#LENT #reports

Лента хорошо отчиталась за 2025 q2:
- Выручка +25.3% г/г (против +23.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +25.4%)
- EBITDA +32.9% г/г (против +25.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +51.9%)
- Чистая прибыль +33.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 8.4% увеличилась с 7.9% годом ранее
- Чистый долг снизился на 4.0 млрд руб (2.3% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM 3.2x

#weekly

Рос. рынок всю неделю находился под давлением заявлений Трампа: в начале недели он сократил до 10 дней срок на украинское урегулирование, теперь дедлайн 8-го августа; затем США ввели 25% тарифы на товары из Индии, назвав Россию одной из причин; под конец недели Трамп заявил, что из-за "провокационных заявлений Медведева" распорядился направить две атомные подлодки "в соответствующие регионы"

Рос. портфель и индекс Мосбиржи снизились на -2.5% и -1.7% соответственно. Небольшое давление оказала валютная позиция. При этом расчетный потенциал девальвации остается на уровне +50-85%, сохраняем валютную позицию

На этой неделе динамику рынка во многом будет определять новостная повестка вокруг приезда Уиткоффа и введения новых санкций (возможно 8-го августа). Новые санкции с большей вероятностью стимулируют ослабление рубля, что вместе с ростом цен на нефть несколько поддержит рос. экономику
_____

Компании, где мы ожидали неплохие результаты, отчитываются хорошо:

Яндекс позитивно отчитался по МСФО за 2025 q2:
- Выручка +33.4% г/г
- Скорр. EBITDA +38.6% г/г
- Рентабельность по EBITDA: 19.8%, увеличилась с 19.1% годом ранее
- Скорр. чистая прибыль +34% г/г
- Чистая прибыль 16.2 млрд руб, против убытка 31.8 млрд руб годом ранее
- Чистый долг увеличился на 13.5 млрд руб (0.8% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM 8.0x

МРСК Центра сильно отчиталась по РСБУ за 2025 q2 (млрд руб):
- Выручка: 32.7 (+14.1% г/г)
- Операционная прибыль: 3.9 (+34.3% г/г)
- Чистая прибыль: 1.8 (+33.3% г/г)
- Чистый долг: 28.7 (-5.9% г/г)

Лента хорошо отчиталась за 2025 q2:
- Выручка +25.3% г/г
- EBITDA +32.9% г/г
- Чистая прибыль +33.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 8.4% увеличилась с 7.9% годом ранее
- Чистый долг снизился на 4.0 млрд руб (2.3% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM 3.2x

Сбер средне отчитался за 2025 q2:
- Выручка +9.8% г/г
- Чистая прибыль +1% г/г
- Рентабельность по чистой прибыли 37.1% сократилась с 40.4% годом ранее
- P/E LTM 4.2x

А компании, где мы скорее не ждали позитивных результатов, отчитываются слабо:

ВТБ Банк слабовато отчитался за 2025 q2:
- Выручка -14.4% г/г
- Чистая прибыль -9.7% г/г
- Рентабельность по чистой прибыли 83.6% увеличилась с 79.3% годом ранее
- P/E мультипликатор равен 1.7x

Распадская ожидаемо слабо отчиталась по РСБУ за 2025 q2 (млн руб):
- Выручка: 3 184.2 (-29.6% г/г)
- Операционная прибыль: -1 240.5 (-203.9% г/г)
- Чистая прибыль: -1 002.1 (-224.1% г/г)
- Чистый долг: 304.9 (-66.8% г/г)

ArenaData негативно отчиталась по РСБУ за 2025 q2 (млн руб):
- Выручка: 665.6 (-43.0% г/г)
- Операционная прибыль: 618.5 (-45.8% г/г)
- Чистая прибыль: 788.8 (-31.9% г/г)
- Чистый долг: -246.0 (-422.9% г/г чистые денежные средства увеличились)

Европлан слабо отчитался по РСБУ за 2025 q2 (млрд руб):
- Выручка: 15.3 (-0.5% г/г)
- Операционная прибыль: 11.0 (-2.7% г/г)
- Чистая прибыль: 1.4 (-76.2% г/г)
______

US Рынок на неделе просел на фоне введения Трампом новых пошлин для всех стран в размере 10% и более высокие пошлины для стран с положительным сальдо торгового баланса с США
(US Leaders -1.9% за неделю, Global Commodities -5.2%, Trending Ideas -2.7%, S&P 500 -2.4%)

#meat_coin #scam #pre_ipo

Давайте начнем неделю с разоблачения очередного скама, выходящего за рамки разумного)

Сеть из 3 (!) ресторанов meat_coin привлекает деньги инвесторов по оценке 2.4 млрд руб. (!)

По 800 млн рублей за ресторан, Карл! (это еще круче чем Евротрансовская оценка на размещении >2 млрд руб. за заправку)

Как часто бывает в таких случаях, инвесторам даже не дают возможность ознакомиться с отчетностью компании - неясно например сколько на ней долга, какая чистая прибыль и т.п.

Практически единственное, что по фактическим финансам есть - это выручка и EBITDA рентабельность 2024, + оценка по которой компания привлекает деньги

Инвесторам не говорится, что и эти три ресторана контролируются не на 100% (а на 51-75%)

Если исходить из этих цифр и предположить нулевой долг, компания поднимает деньги по оценке 24x (!) EBITDA; а c учетом доли владения еще больше (30x+ вероятно). Дороже чем Яндекс и Озон вместе взятые!

Инвестировать в такое разумеется не надо👆

#Борец

В карточке дела по Борцу появились новости об отмене обеспечительных мер – конкретики пока нет, но в нашем понимании, это шаг в сторону возобновления купонов!

Справочно, со входа на стратегии c середины апреля +22% в моменте (с учетом НКД)

#SOFL

Софтлайн создает технологический кластер “Софтлайн Технологии”

Формирование еще одной объединенной структуры, на наш взгляд, повышает вероятность будущих IPO дочек Софтлайн (о котором говорили в РБК в конце 2024 года), – теоретически по мультипликаторам дороже, чем холдинг (в зависимости от дочки)

В состав кластера вошли:
- VPG LaserONE – производство лазеров;
- Компании ГК “Борлас” – системная интеграция, промышленный инжиниринг и кибербезопасность;
- Группа “Инферит” – железо и инфарструктурное ПО.
В дальнейшем кластер будет расширять компетенции в области робототехники, промышленного интернета вещей (IIoT), интегральной фотоники и применении ИИ в производстве

Преимущества кластерной модели:
1. Более узконаправленные поставщики собственных технологических решений с высокой рентабельностью могут оцениваться дороже, технологический инвестхолдинг
2. Автономные команды могут быстрее разрабатывать и выводить на рынок новые продукты (по данным McKinsey, на 20-50% быстрее традиционных структур) – а компетенции нескольких профильных игроков внутри кластера проще объединить для создания комплексных решений
3. Выстраивать востребованные рынком комплексные решения в таких профильных кластерах проще, быстрее и выгоднее

Стратегия может способствовать увеличению акционерной стоимости холдинга – есть вероятность что получится выводить дочки на IPO по более дорогой оценке, чем у холдинга. Кроме того, капитал, который войдет в компанию через возможные IPO дочек, также может мультиплицировать ее активный рост

#HEAD

Хедхантер 15 августа выпустит МСФО отчет

По нашим оценкам у компании выйдут слабые результаты, выручка символически снизится (на 2%), EBITDA упадет оценочно на 14%, чистая прибыль больше

Пока по-прежнему не видно разворота в количестве размещаемых вакансий

На наш взгляд в моменте есть более интересные идеи торгуемые по сопоставимым мультипликаторам и демонстрирующие при этом 20%+ (а местами и 30%+) рост бизнеса

Есть новости, рынки в зеленом, давайте снова принимать ставки

Много кто в последнее время запускает обучение инвест анализу и инвестициям, как я вижу. У нас был/есть старый (полезный) курс (и даже спустя годы благодарили люди за него), но с тех пор как будто много нового стало понятно и информации актуализировалось. Интересен ли такой курс (с домашкой и все дела) и в каком формате если да?

(Это правда не прогрев, пока не уверен что буду запускать, скорее мысли вслух / опрос мнения)

#OZON #reports

OZON, как мы и ожидали, сильно отчитался за 2025 q2:
- GMV +51% г/г – c ускорение относительно +47% г/г в 2025 q1
- Общая выручка +87% г/г, выручка финтеха +164% г/г
- EBITDA: +35.4 млрд руб (+38.3% кв/кв), против убытка 3.2 млрд руб годом ранее
- Рентабельность по EBITDA: 15.5%
- Чистая прибыль: +0.4 млрд руб (!), против убытка в 28.0 млрд руб годом ранее
- Чистый долг увеличился на 24.0 млрд руб (2.6% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM: 14.6х
- EV/EBITDA annualized: 8.7x

OZON повышает гайденс на 2025 год:
- GMV +40% г/г, против +30-40% в предыдущем прогнозе
- Скорр. EBITDA 100-120 млрд руб, против 70-90
- Выручка финтеха +80% г/г, против +70%

Акции в моменте реагируют ростом на 2.0%

Всем привет!

Еще в одном (крупном) брокере согласовали очень льготные условия для инвесторов от нас (с суммой от 3 млн. руб.)

Комиссия по бумагам - 0.015%
Ставка МК лонг: КС+2,0 %
Ставка МК шорт: 5%
Бесплатное ГО под залог активов на ЕБС.
Бесплатное обслуживание счета при сумме от 1.5 млн руб

Напишите нам в личку если может быть актуально (можно @Azarov_VV например)

Льготные тарифы у брокеров на долгой дистанции - довольно важно и дает большую дельту в доходности (дешевая маржа например позволяет лонговать облигации приносящие больше, а бесплатное ГО позволяет иметь дешевые валютные хеджи, а шорты под 5% - и вовсе хорошая возможность заработать на компаниях где с отчётами будет все плохо)

За счет объемов и репутации нам удается договариваться о лучших условиях для наших клиентов 👆

Тем временем дефицит за полгода уже 4.9 трлн руб. (больше чем вся ликвидная часть ФНБ, больше чем прогноз дефицита на год). Основные факторы - все также "опережающее финансирование расходов в январе" (уже полгода вроде прошло 🤷‍♂️), + снижение нефтегазовых поступлений

Отсюда может быть только 2 выхода по идее - либо девальвация рубля (например через изменение бюджетного правила), либо перемирие/завершение СВО и последующая девальвация рубля (либо снижение ставок и далее она же)

Вообще, несмотря на некоторый позитив, понятно, что экономика еще долгое время будет испытывать боли от того, что произошло с экспортными рынками, рублём и ставками, сокращения найма мигрантов, роста налогов + иных факторов

Так автозаводы уже массово переходят на 4-дневную рабочую неделю

Наверно от того, что экономика переходит к "сбалансированному росту", как его называет ЦБ 🤷‍♂️

#SPBE

На рынке есть акции компаний с оценкой и соответствующими им показателями, а есть "мем койны" - компании, которые лонгуют "под мир", вообще не глядя на фундаментальный потенциал

Одна из таких идей, которую сейчас бурно выкупают, и которую скорее я не разделяю - СПБ Биржа

Компания имеет капитализацию 29 млрд руб. и в моменте ведет очень мало бизнеса

Но при этом и во времена когда она вела бизнес, ее максимальная прибыль составила 2 млрд руб.

Получается СПБ Биржа стоит 15x прибылей лучшего года
Для сравнения, Мосбиржа стоит 5.6x LTM прибылей

Также (практически не работающая) СПБ Биржа стоит 1.4x капитала - не сказать чтобы дешево (работающая Мосбиржа 1.6x)
СПБ Биржа стоит 0.32x активов, Мосбиржа 0.34x

Это не говоря о том, что
1) не факт что торги американскими акциями будут в полной мере возобновлены
2) не факт (и скорее так не будет) что они получат такую же популярность как до СВО (например что если на новом сроке снова все разругаются?)
3) не факт что СПБ Биржа будет единственным бенефициаром этого процесса

Получается это очередная "горячая картошка" в которой нет фундаментала и главное успеть передать следующему игроку на общем позитивном настроении

Я бы был аккуратнее с таким!👆

США и Россия заявили, что планируют сделку по Украине, закрепляющую российские достижения — Bloomberg

(Позитивненько)

#weekly

Рос. рынок рос на новости о переговорах Путина с Уиткоффом и анонс встречи Путина и Трампа, которая пройдет 15 августа на Аляске, а также на возможные условия перемирия

Ключевые идеи рос. портфеля в акциях на неделе росли лучше рынка, + мы проводили ребалансировки на фоне выходящих отчетностей, которые хорошо себя показали

Вместе с тем портфель чуть отстал от индекса (+6.1%, против +7.2%) снова из-за давления валюты, несмотря на снижение цен на нефть (Brent -4.5%, Urals -5.5% за неделю – отчасти на фоне решения OPEC+ с сентября увеличить добычу на 547 тыс. б/с.)

Расчетный потенциал девальвации увеличивается, сохраняем валютную позицию – считаем высоковероятным ослабление рубля во 2-й половине года на фоне растущего дефицита бюджета, что вместе с ростом акций выправит динамику портфеля

OZON (топ-пик идея) сильно отчитался за 2025 q2:
- GMV +51% г/г – c ускорение относительно +47% г/г в 2025 q1
- Общая выручка +87% г/г, выручка финтеха +164% г/г
- EBITDA: +35.4 млрд руб (+38.3% кв/кв), против убытка 3.2 млрд руб годом ранее
- Рентабельность по EBITDA: 15.5%
- Чистая прибыль: +0.4 млрд руб (!), против убытка в 28.0 млрд руб годом ранее
- Чистый долг увеличился на 24.0 млрд руб (2.6% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM: 14.6х
- EV/EBITDA annualized: 8.7x

OZON повышает гайденс на 2025 год:
- GMV +40% г/г, против +30-40% в предыдущем прогнозе
- Скорр. EBITDA 100-120 млрд руб, против 70-90
- Выручка финтеха +80% г/г, против +70%

Также в закрытом канале следили за отчетностями Норникеля, Самолета, Фосагро, Юнипро, Аэрофлота, ТМК и др.
_

US рынок восстанавливался на неделе на фоне завершения активного сезона отчетностей и некоторой геополитической деэскалации
(US Leaders +2.3% за неделю, Global Commodities +5.7%, Trending Ideas +3.8%, S&P 500 +2.4%)
___

p.s. Если у вас есть желание подключить счет к стратегии, оставьте контакт здесь – будем рады рассказать подробнее!

Оформить подписку на сервисы Усиленных Инвестиций можно по ссылке

Также договорились о сверхвыгодных условиях для наших клиентов в одном крупном брокере:
- Комиссия по бумагам - 0.015%
- Ставка МК лонг: КС+2,0 %
- Ставка МК шорт: 5%
- Бесплатное ГО под залог активов на ЕБС
Напишите нам в личку если может быть актуально (можно @Azarov_VV например)

#mvid #sofl #dias

Я в небольшом отпуске в нижнем (скоро заканчиваю), но все равно слежу местами за рынком и удивляюсь реакции на некоторые новости

Немецкий крупный игрок на рынке электроники, по совместительству 15% доли М.Видео ведет переговоры от продаже JD - в пульсе пишут «jd входит в рос бизнес через м.видео, началом нового этапа роста компании и тп» 🤯, цена акции растет больше чем на 5%

Вторая новость более значимая, но тоже не прям очевидная: связанный с ВЭБом фонд sk capital купил казначейский пакет softline (+16%) на 5 млрд руб. Негативно что условия не раскрываются и неясно, зачем было размещать доп акции по 143 руб чтобы продавать казначейские акции по цене существенно ниже допки и недавних байбеков (вероятно с дисконтом к рынку до объявления сделки) - т.е. я бы ожидал <105 р.

Но позитивно что это может улучшить корп управление и прозрачность деятельности softline/некоторую подотчетность акционерам

По рсбу у Софтлайна был оч слабый 2й квартал, посмотрим что будет с МСФО (компания вроде говорила что все ок и гайданс точно выполнят)

Диасофт например сегодня отчитался снова существенно ниже гайданса в терминах % темпов роста за 2й кв 2025 (у них это 1й): рост выручки 13% (обещали 20-25%), EBITDA -29% (😱)

Что думаете?
Держите ли что-то из этих компаний в лонг или в шорт?