#GEMC #corporate_governance M&A

Неприятный новогодний сюрприз для акционеров ЕМЦ

ЕМЦ покупает у акционерной группы Север Групп сеть клиник Скандинавия (Ава-Петер), сделка оплачивается акциями ЕМЦ, цена акции ЕМЦ ожидаемо и справедливо падает

Как обычно ни финансовых показателей ни логики сделки не публикуется

Предупреждали об этом риске ранее на одном из эфиров - по аналогии с тем как Утконос был занесен в Ленту на невыгодных условиях

Давайте посмотрим на нее детальнее:
GEMC оценивается по 766 руб за акцию - 26 декабря торговались 895 руб., цена для сделки на 15% ниже
Ава-Петер оценивается в 25.1 млрд руб. Выручка и чистая прибыль Ава-Петер 2024 были 6.8 млрд руб и 1.3 млрд руб. Мультипликатор P/E 19x!
Мультипликатор P/E ЕМЦ 6.1x

Понятно, что расчет индикативный (может на ООО не все прибыль - нужны детали), но выглядит снова как сделка ущемляющая интересы миноров! Хороший актив оценивается с дисконтом к рынку и в него по допке вносится актив контролируемый основным акционером по завышенной оценке!

Если индикативно предположить, что справедливая стоимость те же 6.1x, то ущерб от сделки составить 17.2 млрд руб. или ~191 рубль на акцию!

Очень плохо, что такое на мосбирже допускается без каких-либо комментариев, и лишний повод уделять особое внимание корп. управлению эмитентов в инвест. деятельности (что мы и делаем)

Второе видео с взглядом на основные тренды на 2026 и как это может отразиться на рынке акций 👆
- Повышение налогов
- Продолжение роста неплатежей по кредитам
- Сокращение семейной ипотеки

ВК: https://vkvideo.ru/video-227621942_456239210

YouTube: https://youtu.be/OEhj4ZNKMvg

Пусть вопреки всему в новом году с российской экономикой в плане поддержки будет не то что я на Смартлабе показывал, а что-то вроде такого 👆

Подборка книг по инвестициям на праздники от экспертов по мнению РБК

Я посоветовал Маленькую книгу победителя рынка акций Гринблата - показывает как статистически можно отбирать хорошие и недорогие перспективные и в среднем они скорее будут неплохо аутперформить рынок

(Что мы и стараемся делать в Усиленных Инвестициях 👆)

Полная статья по ссылке

#weekly

Рос. портфель на короткой новогодней неделе показал себя лучше рынка: +3.7% против индекса Мосбиржи -0.03% – увеличивался как портфель акций, так и валютная позиция на фоне снизившихся цен на нефть (Brent -0.6% за неделю, Urals -0.8%)

Рос. рынок на неделе сначала рос на фоне новостей о том, что Зеленский допустил встречу с Россией после согласования документов США и ЕС, хотя прорыва в переговорах Украины и США, скорее, не произошло (РБК). После снизился на сообщении о попытке Украины атаковать резиденцию Путина

Во внеторговое время в субботу стало известно, что 3 января США провели военную операцию в Венесуэле, в ходе которой захватили президента Николаса Мадуро и доставили его в Нью-Йорк для суда по обвинениям в наркоторговле

Также на неделе провели предновогодний эфир, где обсудили результаты и уроки 2025 года и тренды 2026 года, запись доступна в YouTube и ВК
____

US рынок несколько корректировался (S&P 500 -1.0%, US Leaders -1.5%, Global Commodities +0.2%, Trending Ideas -0.8%), возможно, на фиксации прибыли по итогам года – индекс S&P 500 за 2025 год вырос на 16.4%. Наши международные стратегии существенно опередили рынок: US Leaders +29.6%, Global Commodities +55.9%, Trending Ideas +32.0%
________

Справочно, напоминаем про новогоднюю акцию на Усиленных Инвестициях ⭐️

До 5-го января есть возможность оформить подписку на Усиленные Инвестиции (российские и международные стратегии и доступ к нашему порталу с продвинутой аналитикой по акциям и облигациям) со скидкой до 20%, отсчет подписки начнется с 12-го числа, а доступ прямо сейчас!
(для действующих клиентов скидки тоже действуют, подписка продлится со скидкой)

Облигационная стратегия, запущенная в начале декабря, постепенно вышла из просадки бумаг низкого рейтингаи уже показывает +25.6% аннуализированной доходности

(Напомним, что стратегия на таких бумагах и фокусируется – с формально невысоким рейтингом, высокой и преимущественно 20%+ доходностью, но хорошим фин. состоянием исходя из нашего кредитного анализа)

В том числе своевременно добавляли в нее ТГК-14 на просадке; как и писали здесь в открытом канале, что фундаментально нормальная и необоснованно перепроданная история

P.S. добавили ее также в "Калькулятор" на портал чтобы было удобнее считать сколько каких инструментов купить при желании следовать за ней

#weekly

Рос. рынок открыл новый год снижением на 1.4% на фоне операции США в Венесуэле и обсуждения Трампом с конгрессменами возможности ужесточения санкций против России
Давление на акции также оказывал захват США танкера «Маринера» под российским флагом, хотя США назвали танкер частью «теневого флота» Венесуэлы
Под конец недели индекс Мосбиржи продолжал снижаться на новости о том, что Трамп дал «зеленый свет» законопроекту о санкциях против России.

Рос. портфель на неделе снизился (-3.5%) – несколько снижались акции и валютная позиция.
Рубль укреплялся на фоне роста нефти на 4.5% из-за операции в Венесуэле. При этом добыча сырой нефти в России в декабре снизилась с 9.43 млн барр./сутки до 9.33 млн барр./сутки на фоне санкций США

Позитивно, что недавно добавленная идея портфеля акций чувствует себя лучше рынка, тогда как старая шорт-позиция продолжает падать сильнее рынка
_____

На US рынке в начале года не ослабляется risk-on настроение
(US Leaders +2.6% за неделю, Global Commodities +6.2%, Trending Ideas -0.5%, S&P 500 +1.6%)