь. Там, где эти механизмы слабее - маховик раскручивается быстрее. Всё просто.
Те, кто придумывает и вводит запреты, делают это не ради новой эпохи Возрождения или счастья всех людей. Просто это единственное, что у них хорошо получается, и потому что это расширяет власть. Нет никакого заговора - есть механика стимулов.
Система поощряет запретителей → их становится больше → пространства для всего остального меньше. Маховик раскручивается сам: запрет → страх → самоцензура → меньше обратной связи → система не видит проблемы → новый запрет. Засада!
Остановить это изнутри очень трудно. Нужен внешний сигнал - и именно поэтому я пойду на выборы. Не потому что верю в магию избирательной урны. А потому что запретители притормаживают ровно тогда, когда видят: это стоит им рейтинга. Не из совести - из того же инстинкта самосохранения, который гнал их вперёд. Рейтинг ЕР ниже 28% - это и есть та самая обратная связь, которой в системе так мало. Её тупо нужно больше.
👉 Запрет - самый дешёвый управленческий инструмент. Чем дороже он обходится запретителям - тем реже они за него хватаются.
Согласны?
🔥Да
🤔Нет
Апрель-май для фондового рынка выдались тяжёлыми
Рынок не падает и не растёт - просто висит, собака. Висит давно и нудно. Боковик индекс 2650–2760, минус 7–8% с начала года, тренды размытые, идей мало. Да их почти нет. Частично закрытый Ормуз, вялотякущая СВО, запретобесие, жёсткий ЦБ и ВВП, впервые за три года ушедший в минус по кварталу.
Именно в такие месяцы система проверяется по-настоящему. В апреле мы сознательно отступил от формулы - потому что выбрал осторожность вместо риска. Вчера наконец с приключениями, но доделал Двойной разбор для закрытой подписки. В Двойном разборе смотрим, чего это решение стоило: где помогло, где нет, и как апрельский опыт повлиял на майский состав.
И вот тут же - впервые за всё время ведения стратегии - сработал механизм автоматической защиты.
Парадокс сознательных потерь: принять убыток по собственному выбору труднее, чем по ошибке - и честнее.
Обычно в такие времена многие разочаровываются в инвестициях. Не надо. Альтернатив здравому смыслу не бывает. Ждем рассвета.
Шкура Баффета
Рынок не падает и не растёт - просто висит, собака. Висит давно и нудно. Боковик индекс 2650–2760, минус 7–8% с начала года, тренды размытые, идей мало. Да их почти нет. Частично закрытый Ормуз, вялотякущая СВО, запретобесие, жёсткий ЦБ и ВВП, впервые за три года ушедший в минус по кварталу.
Именно в такие месяцы система проверяется по-настоящему. В апреле мы сознательно отступил от формулы - потому что выбрал осторожность вместо риска. Вчера наконец с приключениями, но доделал Двойной разбор для закрытой подписки. В Двойном разборе смотрим, чего это решение стоило: где помогло, где нет, и как апрельский опыт повлиял на майский состав.
И вот тут же - впервые за всё время ведения стратегии - сработал механизм автоматической защиты.
Парадокс сознательных потерь: принять убыток по собственному выбору труднее, чем по ошибке - и честнее.
Обычно в такие времена многие разочаровываются в инвестициях. Не надо. Альтернатив здравому смыслу не бывает. Ждем рассвета.
Шкура Баффета
Куча купонов. Ноль на выходе
163 000 человек. Столько россиян в 2025 году купили облигации компаний, которые потом объявили дефолт. Годом раньше таких было 48 000. Рост - в три с лишним раза за один год.
Речь не про токены каких-нибудь ноунеймов из Телеграма. Речь про корпоративные облигации - инструмент, который принято считать «скучным, но надёжным». Купил, получаешь купон, спишь спокойно. Классика сберегательной логики.
Меня регулярно спрашивают совета по той или иной облигации и страшно удивляются, когда я бракую идею и сообщаю, что большинство облигаций в текущей ситуации - это более рискованная история, чем акции.
Еще раз азы инвестирования: купон в 22–25% - это не щедрость эмитента. Это цена, которую рынок назначает за вероятность того, что деньги не вернут. Когда ОФЗ даёт 14%, а корпорат предлагает 25% — разница в 11 п.п. и есть страховая премия за риск дефолта, встроенная прямо в доходность. Рынок честен. Проблема в том, что инвестор часто читает только цифру купона, а не то, что за ней прячется.
В 2025 году 36 эмитентов допустили дефолт по купонам или погашению. Общий объём - 55 млрд рублей. Из них 22 млрд - деньги физлиц. 45% проблемного долга лежало в портфелях розничных инвесторов.
И это ещё не финал. В 2026 году компаниям нужно погасить или рефинансировать от 5 до 6,6 трлн рублей - при ставках рефинансирования 20–30%+. Часть из них не сможет. В первом квартале уже 11 технических дефолтов - против 24 за весь 2025 год. Экстраполируйте сами.
Между прочим эта история повторяется с аккуратностью метронома. В 2008–2010 и 2014–2016 годах доля эмитентов с дефолтами доходила до 5% от рынка. В 2025-м - уже 5,4%. Мы не в преддверии тренда по дефолтам. Мы внутри него.
👉 Что делаю я: корпоративных облигаций вне первого эшелона в портфеле не бывает вообще. Да я и ОФЗ держу совсем немного и то - для формирования гарантийного обеспечения под торговлю фьючерсами (это вам не надо). Для ликвидного резерва держу фонд LQDT как рублёвый кэш. Пока ставка более-менее высокая и без кредитного риска эмитента. ВДО (высокодоходные облигации) с купоном 22%+ - не моя история, и никогда ей не станет. Премия не покрывает головную боль.
Доходность - это всегда чья-то оценка риска. Иногда она правильная. Иногда - нет. Но когда рынок предлагает +10-15 п.п. к ОФЗ, он честно говорит: что-то здесь не так.
👉Поглядим, сколько из этих 163 000 потерпевших вернут своё.
Держите ли вы ВДО в портфеле?
🔥 Да, держу — купон того стоит
🤔 Нет, обхожу стороной
Шкура Баффета
163 000 человек. Столько россиян в 2025 году купили облигации компаний, которые потом объявили дефолт. Годом раньше таких было 48 000. Рост - в три с лишним раза за один год.
Речь не про токены каких-нибудь ноунеймов из Телеграма. Речь про корпоративные облигации - инструмент, который принято считать «скучным, но надёжным». Купил, получаешь купон, спишь спокойно. Классика сберегательной логики.
Меня регулярно спрашивают совета по той или иной облигации и страшно удивляются, когда я бракую идею и сообщаю, что большинство облигаций в текущей ситуации - это более рискованная история, чем акции.
Еще раз азы инвестирования: купон в 22–25% - это не щедрость эмитента. Это цена, которую рынок назначает за вероятность того, что деньги не вернут. Когда ОФЗ даёт 14%, а корпорат предлагает 25% — разница в 11 п.п. и есть страховая премия за риск дефолта, встроенная прямо в доходность. Рынок честен. Проблема в том, что инвестор часто читает только цифру купона, а не то, что за ней прячется.
В 2025 году 36 эмитентов допустили дефолт по купонам или погашению. Общий объём - 55 млрд рублей. Из них 22 млрд - деньги физлиц. 45% проблемного долга лежало в портфелях розничных инвесторов.
И это ещё не финал. В 2026 году компаниям нужно погасить или рефинансировать от 5 до 6,6 трлн рублей - при ставках рефинансирования 20–30%+. Часть из них не сможет. В первом квартале уже 11 технических дефолтов - против 24 за весь 2025 год. Экстраполируйте сами.
Между прочим эта история повторяется с аккуратностью метронома. В 2008–2010 и 2014–2016 годах доля эмитентов с дефолтами доходила до 5% от рынка. В 2025-м - уже 5,4%. Мы не в преддверии тренда по дефолтам. Мы внутри него.
👉 Что делаю я: корпоративных облигаций вне первого эшелона в портфеле не бывает вообще. Да я и ОФЗ держу совсем немного и то - для формирования гарантийного обеспечения под торговлю фьючерсами (это вам не надо). Для ликвидного резерва держу фонд LQDT как рублёвый кэш. Пока ставка более-менее высокая и без кредитного риска эмитента. ВДО (высокодоходные облигации) с купоном 22%+ - не моя история, и никогда ей не станет. Премия не покрывает головную боль.
Доходность - это всегда чья-то оценка риска. Иногда она правильная. Иногда - нет. Но когда рынок предлагает +10-15 п.п. к ОФЗ, он честно говорит: что-то здесь не так.
👉Поглядим, сколько из этих 163 000 потерпевших вернут своё.
Держите ли вы ВДО в портфеле?
🔥 Да, держу — купон того стоит
🤔 Нет, обхожу стороной
Шкура Баффета
Парадокс патриотической зачистки
На российских стадионах проверяют кричалки на соответствие традиционным ценностям.
Вот цепочка, которая к этому привела.
👉Введение Fan ID → административная блокировка доступа без суда.
👉Запрет алкоголя → пиво вне закона там, где во всём мире это основа стадионной экономики.
👉Лимит на напитки → один литр пластика на человека.
👉Ограничение размера флагов → максимум 2×1,5 метра.
👉Шумовые приборы → только с разрешения организатора.
👉И теперь - идеологический фильтр для кричалок.
Каждая мера сама по себе выглядит объяснимо. В сумме это демонтаж бизнес-модели.
Арифметика простая. После Fan ID посещаемость РПЛ упала примерно на треть - Forbes оценивал минус 35,8% по лиге. Отдельные клубы потеряли половину живых людей: «Динамо» минус 50%, ЦСКА минус 46%. Первый тур сезона 2022/23 собрал 64 тысячи зрителей вместо обычных 130–180 тысяч.
Теперь про деньги - потому что именно здесь запретительная логика окончательно ломается.
Стадионный бизнес держится на трёх китах: билеты, напитки, еда. Напитки - главный. В Европе и Америке пиво на стадионе даёт 30–40% выручки точки питания. Уберите алкоголь - уходит основной импульс к покупке: без пива не нужны и хот-доги. Добавьте лимит в литр на человека и запрет стекла - и стадионная торговля работает в минус к потенциалу. Теперь добавьте треть пустых кресел сверху.
Большинство современных российских стадионов строились под ЧМ-2018 - с государственными деньгами и расчётом на коммерческую окупаемость через матчдэй-выручку. Эта модель предполагала полные трибуны и нормальную стадионную торговлю. Сейчас у арен нет ни того, ни другого. Зато есть идеологический фильтр для кричалок.
Нужно понимать, что с трибун выдавили не либералов - их там никогда особо не было. Выдавили именно тех, кто орал за своих добровольно, без методичек и бюджетов. Самую органичную патриотическую среду в стране. И заодно - покупателей пива, сосисок и клубной атрибутики.
Я тут про здравый смысл и экономику. И вижу, что принудительный патриотизм убытков не считает. А экономика считает: пустые кресла, мёртвая торговля, нулевая окупаемость стадионов, построенных на государственные деньги. Цена идеологического фильтра - вполне конкретная.
Именно поэтому каждая новая запретительная мера заслуживает публичного, последовательного оспаривания. Не из абстрактного либерализма. Из простого понимания: когда живое пространство зачищают под управляемый объект - люди перестают приходить. И деньги вместе с ними.
Согласны, что стадионный бизнес в России убит регуляторно, а не рыночно?
🔥 Да, именно так
🤔 Есть другие причины
Шкура Баффета
На российских стадионах проверяют кричалки на соответствие традиционным ценностям.
Вот цепочка, которая к этому привела.
👉Введение Fan ID → административная блокировка доступа без суда.
👉Запрет алкоголя → пиво вне закона там, где во всём мире это основа стадионной экономики.
👉Лимит на напитки → один литр пластика на человека.
👉Ограничение размера флагов → максимум 2×1,5 метра.
👉Шумовые приборы → только с разрешения организатора.
👉И теперь - идеологический фильтр для кричалок.
Каждая мера сама по себе выглядит объяснимо. В сумме это демонтаж бизнес-модели.
Арифметика простая. После Fan ID посещаемость РПЛ упала примерно на треть - Forbes оценивал минус 35,8% по лиге. Отдельные клубы потеряли половину живых людей: «Динамо» минус 50%, ЦСКА минус 46%. Первый тур сезона 2022/23 собрал 64 тысячи зрителей вместо обычных 130–180 тысяч.
Теперь про деньги - потому что именно здесь запретительная логика окончательно ломается.
Стадионный бизнес держится на трёх китах: билеты, напитки, еда. Напитки - главный. В Европе и Америке пиво на стадионе даёт 30–40% выручки точки питания. Уберите алкоголь - уходит основной импульс к покупке: без пива не нужны и хот-доги. Добавьте лимит в литр на человека и запрет стекла - и стадионная торговля работает в минус к потенциалу. Теперь добавьте треть пустых кресел сверху.
Большинство современных российских стадионов строились под ЧМ-2018 - с государственными деньгами и расчётом на коммерческую окупаемость через матчдэй-выручку. Эта модель предполагала полные трибуны и нормальную стадионную торговлю. Сейчас у арен нет ни того, ни другого. Зато есть идеологический фильтр для кричалок.
Нужно понимать, что с трибун выдавили не либералов - их там никогда особо не было. Выдавили именно тех, кто орал за своих добровольно, без методичек и бюджетов. Самую органичную патриотическую среду в стране. И заодно - покупателей пива, сосисок и клубной атрибутики.
Я тут про здравый смысл и экономику. И вижу, что принудительный патриотизм убытков не считает. А экономика считает: пустые кресла, мёртвая торговля, нулевая окупаемость стадионов, построенных на государственные деньги. Цена идеологического фильтра - вполне конкретная.
Именно поэтому каждая новая запретительная мера заслуживает публичного, последовательного оспаривания. Не из абстрактного либерализма. Из простого понимания: когда живое пространство зачищают под управляемый объект - люди перестают приходить. И деньги вместе с ними.
Согласны, что стадионный бизнес в России убит регуляторно, а не рыночно?
🔥 Да, именно так
🤔 Есть другие причины
Шкура Баффета