Размещаем долгожданный Mastermind!

Голосуем за лучшие идеи!
Будем признательны за лайки и комментарии

YouTube: https://youtu.be/OvLxB35xyiY

ВК: https://vk.com/video-227621942_456239197

Таймкоды:
00:00 Вступление, представление спикеров
04:04 Взгляд на рос. рынок
15:30 Транснефть преф. (А. Мидаков)
38:35 ВТБ (В. Никонов)
54:32 Т-Технологии (С. Торопов)
01:23:41 Ростелеком (С. Пирогов)
01:40:16 Валюта / EQT Corporation (К. Кузнецов)

#IPO #BAZA #Базис

Потенциально интересное IPO – Базис (быстрорастущий ведущий российский разработчик инфраструктурного ПО) выходит на рынок

Уже сегодня в 17:15 проводим открытый звонок с компанией – будем разбираться в бизнесе и решать, стоит ли участвовать!

На звонке поговорим про рынок компании, устойчивость темпов роста (СГТР за 2 года выручки OIBDA +67%, за 9 мес. 2025 года +57%), перспективы развития, оценку бизнеса, мотивацию менеджмента, сделку IPO и т.д.

Присоединяйтесь – можно будет задать вопросы!
- ВК: https://vkvideo.ru/video-227621942_456239196
- YouTube (запись выложим после)

Со стороны Базис будут:
- Давид Мартиросов, генеральный директор
- Ирина Диденко, финансовый директор

#USD

Вот и ЦБ включился в игру, вспомнив что у него в мандате есть и обеспечение некоторой стабильности курса валюты

Такими темпами может и ставку снизят больше ожиданий рынка

Осталось понять придет ли снова агрессивный продавец продавец валюты (Минфин? Роснефть? Лукойл?) в 17, который миллиардные объемы лил в полупустые стаканы

#IPO #BAZA

Начинаем, присоединяйтесь!

ВК: https://vkvideo.ru/video-227621942_456239196

#BAZA #IPO

Запись эфира с Базис обработали, таймкоды расставили

YouTube: https://youtu.be/droz5GWXJNY

VK: https://vk.com/video-227621942_456239196

00:00 План эфира
02:13 Продукты компании
11:08 Рынок
18:40 Не находится ли компания на пике роста?
23:35 Сценарий возвращения иностранных конкурентов
24:51 Развитие на иностранном контуре
29:23 Оценка компании и мотивация менеджмента
38:35 Дивидендная политика
39:49 EBITDA, Амортизация
42:40 Какую роль играет Ростелеком в бизнесе?
43:35 Q&A: зачем интеграция с китайскими специалистами?
45:15 Q&A: Правда ли, что Рубитех продает свою долю?
46:02 Будут ли бонусы после IPO, которые повлияют на P&L?
46:56 Прикидка гайденса
48:17 Почему стоит рассмотреть это IPO
___

Summary основных моментов

Компания исторически хорошо растет:
- СГТР за 2 года выручки и OIBDA +67% и +57% соответственно
- За 9 мес. 2025 года выручка и OIBDA +57% и +42% соответственно

Гайденс по росту выручки в 2025 году +30-40% г/г (возможно, перевыполнят), соответственно в 2025 q4 рост выручки может сезонно замедлиться до ~+15% г/г

Спросили нет ли такого, что для разгона под IPO (как бывало в других компаниях) выручка записывается за несколько лет вперед по долгосрочным лицензиям, но менеджмент уверил, что выручка признается только по проданным лицензиям на этот года (~99.8% лицензий продляется).
Позитивно, что доля рекуррентной выручки около 40% (KPI на наращивание доли)
Говорят, что в 2025 году не было one-off завышения выручки или занижения расходов

В дальнейшем рос. рынок ПО управления динамической ИТ инфраструктурой будет расти в среднем на ~27% до 2031 года, по оценкам iKS-Consulting. Базис планирует расти с опережением рынка.
Также планируют сохранять рентабельность примерно на текущем уровне – по итогам 2024 года 62% по OIBDA и 40% по OIBDAC

Дивиденды – не менее 50% от прибыли (NIC), в следующем году планируют выплачивать. Рентабельность по NIC ~39%, соответственно дивиденд за 2025 год может составить ~7% индикативно

Оценка: размещаются с дисконтом к другим тех. компаниям – EV/OIBDAC LTM: ~7.1-7.5x при среднем по тех. компаниям на рынке ~14x

Cделка
- Мажоритарный акционер Ростелеком сохраняет свою долю в компании (50.3%)
- Размещается около 17% акций компаний, 5% выделяется на долгосрочную программу мотивации менеджмента
- Формат сделки – cash-out
__

В целом выглядит потенциально привлекательно с учетом не слишком дорогой оценки по мультипликаторам
К тому же знакомый топ-менеджер Ростелекома считает, что это супербизнес (в отличии от других публичных тех. компаний на рос. рынке) и планирует участвовать

UPD: добавили ссылку на мемо ВТБ по компании от Ильи

#weekly

Рос. портфель на неделе (пятница к пятнице) показал себя лучше по сравнению с рынком: +6.1% против индекса Мосбиржи +1.3%

OZON ускорил рост портфеля, увеличившись на +9.2%. Цена акций восстанавливается после излишнего давления, связанного с предложениями о запрете скидок на маркетплейсах.
Также Ozon Банк начал оформлять дебетовые карты иностранным гражданам

+ К концу недели валюта восстанавливалась на новости, что Банк России с 8 декабря снимает ограничения на перевод средств за рубеж для граждан России и дружественных стран

Хорошо наращивали недавно доли в идеях, что сейчас растут лучше рынка

Рос. рынок в первой половине недели рынок снижался на заявлении Путина о том, что Россия не намерена воевать с Европой, но готова к этому, а также из-за того, что Россия и США не договорились о компромиссном мирном плане на переговорах в Кремле.
Под конец недели рынок вырос на фоне успешного гос. визита Путина в Индию и публикации стратегии нацбезопасности США, в которой подчеркивается важность стратегической стабильности с РФ и критикуются действия ЕС

На неделе провели эфир с компанией Базис, запись доступна в YouTube и ВК
_____

Широкий US рынок продолжил с некоторым замедлением расти в ожидании решения по ключевой ставке 9-10 декабря
(US Leaders -0.9% за неделю, Global Commodities -0.7%, Trending Ideas +0.8%, S&P 500 +0.3%)

Финуслуги дают возможность заработать 35% годовых за месяц на вкладе от ДОМ-РФ – на мой взгляд, отличная альтернатива короткой передержке средств на накопительных счетах или в LQDT

Параметры:
- Ставка: 35% годовых (при ключе 16.5%) – максимальная на рынке!
- Срок: 1 мес.
- Сумма вклада: от 10 до 100 тыс руб
- Вклад застрахован АСВ
- Для новых клиентов Финуслуг* (неважно, были ли вы клиентом ДОМ-РФ до этого)

Оформить вклад можно онлайн по ссылке

* Финуслуги – финансовый маркетплейс, созданный Московской биржей по инициативе ЦБ РФ, на котором можно дистанционно оформить различные фин. продукты