❗️Halyk Finance: Снижение котировок Air Astana результат воздействия как внешних рыночных факторов, так и операционных и финпоказателей самой компании

Тикер: AIRA

Ключевые поинты из обзора:

🔹Количество самолетов с 1П 2023 года по 1П 2024 года возросло с 44 до 54 единиц в рамках плана компании по экспансии флота. К концу 2024 года запланированное число самолетов, согласно заявленным планам, должно достигнуть 59 единиц, среди которых во второй половине 2024 года добавятся пять Airbus A320 и один Airbus A321. Данные самолеты будут использоваться, как самой Air Astana, так и Fly Arystan.

🔸 Пассажиропоток Air Astana за 1П 2024 года вырос на 14.6% год к году, составив 4 млн человек. Более медленный рост
данного показателя по сравнению с отраслевым ростом может указывать на незначительную потерю доли компании на рынке перевозок за анализируемый период.

🔹Наблюдается тенденция на снижение маржинальности бизнеса, и это вызов, на который менеджмент компании должен ответить и переломить этот тренд.

➡️ Об увеличении расходов:

🔸Расходы на реактивное топливо составили $141.8 млн, увеличившись на 15.4% год к году. Расходы на персонал и экипаж сложились на уровне $104.4 млн (+16.8%) в рамках роста заработных плат, а отчисления на износ и амортизацию увеличились до $91.6 млн (19.0%) за счет роста флота компании. Расходы на аренду воздушных судов увеличились
на 91.4% год к году до $3.9 млн в виду подписания соглашения об операционном лизинге пяти самолетов Airbus A320ceo и двух A320neo c ожидаемым получением в 2024-2026 годах. Крупнейшим приростом в расходной части оказались издержки на консалтинговые услуги в связи с проведением IPO, составившие $6.4 млн.

💸 Чистая прибыль компании в январе-июне 2024 года снизилась в пять раз с $23.5 млн до $4.6 млн. Маржа чистой прибыли составила 0.8% против 4.5% годом ранее. Таким образом, прибыль на акцию составила $0.01 против $0.08 годом ранее (-83.1%).

Рекомендую к прочтению весь отчет по ссылке

Целевая цена Halyk Finance осталась прежняя: 1202 тенге/акцию и $10.68/ГДР, что дает около 50% апсайда к текущей цене 😬

#notafinancialadvice

❓На чем растет Kcell? И почему стоит дороже, чем собственник мажоритарной доли Казахтелеком?

➡️ Парадокс собственника: капитализация Казахтелекома составляет Т425 млрд, а Kcell, в которой "телик" имеет долю в 51%, - Т629 млрд.

После затяжной тишины в несколько лет в этом году рынок телекоммуникаций показал взрывной рост.

Kcell (Тикер: KCEL)

🔺С января 2024 года за 3 месяцев бумага в цене выросла с Т1956 до Т3161 или на 61%. При этом котировки продолжают не только удерживаться, но еще и расти на слабых финансовых данных компании.

Казахтелеком (Тикер: KZTK)

🔺 Крупнейший акционер Kcell Казахтелеком начал активно расти с июня 2024 года и в течение месяца взлетел с Т34 300 до Т39 700. В капитализации компания прибавила с Т367 млрд до Т425 млрд.

Продажа Казахтелекомом 100% доли в Теле2 за 1.1млрд. долл.США (около 500 млрд тенге) добавляет дополнительный контекст к текущей цене KZTK.

Эти средства также не отражаются на капитализации Казахтелекома.

Существует заметное недоверие среди инвесторов к стратегическим инвестиционным программам Казахтелекома. Несмотря на поступление значительных средств от продажи Теле2, эти деньги не влияют на рыночную капитализацию компании в полной мере. Инвесторы, возможно, скептически относятся к способности компании эффективно использовать эти средства для создания дополнительной стоимости.

Таким образом, парадокс капитализации подчеркивает не столько успехи Kcell, сколько недостатки и недоверие к инвестиционным программам Казахтелекома, что и приводит к этой аномальной ситуации на рынке. 😬

#notafinancialadvice

📢 Внимание! Напоминаем, что до сдачи 250-ой формы декларации в рамках 3-го этапа всеобщего декларирования осталось меньше месяца! ⏰ Дедлайн – 15 сентября 2024 года.

Не откладывайте на последний момент! Наши коллеги https://t.me/savingandinvesting периодически проводят вебинары; где поделились инструкциями по сдаче

Если у вас есть вопросы или нужна помощь с заполнением формы, то можно получить сопровождение специалистов написав нам на ватсап Wa.me/77764317206

#Налоги #ВсеобщееДекларирование #Дедлайн

❗️ В KPMG обвинили руководство Air Astana в манипулировании учетной документацией при подготовке отчета за 2023 год

Как указывают аудиторы, признание выручки от пассажирских перевозок, включая признание договорных обязательств по программам лояльности клиентов, связано со значительным риском существенного искажения и поэтому рассматривается как ключевой вопрос аудита, поскольку оценки и допущения, использованные руководством, оказывают существенное влияние на признание и оценку этих статей, которые являются значимыми по величине.

🗣"Мы также рассматриваем недобросовестное признание выручки как ключевой вопрос аудита, поскольку выручка от пассажирских перевозок является одним из ключевых показателей результатов деятельности группы, a руководство имеет возможность для совершения неправомерных действий ввиду способности манипулировать учетной документацией", – подчеркивают аудиторы.

➡️ В целом в отчете указано, что общая сумма выручки от пассажирских перевозок за прошедший год составила Т521 млрд., а резерв по программам лояльности клиентов на 31 декабря 2023 года достиг Т5,4 млрд. При этом прибыль после налогообложения сократилась до Т30 млрд по сравнению с Т37 млрд годом ранее.

Опровержение информации о манипуляциях в финансовой отчетности за 2023-й год

Распространяемая в социальных сетях и СМИ информация о манипулировании авиакомпанией учетной документацией в финансовой отчетности за 2023-й год не соответствует действительности.

Аудиторы не констатируют факт манипулирования учетной документацией, а разъясняют причины включения данного вопроса в ключевые вопросы аудита. Подписание аудиторами финансовой отчетности является доказательством того, что были пройдены все проверки и процедуры и не найдены несоответствия в этих областях.

Дело в том, что ключевые вопросы аудита - это те вопросы, которые являются наиболее значимыми для аудита и на которые обращается особое внимание в связи с потенциальными искажениями, связанными со спецификой отрасли, и которые тщательно изучаются в рамках работы аудиторов.

Рассмотрение ключевых вопросов аудиторами является стандартной практикой и одним из механизмов, повышающим ценность аудиторского заключения для пользователей финансовой отчетности.

В рамках этой работы аудиторами была осуществлена проверка ключевых потоков доходов (доходы от пассажирских перевозок и доходы от часто летающих пассажиров) и ключевые расходы (в частности, резервы на техническое обслуживание). При рассмотрении данных вопросов аудиторами также разъясняется какие аудиторские процедуры и проверки были применены для оценки справедливости признания того или иного дохода или расхода.

Существуют аналогичные заявления аудиторских фирм в отчетности других компаний.

🇰🇿📢Казатомпром подвел итоги за 1 полугодие 2024 года

🔹Финансовые показатели:
✔️Консолидированная выручка: +13% (Т701 млрд)
✔️Операционная прибыль: +10% (Т226,7 млрд)
✔️Чистая прибыль: +27% (Т283,2 млрд)
✔️EBITDA: +14% (Т274 млрд)
✔️Чистая прибыль на одну акцию: +7% (Т744)

🔸Производственные показатели:
☑️Объем производства: 10 857 тонн (+6%);
☑️Объем продаж: 7 779 тонн (+6%);
☑️Средняя цена реализации: Т77 261 (+40%);
☑️Средняя цена спотовых цен на конец месяца: $ 91,1 (+73%).

💭Ожидания компании на 24 год:
♦️Объем производства:
Предыдущий 21 000 – 22 500
Новый 22 500 - 23 500
♦️Объем реализации не изменился:15 500 – 16 500.

KAP вырос на +5% на хороших полугодовых результатах. Самое главное прогнозы по производству улучшились, что означает что проблема с нехваткой серной кислоты решена 👍

⚡⚡⚡ В офисе Freedom Broker проводятся следственные действия по делу об акциях «Казахтелекома» и Kcell

Пауэлл порадовал рынки, и особенно, Акции упавшие из-за высоких ставок

Сегодня на симпозиуме в Джексон Хоул глава ФРС Джером Пауэлл дал рынкам сигналы, намекая на возможное скорое снижение процентных ставок. Он подчеркнул, что рынок труда вряд ли станет источником инфляционного давления в ближайшее время, и что пандемические экономические искажения постепенно уходят в прошлое. Пауэлл выразил уверенность в том, что инфляция значительно снизилась и цель по стабилизации цен с сохранением сильного рынка труда почти достигнута.

Тем не менее, конкретных сигналов о размере и сроках снижения ставок Пауэлл не дал. Вопрос о снижении ставки на 50 б.п. или сразу ра 100 б.п.в сентябре остаётся открытым, и решение будет зависеть от поступающих данных.

Ключевой вывод — рынки получили сигнал на возможное смягчение!

Очередное Послание: Обещания без подкрепления

В преддверии очередного послания, прочитал прошлое и могу дать личную оценку: Несоответствия между реальными показателями и амбициозными целями, изложенными в послании от 01.09.2023г. становятся очевидными. Заявленная цель достичь экономического роста в 6-7% оказалась недостижимой: фактический рост составил всего 3,3% г/г. Резкое падение инвестиций в основной капитал ясно показывают, что заявленная в послании верховенство закона были не более чем декларативными. Так как обычно сомнения в верховенстве закона являются причиной резкого падения инвестиций в основной капитал, т.е. если по простому то люди боятся инвестировать когда есть риск что отожмут/отберут и закон/судебная власть не защитит.

Ок, с этим у нас всегда была плохо, но Лучше вернемся к Бюджету: в этом году Гос.Доходов на 20% меньше чем гос.расходов. Разница пока закрывается переводами из Нацфонда и займами. Помимо утвержденных трансфертов (на 2024г. - 3.6трлн.тенге), происходят финты с бумагами квазигос.компаний, которые помогают изымать из Нацфонда деньги: в 2023. были куплены акций КМГ на 1.5 млрд.долларов, в 2024г. на 1 млрд.долларов куплены акции КАП и это не конец, так как с госдоходами лучше не становится значит до конца года еще будут финты.

Что же делать? Если не удается увеличивать гос.доходы, то разумным было бы сократить расходы, ну или хотя бы не увеличивать их в текущих темпах! Вот навскидку, сокращения на пару триллионов:
1) порезать все субсидий (% от кредитов, аграрку, и т.д.), то есть сократить "Байтерек" и все его дочки (БРК, ФРП, КазАгро, Даму, Отбасы и т.д.).
2) порезать гранты на универы/заграничные обучения и сократить кол-во универов, которые живут за счет грантов но нет качество (экономике больше нужны "blue collars"), бесплатные квартирные очереди 🤦
ну и наконец прекратить баловаться с бордюрами и тд.
Следует принять трудное, но необходимое решение о сокращении бюджетных расходов, пересмотре льгот и не боясь объяснить в предстоящем послании о необходимости жить по средствам и просто реально быть справедливым, т.е. не давать никому субсидий. Ведь проблема все время из-за того что кто-то что-то "на халяву" получает, и другой чувствует не справедливость и тоже во весь горло требует "свое". Любой фермер зарабатывает достаточно чтобы жить без субсидий, если нет, то значит не умеет управлять и не надо бояться дать им закрыться! Только так можно заложить основы для устойчивого экономического развития и избежать финансового краха.

В части гос.доходов можно было бы реально продавать госактивы, нежели проводить эти финты. Ведь активы которые ушли в частную собственность в итоге платят хорошие налоги, а те что остались, далее живут на тарифах/скрытых субсидиях (100% могу обосновать, так как аудировал в начале своей карьеры и тех и других).

Ну и самое главное, есть ли эффект обычным гражданам от всех реформ/посланий? Цифры показывают снижение реальных доходов населения и ухудшение покупательской способности и жить нашим гражданам становтися все труднее. Поэтому надеюсь на следующей неделе будет без иллюзорных обещаний 🙏