Рейтинговые действия за 15 октября 2021 года

✅ АО "БАНК ДОМ.РФ" повышен ruAA- Стабильный 15.10.2021
✅ ООО "АПХ "МИРАТОРГ" подтвержден ruA- Стабильный 15.10.2021
✅ ООО "НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ" присвоен ruBBB+ Стабильный 15.10.2021

#рейтинги

​​❗ В конце прошлой недели состоялось знаковое для зарождающейся в России ESG-отрасли событие – пленарная сессия «Что будет в Глазго?», с которой началась I Российская открытая международная конференция по устойчивому развитию и ESG-трансформации.

📌 Кстати, а что будет в Глазго? Конференция сторон Рамочной конвенции ООН об изменении климата (31 октября – 12 ноября)

На пленарной сессии выступил гендиректор «Эксперт РА» Сергей Тищенко. По его собственному выражению, он представил «взгляд на ESG изнутри отрасли»:

🌿Объем привлечения средств под финансирование устойчивых проектов в России составляет примерно $3,4 млрд. В Европе аналогичный показатель превысил $1,5 трлн.: «Но не все так плохо, посмотрим на эти цифры внимательнее»;
🌿 По оценкам «Эксперт РА», на Московской бирже привлечено порядка 140 млрд. руб. под финансирование проектов устойчивого развития. Однако это только «половина пирога»: около 110 млрд. руб. привлечено вне Сектора Устойчивого развития Московской биржи, т.к. некоторые крупные проекты не смогли войти в его перечень по ряду формальных признаков;
🌿 Принята отечественная таксономия устойчивых проектов (зафиксирована Постановлением правительства №1587 от 21 сентября 2021 г., а также отчасти Положением ЦБ № 706-П). Работа над таксономией не закончена, она будет продолжаться;
🌿 Для привлечения финансирования под «устойчивые» проекты необходима верификация этого проекта как устойчивого - со стороны независимого верификатора. Приняты требования к верификаторам: чтобы стать им, необходимо быть перечне верификаторов Сектора Устойчивого развития Московской биржи и пройти аккредитацию ВЭБ.РФ. «Эксперт РА» соответствует всем этим требованиям;
🌿 Помимо проведения верификаций, рейтинговое агентство может присваивать ESG-рейтинги. «Эксперт РА» разработал методологию и начинает активно развивать этот продукт. Согласно нашей шкале, низший уровень рейтинга – ESG-W – фактически является дефолтным: «Это беда – и с выбросами, и с мусором, и со многим другим». На уровне ESG-IV организация хотя бы декларирует, что она собирается начать движение в этом направлении. ESG-III – уже что-то сделано, ESG-II – это очень неплохо. Наивысшим уровнем рейтинга является ESG-I: «идеал, соответствовать которому мало кому под силу»;
🌿 ESG-рейтинги уже получили: Группа «ПИК» (ESG-II), Ульяновская область (ESG-III) и компания ГТЛК (ESG-III);
🌿 Сейчас важны не столько полученные уровни, сколько сам факт обращения компаний и регионов за таким рейтингом: «Это похоже на ситуацию с международной отчетностью. У вас нет требования ее иметь, но вы платите за нее аудитору, так как хотите видеть динамику, продвижение вашей компании. Здесь работает тот же принцип. К нам приходят за рейтингом не только для того, чтобы выпустить облигации или поучаствовать в каком-то конкурсе, а для того, чтобы видеть эту независимую оценку динамики. Это очень хороший признак»;
🌿 Пока зарождающийся рынок ESG со стороны государства напрямую не стимулируется: «Хорошо это или плохо? Не берусь оценивать. Конечно, если бы существовали прямые меры поддержки - налоговые послабления, субсидии, снижения ставок – рост этого рынка был бы взрывным. Но и без этого развитие идет очень и очень динамично. В том числе, и за счет «нефинансового» стимулирования»;
🌿 Опыт Ульяновской области стоит рассматривать как раз как пример результативности нефинансового стимулирования: «Сейчас у руководителей регионов появились экологические KPI, и заинтересованность их в реализации ESG-проектов многократно возросла. Это своего рода нефинансовые рычаги стимулирования ESG-трансформации. При этом возможности федеральных ведомств в части инвестирования такого рода проектов поистине огромны, они исчисляются сотнями миллиардов рублей. Огромный потенциал, огромная перспектива».

📌 Оригинал выступления С. Тищенко здесь

Рейтинговые действия за 18.10.2021 г.:

✅ АО "НОВАЯ КОНЦЕССИОННАЯ КОМПАНИЯ" повышен ruA- Стабильный 18.10.2021
✅ АО УК "АПРЕЛЬ КАПИТАЛ" подтвержден A Стабильный 18.10.2021
☑️ ООО "СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ "СИВ ЛАЙФ" понижен ruAA Развивающийся 18.10.2021
✅ ООО "СК "СОГЛАСИЕ" повышен ruA+ Стабильный 18.10.2021
✅ ООО МФК "МАНИ МЕН" подтвержден ruBBB- Стабильный 18.10.2021

#рейтинги

Рейтинговые действия за 20.10.2021 г.:

✅ ЗАО ЛК "РОДЕЛЕН" присвоен ruBBB- Стабильный 20.10.2021
✅ ПАО "ЧЕЛИНДБАНК" подтвержден ruA Стабильный 20.10.2021
✅ Облигации ЭР-Телеком Холдинг серии ПБО-02-01 присвоен ruBBB+(EXP) 20.10.2021
✅ ICT Holding ltd повышен ruA+ Стабильный 20.10.2021

#рейтинги

❗ Завтра, 22 октября, состоится очередное заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке.

Какое решение может быть принято?

📌 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах полагает, что ставка в любом случае будет повышена, интрига только в том, насколько.

📌 «Сейчас, когда уже официально объявлено об ограничениях в связи с очередным витком пандемии, регулятор, скорее всего, не станет сильно закручивать гайки и повышать ставку сразу на 0.50 п.п – это привело бы к замедлению экономики. Ситуация для бизнеса не слишком благоприятная, слишком резко увеличивать стоимость денег для участников экономического процесса было бы рискованно. При этом на нас сейчас работает мировая конъюнктура (рост цен на энергоносители). Плюс - высокие бюджетные расходы могут помочь отчасти разогнать экономику. Наш прогноз – 7,00% годовых. Однако цикл наращивания ставок не закончится – вероятно, он будет продолжен и в декабре, и в феврале-марте 2022 г. Мы ожидаем увеличения прогноза инфляции на этот год и начало 2022 года», - говорит Антон Табах.

Факты:

📉 С 24 июля 2020 г. по 19 марта 2021 г. ключевая ставка находилась на историческом минимуме – 4,25% годовых;
📈 С марта 2021 г. ЦБ поднимал ключевую ставку уже 5 раз;
📈 Планомерные действия по повышению уровня ключевой ставки связаны с попыткой обуздать рост инфляции;
📈 В сентябре инфляция разогналась до 7,4% в годовом выражении (в августе – 6,7%), это стало рекордом с 2016 г.
📈 На 11.10.2021 г. показатель превысил 7,6%.

А что думаете вы? Повысит ли ЦБ ключевую ставку завтра? Если да, то на сколько?

а. Повысит на 0.25 п.п - 17
👍👍👍👍👍👍👍👍 45%
б. Повысит на 0.50 п.п - 18
👍👍👍👍👍👍👍👍 47%
в. Оставит на текущем уровне - 3
👍👍 8%
👥 38 человек уже проголосовало.

Рейтинговые действия за 21.10.2021 г.:

✅ Облигации СФО "СФ" присвоен ruBBB+.sf(EXP) 21.10.2021
✔️ ПАО "НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ" продлен статус "под наблюдением" ruA- Стабильный 21.10.2021
☑️ Облигации ФГУП "Росморпорт" серии 001Р-01
отозван 21.10.2021
✅ АО "АВТОДОМ" повышен ruBBB+ Стабильный 21.10.2021
✅ ООО " АГРОКУБАНЬ РЕСУРС " присвоен ruA- Стабильный 21.10.2021
✅ АО "РАССВЕТ" присвоен ruA- Стабильный 21.10.2021
✅ Облигации Республика Саха (Якутия) серии 35015 подтвержден ruAA- 21.10.2021
✅ Облигации Республика Саха (Якутия) серии 35014 подтвержден ruAA- 21.10.2021
✅ Облигации Республика Саха (Якутия) серии 35013 подтвержден ruAA- 21.10.2021
✅ Облигации Республика Саха (Якутия) серии 35012 подтвержден ruAA- 21.10.2021
✅ Облигации Республика Саха (Якутия) серии 35011 подтвержден ruAA- 21.10.2021
✅ Облигации Республика Саха (Якутия) серии 35010 подтвержден ruAA- 21.10.2021
✅ Облигации Республика Саха (Якутия) серии 35009 подтвержден ruAA- 21.10.2021
✅ Республика Саха (Якутия) подтвержден ruAA- Стабильный 21.10.2021
✅ Облигации ЭР-Телеком Холдинг серии ПБО-04 подтвержден ruBBB+ 21.10.2021

#рейтинги

Рейтинговые действия за 22.10.2021 г.:

✅ Облигации Роснефть серии 002P-09 подтвержден ruAAA 22.10.2021
✅ Облигации Республика Карелия серии 35019 подтвержден ruBBB- 22.10.2021
✅ Облигации Республика Карелия серии 35018 подтвержден ruBBB- 22.10.2021
✅ Республика Карелия подтвержден ruBBB- Стабильный 22.10.2021
✅ ООО "НСХ" подтвержден ruA Стабильный 22.10.2021
✅ БАНК "ЛЕВОБЕРЕЖНЫЙ" (ПАО) подтвержден ruA- Стабильный 22.10.2021
✅ АКБ "АЛМАЗЭРГИЭНБАНК" АО подтвержден ruBB Стабильный 22.10.2021
✅ Облигации ЭР-Телеком Холдинг серии ПБО-02-01 присвоен ruBBB+ 22.10.2021
✅ ООО «Евроторг» подтвержден byAAA Стабильный 22.10.2021
☑️ Облигации Ритейл Бел Финанс серии 01 понижен ruBBB 22.10.2021
☑️ Облигации Ритейл Бел Финанс серии 001Р-02 понижен ruBBB 22.10.2021
☑️ Облигации Ритейл Бел Финанс серии 001Р-01 понижен ruBBB 22.10.2021

#рейтинги

#ЭКСПЕРТиза

Наш взгляд на новости прошедшей недели

📌 21.10. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Госдума в 1 чтении поддержала законопроект об ограничениях объемов выдач физлицам необеспеченных кредитов и микрозаймов.

❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Право вводить прямые количественные ограничения на выдачу таких кредитов получит ЦБ. Под ограничениями понимается установление порога максимально допустимой доли отдельных видов кредитов в общем квартальном объеме кредитов, выданных физлицам. Если банки не будут соблюдать новые нормативы, ЦБ сможет устанавливать для них повышенные надбавки к коэффициентам риска. За злостное уклонение регулятор будет иметь право оштрафовать поднадзорных.

💰 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Более мягкие неадминистративные меры – в частности, повышенные риск-веса отдельных категорий кредитов – показали свою недостаточную эффективность в условиях, когда большинство банков может легко абсорбировать рост нагрузки на капитал с учетом его высокой достаточности, а также с учетом капитализации прибыли с возросшей доходной базы. Применение количественных ограничений оправдано ввиду опасного ухудшения параметров долговой нагрузки населения – в первую очередь, рекордного роста задолженности заемщиков с высоким соотношением суммарного размера платежей по кредитам и доходов. Для самих банков ограничение выдач закредитованным заемщикам снизит потенциал кредитных потерь, когда выдачи текущего года выйдут на стадию вызревания и будут наблюдаться естественные ухудшения платежной дисциплины».
#кредитование

📌 22.10. ЧТО ПРОИЗОШЛО: В 2022 г. могут быть введены первые меры господдержки для компаний, привлекающих средства на рынке ESG-финансирования, заявили в Минэкономразвития.

❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Бизнес начнет получать субсидии на купонные выплаты и на уплату процентов по «зеленым» кредитам. В ВЭБ.РФ указывают, что субсидии составят от 60 до 90% ставки.

🌿 Комментирует директор-руководитель группы рейтингов устойчивого развития «Эксперт РА» Юлия Катасонова: «Планы по субсидированию ставок по зелёным облигациям и кредитам эмитентам и заемщикам - первый реальный шаг к стимулированию компаний для реализации зелёных проектов. Благодаря этим субсидиям, у компаний появляется не только положительный имидж, но и экономическая выгода. Кроме того, уже утверждена национальная таксономия адаптационных проектов, соблюдение которой также необходимо поощрять. Важно также дать импульс к росту спроса со стороны инвесторов через оптимизацию налогообложения. Именно это обеспечит рыночный механизм дополнительного снижения ставок».
#ESG

📌 22.10 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Банк России резко
повысил ключевую ставку – сразу на 0.75 п.п. до 7,5% годовых. Это стало сюрпризом для большинства прогнозистов, которые полагали, что после повышения уровень ставки не превысит 7,0-7,25% годовых.

❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Рост инфляции сильно обогнал июльский прогноз ЦБ. По итогам года регулятор ожидает инфляцию на уровне 7,4–7,9% и допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях.

🏦 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Вероятно, ЦБ решил не «рубить хвост по частям», а одномоментно действовать жестко. Это уже сказалось на курсе рубля. А к весне эффект будет еще более заметен: с высокой вероятностью уже во II квартале 2022 г. мы увидим спад инфляции и вялый рост экономики. Регулятор дал понять, что будет повышать ключевую ставку и дальше, однако вряд ли к середине 2022 г. ее уровни уйдут выше 7,75-8,0% годовых».
#ДКП

#дайджест
#мнение

Рейтинговые действия за 25.10.2021 г.:

✅ ПАО «СЕГЕЖА ГРУПП» повышен ruA+ Позитивный 25.10.2021
✅ АО "СК "ПАРИ" подтвержден ruA Стабильный 25.10.2021
✅ ООО "СК "РЕНЕССАНС ЖИЗНЬ" повышен ruAA- Стабильный 25.10.2021
✅ ООО КБ "АЛТАЙКАПИТАЛБАНК" подтвержден ruBB- Стабильный 25.10.2021

#рейтинги

Рейтинговые действия за 26.10.2021 г.:

✅ Облигации ГК Сегежа серии 001P-01R повышен ruA+ 26.10.2021
✅ Облигации ХЭДХАНТЕР серии 001Р-01R подтвержден ruAA 26.10.2021
✅ ХЭДХАНТЕР ГРУП ПИЭЛСИ подтвержден ruAA Стабильный 26.10.2021
✅ АО "ВОЛГА" повышен ruA- Стабильный 26.10.2021

#рейтинги

❗️ Новейший обзор рынка облигаций (2021 г.)

ЭКСПЕРТ РА:

📌 Мы оцениваем текущее состояние рынка как нестабильное. Макроусловия неблагоприятны. Ключевая ставка растет вслед за инфляцией, при этом количество дефолтов уже достигло девятилетних максимумов.

📌 Крупные эмитенты вдвое уменьшили активность на рынке облигаций и ушли в банки. У дебютантов сезона низкой ключевой ставки такой возможности нет. Поэтому их безусловный приоритет – сохранение доступа к рыночной ликвидности в ближайшие два года.

📌 В 2022 году эмитентам с рейтингами А- и ниже предстоит пройти через 120 оферт и погашений на сумму в 170 млрд рублей, а в 2023-м – еще по 85 на 136 млрд рублей. У большинства компаний в модели развития заложен рефинанс долга, а на погашение операционного денежного потока и запаса кэша не хватит.

📌 Это значит, что из-за рыночных условий низкорейтинговые и безрейтинговые эмитенты могут оказаться в дефолте, если не начнут готовить подушку ликвидности заранее.

Подробности в приложенном файле ⬆️

​​❗️ В Swissotel Красные Холмы в Москве начала работу наша конференция «Будущее облигационного рынка: как обеспечить баланс интересов эмитентов, инвесторов и государства?»

🔥 С ключевым докладом выступил управляющий директор по корпоративным, суверенным и ESG-рейтингам агентства «Эксперт РА» Павел Митрофанов. Он представил презентацию с несколько экстравагантным названием: «В будущее возьмут не всех».

📌 Что ж. По нашим расчетам (см. предыдущий пост с прикрепленным обзором облигационного рынка), действительно, «возьмут не всех» - за бортом могут остаться эмитенты с низким кредитным качеством и без определенного качества вовсе (безрейтинговые). На погашение выпусков в 2022-23 г.г у них может не хватить собственной ликвидности, а на рефинанс не хватит денег у инвесторов, значительная часть которых – розничные "физики".

❗️ Немного статистики:
В 2022 году доля безрейтинговых эмитентов, выходящих на оферту, составит 39%
В 2023 таких будет 35%
В 2024 – 34%

📌 Формально количество дефолтов может быть не очень большим. Но, если возникнет ситуация, когда рефинансировать долг будет необходимо и более качественным эмитентам, и менее качественным, конкуренция за деньги может стать очень жестокой. Ликвидности может не хватить и той, и другой категории.

📌 Пути решения «Проблемы 2022»:
🔹  распространение рейтингового покрытия на все сегменты облигационного рынка;
🔹  наращивание спроса на облигации со стороны институционалов: привлечение в соотвествующие ПИФы большого количества разрозненных сейчас розничных инвесторов;
🔹  расширение доступа к ликвидности для эмитентов;
🔹  регулирование, основанное не на «посттравматических» запретах, а на постулате «способствуй развитию рынка».

Продолжение следует, не переключайтесь ➡️

#конференция

​​❗️ Продолжается конференция «Эксперт РА» «Будущее облигационного рынка: как обеспечить баланс интересов эмитентов, инвесторов и государства?» в Swissotel Красные Холмы в Москве.

ИНТЕРЕСНОЕ НА ЭТОТ ЧАС
ГОЛОС ЛИДЕРОВ РЫНКА

🔥  Исполнительный директор департамента рынков капитала «Совкомбанка» Александр Ковалев:

📌 Повышение ключевой ставки сразу на 75 б.п. можно было назвать эмоциональным шоком для рынка, однако в рыночные цены и ставки до конца года заложено повышение до 100 б.п. и последствия данных решений.

🔹 Эмитенты сейчас держат паузу: решают, размещаться ли им прямо сейчас или отложить на будущее.
🔹 Инвесторы тоже не торопятся, так как думают: «А на хаях ли мы сейчас или надо подождать очередного витка повышения ставок?»
📌 Так что спад активности на рынке DCM сейчас вызван, скорее, психологическим эффектом, нежели реальной проблемой с ликвидностью.

📌 Полностью потенциал «физиков» раскрылся именно в 2021 г. Если в 2020 г. они участвовали, в основном, в первичных размещениях в секторе с диапазоном кредитного качества от А- до ААА, то в текущем году проявили себя в размещениях II-III эшелонов. Этот сектор действительно взлетел благодаря розничным инвесторам. И он же – по тем же самым причинам - стал драйвером роста на вторичном рынке облигаций.

📌 «Передышка» рынка, по прогнозам банка, закончится перетоком розницы в более высококачественный сегмент: от А+ до АА. Но ликвидность на рынке не закончится, она будет. Оптимизм и еще раз оптимизм!

Продолжение следует, не переключайтесь ➡️

#конференция

​​❗️ Продолжается конференция «Эксперт РА» «Будущее облигационного рынка: как обеспечить баланс интересов эмитентов, инвесторов и государства?» в Swissotel Красные Холмы в Москве.

ИНТЕРЕСНОЕ НА ЭТОТ ЧАС
ГОЛОС БИРЖ:

🔥 Директор департамента долгового рынка ПАО Московская Биржа Глеб Шевеленков:

📌 Рост облигационного рынка в целом продолжается. Но вот динамика угнетает: по корпоратам наблюдается относительный минимум среди всего объема размещений. Бодрящих тенденций не видно, вторичный рынок печален – ликвидность снижается.

📌 Розничные инвесторы не солируют на рынке
облигаций: их интерес сосредоточен в сегменте акций (4 млн активных клиентов в акциях против 1 млн – в бондах). При этом драматических изменений спроса в результате введения октябрьских ограничений на доступ к инструментам биржа не наблюдает. Спад заметен только в сегменте структурных облигаций, остальные сектора держатся на хорошем уровне.

📌 Биржа считает, что в результате тестирования рынок не потеряет розничного инвестора.

🔥 Директор департамента листинга и первичного рынка «СПБ Биржа» Оксана Деришева:

📌 «СПБ биржа» планирует открыть ESG-сектор для размещения бумаг, соответствующих критериям устойчивого развития. К сотрудничеству планируется привлекать верификаторов из перечня ВЭБ.РФ и ICMA: списка «имён» не будет, привлечение будет осуществляться по принципу принадлежности к перечням. Сектор предположительно начнет функционировать в 2022 году.

📌 Биржа также намерена ввести обязательные требования по наличию минимальной планки кредитного рейтинга для эмитентов облигаций. Такое изменение в Правилах листинга может появиться также с 2022 года.

Продолжение следует, не переключайтесь ➡️

#конференция

​​❗️ Продолжается конференция «Эксперт РА» «Будущее облигационного рынка: как обеспечить баланс интересов эмитентов, инвесторов и государства?» в Swissotel Красные Холмы в Москве.

ИНТЕРЕСНОЕ НА ЭТОТ ЧАС.
ГОЛОС ОРГАНИЗАТОРОВ:

🔥 Вице-президент, глава локального рынка долгового капитала Газпромбанка Алексей Руденко:

📌 Не считаю, что инвесторы выжидают экстремального повышения ставок. По нашим наблюдениям, уже 8% по купону интересны. Сейчас пауза возникла из-за неопределенности на рынке: будет ли дальнейшее повышение ставок или нет, но и возникающие предложения в том диапазоне, который я обозначил, будут иметь спрос.

📌 По нашим наблюдениям, все сделки, совершающиеся в I эшелоне, в 2021 году имели шквальный спрос. Почему же многие высококлассные эмитенты не выходили на рынок? Дело не только в ставках. Повлиял и рост цен на экспортные товары. Для наших экспортеров, которые во многом и составляют высококачественный эшелон, заимствования на рынке долга при такой конъюнктуре цен попросту не были актуальны.

📌 Полагаю, что в 2022 году ставки на долговом рынке будут падать – не столько на реальных действиях регулятора с ключевой ставкой, сколько на ожиданиях по снижению инфляции. Как только мы увидим движения в сторону спада инфляции, ставки начнут уменьшаться, а эмитенты – выходить на рынок.

🔥 Заместитель генерального директора «БК РЕГИОН» Алексей Балашов:

📌 По итогам 9 мес. 2021 года, на первичный рынок долга вышло 450 эмитентов с выпусками на общую сумму более 2 трлн руб. На первом месте – нефтегаз (28,4% от всего объема размещений облигаций на рынке), на втором - банковский сектор (20,4%). Из 10 крупных эмитентов 5 – это банки.

📌 Очень высока доля эмитентов высшего кредитного качества: 66,4% всего объема привлеченных на рынке долга средств приходится на них. Доля II-III эшелонов по итогам 9 мес. составляет 21,6 и 10,2% соответственно. Доля ВДО очень невелика. Она увеличилась, но не драматично: с 0,7% до 1%. Сейчас в обращении находится 200 выпусков ВДО. Полагаю, что объемы размещений и вложений в них физлиц в I эшелоне не будут снижаться и в 2022 году – денег хватит. В будущее возьмут ВСЕХ!

🔥 Заместитель руководителя департамента рынков долгового капитала BCS Global Markets Наталья Виноградова:

📌 Основным фактором снижения спроса все же считаю чисто рыночные условия. Это не денег не хватает – это инвесторы находятся в «режиме ожидания» в надежде на рост ставок и увеличение доходности облигаций. Мы это видели на примере своих клиентов, которых размещали в этом году дважды – весной и осенью. Кредитное качество эмитента не ухудшилось, условия были одинаковы. Но весной книга быстро закрылась на 100%. А осенью удалось разместить не более 50% выпуска, остальное мы взяли себе на позицию. Что это? Это психологическая пауза. До стабилизации ситуации мы не ждем возвращения физиков в облигации. В следующем году нам предстоит новая битва за них. Возможно, регулятор захочет поддержать рынок и помочь эмитентам, введя дополнительные налоговые льготы для частных инвесторов. Сейчас же мы советуем эмитентам не жадничать и давать рыночные ставки, иначе привлечь внимание инвесторов будет очень сложно.

📌 Мы согласны с тезисом, что кредитный рейтинг для эмитента облигаций должен быть обязательным условием. Это гигиена рынка и понятный индикатор позиционирования бумаги. В нашем портфеле нет безрейтинговых эмитентов.

Продолжение следует, не переключайтесь ➡️

#конференция

​​❗️  Конференция «Эксперт РА» «Будущее облигационного рынка: как обеспечить баланс интересов эмитентов, инвесторов и государства?» в Swissotel Красные Холмы в Москве завершилась.

Но мы еще не закончили

ИНТЕРЕСНОЕ НА ЭТОТ ЧАС.
ГОЛОС ЭМИТЕНТОВ:

🔥 Президент ФПК «Гарант-Инвест» Алексей Панфилов:

📌 4 года назад мы впервые вышли на рынок долга. За прошедшее время сделали 11 выпусков, накопили полноценный опыт:

🔹 учитывая консервативность сектора недвижимости (длинные проекты, длинные инвестиции, длинный период получения дохода от облигаций) мы сделали вывод: для нас удобнее дробить выпуски. Вот сейчас доходность пошла вверх – и мы сделали короткий выпуск;
🔹 для нас важно растить лояльную базу инвесторов, которая не уйдет, потому что доходность немного понизилась. Мы ориентируемся на ситуацию и действуем в соответствии с ней;
🔹 мы научились рефинансироваться через последующие выпуски. Сейчас наблюдаем, что 85% инвесторов-физлиц перекладываются из наших старых в наши же новые бумаги при рефинансе;
🔹 мы сделали ежеквартальный купон – это удобно для инвесторов и несложно для нас, потому что мы получаем ежемесячный доход от аренды;
🔹 мы научились размещать облигации в несколько дней – это нужно многим нашим инвесторам, чтобы они успевали переложить деньги, например, из депозитов.

🔥 Директор департамента казначейства и управления рисками концерна РОЛЬФ Владимир Козинец:

📌 Что меня, как казначея, может заставить сейчас сделать выбор в пользу рынка облигаций, а не межбанковского кредитования?
🔹 отсутствие ковенант;
🔹 отсутствие обеспечения;
🔹 меняющийся подход к кредитованию в банках - просто так никто уже кредит не даст;
🔹 ставка. Знаю компании, у которых ставка в DCM ниже, чем по кредиту. В РОЛЬФе пока наоборот. Возможно, сказываются наши многолетние дружественные отношения с банками.

📌 Что неудобно для казначея в таком способе привлечения средств?
🔹 каждый день на рынок не выйдешь – в отличие от межбанка;
🔹 до конца ты не можешь быть уверен, что книга закроется. Плюс приходится ждать 4-5 часов;
🔹 проблема с досрочным погашением.

📌 Что же выбрать – кредит или бонд? Правильный ответ: и то, и другое. Вопрос баланса зависит от особенностей каждой компании.

📌 Я не разделяю позицию: «Нет рейтинга – нет денег».  ВДО – прекрасный и нужный инструмент. Иногда у бизнеса нет другой возможности запуститься, кроме привлечения средств на рынке долга. Я верю в рынок. А пара десятков дефолтов ВДО пойдет ему только на пользу. Инвестор имеет право брать на себя риск, в этом состоит суть финансов.

На этом наша трансляция окончена. Спасибо, что были с нами!

❗️ Скоро выложим презентации всех участников конференции. Завтра будет доступна полная видеоверсия конференции, не переключайтесь! ➡️

#конференция