#general

Давайте просуммируем какие вообще бывают инвест. идеи в акциях на рынке, и как на них можно зарабатывать

Growth At Reasonable Price (в переводе хорошо растущие компании по разумной цене)

Эта концепция предполагает, что ты занимаешься среднесрочным / долгосрочным инвестированием

Часто рынок недооценивает насколько хорошо растущая компания с устойчивой бизнес-моделью может расти (или просто "боится" смотреть так далеко)

Это такие идеи как Озон, Яндекс, Т, X5 и некоторые другие

Инвестирование под ожидаемые сильные фин. результаты

Иногда опережающие матрики говорят что у бизнеса все хорошо, а рынок либо недооценивает эти фин. результаты либо недооценивает насколько долго они задержатся

Но когда компания раз за разом их публикует в итоге бизнес переоценивается

Так было с Полюсом после роста золота, с удобренщиками после роста удобрений, Озоном после роста прибылей например

Иногда бывает что наоборот рынок переоценивает негативный эффект конъюнктуры и можно посчитать что состояние компании лучше ожиданий (в какие-то моменты в начале пути так инвестировали в ММК например - когда цены на внешнем рынке падали, а было ясно что компания больше продает на внутреннем и там все не так критично)

Под сильные дивы

Российский инвестор любит дивы. Часто под будущий анонс дивидендов акции вытаривают не глядя на другие факторы - так было с ВТБ, Европланом, с X5 и многими другими компаниями

Отдельный (и более разумный) вариант - когда считается прогнозная нормализованная див. доходность и сравнивается с исторической/средней по сектору для определения целевой цены

Кто-то в целом просто инвестирует в топ-компании по див. доходности - это тоже подход (хотя и важно проверять чтобы выплата дивов не шла "в долг" или бизнес не снижался)

Разворот в черном лебеде

Бывает что бизнес долгое время находился в режиме снижения операционных показателей, но неожиданно перезапустился и стал неплохо расти

Так было например с Лентой
Возможно сейчас так происходит еще с парой-тройкой идей на прицеле

Если перевернуть эту логику, то можно найти и идеи для шорта - там где отчеты будут плохие (например убытки, рост долга), там где есть нелогичный разгон под дивиденды, там где белый лебедь начинает резко разворачиваться в черный, в целом долгосрочно снижающиеся/падающие бизнесы/проедающие фунд. стоимость, также иногда шортят "навес"

Мы время от времени инвестировали в каждые из таких идей, стараемся настраивать платформу чтобы она нам их подсвечивала и завтра на эфире я поделюсь системой, которая позволит самостоятельно искать эти активы

Какие вам ближе всего/чаще всего используете?

+ буду ждать желающих на эфире с презентацией программы завтра в 19:00!

#LEAS

Европлан продается за 65 млрд руб с ~4%-дисконтом от рыночной от капитализации в 67.6 млрд руб на (c учетом сегодняшнего снижения акций на 3.6%, 8% дисконт от вчерашнего закрытия) и с дисконтом в ~40% от цены от IPO

В нашем понимании, текущая цена должна закладывать дополнительный дисконт, потому что сделка/выход по оферте произойдет с некоторой задержкой для акционеров компании

Финальная цена покупки будет скорректирована на размер дивидендов

P.S. повышаются шансы выиграть спор и с XYinsky Capital 👆

UPD: официальный релиз компании

Сегодня открытая презентация Академии Усиленных инвестиций

#обучение

Напомню, сегодня в 19:00 мск проведу открытый эфир, где подробно расскажу про Академию и отвечу на вопросы

Цель простая: собрать всё в одну понятную картину: что это за программа, как она устроена внутри, кому имеет смысл идти сейчас, а кому, возможно, лучше не идти вовсе. Хочется, чтобы после эфира у вас осталось ощущение ясности

Коротко о том, что будет на встрече:

1. Зачем вообще нужна Академия
От какой точки мы отталкиваемся, с какими типичными ошибками сталкиваются частные инвесторы и какую задачу программа решает на горизонте нескольких лет

2. Структура обучения и формат работы
Какие модули заложены, как выстраивается логика от целей и структуры капитала до фундаментального анализа и собственной стратегии. Сколько длится программа, как устроена практика и обратная связь

3. Инструменты, которые вы получаете
Про ИТ-платформу, разбор портфелей, работу в небольших группах, комьюнити и то, как всё это помогает менять подход к управлению деньгами

4. Для кого программа подойдёт, а для кого нет
Проговорим ограничения по капиталу, по вовлечённости и по ожиданиям. Я честно обозначу, кому этот формат может быть полезен, а кому, скорее всего, нет смысла тратить время и деньги

5. Условия участия и набор в первый поток
Расскажу про стоимость, рассрочку, формат брони и лимит в 40 человек. Сейчас подтверждено 15 участников, всего предзаписей больше 250, поэтому на эфире важно будет сразу понять, хотите ли вы занимать место

Если вы рассматриваете участие в Академии или в целом задумываетесь о том, как системно выстроить работу с капиталом в ближайшие годы, постарайтесь посмотреть эфир в онлайне. Так будет проще задать свои вопросы и принять взвешенное решение

Стартуем сегодня в 19:00 мск
Ссылку на трансляцию выложу в этом канале за 10–15 минут до начала

Борьба старой экономики с новой экономикой 🤷‍♂️

Говоря о равных условиях доступа в экосистемы, интересно - дает ли Сбер равные условия всем страховым, лизинговым и управляющим компаниям к своим клиентам

Как и интересно любой ли банк может также сесть на «дешевые деньги» бабушек и гос. компаний

В целом понятно что любое подобное «ручное и меняющееся регулирование» перспективных / растущих игроков ухудшает и так страдающий инвест климат

Доехал до Нижнего (до сб тут, пока у дочки каникулы), в том числе очень приятно попили чай/пообщались с Дмитрием

Дмитрий на рынке с 95г, живет на дивиденды и переоценку активов

Получается FIRE существует)

#LEAS

Результаты Европлана за q3 напоминают, что мы все ближе к бутылке от Бориса М. из Рыночной П.

(при этом, справедливости ради, относительно q2 результаты получше стали - вопреки РСБУ)

При этом P/E 10.5x, P/B 1.5x, бизнес выкупается по цене ниже текущих - в этом плане перестанем в самом скором времени писать об этом всём

Верим, ждём! 🤞

Так-то завтра еще деньги от ДОМ.РФа в рынок должны вернуться 👆

#SFIN

На самом деле немного даже удивительно учитывая практику других компаний, что холдинг SFI за последние пару месяцев (хоть мы и пропустили к сожалению эту историю)

1) загасил казначейский пакет (не раздал топ-менеджменту как делают многие)

2) не стали держаться за ключевой актив и продал его по цене возможно выше рыночной (мульты выше всех остальных в фин секторе)

3) полученное направляет на дивиденды, честно делясь с минорами

Много солнышек в копилку корпоративного управления, пример другим компаниям

Еще прозрачность ВСК бы повысили, вообще круто было бы

апдейты, анонсы

Вернулся с мини-отпуска из Нижнего (возил дочку на каникулы потусить с родителями), возвращаемся в более рабочий строй

Хотя движение к миру создает позитивные надежды, валюта продолжает расстраивать (были разные слухи - кто-то сказал что Роснефть/Лукойл продавали, кто-то что ВЭБ, правды мы не узнаем). Общался с одной из крупнейших УК, они считают что если вдруг будет мир и возобновлен свифт, скорее это стимулирует движение курса наверх нежели наоборот

На поставщиков Озона нападает ФНС (некоторые издания вначале некорректно написали что претензии к Озону - это не так); держимся, сокращать "на дне" ни валюту ни хорошие бизнесы, скорее не планируем

Небольшие анонсы:

В сб выступлю на конференции Профит, приходите! Больше никаких матных слов 😇. Думал помимо обычных идей разобрать ошибки и позитивные кейсы сделок наших и других инвесторов последнего года; моё выступление в 11 будет. Кроме того в 11.45 будет сессия с Мурадом по корпоративному управлению (есть свежие интересные негативные и позитивные кейсы); (промокод ENINVS)

В вс выступлю на конференции Invest Leaders. Организаторы побывали на нашем последнем мастермайнде и очень просили организовать что-то такое, поэтому организуем его прямо на конференции! (запись выложим в течение пары дней в ютуб/вк как обычно), сейчас сделаем формальный анонс. Также будет выступление с текущими идеями в акциях, бондах и пр. (промокод ENINVS20)

P.S. фото просто из старого архива в Нижнем нашел, с конференциями никак не связано

Новый оффлайн Investment MasterMind!

Пройдет уже в следующее воскресенье (30 ноября) в 18:15 в рамках Invest Leaders (нас пригласили, мы согласились🤷‍♂️)

🔥 В этот раз спикерами будут:
- Сергей Пирогов (основатель Инвест Героев, бондовый ПИФ №1 по доходности в 2025)
- Наш друг, человек с дохой в пульсе тоже >100% Степан Торопов
- Алексей Мидаков / Сигналы Atlant'a - №1 на рынке по прогнозированию дивов, круто отслеживает отраслевую аналитику и предсказывает квартальные результаты
- Основатель социальной сети БАЗАР Владислав Никонов, неоднократный победитель РИЧ (типа ЛЧИ от Тинька)
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции (ваш покорный слуга, инвестор-управляющий)

Как обычно, сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

+ Будет возможность пообщаться в неформальной обстановке с топовыми инвест. экспертами после мероприятия!

Приходите, будет круто!
(видеозапись в течение пары дней выложим после)

Несмотря на снижение рынка, идеи снова себя показали лучше рынка (в среднем -4.4%, против индекса Мосбиржи -7.4%); лучшими стали идеи С. Пирогова и М. Вдовина – CБЕР и Транснефть преф. снизились только на 0.5% и 1.5% соответственно
К тому же исторически идеи с мастермайндов обгоняют рынок
______

p.s. промокод ENINVS20 дает 20%-скидку на билеты на Invest Leaders

#weekly

Рос. рынок на неделе рос на геополитике:
- Во вторник были анонсированы переговоры Зеленского и Уиткоффа в Турции
- В четверг Axios сообщил о согласии Зеленского подписать мирный план в сжатые сроки, а ближе к ночи в СМИ был опубликован «план Трампа» по мирному урегулированию на Украине
- В пятницу сделали различные высказывания президенты РФ, Украины и США.
- Путин заявил, что предметно план США с Москвой не обсуждался, однако может послужить основой урегулирования
- Трамп счел четверг (27 нояб.) подходящим дедлайном для согласия Киева на мирный план

Рос. портфель на неделе несколько снизился (-3.2%) в основном из-за просадки валютной позиции. При этом цены на нефть продолжают снижаться (Brent -1.9% Urals -2.4%), а стоимость марки Urals в черноморском порту Новороссийск упала до $36.6 за баррель по информации Bloomberg. СМИ заявляет, что спрос на российские грузы упал после объявления об американских санкциях в отношении «Роснефти» и «Лукойла», некоторые НПЗ в Китае, Индии и Турции уже приостановили закупку российской нефти и ищут альтернативные источники углеводородов.

OZON на неделе оказался под давлением новостей
Главы Сбера, ВТБ, Т-банка, Альфа-банка и Совкомбанка направили председателю Госдумы Вячеславу Володину письмо с предложением запретить маркетплейсам прямые скидки для покупателей и косвенные формы финансирования, в том числе бонусные программы.
На это WB и Ozon предупредили, что запрет инвестиций в скидки приведет к повышению цен.

Продолжаем следить за отчетами:
Европлан отчиталась за 2025 q3:
- Выручка -2.3% г/г
- Чистая прибыль -58.1% г/г
- Рентабельность по чистой прибыли 9.7% сократилась по сравнению с 22.7% в аналогичном квартале прошлого года
- P/E мультипликатор равен 10.5x

НЛМК крайне негативно отчиталась по РСБУ за 2025 q3
Ключевые показатели, за 2025 q3 (млн руб)
Выручка: 144 957.8 (-14.5% г/г)
Операционная прибыль: -11 698.3 (-216.5% г/г)
Чистая прибыль: -8 820.3 (-172.9% г/г)
Чистый долг: 93 006.9 (-34.9% г/г)

Кроме того, в закрытом канале следили за отчетами T-Технологий, Ренессанса, Фосагро, ВсеИнструменты, СовКомФлота, Промомеда, Софтлайна, ВК и БСПБ
_____

US рынок на неделе корректировался на фоне risk-off настроений в акциях и криптовалюте
(US Leaders -0.6% за неделю, Global Commodities -3.3%, Trending Ideas -8.0%, S&P 500 -1.9%)

#OZON #USD

Короткий доп. комментарий по Озону (-4% сегодня)

кажется рынок избыточно несколько отреагировал в том числе на часть из письма ЦБ где предложено ограничить предложение своих продуктов на маркетплейсах

Набиулина в речи говорила что это только как один вариант сформулирован

в целом кажется что есть возможность и более сбалансированного подхода

+ маркетплейсы вроде как уже сообщили что готовы и другие банки к своей системе лояльности пускать

Скидки могут заменить кешбеками при желании - как Т и Сбер и Альфа и все остальные делают (в свои экосистемы разумеется никого не пускают)

я думаю что они конкурируют не только за счет доступа к клиенту, а в том числе за счет знаний об этом клиенте. тут сложно было бы другим банкам всунуться как будто - как бы они не хотели

и в Merkado Libre и в Alibaba огромные финтехи. Врядли этот естественный процесс можно сильно убить регуляторными ужесточениями (ну и кстати если скидки были бы отменены, это бы сильно ударило по инфляции - прямое противоречие мандату ЦБ)

в этом плане думаем что если и будут ограничения, то какие-то очень взвешенные, и естественный рост развития маркетплейсовских экосистем остановить не должны. тем более минэкономики в статье как-будто здравую позицию занимает говоря что надо все в начале посчитать и "не рубить с плеча"

часто бывает что моменты такого эмоционального падения - лучший момент оставаться в бумаге (так было и с Яндексом во время закона Горелкина, и с FB во время сенатских слушаний, и с МТС во время давления на Евтушенкова, и с Тинькофф во время налоговых претензий к Тинькову)

По валюте тоже снижение пока продолжается. При этом контанго уже 10% годовых и ниже. Кажется логичным держать с учетом дешевой стоимости удержания позиции и переукрепленного (согласно практически всем прогнозам на рынке) рубля

Интересные "нерыночные" темы :

Время от времени рынок "предлагает" интересные нерыночные темы, в которых интересно участвовать

Эти темы бывают как на фондовом рынке, так и не на фондовом

Больше всего в последние три года люди заработали на таких возможностях, которые рынок время от времени подбрасывает - покупки зарубежных историй и т.п.

Раньше в свое время точечно с клиентами покупали X5, Т и Озон на внешнем контуре (все идеи хорошо себя показали). На одном брокере за пару недель до редомициляции возник Озон в специальной конструкции по оч выгодной цене, но там к сожалению взять не успели

Сейчас есть такие возможности:

1) хотя в среднем брокеры дают юани по 3% примерно, нашли одного брокера, который даёт юани по 0.8% (RUSFAR + 0.5%). Можно формировать конструкции когда на счет клиента покупаются ОФЗ, в обеспечение этих ОФЗ привлекаются юани и покупается с плечом валютный бонд.
Оценочная доходность таких конструкций в валюте 15-20%

2) договорились с одним новым технологиным брокером (не тот же что в п. 1) о прекрасных условиях для наших клиентов от 3 млн. руб. (в других таких не встречали):
- брок. комиссия 0.01%
- плечо КС +1.5%, шорты 7%
- комиссия по первичке бонды 0.015%
- удаленное открытие и подписание
- возможность торговли по API
контакт на уровне топ-менеджмента, готовность оперативно решать вопросы/проблемы
(ультранизкие комиссии позволяют например лонговать облигации с плечом или пробовать высокочастотнык стратегии, будем этим заниматься)

4) еще на одном брокере есть возможность покупать валютные инструменты через специальную конструкцию "не попадая" на налог на прибыль

5) сегодня подписали еще одну сделку финансирования ИЖС (уже на деньги инвестора-товарища). ожидаемая доходность 15% за 3 мес.

6) есть возможность заходить на суперранней стадии в строящийся крутой проект в Сити по цене 870 т.р. за м2. Когда предыдущий раз схожий проект предлагался за 800-900 т.р. за м2, за 4 месяца цены выросли до 1.5 млн руб.

#обучение

Такие "нерыночные возможности" будут доступны в рамках личной работы в Академии и клиентам Усиленных Инвестиций

Помимо того, что написано выше, будет индивидуальное погружение в портфель, персональные консультации, подборка инструментов под ваш депозит для регулярного дохода

И многое другое

Это последняя неделя набора на поток, после чего продажи закроются и прекратится в том числе маркетинговая часть программы (осталось немного 👆)

Решили не проводить дополнительный вебинар и не расширять группу сверх обещанного — работаем с тем составом, который сформируется до конца недели

Если вам действительно интересно попасть на формат личного взаимодействия — напишите «Личка» в поддержку в качестве заявки:
@kuznetsov_support

Через 5 минут обсудим в эфире рбк Дом РФ, Самолет, маркетплейсы и что-то еще

#OZON

https://tass.ru/ekonomika/25708407

Повстанцы наносят ответный удар 🙂

Запись сегодняшнего эфира на РБК

https://youtu.be/zKAwOvo2M58
https://vkvideo.ru/video-210986399_456244115

Обсудили ДОМ.РФ - чистая прибыль за октябрь выросла на 88% г/г, за 10 мес. +13% г/г.
По прогнозу менеджмента по прибыли на 2025 год (86 млрд руб) див. доходность составит 14.0% к текущей цене - выше, чем у СБЕРа 12.1%
Кредитный портфель тоже вырос - на 14.6% г/г
(потенциально интересно)

Самолёт - хороший отчет за октябрь (но в дальнейшем видим риски в связи с задержкой ввода проектов на 1.5-2 года и задержками в платежах; есть риски 👆 круто что режутся издержки, но новые проекты не закладываются, неясно что продавать через 2 года будут):
- Объем продаж +45% г/г (за 10 мес. -5% г/г)
- Кол-во заключенных контрактов +56% г/г (за 10 мес. -2% г/г)
- Средняя цена кв.м +5% г/г (за 10 мес. +6% г/г)

Также поговорили про предстоящие отчеты - ожидаем скорее слабых результатов в Сегеже, Астре, Диасофте, Whoosh

Пока не так много растущих компаний на рынке, стараемся держаться за них

Короткий update дня

Продолжаем искать возможности заработка в валюте - в тч сегодня прислали еще один продукт компании, аффилированным с крупнейшим банком, дающий возможность делать около 10% в валюте с обеспечением золотом

С одним бизнесом тоже сегодня обсуждали возможность финансирования по выгодной валютной ставке

Кстати созванивался с одним клиентом c консалтинговым бекграундом, говорил что есть возможности на бондах зарабатывать 20%+ в рубле или 9%+ в валюте, он сказал что в валюте это несомненно интереснее

Переставил свой крупный пакет акций на нового брокера с ультранизкими комиссиями (в том числе для более частых торгов), брокер с которого переставлял удержал большой налог (хотя при перестановке акций не должен 😡) в том числе не учли все расходы по марже 😡 / воюю с ними. Надеюсь что всё норм разрешится (ситуация критическая!)

Завтра с утра встречаюсь с около-мфошным холдингом крупного известного бизнесмена, у которых облиги дают 27% (правда не оч ликвидные); посмотрим, может будет что-то полезное

Один крупный инвестор попросил его $4 млн портфель акций на IB переложить в более консервативные инструменты - хорошо заработали и обогнали индекс на акциях, перекладываемся в моменте в облигации

По мелочи решал организационные вопросы в связи с мастермайндом в вс

Финализируем формальный запуск облигационной стратегии на портале и счетах клиентов

По мелочи следили за выходящими отчетами (ожидаемо слабо в Вуше, сильно в Циане, но как бы не прекратилось с окончанием семейной ипотеки)

На этой неделе получается что пригласили выступать на мероприятие Совомбанка в чт, еще одного брокера в пт, Профит в сб, Инвест Лидерс в вс 🤷‍♂️. Если вы вдруг хотите на одно из этих мероприятий и мы знакомы, то не стесняйтесь и напишите - постараюсь организовать проход!
(Вообще пт еще приглашали записать трейдинг буст кемп ролик, но к сожалению все не успеваю)

P.S. Распадская сегодня росла на новостях о планируемом заводе под рос. компанию Евраза со спекуляциями о возможной оферте. Но оферты быть не должно, так как это сделка между компаниями одной группы (спасибо за мнение Маргарите Чинковой)

P.P.S. просите за еще одно раритетное фото хорошего мальчика, скоро возможно закончатся