💿 В «Норникеле» снижение выпуска объясняют более высокой базой прошлого года и перераспределением объемов производства между кварталами.

🔴 С учетом баланса спроса и предложения на рынках металлов и достигнутого запаса финансовой прочности компании, который уже был продемонстрирован по итогам прошлых лет, – в терминах рентабельности по EBITDA, долговой нагрузки и валютной структуры кредитного портфеля, гибкости к инвестиционной программе, контроля роста OPEX – мы не ожидаем ухудшения прогнозных результатов компании».

📊 «Глава Банка России исходит прежде всего из монетарного компонента инфляции, то есть, того, на который регулятор может воздействовать. Но есть же еще инфляция издержек, инфляция производителей. И это, как говорит ЦБ, прерогатива правительства. Это очень сложная система, которую непросто балансировать. И здесь у Банка России очень ограниченный инструментарий. Поэтому, в частности, из-за бюджетного давления центробанк вынужден действовать более осторожно, более медленными темпами. Что, конечно, не нравится предпринимателям.
Я бы не хотел выступать адвокатом регулятора, но в случае быстрого снижения ставок компании наберут дешевых кредитов, будут вынуждены повысить зарплаты, пойдет необоснованный рост потребительского спроса, не подкрепленный производством товаров и услуг. И это опять выльется в инфляционный скачок, для перекрытия которого понадобится снова повышать ставки. Такая инфляционная спираль».

«Помимо прохождения инвестиционной фазы*, существенное влияние на долговую нагрузку «Селигдара» оказывает рост цен на золото. В связи с тем, что существенная доля займов холдинга номинирована в золоте, объем «золотого» долга переоценивается по текущей рыночной цене на конец отчётного периода, что приводит к его росту в стоимостном выражении. Также это негативно отражается на финансовом результате компании: неденежная переоценка обязательств стала одной из ключевых причин убытка компании по итогам года. Дополнительное давление на прибыльность компании оказывает рост процентных расходов по кредитам и займам, а также увеличение налоговой базы, объем которой, в том числе, зависит от цен на золото. Однако в случае снижения цен, «золотой» долг выступит естественным хеджем, что позволит уменьшить объем «золотого» долга в стоимостном выражении и снизить стоимость обслуживания долга.
Запуск новых проектов в секторах, результаты которых зависят от ценовой конъюнктуры на мировых рынках, всегда несут за собой риски, особенно в период высоких ставок в экономике. Прежде чем начать проект менеджмент рассчитывает целесообразность запуска строительства проекта и оценивает сценарии окупаемости при различных уровнях цен на золото и стоимости капитала».