Здесь глава "Университет и ранняя работа" заканчивается, и начинается следующая — карьера в Private Equity/Investment Banking. Как и ранее, ваши комментарии, сердечки и пальцы вверх очень поддерживают! Если есть комментарии, что надо детальнее или менее детально, или, например, с большим акцентом на личные истории — тоже пишите, пожалуйста!
2❤88👍85🔥6
К сожалению, классика российского корп. управления: Займер одобряет сделку с заинтересованностью, суть сделки не раскрывает, ссылаясь на соответствующий закон
Это может быть например вывод средств на акционеров через займы или покупку чего-либо у них - мы об этом не узнаем
"Принято решение на основании п. 16 ст. 30 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» информацию об условиях сделки, в том числе о цене сделки, о лице (лицах), являющемся (являющихся) ее стороной (сторонами), выгодоприобретателем (выгодоприобретателями), не раскрывать." 😡
Это может быть например вывод средств на акционеров через займы или покупку чего-либо у них - мы об этом не узнаем
"Принято решение на основании п. 16 ст. 30 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» информацию об условиях сделки, в том числе о цене сделки, о лице (лицах), являющемся (являющихся) ее стороной (сторонами), выгодоприобретателем (выгодоприобретателями), не раскрывать." 😡
www.e-disclosure.ru
Интерфакс – Сервер раскрытия информации
Сообщение о существенном факте компании
🔥19❤1👍1
#MVID
Интересная ситуация сегодня разворачивается в М. Видео
Ранее компания объявила об изменении формата доп. эмиссии с закрытой на открытую и увеличении объема доп. эмиссии до 1.5 млрд акций, при том что вроде как хочет провести допкапитализацию на 30 млрд руб. Понятно, что цена не обязательно будет равна 30/1.5, но в целом она может быть и минимальной (иначе неясно зачем увеличивать объем допки)
Сегодня Ведомости выпускают статью том, что в доп. эмиссии может принять участие JD и в том числе переговоры в финальной стадии. Это подтвердил участник сделки, близкий к компании. А другой источник, подтвердил что JD получила документы. Дальше Ведомости пишут много про то, какая логика может быть у этой сделки и т.п.
На этом акция отрастает на 35%, шортистов начинает жестко крыть
В чем суть. На мой взгляд очевидно, что JD (крупная компания в т.ч. с западными акционерами) не будет участвовать в допке М. Видео - это и не нужно, и сложно структурировать и вообще не бизнес JD. Источник связанный с компанией мог сказать что угодно, а другой просто сказал что JD получила документы (что не равно интересу к участию в сделке и тем более завершающей стадии переговоров)
Вместе с тем компании как-будто бы выгодно вынести шортистов, чтобы цена несколько нормализовалась, а потенциальная доп. эмиссия выглядела более привлекательно, а Ведомости с этим как-будто бы помогли)
P.S. валюта продолжает валиться вопреки падающей нефти, здесь нечего сказать особо кроме как то что сидим/ждем, пройдет и это. Точно не хочется уходить в рубль и лишаться валютной защиты на текущей падающей экономике и нефти (лучше уж в казахские акции условно перешел бы тогда)
Интересная ситуация сегодня разворачивается в М. Видео
Ранее компания объявила об изменении формата доп. эмиссии с закрытой на открытую и увеличении объема доп. эмиссии до 1.5 млрд акций, при том что вроде как хочет провести допкапитализацию на 30 млрд руб. Понятно, что цена не обязательно будет равна 30/1.5, но в целом она может быть и минимальной (иначе неясно зачем увеличивать объем допки)
Сегодня Ведомости выпускают статью том, что в доп. эмиссии может принять участие JD и в том числе переговоры в финальной стадии. Это подтвердил участник сделки, близкий к компании. А другой источник, подтвердил что JD получила документы. Дальше Ведомости пишут много про то, какая логика может быть у этой сделки и т.п.
На этом акция отрастает на 35%, шортистов начинает жестко крыть
В чем суть. На мой взгляд очевидно, что JD (крупная компания в т.ч. с западными акционерами) не будет участвовать в допке М. Видео - это и не нужно, и сложно структурировать и вообще не бизнес JD. Источник связанный с компанией мог сказать что угодно, а другой просто сказал что JD получила документы (что не равно интересу к участию в сделке и тем более завершающей стадии переговоров)
Вместе с тем компании как-будто бы выгодно вынести шортистов, чтобы цена несколько нормализовалась, а потенциальная доп. эмиссия выглядела более привлекательно, а Ведомости с этим как-будто бы помогли)
P.S. валюта продолжает валиться вопреки падающей нефти, здесь нечего сказать особо кроме как то что сидим/ждем, пройдет и это. Точно не хочется уходить в рубль и лишаться валютной защиты на текущей падающей экономике и нефти (лучше уж в казахские акции условно перешел бы тогда)
👍37❤12
#development
Чтобы удобнее было искать что шортить (если хочется), вывели на нашем портале на карточке каждой компании информацию по фьючерсам - по какой цене, какой ликвидностью и с каким контанго торгуются
(пример прилагается)
Чтобы удобнее было искать что шортить (если хочется), вывели на нашем портале на карточке каждой компании информацию по фьючерсам - по какой цене, какой ликвидностью и с каким контанго торгуются
(пример прилагается)
👍29❤2
Друзья, хочу пригласить вас (бесплатно) на форум 9 октября в Москве «Большие данные», он пройдет в Центре Событий РБК
Форум посвящен большим данным и AI, а также вызовам по их большему применению - это интересно и актуально (за этим будущее), поэтому участвуем)
Среди участников будут самые разные фаундеры и топ-менеджеры компаний, связанных с развитием инфраструктуры больших данных (дата-центры, майнинг и обработка крипты, ЦФА, AI и пр., в т.ч. топ-менеджеры МТСа, Сбера, Ростелекома, ПСБ), а также представители властей разных мастей вплоть до замминистра, главы комитетов и пр.
Я буду модерировать сессию, связанную с инвестициями в технологические компании (также в ней в том числе будет участвовать наш с вами старый друг Слава Бердников)
Промокод ENINV дает 100% скидку на стандартный билет, ENINV50 - 50% скидку на билет с коктейльной вечеринкой
По ссылке более подробное инфо!
Форум посвящен большим данным и AI, а также вызовам по их большему применению - это интересно и актуально (за этим будущее), поэтому участвуем)
Среди участников будут самые разные фаундеры и топ-менеджеры компаний, связанных с развитием инфраструктуры больших данных (дата-центры, майнинг и обработка крипты, ЦФА, AI и пр., в т.ч. топ-менеджеры МТСа, Сбера, Ростелекома, ПСБ), а также представители властей разных мастей вплоть до замминистра, главы комитетов и пр.
Я буду модерировать сессию, связанную с инвестициями в технологические компании (также в ней в том числе будет участвовать наш с вами старый друг Слава Бердников)
Промокод ENINV дает 100% скидку на стандартный билет, ENINV50 - 50% скидку на билет с коктейльной вечеринкой
По ссылке более подробное инфо!
👍14❤12
Рост налогов, запредельные реальные ставки, индекс и валюта на дне, что делать?
Итак, вводится 22% НДС, усекаются УСН, отменяется нулевой НДС для BN компаний, снимаются льготы по операциям банковских карт, лишается патентная система для розничной торговли и грузоперевозок, резко растет утильсбор и акцизы
ЦБ при этом продолжает держать ставки запредельно высокими (в реальном выражении - это за вычетом инфляции около 10% - таких уровней нет практически ни в одной стране мира, нормальный уровень - ниже 3%, статистику можно посмотреть тут например)
В результате этого как писали в предыдущих постах бизнес умирает, индекс мосбиржи бурит лои - даже несмотря на то что во многих именах становится див. дох существенно привлекательнее чем в бондах, ну и по мультам все традиционно ультрадешево
Надеемся/рассчитываем что все же одумаются и перестанут отрываться на бизнесе (тем более малом и среднем), в том числе перейдут к более быстрой нормализации денежно-кредитной политики
Решение резко повышать налоги в моменте решает бюджетную проблему (хотя нормализация курса до уровня хотя бы 100 или сокращение гос. расходов решили бы ее не хуже) , но в перспективе создает больше проблем - есть уровень налоговой нагрузки, при котором ее повышение уже приводит к снижению сбора налогов а не их росту (через банкротства бизнеса и уход в тень, а также миграцию капитала)
Некоторые примеры, когда это было так (честно признаюсь, что их взял с использованием AI, хотя обычно (в отличии от многих) его в написании постов не используем 👆)
____
1) Япония: повышение налога на потребление → просадка спроса и экономический откат
Повышение с 3% до 5% в апреле 1997 года совпало с резким падением потребления и замедлением экономики; последующие волны (2014, 2019) тоже давали краткосрочные «провалы» спроса и волатильные поступления. Для бюджета это означало меньше транзакций в кратком периоде и срыв плановых прогнозов.
2) Греция: выравнивание льготного НДС на островах → падение декларируемой прибыли и смещение базы
Когда льготная ставка 16% была поднята до общенациональных 24%, компании сократили декларируемую прибыль и корпоративные налоги — реакция на рост косвенной нагрузки и стимулы к «оптимизации». Общий фон — хроническая проблема уклонения, усилившаяся на фоне ужесточений.
Eutax
3) Южная Африка: акцизы на табак и рост «серого» рынка → недосборы бюджета
Быстрые повышения акцизов без жёсткого контроля цепочки поставок сопровождались всплеском нелегальных продаж. Оценки показывают значимые потери акцизов и НДС, когда доля «теневых» сигарет удваивалась за несколько лет. Вывод: без усиленного администрирования повышение ставки бьёт по базе.
4) Налоги на богатство в Европе: низкие сборы, высокая чувствительность базы
Франция в 2017 году отменила классический налог на богатство: сборы были невелики, а отток капитала и административные издержки — заметные; часть исследований указывает, что потери роста и вывоз капитала перевешивали поступления. Другие страны либо отказались, либо радикально сузили базу.
5) Транзакционные налоги на недвижимость (Великобритания): «пороговые эффекты» и провалы в поступлениях
Повышения/перестройки ставок по SDLT приводили к «перебежкам» сделок до даты изменения и последующим провалам активности. Итог — волатильные и иногда пониженные сборы относительно тренда, несмотря на формально более высокие ставки.
6) Про инфляционные эффекты косвенных налогов (пример РФ)
При повышении НДС в 2019 году Банк России оценивал вклад в инфляцию ~0,6 п. п. — это снижает реальный спрос и может «съедать» ожидаемый прирост базы для НДС/акцизов
___
В целом по рынку в какой-то момент фон может и развернуться - например введен какой-то мораторий на дальнейшее увеличение налогов, может какой-то позитив будет в речи Путина на Валаде, какой-то позитив/здравый смысл в решении ЦБ в октябре. На эмоциональном дне продавать ни акции не валюту не хочется, смотрим/ждём
Итак, вводится 22% НДС, усекаются УСН, отменяется нулевой НДС для BN компаний, снимаются льготы по операциям банковских карт, лишается патентная система для розничной торговли и грузоперевозок, резко растет утильсбор и акцизы
ЦБ при этом продолжает держать ставки запредельно высокими (в реальном выражении - это за вычетом инфляции около 10% - таких уровней нет практически ни в одной стране мира, нормальный уровень - ниже 3%, статистику можно посмотреть тут например)
В результате этого как писали в предыдущих постах бизнес умирает, индекс мосбиржи бурит лои - даже несмотря на то что во многих именах становится див. дох существенно привлекательнее чем в бондах, ну и по мультам все традиционно ультрадешево
Надеемся/рассчитываем что все же одумаются и перестанут отрываться на бизнесе (тем более малом и среднем), в том числе перейдут к более быстрой нормализации денежно-кредитной политики
Решение резко повышать налоги в моменте решает бюджетную проблему (хотя нормализация курса до уровня хотя бы 100 или сокращение гос. расходов решили бы ее не хуже) , но в перспективе создает больше проблем - есть уровень налоговой нагрузки, при котором ее повышение уже приводит к снижению сбора налогов а не их росту (через банкротства бизнеса и уход в тень, а также миграцию капитала)
Некоторые примеры, когда это было так (честно признаюсь, что их взял с использованием AI, хотя обычно (в отличии от многих) его в написании постов не используем 👆)
____
1) Япония: повышение налога на потребление → просадка спроса и экономический откат
Повышение с 3% до 5% в апреле 1997 года совпало с резким падением потребления и замедлением экономики; последующие волны (2014, 2019) тоже давали краткосрочные «провалы» спроса и волатильные поступления. Для бюджета это означало меньше транзакций в кратком периоде и срыв плановых прогнозов.
2) Греция: выравнивание льготного НДС на островах → падение декларируемой прибыли и смещение базы
Когда льготная ставка 16% была поднята до общенациональных 24%, компании сократили декларируемую прибыль и корпоративные налоги — реакция на рост косвенной нагрузки и стимулы к «оптимизации». Общий фон — хроническая проблема уклонения, усилившаяся на фоне ужесточений.
Eutax
3) Южная Африка: акцизы на табак и рост «серого» рынка → недосборы бюджета
Быстрые повышения акцизов без жёсткого контроля цепочки поставок сопровождались всплеском нелегальных продаж. Оценки показывают значимые потери акцизов и НДС, когда доля «теневых» сигарет удваивалась за несколько лет. Вывод: без усиленного администрирования повышение ставки бьёт по базе.
4) Налоги на богатство в Европе: низкие сборы, высокая чувствительность базы
Франция в 2017 году отменила классический налог на богатство: сборы были невелики, а отток капитала и административные издержки — заметные; часть исследований указывает, что потери роста и вывоз капитала перевешивали поступления. Другие страны либо отказались, либо радикально сузили базу.
5) Транзакционные налоги на недвижимость (Великобритания): «пороговые эффекты» и провалы в поступлениях
Повышения/перестройки ставок по SDLT приводили к «перебежкам» сделок до даты изменения и последующим провалам активности. Итог — волатильные и иногда пониженные сборы относительно тренда, несмотря на формально более высокие ставки.
6) Про инфляционные эффекты косвенных налогов (пример РФ)
При повышении НДС в 2019 году Банк России оценивал вклад в инфляцию ~0,6 п. п. — это снижает реальный спрос и может «съедать» ожидаемый прирост базы для НДС/акцизов
___
В целом по рынку в какой-то момент фон может и развернуться - например введен какой-то мораторий на дальнейшее увеличение налогов, может какой-то позитив будет в речи Путина на Валаде, какой-то позитив/здравый смысл в решении ЦБ в октябре. На эмоциональном дне продавать ни акции не валюту не хочется, смотрим/ждём
👍56❤16🔥7
#SOFL
Зашел на мероприятие Sofline по покупке BeringPro (ИТ интегратор, консалтинг); спасибо за приглашение
Покупают со слов компании по 4x EBITDA - это дешево
Синергии в кросс-продажах и т.п. тоже вероятно есть, топ-менеджер ИТ кластера Софтлайна и топ-менеджер приобретаемой компании заявляют о планах расти 20%+, сделка в целом выглядит как выгодная
Я спросил 2 вопроса:
- нет хотят ли прозрачно показать результаты предыдущих M&A (Лазеры, ОМЗ-ИТ и т.п.) - сказали что пока не хотят 🤷♂️, но может будет более подробная отчетность по сегментам следующей весной
- не хотят ли выкупаемые с рынка акции направить на погашение акций - сказали что не хотят 🤷♂️, акции для M&A и мотивации менеджмента
Был и третий вопрос - насколько реалистичен guidance компании на 2026, предполагающий рост оборота на 26% и EBITDA на 38%, учитывая то что во 2м квартале рост оборота был +4%, рост EBITDA +4% (и это с учетом M&A), и рост замедлился по отношению к 1му кварталу, но его задать не успел
Из других пугающих негативных трендов (кроме НДС, сокращения льгот по ЕСН и т.п.) - несколько раз сказали что ухудшается платежная дисциплина, от этого плывут сроки реализации и целевая рентабельность проектов
В этом плане в ближайший год скорее не видят ничего особо хорошего по рынку в целом
Посетителей на таких мероприятиях все меньше, что показывает общерыночную апатию
Кто-то держит акции компании? Что думаете если да?
Зашел на мероприятие Sofline по покупке BeringPro (ИТ интегратор, консалтинг); спасибо за приглашение
Покупают со слов компании по 4x EBITDA - это дешево
Синергии в кросс-продажах и т.п. тоже вероятно есть, топ-менеджер ИТ кластера Софтлайна и топ-менеджер приобретаемой компании заявляют о планах расти 20%+, сделка в целом выглядит как выгодная
Я спросил 2 вопроса:
- нет хотят ли прозрачно показать результаты предыдущих M&A (Лазеры, ОМЗ-ИТ и т.п.) - сказали что пока не хотят 🤷♂️, но может будет более подробная отчетность по сегментам следующей весной
- не хотят ли выкупаемые с рынка акции направить на погашение акций - сказали что не хотят 🤷♂️, акции для M&A и мотивации менеджмента
Был и третий вопрос - насколько реалистичен guidance компании на 2026, предполагающий рост оборота на 26% и EBITDA на 38%, учитывая то что во 2м квартале рост оборота был +4%, рост EBITDA +4% (и это с учетом M&A), и рост замедлился по отношению к 1му кварталу, но его задать не успел
Из других пугающих негативных трендов (кроме НДС, сокращения льгот по ЕСН и т.п.) - несколько раз сказали что ухудшается платежная дисциплина, от этого плывут сроки реализации и целевая рентабельность проектов
В этом плане в ближайший год скорее не видят ничего особо хорошего по рынку в целом
Посетителей на таких мероприятиях все меньше, что показывает общерыночную апатию
Кто-то держит акции компании? Что думаете если да?
👍21🔥6❤2
Карьера в Investment Banking / Private Equity
Рынки продолжают валиться, тут главное постараться не психануть и не продать (особенно валюту). Напротив, стараюсь по себе по сусекам скрести чтобы валютные позиции докупить
Между тем продолжаем нашу литературно-биографическую эпопею со взлетами и падениями, выводами по пути - как инвестиционными так и жизненными
Тут начало пути про школу
Тут про университет и раннюю работу
Жизнь это работа, работать надо много
Еще до того как я пришел работать в Investment Banking я читал будто бы там надо очень много работать (бывает по 80 часов в неделю), но получаешь за это много денег. В некоторых американских/японских фирмах работники умирали даже на рабочих местах, вот например
Компенсация действительно после консалтинга выросла больше чем в 2 раза, но и работать действительно надо было больше
Первое, что я увидел когда пришел работать в IB, был аналитик с серым лицом - сказал не обращай внимание, я выходные и ночью работал, можешь помочь внести комментарии в презентацию? А в презентации на первой странице написано: "Бл..дь, я сколько раз писал чтобы этой х-ни здесь не было!" Так я понял, что место немного жесткое)
Мы много работали и хорошо зарабатывали, ужинали за счет компании в прикольных местах, и возвращались в офис дорабатывать
В целом работая в Investment Banking, ты и правда работаешь много и на разных проектах одновременно - строишь финансовые модели оценки компаний, готовишь презентационные материалы с инвест. анализом компаний и секторов (они должны быть идеально структурированы и выверены и не содержать ни единого косячка), работаешь над структурированием сделок, вычитываешь юридические документы
Хочу отметить, что не только модели в которых я был изначально хорош, но и презентации/деки в последствии (в т.ч. на базе консалтингового опыта) я довел на мой скромный вкус до идеала по их логичности и красоте, и некоторые клиенты просили научить их команды как строить такие красивые и стройные презентации (некоторые презентации коллег по цеху наоборот казались максимально перегруженными нелогичными). Правда, как выясним ниже, это важное, но вообще не самое главное)
Жизнь - это не только работа (или как я чуть не умер)
В какой-то момент я поверил в безграничные возможности человеческого организма и много работал днями и ночами и выходные. В итоге что-то стало тяжеловато и плоховато, и я пошел к врачу, и оказалось что я заболел туберкулезом (что? да!) я не сидел в тюрьме и не целовался с зеками, но оказывается что если ты надсаживаешь свой организм, то любая штука может пристать.
Оказывается от него сейчас лечат, надо просто есть много таблеток и капельниц. Но у меня организм отторгал их, и тогда я подумал что в общем-то могу умереть) это было обидненько еще не просто потому что вот я бы умер, а в том плане что как бы план, который я выбрал - оказался неверным, а мне со школы нравилось оказываться правым
К счастью, нашлась в итоге иностранная таблетка, которая помогла организму справляться с суровыми российскими, и вместе они стали двигать меня к выздоровлению
Не прошло и полгода, как я здоровенький вернулся из больницы и санатория/в Москву за новыми проектами и новым опытом) но в то же время этот near-life опыт тоже повлиял на меня, и я понял что жизнь - это не только работа, а есть и что-то другое важное тоже
Еще тогда кстати освободилось немного времени и я пошел в театральную студию, как мне предлагал сделать еще первый менеджер в консалтинге Оксана (поскольку я был жуткий интроверт и мне сложно было общаться с клиентами). Удивительным образом, от части это в последствии помогло не только в общении, но даже и в структурировании материалов в инвестициях - говорил: какая ключевая мысль? не вижу посыла! не верю!
Рынки продолжают валиться, тут главное постараться не психануть и не продать (особенно валюту). Напротив, стараюсь по себе по сусекам скрести чтобы валютные позиции докупить
Между тем продолжаем нашу литературно-биографическую эпопею со взлетами и падениями, выводами по пути - как инвестиционными так и жизненными
Тут начало пути про школу
Тут про университет и раннюю работу
Жизнь это работа, работать надо много
Еще до того как я пришел работать в Investment Banking я читал будто бы там надо очень много работать (бывает по 80 часов в неделю), но получаешь за это много денег. В некоторых американских/японских фирмах работники умирали даже на рабочих местах, вот например
Компенсация действительно после консалтинга выросла больше чем в 2 раза, но и работать действительно надо было больше
Первое, что я увидел когда пришел работать в IB, был аналитик с серым лицом - сказал не обращай внимание, я выходные и ночью работал, можешь помочь внести комментарии в презентацию? А в презентации на первой странице написано: "Бл..дь, я сколько раз писал чтобы этой х-ни здесь не было!" Так я понял, что место немного жесткое)
Мы много работали и хорошо зарабатывали, ужинали за счет компании в прикольных местах, и возвращались в офис дорабатывать
В целом работая в Investment Banking, ты и правда работаешь много и на разных проектах одновременно - строишь финансовые модели оценки компаний, готовишь презентационные материалы с инвест. анализом компаний и секторов (они должны быть идеально структурированы и выверены и не содержать ни единого косячка), работаешь над структурированием сделок, вычитываешь юридические документы
Хочу отметить, что не только модели в которых я был изначально хорош, но и презентации/деки в последствии (в т.ч. на базе консалтингового опыта) я довел на мой скромный вкус до идеала по их логичности и красоте, и некоторые клиенты просили научить их команды как строить такие красивые и стройные презентации (некоторые презентации коллег по цеху наоборот казались максимально перегруженными нелогичными). Правда, как выясним ниже, это важное, но вообще не самое главное)
Жизнь - это не только работа (или как я чуть не умер)
В какой-то момент я поверил в безграничные возможности человеческого организма и много работал днями и ночами и выходные. В итоге что-то стало тяжеловато и плоховато, и я пошел к врачу, и оказалось что я заболел туберкулезом (что? да!) я не сидел в тюрьме и не целовался с зеками, но оказывается что если ты надсаживаешь свой организм, то любая штука может пристать.
Оказывается от него сейчас лечат, надо просто есть много таблеток и капельниц. Но у меня организм отторгал их, и тогда я подумал что в общем-то могу умереть) это было обидненько еще не просто потому что вот я бы умер, а в том плане что как бы план, который я выбрал - оказался неверным, а мне со школы нравилось оказываться правым
К счастью, нашлась в итоге иностранная таблетка, которая помогла организму справляться с суровыми российскими, и вместе они стали двигать меня к выздоровлению
Не прошло и полгода, как я здоровенький вернулся из больницы и санатория/в Москву за новыми проектами и новым опытом) но в то же время этот near-life опыт тоже повлиял на меня, и я понял что жизнь - это не только работа, а есть и что-то другое важное тоже
Еще тогда кстати освободилось немного времени и я пошел в театральную студию, как мне предлагал сделать еще первый менеджер в консалтинге Оксана (поскольку я был жуткий интроверт и мне сложно было общаться с клиентами). Удивительным образом, от части это в последствии помогло не только в общении, но даже и в структурировании материалов в инвестициях - говорил: какая ключевая мысль? не вижу посыла! не верю!
🔥49❤21👍15
Investment Banking / успех в инвестициях - это не столько про DCF модели, сколько про знакомства, креативность и то чтобы с тобой приятно было делать дела
Когда я приходил в Спутник, я думал что в инвестцииях - главное хорошо строить ексель модельки прогнозирования денежных потоков, знать финансовые формулы и т.п.
Со временем оказалось, что это тоже важно, но не самое важное - еще важнее поддерживать и развивать сеть контактов, быть нормальным человеком и за счет этого продавать продукты и компании.
Гуру в этом был акционер/управляющий директор Спутника (Д.В. Бакатин) - с ним многие хотели делать дела просто благодаря его отношениям с самыми разными группами. Другой коллега - Женя Пенкин тоже удивительно в этом преуспел, формируя с клиентами максимально дружеские отношения, и инициировав в последствии кучу проектов самостоятельно
Если я изначально думал, что нетворкинг - это когда ты просто обмениваешься визитками с кем-то, в последствии оказалось (мне объяснил это в том числе мой бывший коллега Паша Хегай, специализирующийся на этом), что нетворвинг - это когда ты формируешь глубокие эмоциональные связи, в том числе просто стараясь помогать людям решать их проблемы доступными тебе ресурсами и отношениями
Отсутствие контроля затрат погубило создаваемый холдинг
В какой-то момент managing director, ушедший из Спутника, позвал меня работать в создаваемый холдинг, занимающийся консолидацией активов на дальнем востоке; там был бизнесмен, создавший состояние на газовой трубе Украины, дружил с местными чиновниками и рассчитывал покупать активы, привлекать финансирование от гос. банков, договариваться с РЖД чтобы к ним кидали ЖД инфраструктуру, выигрывать гос. аукционы и за счет этого масштабировать империю больше
Но бизнесмен несколько переоценил свои усилия, наняв сразу команду из 100 человек (из которых 50 была служба безопасности, а также по офису ходил священник, который освящал в том числе принтеры 🤷♂️), еще до реализованных проектов, проекты реализовываться не спешили, пошли задержки по зарплате и стало ясно что скоро все это разрушится, в итоге я с некоторым ценным опытом благополучно вернулся в Спутник, где ждали интересные проекты
Обо всех я рассказать не могу и не хочу, но некоторые рассмотрим! (надеюсь у меня не будет проблем - прошло > 10 лет как никак)
"Розничная сеть Фамилия": уникальная бизнес-модель и отличный рост - секрет успеха
Акционеры рассматривали разные варианты - продажи части бизнеса или продажа бизнеса целиком
Компания при этом характеризовалась классной бизнес-моделью, опробованной на западе - off-price ритейл - когда сеть выкупает с дисконтом 80-90% стоки других сетей и после перепродает дороже
Мы разработали стратегию роста для компании
Инвест. тезис для инвесторов был очевиден - уникальная бизнес модель, хорошо работает на западе, быстрая окупаемость новых магазинов - надо открывать больше магазинов и будет такой-то рост
В какой-то момент мы принесли акционерам пару предложений как на покупку 100% в сети, так и на покупку части бизнеса
Но у акционеров поменялись планы, и в моменте решили взять паузу прямо посреди процесса!
Baring Vostok (Константин Повстяной) были молодцы в том плане что все равно инициировали и в последствии поддеривали диалог с компанией
Когда акционеры стали готовы, сделка состоялась (также к ней присоединились Goldman Sachs)
Хотя сделка была "cash-out", Беринги убедили акционеров что можно расти и более агрессивно, и сеть показала колоссальный рост в следующие три дня, в последствии продав долю американскому стратегу по существенно более высокой цене
Когда я приходил в Спутник, я думал что в инвестцииях - главное хорошо строить ексель модельки прогнозирования денежных потоков, знать финансовые формулы и т.п.
Со временем оказалось, что это тоже важно, но не самое важное - еще важнее поддерживать и развивать сеть контактов, быть нормальным человеком и за счет этого продавать продукты и компании.
Гуру в этом был акционер/управляющий директор Спутника (Д.В. Бакатин) - с ним многие хотели делать дела просто благодаря его отношениям с самыми разными группами. Другой коллега - Женя Пенкин тоже удивительно в этом преуспел, формируя с клиентами максимально дружеские отношения, и инициировав в последствии кучу проектов самостоятельно
Если я изначально думал, что нетворкинг - это когда ты просто обмениваешься визитками с кем-то, в последствии оказалось (мне объяснил это в том числе мой бывший коллега Паша Хегай, специализирующийся на этом), что нетворвинг - это когда ты формируешь глубокие эмоциональные связи, в том числе просто стараясь помогать людям решать их проблемы доступными тебе ресурсами и отношениями
Отсутствие контроля затрат погубило создаваемый холдинг
В какой-то момент managing director, ушедший из Спутника, позвал меня работать в создаваемый холдинг, занимающийся консолидацией активов на дальнем востоке; там был бизнесмен, создавший состояние на газовой трубе Украины, дружил с местными чиновниками и рассчитывал покупать активы, привлекать финансирование от гос. банков, договариваться с РЖД чтобы к ним кидали ЖД инфраструктуру, выигрывать гос. аукционы и за счет этого масштабировать империю больше
Но бизнесмен несколько переоценил свои усилия, наняв сразу команду из 100 человек (из которых 50 была служба безопасности, а также по офису ходил священник, который освящал в том числе принтеры 🤷♂️), еще до реализованных проектов, проекты реализовываться не спешили, пошли задержки по зарплате и стало ясно что скоро все это разрушится, в итоге я с некоторым ценным опытом благополучно вернулся в Спутник, где ждали интересные проекты
Обо всех я рассказать не могу и не хочу, но некоторые рассмотрим! (надеюсь у меня не будет проблем - прошло > 10 лет как никак)
"Розничная сеть Фамилия": уникальная бизнес-модель и отличный рост - секрет успеха
Акционеры рассматривали разные варианты - продажи части бизнеса или продажа бизнеса целиком
Компания при этом характеризовалась классной бизнес-моделью, опробованной на западе - off-price ритейл - когда сеть выкупает с дисконтом 80-90% стоки других сетей и после перепродает дороже
Мы разработали стратегию роста для компании
Инвест. тезис для инвесторов был очевиден - уникальная бизнес модель, хорошо работает на западе, быстрая окупаемость новых магазинов - надо открывать больше магазинов и будет такой-то рост
В какой-то момент мы принесли акционерам пару предложений как на покупку 100% в сети, так и на покупку части бизнеса
Но у акционеров поменялись планы, и в моменте решили взять паузу прямо посреди процесса!
Baring Vostok (Константин Повстяной) были молодцы в том плане что все равно инициировали и в последствии поддеривали диалог с компанией
Когда акционеры стали готовы, сделка состоялась (также к ней присоединились Goldman Sachs)
Хотя сделка была "cash-out", Беринги убедили акционеров что можно расти и более агрессивно, и сеть показала колоссальный рост в следующие три дня, в последствии продав долю американскому стратегу по существенно более высокой цене
🔥36👍14❤1
Ренессанс: цифровая экспертиза и креативный рост
Поскольку Ренессанс был дочкой Спутника, я работал в том числе и на сделке по привлечению кредитных и акционерных денег в Ренессанс Страхование, а также по покупке страховых компаний в контур Ренессанса, много работая с менеджментом компании
В Ренессансе прикольно было с одной стороны, что в non-life это супертехнологический игрок (№1 в онлайн-страховании например) с высокой степенью автоматизации всех процессов
С другой стороны команда по страхованию жизни восхищала тем, что она может договориться о чем угодно с кем угодно, запускать любые продукты и агрессивно расти. Так лайф бизнес-ренессанса стал крупнейшим неафилированным с банками бизнесом, построить мощную агентскую сеть, а впоследствии и первыми сумели запустить продажи страхования жизни онлайн
Тем не менее, в связи с ужесточением требований капитала нужно было кровь из носа закрыть сделку до определенного срока
Сроки уже горели, сделка пара раз была на грани срыва и закрывалась с двумя максимально непохожими инвесторами с разными требованиями (Baring Vostok и НПФ Благосостояние), но в итоге нашли структуру и условия, устраивающие всех.
На финальное подписание мы вместе с командами юристов пришли в 9 утра, проводили переговоры около 30 часов, и вышли с подписанной сделкой в 17 часов вечера следующего дня
В целом закрытые сделки с Baring Vostok, Goldman Sachs и пр. конечно помогли понять как лучшие фонды смотрят на инвест. анализ и оценку компаний, а также защиту своих интересов как миноритарных акционеров, многое из этого в последствии применял при формировании подходов "Усиленных Инвестиций"
Проект без названия: учимся оценивать промышленно-сырьевые компании и заботиться о выполнении интересов акционеров, плохое управление в не только российских гос. компаниях
Этот проект меня тоже восхитил, о таком я читал до только в книжках) Российская промышленная компания имела миноритарную долю в иностранной европейской компании, и правительство этой компании обижала интересы российской компании - деньги не шли на дивиденды, а направлялись на финансирование правительственной партии и т.п., в т.ч. в нарушение европейских законов
Идея была найти "белого рыцаря" - активистский хедж-фонд, который бы купил с рынка долю в этой иностранной компании, и стал бы в европейских судах отстаивать интересы миноритариев, а в итоге компания объединилась бы с российской, и был бы сформирован такой отраслевой чемпион с существенно большей оценкой
Мы как следует разобрались в экономике обоих активов и возможных синергиях, провели маркетинг и удивительным образом нашли такой американский хедж-фонд, который готов был в эту борьбу ввязаться, и даже согласовали все коммерческие условия и подписали term-sheet. К сожалению, на финальном этапе сверив возможности с политическими кругами, хедж-фонд все же решил от этой борьбы отказаться
Жаль, что культура активистиских хедж-фондов после ухода Hermitage, Prosperity, East Capital вообще почти не развита на российском рынке, часть деградации корпоративного управления связана напрямую с этим
Проекты в энергетике: "коммунальные" бизнесы плохо окупаются, а банкам и оценщикам нельзя верить
Также работал над многими проектов в энергетике. Так, на одном мероприятии говорил с человеком из западного фонда и спрашивал держит ли он акции энергетических компаний, и он сказал что никогда в такой бизнес не пойдет - большое гос. участие, тарифы на тепло сильно не буду расти чтобы не расстраивать население, нужны высокие капексы и низкая окупаемость инвестиций
Другой международный инвестор удивлялся почему энергокомпании не привлекают больше долга, ведь бизнес стабильный, а долг повысил бы акционерную доходность при той же доходности инвестиций
Интересно, что на некоторых сделках даже международные банки и оценщики с разницей в полгода меняли свои оценки запасов компаний практически в два раза с одних оценок на полностью противоположные в угоду заказчикам. Также видел и некоторые сделки в секторе, проходившие по "не самым выгодным" мультипликаторам для покупателей
Поскольку Ренессанс был дочкой Спутника, я работал в том числе и на сделке по привлечению кредитных и акционерных денег в Ренессанс Страхование, а также по покупке страховых компаний в контур Ренессанса, много работая с менеджментом компании
В Ренессансе прикольно было с одной стороны, что в non-life это супертехнологический игрок (№1 в онлайн-страховании например) с высокой степенью автоматизации всех процессов
С другой стороны команда по страхованию жизни восхищала тем, что она может договориться о чем угодно с кем угодно, запускать любые продукты и агрессивно расти. Так лайф бизнес-ренессанса стал крупнейшим неафилированным с банками бизнесом, построить мощную агентскую сеть, а впоследствии и первыми сумели запустить продажи страхования жизни онлайн
Тем не менее, в связи с ужесточением требований капитала нужно было кровь из носа закрыть сделку до определенного срока
Сроки уже горели, сделка пара раз была на грани срыва и закрывалась с двумя максимально непохожими инвесторами с разными требованиями (Baring Vostok и НПФ Благосостояние), но в итоге нашли структуру и условия, устраивающие всех.
На финальное подписание мы вместе с командами юристов пришли в 9 утра, проводили переговоры около 30 часов, и вышли с подписанной сделкой в 17 часов вечера следующего дня
В целом закрытые сделки с Baring Vostok, Goldman Sachs и пр. конечно помогли понять как лучшие фонды смотрят на инвест. анализ и оценку компаний, а также защиту своих интересов как миноритарных акционеров, многое из этого в последствии применял при формировании подходов "Усиленных Инвестиций"
Проект без названия: учимся оценивать промышленно-сырьевые компании и заботиться о выполнении интересов акционеров, плохое управление в не только российских гос. компаниях
Этот проект меня тоже восхитил, о таком я читал до только в книжках) Российская промышленная компания имела миноритарную долю в иностранной европейской компании, и правительство этой компании обижала интересы российской компании - деньги не шли на дивиденды, а направлялись на финансирование правительственной партии и т.п., в т.ч. в нарушение европейских законов
Идея была найти "белого рыцаря" - активистский хедж-фонд, который бы купил с рынка долю в этой иностранной компании, и стал бы в европейских судах отстаивать интересы миноритариев, а в итоге компания объединилась бы с российской, и был бы сформирован такой отраслевой чемпион с существенно большей оценкой
Мы как следует разобрались в экономике обоих активов и возможных синергиях, провели маркетинг и удивительным образом нашли такой американский хедж-фонд, который готов был в эту борьбу ввязаться, и даже согласовали все коммерческие условия и подписали term-sheet. К сожалению, на финальном этапе сверив возможности с политическими кругами, хедж-фонд все же решил от этой борьбы отказаться
Жаль, что культура активистиских хедж-фондов после ухода Hermitage, Prosperity, East Capital вообще почти не развита на российском рынке, часть деградации корпоративного управления связана напрямую с этим
Проекты в энергетике: "коммунальные" бизнесы плохо окупаются, а банкам и оценщикам нельзя верить
Также работал над многими проектов в энергетике. Так, на одном мероприятии говорил с человеком из западного фонда и спрашивал держит ли он акции энергетических компаний, и он сказал что никогда в такой бизнес не пойдет - большое гос. участие, тарифы на тепло сильно не буду расти чтобы не расстраивать население, нужны высокие капексы и низкая окупаемость инвестиций
Другой международный инвестор удивлялся почему энергокомпании не привлекают больше долга, ведь бизнес стабильный, а долг повысил бы акционерную доходность при той же доходности инвестиций
Интересно, что на некоторых сделках даже международные банки и оценщики с разницей в полгода меняли свои оценки запасов компаний практически в два раза с одних оценок на полностью противоположные в угоду заказчикам. Также видел и некоторые сделки в секторе, проходившие по "не самым выгодным" мультипликаторам для покупателей
❤29👍27🔥1
Проекты в "канабисе": агрессивные ставки на новый рынок иногда хорошо окупаются, а перепроизводство может погубить любой рынок
Б. Йордан довольно рано вышел в канабисный (загуглите плз если не знаете, по-русски не хочу название писать на всякий случай👆) рынок США (я немного работал на первоначальной сделке по покупке доли в такой компании), потом агрессивно развил его с масштабными инвестициями, и построил крупнейшую по капитализации компанию там. Однако рынок так и не был легализован далее вопреки ожиданиям, также особо не произошло создания потребительских брендов (не сформировался как раз стратегический контроль), в итоге рынок так и остался commodity, произошло перепроизводство, цены упали, а вслед за ним и капитализация с хаев упала в разы.
Вперед к созданию своего бизнеса
За время работы в Спутнике я много работал с Блумбергом и традиционными обзорами аналитиков, много строил моделей оценки бизнеса, и много чего мне казалось в традиционных DCF подходах довольно субьективным или медленным. О том, как полученные знания пошли отправной точкой в создание своего бизнеса в следующей главе!
Спасибо вам за прочтение, сердечки, комментарии/репосты, это очень важно и ценно!
Как вам вообще? Не слишком ли долго? Не слишком ли приторно? Может быть надо больше жести и скандалов-интриг?
Б. Йордан довольно рано вышел в канабисный (загуглите плз если не знаете, по-русски не хочу название писать на всякий случай👆) рынок США (я немного работал на первоначальной сделке по покупке доли в такой компании), потом агрессивно развил его с масштабными инвестициями, и построил крупнейшую по капитализации компанию там. Однако рынок так и не был легализован далее вопреки ожиданиям, также особо не произошло создания потребительских брендов (не сформировался как раз стратегический контроль), в итоге рынок так и остался commodity, произошло перепроизводство, цены упали, а вслед за ним и капитализация с хаев упала в разы.
Вперед к созданию своего бизнеса
За время работы в Спутнике я много работал с Блумбергом и традиционными обзорами аналитиков, много строил моделей оценки бизнеса, и много чего мне казалось в традиционных DCF подходах довольно субьективным или медленным. О том, как полученные знания пошли отправной точкой в создание своего бизнеса в следующей главе!
Спасибо вам за прочтение, сердечки, комментарии/репосты, это очень важно и ценно!
Как вам вообще? Не слишком ли долго? Не слишком ли приторно? Может быть надо больше жести и скандалов-интриг?
🔥122👍58❤47
#пятничныйвайб
По кому звонит мохнатый колокол?)
Не знаю как вы, я в голос не смеялся от ситуации и того как Алевтина сдерживает старается сдержать себя в прямом эфире
По кому звонит мохнатый колокол?)
Не знаю как вы, я в голос не смеялся от ситуации и того как Алевтина сдерживает старается сдержать себя в прямом эфире
👍20🔥6❤1
Forwarded from Алевтина Пенкальская
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
По ком звонит мохнатый колокол?
По борьбе с инфляцией? По экономике? По бюджету?
——————————————————
А вообще кто-то, похоже, решил посоперничать с Данилой Бабичем 🙈
Ну и оцените poker face спикера... Я бы с ним за игру точно б не села
——————————————————
А вообще кто-то, похоже, решил посоперничать с Данилой Бабичем 🙈
Ну и оцените poker face спикера... Я бы с ним за игру точно б не села
👍44🔥32❤4