[한투증권 채민숙/황준태] AMD(AMD US): 제목은 CPU, 근데 이제 GPU를 곁들인

● 3분기 실적은 컨센서스 부합
- 매출액 68.2억달러(16.9% QoQ, 17.6% YoY), EPS 0.92달러(33.3% QoQ, 31.4% YoY)로 EPS는 컨센서스에 부합
- 매출총이익률 54%로 컨센서스에 부합. 데이터센터 매출은 전년 동기 대비 122% 증가하며 분기 최대 실적 경신
- 4분기 가이던스는 중간값 기준 매출액 75억달러와 매출총이익률 54.0% 제시

● 적당하고 은근한데 충분하지 않은 AI 매출
- 2024년 연간 데이터센터 GPU 매출은 50억달러를 초과할 것이라 언급. 연초 20억달러, 7월 가이던스인 45억달러 대비 추가 상향 조정
- MI300과 MI325 시리즈에 대해 경쟁사인 엔비디아 하퍼와의 벤치마크 결과 제시. 다만, 엔비디아는 블랙웰로 전환하는 중이며, 후속작 루빈도 공개
- 이러한 격차를 어떻게 줄일 것인지에 대한 질문에 “fast follower”라는 답변은 충분치 않았다 판단
- 부가가치의 대부분은 여전히 엔비디아에 집중되고, AMD는 확장되는 TAM의 일부 혜택을 받는 데 그치고 있음
- AI 발전으로 GPU가 CPU 시장을 잠식하는 흐름 이어지는 가운데, AMD의 장기 성장을 위해선 GPU 부문 영향력 강화가 필요
- 이에 대한 확실한 솔루션을 제시하기 전까지는 투자자들의 기대를 충족시키기 어려울 것

● 낮아진 기대감과 높아진 밸류에이션
- 시장 눈높이가 높아진 상태에서 AMD의 GPU 가이던스는 충분치 않았음
- 서버 CPU에서 점유율을 확장해가고 있으나, 주요 하이퍼스케일러들의 Capex는 GPU에 집중돼 CPU는 구조적으로 성장 제한
- PC 출하량 회복됨에 따라 PC CPU 매출과 이익도 증가하고 있으나, 이는 하반기 계절적 영향
- 주가는 8월 초 저점에서 37% 상승해 밸류에이션 부담도 높아짐. 단기적으로 상승이 제한된 점을 고려해 당분간 AMD에 대해 보수적 접근 추천

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[단독] 삼성바이오에피스 '아일리아' 글로벌 출시 적신호…美 이어 英 특허 소송전

미국 법원의 가처분 신청 인용으로 인해 삼성바이오에피스의 오퓨비즈 미국 출시 계획에 제동이 걸린 상태다. 지난 5월 오퓨비즈로 미국 식품의약국(FDA) 승인을 받았음에도 출시 일정이 불투명하다.

미국 사례를 봤을 때 영국에서도 출시 지연 가능성이 크다는 게 업계 중론이다.

https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=79118

2차전지 섹터에서는 되도록 하나증권 리포트는 거르는 편

전 포스코퓨처엠이 3분기 대규모 적자날꺼라고 봤습니다. 가동률이 50%도 안되는데 적자안나는게 신기할 정도네요. 여기 CFO가 재무관리에 상당히 신경쓰고 있는데 그 결과로 보입니다