Другая доска — Наш ход /4 #сво
Три поста подводили к этому. Договорились: гнаться за лестницей оружия бессмысленно. Не потому, что у Запада железо круче - а потому, что за ним глубже карман. Россия платит из своего, Запад - вскладчину и воюет чужими руками. На этой доске, доске ресурса, обогнать нельзя. Значит, нужна другая - где темп задаёшь ты. И выход из войны лежит совсем не там, где его ищут.
Начнём с неудобной правды, а я её говорю давно. Эта война не про то, кто займёт село. Это игра на истощение: кто первым решит, что платить дальше дороже, чем остановиться. Не «кто победит», а «кому первым станет невыгодно».
И вот здесь ключ. У такой игры нет кнопки «выключить» - ни у кого. Запад не лишит Россию способности воевать одним ходом: слишком большая, за спиной ядерный зонтик. Россия не выбьет Запад: он за океаном и за статьёй 5. Рычаг один, общий для обеих сторон: поднимать цену. Чтобы противнику было всё дороже продолжать.
Запад этот рычаг жмёт давно: санкции, дальнобойное оружие, дроны из Европы, разрешения бить вглубь. Каждый ход - плюс к цене, которую платит Россия.
А что у России на другой чаше? Вот она, «другая доска». Не дроны, не фронт - а болевые точки самого Запада, до которых фронт не дотягивается: подводные интернет-кабели, газопроводы по дну морей, узкие морские проходы, хранилища газа (ПГХ). ПГХ могут сыграть ключевую роль. В условиях когда энергосистема Украины идет по пути децентрализации за счет внедрения распределенных по территории маневренных газовых станций, повреждение, например, Бильче-Волицко-Угерское ПХГ в Стрые (а там по некоторым данным до 17 млрд. кубов) ударит не только по европейским потребителям, но и приведет в ступор украинскую экономику. Эти шаги обсуждают в открытую, в докладах НАТО и западной прессе, не я придумал. На доске дронов мы отвечали вторым номером. На этой надо ходить первым.
Логика как качели. Запад давит через Украину - Россия может надавить там, где Западу тонко. Цель не «победить», а чтобы в Берлине и Париже однажды посчитали: дешевле договориться, чем платить дальше.
🤔Звучит как готовый план? Вот тут вся соль и вся жуть.
У этого рычага встроен бумеранг. Удар по больной точке поднимает не только цену для противника, но и риск, что он перестанет осторожничать. Можно надавить так, что в Европе выдохнут: «всё, хватит, выходим». А можно так, что процедят: «теперь точно идём до конца». Там же безголовая элита. Их головы давно проданы или заложены на Западе.
И вот в чём засада: снаружи эти два порога неразличимы. Не «трудно отличить» - просто невозможно. До тех пор, пока не сделал ход.
Это и есть развилка из первого поста. Помните два вида молчания - когда сказать нечего и когда не время говорить? Вот разгадка. Тот, кто здесь молчит, молчит не от бессилия и не от хитрости. А потому, что взвешивает ход, который нельзя переиграть.
Это не шашки, где срубил не ту фигуру и отыгрался в следующей партии. Здесь партия одна. Передавил - обратной дороги нет, ни для кого. Цена ошибки не «проиграть раунд». Цена ошибки в том, что раундов больше не будет.
Поэтому настоящий ход - не «ударить побольнее». Это даже не шахматы, а китайское го: не съесть фигуры, а поставить соперника в положение, где ему самому выгоднее остановиться. Отмерить силу так, чтобы стало дорого, но не настолько, чтобы он сорвался с тормозов.
Вот почему молчат. Не потому что не знают, что делать. Потому что слишком хорошо знают, чего стоит ошибка.
И это ещё не вся картина. Силовое давление не финал, а разгон перед ходом, который я разбирал в майской серии. Дальше - две вещи по порядку. Сначала коротко сошью эту логику с тем майским ходом: одно без другого не работает. А следом обещанный разбор рынка, потому что игра на истощение бьёт по нам не хуже, чем по Западу, и прибор, что показывает нашу цену, у вас в приложении брокера. Биржа. Меня уже закидали вопросами «что там творится?». Терпение - дойдём и до цифр.
Выхода без цены не бывает. Весь вопрос в том, чьи нервы и чей кошелёк сдадут первыми. И обе стороны сейчас смотрят на свои балансы.
🔥 Жги дальше
Шкура Баффета
Три поста подводили к этому. Договорились: гнаться за лестницей оружия бессмысленно. Не потому, что у Запада железо круче - а потому, что за ним глубже карман. Россия платит из своего, Запад - вскладчину и воюет чужими руками. На этой доске, доске ресурса, обогнать нельзя. Значит, нужна другая - где темп задаёшь ты. И выход из войны лежит совсем не там, где его ищут.
Начнём с неудобной правды, а я её говорю давно. Эта война не про то, кто займёт село. Это игра на истощение: кто первым решит, что платить дальше дороже, чем остановиться. Не «кто победит», а «кому первым станет невыгодно».
И вот здесь ключ. У такой игры нет кнопки «выключить» - ни у кого. Запад не лишит Россию способности воевать одним ходом: слишком большая, за спиной ядерный зонтик. Россия не выбьет Запад: он за океаном и за статьёй 5. Рычаг один, общий для обеих сторон: поднимать цену. Чтобы противнику было всё дороже продолжать.
Запад этот рычаг жмёт давно: санкции, дальнобойное оружие, дроны из Европы, разрешения бить вглубь. Каждый ход - плюс к цене, которую платит Россия.
А что у России на другой чаше? Вот она, «другая доска». Не дроны, не фронт - а болевые точки самого Запада, до которых фронт не дотягивается: подводные интернет-кабели, газопроводы по дну морей, узкие морские проходы, хранилища газа (ПГХ). ПГХ могут сыграть ключевую роль. В условиях когда энергосистема Украины идет по пути децентрализации за счет внедрения распределенных по территории маневренных газовых станций, повреждение, например, Бильче-Волицко-Угерское ПХГ в Стрые (а там по некоторым данным до 17 млрд. кубов) ударит не только по европейским потребителям, но и приведет в ступор украинскую экономику. Эти шаги обсуждают в открытую, в докладах НАТО и западной прессе, не я придумал. На доске дронов мы отвечали вторым номером. На этой надо ходить первым.
Логика как качели. Запад давит через Украину - Россия может надавить там, где Западу тонко. Цель не «победить», а чтобы в Берлине и Париже однажды посчитали: дешевле договориться, чем платить дальше.
🤔Звучит как готовый план? Вот тут вся соль и вся жуть.
У этого рычага встроен бумеранг. Удар по больной точке поднимает не только цену для противника, но и риск, что он перестанет осторожничать. Можно надавить так, что в Европе выдохнут: «всё, хватит, выходим». А можно так, что процедят: «теперь точно идём до конца». Там же безголовая элита. Их головы давно проданы или заложены на Западе.
И вот в чём засада: снаружи эти два порога неразличимы. Не «трудно отличить» - просто невозможно. До тех пор, пока не сделал ход.
Это и есть развилка из первого поста. Помните два вида молчания - когда сказать нечего и когда не время говорить? Вот разгадка. Тот, кто здесь молчит, молчит не от бессилия и не от хитрости. А потому, что взвешивает ход, который нельзя переиграть.
Это не шашки, где срубил не ту фигуру и отыгрался в следующей партии. Здесь партия одна. Передавил - обратной дороги нет, ни для кого. Цена ошибки не «проиграть раунд». Цена ошибки в том, что раундов больше не будет.
Поэтому настоящий ход - не «ударить побольнее». Это даже не шахматы, а китайское го: не съесть фигуры, а поставить соперника в положение, где ему самому выгоднее остановиться. Отмерить силу так, чтобы стало дорого, но не настолько, чтобы он сорвался с тормозов.
Вот почему молчат. Не потому что не знают, что делать. Потому что слишком хорошо знают, чего стоит ошибка.
И это ещё не вся картина. Силовое давление не финал, а разгон перед ходом, который я разбирал в майской серии. Дальше - две вещи по порядку. Сначала коротко сошью эту логику с тем майским ходом: одно без другого не работает. А следом обещанный разбор рынка, потому что игра на истощение бьёт по нам не хуже, чем по Западу, и прибор, что показывает нашу цену, у вас в приложении брокера. Биржа. Меня уже закидали вопросами «что там творится?». Терпение - дойдём и до цифр.
Выхода без цены не бывает. Весь вопрос в том, чьи нервы и чей кошелёк сдадут первыми. И обе стороны сейчас смотрят на свои балансы.
🔥 Жги дальше
Шкура Баффета
Перед разворотом — Наш ход /4-бис #сво
Короткий пост-связка - обещал в прошлый раз. В прошлом посте давление на болевые точки Запада я назвал разгоном. Сегодня о том, перед чем разгон. И заодно честно оговорю вещь, на которой меня уже не раз ловили.
Сначала оговорка. Раньше я твердил: Европу не трогаем. Её распад работает на нас сам - усталость, антивоенные настроения, заводы, бегущие в Китай. А прямой удар только сплотит её вокруг флага, и этот ценный актив сгорит в один день. Я и сейчас так думаю.
Но появление дальнобойных ударов вглубь России меняет арифметику. Пока мы ждём, что Европа развалится сама, она бьёт по нам всё больнее чужими руками. Вопрос сместился. Уже не «трогать или нет», а тоньше: «есть ли доза давления, от которой Европа устанет быстрее, но при этом не сплотится». Это не отказ от прежней логики. Это её уточнение под новую реальность.
Теперь - разгон перед чем.
Кто читал майскую серию, помнит «переворот доски». Кто не читал, даю суть в двух примерах.
Садат в 1973-м проиграл войну Израилю в военном плане, но именно из позиции доказанной силы прилетел в 1977-м в Иерусалим с миром и из побеждённого стал архитектором сделки. Китай в 1971-м, слабее обоих гигантов, не выбрал сторону, а сделал так, что и США, и СССР начали конкурировать за него. В обоих случаях слабый не выиграл в той же игре. Он сменил игру: из объекта давления стал тем, без кого решение невозможно.
Вот к чему разгон. Давить на больные точки Запада - это не само по себе. Это способ довести цену войны до уровня, где тебя готовы слушать как равного. А потом выйти с инициативой. Не с требованием «прекратите помогать Украине», а с предложением: архитектура безопасности, где Россия - гарант стабильности, а не источник угрозы.
Силовая доска расчищает место дипломатической. Сначала становится дорого. Потом садишься за стол не как проситель, а как тот, кто предлагает выход. Это и есть полная дуга: от «Хорнетов» в начале серии - до переворота доски в финале.
И ещё одно, из той же майской серии. Помните математику истощения в модели Турчина, я её разбирал. Модель говорит вещь неуютную для Киева: при нынешних параметрах траектория ведёт к коллапсу, и это не «возможно», а «по модели почти неизбежно». Когда точная дата коллапса - она молчит. Но направление называет. А значит, время в этой игре работает скорее не против нас. И тот, у кого время, может позволить себе ждать правильный момент для переворота доски, а не хвататься за первый попавшийся.
Подробный разбор самого манёвра - в майской серии. Здесь я лишь сшил две картины в одну. Дальше обещанный разбор рынка.
🔥 Перечитаю майскую серию
🤔 Жду про деньги
Шкура Баффета
Короткий пост-связка - обещал в прошлый раз. В прошлом посте давление на болевые точки Запада я назвал разгоном. Сегодня о том, перед чем разгон. И заодно честно оговорю вещь, на которой меня уже не раз ловили.
Сначала оговорка. Раньше я твердил: Европу не трогаем. Её распад работает на нас сам - усталость, антивоенные настроения, заводы, бегущие в Китай. А прямой удар только сплотит её вокруг флага, и этот ценный актив сгорит в один день. Я и сейчас так думаю.
Но появление дальнобойных ударов вглубь России меняет арифметику. Пока мы ждём, что Европа развалится сама, она бьёт по нам всё больнее чужими руками. Вопрос сместился. Уже не «трогать или нет», а тоньше: «есть ли доза давления, от которой Европа устанет быстрее, но при этом не сплотится». Это не отказ от прежней логики. Это её уточнение под новую реальность.
Теперь - разгон перед чем.
Кто читал майскую серию, помнит «переворот доски». Кто не читал, даю суть в двух примерах.
Садат в 1973-м проиграл войну Израилю в военном плане, но именно из позиции доказанной силы прилетел в 1977-м в Иерусалим с миром и из побеждённого стал архитектором сделки. Китай в 1971-м, слабее обоих гигантов, не выбрал сторону, а сделал так, что и США, и СССР начали конкурировать за него. В обоих случаях слабый не выиграл в той же игре. Он сменил игру: из объекта давления стал тем, без кого решение невозможно.
Вот к чему разгон. Давить на больные точки Запада - это не само по себе. Это способ довести цену войны до уровня, где тебя готовы слушать как равного. А потом выйти с инициативой. Не с требованием «прекратите помогать Украине», а с предложением: архитектура безопасности, где Россия - гарант стабильности, а не источник угрозы.
Силовая доска расчищает место дипломатической. Сначала становится дорого. Потом садишься за стол не как проситель, а как тот, кто предлагает выход. Это и есть полная дуга: от «Хорнетов» в начале серии - до переворота доски в финале.
И ещё одно, из той же майской серии. Помните математику истощения в модели Турчина, я её разбирал. Модель говорит вещь неуютную для Киева: при нынешних параметрах траектория ведёт к коллапсу, и это не «возможно», а «по модели почти неизбежно». Когда точная дата коллапса - она молчит. Но направление называет. А значит, время в этой игре работает скорее не против нас. И тот, у кого время, может позволить себе ждать правильный момент для переворота доски, а не хвататься за первый попавшийся.
Подробный разбор самого манёвра - в майской серии. Здесь я лишь сшил две картины в одну. Дальше обещанный разбор рынка.
🔥 Перечитаю майскую серию
🤔 Жду про деньги
Шкура Баффета
Что творится с рынком — Наш ход /5 #сво
Сводка мрачная. Индекс Мосбиржи падал 15 недель подряд — рекорд за всю историю индикатора. Сползал ниже 2300, минус почти 18% с начала года. Газпром у отметок 2008-го. На этой неделе впервые отскочил — к нему вернёмся.
Теперь главный вопрос: сколько в этом падении войны, а сколько нашей экономики? Валить всё на геополитику — лёгкий и неверный ход. Разложим. Причин четыре, работают вместе.
Причина первая — геополитика, её обычно называют фактором номер один. Каждая новость про удары вглубь, обострение — минус к акциям. Рынок не любит неопределённость, а война на истощение — это она и есть. Но это лишь четверть картины.
Причина вторая — дорогие деньги, это часто недооценивают. Ставка ЦБ 14,25%, по вкладу 14-15% почти без риска. Зачем тогда акции, где может и тряхнуть? Вклад под 14% превращает 1 млн в 1,14 млн за год гарантированно. Чтобы акции переиграли это, им надо дать больше 14% — да ещё за риск. Пока ставка высокая, деньги утекают из акций в депозиты и облигации. Не страх войны — холодная арифметика.
Причина третья — рубль. Долго держался крепким — и это, парадоксально, давило на рынок. Половина рынка — экспортёры: нефть, металлы, газ. Продают за доллары, тратят рублями. Доллар по 73, а не 90 — баррель даёт меньше рублёвой выручки, прибыль сжимается, акции дешевеют. Сейчас рубль слабеет, доллар под 77 — к нему вернёмся.
Причина четвёртая — бюджет и налоги. Война дорогая, дефицит растёт. Откуда деньги? Часть — через налоги на бизнес. Выше налог → ниже прибыль → меньше дивиденды → дешевле акция.
И вот теперь видно главное. Свалить всё на войну — обмануть себя. Геополитика — спусковой крючок, но порох в бочке — ставка, рубль, налоги. Убери завтра войну — при ставке 14% рынок всё равно не полетит. Диагноз не „военный". Болезнь системная — больна не одна жилка, а весь организм.
Что делать? Пока ставка высокая, короткие облигации и денежный рынок дают доход почти без риска — место переждать бурю. Когда ЦБ всерьёз начнёт снижать, деньги двинутся обратно в акции, и сегодняшние минимумы могут оказаться точкой входа. Но «когда» — главная неизвестная: в июне ЦБ срезал всего на четверть процента вместо ожидаемой половины, сигнал жёсткий — дешёвых денег ждать рано.
Поэтому не «всё продать» и не «всё скупить», а понять свой горизонт. Деньги нужны через год — высокая ставка вам друг, сидите в коротком долге. Горизонт длинный — паника на минимумах исторически кормила терпеливых, но это ставка, а не гарантия. Решать вам.
А теперь — про обещанный отскок и манометр. Помните, я говорил: рынок развернётся вверх — первый сигнал, что на «другой доске» что-то сдвинулось. И вот он на этой неделе дёрнулся, плюс почти 6% от дна. Сработало?
Проверим причину — она совсем не про наш фронт. Развернули рынок две вещи. Первая, главная: его просто перепродали. Месяцы вниз, маржин-коллы, дно — любой повод даёт отскок от пережатой пружины. Вторая: рубль просел, доллар под 77, глоток воздуха экспортёрам. А заголовок «рынок вырос на иранской деэскалации» — скорее миф. Да, мир выдохнул, что большой войны на Ближнем Востоке пока нет, отлегло всем. Но для нас дешёвая нефть скорее минус.
Манометр дрогнул. Да обманул: стрелку качнули перепроданность и рубль, а не развязка войны. Настоящий разворот он покажет, когда сдвинется наша доска — когда вместо ответных ходов пойдёт тот самый переворот, о котором мы говорили. А пока отскок технический: тренд вниз не сломан, 2470 не пробит.
Манометр всё ещё в красной зоне, но он живой, дёргается — и в этом, как ни странно, хорошая новость. А в день, когда стрелку качнём мы, рынок дрогнет первым. Вот тогда и станет ясно, что значило молчание — тупик или разбег. Узнаем, как всегда, постфактум.
🔥 Давай ещё разборов
🤔 Тревожно, но полезно
Шкура Баффета
Сводка мрачная. Индекс Мосбиржи падал 15 недель подряд — рекорд за всю историю индикатора. Сползал ниже 2300, минус почти 18% с начала года. Газпром у отметок 2008-го. На этой неделе впервые отскочил — к нему вернёмся.
Теперь главный вопрос: сколько в этом падении войны, а сколько нашей экономики? Валить всё на геополитику — лёгкий и неверный ход. Разложим. Причин четыре, работают вместе.
Причина первая — геополитика, её обычно называют фактором номер один. Каждая новость про удары вглубь, обострение — минус к акциям. Рынок не любит неопределённость, а война на истощение — это она и есть. Но это лишь четверть картины.
Причина вторая — дорогие деньги, это часто недооценивают. Ставка ЦБ 14,25%, по вкладу 14-15% почти без риска. Зачем тогда акции, где может и тряхнуть? Вклад под 14% превращает 1 млн в 1,14 млн за год гарантированно. Чтобы акции переиграли это, им надо дать больше 14% — да ещё за риск. Пока ставка высокая, деньги утекают из акций в депозиты и облигации. Не страх войны — холодная арифметика.
Причина третья — рубль. Долго держался крепким — и это, парадоксально, давило на рынок. Половина рынка — экспортёры: нефть, металлы, газ. Продают за доллары, тратят рублями. Доллар по 73, а не 90 — баррель даёт меньше рублёвой выручки, прибыль сжимается, акции дешевеют. Сейчас рубль слабеет, доллар под 77 — к нему вернёмся.
Причина четвёртая — бюджет и налоги. Война дорогая, дефицит растёт. Откуда деньги? Часть — через налоги на бизнес. Выше налог → ниже прибыль → меньше дивиденды → дешевле акция.
И вот теперь видно главное. Свалить всё на войну — обмануть себя. Геополитика — спусковой крючок, но порох в бочке — ставка, рубль, налоги. Убери завтра войну — при ставке 14% рынок всё равно не полетит. Диагноз не „военный". Болезнь системная — больна не одна жилка, а весь организм.
Что делать? Пока ставка высокая, короткие облигации и денежный рынок дают доход почти без риска — место переждать бурю. Когда ЦБ всерьёз начнёт снижать, деньги двинутся обратно в акции, и сегодняшние минимумы могут оказаться точкой входа. Но «когда» — главная неизвестная: в июне ЦБ срезал всего на четверть процента вместо ожидаемой половины, сигнал жёсткий — дешёвых денег ждать рано.
Поэтому не «всё продать» и не «всё скупить», а понять свой горизонт. Деньги нужны через год — высокая ставка вам друг, сидите в коротком долге. Горизонт длинный — паника на минимумах исторически кормила терпеливых, но это ставка, а не гарантия. Решать вам.
А теперь — про обещанный отскок и манометр. Помните, я говорил: рынок развернётся вверх — первый сигнал, что на «другой доске» что-то сдвинулось. И вот он на этой неделе дёрнулся, плюс почти 6% от дна. Сработало?
Проверим причину — она совсем не про наш фронт. Развернули рынок две вещи. Первая, главная: его просто перепродали. Месяцы вниз, маржин-коллы, дно — любой повод даёт отскок от пережатой пружины. Вторая: рубль просел, доллар под 77, глоток воздуха экспортёрам. А заголовок «рынок вырос на иранской деэскалации» — скорее миф. Да, мир выдохнул, что большой войны на Ближнем Востоке пока нет, отлегло всем. Но для нас дешёвая нефть скорее минус.
Манометр дрогнул. Да обманул: стрелку качнули перепроданность и рубль, а не развязка войны. Настоящий разворот он покажет, когда сдвинется наша доска — когда вместо ответных ходов пойдёт тот самый переворот, о котором мы говорили. А пока отскок технический: тренд вниз не сломан, 2470 не пробит.
Манометр всё ещё в красной зоне, но он живой, дёргается — и в этом, как ни странно, хорошая новость. А в день, когда стрелку качнём мы, рынок дрогнет первым. Вот тогда и станет ясно, что значило молчание — тупик или разбег. Узнаем, как всегда, постфактум.
🔥 Давай ещё разборов
🤔 Тревожно, но полезно
Шкура Баффета
Объяснительная записка
Сделал недавно набег на фейсбук, из которого ушел в 22м из-за воплей толпы. Первые три поста серии положил туда. Реакция почти нулевая — фейсбук меня забыл, это норм.
Прибежал один поврежденный с мыслью, что «Россия летит в бетонную стену» и прочими глупостями. Было искушение посраться с ним, как в прежние времена — я это умел и любил. Но вспомнил, что повзрослел, и быстро выключил интеллектуала, стерев за ним следы.
Потом пришел гражданин прокурор со своим дрессированным тараканом и выпустил его на моей территории. Призвал проявлять уважение и ставить в постах плашку, что их пишет чатжипити.
Серьезная пидозра. Объясню, почему — и заодно, раз уж пошла такая пьянка, объясню по-настоящему, как это устроено.
Вы знаете, как я отношусь к нейронкам, к их слабостям и силе. Была даже мысль, что в будущем нейронки будут питаться собственными испражнениями в сети и совсем обезумеют — я ее отогнал как невыносимую. Писал об этом, рассказывал в ютубе про боевое применение ИИ, экспериментирую с моделями в инвестициях. Тема сложная, тонкая, для меня близкая. Гуру себя не считаю, но кое-что понимаю. Поэтому того таракана я раздавил. Хоть и нежно — не стал размазывать ботинком по асфальту. Но решил написать объяснительную, чтобы при случае предъявлять ее заблудшим ко мне прокурорам.
Итак, грешен: использую искусственный интеллект в работе, в том числе при написании постов. На глаз доля плавающая. Меня живого — от половины до полного объема, в зависимости от темы. Кстати, чатджипити в список моих интересов вообще не входит.
Как правило, преступление в сфере блогерства совершается так:
Я много читаю и слушаю. Еще больше думаю. Этот этап многие блогеры, прокуроры, политики и комментаторы зачем-то пропускают. А зря — он главный. В голове рядом с моими тараканами постоянно роятся схемы, цепочки, гипотезы и выводы. Когда им становится тесно, готовлю их выход наружу.
Сажусь и быстро пишу базовый текст. Как льется, так и фиксирую. Сколько бы ни было опыта, часто выходит криво, не по порядку, с ложными сигналами. В простых темах дело заканчивается прогоном через ИИ с моими промптами. Он причесывает, я частично принимаю или отвергаю. Так быстрее. Причесывать умею и сам, но это энергия, а я с возрастом стал энергосберегающим.
В сложных темах прогонов больше. Запрашиваю исторические аналогии, метафоры, проверку фактов, актуализацию данных, поиск ошибок, дублей мыслей, расстыковок смыслов, противоречий, анализ целостности, усиление акцентов. Когда вижу дыры в логике, прошу электронного истукана одуматься. Он одумывается, выдает гипотезы — больше половины кривые. У него нет субъектности. Это просто сундук с терабайтами памяти. Может сказать, что было и чего не было, проверить устоявшиеся правила и паттерны, очистить от лишнего. А вот по части проектирования будущего — тупой: ничего не придумывает и не конструирует, только собирает пазл из прошлых историй. А в жизни этого недостаточно — она богаче на сюрпризы. А он - не живой.
Авторский стиль ИИ копирует неплохо. Но живого голоса пока маловато, хоть и похоже. В длинных сериях чужой голос проскакивает — и я не всегда его убираю. Причина та же: энергосбережение. Оправдано это, если мысль упакована верно, глубина смыслов сохранена, нет канцелярщины.
Все мастера во все века использовали новые инструменты, и никто не делал из этого трагедии. В мастерской Рубенса фон и драпировки писали ученики — мастер проходился по лицу и ставил подпись, и это была подлинная картина Рубенса. Достоевский диктовал «Игрока» стенографистке Анне Григорьевне — та не просто записывала, а структурировала текст на ходу, и роман оставался романом Достоевского. Вопрос никогда не был в том, чьей рукой выведена строчка. Вопрос — чей замысел держит конструкцию и кто отвечает подписью.
Прокурор вряд ли услышит. Обычный человек, надеюсь, проститт за то, что не ставлю плашку «Все тут придумал чатжипити».
Кстати, сколько внутри этого текста ИИ, а сколько кожаного меня?
⚡️Всё накатал ИИ
🔥Ты, бро, писал сам
🤔ХЗ
Шкура Баффета
Сделал недавно набег на фейсбук, из которого ушел в 22м из-за воплей толпы. Первые три поста серии положил туда. Реакция почти нулевая — фейсбук меня забыл, это норм.
Прибежал один поврежденный с мыслью, что «Россия летит в бетонную стену» и прочими глупостями. Было искушение посраться с ним, как в прежние времена — я это умел и любил. Но вспомнил, что повзрослел, и быстро выключил интеллектуала, стерев за ним следы.
Потом пришел гражданин прокурор со своим дрессированным тараканом и выпустил его на моей территории. Призвал проявлять уважение и ставить в постах плашку, что их пишет чатжипити.
Серьезная пидозра. Объясню, почему — и заодно, раз уж пошла такая пьянка, объясню по-настоящему, как это устроено.
Вы знаете, как я отношусь к нейронкам, к их слабостям и силе. Была даже мысль, что в будущем нейронки будут питаться собственными испражнениями в сети и совсем обезумеют — я ее отогнал как невыносимую. Писал об этом, рассказывал в ютубе про боевое применение ИИ, экспериментирую с моделями в инвестициях. Тема сложная, тонкая, для меня близкая. Гуру себя не считаю, но кое-что понимаю. Поэтому того таракана я раздавил. Хоть и нежно — не стал размазывать ботинком по асфальту. Но решил написать объяснительную, чтобы при случае предъявлять ее заблудшим ко мне прокурорам.
Итак, грешен: использую искусственный интеллект в работе, в том числе при написании постов. На глаз доля плавающая. Меня живого — от половины до полного объема, в зависимости от темы. Кстати, чатджипити в список моих интересов вообще не входит.
Как правило, преступление в сфере блогерства совершается так:
Я много читаю и слушаю. Еще больше думаю. Этот этап многие блогеры, прокуроры, политики и комментаторы зачем-то пропускают. А зря — он главный. В голове рядом с моими тараканами постоянно роятся схемы, цепочки, гипотезы и выводы. Когда им становится тесно, готовлю их выход наружу.
Сажусь и быстро пишу базовый текст. Как льется, так и фиксирую. Сколько бы ни было опыта, часто выходит криво, не по порядку, с ложными сигналами. В простых темах дело заканчивается прогоном через ИИ с моими промптами. Он причесывает, я частично принимаю или отвергаю. Так быстрее. Причесывать умею и сам, но это энергия, а я с возрастом стал энергосберегающим.
В сложных темах прогонов больше. Запрашиваю исторические аналогии, метафоры, проверку фактов, актуализацию данных, поиск ошибок, дублей мыслей, расстыковок смыслов, противоречий, анализ целостности, усиление акцентов. Когда вижу дыры в логике, прошу электронного истукана одуматься. Он одумывается, выдает гипотезы — больше половины кривые. У него нет субъектности. Это просто сундук с терабайтами памяти. Может сказать, что было и чего не было, проверить устоявшиеся правила и паттерны, очистить от лишнего. А вот по части проектирования будущего — тупой: ничего не придумывает и не конструирует, только собирает пазл из прошлых историй. А в жизни этого недостаточно — она богаче на сюрпризы. А он - не живой.
Авторский стиль ИИ копирует неплохо. Но живого голоса пока маловато, хоть и похоже. В длинных сериях чужой голос проскакивает — и я не всегда его убираю. Причина та же: энергосбережение. Оправдано это, если мысль упакована верно, глубина смыслов сохранена, нет канцелярщины.
Все мастера во все века использовали новые инструменты, и никто не делал из этого трагедии. В мастерской Рубенса фон и драпировки писали ученики — мастер проходился по лицу и ставил подпись, и это была подлинная картина Рубенса. Достоевский диктовал «Игрока» стенографистке Анне Григорьевне — та не просто записывала, а структурировала текст на ходу, и роман оставался романом Достоевского. Вопрос никогда не был в том, чьей рукой выведена строчка. Вопрос — чей замысел держит конструкцию и кто отвечает подписью.
Прокурор вряд ли услышит. Обычный человек, надеюсь, проститт за то, что не ставлю плашку «Все тут придумал чатжипити».
Кстати, сколько внутри этого текста ИИ, а сколько кожаного меня?
⚡️Всё накатал ИИ
🔥Ты, бро, писал сам
🤔ХЗ
Шкура Баффета
Раскрываю "кухню обмана". Один раз.
Тот, кто отметил на вопрос из прошлого поста ХЗ был так же близок к истине, как и те, кто думает, что я справился сам)
Но я сам спросил нейронку, сколько меня живого в итоговом тексте? На скрине ответ этого зануды.
Поэтому отвечаю так, как приказал ИИ: «Официально замеряно: 73,33% кожаного меня, 26,67% электронного истукана»
Ну, что скажет на это коллегия присяжных? Виновен или нет?
Шкура Баффета
Тот, кто отметил на вопрос из прошлого поста ХЗ был так же близок к истине, как и те, кто думает, что я справился сам)
Но я сам спросил нейронку, сколько меня живого в итоговом тексте? На скрине ответ этого зануды.
Поэтому отвечаю так, как приказал ИИ: «Официально замеряно: 73,33% кожаного меня, 26,67% электронного истукана»
Ну, что скажет на это коллегия присяжных? Виновен или нет?
Шкура Баффета
Тревога без флага /1
Раз серии заходят лучше разовых постов — буду делать разборы такими циклами чаще. Начнем сегодня серию про то, что у нас ломается сейчас в обществе, что мешает нам жить. Начинаем.
Проблемы в быту тревожат россиян сильнее, чем дроны. Например, связь. Не метафора и не парадокс на публику — это дословный вывод «Национального индекса тревожностей» коммуникационного агентства КРОС по итогам первого квартала 2026-го: тема ограничений интернета и мессенджеров обошла по силе беспокойства и пандемию 2020-го, и мобилизацию 2022-го, а среди тревог этого года — с более чем пятикратным отрывом от всех остальных.
У этой тревоги нет политической прописки. Она не спрашивает, за кого человек в остальном.
Лично у меня состояние тоже изменилось. Но я бы не назвал это тревогой. Скорее озлобленность. Меня откровенно бесят тупые решения власти, которые приводят к тому, что я должен постоянно устраивать для себя бег с препятствиями там, где я раньше прогуливался неспешной походкой на расслабоне. Чтобы посмотреть новости - переключайся на впн. Хочешь посмотреть банк или зайти на озон, вырубай впн. Потом снова впн. Потом не открываются госуслуги. Сидишь тупишь, пока не вспомнишь, что бл@ть впн забыл выключить. Чтобы работать с ИИ включай впн снова и тп. Иногда хочется кого-нибудь прям больно стукнуть. Какого-нибудь депутата. Который, кстати, тоже сидит в телеге, хотя первый голосовал за его блокировки. Театр абсурда короче.
У того опроса от КРОС есть слабое место: отвечать на неудобный вопрос можно осторожно — смягчить, промолчать, сказать «всё нормально». Реальное поведение так не обманешь. Загрузки сервисов полноценного доступа в интернет на Android в марте 2026-го составили 9,2 млн — на 14% больше, чем годом ранее, суммарно за год — 35,7 млн. Ещё недавно такими инструментами интересовался узкий круг. Сейчас — весь смартфонный рынок страны, вне зависимости от взглядов на СВО или на власть.
VPN перестал быть инструментом политической позиции. Он стал инструментом выживания в быту — как зонт, который берут не из отношения к погоде, а потому что дождь идёт вне зависимости от отношения к нему.
Это называется по-умному — разрушение структуры повседневности. Завтра глубже копну в психологию, чтоб вы поняли, откуда ноги растут.
У вас в этом году стало больше технических неудобств в повседневной жизни?
🔥 Да, заметно
🤔 Терпимо
Шкура Баффета
Раз серии заходят лучше разовых постов — буду делать разборы такими циклами чаще. Начнем сегодня серию про то, что у нас ломается сейчас в обществе, что мешает нам жить. Начинаем.
Проблемы в быту тревожат россиян сильнее, чем дроны. Например, связь. Не метафора и не парадокс на публику — это дословный вывод «Национального индекса тревожностей» коммуникационного агентства КРОС по итогам первого квартала 2026-го: тема ограничений интернета и мессенджеров обошла по силе беспокойства и пандемию 2020-го, и мобилизацию 2022-го, а среди тревог этого года — с более чем пятикратным отрывом от всех остальных.
У этой тревоги нет политической прописки. Она не спрашивает, за кого человек в остальном.
Лично у меня состояние тоже изменилось. Но я бы не назвал это тревогой. Скорее озлобленность. Меня откровенно бесят тупые решения власти, которые приводят к тому, что я должен постоянно устраивать для себя бег с препятствиями там, где я раньше прогуливался неспешной походкой на расслабоне. Чтобы посмотреть новости - переключайся на впн. Хочешь посмотреть банк или зайти на озон, вырубай впн. Потом снова впн. Потом не открываются госуслуги. Сидишь тупишь, пока не вспомнишь, что бл@ть впн забыл выключить. Чтобы работать с ИИ включай впн снова и тп. Иногда хочется кого-нибудь прям больно стукнуть. Какого-нибудь депутата. Который, кстати, тоже сидит в телеге, хотя первый голосовал за его блокировки. Театр абсурда короче.
У того опроса от КРОС есть слабое место: отвечать на неудобный вопрос можно осторожно — смягчить, промолчать, сказать «всё нормально». Реальное поведение так не обманешь. Загрузки сервисов полноценного доступа в интернет на Android в марте 2026-го составили 9,2 млн — на 14% больше, чем годом ранее, суммарно за год — 35,7 млн. Ещё недавно такими инструментами интересовался узкий круг. Сейчас — весь смартфонный рынок страны, вне зависимости от взглядов на СВО или на власть.
VPN перестал быть инструментом политической позиции. Он стал инструментом выживания в быту — как зонт, который берут не из отношения к погоде, а потому что дождь идёт вне зависимости от отношения к нему.
Это называется по-умному — разрушение структуры повседневности. Завтра глубже копну в психологию, чтоб вы поняли, откуда ноги растут.
У вас в этом году стало больше технических неудобств в повседневной жизни?
🔥 Да, заметно
🤔 Терпимо
Шкура Баффета
Экскурс: структуры, которые ломаются /2
В 2022 году, по данным Института демографии ВШЭ «Демоскоп Weekly», число уехавших из России впервые с 1975 года превысило число приехавших. Почти полвека до этого, включая девяностые, сальдо оставалось положительным.
У понятия «структура повседневности» есть конкретный автор — французский историк Фернан Бродель, так назвавший в 1979 году первый том своего главного труда. Бродель разделял историю на два слоя: события — то, что попадает в хронику: пожары, цены на хлеб, катастрофы, и структуры — медленное и незаметное, на чём вся эта хроника держится. Разрушить структуру страшнее, чем пережить событие: структура не чинится сама собой между сводками новостей.
Полвека спустя британский социолог Энтони Гидденс объяснил, почему разрушение именно структуры бьёт больнее отдельного события: у человека есть «защитный кокон» — чувство неуязвимости, которое держится не на убеждениях, а на скучной рутине: одинаковый перевод денег, работающее приложение, привычный маршрут на работу и тп. Рвут этот кокон «роковые моменты» — решения, которые трудно повернуть вспять: брак, смена профессии, переезд.
Демографы Юлия Флоринская и Алексей Ракша, оценивавшие волну эмиграции 2022 года в 400-800 тыс. человек, фиксировали в интервью с уехавшими одну и ту же формулировку: не «стало невыгодно», а «невозможно строить планы». Ни один не цитировал ни Броделя, ни Гидденса. Каждый пересказывал их теорию своими словами, не зная её имени.
Тогда рутину рвал один резкий разрыв — мобилизация, событие в бродeлевском смысле, с датой и причиной. Сейчас её истирают сотней мелких сбоев — это уже не событие, а структурный сдвиг, без единой точки, в которую можно ткнуть пальцем.
Похоже, сместилась и сама причинность отъезда. В 2022-м уезжали часто по прямым политическим мотивам. Кто уезжает сейчас и почему — картина другая, и об этом стоит поговорить отдельно.
Дальше — механика этого истирания повседневной рутины.
Что разрушает ощущение стабильности сильнее — один резкий удар или много мелких сбоев подряд?
🔥 Один удар
🤔 Много мелких
Шкура Баффета
В 2022 году, по данным Института демографии ВШЭ «Демоскоп Weekly», число уехавших из России впервые с 1975 года превысило число приехавших. Почти полвека до этого, включая девяностые, сальдо оставалось положительным.
У понятия «структура повседневности» есть конкретный автор — французский историк Фернан Бродель, так назвавший в 1979 году первый том своего главного труда. Бродель разделял историю на два слоя: события — то, что попадает в хронику: пожары, цены на хлеб, катастрофы, и структуры — медленное и незаметное, на чём вся эта хроника держится. Разрушить структуру страшнее, чем пережить событие: структура не чинится сама собой между сводками новостей.
Полвека спустя британский социолог Энтони Гидденс объяснил, почему разрушение именно структуры бьёт больнее отдельного события: у человека есть «защитный кокон» — чувство неуязвимости, которое держится не на убеждениях, а на скучной рутине: одинаковый перевод денег, работающее приложение, привычный маршрут на работу и тп. Рвут этот кокон «роковые моменты» — решения, которые трудно повернуть вспять: брак, смена профессии, переезд.
Демографы Юлия Флоринская и Алексей Ракша, оценивавшие волну эмиграции 2022 года в 400-800 тыс. человек, фиксировали в интервью с уехавшими одну и ту же формулировку: не «стало невыгодно», а «невозможно строить планы». Ни один не цитировал ни Броделя, ни Гидденса. Каждый пересказывал их теорию своими словами, не зная её имени.
Тогда рутину рвал один резкий разрыв — мобилизация, событие в бродeлевском смысле, с датой и причиной. Сейчас её истирают сотней мелких сбоев — это уже не событие, а структурный сдвиг, без единой точки, в которую можно ткнуть пальцем.
Похоже, сместилась и сама причинность отъезда. В 2022-м уезжали часто по прямым политическим мотивам. Кто уезжает сейчас и почему — картина другая, и об этом стоит поговорить отдельно.
Дальше — механика этого истирания повседневной рутины.
Что разрушает ощущение стабильности сильнее — один резкий удар или много мелких сбоев подряд?
🔥 Один удар
🤔 Много мелких
Шкура Баффета
Не заговор, а бардак /3
12 февраля 2026 года лидер думской партии «Новые люди» Алексей Нечаев на встрече с премьером Мишустиным попросил объявить 2026-й годом без новых запретов: «Надо наконец уже, чтобы люди могли строить свои планы». Не оппозиционная партия и не маргинальная инициатива — системная фракция в Госдуме произносит формулировку, которая обычно звучит от людей, а не от политиков.
Не все источники тревоги равны по происхождению. Атаки дронов и перебои в авиасообщении из-за них — тоже фактор в индексе КРОС, второе место. Но это прямое следствие войны: внешняя причина, у которой хотя бы есть логика — она летит с той стороны фронта.
С мессенджерами логика другая. Часть картины — действительно бардак: одновременно «душить» YouTube, Telegram и WhatsApp инфраструктура связи не тянет, оборудование ТСПУ работает на пределе мощностей. Но часть — вполне осознанный интерес. С сентября 2025-го национальный мессенджер MAX стал обязательным к предустановке на все новые устройства в стране, а чиновников обязали использовать его по работе. В декабре 2025-го подписан закон: управляющие компании и фонды капремонта с 1 сентября 2026-го обязаны общаться с жильцами исключительно через MAX, иначе штраф. Депутат Госдумы от КПРФ Денис Парфёнов назвал происходящее попыткой монополизировать рынок — принуждение вместо конкуренции.
Проблема в том, что даже эта часть плана не сработала. Несмотря на замедление и ограничение звонков, в январе 2026-го Telegram обогнал WhatsApp и стал самым популярным мессенджером в России — 96 млн активных пользователей против 89 млн у WhatsApp. MAX за это время не отвоевал лидерство, а просто нарастил свою аудиторию рядом. Административный ресурс есть, монополии нет — люди просто ставят себе третье приложение и продолжают жить в привычном.
Пока считали бенефициаров, никто не посчитал счёт. Аналитик Mobile Research Group Эльдар Муртазин оценивает суммарный ежегодный ущерб экономике от блокировок в 600 млрд рублей — это недополученные налоги и потери от того, что малый и средний бизнес уходит из контролируемой зоны в неконтролируемую: государство душит собственную налоговую базу своими же руками. Больше 80% российских компаний общаются с клиентами через Telegram и WhatsApp — опрошенные Forbes эксперты оценивают возможные потери выручки бизнеса из-за ограничений в этих каналах в 40%. В июле 2025-го страна поставила своеобразный рекорд: 2099 отключений интернета за один месяц — больше, чем во всём остальном мире за весь 2024 год (296 случаев в 54 странах). Это не абстрактная плата за суверенитет — это конкретные проценты выручки конкретных кофеен, курьерских служб и небольших ИТ-компаний, которые считают в Excel, а не в лозунгах.
Кокон не чинят предсказуемостью. MAX и не пытается его чинить — у самого мессенджера репутация, которую проще взломать, чем ей довериться: даже ФСБ публично критиковала его защищённость. Вместо починки кокона появился ещё один источник тревоги — просто обязательный к установке.
У лоялистов эта усталость тоже есть — просто у них до сих пор не было слова, которым её можно назвать, не предавая своих. В последнем посте это слово попробуем найти.
Это в первую очередь чей-то бизнес-интерес или всё-таки хаос без явного выгодоприобретателя?
🔥 Есть интересант
🤔 Просто бардак
Шкура Баффета
12 февраля 2026 года лидер думской партии «Новые люди» Алексей Нечаев на встрече с премьером Мишустиным попросил объявить 2026-й годом без новых запретов: «Надо наконец уже, чтобы люди могли строить свои планы». Не оппозиционная партия и не маргинальная инициатива — системная фракция в Госдуме произносит формулировку, которая обычно звучит от людей, а не от политиков.
Не все источники тревоги равны по происхождению. Атаки дронов и перебои в авиасообщении из-за них — тоже фактор в индексе КРОС, второе место. Но это прямое следствие войны: внешняя причина, у которой хотя бы есть логика — она летит с той стороны фронта.
С мессенджерами логика другая. Часть картины — действительно бардак: одновременно «душить» YouTube, Telegram и WhatsApp инфраструктура связи не тянет, оборудование ТСПУ работает на пределе мощностей. Но часть — вполне осознанный интерес. С сентября 2025-го национальный мессенджер MAX стал обязательным к предустановке на все новые устройства в стране, а чиновников обязали использовать его по работе. В декабре 2025-го подписан закон: управляющие компании и фонды капремонта с 1 сентября 2026-го обязаны общаться с жильцами исключительно через MAX, иначе штраф. Депутат Госдумы от КПРФ Денис Парфёнов назвал происходящее попыткой монополизировать рынок — принуждение вместо конкуренции.
Проблема в том, что даже эта часть плана не сработала. Несмотря на замедление и ограничение звонков, в январе 2026-го Telegram обогнал WhatsApp и стал самым популярным мессенджером в России — 96 млн активных пользователей против 89 млн у WhatsApp. MAX за это время не отвоевал лидерство, а просто нарастил свою аудиторию рядом. Административный ресурс есть, монополии нет — люди просто ставят себе третье приложение и продолжают жить в привычном.
Пока считали бенефициаров, никто не посчитал счёт. Аналитик Mobile Research Group Эльдар Муртазин оценивает суммарный ежегодный ущерб экономике от блокировок в 600 млрд рублей — это недополученные налоги и потери от того, что малый и средний бизнес уходит из контролируемой зоны в неконтролируемую: государство душит собственную налоговую базу своими же руками. Больше 80% российских компаний общаются с клиентами через Telegram и WhatsApp — опрошенные Forbes эксперты оценивают возможные потери выручки бизнеса из-за ограничений в этих каналах в 40%. В июле 2025-го страна поставила своеобразный рекорд: 2099 отключений интернета за один месяц — больше, чем во всём остальном мире за весь 2024 год (296 случаев в 54 странах). Это не абстрактная плата за суверенитет — это конкретные проценты выручки конкретных кофеен, курьерских служб и небольших ИТ-компаний, которые считают в Excel, а не в лозунгах.
Кокон не чинят предсказуемостью. MAX и не пытается его чинить — у самого мессенджера репутация, которую проще взломать, чем ей довериться: даже ФСБ публично критиковала его защищённость. Вместо починки кокона появился ещё один источник тревоги — просто обязательный к установке.
У лоялистов эта усталость тоже есть — просто у них до сих пор не было слова, которым её можно назвать, не предавая своих. В последнем посте это слово попробуем найти.
Это в первую очередь чей-то бизнес-интерес или всё-таки хаос без явного выгодоприобретателя?
🔥 Есть интересант
🤔 Просто бардак
Шкура Баффета
Не предательство, а отпуск /4
Долго думал, стоит ли мне писать эту серию. Я никогда не был унытиком. Меня почти всё устраивает в внешнеполитическом курсе страны - с нюансами, конечно. Меня на 100% устраивает все остальное. Но то как ломают через колено структуру повседневности — меня бесит. Есть часть элиты, которая испытывает острую потребность в том, чтобы добавлять геморроя гражданам. Еще чего-то говорят про то, что "так надо", что "надо построже", что "расслабились тут, а у нас война". Чушь полная. Нет сейчас лозунга "Все для фронта - все для победы!", не стоят в ночных сменах школьники на ящиках у станков, нет часовых очередей с продовольственными карточками. Кто-то скажет (и таких много) "Вот и плохо, а надо бы!"
Хрен вам! Не надо. Сейчас другие рецепты победы. Победить нас силой оружия невозможно. Россия может победить себя только сама. Бунтом унытиков. Раскачкой внутренней стабильности. А основа внутренней стабильности - это защитный кокон повседневности. Пусть с той стороны поребрика страдают и испытывают бытовые трудности. У нас должно быть все, как раньше. И там должны это видеть и страдать от этого еще больше. Это главное психологическое оружие в войне на истощение. И оно скорее сломает волю противника к сопротивлению, чем самые мощные удары по пресловутым центрам принятия решений.
Непопулярное мнение, да?🤔
86% россиян считают себя патриотами, показывает опрос ФОМ. Усталость от непредсказуемости быта не спрашивает разрешения на это звание. Фраза «невозможно строить планы» звучит и у системной партии в Госдуме, и в частных разговорах у людей, которые в остальном полностью за курс страны.
Официальный ответ на эту усталость — подсчёт: сколько заблокировано, сколько работает «белых списков», сколько загрузок VPN пытались изжить. Ни один ответ не чинит кокон — все управляют симптомом.
Люди чинят его сами, причём делают это, избегая именно того рокового момента, о котором писал Гидденс. Показательная деталь: Onlíner в марте 2026-го нашёл и опросил авторов постов о переезде в Threads — случайная выборка, но общая для всех черта: почти никто не рассматривает покупку жилья в Минске, речь только об аренде.
Аренда — решение, которое легко повернуть вспять за месяц. Покупка квартиры — решение, которое рвёт кокон окончательно, требует признать: то, что было домом, домом больше не является. Для большинства это пока слишком дорогая цена даже за спокойствие.
Беларусь для такой аренды удобна ещё и тем, что не требует второго разрыва — идентичности. Союзное государство, безвиз, работающая карта «Мир», русский язык, соцсети без VPN: можно снять кокон на два месяца, не признаваясь даже себе, что бежишь.
Патриотизм — это про то, что человек говорит о своей стране. Кокон — про то, из чего сделана его психика. Итог 2026 года в том, что первое почти у всех цело, а второе рвётся у всех одинаково — вне зависимости от вывески на коконе.
Кого бесит то же самое, что меня?
🔥 Меня
🤔 Нет, все нормально
Шкура Баффета
Долго думал, стоит ли мне писать эту серию. Я никогда не был унытиком. Меня почти всё устраивает в внешнеполитическом курсе страны - с нюансами, конечно. Меня на 100% устраивает все остальное. Но то как ломают через колено структуру повседневности — меня бесит. Есть часть элиты, которая испытывает острую потребность в том, чтобы добавлять геморроя гражданам. Еще чего-то говорят про то, что "так надо", что "надо построже", что "расслабились тут, а у нас война". Чушь полная. Нет сейчас лозунга "Все для фронта - все для победы!", не стоят в ночных сменах школьники на ящиках у станков, нет часовых очередей с продовольственными карточками. Кто-то скажет (и таких много) "Вот и плохо, а надо бы!"
Хрен вам! Не надо. Сейчас другие рецепты победы. Победить нас силой оружия невозможно. Россия может победить себя только сама. Бунтом унытиков. Раскачкой внутренней стабильности. А основа внутренней стабильности - это защитный кокон повседневности. Пусть с той стороны поребрика страдают и испытывают бытовые трудности. У нас должно быть все, как раньше. И там должны это видеть и страдать от этого еще больше. Это главное психологическое оружие в войне на истощение. И оно скорее сломает волю противника к сопротивлению, чем самые мощные удары по пресловутым центрам принятия решений.
Непопулярное мнение, да?🤔
86% россиян считают себя патриотами, показывает опрос ФОМ. Усталость от непредсказуемости быта не спрашивает разрешения на это звание. Фраза «невозможно строить планы» звучит и у системной партии в Госдуме, и в частных разговорах у людей, которые в остальном полностью за курс страны.
Официальный ответ на эту усталость — подсчёт: сколько заблокировано, сколько работает «белых списков», сколько загрузок VPN пытались изжить. Ни один ответ не чинит кокон — все управляют симптомом.
Люди чинят его сами, причём делают это, избегая именно того рокового момента, о котором писал Гидденс. Показательная деталь: Onlíner в марте 2026-го нашёл и опросил авторов постов о переезде в Threads — случайная выборка, но общая для всех черта: почти никто не рассматривает покупку жилья в Минске, речь только об аренде.
Аренда — решение, которое легко повернуть вспять за месяц. Покупка квартиры — решение, которое рвёт кокон окончательно, требует признать: то, что было домом, домом больше не является. Для большинства это пока слишком дорогая цена даже за спокойствие.
Беларусь для такой аренды удобна ещё и тем, что не требует второго разрыва — идентичности. Союзное государство, безвиз, работающая карта «Мир», русский язык, соцсети без VPN: можно снять кокон на два месяца, не признаваясь даже себе, что бежишь.
Патриотизм — это про то, что человек говорит о своей стране. Кокон — про то, из чего сделана его психика. Итог 2026 года в том, что первое почти у всех цело, а второе рвётся у всех одинаково — вне зависимости от вывески на коконе.
Кого бесит то же самое, что меня?
🔥 Меня
🤔 Нет, все нормально
Шкура Баффета
Поэт, который не печатает, а подшивает
Писал про нашу властную элиту. Про ее неоднородность. Вот только один пример, чтобы представить, какие там тараканы бегают в головах у людей с огромными возможностями.
Глава Следственного комитета на ПМЭФ прочел стихи. Это все прошло незаметно как-то. Ему похлопали. Ностальгические стихи про возврат в Союз. Предлагал сбросить тяжкий груз: инфляцию, ипотеки и свободы. Всё через запятую, в одном ряду.
Далее про Центробанк. Ключевая ставка у поэта-следователя — «подлый мордобой с рычащей вечно шавкой».
И вот тут я напрягся.
Одно дело, когда на ставку ворчит ипотечник в очереди. Совсем другое, когда её костерит в рифму человек, который сажает. Ворчание заёмщика — шум. Стихи силовика — заявка.
Попробую объяснить, в чём прикол. Хотя я это много раз объяснял уже.
Высокая ставка душит инфляцию. Деньги дорогие → кредитов меньше → спроса меньше → цены тормозят. Больно? Оч. больно. Чем дальше, тем больнее. Бизнесу занимать дорого, ипотека неподъёмная, все недовольны. Поэтому жёсткую ставку не любит примерно никто — заёмщики, промышленники и, как выяснилось, поэты в погонах.
Беда в другом. Пока ставку двигает ЦБ по своей логике — это экономика. Как только её начинают двигать по чьим-то стихам и обидам — это уже Турция. У меня была длинная статья в закрытом блоге про это. Там Эрдоган тоже решил, что знает лучше: ставку держали низкой назло инфляции, инфляция в ответ улетела и отказывается возвращаться. Лира по сути легла. Дешёвые деньги по приказу — это всегда налог на тех, у кого сбережения в этих самых деньгах.
Не делаю из одного стиха прогноз. Эльвира Сахипзадовна, как показала история, невероятно упрямая и последовательная. ЦБ у нас держался на удивление крепко даже под серьёзным давлением. Институт оказался прочнее болтовни. Пока это все еще симптом, а не приговор.
Но симптомы для того и существуют, чтобы замечать их вовремя.
Рабочий ответ тут не «угадать, сломают ставку или нет», а собрать портфель так, чтобы поломка не стала катастрофой: экспортёры (слабый рубль им на руку), защитный контур из золота и валюты, короткие облигации вместо длинных (ли денежные фонды) — длинные при разгоне инфляции дохнут первыми. Защищаешься не от прогноза, а от сценария. (не инвестиционная рекомендация)
Представляю, как слушатели аплодируют поэту, и один другому говорит:
— Красиво. Только страшно.
— Почему страшно? Стихи же.
— Так он их не печатает. Он их подшивает.
🔥 Симптом серьёзный
🤔 Расслабься, этот просто стихи
Шкура Баффета
Писал про нашу властную элиту. Про ее неоднородность. Вот только один пример, чтобы представить, какие там тараканы бегают в головах у людей с огромными возможностями.
Глава Следственного комитета на ПМЭФ прочел стихи. Это все прошло незаметно как-то. Ему похлопали. Ностальгические стихи про возврат в Союз. Предлагал сбросить тяжкий груз: инфляцию, ипотеки и свободы. Всё через запятую, в одном ряду.
Далее про Центробанк. Ключевая ставка у поэта-следователя — «подлый мордобой с рычащей вечно шавкой».
И вот тут я напрягся.
Одно дело, когда на ставку ворчит ипотечник в очереди. Совсем другое, когда её костерит в рифму человек, который сажает. Ворчание заёмщика — шум. Стихи силовика — заявка.
Попробую объяснить, в чём прикол. Хотя я это много раз объяснял уже.
Высокая ставка душит инфляцию. Деньги дорогие → кредитов меньше → спроса меньше → цены тормозят. Больно? Оч. больно. Чем дальше, тем больнее. Бизнесу занимать дорого, ипотека неподъёмная, все недовольны. Поэтому жёсткую ставку не любит примерно никто — заёмщики, промышленники и, как выяснилось, поэты в погонах.
Беда в другом. Пока ставку двигает ЦБ по своей логике — это экономика. Как только её начинают двигать по чьим-то стихам и обидам — это уже Турция. У меня была длинная статья в закрытом блоге про это. Там Эрдоган тоже решил, что знает лучше: ставку держали низкой назло инфляции, инфляция в ответ улетела и отказывается возвращаться. Лира по сути легла. Дешёвые деньги по приказу — это всегда налог на тех, у кого сбережения в этих самых деньгах.
Не делаю из одного стиха прогноз. Эльвира Сахипзадовна, как показала история, невероятно упрямая и последовательная. ЦБ у нас держался на удивление крепко даже под серьёзным давлением. Институт оказался прочнее болтовни. Пока это все еще симптом, а не приговор.
Но симптомы для того и существуют, чтобы замечать их вовремя.
Рабочий ответ тут не «угадать, сломают ставку или нет», а собрать портфель так, чтобы поломка не стала катастрофой: экспортёры (слабый рубль им на руку), защитный контур из золота и валюты, короткие облигации вместо длинных (ли денежные фонды) — длинные при разгоне инфляции дохнут первыми. Защищаешься не от прогноза, а от сценария. (не инвестиционная рекомендация)
Представляю, как слушатели аплодируют поэту, и один другому говорит:
— Красиво. Только страшно.
— Почему страшно? Стихи же.
— Так он их не печатает. Он их подшивает.
🔥 Симптом серьёзный
🤔 Расслабься, этот просто стихи
Шкура Баффета
Экономика полного бака /1
У меня нет машины, поэтому наблюдать бензиновый кризис глазами потребителя было негде. Но в отпуске возможность представилась. Съездил в Магнитку, облазил знакомые места — башкирские леса, горы, речки и озёра. На видео заснял монумент "Тыл — фронту" с интересного ракурса.
Местный народ, как впрочем и в среднем по России, крайне живо реагирует на новые события. Машин на дорогах не убавилось, но прибавилось разговоров. О том, что дефицит надолго, что ПВО не справляется, что где-то на юге литр уже по 350. Хлебом не корми, дай нагнать жути и бояться вместе.
Практика такая: собрался за город — отнесись к заправке серьёзно. Народ делится, где есть бензин, почём и когда. Если бак не полный, выезжаешь в путь на измене. Первые 5–10 заправок по дороге пустые. Потом пара с ценником под 90. Потом часовая очередь по 60. И такая дребедень целый день.
Теперь арифметика. Предложение выбито реально: производство бензина упало примерно на 25% — около 85 тыс. тонн в сутки при летней потребности 110 тыс. Стране ежемесячно не хватает 350–400 тыс. тонн. Это факт, с ним не поспоришь.
Но у дефицита есть вторая половина, и она — в головах.
В стародавние времена (несколько месяцев назад) едешь по трассе с полбака, поглядываешь на мелькающие заправки и думаешь: доеду, заправлюсь у дома на проверенной. Средняя заполняемость бака по стране была, условно, около половины. Теперь каждый первый — параноик. НПЗ горят, лимиты вводят. И здоровый параноик обязан держать бак полным, а нездоровый — ещё и канистру. Или две.
Прикинем на условных цифрах: легковушек в стране 47 млн. Если средний бак дозаполнился хотя бы на 30 литров — это разовый дополнительный спрос порядка миллиона тонн (!). Девять-десять дней потребления всей страны. Или почти три месячных дефицита — только из-за того, что стрелка теперь стоит не на середине, а на F.
Думаете, у нас народ особенный? Британия, сентябрь 2021-го. Топлива в стране хватало. В СМИ утекла служебная записка о нехватке водителей бензовозов. Всё. Продажи топлива за неделю +36% к прошлому году, продажи канистр +1656%, до 90% заправок в крупных городах — сухие. Дефицит без дефицита. Через три недели паника сошла на нет.
Да что я вам говорю. Вы ж помните, как сметали туалетную бумагу. При этом диарейных вспышек в стране не было. Как не было голода при дефиците гречки. Обычный homo sapiens: экономика и психология сбоев не дают.
Разница с британцами одна, но существенная: у них было выбито ноль процентов переработки, у нас — четверть. Их дефицит был сделан из паники целиком, наш — наполовину. Но вторую половину мы честно произвели сами, полными баками и запасами.
Завтра — про то, что этот дефицит ломает дальше: цены, талоны и знакомый нам защитный "кокон".
Держите теперь бак полным?
🔥 Стараюсь
🤔 Как раньше, не парюсь
Шкура Баффета
У меня нет машины, поэтому наблюдать бензиновый кризис глазами потребителя было негде. Но в отпуске возможность представилась. Съездил в Магнитку, облазил знакомые места — башкирские леса, горы, речки и озёра. На видео заснял монумент "Тыл — фронту" с интересного ракурса.
Местный народ, как впрочем и в среднем по России, крайне живо реагирует на новые события. Машин на дорогах не убавилось, но прибавилось разговоров. О том, что дефицит надолго, что ПВО не справляется, что где-то на юге литр уже по 350. Хлебом не корми, дай нагнать жути и бояться вместе.
Практика такая: собрался за город — отнесись к заправке серьёзно. Народ делится, где есть бензин, почём и когда. Если бак не полный, выезжаешь в путь на измене. Первые 5–10 заправок по дороге пустые. Потом пара с ценником под 90. Потом часовая очередь по 60. И такая дребедень целый день.
Теперь арифметика. Предложение выбито реально: производство бензина упало примерно на 25% — около 85 тыс. тонн в сутки при летней потребности 110 тыс. Стране ежемесячно не хватает 350–400 тыс. тонн. Это факт, с ним не поспоришь.
Но у дефицита есть вторая половина, и она — в головах.
В стародавние времена (несколько месяцев назад) едешь по трассе с полбака, поглядываешь на мелькающие заправки и думаешь: доеду, заправлюсь у дома на проверенной. Средняя заполняемость бака по стране была, условно, около половины. Теперь каждый первый — параноик. НПЗ горят, лимиты вводят. И здоровый параноик обязан держать бак полным, а нездоровый — ещё и канистру. Или две.
Прикинем на условных цифрах: легковушек в стране 47 млн. Если средний бак дозаполнился хотя бы на 30 литров — это разовый дополнительный спрос порядка миллиона тонн (!). Девять-десять дней потребления всей страны. Или почти три месячных дефицита — только из-за того, что стрелка теперь стоит не на середине, а на F.
Думаете, у нас народ особенный? Британия, сентябрь 2021-го. Топлива в стране хватало. В СМИ утекла служебная записка о нехватке водителей бензовозов. Всё. Продажи топлива за неделю +36% к прошлому году, продажи канистр +1656%, до 90% заправок в крупных городах — сухие. Дефицит без дефицита. Через три недели паника сошла на нет.
Да что я вам говорю. Вы ж помните, как сметали туалетную бумагу. При этом диарейных вспышек в стране не было. Как не было голода при дефиците гречки. Обычный homo sapiens: экономика и психология сбоев не дают.
Разница с британцами одна, но существенная: у них было выбито ноль процентов переработки, у нас — четверть. Их дефицит был сделан из паники целиком, наш — наполовину. Но вторую половину мы честно произвели сами, полными баками и запасами.
Завтра — про то, что этот дефицит ломает дальше: цены, талоны и знакомый нам защитный "кокон".
Держите теперь бак полным?
🔥 Стараюсь
🤔 Как раньше, не парюсь
Шкура Баффета
Чёт-нечёт /2
Пара слов о кухне. Цифры по топливу — минное поле: официальной статистики по суточному выпуску бензина нет, Reuters даёт оценки со ссылкой на анонимов в отрасли, украинские сводки считают своё. Правило простое: беру то, что подтверждается с двух сторон, одинокую цифру буду помечать как оценку или не брать вовсе. Ограничения сверяю по прямым ссылкам. Косяки всё равно случаются: в прошлом посте дал июньские данные, а за месяц дыра успела вырасти. Ловите меня и дальше — это полезно.
С 4 июля Орловская область начала отпускать бензин по номерам: чётные дни — машинам на 0, 2, 4, 6, 8, нечётные — остальным. За неделю схему скопировали Липецк, Нижний, Киров. У неё уже есть имя автора — «чёт-нечёт Клычкова», по фамилии орловского губернатора, и к нему едут за опытом соседи.
Многие решили, что это привет из позднего СССР. Мимо. Это США, 1973 год, арабское нефтяное эмбарго: odd-even rationing, один в один, вплоть до цифр на номерах. Когда предложение падает, а цены держат — все экономики мира изобретают одно и то же.
👉Дальше по учебнику, эффекты.
Во-первых, цены. Там, где рынку дают работать, растёт ценник: коммерческие АЗС с 1 июля впервые официально ушли за 100 руб/литр, годовой рост цен на топливо — 20%, рекорд с 2010-го. В Липецке на отдельных заправках доходило до 129. Вертикально интегрированных гоняют, хотя и у них есть свои методы против Кости Сапрыкина. А там, где цены принуждают держать — дефицит: лимиты 30 литров в руки, чёт-нечёт, чёрный рынок. Рыночная экономика отвечает на нехватку ценой, нерыночная — очередью и чёрным рынком. Третьего варианта человечество пока не изобрело.
Во-вторых, инфляция. Большинство товаров в стране везут автотранспортом. Топливо дорожает → дорожает логистика → дорожает всё, что лежит на полке. Я недавно рассказывал про ставку и антибиотик. Вот вам свежая бактерия: шоковое удорожание издержек, против которого ставка бессильна — сколько ни поднимай, НПЗ от этого не чинятся. Что делать Набиуллиной? Снижать? Не торопитесь с ответом — про это будет отдельный пост.
В-третьих — и это главное — снова удар по защитному кокону. Человек теперь вынужден потеть и волноваться там, где раньше расслаблялся, покупая себе хот-дог и чашечку кофе на заправке. Заправка в любом месте была частью структуры повседневности — той самой, броделевской, про которую была серия. Её не отменили указом — её истирают: вчера блокировки привычных мессенджеров и сервисов, сегодня очередь за бензином, завтра лимит, послезавтра чёт-нечёт. Липчан на днях попросили пересаживаться на общественный транспорт. Соблюдение чёт-нечёта контролируют волонтёры. А объявляет обо всём этом губернатор — в MAX. Два кокона рвутся в одной новости, и никто уже не замечает.
Именно это и есть цель ударов по НПЗ. Не тонны и не проценты переработки — они восстановимы. Цель — чтобы 50 миллионов водителей каждое утро думали о бензине, как раньше НЕ думали. А у нас пока оч криво работают с информацией — часто льют воду на мельницу паники, вместо того чтобы её осушать. Британцы из вчерашнего поста погасили свою панику скучной предсказуемостью: армия на подвозе, ежедневные сводки, никакой тишины. Тишина в кризис — это не спокойствие, это вакуум, который заполняется слухами про литр по 350.
Справедливости ради: предложение чинят. Запрет экспорта, импорт из Беларуси и даже Индии, Евро-3 разрешили — качество вниз, зато объём вверх, Роснефть нарастила отпуск в Липецкой области на 30-40%. Починят, тут сомнений мало. Вопрос в том, что вернётся раньше — бензин на заправку или привычка о нём не думать.
Дефицит бензина считается в тоннах. Дефицит спокойствия — в годах.
Что вернётся быстрее?
🔥 Бензин на АЗС
🤔 Привычка о нём не думать
Шкура Баффета
Пара слов о кухне. Цифры по топливу — минное поле: официальной статистики по суточному выпуску бензина нет, Reuters даёт оценки со ссылкой на анонимов в отрасли, украинские сводки считают своё. Правило простое: беру то, что подтверждается с двух сторон, одинокую цифру буду помечать как оценку или не брать вовсе. Ограничения сверяю по прямым ссылкам. Косяки всё равно случаются: в прошлом посте дал июньские данные, а за месяц дыра успела вырасти. Ловите меня и дальше — это полезно.
С 4 июля Орловская область начала отпускать бензин по номерам: чётные дни — машинам на 0, 2, 4, 6, 8, нечётные — остальным. За неделю схему скопировали Липецк, Нижний, Киров. У неё уже есть имя автора — «чёт-нечёт Клычкова», по фамилии орловского губернатора, и к нему едут за опытом соседи.
Многие решили, что это привет из позднего СССР. Мимо. Это США, 1973 год, арабское нефтяное эмбарго: odd-even rationing, один в один, вплоть до цифр на номерах. Когда предложение падает, а цены держат — все экономики мира изобретают одно и то же.
👉Дальше по учебнику, эффекты.
Во-первых, цены. Там, где рынку дают работать, растёт ценник: коммерческие АЗС с 1 июля впервые официально ушли за 100 руб/литр, годовой рост цен на топливо — 20%, рекорд с 2010-го. В Липецке на отдельных заправках доходило до 129. Вертикально интегрированных гоняют, хотя и у них есть свои методы против Кости Сапрыкина. А там, где цены принуждают держать — дефицит: лимиты 30 литров в руки, чёт-нечёт, чёрный рынок. Рыночная экономика отвечает на нехватку ценой, нерыночная — очередью и чёрным рынком. Третьего варианта человечество пока не изобрело.
Во-вторых, инфляция. Большинство товаров в стране везут автотранспортом. Топливо дорожает → дорожает логистика → дорожает всё, что лежит на полке. Я недавно рассказывал про ставку и антибиотик. Вот вам свежая бактерия: шоковое удорожание издержек, против которого ставка бессильна — сколько ни поднимай, НПЗ от этого не чинятся. Что делать Набиуллиной? Снижать? Не торопитесь с ответом — про это будет отдельный пост.
В-третьих — и это главное — снова удар по защитному кокону. Человек теперь вынужден потеть и волноваться там, где раньше расслаблялся, покупая себе хот-дог и чашечку кофе на заправке. Заправка в любом месте была частью структуры повседневности — той самой, броделевской, про которую была серия. Её не отменили указом — её истирают: вчера блокировки привычных мессенджеров и сервисов, сегодня очередь за бензином, завтра лимит, послезавтра чёт-нечёт. Липчан на днях попросили пересаживаться на общественный транспорт. Соблюдение чёт-нечёта контролируют волонтёры. А объявляет обо всём этом губернатор — в MAX. Два кокона рвутся в одной новости, и никто уже не замечает.
Именно это и есть цель ударов по НПЗ. Не тонны и не проценты переработки — они восстановимы. Цель — чтобы 50 миллионов водителей каждое утро думали о бензине, как раньше НЕ думали. А у нас пока оч криво работают с информацией — часто льют воду на мельницу паники, вместо того чтобы её осушать. Британцы из вчерашнего поста погасили свою панику скучной предсказуемостью: армия на подвозе, ежедневные сводки, никакой тишины. Тишина в кризис — это не спокойствие, это вакуум, который заполняется слухами про литр по 350.
Справедливости ради: предложение чинят. Запрет экспорта, импорт из Беларуси и даже Индии, Евро-3 разрешили — качество вниз, зато объём вверх, Роснефть нарастила отпуск в Липецкой области на 30-40%. Починят, тут сомнений мало. Вопрос в том, что вернётся раньше — бензин на заправку или привычка о нём не думать.
Дефицит бензина считается в тоннах. Дефицит спокойствия — в годах.
Что вернётся быстрее?
🔥 Бензин на АЗС
🤔 Привычка о нём не думать
Шкура Баффета
Кредит покупает станок. Токаря — нет /3
Обещал ответить на вчерашний вопрос — что делать Набиуллиной? Начнём с возражения, которое прилетает мне каждый раз: «Пусть снизят ставку — мы наберём дешёвых кредитов, и производство наконец задышит». Звучит логично. Кредит → станки → товары → предложение растёт → инфляция лечится. Красивая цепочка. Разберём, где она рвётся.
Рвётся она на втором звене. Дешёвый кредит покупает станок. А кто за станок встанет?
Безработица в стране — 2,1%. Минимум за всю историю наблюдений с 1991 года. Для понимания: нормальным «резервом» экономисты считают 4–5%. У нас резерва нет — рынок труда выбран досуха, к 2030-му прогнозируется нехватка порядка 3 млн работников. Часть рук забрал фронт, часть — оборонка, часть уехала.
Теперь смотрите, что происходит, когда в такую экономику вливают дешёвый кредит. Завод получает деньги, ставит станок — и не находит токаря. Свободных нет. Остаётся один способ: перекупить токаря у соседнего завода. Сосед в ответ перекупает обратно, добавив десятку. Это не рост производства — это аукцион за одни и те же руки.
Теперь в цифрах. Зарплата токаря выросла на 20%, а выточил он столько же деталей — производительность не изменилась. Себестоимость детали выросла → цена выросла. Набиуллина говорит об этом открытым текстом: если рост зарплат серьёзно опережает производительность — то есть сколько человек физически может выпустить товаров — всё уходит в цены, и получается спираль «зарплаты → инфляция».
Мне возразят: так ЦБ же сам объявил, что гонка зарплат заканчивается. И правда: дефицит кадров у предприятий — на минимуме с середины 2023-го, индексации на 2026-й компании планируют скромнее, рост реальных зарплат замедлился с 8,6% в феврале до 5,1% в апреле. Всё так. Только притихла эта гонка не сама по себе — её придушила ставка. Уберите ставку — и аукцион пойдёт по новой, потому что рук от этого не прибавится.
В мирной экономике с безработицей 6% всё работало бы иначе: дешёвый кредит нанимает безработного, тот встаёт к станку, выпуск растёт — вот тогда предложение действительно «дышит». В военной экономике с 2% дешёвый кредит не создаёт ни одной новой пары рук. Он только повышает цену существующих.
Есть и второй этаж проблемы. Оборонка в этой гонке зарплат участвует вне конкурса — её финансирование от ключевой ставки зависит слабо. Гражданский бизнес уже проигрывает ей кадровый аукцион. Дешёвый кредит «для всех» не выровняет игру — он просто поднимет ставки в аукционе, где один из игроков платит не из своего кармана.
Кстати, со станком тоже не всё гладко. Наш «вечный друг» Китай не торопится продавать нам современное оборудование. А то, что продаёт, — во-первых, старое, а во-вторых, идёт с огромными наценками. Китаю не надо, чтобы мы выигрывали СВО. Им надо, чтоб мы его как можно дольше не проигрывали. И желательно — не улучшали свою производительность труда. Набиуллина, кстати, и это признаёт открыто: доступа к иностранному оборудованию меньше, а инвестиции в промышленности, если откинуть ВПК, падают. Так что даже первое звено цепочки, где кредит «покупает станок», на деле скрипит.
Итог простой: снижение ставки в экономике на пределе мощностей добавляет спрос, но не добавляет предложение. А когда предложение расти не может, каждый лишний рубль спроса уходит не в штуки — в цену. Это и называется инфляция.
При этом ставка снижается — уже который раз подряд, с 21% до 14,25%. Вопрос не «снизят ли». Вопрос — как именно. Два сценария, которые я обещал, настолько разные, что заслуживают отдельного поста. Общее у них одно: проигрывает в обоих не завод и не токарь. Проигрываете вы — точнее, ваши рубли. Завтра объясню, почему.
Что сейчас сильнее ограничивает наше производство?
🔥 Дорогие деньги
🤔 Отсутствие рук
Шкура Баффета
Обещал ответить на вчерашний вопрос — что делать Набиуллиной? Начнём с возражения, которое прилетает мне каждый раз: «Пусть снизят ставку — мы наберём дешёвых кредитов, и производство наконец задышит». Звучит логично. Кредит → станки → товары → предложение растёт → инфляция лечится. Красивая цепочка. Разберём, где она рвётся.
Рвётся она на втором звене. Дешёвый кредит покупает станок. А кто за станок встанет?
Безработица в стране — 2,1%. Минимум за всю историю наблюдений с 1991 года. Для понимания: нормальным «резервом» экономисты считают 4–5%. У нас резерва нет — рынок труда выбран досуха, к 2030-му прогнозируется нехватка порядка 3 млн работников. Часть рук забрал фронт, часть — оборонка, часть уехала.
Теперь смотрите, что происходит, когда в такую экономику вливают дешёвый кредит. Завод получает деньги, ставит станок — и не находит токаря. Свободных нет. Остаётся один способ: перекупить токаря у соседнего завода. Сосед в ответ перекупает обратно, добавив десятку. Это не рост производства — это аукцион за одни и те же руки.
Теперь в цифрах. Зарплата токаря выросла на 20%, а выточил он столько же деталей — производительность не изменилась. Себестоимость детали выросла → цена выросла. Набиуллина говорит об этом открытым текстом: если рост зарплат серьёзно опережает производительность — то есть сколько человек физически может выпустить товаров — всё уходит в цены, и получается спираль «зарплаты → инфляция».
Мне возразят: так ЦБ же сам объявил, что гонка зарплат заканчивается. И правда: дефицит кадров у предприятий — на минимуме с середины 2023-го, индексации на 2026-й компании планируют скромнее, рост реальных зарплат замедлился с 8,6% в феврале до 5,1% в апреле. Всё так. Только притихла эта гонка не сама по себе — её придушила ставка. Уберите ставку — и аукцион пойдёт по новой, потому что рук от этого не прибавится.
В мирной экономике с безработицей 6% всё работало бы иначе: дешёвый кредит нанимает безработного, тот встаёт к станку, выпуск растёт — вот тогда предложение действительно «дышит». В военной экономике с 2% дешёвый кредит не создаёт ни одной новой пары рук. Он только повышает цену существующих.
Есть и второй этаж проблемы. Оборонка в этой гонке зарплат участвует вне конкурса — её финансирование от ключевой ставки зависит слабо. Гражданский бизнес уже проигрывает ей кадровый аукцион. Дешёвый кредит «для всех» не выровняет игру — он просто поднимет ставки в аукционе, где один из игроков платит не из своего кармана.
Кстати, со станком тоже не всё гладко. Наш «вечный друг» Китай не торопится продавать нам современное оборудование. А то, что продаёт, — во-первых, старое, а во-вторых, идёт с огромными наценками. Китаю не надо, чтобы мы выигрывали СВО. Им надо, чтоб мы его как можно дольше не проигрывали. И желательно — не улучшали свою производительность труда. Набиуллина, кстати, и это признаёт открыто: доступа к иностранному оборудованию меньше, а инвестиции в промышленности, если откинуть ВПК, падают. Так что даже первое звено цепочки, где кредит «покупает станок», на деле скрипит.
Итог простой: снижение ставки в экономике на пределе мощностей добавляет спрос, но не добавляет предложение. А когда предложение расти не может, каждый лишний рубль спроса уходит не в штуки — в цену. Это и называется инфляция.
При этом ставка снижается — уже который раз подряд, с 21% до 14,25%. Вопрос не «снизят ли». Вопрос — как именно. Два сценария, которые я обещал, настолько разные, что заслуживают отдельного поста. Общее у них одно: проигрывает в обоих не завод и не токарь. Проигрываете вы — точнее, ваши рубли. Завтра объясню, почему.
Что сейчас сильнее ограничивает наше производство?
🔥 Дорогие деньги
🤔 Отсутствие рук
Шкура Баффета
Два сценария и узкая дверь /4
Вчера разобрались, почему дешёвый кредит не заставит производство «задышать». Но ставка всё равно идёт вниз. Обещанные два сценария и объяснение, почему в обоих проигрывают ваши рубли.
1️⃣ «По хотелкам». Крышу срывает: элита, которой нужно неограниченное бабло, продавливает ЦБ, и ставку роняют быстро. Не потому что инфляция побеждена, а потому что «хватит душить экономику». Куда это ведёт, показывает Иран. Санкции, гиперинфляция за 30%, риал потерял больше 70% к доллару, сбережения в риале превратились в труху. А теперь неожиданное: тегеранская биржа в те же годы оказалась лучшим убежищем. Причём не в риалах, а в долларах. За десять лет индекс TEDPIX дал 10% годовых В ДОЛЛАРАХ, обогнав даже средний развивающийся рынок с его четырьмя. Логика простая: акция это доля в заводе, а завод при инфляции дорожает вместе со всем остальным. Депозит тупо тает.
А потом наступил 2026-й. В январе протесты и обвал индекса с исторического максимума. В феврале прилетели ракеты, и биржу закрыли на 80 дней. Открылась в мае: 42 крупнейшие компании, треть капитализации, к торгам не допустили вовсе. Деньги в бумагах, а бумаги не продаются. Вот честная цена тех 10% годовых, и платится она вперёд, нервами и ликвидностью.
Мораль не «акции всегда мудрее». Мораль в том, что депозит в такой экономике сгорает гарантированно, а акции только могут упасть. Разница между «точно» и «может быть» — это всё, что у вас там будет. Похожее, только злее, прошла Турция.
Почему для нас сценарий не базовый: регулятор пока держит удар, про упрямство Эльвиры Сахипзадовны я всегда говорю. Но симптомы уже коллекционируем.
2️⃣ «Планово». Дефицит бюджета сжимается, инфляция ползёт к цели, ставку опускают шагами по 0,25–0,5. Депозиты становятся неинтересными постепенно, без рывков. Скучно? А вот тут начинается арифметика.
На счетах и вкладах физлиц в банках 67 трлн рублей (срочные вклады около 46 трлн). Капитализация всего рынка акций порядка 50 трлн. Среднедневной оборот акциями на Мосбирже в июне 135 млрд. Гора и труба, через которую она потечёт.
Т-Инвестиции оценивают: при ставке ниже 13% в рынок может перетечь 3–4 трлн. Сегодня 14,25%, а по базовому сценарию самого ЦБ к концу года 12–13%. Порог не гипотеза, а план регулятора. И переток уже начался: за 2025-й на брокерские счета занесли рекордные 2,5 трлн, за первый квартал 2026-го ещё 910 млрд, максимум с 2021 года.
Теперь про трубу. Если 3 трлн растянутся на год, это плюс 12 млрд в день, рынок переварит спокойно. Если основная масса переложится за квартал, это плюс 30–50 млрд в день, треть дневного оборота, каждый торговый день на протяжении трёх месяцев. Рынки ломает не размер потока, а скорость.
Стадион после матча: все встают разом и идут к выходу. Двери узкие. Кто вышел за пять минут до свистка, тот уже в метро. Остальные смотрят на закрывающиеся двери вагона.
Мне справедливо возразят: какой переток, если индекс на трёхлетнем минимуме, ниже 2200? Всё верно. Деньги пока идут в защиту, торги золотом в июне выросли в 2,8 раза, частных инвесторов там на 37% больше. Гора потечёт не только в акции, недвижимость с золотом и валютой тоже сосуды. Но потому дверь и открыта: ценники старые ровно потому, что ясности нет. Появится ясность, не будет и ценников.
И вот про наши рубли. В первом сценарии депозит сжигает инфляция. Во втором обгоняет переток. Проигрывает в обоих не тот, кто выбрал депозит, а тот, кто ждёт на нём «ясности». Само ожидание и есть ставка, просто проигрышная.
Если депозит даёт спать спокойно, а просадка в 20% не даёт, это честный выбор. Рабочая логика не «угадать сценарий», а строить позицию так, чтобы любой из двух не стал катастрофой: заходить частями, заранее. (не инвестиционная рекомендация)
Ясность — самый дорогой товар на рынке. Её всегда продают на максимумах.
Когда начнётся большой переток с депозитов?
🔥 Уже начался
🤔 Не раньше ставки ниже 12%
Шкура Баффета
Вчера разобрались, почему дешёвый кредит не заставит производство «задышать». Но ставка всё равно идёт вниз. Обещанные два сценария и объяснение, почему в обоих проигрывают ваши рубли.
1️⃣ «По хотелкам». Крышу срывает: элита, которой нужно неограниченное бабло, продавливает ЦБ, и ставку роняют быстро. Не потому что инфляция побеждена, а потому что «хватит душить экономику». Куда это ведёт, показывает Иран. Санкции, гиперинфляция за 30%, риал потерял больше 70% к доллару, сбережения в риале превратились в труху. А теперь неожиданное: тегеранская биржа в те же годы оказалась лучшим убежищем. Причём не в риалах, а в долларах. За десять лет индекс TEDPIX дал 10% годовых В ДОЛЛАРАХ, обогнав даже средний развивающийся рынок с его четырьмя. Логика простая: акция это доля в заводе, а завод при инфляции дорожает вместе со всем остальным. Депозит тупо тает.
А потом наступил 2026-й. В январе протесты и обвал индекса с исторического максимума. В феврале прилетели ракеты, и биржу закрыли на 80 дней. Открылась в мае: 42 крупнейшие компании, треть капитализации, к торгам не допустили вовсе. Деньги в бумагах, а бумаги не продаются. Вот честная цена тех 10% годовых, и платится она вперёд, нервами и ликвидностью.
Мораль не «акции всегда мудрее». Мораль в том, что депозит в такой экономике сгорает гарантированно, а акции только могут упасть. Разница между «точно» и «может быть» — это всё, что у вас там будет. Похожее, только злее, прошла Турция.
Почему для нас сценарий не базовый: регулятор пока держит удар, про упрямство Эльвиры Сахипзадовны я всегда говорю. Но симптомы уже коллекционируем.
2️⃣ «Планово». Дефицит бюджета сжимается, инфляция ползёт к цели, ставку опускают шагами по 0,25–0,5. Депозиты становятся неинтересными постепенно, без рывков. Скучно? А вот тут начинается арифметика.
На счетах и вкладах физлиц в банках 67 трлн рублей (срочные вклады около 46 трлн). Капитализация всего рынка акций порядка 50 трлн. Среднедневной оборот акциями на Мосбирже в июне 135 млрд. Гора и труба, через которую она потечёт.
Т-Инвестиции оценивают: при ставке ниже 13% в рынок может перетечь 3–4 трлн. Сегодня 14,25%, а по базовому сценарию самого ЦБ к концу года 12–13%. Порог не гипотеза, а план регулятора. И переток уже начался: за 2025-й на брокерские счета занесли рекордные 2,5 трлн, за первый квартал 2026-го ещё 910 млрд, максимум с 2021 года.
Теперь про трубу. Если 3 трлн растянутся на год, это плюс 12 млрд в день, рынок переварит спокойно. Если основная масса переложится за квартал, это плюс 30–50 млрд в день, треть дневного оборота, каждый торговый день на протяжении трёх месяцев. Рынки ломает не размер потока, а скорость.
Стадион после матча: все встают разом и идут к выходу. Двери узкие. Кто вышел за пять минут до свистка, тот уже в метро. Остальные смотрят на закрывающиеся двери вагона.
Мне справедливо возразят: какой переток, если индекс на трёхлетнем минимуме, ниже 2200? Всё верно. Деньги пока идут в защиту, торги золотом в июне выросли в 2,8 раза, частных инвесторов там на 37% больше. Гора потечёт не только в акции, недвижимость с золотом и валютой тоже сосуды. Но потому дверь и открыта: ценники старые ровно потому, что ясности нет. Появится ясность, не будет и ценников.
И вот про наши рубли. В первом сценарии депозит сжигает инфляция. Во втором обгоняет переток. Проигрывает в обоих не тот, кто выбрал депозит, а тот, кто ждёт на нём «ясности». Само ожидание и есть ставка, просто проигрышная.
Если депозит даёт спать спокойно, а просадка в 20% не даёт, это честный выбор. Рабочая логика не «угадать сценарий», а строить позицию так, чтобы любой из двух не стал катастрофой: заходить частями, заранее. (не инвестиционная рекомендация)
Ясность — самый дорогой товар на рынке. Её всегда продают на максимумах.
Когда начнётся большой переток с депозитов?
🔥 Уже начался
🤔 Не раньше ставки ниже 12%
Шкура Баффета
Доброе утро, сегодня я — сладкая булочка.
Маруся исчезает примерно раз в две недели. Мы к этому привыкли, но привыкнуть блин невозможно.
Поиск идёт по науке. Сначала места, где она бывает. Потом места, где она может быть. Потом места, где кошка находиться не может физически. Именно там её обычно и находим.
Список пополняется. Ящик комода закрытый. Коробка из-под обуви сорок первый размер, кошка четыре килограмма. Пространство между стеной и шкафом, куда не проходит ладонь.
С Алисой та же песня была. Мы взяли ее на отдых в деревню. Снимали там пристройку, где по сути была одна комната. В первый же день она пропала. Мы переполошились, потому что кругом были деревенские псы и прочие неприятности. Решили, что она как-то просочилась в сельские пампасы. Обыскали все внутри пристройки, вокруг пристройки, заглядывали в пасти собак. Звали, трясли пакетом с кормом — на пакет кошки выходят всегда. Не вышла. Я уже прикидывал, как объяснить детям, что кошка растворилась в воздухе. Короче через час мы выбились из сил.
Дети были мелкие и легко огорчались до слез. Мы с Катей поняли, что кошку надо хоронить заочно. Собрались в кружок. Никого не пригласили разделить нашу скорбь. Но стоило одной крупной слезе упасть на пол, как из воздуха появилась Алиса, готовая к ласкам и корму.
Так до сих пор и не поняли, как они это делают. Подозреваю что ни Алиса не понимала, ни Маруся тоже не понимает. Или не считает нужным объяснять.
#маруся
Шкура Баффета
Маруся исчезает примерно раз в две недели. Мы к этому привыкли, но привыкнуть блин невозможно.
Поиск идёт по науке. Сначала места, где она бывает. Потом места, где она может быть. Потом места, где кошка находиться не может физически. Именно там её обычно и находим.
Список пополняется. Ящик комода закрытый. Коробка из-под обуви сорок первый размер, кошка четыре килограмма. Пространство между стеной и шкафом, куда не проходит ладонь.
С Алисой та же песня была. Мы взяли ее на отдых в деревню. Снимали там пристройку, где по сути была одна комната. В первый же день она пропала. Мы переполошились, потому что кругом были деревенские псы и прочие неприятности. Решили, что она как-то просочилась в сельские пампасы. Обыскали все внутри пристройки, вокруг пристройки, заглядывали в пасти собак. Звали, трясли пакетом с кормом — на пакет кошки выходят всегда. Не вышла. Я уже прикидывал, как объяснить детям, что кошка растворилась в воздухе. Короче через час мы выбились из сил.
Дети были мелкие и легко огорчались до слез. Мы с Катей поняли, что кошку надо хоронить заочно. Собрались в кружок. Никого не пригласили разделить нашу скорбь. Но стоило одной крупной слезе упасть на пол, как из воздуха появилась Алиса, готовая к ласкам и корму.
Так до сих пор и не поняли, как они это делают. Подозреваю что ни Алиса не понимала, ни Маруся тоже не понимает. Или не считает нужным объяснять.
#маруся
Шкура Баффета
Три способа не поверить /5
Решил вдогонку написать ещё пост. За неделю разбора бензина и ставки прилетело три годных возражения. Разберу вместе, потому что они об одном.
Первое. «Ваши 25% выбитой переработки взяты из неназванных источников в отрасли. Царьград перепечатал Reuters, Википедия перепечатала Царьграда, Коммерсант смотрит туда же. Круг замкнулся, а цифры как не было, так и нет».
Тут крыть нечем, снимаю шляпу. Все дороги и правда ведут к одному агентству, а моя ссылка на «российские источники подтверждают» оказалась ссылкой на пересказ того же самого. Депутат, которая говорит про треть выбитых НПЗ, по образованию историк и социолог. Официальной статистики по суточному выпуску нет никакой. Один-ноль, принято.
Второе. «Нет веры в официальную безработицу 2%. Люди сидят без работы, не могут пробиться сквозь фильтры hh». Тоже рабочее возражение. Скрытая безработица существует.
Третье. «Кредит — модернизация — рост производства. Почему нет?». Выглядит логично.
👉Три разных человека, а механизм один.
Работает он так. Есть неудобный вывод, спорить с ним в лоб тяжело, цепочка выложена. Зато можно спуститься к фундаменту и спросить: а данные откуда? И если там найдётся хоть одна трещина (а она найдётся всегда, идеальных данных не бывает), вывод можно уже не рассматривать. Не опровергнуть, а просто отложить. Экономия сил колоссальная.
Мозгу это нравится, потому что со стороны выглядит как строгость. Человек чувствует себя не отмахнувшимся, а взыскательным. Между «не хочу принимать» и «недостаточно доказательств» разница только в самоощущении.
Дальше идёт подмена, которую изнутри не видно. Из мысли «точная цифра неизвестна» вырастает вывод «явление неизвестно». А это две большие разницы: величина и знак.
Величина спорна. Знак известен: НПЗ горят, экспорт бензина запрещён целиком, дизель с 8 июля. Топливо везут из Беларуси, докупают в Индии. Разрешили Евро-3, качество вниз ради объёма. Пять регионов раздают бензин по чётным и нечётным номерам.
👉Талоны от паники не вводят. Экспорт от слухов не запрещают. Импорт не наращивают.
Со скрытой безработицей та же история наоборот. Она правда есть, и Росстат её ловит: методика МОТ опрашивает домохозяйства, а не справки с биржи труда. Только человек, которого отсеял фильтр hh, и токарь для нового цеха живут в разных вселенных. Айтишник без оффера к станку не встанет, хоть ты тресни. Даже если официальные 2% занижены вдвое, вывод не шелохнётся: новых рук от снижения ставки не появится. Тезис держался вообще не на этой цифре.
Модернизация без импорта упирается туда же. Рынок технологий отрезан, остаётся Китай, который прекрасно умеет выбивать скидки, но делиться тем, что улучшит нашу конкурентоспособность завтра, отчего-то не спешит. Китайцам нужен сырьевой вассал, а не бодрый конкурент. Жадные и терпеливые до омерзения.
И вот тут важно. Скептик и паникёр собраны по одной схеме. Паникёр в пустоту вставляет «литр по 350». Скептик в ту же пустоту вставляет «всё врут, явление не доказано». Оба заполняют дыру готовой картинкой, просто разного цвета. А дыра общая, официальных цифр нет ни у кого. Два непримиримых лагеря, одинаково уверенных, что уж они-то мыслят самостоятельно.
Источники проверять надо, имя аналитика требовать тоже, это правда. За пойманную круговую ссылку тут говорят спасибо искренне, без иронии. Просто у любой проверки есть точка, за которой она перестаёт работать на истину и начинает работать на комфорт. Проходится эта грань незаметно.
Хорошая новость в том, что механизм заметен снаружи. Чужой скепсис виден невооружённым глазом, свой требует тренировки, а тренируется так же, как всё остальное. У нас тут за неделю на четырёх постах отловили круговую ссылку, некорректные данные по безработице и недосказанность по ставке. Все три раза правы были вы.
Скептицизм полезен, пока сомневается в данных. Но когда он начинает сомневаться в реальности, это уже вера, просто с обратным знаком.
Шкура Баффета
Решил вдогонку написать ещё пост. За неделю разбора бензина и ставки прилетело три годных возражения. Разберу вместе, потому что они об одном.
Первое. «Ваши 25% выбитой переработки взяты из неназванных источников в отрасли. Царьград перепечатал Reuters, Википедия перепечатала Царьграда, Коммерсант смотрит туда же. Круг замкнулся, а цифры как не было, так и нет».
Тут крыть нечем, снимаю шляпу. Все дороги и правда ведут к одному агентству, а моя ссылка на «российские источники подтверждают» оказалась ссылкой на пересказ того же самого. Депутат, которая говорит про треть выбитых НПЗ, по образованию историк и социолог. Официальной статистики по суточному выпуску нет никакой. Один-ноль, принято.
Второе. «Нет веры в официальную безработицу 2%. Люди сидят без работы, не могут пробиться сквозь фильтры hh». Тоже рабочее возражение. Скрытая безработица существует.
Третье. «Кредит — модернизация — рост производства. Почему нет?». Выглядит логично.
👉Три разных человека, а механизм один.
Работает он так. Есть неудобный вывод, спорить с ним в лоб тяжело, цепочка выложена. Зато можно спуститься к фундаменту и спросить: а данные откуда? И если там найдётся хоть одна трещина (а она найдётся всегда, идеальных данных не бывает), вывод можно уже не рассматривать. Не опровергнуть, а просто отложить. Экономия сил колоссальная.
Мозгу это нравится, потому что со стороны выглядит как строгость. Человек чувствует себя не отмахнувшимся, а взыскательным. Между «не хочу принимать» и «недостаточно доказательств» разница только в самоощущении.
Дальше идёт подмена, которую изнутри не видно. Из мысли «точная цифра неизвестна» вырастает вывод «явление неизвестно». А это две большие разницы: величина и знак.
Величина спорна. Знак известен: НПЗ горят, экспорт бензина запрещён целиком, дизель с 8 июля. Топливо везут из Беларуси, докупают в Индии. Разрешили Евро-3, качество вниз ради объёма. Пять регионов раздают бензин по чётным и нечётным номерам.
👉Талоны от паники не вводят. Экспорт от слухов не запрещают. Импорт не наращивают.
Со скрытой безработицей та же история наоборот. Она правда есть, и Росстат её ловит: методика МОТ опрашивает домохозяйства, а не справки с биржи труда. Только человек, которого отсеял фильтр hh, и токарь для нового цеха живут в разных вселенных. Айтишник без оффера к станку не встанет, хоть ты тресни. Даже если официальные 2% занижены вдвое, вывод не шелохнётся: новых рук от снижения ставки не появится. Тезис держался вообще не на этой цифре.
Модернизация без импорта упирается туда же. Рынок технологий отрезан, остаётся Китай, который прекрасно умеет выбивать скидки, но делиться тем, что улучшит нашу конкурентоспособность завтра, отчего-то не спешит. Китайцам нужен сырьевой вассал, а не бодрый конкурент. Жадные и терпеливые до омерзения.
И вот тут важно. Скептик и паникёр собраны по одной схеме. Паникёр в пустоту вставляет «литр по 350». Скептик в ту же пустоту вставляет «всё врут, явление не доказано». Оба заполняют дыру готовой картинкой, просто разного цвета. А дыра общая, официальных цифр нет ни у кого. Два непримиримых лагеря, одинаково уверенных, что уж они-то мыслят самостоятельно.
Источники проверять надо, имя аналитика требовать тоже, это правда. За пойманную круговую ссылку тут говорят спасибо искренне, без иронии. Просто у любой проверки есть точка, за которой она перестаёт работать на истину и начинает работать на комфорт. Проходится эта грань незаметно.
Хорошая новость в том, что механизм заметен снаружи. Чужой скепсис виден невооружённым глазом, свой требует тренировки, а тренируется так же, как всё остальное. У нас тут за неделю на четырёх постах отловили круговую ссылку, некорректные данные по безработице и недосказанность по ставке. Все три раза правы были вы.
Скептицизм полезен, пока сомневается в данных. Но когда он начинает сомневаться в реальности, это уже вера, просто с обратным знаком.
Шкура Баффета
КАССА ЗАКРЫТА ДО 2030-ГО
Чужая касса /1
Представьте, что вы совладелец золотого прииска. Не образно, а буквально: у вас есть доля. Прииск работает, золото стоит дорого как никогда за последние годы, прибыль за прошлый год 314 миллиардов рублей. И управляющие объявляют: следующие четыре года вы не получите ничего.
Прибыль есть. Выплат не будет. До 2030 года.
Это не притча. Это 8 июля 2026 года, компания «Полюс», крупнейший золотодобытчик страны.
📍 Хронология, от которой неуютно
30 июня акционеры утверждают дивиденд 29,05 рубля на акцию. 8 июля менеджмент рекомендует не платить до 2030-го. 10 июля совет директоров «принимает к сведению». 13 июля отсечка по тому самому дивиденду. Пять дней между «вот ваши деньги» и «больше денег не будет».
Для тех, кто не в теме: дивиденды это доля прибыли, которую компания отдаёт совладельцам, что-то вроде арендной платы за то, что ваши деньги работают в её бизнесе. Отсечка это день фиксации списка получателей.
В день объявления акция сложилась на 26%: с 1860 до 1345 рублей. Но на этом не остановилась. Сегодня около 960, новое годовое дно, от максимума прошлого года минус 65%. Падение не отскочило, оно продолжается. Банк «Синара» приостановил аналитическое покрытие «до стабилизации котировок» — красивый способ сказать, что объяснять происходящее они больше не берутся.
📍 Деталь, ради которой стоит остановиться
Золото сейчас около 4000 долларов за унцию. Оно припало: на прошлой неделе ушло ниже четырёх тысяч на обострении вокруг Ирана, это девятимесячные минимумы. Но по-честному: даже так металл за год прибавил около 17%, а за два заметно больше, и стоит на уровнях, о которых десять лет назад можно было только мечтать.
Лучший золотодобытчик страны, топ-5 мира по запасам и себестоимости, цена продукта высока по любым историческим меркам. И акция на свежем годовом дне.
📍 Арифметика менеджмента
Отдам должное: она сходится. Компания строит Сухой Лог, гигантское месторождение, открытое ещё в 1961-м: оно ждало технологий дольше, чем прожила страна, которая его нашла. Проект удвоит добычу, стоит около 6 млрд долларов, только в этом году уйдёт 2,2–2,5 млрд. При этом добывать стало дороже: на главном руднике богатую руду выработали, пошла бедная, себестоимость унции за год выросла почти вдвое, добыча просела на 16%.
Считаем. Свободных денег в 2026-м, по оценкам аналитиков, около 135 млрд рублей, это то, что остаётся после всех расходов и строек. А дивиденды по правилам стоили бы 158 млрд. Разница очевидна: каждый рубль выплат пришлось бы занимать под нынешние ставки.
Логика железная. Не поспоришь.
Но есть одно «но». Долгов у компании на один годовой заработок, а по их же дивидендной политике выплаты урезаются, только когда долг переваливает за два с половиной. Проще говоря, запас есть: платить могли ещё года два, пришлось бы занять, но не смертельно.
Обнуление сразу на четыре года это не вынужденность. Это выбор.
И выбор сделан так, что вопросов больше, чем ответов. Почему не «сокращаем вдвое»? Почему не «вернёмся к выплатам после запуска первой очереди»? Почему сразу ноль и сразу до 2030-го?
📍 Что дальше
Рынок в шоке, потому что полтора года как поверил в новую легенду. Три года Полюс не платил, а потом посыпался дождь: выплата за выплатой, только за 2025-й 163,65 рубля на акцию, плюс квартальный дивиденд уже в 2026-м. Компания на глазах превращалась в дивидендную корову. Корова закрыла лавочку за один день и сразу на четыре года.
Серия называется «Чужая касса», и она не про Полюс. Она про то единственное, что стоит между прибылью любой компании и деньгами в вашем кармане.
А завтра начнём разбираться всерьёз. Я поднял всё, что писал про Полюс с 2021 года, и пересчитал одну старую сделку. Оказалось, вся эта история была написана ещё три года назад. Просто никто не захотел читать. Включая меня.
Держите Полюс?
🔥 держу
🤔 вышел или не заходил
(не инвестиционная рекомендация)
Шкура Баффета
Чужая касса /1
Представьте, что вы совладелец золотого прииска. Не образно, а буквально: у вас есть доля. Прииск работает, золото стоит дорого как никогда за последние годы, прибыль за прошлый год 314 миллиардов рублей. И управляющие объявляют: следующие четыре года вы не получите ничего.
Прибыль есть. Выплат не будет. До 2030 года.
Это не притча. Это 8 июля 2026 года, компания «Полюс», крупнейший золотодобытчик страны.
📍 Хронология, от которой неуютно
30 июня акционеры утверждают дивиденд 29,05 рубля на акцию. 8 июля менеджмент рекомендует не платить до 2030-го. 10 июля совет директоров «принимает к сведению». 13 июля отсечка по тому самому дивиденду. Пять дней между «вот ваши деньги» и «больше денег не будет».
Для тех, кто не в теме: дивиденды это доля прибыли, которую компания отдаёт совладельцам, что-то вроде арендной платы за то, что ваши деньги работают в её бизнесе. Отсечка это день фиксации списка получателей.
В день объявления акция сложилась на 26%: с 1860 до 1345 рублей. Но на этом не остановилась. Сегодня около 960, новое годовое дно, от максимума прошлого года минус 65%. Падение не отскочило, оно продолжается. Банк «Синара» приостановил аналитическое покрытие «до стабилизации котировок» — красивый способ сказать, что объяснять происходящее они больше не берутся.
📍 Деталь, ради которой стоит остановиться
Золото сейчас около 4000 долларов за унцию. Оно припало: на прошлой неделе ушло ниже четырёх тысяч на обострении вокруг Ирана, это девятимесячные минимумы. Но по-честному: даже так металл за год прибавил около 17%, а за два заметно больше, и стоит на уровнях, о которых десять лет назад можно было только мечтать.
Лучший золотодобытчик страны, топ-5 мира по запасам и себестоимости, цена продукта высока по любым историческим меркам. И акция на свежем годовом дне.
📍 Арифметика менеджмента
Отдам должное: она сходится. Компания строит Сухой Лог, гигантское месторождение, открытое ещё в 1961-м: оно ждало технологий дольше, чем прожила страна, которая его нашла. Проект удвоит добычу, стоит около 6 млрд долларов, только в этом году уйдёт 2,2–2,5 млрд. При этом добывать стало дороже: на главном руднике богатую руду выработали, пошла бедная, себестоимость унции за год выросла почти вдвое, добыча просела на 16%.
Считаем. Свободных денег в 2026-м, по оценкам аналитиков, около 135 млрд рублей, это то, что остаётся после всех расходов и строек. А дивиденды по правилам стоили бы 158 млрд. Разница очевидна: каждый рубль выплат пришлось бы занимать под нынешние ставки.
Логика железная. Не поспоришь.
Но есть одно «но». Долгов у компании на один годовой заработок, а по их же дивидендной политике выплаты урезаются, только когда долг переваливает за два с половиной. Проще говоря, запас есть: платить могли ещё года два, пришлось бы занять, но не смертельно.
Обнуление сразу на четыре года это не вынужденность. Это выбор.
И выбор сделан так, что вопросов больше, чем ответов. Почему не «сокращаем вдвое»? Почему не «вернёмся к выплатам после запуска первой очереди»? Почему сразу ноль и сразу до 2030-го?
📍 Что дальше
Рынок в шоке, потому что полтора года как поверил в новую легенду. Три года Полюс не платил, а потом посыпался дождь: выплата за выплатой, только за 2025-й 163,65 рубля на акцию, плюс квартальный дивиденд уже в 2026-м. Компания на глазах превращалась в дивидендную корову. Корова закрыла лавочку за один день и сразу на четыре года.
Серия называется «Чужая касса», и она не про Полюс. Она про то единственное, что стоит между прибылью любой компании и деньгами в вашем кармане.
А завтра начнём разбираться всерьёз. Я поднял всё, что писал про Полюс с 2021 года, и пересчитал одну старую сделку. Оказалось, вся эта история была написана ещё три года назад. Просто никто не захотел читать. Включая меня.
Держите Полюс?
🔥 держу
🤔 вышел или не заходил
(не инвестиционная рекомендация)
Шкура Баффета
ПРОДАЛИ СВОИМ, ВЫКУПИЛИ У СВОИХ
Чужая касса /2
Вы с друзьями скинулись и купили ресторан. У вас на всех 22%, у главного партнёра 76%, управляет он.
Однажды партнёр продаёт кусок своей доли, 30% ресторана, знакомому. Знакомый работает в конторе из четырёх человек в далёком селе. Объяснение: так надо, доля должна побыть в стороне.
Проходит год. И ресторан выкупает эту долю обратно. У знакомого. За деньги ресторана. С доплатой в треть сверху.
Вопрос: чью долю вы сейчас оплатили из общей кассы?
📍 Теперь без метафор
Апрель 2022. Структура Саида Керимова продаёт 29,99% Полюса группе «Акрополь». Объяснение: снизить санкционные риски. «Акрополь» зарегистрирована в селе Армхи в Ингушетии, по данным за 2024 год там четыре сотрудника и выручка 1,5 миллиона рублей.
Май 2022. Керимов дарит оставшиеся 46,35% Фонду поддержки исламских организаций.
Июль 2023. Компания объявляет обратный выкуп собственных акций и тратит 579 миллиардов рублей по 14 200 за штуку, с премией около трети к рынку. Обратный выкуп это когда компания на свои деньги покупает собственные бумаги. А деньги компании принадлежат всем совладельцам.
Объём выкупа: 29,99%. Пакет «Акрополя»: 29,99%. Совпадение до сотых долей процента.
📍 Оговорка, без которой нельзя
Публично не подтверждено, что в выкуп продали именно пакет «Акрополя». Фонд заявлял, что участвовать не планирует. Представители «Акрополя» журналистам тогда не ответили. Совпадение объёмов это факт. Тождество сделки это вывод.
Достоверно известно другое. Пакет в 29,99% ушёл из орбиты контролирующего лица в 2022-м, а в 2023-м компания за 579 миллиардов приобрела такой же по размеру пакет. На свой баланс, с премией, деньгами компании. Премию получил продавец.
📍 Считаем
579 миллиардов, поделённые на 40,8 миллиона акций, дают около 14 200 рублей за штуку. После дробления акций один к десяти это 1419 рублей в сегодняшних деньгах.
Сегодня та же акция стоит около 960. На треть дешевле, чем компания три года назад заплатила своему. А золото за это время успело сходить на исторический максимум и даже после отката стоит куда дороже, чем тогда.
📍 Что тут происходит на самом деле
Речь не про закон. По закону, скорее всего, всё безупречно: процедуры соблюдены, предложение формально было открыто всем.
Речь про понятия. Есть разница между «компания принадлежит акционерам» и «компания это касса, к которой у кого-то есть ключ». Когда из общей кассы платят премию одному, а остальным предлагают порадоваться за него, это не называется мошенничеством. Это называется отношением.
Отношение не преступление. Оно просто фиксируется. И потом объясняет всё последующее.
Здесь сюжет мог бы и закончиться. Время было трудное, задним числом судить легко. Достаточно было одного жеста: извиниться, объяснить, пообещать погасить выкупленный пакет, что подняло бы долю каждого миноритария на треть без единого рубля затрат.
За три года не сделано ничего. Ни жеста, ни объяснения, ни намёка на то, что кто-то вообще считает нужным объясняться.
⚡️А потом наступило 8 июля.
Пока компания платила дивиденды, про эту историю все забыли. Рынок так устроен: деньги на счету перевешивают вопросы о том, как они там оказались. Полтора года дивидендного дождя смыли осадок от 2023-го подчистую.
Осадок вернулся за один день.
И тут выясняется неприятное. Отношение к акционерам это не декорация, которую можно проигнорировать ради хорошей руды. Между прибылью компании и вашим карманом больше ничего нет. Ни закона, ни договора, ни гарантии. Только это.
Завтра о том, как один человек пять лет договаривался с этой бумагой. Видел всё описанное выше, писал об этом прямым текстом, дважды предсказал отмену дивидендов, держал бумагу вопреки собственным расчётам и проиграл спор с самим собой.
Этот человек ведёт данный канал🤷.
Знали историю этого выкупа?
🔥 знал
🤔 впервые слышу
(рыночная оценка автора на основе публично раскрытых фактов, не инвестиционная рекомендация)
Шкура Баффета
Чужая касса /2
Вы с друзьями скинулись и купили ресторан. У вас на всех 22%, у главного партнёра 76%, управляет он.
Однажды партнёр продаёт кусок своей доли, 30% ресторана, знакомому. Знакомый работает в конторе из четырёх человек в далёком селе. Объяснение: так надо, доля должна побыть в стороне.
Проходит год. И ресторан выкупает эту долю обратно. У знакомого. За деньги ресторана. С доплатой в треть сверху.
Вопрос: чью долю вы сейчас оплатили из общей кассы?
📍 Теперь без метафор
Апрель 2022. Структура Саида Керимова продаёт 29,99% Полюса группе «Акрополь». Объяснение: снизить санкционные риски. «Акрополь» зарегистрирована в селе Армхи в Ингушетии, по данным за 2024 год там четыре сотрудника и выручка 1,5 миллиона рублей.
Май 2022. Керимов дарит оставшиеся 46,35% Фонду поддержки исламских организаций.
Июль 2023. Компания объявляет обратный выкуп собственных акций и тратит 579 миллиардов рублей по 14 200 за штуку, с премией около трети к рынку. Обратный выкуп это когда компания на свои деньги покупает собственные бумаги. А деньги компании принадлежат всем совладельцам.
Объём выкупа: 29,99%. Пакет «Акрополя»: 29,99%. Совпадение до сотых долей процента.
📍 Оговорка, без которой нельзя
Публично не подтверждено, что в выкуп продали именно пакет «Акрополя». Фонд заявлял, что участвовать не планирует. Представители «Акрополя» журналистам тогда не ответили. Совпадение объёмов это факт. Тождество сделки это вывод.
Достоверно известно другое. Пакет в 29,99% ушёл из орбиты контролирующего лица в 2022-м, а в 2023-м компания за 579 миллиардов приобрела такой же по размеру пакет. На свой баланс, с премией, деньгами компании. Премию получил продавец.
📍 Считаем
579 миллиардов, поделённые на 40,8 миллиона акций, дают около 14 200 рублей за штуку. После дробления акций один к десяти это 1419 рублей в сегодняшних деньгах.
Сегодня та же акция стоит около 960. На треть дешевле, чем компания три года назад заплатила своему. А золото за это время успело сходить на исторический максимум и даже после отката стоит куда дороже, чем тогда.
📍 Что тут происходит на самом деле
Речь не про закон. По закону, скорее всего, всё безупречно: процедуры соблюдены, предложение формально было открыто всем.
Речь про понятия. Есть разница между «компания принадлежит акционерам» и «компания это касса, к которой у кого-то есть ключ». Когда из общей кассы платят премию одному, а остальным предлагают порадоваться за него, это не называется мошенничеством. Это называется отношением.
Отношение не преступление. Оно просто фиксируется. И потом объясняет всё последующее.
Здесь сюжет мог бы и закончиться. Время было трудное, задним числом судить легко. Достаточно было одного жеста: извиниться, объяснить, пообещать погасить выкупленный пакет, что подняло бы долю каждого миноритария на треть без единого рубля затрат.
За три года не сделано ничего. Ни жеста, ни объяснения, ни намёка на то, что кто-то вообще считает нужным объясняться.
⚡️А потом наступило 8 июля.
Пока компания платила дивиденды, про эту историю все забыли. Рынок так устроен: деньги на счету перевешивают вопросы о том, как они там оказались. Полтора года дивидендного дождя смыли осадок от 2023-го подчистую.
Осадок вернулся за один день.
И тут выясняется неприятное. Отношение к акционерам это не декорация, которую можно проигнорировать ради хорошей руды. Между прибылью компании и вашим карманом больше ничего нет. Ни закона, ни договора, ни гарантии. Только это.
Завтра о том, как один человек пять лет договаривался с этой бумагой. Видел всё описанное выше, писал об этом прямым текстом, дважды предсказал отмену дивидендов, держал бумагу вопреки собственным расчётам и проиграл спор с самим собой.
Этот человек ведёт данный канал🤷.
Знали историю этого выкупа?
🔥 знал
🤔 впервые слышу
(рыночная оценка автора на основе публично раскрытых фактов, не инвестиционная рекомендация)
Шкура Баффета
ПЯТЬ ЛЕТ, ЗА КОТОРЫЕ Я СЕБЯ ПЕРЕСПОРИЛ
Чужая касса /3
Есть формула, на которой погорел не только я. Звучит трезво: хороший бизнес прощает плохое отношение к акционерам. Запасы гигантские, себестоимость ниже всех. Ну поиграли ребята в свои игры, главное, что бизнес работает.
Покажу, сколько она стоит. На своих цитатах, с датами.
В 2023-м, разбирая тот самый выкуп, я написал: «Продадут те, кому надо продать, а получат те, кому надо получить». А следом, в том же тексте: «Полюс от этого хуже не станет. Пусть контролирующие бенефициары поиграют в свои игры. Главное, чтобы про экономическую эффективность бизнеса не забывали».
Всё увидел. Всё назвал. И тут же простил.
📍 Как это выглядело по годам
Март 2024. Сухой Лог, 43,5 млн унций, содержание золота вдвое выше среднемирового. Писал: после освоения Полюс может стать лучшей золотодобывающей компанией мира. По геологии не отказываюсь и сегодня. И там же: стройка дорожает, значит «компания вряд ли будет платить дивиденды в ближайшие годы».
Декабрь 2024. Компания платит впервые за три года. Прогноз бит.
Январь 2025. Мой самый жёсткий разбор: «неуважительное отношение к миноритариям», выкуп «по сути кинули всех остальных акционеров», «культура бизнеса не на самом высоком уровне». И в конце текста: «у нас не сильно богатый выбор на хорошие компании», поэтому «все прочие сложности и косяки можно ей простить».
Увидел, назвал, простил. Второй раз.
Апрель 2026. Полюс проседает, я пишу: сверхдоходы уйдут не акционерам, а в бюджет.
Июль 2026. Дивидендов нет до 2030-го.
📍 Признание, которое неприятно писать
Дважды, с интервалом в два года, я предсказал одно: денег не будет. В 2024-м думал, что съест стройка. В 2026-м думал, что заберёт бюджет. Жизнь сначала опровергла меня годом щедрых выплат, а потом подтвердила способом, которого я не предвидел: компания решила сама.
Угадал «что», промахнулся с «почему». Наполовину угаданное на бирже не стоит ничего.
Но это полбеды. В моём дивидендном рейтинге Полюс стоял на 49-м месте, доходность ниже 4% годовых. Расчёт не пускал его в дивидендный портфель. Пустил его туда я. Руками.
Для контраста: во второй стратегии, моментум-ротации, Полюс появлялся и исчезал строго по формуле, без меня. Последний сигнал на выход был в марте 2025-го. Там, где я не вмешивался, вопросов нет.
В дивидендном портфеле метода не было: я его отменил. Два года это выглядело не нарушением дисциплины, а здравым смыслом: не выбрасывать же лучшего золотодобытчика страны из-за одного нарушенного фильтра в таблице.
📍 А теперь про них
Себя я обманывал сам, добровольно и бесплатно. С компанией сложнее.
Последние кварталы менеджмент показывал: с главным риском справились. Сухой Лог идёт в сроки и за деньги, оборудование заменили китайским и смекалкой. Всё под контролем.
8 июля: дивидендов не будет, потому что надо сосредоточиться на Сухом Логе.
Совместите два заявления, получится вилка без выхода. Или с проектом всё под контролем, как говорили, и тогда отмена выплат на четыре года не про стройку, а про нежелание платить. Или не всё, и тогда неправдой были предыдущие кварталы.
Если прогнозы были честные, компания жадная. Если компания не жадная, прогнозы были нечестные. Третьего не предусмотрено.
📍 Что на самом деле сломалось
Не котировка. Слово.
Весь бизнес стоит на слове. Банк даёт кредит, потому что верит, что вернут. Инвестор несёт деньги в чужую компанию, потому что верит, что поделятся. Само слово «кредит» от латинского credere, «верить». Система стоит на одном глаголе.
У Полюса лучшая руда на планете. Он проиграл не в геологии.
Завтра о том, что мажоритарий может сделать дальше. Не что сделает, а что может. Разница принципиальная: она объясняет, почему спор «выкупят или нет акции у миноритариев» не имеет смысла.
Прощали компаниям косяки ради хорошего бизнеса?
🔥 прощал
🤔 никогда
(не инвестиционная рекомендация)
Шкура Баффета
Чужая касса /3
Есть формула, на которой погорел не только я. Звучит трезво: хороший бизнес прощает плохое отношение к акционерам. Запасы гигантские, себестоимость ниже всех. Ну поиграли ребята в свои игры, главное, что бизнес работает.
Покажу, сколько она стоит. На своих цитатах, с датами.
В 2023-м, разбирая тот самый выкуп, я написал: «Продадут те, кому надо продать, а получат те, кому надо получить». А следом, в том же тексте: «Полюс от этого хуже не станет. Пусть контролирующие бенефициары поиграют в свои игры. Главное, чтобы про экономическую эффективность бизнеса не забывали».
Всё увидел. Всё назвал. И тут же простил.
📍 Как это выглядело по годам
Март 2024. Сухой Лог, 43,5 млн унций, содержание золота вдвое выше среднемирового. Писал: после освоения Полюс может стать лучшей золотодобывающей компанией мира. По геологии не отказываюсь и сегодня. И там же: стройка дорожает, значит «компания вряд ли будет платить дивиденды в ближайшие годы».
Декабрь 2024. Компания платит впервые за три года. Прогноз бит.
Январь 2025. Мой самый жёсткий разбор: «неуважительное отношение к миноритариям», выкуп «по сути кинули всех остальных акционеров», «культура бизнеса не на самом высоком уровне». И в конце текста: «у нас не сильно богатый выбор на хорошие компании», поэтому «все прочие сложности и косяки можно ей простить».
Увидел, назвал, простил. Второй раз.
Апрель 2026. Полюс проседает, я пишу: сверхдоходы уйдут не акционерам, а в бюджет.
Июль 2026. Дивидендов нет до 2030-го.
📍 Признание, которое неприятно писать
Дважды, с интервалом в два года, я предсказал одно: денег не будет. В 2024-м думал, что съест стройка. В 2026-м думал, что заберёт бюджет. Жизнь сначала опровергла меня годом щедрых выплат, а потом подтвердила способом, которого я не предвидел: компания решила сама.
Угадал «что», промахнулся с «почему». Наполовину угаданное на бирже не стоит ничего.
Но это полбеды. В моём дивидендном рейтинге Полюс стоял на 49-м месте, доходность ниже 4% годовых. Расчёт не пускал его в дивидендный портфель. Пустил его туда я. Руками.
Для контраста: во второй стратегии, моментум-ротации, Полюс появлялся и исчезал строго по формуле, без меня. Последний сигнал на выход был в марте 2025-го. Там, где я не вмешивался, вопросов нет.
В дивидендном портфеле метода не было: я его отменил. Два года это выглядело не нарушением дисциплины, а здравым смыслом: не выбрасывать же лучшего золотодобытчика страны из-за одного нарушенного фильтра в таблице.
📍 А теперь про них
Себя я обманывал сам, добровольно и бесплатно. С компанией сложнее.
Последние кварталы менеджмент показывал: с главным риском справились. Сухой Лог идёт в сроки и за деньги, оборудование заменили китайским и смекалкой. Всё под контролем.
8 июля: дивидендов не будет, потому что надо сосредоточиться на Сухом Логе.
Совместите два заявления, получится вилка без выхода. Или с проектом всё под контролем, как говорили, и тогда отмена выплат на четыре года не про стройку, а про нежелание платить. Или не всё, и тогда неправдой были предыдущие кварталы.
Если прогнозы были честные, компания жадная. Если компания не жадная, прогнозы были нечестные. Третьего не предусмотрено.
📍 Что на самом деле сломалось
Не котировка. Слово.
Весь бизнес стоит на слове. Банк даёт кредит, потому что верит, что вернут. Инвестор несёт деньги в чужую компанию, потому что верит, что поделятся. Само слово «кредит» от латинского credere, «верить». Система стоит на одном глаголе.
У Полюса лучшая руда на планете. Он проиграл не в геологии.
Завтра о том, что мажоритарий может сделать дальше. Не что сделает, а что может. Разница принципиальная: она объясняет, почему спор «выкупят или нет акции у миноритариев» не имеет смысла.
Прощали компаниям косяки ради хорошего бизнеса?
🔥 прощал
🤔 никогда
(не инвестиционная рекомендация)
Шкура Баффета
ДЕЛО НЕ В ТОМ, ЧТО ОНИ СДЕЛАЮТ
Чужая касса /4
В чатах спорят, выкупят миноритариев Полюса или нет, чтобы забрать компанию целиком. Спор бессмысленный. Не потому, что ответ известен, а потому, что вопрос не тот.
📍 Путь первый: чистый
Допустим, мажоритарий хочет остаться с компанией один. Способ законный: публичная оферта. Объявляешь цену, выкупаешь желающих, при очень высокой доле забираешь остаток принудительно. Нужно больше 95% голосующих акций, и набрать их можно только через оферту: тихая скупка с рынка права не даёт, закон требует предложения всем. Полюсу пришлось бы выкупить почти всех частных инвесторов.
Дорого, долго и публично. Так делают, когда репутация дороже сэкономленного: «Мегафон» в 2018-м ушёл с биржи именно так.
Ничто не мешает пойти этим путём. Если получится, так и сделают.
📍 Путь второй: а зачем?
Чтобы владеть компанией, обязательно ли владеть всеми акциями?
Нет. Компания это не бумаги, компания это денежный поток. Кто распоряжается потоком, тот и владеет, сколько бы процентов ни числилось за остальными. А потоком распоряжается не собрание акционеров.
📍 Инвентарь
Что может любой мажоритарий, если решит, что делиться не обязательно. Это про устройство вообще, не про конкретную компанию.
Не платить дивиденды: законно, решением менеджмента. Строить дорого: подрядчиков выбирает менеджмент, смету акционеры не увидят, а стройка у своих втридорога не преступление, а недоказуемая переплата. Покупать услуги у своих: логистика, сервис, поставки, цены вроде рыночные, только кто скажет, какие тут рыночные. Занимать у себя: деньги внутри группы ходят по ставкам, которые группа и устанавливает.
Отдельно казначейский пакет: почти треть компании лежит на балансе мёртвым грузом. Можно погасить его в пользу всех акционеров, можно продать по рыночной цене — а она на этой неделе отскочила от дна, обычное дело на дне медвежьего рынка, но по-прежнему заметно ниже уровня год назад.
Ни один пункт не спрашивает миноритария. И оговорка: это описание инструментов, а не утверждение, что Полюс ими пользуется. Доказательств нет.
Список универсальный. Приложите его к любой бумаге в портфеле и посчитайте, сколько пунктов решаются без вас.
Инструменты есть у всех, и ими не пользуются, пока считают, что делиться правильно. Вопрос в том, что известно про конкретных людей. А мы знаем достаточно: и как выкупали пакет у своего, и как утверждали дивиденд за неделю до объявления, что он последний. Из этого не следует, что они что-то замышляют. Следует одно: у них есть выбор, и они уже показывали, какой выбор делают.
📍 Правильный вопрос
Не «что они сделают», это решается не нами. Правильный вопрос: а что вообще зависит от миноритария? Считаем. Дивиденды не мы. Подрядчики и смета не мы. Сделки со связанными сторонами не мы. Казначейский пакет не мы. Выкупят или оставят, тоже решаем не мы. Остаётся единственное решение: быть в этой бумаге или не быть.
И сигнальная лампа для тех, кто остаётся. Следить надо не за котировкой, а за тремя событиями: сделки с казначейским пакетом, появление новых крупных акционеров, объявление оферты. Любое из них меняет расклад, решать придётся быстро.
Напоследок неприятная симметрия. Если бы миноритариев хотели выкупить, сделали бы оферту с премией, как «Акрополю», кому-то же дали треть сверху. Оферты нет. Потока нет. Есть предложение сидеть и ждать четыре года. Миноритария, которого не выкупают, не пощадили, его просто не сочли важным.
Формально мы совладельцы лучшей золотодобывающей компании страны. Фактически билет куплен, а маршрут выбираем не мы.
Пассажира, которого нельзя высадить, везти можно куда угодно.
В понедельник о том, что со всем этим делать. Ответ разный для тех, кто в плюсе, кто в глубоком минусе и кого в бумаге вообще нет.
Что для вас Полюс сейчас?
🔥 компания стоимости
🤔 билет на чужой рейс
(не инвестиционная рекомендация)
Шкура Баффета
Чужая касса /4
В чатах спорят, выкупят миноритариев Полюса или нет, чтобы забрать компанию целиком. Спор бессмысленный. Не потому, что ответ известен, а потому, что вопрос не тот.
📍 Путь первый: чистый
Допустим, мажоритарий хочет остаться с компанией один. Способ законный: публичная оферта. Объявляешь цену, выкупаешь желающих, при очень высокой доле забираешь остаток принудительно. Нужно больше 95% голосующих акций, и набрать их можно только через оферту: тихая скупка с рынка права не даёт, закон требует предложения всем. Полюсу пришлось бы выкупить почти всех частных инвесторов.
Дорого, долго и публично. Так делают, когда репутация дороже сэкономленного: «Мегафон» в 2018-м ушёл с биржи именно так.
Ничто не мешает пойти этим путём. Если получится, так и сделают.
📍 Путь второй: а зачем?
Чтобы владеть компанией, обязательно ли владеть всеми акциями?
Нет. Компания это не бумаги, компания это денежный поток. Кто распоряжается потоком, тот и владеет, сколько бы процентов ни числилось за остальными. А потоком распоряжается не собрание акционеров.
📍 Инвентарь
Что может любой мажоритарий, если решит, что делиться не обязательно. Это про устройство вообще, не про конкретную компанию.
Не платить дивиденды: законно, решением менеджмента. Строить дорого: подрядчиков выбирает менеджмент, смету акционеры не увидят, а стройка у своих втридорога не преступление, а недоказуемая переплата. Покупать услуги у своих: логистика, сервис, поставки, цены вроде рыночные, только кто скажет, какие тут рыночные. Занимать у себя: деньги внутри группы ходят по ставкам, которые группа и устанавливает.
Отдельно казначейский пакет: почти треть компании лежит на балансе мёртвым грузом. Можно погасить его в пользу всех акционеров, можно продать по рыночной цене — а она на этой неделе отскочила от дна, обычное дело на дне медвежьего рынка, но по-прежнему заметно ниже уровня год назад.
Ни один пункт не спрашивает миноритария. И оговорка: это описание инструментов, а не утверждение, что Полюс ими пользуется. Доказательств нет.
Список универсальный. Приложите его к любой бумаге в портфеле и посчитайте, сколько пунктов решаются без вас.
Инструменты есть у всех, и ими не пользуются, пока считают, что делиться правильно. Вопрос в том, что известно про конкретных людей. А мы знаем достаточно: и как выкупали пакет у своего, и как утверждали дивиденд за неделю до объявления, что он последний. Из этого не следует, что они что-то замышляют. Следует одно: у них есть выбор, и они уже показывали, какой выбор делают.
📍 Правильный вопрос
Не «что они сделают», это решается не нами. Правильный вопрос: а что вообще зависит от миноритария? Считаем. Дивиденды не мы. Подрядчики и смета не мы. Сделки со связанными сторонами не мы. Казначейский пакет не мы. Выкупят или оставят, тоже решаем не мы. Остаётся единственное решение: быть в этой бумаге или не быть.
И сигнальная лампа для тех, кто остаётся. Следить надо не за котировкой, а за тремя событиями: сделки с казначейским пакетом, появление новых крупных акционеров, объявление оферты. Любое из них меняет расклад, решать придётся быстро.
Напоследок неприятная симметрия. Если бы миноритариев хотели выкупить, сделали бы оферту с премией, как «Акрополю», кому-то же дали треть сверху. Оферты нет. Потока нет. Есть предложение сидеть и ждать четыре года. Миноритария, которого не выкупают, не пощадили, его просто не сочли важным.
Формально мы совладельцы лучшей золотодобывающей компании страны. Фактически билет куплен, а маршрут выбираем не мы.
Пассажира, которого нельзя высадить, везти можно куда угодно.
В понедельник о том, что со всем этим делать. Ответ разный для тех, кто в плюсе, кто в глубоком минусе и кого в бумаге вообще нет.
Что для вас Полюс сейчас?
🔥 компания стоимости
🤔 билет на чужой рейс
(не инвестиционная рекомендация)
Шкура Баффета