💼 Структура акций в моем портфеле

Друзья, обещал вам разбор акций из нашего портфеля. И хотя доля акций у нас всего 25% – это один из главных активов, на который мы делаем ставку на рост на горизонте ближайших двух лет.

Сначала – три главных двигателя роста рынка:

1️⃣ Мир. Моя позиция неизменна: не играю в чистые «мир-коины». В случае мира вырастут многие, но безопаснее держать бизнесы, которые умеют расти и без этого сценария (писал об этом выше).

2️⃣ Ставка ЦБ. Ждём решения 12 сентября. Смягчение ДКП снижает стоимость обслуживания долга и подталкивает спрос на кредиты и ипотеку. Отрасли-бенефициары – там, где долговая нагрузка высока (но не критична) и/или спрос чувствителен к ипотеке / кредиту (пример — Самолёт или Европлан).

3️⃣ Локальные истории. Компании, где драйвер — собственный рост: выручка, маржинальность, дивиденды, расширение рынков. Они спокойно проходят и кризис и высокие ставки.

Теперь структура портфеля акций:

55% — акции уверенного роста.
Сфокусирован на компаниях с устойчивой прибылью и высокой операционной эффективностью: Сбер, MDMG, Полюс и еще около 10 столь же мощных компаний! Это наш «каркас» – то, что держит портфель даже в шторм.

20% – идеи под снижение ставки ЦБ (агрессивный блок). Например:
Самолёт, АФК Система и т.п. Риск — повышенный, контроль — жёсткий: истории с критической перегрузкой долгом (вроде Мечела) не рассматриваем.

25% — точечные идеи.
То, что способно расти «вне погоды»: Озон-Фарма (спрос устойчив даже в кризис), Астра (одна из немногих публичных IT-компаний РФ, показавших рост в 1 полугодии 2025). Это ставка на асимметрию риска и доходности: ограниченный риск – потенциал +100% и выше.

В итоге такой портфель обгоняет рынок. Даже в тяжелом 25 году (результаты за август опубликую завтра).

Почему это работает:
— Запас прочности за счёт базового блока.
— Осознанный риск там, где вероятность/потенциал на нашей стороне.
— Дисциплина, а не угадайка. Штормы — часть пути; стратегия остаётся системной.

Ставьте 🔥, кто хотел бы такой же портфель!

В воскресенье в 12-00 мск на эфире "Капитал свободы" открою больше деталей.

➡️ Регистрация на эфир "Капитал Свободы"

Обзор по секторам по итогам 2 полугодия 25 года

➡️Банковский сектор показал хороший результат за счет снижения ставок, инвестиций в ОФЗ (но не все - а лишь те банки, у кого не возникло сверх резервов из-за неплатежей клиентов). Для нас было правильное решение - нарастить долю банков в портфеле нашего клуба в начале лета, что позволило обогнать рынок за период.

➡️Горнодобывающий - золотодобытчики чувствуют себя очень хорошо за счет роста добычи и цены золота. Даже у проблемного ЮГК прибыль выросла до 7,3 млрд. за 1 п. 25, против 3,3 млрд. за предыдущее полугодие. ГМК Норникель показал неплохие результаты, хотя и хуже 2 пг 24 года, но лучше 1 пг 24 года. Мы сейчас наращиваем долю золотодобытчиков.

➡️Самая плохая ситуация в машиностроении. Камаз получил убыток в 30,9 млрд. Это один из антирекордов. В остальных компаниях ситуация не лучше. Одна из компаний показавших хороший рост в секторе – ТКЗКК (производство котлов для энергетики) - будем наблюдать за компанией.

➡️Металлургический сектор сильно просел. ММК и Северсталь показали выручку и прибыль ниже предыдущих периодов. Этим компаниям помогает то, что они имеют невысокий долг. Сейчас компании находятся на дне сырьевого цикла. При снижении ставки ЦБ рынок недвижимости постепенно начнет восстанавливаться – а это ключевое потребление металлов.

➡️Нефтегазовый сектор тоже достаточно мощно просел из-за низких цен на нефть и низкого курса $. Ожидаем постепенное восстановление показателей в нефтегазе с 4 кв. 25 - 1 кв. 26. При этом мы из сектора также временно вышли и это было правильным решением. Ориентируемся на возврат в сектор по мере роста курса $.

➡️Потребительский сектор также чувствует себя не идеально. Хуже всех показали результаты циклические компании (товары, потребление которых сильно снижаетсч в кризис) – кикшеринг и каршеринг. При этом пищевое производство растет, как за счет эффекта инфляции, так и за счет продолжающегося эффекта импортзамещения (Русагро, Кристалл).

➡️Ритейл один из секторов, который показал позитивные результаты и по выручке и по прибыли: Озон впервые за 20 лет показал прибыль, Х5 рост выручки и небольшое падение прибыли, Лента - рост и выручки и прибыли.

➡️Строительный сектор удивил! Не все так плохо, как могло бы быть. Самолет даже показал небольшой рост выручки и небольшую прибыль. Пик и ЛСР показали небольшое снижение прибыли. При этом очевидно, что это дно цикла – дальше будет лучше. Наша логика инвестиций в Самолет работает: риск хоть и большой, но уменьшается, а потенциал растет.

➡️Транспортный сектор также удивил: Аэрофлот бьет рекорды и по выручке и по прибыли за счет низких цен на нефть и монопольного положения, ДВМП восстанавливается и показывает результаты не хуже 24 года. Но есть и негативные примеры: Совкомфлот множит убытки.

➡️В Фин. секторе: Мосбиржа ожидаемо сдает позиции на фоне снижения ставок - мы об этом предупреждали еще весной. Система показала рекордный убыток в -81,8 млрд. руб. за полугодие. Настораживающий сигнал, но надеемся, что это худшая точка и далее будет улучшение. Снижение ставки в данном случае оч. сильно поможет компании. Наблюдаем внимательно за этой идеей.

➡️Химический сектор - бьет рекорды! Удобрения стоят дорого. Акрон, Фосагро продолжают получать рекордные прибыли и наращивать выручку. При этом компании стоят уже недешево на фоне всего российского рынка.

➡️Энергетика также показывает рост и очевидно, что этот рост усилится за счет повышения тарифов в 3 квартале.

➡️И новая звезда на олимпе Мосбиржи – это сектор здравоохранения! Даже думаю что в сознании инвесторов этот сектор может заменить ИТ-шников. Здесь есть и компании твердого роста - вроде МДМГ и ЮМГ и компании больших надежд и супер-роста вроде Промомеда и Озон Фармы. Промомед - вообще лидер этого сезона отчетности с ростом выручки в 91% (компания стоит не дешево, но мы взяли ее на карандаш как кандидата в портфель).

Общее резюме: все же я думаю мы прошли с вами худшую точку по отчетам во всех секторах и можно выдохнуть. Дальше будет лучше – снижение ставки поможет! 🚀

Ставьте 🔥, если полезно и буду делать такой обзор ежеквартально.

Газпром: «мир-коин» или недооценённый гигант?

Друзья, записал вам подкаст про Газпром по итогам саммита в Китае.

В подкасте вы узнаете:

✅ До чего реально договорились на ШОС без прекрас СМИ и патриотического пиара.

✅ Текущее фин. положение Газпрома и перспективы.

✅ Что реально поможет Газпрому вырасти в объеме.

🏁 Ну и финально делюсь решением с нашего инвест-коммитета: стоит ли его прямо сейчас покупать?

// Не является персональной инвестиционной рекомендацией

Ставьте 🔥, если полезно!

В воскресенье в 12-00 мск жду вас на вебинаре "Что ждать от рынков до конца года?"

➡️ РЕГИСТРАЦИЯ

Участие бесплатное!

#разбор