Продолжил несколько упражняться с AI ворк-флоу как в разработке так и в других задачах, вот например текстовый конспект Мастермайнда - с таймкодами и иллюстрациями. Посмотрите плз, насколько полезно и много ли отклонений? (кто смотрел)
Ставьте реакции
"Идите и купите" - отличная тема, можно и нужно больше такого
"Это ненормально" - много ошибок, не нужно!
Комментарии тоже very welcome!
https://telegra.ph/Obligacionnyj-master-majnd-chto-obsuzhdali-topovye-ehksperty-po-bondam-05-23
Ставьте реакции
"Идите и купите" - отличная тема, можно и нужно больше такого
"Это ненормально" - много ошибок, не нужно!
Комментарии тоже very welcome!
https://telegra.ph/Obligacionnyj-master-majnd-chto-obsuzhdali-topovye-ehksperty-po-bondam-05-23
Telegraph
Облигационный мастер-майнд: что обсуждали топовые эксперты по бондам
Майский круглый стол с участием Кирилла Захарова, Антона Куликова (БКС), Александра Симонова (Absolute Bonds) и Бориса Музалевского. Три часа разговора о длинных ОФЗ, схемах на первичке, девелоперах, валюте и пяти конкретных идеях — собрано в формате с тайм…
#ОйлРесурс #анализотчетности
Давно говорили, что на наш взгляд ненормально, когда компания показывает формально большую прибыль, но она не транслируется в денежные потоки, и вместо сокращения долга компания демонстрирует рост долговой нагрузки.
На последнем мастермайнде несколько «закусились» с Антоном Куликовым на тему Ойл Ресурса. Все давно знают, что компания поставила странные НМА на баланс на заоблачную сумму, в том числе АВО выпускали на эту тему расследование, но в конечном счёте это неденежная операция. Антон в том числе придерживался позиции, что бухгалтерское ухищрение можно откатить при желании, а бизнес скорее всего нормальный.
Сейчас подготовил расширенный ресёрч-расследование на тему того, почему всё может быть не так гладко.
В расследовании использовался ИИ, но базовые цифры видны и невооружённым взглядом — при положительной прибыли (2 млрд руб. в 2025) компания показывает отрицательный операционный денежный поток: −4,5 млрд руб. в 2025 и −1,1 млрд руб. в 2024. В том числе отрицательное увеличение дебиторки: −4,3 и −4,4 млрд руб. соответственно. Возможно выручка «ненастоящая». Также на 3,5 млрд руб. выдано займов связанным сторонам (де-факто идёт вывод денег из компании).
В расследовании добавлено много дополнительных интересных находок.
В частности:
— приобретение НМА на 4,3 млрд руб. в отчёте за 9 месяцев (в отчёте за 2025 этого уже нет 🤷♂️)
— юридические и консультационные услуги на 592 млн руб. (~14% EBITDA), рост в 5× раз!!
— продажа дочки «Оил Ресурс Переработка» в декабре 2025 за 1 000 рублей — покупатель не назван
— отчётность подписана маленьким питерским аудитором («Пром-Инвест-Аудит», 16 сотрудников, выручка 83 млн ₽) — на капитал размером с ЛУКОЙЛ
Слишком это похоже на кейсы Евротранса и Обуви России, связываться на наш взгляд с этим не стоит.
👉 https://telegra.ph/Oil-Resurs-pod-33-chto-ne-tak-s-ehmitentom-chej-kapital--kak-u-LUKOJLa-05-24
Если расследование показалось полезным, поддержите репостами плз — будем выпускать такие чаще 👆
P.S. К Антону в любом случае со сверхбольшим уважением относимся!
Давно говорили, что на наш взгляд ненормально, когда компания показывает формально большую прибыль, но она не транслируется в денежные потоки, и вместо сокращения долга компания демонстрирует рост долговой нагрузки.
На последнем мастермайнде несколько «закусились» с Антоном Куликовым на тему Ойл Ресурса. Все давно знают, что компания поставила странные НМА на баланс на заоблачную сумму, в том числе АВО выпускали на эту тему расследование, но в конечном счёте это неденежная операция. Антон в том числе придерживался позиции, что бухгалтерское ухищрение можно откатить при желании, а бизнес скорее всего нормальный.
Сейчас подготовил расширенный ресёрч-расследование на тему того, почему всё может быть не так гладко.
В расследовании использовался ИИ, но базовые цифры видны и невооружённым взглядом — при положительной прибыли (2 млрд руб. в 2025) компания показывает отрицательный операционный денежный поток: −4,5 млрд руб. в 2025 и −1,1 млрд руб. в 2024. В том числе отрицательное увеличение дебиторки: −4,3 и −4,4 млрд руб. соответственно. Возможно выручка «ненастоящая». Также на 3,5 млрд руб. выдано займов связанным сторонам (де-факто идёт вывод денег из компании).
В расследовании добавлено много дополнительных интересных находок.
В частности:
— приобретение НМА на 4,3 млрд руб. в отчёте за 9 месяцев (в отчёте за 2025 этого уже нет 🤷♂️)
— юридические и консультационные услуги на 592 млн руб. (~14% EBITDA), рост в 5× раз!!
— продажа дочки «Оил Ресурс Переработка» в декабре 2025 за 1 000 рублей — покупатель не назван
— отчётность подписана маленьким питерским аудитором («Пром-Инвест-Аудит», 16 сотрудников, выручка 83 млн ₽) — на капитал размером с ЛУКОЙЛ
Слишком это похоже на кейсы Евротранса и Обуви России, связываться на наш взгляд с этим не стоит.
👉 https://telegra.ph/Oil-Resurs-pod-33-chto-ne-tak-s-ehmitentom-chej-kapital--kak-u-LUKOJLa-05-24
Если расследование показалось полезным, поддержите репостами плз — будем выпускать такие чаще 👆
P.S. К Антону в любом случае со сверхбольшим уважением относимся!
👍83❤13
#weekly
Российский рынок опять закрыл неделю в минусе
В начале недели индекс Мосбиржи рос – инвесторы позитивно реагировали на официальный визит Путина в Китай 19–20 мая и достигнутый прогресс по проекту «Сила Сибири 2». Но затем индекс Мосбиржи снижался на заявлениях Рубио о том, что США не заинтересованы в бесконечном цикле безрезультативных встреч, на учениях по повышению боеготовности и на новостях об ответных ударах по Украине
Дополнительно давила нефть: к концу недели Brent снизилась на новостях о прогрессе в переговорах между США и Ираном, вслед за ней снижались и многие нефтяники.
Поддержку рынку оказывали дивидендные объявления: бумаги компаний, рекомендовавших выплаты за 2025 год (МТС, X5), смотрелись лучше рынка, тогда как Газпром, отказавшийся от дивидендов, и «Русагро» снижались.
Рос. портфель на неделе снизился (-2.0%) – портфель акций вырос на +1%, против снижения рынка (-0.4%). Сильно надавило на результат снижение валютной позиции, несмотря на снижение цен на нефть: Brent -6.1% за неделю, Urals -6.9%.
Неделя была насыщена отчетностями:
TBank хорошо отчитался за 2026 q1:
- Выручка +24.9% г/г
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Операционная чистая прибыль +40% г/г
- ROE: 26.7%, против 24.5% годом ранее
- P/E 4.1x
МТС Банк смешанно (ROE ниже прогноза) отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +35.1% г/г
- Чистая прибыль +157.9% г/г
- ROE 9.3%, против 4.2% годом ранее
- P/E LTM 3.0x
- P/Book 0.4x (капитал +1.1% с начала года)
На звонке с инвесторами менеджмент подтвердил прогноз по ROE на уровне 15%, несмотря на сезонно слабый 1-й квартал
МТС неплохо отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +14.7% г/г
- EBITDA +19.8% г/г
- Рентабельность по EBITDA 33.0% увеличилась с 31.6% годом ранее
- Чистая прибыль +50.6% г/г
- Чистый долг (за вычетом МТС Банка) увеличился на 46.2 млрд руб (10.5% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM 4.2x
СД рекомендовал дивиденды в размере 35 руб на акцию или 15.0% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2026
Также в закрытом канале следили за отчетами Циана, Мосбиржи и Интер РАО
На неделе провели инвестиционный мастермайнд по облигациям, запись доступна в YouTube и ВК
______
US рынок позитивно реагировали на прогресс в урегулировании конфликта на Ближнем Востоке, несмотря на просадку в начале недели на фоне роста доходности 30-летних облигаций США (до максимума с 2007 года) из-за опасений по поводу инфляции
Российский рынок опять закрыл неделю в минусе
В начале недели индекс Мосбиржи рос – инвесторы позитивно реагировали на официальный визит Путина в Китай 19–20 мая и достигнутый прогресс по проекту «Сила Сибири 2». Но затем индекс Мосбиржи снижался на заявлениях Рубио о том, что США не заинтересованы в бесконечном цикле безрезультативных встреч, на учениях по повышению боеготовности и на новостях об ответных ударах по Украине
Дополнительно давила нефть: к концу недели Brent снизилась на новостях о прогрессе в переговорах между США и Ираном, вслед за ней снижались и многие нефтяники.
Поддержку рынку оказывали дивидендные объявления: бумаги компаний, рекомендовавших выплаты за 2025 год (МТС, X5), смотрелись лучше рынка, тогда как Газпром, отказавшийся от дивидендов, и «Русагро» снижались.
Рос. портфель на неделе снизился (-2.0%) – портфель акций вырос на +1%, против снижения рынка (-0.4%). Сильно надавило на результат снижение валютной позиции, несмотря на снижение цен на нефть: Brent -6.1% за неделю, Urals -6.9%.
Неделя была насыщена отчетностями:
TBank хорошо отчитался за 2026 q1:
- Выручка +24.9% г/г
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Операционная чистая прибыль +40% г/г
- ROE: 26.7%, против 24.5% годом ранее
- P/E 4.1x
МТС Банк смешанно (ROE ниже прогноза) отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +35.1% г/г
- Чистая прибыль +157.9% г/г
- ROE 9.3%, против 4.2% годом ранее
- P/E LTM 3.0x
- P/Book 0.4x (капитал +1.1% с начала года)
На звонке с инвесторами менеджмент подтвердил прогноз по ROE на уровне 15%, несмотря на сезонно слабый 1-й квартал
МТС неплохо отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +14.7% г/г
- EBITDA +19.8% г/г
- Рентабельность по EBITDA 33.0% увеличилась с 31.6% годом ранее
- Чистая прибыль +50.6% г/г
- Чистый долг (за вычетом МТС Банка) увеличился на 46.2 млрд руб (10.5% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM 4.2x
СД рекомендовал дивиденды в размере 35 руб на акцию или 15.0% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2026
Также в закрытом канале следили за отчетами Циана, Мосбиржи и Интер РАО
На неделе провели инвестиционный мастермайнд по облигациям, запись доступна в YouTube и ВК
______
US рынок позитивно реагировали на прогресс в урегулировании конфликта на Ближнем Востоке, несмотря на просадку в начале недели на фоне роста доходности 30-летних облигаций США (до максимума с 2007 года) из-за опасений по поводу инфляции
👍13❤8
Давно не виделись, приходите на Ярмарку Эмитентов если есть желание - уже в эту субботу, 30 мая.
https://yarmarka.bondholders.ru/
Мест почти не осталось, 27 мая поднимают цену с 2 000 до 4 000 рублей.
Текущая цена билета 2 000 ₽ действует только до вторника 26 мая
У нас снова будет сессия про корпоративное управление (много чего накопилось нового)
В целом оч классное мероприятие, особенно для облигационеров
Ну и вообще АВО очень многое делает для рынка, хотя бы поэтому можно сходить
Промокод ENINVS дает какую-то доп. скидку
P.S. Фото не с ярмарки, а просто так
https://yarmarka.bondholders.ru/
Мест почти не осталось, 27 мая поднимают цену с 2 000 до 4 000 рублей.
Текущая цена билета 2 000 ₽ действует только до вторника 26 мая
У нас снова будет сессия про корпоративное управление (много чего накопилось нового)
В целом оч классное мероприятие, особенно для облигационеров
Ну и вообще АВО очень многое делает для рынка, хотя бы поэтому можно сходить
Промокод ENINVS дает какую-то доп. скидку
P.S. Фото не с ярмарки, а просто так
👍13
#retail
Сектор ритейла замедляется – на фоне сокращения роста потребительской инфляции и снижения доходов населения
При этом и по мультипликаторам стоит очень дешево: EV/EBITDA LTM Ленты и X5 по 3.2х, Магнита и FixPrice по 4.0 и 2.1х соответственно
В данном посте поделимся как смотрим на B2C компании и как сравниваем их между собой
Наш подход к анализу базируется на двух основных постулатах (часто в отличии от других игроков на рынке):
1. Темп роста бизнеса (выручки, EBITDA, фундаментальной стоимости) в среднем автокореллирован с будущим темпом; компании, которые в силу разных причин стали терять свои конкурентные позиции, в среднем продолжают их терять; компании, которые делают нелучшие инвестиции и "разрушают фундаментальную стоимость", продолжат ее разрушать. Хорошо растущие и создающие стоимость бизнесы в среднем продолжают создавать, но бывает и перестают - тогда их лучше как можно раньше продать
2. Высокий вес должно иметь корпоративное управление. Делает ли компания большие M&A по невыгодным ценам? Делает ли она огромные мотивации менеджмента? Системно ли платит дивиденды? Хорошо ли раскрывает информацию о себе
Исторически инвесторы делились на 2 лагеря – было много поклонников Магнита (под потенциально высокую идею дивидендов и странную на наш взгляд идею что цена специально вгоняется вниз для выкупа собственником за дешево). Мы же всегда больше топили за X5 (и Озон)
За 3 года компании показали такую динамику (с учетом дивидендов):
X5 +122%
Магнит -24%
Лента +157%
FIXR -55%
Озон +205% (справочно)
X5 исторически растет лучше других ритейлеров (наращивая долю рынка и бизнес органически, а не за счет спорных M&A) и позитивно отчиталась за 2026 q1: среднегодовой темп роста выручки и EBITDA за 2 года +22% и +13%, за 2026 q1 выручка и EBITDA г/г выросли на 11% и 25%.
Другие ритейлеры:
- Магнит за 2 года наращивал выручку со средним темпом 17%, а EBITDA стагнировала; в 2025 H2 EBITDA вообще просела на 12% г/г; чистый убыток за 2025 год 16.6 млрд руб. В 2026 q1 выручка выросла на 13% г/г отчасти за счет приобретении Азбуки Вкуса, но пока непонятно что там с рентабельностью
- Лента хорошо росла в последние 2 года (за счет более низкой базы) со средним темпом выручки и EBITDA в 34% и 58%, но уже в 2026 q1 при росте выручки на 23% г/г EBITDA выросла всего на 1% г/г.
Лента остается одним из лидеров роста выручки за счет сделок M&A. В 2025 Реми (+0,6 пп вклад в рост) и эффект полного года работы Улыбки Радуги в составе Ленты (+5 пп вклад в рост). Без учета данных факторов темпы роста выручки будут аналогичны динамике X5
- FixPrice медленнее всех наращивал выручку и сокращал EBITDA. За 2026 q1 выручка растет только на 3% г/г
Также важно оценивать сколько компания за это время создает фундаментальной стоимости для акционеров – компания должная наращивать фунд. стоимость через прирост EBITDA и выплату дивидендов быстрее, чем у нее растет долг, иначе это разрушение разрушение акционерной стоимости:
- Магнит за 2 года почти не нарастил EBITDA, но нарастил чистый долг с 166 млрд руб до 496 млрд руб или с 1.0х по NetDebt/EBITDA до 2.9х. За это время не платил дивиденды
- Лента хорошо наращивала бизнес, сокращала долг, но тоже не выплачивала дивиденды
- FixPrice падал по EBITDA, но держал низкий/отрицательный долг. Позитивно, что скоро выплачивает дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет в размере 0.11 руб на акцию или 16.4% див. доходности к текущей цене, но долгосрочно пока нет уверенности в сохранении высоких выплат
- X5 за 2 года наращивала EBITDA, держала долг на комфортном уровне до 1.2х по NetDebt/EBITDA, выплачивала дивиденды в размере 249 млрд руб или >40% доходности от текущей капитализации. Финальный дивиденд за 2025 год составил 245 руб на акцию или 9.9% див. доходности к текущей цене
Сектор ритейла замедляется – на фоне сокращения роста потребительской инфляции и снижения доходов населения
При этом и по мультипликаторам стоит очень дешево: EV/EBITDA LTM Ленты и X5 по 3.2х, Магнита и FixPrice по 4.0 и 2.1х соответственно
В данном посте поделимся как смотрим на B2C компании и как сравниваем их между собой
Наш подход к анализу базируется на двух основных постулатах (часто в отличии от других игроков на рынке):
1. Темп роста бизнеса (выручки, EBITDA, фундаментальной стоимости) в среднем автокореллирован с будущим темпом; компании, которые в силу разных причин стали терять свои конкурентные позиции, в среднем продолжают их терять; компании, которые делают нелучшие инвестиции и "разрушают фундаментальную стоимость", продолжат ее разрушать. Хорошо растущие и создающие стоимость бизнесы в среднем продолжают создавать, но бывает и перестают - тогда их лучше как можно раньше продать
2. Высокий вес должно иметь корпоративное управление. Делает ли компания большие M&A по невыгодным ценам? Делает ли она огромные мотивации менеджмента? Системно ли платит дивиденды? Хорошо ли раскрывает информацию о себе
Исторически инвесторы делились на 2 лагеря – было много поклонников Магнита (под потенциально высокую идею дивидендов и странную на наш взгляд идею что цена специально вгоняется вниз для выкупа собственником за дешево). Мы же всегда больше топили за X5 (и Озон)
За 3 года компании показали такую динамику (с учетом дивидендов):
X5 +122%
Магнит -24%
Лента +157%
FIXR -55%
Озон +205% (справочно)
X5 исторически растет лучше других ритейлеров (наращивая долю рынка и бизнес органически, а не за счет спорных M&A) и позитивно отчиталась за 2026 q1: среднегодовой темп роста выручки и EBITDA за 2 года +22% и +13%, за 2026 q1 выручка и EBITDA г/г выросли на 11% и 25%.
Другие ритейлеры:
- Магнит за 2 года наращивал выручку со средним темпом 17%, а EBITDA стагнировала; в 2025 H2 EBITDA вообще просела на 12% г/г; чистый убыток за 2025 год 16.6 млрд руб. В 2026 q1 выручка выросла на 13% г/г отчасти за счет приобретении Азбуки Вкуса, но пока непонятно что там с рентабельностью
- Лента хорошо росла в последние 2 года (за счет более низкой базы) со средним темпом выручки и EBITDA в 34% и 58%, но уже в 2026 q1 при росте выручки на 23% г/г EBITDA выросла всего на 1% г/г.
Лента остается одним из лидеров роста выручки за счет сделок M&A. В 2025 Реми (+0,6 пп вклад в рост) и эффект полного года работы Улыбки Радуги в составе Ленты (+5 пп вклад в рост). Без учета данных факторов темпы роста выручки будут аналогичны динамике X5
- FixPrice медленнее всех наращивал выручку и сокращал EBITDA. За 2026 q1 выручка растет только на 3% г/г
Также важно оценивать сколько компания за это время создает фундаментальной стоимости для акционеров – компания должная наращивать фунд. стоимость через прирост EBITDA и выплату дивидендов быстрее, чем у нее растет долг, иначе это разрушение разрушение акционерной стоимости:
- Магнит за 2 года почти не нарастил EBITDA, но нарастил чистый долг с 166 млрд руб до 496 млрд руб или с 1.0х по NetDebt/EBITDA до 2.9х. За это время не платил дивиденды
- Лента хорошо наращивала бизнес, сокращала долг, но тоже не выплачивала дивиденды
- FixPrice падал по EBITDA, но держал низкий/отрицательный долг. Позитивно, что скоро выплачивает дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет в размере 0.11 руб на акцию или 16.4% див. доходности к текущей цене, но долгосрочно пока нет уверенности в сохранении высоких выплат
- X5 за 2 года наращивала EBITDA, держала долг на комфортном уровне до 1.2х по NetDebt/EBITDA, выплачивала дивиденды в размере 249 млрд руб или >40% доходности от текущей капитализации. Финальный дивиденд за 2025 год составил 245 руб на акцию или 9.9% див. доходности к текущей цене
👍28❤10
По прозрачности и качеству корпоративного управления тоже отдаем предпочтение X5 – органически наращивает долю бизнеса, ежеквартально полноценно отчитывается, отвечает на вопросы миноритариев, в то время как:
- Лента исторически совершала неочевидные M&A – в 2022 году покупала убыточный Утконос за 20 млрд руб у связанной стороны; в этом году покупает OBI потенциально у связанной стороны, не раскрывая условий
- Магнит отчитывается в полном объеме только по полугодиям, совершает невыгодные сделки – в 2025 году купил “Азбуку Вкуса” примерно за 8x EBITDA, при том, что сам стоит 4x. То есть переплатили более чем в два раза за падающий по EBITDA актив
X5 все же более присутствует в растущих направления бизнеса – дискаунтеры (Чижик – самый быстро растущий жесткий дискаунтер в РФ; по итогам 2025 года стал крупнейшим игроком в сегменте, заняв 23.9% или +6.5 п.п.), магазины у дома, готовая еда, интернет продажи. В этом плане в ней например у меня было бы больше уверенности чем в Ленте, поскольку формат гипермаркетов так или иначе стагнирует (и возможно последний рост во многом обуславливается M&A)
А как вы смотрите на сектор? Кого из игроков держите?
- Лента исторически совершала неочевидные M&A – в 2022 году покупала убыточный Утконос за 20 млрд руб у связанной стороны; в этом году покупает OBI потенциально у связанной стороны, не раскрывая условий
- Магнит отчитывается в полном объеме только по полугодиям, совершает невыгодные сделки – в 2025 году купил “Азбуку Вкуса” примерно за 8x EBITDA, при том, что сам стоит 4x. То есть переплатили более чем в два раза за падающий по EBITDA актив
X5 все же более присутствует в растущих направления бизнеса – дискаунтеры (Чижик – самый быстро растущий жесткий дискаунтер в РФ; по итогам 2025 года стал крупнейшим игроком в сегменте, заняв 23.9% или +6.5 п.п.), магазины у дома, готовая еда, интернет продажи. В этом плане в ней например у меня было бы больше уверенности чем в Ленте, поскольку формат гипермаркетов так или иначе стагнирует (и возможно последний рост во многом обуславливается M&A)
А как вы смотрите на сектор? Кого из игроков держите?
👍36❤12
#VTBR
ВТБ - дивиденды, доп. эмиссия, открытые вопросы
Акции ВТБ cущественно просели после двух новостей: рекомендации по дивидендам и планов по крупной допэмиссии
1. Дивиденды рекомендованы в размере 9.71 руб. на акцию (див. доходность: 12.1% к текущей цене), или 25% чистой прибыли по МСФО – ниже ожиданий рынка и индикаций менеджмента по распределению 50% от чистой прибыли. Позитивно, что дивиденды будут выплачены до SPO.
Пьянов заявил, что в будущем будут двигаться к выплате 50%
2. ВТБ планирует провести осенью дополнительную эмиссию по открытой подписке. Максимальный возможный объем сделки (по факту будет зависеть от потребности, но не менее половины от заявленного объема): до 6.3 млрд обыкновенных акций, что соответствует примерно 49% от текущего кол-ва акций или 547 млрд руб
Цена размещения определена на уровне 87 руб. за акцию, что выше текущих ~80 руб за акцию и уровня прошлого SPO в сентябре 2025 по 67 руб за акцию. Пьянов говорит, что размещение с премией к рынку сигнализирует о уже сформированном спросе со стороны пула институциональных инвесторов, распознающих выгоды партнерства госбанка с RWB
SPO делается не для "закрытия дыры" в капитале, а для финансирования крупного стратегического проекта с RWB / Wildberries
В рамках партнерства ВТБ приобретает 5% в WB Банке с возможностью увеличения доли в будущем. ВТБ получает доступ к одной из крупнейших экосистем в стране, а RWB – к инфраструктуре банка: отделениям, банкоматам, инвестиционным продуктам, ипотеке и другим финансовым сервисам (стоимость 5% в проекте и размер 49% в банке очевидно не сочетаются - вероятно доля будет увеличиваться в дальнейшем и/или будет дополнительное развитие или доп. эмиссия пройдет в меньшем объеме)
Потенциально связка отделений ВТБ и ПВЗ RWB может стать одной из крупнейших физических сетей присутствия в стране. Если банк сможет эффективно монетизировать эту инфраструктуру, это может поддержать рост клиентской базы, комиссионных доходов и ROE – по словам Пьянова, партнерство с РВБ повысит таргет по прибыли ВТБ по итогам 2027 года
В мире есть примеры развития суперкрупных банков в партнерстве с маркетплейсами - Alibaba и AliPay например, хотя сравнение и не 100% - обычно банки росли внутри маркетплейсов.
Текущие результаты банка
- За 2026 q1 чистая прибыль составила 132.6 млрд руб. при ROE 19.2%
- Достаточность капитала Н20.0 выросла до 10.7% на 1 апреля (цель менеджмента на конец года – 10.5%), то есть норматив выполняется без допэмиссии
- P/E LTM: 2.2x; P/Book: 0.4х
Дивиденды после размытия
ВТБ подтвердил прогноз по чистой прибыли на 2026 год на уровне не меньше 600 млрд руб. Если распределят снова 25% от прибыли, а допэмиссия пройдет по максимальному объему в 50% акций, то дивиденд за 2026 год может составить 7.8 руб на акцию или 9.8% див. доходности к текущей цене
Ключевые открытые вопросы:
1. По какой оценке ВТБ входит в активы финтех-бизнеса RWB / WB Банка, что именно будет входить в периметр сделки?
2. Какой фактический объем допэмиссии потребуется?
3. Какой эффект сделка может дать на прибыль и прибыль на акцию, маржинальность, ROE и дивиденды?
4. Какое давление на капитал может оказать сделка с учетом приобретения миноритарной доли и возможного увеличения участия в будущем?
Будем следить за раскрытием информации!
ВТБ - дивиденды, доп. эмиссия, открытые вопросы
Акции ВТБ cущественно просели после двух новостей: рекомендации по дивидендам и планов по крупной допэмиссии
1. Дивиденды рекомендованы в размере 9.71 руб. на акцию (див. доходность: 12.1% к текущей цене), или 25% чистой прибыли по МСФО – ниже ожиданий рынка и индикаций менеджмента по распределению 50% от чистой прибыли. Позитивно, что дивиденды будут выплачены до SPO.
Пьянов заявил, что в будущем будут двигаться к выплате 50%
2. ВТБ планирует провести осенью дополнительную эмиссию по открытой подписке. Максимальный возможный объем сделки (по факту будет зависеть от потребности, но не менее половины от заявленного объема): до 6.3 млрд обыкновенных акций, что соответствует примерно 49% от текущего кол-ва акций или 547 млрд руб
Цена размещения определена на уровне 87 руб. за акцию, что выше текущих ~80 руб за акцию и уровня прошлого SPO в сентябре 2025 по 67 руб за акцию. Пьянов говорит, что размещение с премией к рынку сигнализирует о уже сформированном спросе со стороны пула институциональных инвесторов, распознающих выгоды партнерства госбанка с RWB
SPO делается не для "закрытия дыры" в капитале, а для финансирования крупного стратегического проекта с RWB / Wildberries
В рамках партнерства ВТБ приобретает 5% в WB Банке с возможностью увеличения доли в будущем. ВТБ получает доступ к одной из крупнейших экосистем в стране, а RWB – к инфраструктуре банка: отделениям, банкоматам, инвестиционным продуктам, ипотеке и другим финансовым сервисам (стоимость 5% в проекте и размер 49% в банке очевидно не сочетаются - вероятно доля будет увеличиваться в дальнейшем и/или будет дополнительное развитие или доп. эмиссия пройдет в меньшем объеме)
Потенциально связка отделений ВТБ и ПВЗ RWB может стать одной из крупнейших физических сетей присутствия в стране. Если банк сможет эффективно монетизировать эту инфраструктуру, это может поддержать рост клиентской базы, комиссионных доходов и ROE – по словам Пьянова, партнерство с РВБ повысит таргет по прибыли ВТБ по итогам 2027 года
В мире есть примеры развития суперкрупных банков в партнерстве с маркетплейсами - Alibaba и AliPay например, хотя сравнение и не 100% - обычно банки росли внутри маркетплейсов.
Текущие результаты банка
- За 2026 q1 чистая прибыль составила 132.6 млрд руб. при ROE 19.2%
- Достаточность капитала Н20.0 выросла до 10.7% на 1 апреля (цель менеджмента на конец года – 10.5%), то есть норматив выполняется без допэмиссии
- P/E LTM: 2.2x; P/Book: 0.4х
Дивиденды после размытия
ВТБ подтвердил прогноз по чистой прибыли на 2026 год на уровне не меньше 600 млрд руб. Если распределят снова 25% от прибыли, а допэмиссия пройдет по максимальному объему в 50% акций, то дивиденд за 2026 год может составить 7.8 руб на акцию или 9.8% див. доходности к текущей цене
Ключевые открытые вопросы:
1. По какой оценке ВТБ входит в активы финтех-бизнеса RWB / WB Банка, что именно будет входить в периметр сделки?
2. Какой фактический объем допэмиссии потребуется?
3. Какой эффект сделка может дать на прибыль и прибыль на акцию, маржинальность, ROE и дивиденды?
4. Какое давление на капитал может оказать сделка с учетом приобретения миноритарной доли и возможного увеличения участия в будущем?
Будем следить за раскрытием информации!
👍30❤11
Иногда слушаю немного других управляющих, но много времени нет
Сейчас ИИ делает резюме, что более удобно) Вот например сегодняшний эфир с Э. Марламовым
Элвис тоже сейчас (как и мы) топит за валюту и компании роста (во многом забытые и ненавидимые всеми), еще правда за золотые компании (на наш взгляд, золотые компании выгоднее на других рынках брать с точки зрения мультипликаторов, текущего курса и налоговых рисков)
Выкладываем, если вдруг кому интересно
https://telegra.ph/Marlamov-05-27
Сейчас ИИ делает резюме, что более удобно) Вот например сегодняшний эфир с Э. Марламовым
Элвис тоже сейчас (как и мы) топит за валюту и компании роста (во многом забытые и ненавидимые всеми), еще правда за золотые компании (на наш взгляд, золотые компании выгоднее на других рынках брать с точки зрения мультипликаторов, текущего курса и налоговых рисков)
Выкладываем, если вдруг кому интересно
https://telegra.ph/Marlamov-05-27
👍81❤10
И вот еще справочно довольно свежий по нефтегазу О. Кузьмичева
(Олег за Газпром нефть, Башнефть Преф, Лукойл, Татнефть, НМТП)
https://telegra.ph/Kuzmichev-05-27
(Олег за Газпром нефть, Башнефть Преф, Лукойл, Татнефть, НМТП)
https://telegra.ph/Kuzmichev-05-27
👍67❤13
Усиленные Инвестиции
Иногда слушаю немного других управляющих, но много времени нет Сейчас ИИ делает резюме, что более удобно) Вот например сегодняшний эфир с Э. Марламовым Элвис тоже сейчас (как и мы) топит за валюту и компании роста (во многом забытые и ненавидимые всеми)…
не нужны такие summary, да?) или уже куча сервисов и так это делает?)
👍95
Усиленные Инвестиции
не нужны такие summary, да?) или уже куча сервисов и так это делает?)
Справочно, вот если нужны как вы сказали - на всякий случай еще вчерашний Орловский про дефицит, ОФЗ, ЦИАН, ЮГК, Русагро, Совкомфлот (и пока закончим с этим)
https://telegra.ph/Orlovsky-05-28
https://telegra.ph/Orlovsky-05-28
👍49❤4
Прошла новость что Сбер может купит Озон, мин. комментарии:
1) не факт! (Система отрицает)
2) если и правда купит (доля >30%), вероятно сделка пойдет с премией к рыночной цене и мы можем принести в оферту
средневзвес вроде как 4 380 - больше текущей цены!
3) Коммерсант не умеет считать капитализацию (или ошибся в 10x раз!)
1) не факт! (Система отрицает)
2) если и правда купит (доля >30%), вероятно сделка пойдет с премией к рыночной цене и мы можем принести в оферту
средневзвес вроде как 4 380 - больше текущей цены!
3) Коммерсант не умеет считать капитализацию (или ошибся в 10x раз!)
👍18❤10
Если интересно, еще summary успокоительного видео с Вушом (держу их облигации):
- Сезон стартовал сильно — поездки в начале мая +47% год к году, по итогам мая ждут около +25%
- стратегия-2026 строится на эффективности, росте свободного денежного потока и снижении долга (новые самокаты не покупают, делают ставку на капремонт)
- главный риск года — рефинансирование облигаций на 4 млрд рублей в июле: менеджмент уверен и держит план Б, но доходность бондов ~24–25% показывает, что рынок закладывает риск
- второй контур роста — Латинская Америка с контр-сезонностью и более высоким средним чеком, куда компания целит довести 30–40% бизнеса за несколько лет.
https://telegra.ph/Whoosh-05-28-10
- Сезон стартовал сильно — поездки в начале мая +47% год к году, по итогам мая ждут около +25%
- стратегия-2026 строится на эффективности, росте свободного денежного потока и снижении долга (новые самокаты не покупают, делают ставку на капремонт)
- главный риск года — рефинансирование облигаций на 4 млрд рублей в июле: менеджмент уверен и держит план Б, но доходность бондов ~24–25% показывает, что рынок закладывает риск
- второй контур роста — Латинская Америка с контр-сезонностью и более высоким средним чеком, куда компания целит довести 30–40% бизнеса за несколько лет.
https://telegra.ph/Whoosh-05-28-10
Telegraph
Whoosh у Мартынова: почему падают акции, сильный старт сезона и рефинанс в июле
Прямой эфир Тимофея Мартынова (Смартлаб) с менеджментом Whoosh: основатель и гендиректор Дмитрий Чуйко, финансовый директор Александр Синявский и руководитель IR Дина Максутова. Повод — падение акций кикшеринговой компании ниже цены IPO на фоне общей распродажи…
👍16❤6
❤80👍59
Курс бурит дно, акции бурят дно, почти все не-банки и не-электроэнергетики публикуют в основном негативные отчеты (вот и Астра сегодня -15% по выручке и отрицательная EBITDA в 1м квартале)
Уже и Сергей Хотимский заговорил о "безволии государства" в вопросе курса и голландской болезни, даже царьград перепечатывает..
"скажем так, такой степени безволия государства в борьбе с «голландской болезнью», которая, я считаю, как паразит захватывает все больше отраслей экономики, никто не ожидал. Мне искренне жаль, что мы такой курс все еще считаем соответствующим идее финансовой стабильности, потому что, если посмотреть на прогнозы и планы компаний, которые либо конкурируют с импортом, либо должны что-то экспортировать, они выглядят трагически», — сказал банкир."
Власти вроде как обсуждают снижение цены отсечения (вчера была снова новость), но надо это делать раньше конечно, пока что-то еще живо в экономике (возврат бюджетного правила же ускорили, хоть на мин. величину, неясно почему тут не ускорить)
Вообще конечно неясно почему нельзя иметь некоторую большую стабильность курса - как без предсказуемости курса делать инвест. проекты например? Вот и топ-менеджер Сбера говорит что инвест. кредиты на многолетнем минимуме.
В такой ситуации инвестировать будут только госы под обещания роста тарифов - те же ФСК и т.п.
Понятно, что это подрывает долгосрочную конкурентоспособность - чтобы госы могли инвестировать им дают большую индексацию тарифов (сети, газ и т.п.), у частного сектора спрос падает, в итоге и спрос низкий, и курс низкий, и издержки растут, и стоимость финансирования высокая; компания которые всегда были образцом мировой конкурентоспособности работают в ноль или убыток, кто-то и закрывается
Кто-то говорит что вопрос курса никак не решить - мол такая ситуация, но кажется что решений много - и более активное снижение % ставки, и рост объемов бюджетного правила, и послабление на отток капитала, да даже и просто словесные интервенции о более понятном плане в отношении него и ставки, как и возможно директивы гос. компаниям не лить валюту в рынок
В этой ситуации развития эконом. кризиса еще и ЦБ зачем-то выступает с жесткой риторикой и повысил прогноз по ставке 🤷♂️
Хотя например для ключевых секторов где сейчас развивается и стоит развивать международную конкуренцию, и Россия могла бы посоревноваться с учетом сильной технической школы (AI) - как раз нужны дешевые деньги и дешевая электроэнергия (в долларах) - получается и здесь отставание России будет нарастать :(
От Орешкина звучало на Биржевом Форуме (если я правильно услышал), что это такая ситуация в экономике и надо развивать сектора, выигрывающие от сильного рубля 🤷♂️ (интересно какие? по ощущениям, никакие) и институт банкротства.
Постоянно еще новые ограничения эти - вывески на английском, запрет телеграм, запрет параллельного импорта техники, ускорение НДС на иностранные товары и т.п. - понятно, что каждый из них про-инфляционный, в итоге это увеличивает издержки населения и бизнеса, ограничивает снижение ставки и ускоряет снижение экономики
Многие на рынке топят за банки, но по идее чисто теоретически если все повалится, то банки повалятся больше других - у банка на рубль своего капитала 10 рублей активов. Не заплатят 5% заемщиков - и половины капитала нет.
С другой стороны может и правда экономика - не первый и не второй приоритет, и главное чтобы в моменте все было терпимо...
Но если вдруг кому интересно, вот решение чтобы все было хорошо:
- скорейшее завершение гео-политического конфликта
- реальная ставка 0% с учетом разворачивающегося экономического кризиса (для перезапуска экономики)
- мораторий на индексацию тарифов гос. монополий выше инфляции
- нормально работающее бюджетное правило
- мораторий на доп. национализации бизнеса
- мораторий на рост налогов
А вы что думаете и как настроение?
Уже и Сергей Хотимский заговорил о "безволии государства" в вопросе курса и голландской болезни, даже царьград перепечатывает..
"скажем так, такой степени безволия государства в борьбе с «голландской болезнью», которая, я считаю, как паразит захватывает все больше отраслей экономики, никто не ожидал. Мне искренне жаль, что мы такой курс все еще считаем соответствующим идее финансовой стабильности, потому что, если посмотреть на прогнозы и планы компаний, которые либо конкурируют с импортом, либо должны что-то экспортировать, они выглядят трагически», — сказал банкир."
Власти вроде как обсуждают снижение цены отсечения (вчера была снова новость), но надо это делать раньше конечно, пока что-то еще живо в экономике (возврат бюджетного правила же ускорили, хоть на мин. величину, неясно почему тут не ускорить)
Вообще конечно неясно почему нельзя иметь некоторую большую стабильность курса - как без предсказуемости курса делать инвест. проекты например? Вот и топ-менеджер Сбера говорит что инвест. кредиты на многолетнем минимуме.
В такой ситуации инвестировать будут только госы под обещания роста тарифов - те же ФСК и т.п.
Понятно, что это подрывает долгосрочную конкурентоспособность - чтобы госы могли инвестировать им дают большую индексацию тарифов (сети, газ и т.п.), у частного сектора спрос падает, в итоге и спрос низкий, и курс низкий, и издержки растут, и стоимость финансирования высокая; компания которые всегда были образцом мировой конкурентоспособности работают в ноль или убыток, кто-то и закрывается
Кто-то говорит что вопрос курса никак не решить - мол такая ситуация, но кажется что решений много - и более активное снижение % ставки, и рост объемов бюджетного правила, и послабление на отток капитала, да даже и просто словесные интервенции о более понятном плане в отношении него и ставки, как и возможно директивы гос. компаниям не лить валюту в рынок
В этой ситуации развития эконом. кризиса еще и ЦБ зачем-то выступает с жесткой риторикой и повысил прогноз по ставке 🤷♂️
Хотя например для ключевых секторов где сейчас развивается и стоит развивать международную конкуренцию, и Россия могла бы посоревноваться с учетом сильной технической школы (AI) - как раз нужны дешевые деньги и дешевая электроэнергия (в долларах) - получается и здесь отставание России будет нарастать :(
От Орешкина звучало на Биржевом Форуме (если я правильно услышал), что это такая ситуация в экономике и надо развивать сектора, выигрывающие от сильного рубля 🤷♂️ (интересно какие? по ощущениям, никакие) и институт банкротства.
Постоянно еще новые ограничения эти - вывески на английском, запрет телеграм, запрет параллельного импорта техники, ускорение НДС на иностранные товары и т.п. - понятно, что каждый из них про-инфляционный, в итоге это увеличивает издержки населения и бизнеса, ограничивает снижение ставки и ускоряет снижение экономики
Многие на рынке топят за банки, но по идее чисто теоретически если все повалится, то банки повалятся больше других - у банка на рубль своего капитала 10 рублей активов. Не заплатят 5% заемщиков - и половины капитала нет.
С другой стороны может и правда экономика - не первый и не второй приоритет, и главное чтобы в моменте все было терпимо...
Но если вдруг кому интересно, вот решение чтобы все было хорошо:
- скорейшее завершение гео-политического конфликта
- реальная ставка 0% с учетом разворачивающегося экономического кризиса (для перезапуска экономики)
- мораторий на индексацию тарифов гос. монополий выше инфляции
- нормально работающее бюджетное правило
- мораторий на доп. национализации бизнеса
- мораторий на рост налогов
А вы что думаете и как настроение?
2👍100❤12
Новый подкаст про инфляцию, курс рубля и текущее состояние экономики
Недавно меня позвал на подкаст мой друг, коллега по цеху — Вячеслав Таквель, с которым мы уже давно знакомы.
На подкасте мы с ним обсудили очень много практических вопросов для инвесторов. Я поделился мыслями по валюте, почему считаю курс доллара 90-96 рублей справедливым (несмотря ни на что). Также рассказал свои ожидания по ключевой ставке, какой уровень жду к концу года и что будет с нефтью в ближайшей перспективе
Кроме этого очень много времени уделили обсуждению компаний. Я рассказал, почему МТС — одна из лучших дивидендных историй, обсудили X5 и идеи. Отдельно обсудили IT-сектор, что мне нравится в компании Arenadata, их крутая фишка, а также инвестиционную привлекательность Норникеля
Говорили не только про рынок, но и за жизнь в целом. Я рассказал про свои хобби, как справляюсь со стрессом, как отношусь к ИИ и многое другое
Посмотреть полный подкаст можно по ссылке: https://youtu.be/BKqNW8XaEik
Также призываю подписаться на канал Вячеслава: https://t.me/+CLN4AJ6Y9sVmYzAy
Всем интересного просмотра)
Недавно меня позвал на подкаст мой друг, коллега по цеху — Вячеслав Таквель, с которым мы уже давно знакомы.
На подкасте мы с ним обсудили очень много практических вопросов для инвесторов. Я поделился мыслями по валюте, почему считаю курс доллара 90-96 рублей справедливым (несмотря ни на что). Также рассказал свои ожидания по ключевой ставке, какой уровень жду к концу года и что будет с нефтью в ближайшей перспективе
Кроме этого очень много времени уделили обсуждению компаний. Я рассказал, почему МТС — одна из лучших дивидендных историй, обсудили X5 и идеи. Отдельно обсудили IT-сектор, что мне нравится в компании Arenadata, их крутая фишка, а также инвестиционную привлекательность Норникеля
Говорили не только про рынок, но и за жизнь в целом. Я рассказал про свои хобби, как справляюсь со стрессом, как отношусь к ИИ и многое другое
Посмотреть полный подкаст можно по ссылке: https://youtu.be/BKqNW8XaEik
Также призываю подписаться на канал Вячеслава: https://t.me/+CLN4AJ6Y9sVmYzAy
Всем интересного просмотра)
👍27❤7
#weekly
Российский рынок обновил минимум с начала года.
Геополитика продолжала давить на индекс Мосбиржи: в понедельник рынок снижался на фоне заявления МИД РФ об ударах по предприятиям ВПК в Киеве в ответ на удар по Старобельску, в конце недели дополнительным негативом стало попадание БПЛА в жилой дом в Румынии.
Акции нефтяников снизились сильнее рынка из-за падения цен на нефть на фоне новостей о подписании 60-дневного меморандума о прекращении огня между США и Ираном и запуске переговоров по ядерной программе.
Рос. портфель на неделе снизился (-3.9%) – портфель акций снижался вместе с рынком, надавила на результат валютная позиция. Рубль укреплялся, несмотря на снижение цен на нефть: Brent -7.3%, Urals -8.3% за неделю
Продолжаем следить за отчетностями (позитивные только в электроэнергетике и неплохие у банков):
ДОМ.РФ позитивно отчитался за 4 мес. 2026 года по МСФО
- Активы +5% с начала года
- Чистая прибыль +62% г/г
- ROE: 23.8%, против 21.6% в 2025 году
- P/E: 4.1х
МРСК Волги отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +15.7% г/г
- EBITDA +18.4% г/г
- Чистая прибыль +26.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 19.2% выросла по сравнению с 18.8% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 1.9 млрд рублей от предыдущего отчета (5.4% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 1.6x
Русгидро отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +19% г/г
- EBITDA +45.2% г/г
- Чистая прибыль +96.6% г/г
- Рентабельность по EBITDA 37.5% увеличилась по сравнению с 30.8% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 31.3 млрд рублей от предыдущего отчета (18.1% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.7x
ВУШ негативно отчитался по РСБУ за 2026 q1
Ключевые показатели, за 2026 q1 (млн руб)
Выручка: 344.1 (-44.6% г/г)
Операционная прибыль: -1 501.6 (+20.2% г/г убыток сократился)
Чистая прибыль: -2 181.1 (+20.6% г/г убыток сократился)
Чистый долг: 14 141.9 (+11.9% г/г)
При этом позитивно начался сезон-2026, по итогам мая компания ожидает рост поездок и выручки примерно на 25% г/г. С 1 по 11 мая 2026 года количество поездок Whoosh выросло на 47% г/г
Мечел отчиталась по РСБУ за 2026 q1
Ключевые показатели, за 2026 q1 (млн руб)
Выручка: 2 428.5 (-57.5% г/г)
Операционная прибыль: 1 780.8 (-63.5% г/г)
Чистая прибыль: -676.8 (-130.4% г/г)
Чистый долг: 190 673.8 (+1.3% г/г)
Кроме того, в закрытом канале следили за отчетами сетевых компаний (ожидаемо отличные), IVA Technologie, АО "Медскан", ОГК-2, ПАО Южный Кузбасс, ЕвроЭлтех, Азбука Вкуса, FESCO, Астра, Магнит и анализировали данные оборотно-сальдовых ведомостей ЦБ по банкам.
Также на неделе участвовали в подкасте про инфляцию, курс рубля и текущее состояние экономики, запись доступна в YouTube
______
US рынок продолжил рост на фоне сообщений о возможном соглашении о прекращении огня между США и Ираном
(US Leaders -1.2% за неделю, Global Commodities +3.3%, Trending Ideas +1.5%, S&P 500 +1.4%)
Российский рынок обновил минимум с начала года.
Геополитика продолжала давить на индекс Мосбиржи: в понедельник рынок снижался на фоне заявления МИД РФ об ударах по предприятиям ВПК в Киеве в ответ на удар по Старобельску, в конце недели дополнительным негативом стало попадание БПЛА в жилой дом в Румынии.
Акции нефтяников снизились сильнее рынка из-за падения цен на нефть на фоне новостей о подписании 60-дневного меморандума о прекращении огня между США и Ираном и запуске переговоров по ядерной программе.
Рос. портфель на неделе снизился (-3.9%) – портфель акций снижался вместе с рынком, надавила на результат валютная позиция. Рубль укреплялся, несмотря на снижение цен на нефть: Brent -7.3%, Urals -8.3% за неделю
Продолжаем следить за отчетностями (позитивные только в электроэнергетике и неплохие у банков):
ДОМ.РФ позитивно отчитался за 4 мес. 2026 года по МСФО
- Активы +5% с начала года
- Чистая прибыль +62% г/г
- ROE: 23.8%, против 21.6% в 2025 году
- P/E: 4.1х
МРСК Волги отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +15.7% г/г
- EBITDA +18.4% г/г
- Чистая прибыль +26.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 19.2% выросла по сравнению с 18.8% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 1.9 млрд рублей от предыдущего отчета (5.4% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 1.6x
Русгидро отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +19% г/г
- EBITDA +45.2% г/г
- Чистая прибыль +96.6% г/г
- Рентабельность по EBITDA 37.5% увеличилась по сравнению с 30.8% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 31.3 млрд рублей от предыдущего отчета (18.1% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.7x
ВУШ негативно отчитался по РСБУ за 2026 q1
Ключевые показатели, за 2026 q1 (млн руб)
Выручка: 344.1 (-44.6% г/г)
Операционная прибыль: -1 501.6 (+20.2% г/г убыток сократился)
Чистая прибыль: -2 181.1 (+20.6% г/г убыток сократился)
Чистый долг: 14 141.9 (+11.9% г/г)
При этом позитивно начался сезон-2026, по итогам мая компания ожидает рост поездок и выручки примерно на 25% г/г. С 1 по 11 мая 2026 года количество поездок Whoosh выросло на 47% г/г
Мечел отчиталась по РСБУ за 2026 q1
Ключевые показатели, за 2026 q1 (млн руб)
Выручка: 2 428.5 (-57.5% г/г)
Операционная прибыль: 1 780.8 (-63.5% г/г)
Чистая прибыль: -676.8 (-130.4% г/г)
Чистый долг: 190 673.8 (+1.3% г/г)
Кроме того, в закрытом канале следили за отчетами сетевых компаний (ожидаемо отличные), IVA Technologie, АО "Медскан", ОГК-2, ПАО Южный Кузбасс, ЕвроЭлтех, Азбука Вкуса, FESCO, Астра, Магнит и анализировали данные оборотно-сальдовых ведомостей ЦБ по банкам.
Также на неделе участвовали в подкасте про инфляцию, курс рубля и текущее состояние экономики, запись доступна в YouTube
______
US рынок продолжил рост на фоне сообщений о возможном соглашении о прекращении огня между США и Ираном
(US Leaders -1.2% за неделю, Global Commodities +3.3%, Trending Ideas +1.5%, S&P 500 +1.4%)
❤13👍10