ЕЦБ разбушевался
Заседание ЕЦБ завершилось в четверг неожиданно ястребиным итоговым пресс-релизом, действительно напугав инвесторов, по сравнению с заседанием ФРС днем ранее. Так, помимо ожидаемого повышения ставок на 0,5% и анонсирования программы сокращения баланса, ЕЦБ еще и существенно ухудшил свои прогнозы по инфляции, а также включил в текст релиза настолько жесткие формулировки, что не оставил инвесторам надежд на замедление темпов ужесточения монетарной политики, в отличие от коллег из США.
Темпы повышения ставки на декабрьском заседании были снижены по сравнению с двумя предыдущими на 0,25 п.п., до 0,5 п.п., в результате ставка рефинансирования ЕЦБ достигла уровня в 2,5%, а депозитная ставка, которая в настоящее время выступает в качестве основной ставки, определяющей базовые кредитно-денежные условия в Еврозоне, выросла до 2,0%, достигнув максимального уровня почти за 14 лет.
С марта европейский регулятор приступит к сокращению своего баланса темпом в 15 млрд евро в месяц до конца второго квартала. Динамика сокращения на последующие периоды будет определена Банком позднее. Такие объемы сокращения, однако, не впечатляет, учитывая, что только в ноябре европейские банки вернули регулятору почти 300 млрд евро в рамках льготного окна на возврат кредитов ЕЦБ, выданных в рамках программы TLTRO III. Однако, ЕЦБ, скорее всего, пытается прощупать почву, прежде чем переходить к более высоким темпам сокращения баланса. Таким образом, несмотря на замедление темпов подъема ставок, ЕЦБ по итогам заседания увеличил спектр инструментов по ужесточению денежно-кредитной политики.
Невзирая на то, что инфляция в Еврозоне уже в ноябре продемонстрировала существенное замедление, ЕЦБ значительно ухудшил прогнозы по среднегодовым темпам инфляции на предстоящие годы: на 0,8 п.п. до 6,3% в 2023 г. и на 1,1% до 3,4% в 2024 г. При этом ЕЦБ ожидает сохранения темпов инфляции выше целевого уровня в 2% даже в 2025 г., прогнозируя инфляцию в размере 2,3%. В результате текст пресс-релиза содержал максимально жесткие формулировки: ЕЦБ ожидает «существенное повышение ставок устойчивыми темпами, чтобы достичь уровней, которые являются достаточно ограничительными для обеспечения своевременного возврата инфляции к среднесрочному целевому уровню 2%». Таким образом, можно с уверенностью ожидать, что ставка ЕЦБ на первом заседании следующего года, которое состоится 2 февраля, будет также повышена на 0,5 п.п.
Жесткость ЕЦБ, однако, вызывает удивление на фоне того, что уже в ноябре инфляция в регионе замедлилась сразу на 0,6 п.п. При этом инфляция в Еврозоне, в отличие от США, вызвана в первую очередь внешними факторами – ростом цен на товары, как вследствие энергетического кризиса, так и вследствие значительной девальвации евро в течение этого года. Однако цены на энергоресурсы уже на протяжении нескольких месяцев демонстрируют устойчивое снижение, а курс единой европейской валюты укрепился относительно минимумов сентября уже почти на 11% до уровней выше 1,06 к американскому доллару. В результате только это должно обеспечить быстрое замедление инфляции в предстоящие месяцы.
Инфляция в Еврозоне также должна будет быстро снижаться за счет эффекта базы: во-первых, с начала года в потребительской корзине должна будет восстановиться доля услуг, цены на которые росли существенно медленнее, чем на товары, что приведет к уменьшению темпов инфляции; во-вторых, месячные темпы инфляции в Еврозоне в марте этого года, после вторжения России в Украину, составили 2,5%, в результате по итогам марта 2023 г., в котором можно ожидать очень умеренных месячных темпов инфляции, темпы годовой инфляции снизятся чисто математически сразу как минимум на 2 п.п; в-третьих, есть все основания полагать, что цены на газ в Европе в следующем году будут устойчиво снижаться, что также будет способствовать быстрому замедлению инфляции.
Продолжение⤵️
Заседание ЕЦБ завершилось в четверг неожиданно ястребиным итоговым пресс-релизом, действительно напугав инвесторов, по сравнению с заседанием ФРС днем ранее. Так, помимо ожидаемого повышения ставок на 0,5% и анонсирования программы сокращения баланса, ЕЦБ еще и существенно ухудшил свои прогнозы по инфляции, а также включил в текст релиза настолько жесткие формулировки, что не оставил инвесторам надежд на замедление темпов ужесточения монетарной политики, в отличие от коллег из США.
Темпы повышения ставки на декабрьском заседании были снижены по сравнению с двумя предыдущими на 0,25 п.п., до 0,5 п.п., в результате ставка рефинансирования ЕЦБ достигла уровня в 2,5%, а депозитная ставка, которая в настоящее время выступает в качестве основной ставки, определяющей базовые кредитно-денежные условия в Еврозоне, выросла до 2,0%, достигнув максимального уровня почти за 14 лет.
С марта европейский регулятор приступит к сокращению своего баланса темпом в 15 млрд евро в месяц до конца второго квартала. Динамика сокращения на последующие периоды будет определена Банком позднее. Такие объемы сокращения, однако, не впечатляет, учитывая, что только в ноябре европейские банки вернули регулятору почти 300 млрд евро в рамках льготного окна на возврат кредитов ЕЦБ, выданных в рамках программы TLTRO III. Однако, ЕЦБ, скорее всего, пытается прощупать почву, прежде чем переходить к более высоким темпам сокращения баланса. Таким образом, несмотря на замедление темпов подъема ставок, ЕЦБ по итогам заседания увеличил спектр инструментов по ужесточению денежно-кредитной политики.
Невзирая на то, что инфляция в Еврозоне уже в ноябре продемонстрировала существенное замедление, ЕЦБ значительно ухудшил прогнозы по среднегодовым темпам инфляции на предстоящие годы: на 0,8 п.п. до 6,3% в 2023 г. и на 1,1% до 3,4% в 2024 г. При этом ЕЦБ ожидает сохранения темпов инфляции выше целевого уровня в 2% даже в 2025 г., прогнозируя инфляцию в размере 2,3%. В результате текст пресс-релиза содержал максимально жесткие формулировки: ЕЦБ ожидает «существенное повышение ставок устойчивыми темпами, чтобы достичь уровней, которые являются достаточно ограничительными для обеспечения своевременного возврата инфляции к среднесрочному целевому уровню 2%». Таким образом, можно с уверенностью ожидать, что ставка ЕЦБ на первом заседании следующего года, которое состоится 2 февраля, будет также повышена на 0,5 п.п.
Жесткость ЕЦБ, однако, вызывает удивление на фоне того, что уже в ноябре инфляция в регионе замедлилась сразу на 0,6 п.п. При этом инфляция в Еврозоне, в отличие от США, вызвана в первую очередь внешними факторами – ростом цен на товары, как вследствие энергетического кризиса, так и вследствие значительной девальвации евро в течение этого года. Однако цены на энергоресурсы уже на протяжении нескольких месяцев демонстрируют устойчивое снижение, а курс единой европейской валюты укрепился относительно минимумов сентября уже почти на 11% до уровней выше 1,06 к американскому доллару. В результате только это должно обеспечить быстрое замедление инфляции в предстоящие месяцы.
Инфляция в Еврозоне также должна будет быстро снижаться за счет эффекта базы: во-первых, с начала года в потребительской корзине должна будет восстановиться доля услуг, цены на которые росли существенно медленнее, чем на товары, что приведет к уменьшению темпов инфляции; во-вторых, месячные темпы инфляции в Еврозоне в марте этого года, после вторжения России в Украину, составили 2,5%, в результате по итогам марта 2023 г., в котором можно ожидать очень умеренных месячных темпов инфляции, темпы годовой инфляции снизятся чисто математически сразу как минимум на 2 п.п; в-третьих, есть все основания полагать, что цены на газ в Европе в следующем году будут устойчиво снижаться, что также будет способствовать быстрому замедлению инфляции.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
В результате, я бы относился к итогам прошедшего заседания ЕЦБ с существенной долей скепсиса: уже на мартовском заседании ЕЦБ может существенно улучшить свои прогнозы по инфляции, исключив необходимость дальнейшего повышения процентных ставок столь высокими темпами, и ЕЦБ, как и ФРС, перейдет к тонкой настройке уровня процентных ставок и сосредоточится на сокращении своего баланса, уровень которого к ВВП региона почти в два раза выше, чем в США.
Родина слонов
В результате, я бы относился к итогам прошедшего заседания ЕЦБ с существенной долей скепсиса: уже на мартовском заседании ЕЦБ может существенно улучшить свои прогнозы по инфляции, исключив необходимость дальнейшего повышения процентных ставок столь высокими темпами, и ЕЦБ, как и ФРС, перейдет к тонкой настройке уровня процентных ставок и сосредоточится на сокращении своего баланса, уровень которого к ВВП региона почти в два раза выше, чем в США.
Родина слонов
Последние сводки с полей энергетической войны
Несмотря на приход холодов в европейский регион, никакого энергетического коллапса там, на который так рассчитывали многочисленные имбецилы, постоянно мямлившие «зима близко», не случилось, а цены на газ в Европе находятся более чем в два раза ниже пиковых уровней августа. Запасы газа по состоянию на 12 декабря находились на очень высоком для этого периода уровне в 86,6%.
За последнюю неделю Франция вернула в строй пять ядерных реакторов, что наряду с мерами по экономии электроэнергии, оцениваемыми в 10% относительно прошлогоднего уровня потребления, позволило избежать необходимости прибегать к плановым отключениям электроэнергии в стране, что также могло задеть и Великобританию, импортирующую электроэнергию из Франции. При этом в оставшиеся до конца этого года дни Франция вернет в работу еще четыре ядерных реактора. Таким образом, Европа смогла пережить самый сложный перевод с точки зрения работы энергетических систем и ситуация там продолжит улучшаться.
В течение января в Германии будут запущены в работу сразу три плавающих терминала по приему сжиженного природного газа (СПГ), что также должно увеличить запас прочности энергетической системы региона в самый холодный зимний месяц. Учитывая, что Freeport LNG, второй по размерам экспортный терминал СПГ в США, по-прежнему ожидает своего запуска в конце декабря – начале января, то объемы предложения газа в Европе должны будут существенно увеличиться уже в начале следующего года.
В феврале ситуация в Европе продолжит улучшаться – на этот ветреный месяц приходится пик выработки ветряной электроэнергии в Германии, благодаря чему нагрузка на газовые электростанции может существенно снизиться, как и стоимость электроэнергии. Также в феврале ожидается перезапуск мощного, 1,6 ГВт, нового ядерного энергоблока в Финляндии.
Если зима в регионе сохранится умеренной, а весна наступит в соответствии с климатической нормой или, если повезет, раньше, то запасы газа в регионе на конец отопительного сезона могут оказаться вблизи уровня в 50%. С учетом снижения мирового спроса на энергоносители вследствие ужесточения монетарной политики ФРС и ЕЦБ, роста предложения СПГ в мире и существенного увеличения мощностей по его приему в Европе, в следующем году можно ожидать ощутимого снижения мировых цен на газ.
Стабилизация ситуации с энергетическим кризисом в Европе уже способствовала заметному ужесточению позиции западноевропейских политиков по отношению к России и росту военной поддержки Украины. Если в начале следующего года ситуация будет развиваться по описанному выше сценарию, то европейские политики легко смогут продать избирателям свои действия по поддержке Украины как абсолютно правильные и обоснованные, что позволило как защитить демократические европейские ценности, так и достаточно быстро обеспечить победу в энергетической войне с Россией. Благодаря этому Европа сможет существенно нарастить объемы военной помощи Украине без оглядки на возможное недовольство своих граждан, т.к. оно будет исключительно маргинальным.
Таким образом, поступает все больше и больше подтверждений того, что Россия с треском проиграла ею же развязанную энергетическую войну, победа в которой была едва ли не ключевой надеждой на склонение Европы к капитуляции после провала блицкрига в Украине.
Родина слонов
Несмотря на приход холодов в европейский регион, никакого энергетического коллапса там, на который так рассчитывали многочисленные имбецилы, постоянно мямлившие «зима близко», не случилось, а цены на газ в Европе находятся более чем в два раза ниже пиковых уровней августа. Запасы газа по состоянию на 12 декабря находились на очень высоком для этого периода уровне в 86,6%.
За последнюю неделю Франция вернула в строй пять ядерных реакторов, что наряду с мерами по экономии электроэнергии, оцениваемыми в 10% относительно прошлогоднего уровня потребления, позволило избежать необходимости прибегать к плановым отключениям электроэнергии в стране, что также могло задеть и Великобританию, импортирующую электроэнергию из Франции. При этом в оставшиеся до конца этого года дни Франция вернет в работу еще четыре ядерных реактора. Таким образом, Европа смогла пережить самый сложный перевод с точки зрения работы энергетических систем и ситуация там продолжит улучшаться.
В течение января в Германии будут запущены в работу сразу три плавающих терминала по приему сжиженного природного газа (СПГ), что также должно увеличить запас прочности энергетической системы региона в самый холодный зимний месяц. Учитывая, что Freeport LNG, второй по размерам экспортный терминал СПГ в США, по-прежнему ожидает своего запуска в конце декабря – начале января, то объемы предложения газа в Европе должны будут существенно увеличиться уже в начале следующего года.
В феврале ситуация в Европе продолжит улучшаться – на этот ветреный месяц приходится пик выработки ветряной электроэнергии в Германии, благодаря чему нагрузка на газовые электростанции может существенно снизиться, как и стоимость электроэнергии. Также в феврале ожидается перезапуск мощного, 1,6 ГВт, нового ядерного энергоблока в Финляндии.
Если зима в регионе сохранится умеренной, а весна наступит в соответствии с климатической нормой или, если повезет, раньше, то запасы газа в регионе на конец отопительного сезона могут оказаться вблизи уровня в 50%. С учетом снижения мирового спроса на энергоносители вследствие ужесточения монетарной политики ФРС и ЕЦБ, роста предложения СПГ в мире и существенного увеличения мощностей по его приему в Европе, в следующем году можно ожидать ощутимого снижения мировых цен на газ.
Стабилизация ситуации с энергетическим кризисом в Европе уже способствовала заметному ужесточению позиции западноевропейских политиков по отношению к России и росту военной поддержки Украины. Если в начале следующего года ситуация будет развиваться по описанному выше сценарию, то европейские политики легко смогут продать избирателям свои действия по поддержке Украины как абсолютно правильные и обоснованные, что позволило как защитить демократические европейские ценности, так и достаточно быстро обеспечить победу в энергетической войне с Россией. Благодаря этому Европа сможет существенно нарастить объемы военной помощи Украине без оглядки на возможное недовольство своих граждан, т.к. оно будет исключительно маргинальным.
Таким образом, поступает все больше и больше подтверждений того, что Россия с треском проиграла ею же развязанную энергетическую войну, победа в которой была едва ли не ключевой надеждой на склонение Европы к капитуляции после провала блицкрига в Украине.
Родина слонов
Между тем цены на газ в Европе снижаются более, чем на 11%, достигнув минимального уровня с конца ноября.
Ещё в августе Медведев обещал Европе зимой цены выше $4 тыс., в то время как сейчас они составляют $1,3 тыс., а уже в январе с большой вероятностью снизятся ниже $1 тыс. Стратеги...
Ещё в августе Медведев обещал Европе зимой цены выше $4 тыс., в то время как сейчас они составляют $1,3 тыс., а уже в январе с большой вероятностью снизятся ниже $1 тыс. Стратеги...
Китай не напугал инвесторов плохой статистикой за ноябрь
Китайская экономика в ноябре находилась в плачевном состоянии из-за ужесточения эпидемиологических ограничений. Темпы роста промпроизводства оказались наихудшими с мая, когда на значительной части территории страны действовал жесткий локдаун, розничные продажи продемонстрировали сильное падение, а инвестиции в капитальные активы резко замедлились. Однако, несмотря на это, инвесторы проигнорировали эти данные, ожидая восстановления китайской экономики.
Промышленное производство в ноябре выросло в Поднебесной всего на 2,2% г/г по сравнению с ростом на 5,0% в октябре. Накопленные с начала года объемы производства выросли к январю-ноябрю прошлого года на 3,8% г/г, что почти на 2 п.п. ниже допандемийных темпов роста.
Розничные продаже в ноябре упали на 5,9% г/г, в результате чего падение продаж накопленным с начла года итогом составило 0,1%. В 2019 г. розничные продажи в Китае выросли на 8% г/г! Такова оказалась плата за безумную политику нулевой терпимости к коронавирусу.
Инвестиции в капитальные активы накопленным с начала года итогом замедлились на 0,5 п.п. до 5,3% г/г, что означает замедление их роста в ноябре до уровня менее 1% г/г по сравнению с ростом в октябре темпами около 4,3-5,0% г/г. При этом частные инвестиции в ноябре сократились на 3,3-3,7% г/г, а темпы роста инвестиций госкомпаний замедлились с 10,2% до 4,7% г/г.
Однако, финансовые рынки были готовы к негативным статистическим данным из Поднебесной, поэтому никакой негативной реакции не последовало. На удивление, для авторитарной страны, Китайские власти услышали людей, вышедших на улицы, и начали отменять наиболее одиозные антиковидные меры, превращавшие страну в колонию строгого режима. Подобные действия властей вселили веру в инвесторов, что к лету следующего года Китай может полностью избавиться от эпидемиологических ограничений. В результате не мудрено, что инвесторов не интересует экономическая статистика за прошедшие периоды.
Если власти Поднебесной действительно будут постепенно ослаблять эпидемиологические ограничения, то экономика страны может продемонстрировать ощутимое восстановление. Из-за этого в следующем году будет сложно оценивать динамику китайской экономики: восстановительный рост нельзя экстраполировать на будущие периоды, а динамика роста как в годовом, так и в квартальном измерении будет завышена эффектом низкой базы предыдущих периодов.
Ослабление коронавирусных ограничений не избавит страну от накопленных дисбалансов, основными из которых являются сектор жилой недвижимости, высокая доля инвестиционного спроса в ВВП и обеспечиваемый лишь за счет наращивания долга экономический рост. Китайская экономика к концу этого года уже столкнулась с резким падением внешнего спроса: экспорт в ноябре снизился на 8,7% г/г. Учитывая то, что ФРС и ЕЦБ продолжают быстро ужесточать монетарную политику, в следующем году темпы падения экспорта из Китая лишь ускорятся. При этом экономика Китая по-прежнему сильно зависит от внешнего спроса: на экспорт приходится около 20% ВВП страны.
Восстановительный рост может позволить на время замести под ковер все имеющиеся проблемы китайской экономики, вновь отложив их решение на более поздний период. Китай уже не раз демонстрировал, что способен сохранять устойчивость в тех ситуациях, в которых в открытой рыночной экономике уже бы разразился кризис. Однако подобная ситуация не может сохраняться вечно и рано или поздно этот пузырь должен лопнуть. Случится ли это в следующем году? Есть все основания закладывать такую вероятность, учитывая самые высокие уровни процентных ставок ФРС и ЕЦБ за 15 лет. Другой такой удачной возможности Западу завалить Китай может и не представиться.
Родина слонов
Китайская экономика в ноябре находилась в плачевном состоянии из-за ужесточения эпидемиологических ограничений. Темпы роста промпроизводства оказались наихудшими с мая, когда на значительной части территории страны действовал жесткий локдаун, розничные продажи продемонстрировали сильное падение, а инвестиции в капитальные активы резко замедлились. Однако, несмотря на это, инвесторы проигнорировали эти данные, ожидая восстановления китайской экономики.
Промышленное производство в ноябре выросло в Поднебесной всего на 2,2% г/г по сравнению с ростом на 5,0% в октябре. Накопленные с начала года объемы производства выросли к январю-ноябрю прошлого года на 3,8% г/г, что почти на 2 п.п. ниже допандемийных темпов роста.
Розничные продаже в ноябре упали на 5,9% г/г, в результате чего падение продаж накопленным с начла года итогом составило 0,1%. В 2019 г. розничные продажи в Китае выросли на 8% г/г! Такова оказалась плата за безумную политику нулевой терпимости к коронавирусу.
Инвестиции в капитальные активы накопленным с начала года итогом замедлились на 0,5 п.п. до 5,3% г/г, что означает замедление их роста в ноябре до уровня менее 1% г/г по сравнению с ростом в октябре темпами около 4,3-5,0% г/г. При этом частные инвестиции в ноябре сократились на 3,3-3,7% г/г, а темпы роста инвестиций госкомпаний замедлились с 10,2% до 4,7% г/г.
Однако, финансовые рынки были готовы к негативным статистическим данным из Поднебесной, поэтому никакой негативной реакции не последовало. На удивление, для авторитарной страны, Китайские власти услышали людей, вышедших на улицы, и начали отменять наиболее одиозные антиковидные меры, превращавшие страну в колонию строгого режима. Подобные действия властей вселили веру в инвесторов, что к лету следующего года Китай может полностью избавиться от эпидемиологических ограничений. В результате не мудрено, что инвесторов не интересует экономическая статистика за прошедшие периоды.
Если власти Поднебесной действительно будут постепенно ослаблять эпидемиологические ограничения, то экономика страны может продемонстрировать ощутимое восстановление. Из-за этого в следующем году будет сложно оценивать динамику китайской экономики: восстановительный рост нельзя экстраполировать на будущие периоды, а динамика роста как в годовом, так и в квартальном измерении будет завышена эффектом низкой базы предыдущих периодов.
Ослабление коронавирусных ограничений не избавит страну от накопленных дисбалансов, основными из которых являются сектор жилой недвижимости, высокая доля инвестиционного спроса в ВВП и обеспечиваемый лишь за счет наращивания долга экономический рост. Китайская экономика к концу этого года уже столкнулась с резким падением внешнего спроса: экспорт в ноябре снизился на 8,7% г/г. Учитывая то, что ФРС и ЕЦБ продолжают быстро ужесточать монетарную политику, в следующем году темпы падения экспорта из Китая лишь ускорятся. При этом экономика Китая по-прежнему сильно зависит от внешнего спроса: на экспорт приходится около 20% ВВП страны.
Восстановительный рост может позволить на время замести под ковер все имеющиеся проблемы китайской экономики, вновь отложив их решение на более поздний период. Китай уже не раз демонстрировал, что способен сохранять устойчивость в тех ситуациях, в которых в открытой рыночной экономике уже бы разразился кризис. Однако подобная ситуация не может сохраняться вечно и рано или поздно этот пузырь должен лопнуть. Случится ли это в следующем году? Есть все основания закладывать такую вероятность, учитывая самые высокие уровни процентных ставок ФРС и ЕЦБ за 15 лет. Другой такой удачной возможности Западу завалить Китай может и не представиться.
Родина слонов
Российские угрозы небывалыми последствиями Западу за введение ценового потолка на российскую нефть оказались пшиком. Все выглядит так, что они совершенно не были готовы к введению ценового ограничения и всерьез поверили в силу телеграм-канала Медведева.
Кремль, фактически, признал свершившимся введение потолка цен и не готов предпринимать каких-либо усилий по защите своего экспорта. Нельзя исключать и то, что остальные члены ОПЕК+ без лишних экивоков намекнули Москве, что не задумываясь заместят поставки нефти из России, если она начнет ограничивать добычу нефти. В условиях сокращения мирового спроса на энергоносители это было бы приятным подарком странам Персидского залива.
Кремль, фактически, признал свершившимся введение потолка цен и не готов предпринимать каких-либо усилий по защите своего экспорта. Нельзя исключать и то, что остальные члены ОПЕК+ без лишних экивоков намекнули Москве, что не задумываясь заместят поставки нефти из России, если она начнет ограничивать добычу нефти. В условиях сокращения мирового спроса на энергоносители это было бы приятным подарком странам Персидского залива.
Telegram
Деньги и песец
С нефтью что-то случилось?
В день заседания ЦБ РФ по ключевой ставке, 16 декабря, главным экономическим ньюсмейкером, на наш вкус стал не ЦБ, а Минфин - там опубликовали
расчет экспортной пошлины на нефть на январь 2023 года.
Исходя из средней цены, пошлина…
В день заседания ЦБ РФ по ключевой ставке, 16 декабря, главным экономическим ньюсмейкером, на наш вкус стал не ЦБ, а Минфин - там опубликовали
расчет экспортной пошлины на нефть на январь 2023 года.
Исходя из средней цены, пошлина…
Пирамидки абсурда
Продолжают поступать новости, подтверждаемые фото и видео, о том, что в Крыму роют окопы вдоль береговых линий. Сложно понять, что это, профанация, глупость, или способ освоить бабло. Скорее всего все вместе. Неужели кто-то верит, что ВСУ всерьез планируют косплеить высадку союзников в Нормандии?
Судьба Крыма решится не в боях на полуострове, а в боях в Запорожье. Крым – это не черноморская крепость, как кажется в Кремле взглядом из 19 века. Это крайне уязвимый полуостров, который связан с большой землей узким перешейком и Крымским мостом.
Если Украина освободит Запорожскую область и выйдет к Азовскому морю – она сможет держать под огневым контролем Крымский мост, после чего Крым превращается в изолированный остров без снабжения, на котором проживают 2 млн чел. Черноморский флот, очевидно, с задачей снабжения Крыма не справится. Так что за Крым Украине воевать точно не придется, исход войны решат бои на материке.
Родина слонов
Продолжают поступать новости, подтверждаемые фото и видео, о том, что в Крыму роют окопы вдоль береговых линий. Сложно понять, что это, профанация, глупость, или способ освоить бабло. Скорее всего все вместе. Неужели кто-то верит, что ВСУ всерьез планируют косплеить высадку союзников в Нормандии?
Судьба Крыма решится не в боях на полуострове, а в боях в Запорожье. Крым – это не черноморская крепость, как кажется в Кремле взглядом из 19 века. Это крайне уязвимый полуостров, который связан с большой землей узким перешейком и Крымским мостом.
Если Украина освободит Запорожскую область и выйдет к Азовскому морю – она сможет держать под огневым контролем Крымский мост, после чего Крым превращается в изолированный остров без снабжения, на котором проживают 2 млн чел. Черноморский флот, очевидно, с задачей снабжения Крыма не справится. Так что за Крым Украине воевать точно не придется, исход войны решат бои на материке.
Родина слонов
Не фартануло
Погода в Европе и Северной Америке уже четвертый месяц максимально подыгрывает Западу: в Европу пришло сильное потепление, которое, судя по прогнозу, продлится как минимум до конца следующей недели. Такое ощущение, что сам дьявол уже плюнул на своего патрона и прекратил создавать ему идеальные условия: даже с их учетом он умудряется терпеть поражение за поражением. Не случайно за Путиным еще в школе КГБ закрепилось прозвище «окурок». Лучше, действительно, и не придумаешь.
На фоне такого прихода такого сильного и длительного потепления, а также благодаря возобновлению во Франции работы пяти ядерных реакторов, цены на газ в Европе вторую торговую сессию подряд демонстрируют быстрое падение, снизившись в понедельник более, чем на 9% до уровня в $1160 за тыс. кубов. Снижению цен на газ не помешало даже то, что Électricité de France перенесла запуски многих реакторов, находящихся в ремонте, на более поздние сроки.
Благодаря потеплению и приближению рождественских каникул, во время которых спрос на газ и электроэнергию существенно снизится, Европа может встретить Новый год с запасами газа существенно выше уровня в 80% (84,2% по состоянию на 16 декабря). В результате уровень запасов на начало года может оказаться выше уровня годом ранее на 30%!
На двух из трех новых терминалах по приему СПГ в Германии уже завершены все строительные работы и идут пуско-наладочные операции. При этом в течение января-февраля ожидается возобновление работы еще нескольких ядерных реакторов во Франции, даже несмотря на перенос сроков их запусков. Также с конца января в Европе существенно возрастают объемы выработки электроэнергии на многочисленных ветряках.
Не удивительно, что на этом фоне ЕС принял решение о введение потолка цен на российский газ на уровне около $1900 за тыс. кубов с 15 февраля. К этому времени, вероятно, цены будут раза в два ниже. Но, как и в случае с потолком нефтяных цен, важно запустить сам механизм потолка, который затем можно будет использовать для снижения цен на экспортируемое из России сырье, повышая экономическое бремя России от ведения войны в Украине.
Европа не боится угроз России прекратить поставки газа в случае введения потолка цен. Аналогичные угрозы по нефти оказались блефом: Россия не только де факто признала потолок цен, установив экспортные пошлины с учетом санкционных скидок, но и продает нефть ниже предельных цен с целью получить европейские страховки на экспортируемую нефть, без которых Турция не пропускает танкеры с сырьем через свои проливы.
Россия уже физически не может себе позволить прекратить поставки газа в Европу через Турцию и Украину. Поставки через Турцию являются одним из главных способов задабривания Эрдогана, и, в случае прекращения поставок через турецкий поток, у Турции есть множество способов ухудшить как экономическое, так и геополитическое положение России.
Помимо этого, доходы Газпрома в условиях падения нефтяной выручки из-за введенного потолка цен становятся важным элементом поддержания бюджета: так, именно Газпром оплатил в октябре дефицит российского бюджета. Прекратив поставки в Европу Газпром практически полностью отрежет себя от поставок газа на экспорт, оставшись лишь с маленькой трубой в Китай, где цены на газ установлены существенно ниже. При этом поставки на внутренний рынок для Газпрома убыточны или находятся на грани рентабельности.
Таким образом, в декабре мы наблюдаем стремительное ослабление экономического и геополитического положения России, что можно прекрасно наблюдать на графике российской валюты, которая меньше, чем за месяц ослабла к доллару более, чем на 10%. Укрепление рубля весной этого года позволило остановить рост цен в России, однако на фоне такого ослабления российской валюты можно вновь ожидать ускорение инфляции, что приведет к дальнейшему падению реальных доходов населения и сохранению тренда на падение поддержки ведения боевых действий в Украине.
Родина слонов
Погода в Европе и Северной Америке уже четвертый месяц максимально подыгрывает Западу: в Европу пришло сильное потепление, которое, судя по прогнозу, продлится как минимум до конца следующей недели. Такое ощущение, что сам дьявол уже плюнул на своего патрона и прекратил создавать ему идеальные условия: даже с их учетом он умудряется терпеть поражение за поражением. Не случайно за Путиным еще в школе КГБ закрепилось прозвище «окурок». Лучше, действительно, и не придумаешь.
На фоне такого прихода такого сильного и длительного потепления, а также благодаря возобновлению во Франции работы пяти ядерных реакторов, цены на газ в Европе вторую торговую сессию подряд демонстрируют быстрое падение, снизившись в понедельник более, чем на 9% до уровня в $1160 за тыс. кубов. Снижению цен на газ не помешало даже то, что Électricité de France перенесла запуски многих реакторов, находящихся в ремонте, на более поздние сроки.
Благодаря потеплению и приближению рождественских каникул, во время которых спрос на газ и электроэнергию существенно снизится, Европа может встретить Новый год с запасами газа существенно выше уровня в 80% (84,2% по состоянию на 16 декабря). В результате уровень запасов на начало года может оказаться выше уровня годом ранее на 30%!
На двух из трех новых терминалах по приему СПГ в Германии уже завершены все строительные работы и идут пуско-наладочные операции. При этом в течение января-февраля ожидается возобновление работы еще нескольких ядерных реакторов во Франции, даже несмотря на перенос сроков их запусков. Также с конца января в Европе существенно возрастают объемы выработки электроэнергии на многочисленных ветряках.
Не удивительно, что на этом фоне ЕС принял решение о введение потолка цен на российский газ на уровне около $1900 за тыс. кубов с 15 февраля. К этому времени, вероятно, цены будут раза в два ниже. Но, как и в случае с потолком нефтяных цен, важно запустить сам механизм потолка, который затем можно будет использовать для снижения цен на экспортируемое из России сырье, повышая экономическое бремя России от ведения войны в Украине.
Европа не боится угроз России прекратить поставки газа в случае введения потолка цен. Аналогичные угрозы по нефти оказались блефом: Россия не только де факто признала потолок цен, установив экспортные пошлины с учетом санкционных скидок, но и продает нефть ниже предельных цен с целью получить европейские страховки на экспортируемую нефть, без которых Турция не пропускает танкеры с сырьем через свои проливы.
Россия уже физически не может себе позволить прекратить поставки газа в Европу через Турцию и Украину. Поставки через Турцию являются одним из главных способов задабривания Эрдогана, и, в случае прекращения поставок через турецкий поток, у Турции есть множество способов ухудшить как экономическое, так и геополитическое положение России.
Помимо этого, доходы Газпрома в условиях падения нефтяной выручки из-за введенного потолка цен становятся важным элементом поддержания бюджета: так, именно Газпром оплатил в октябре дефицит российского бюджета. Прекратив поставки в Европу Газпром практически полностью отрежет себя от поставок газа на экспорт, оставшись лишь с маленькой трубой в Китай, где цены на газ установлены существенно ниже. При этом поставки на внутренний рынок для Газпрома убыточны или находятся на грани рентабельности.
Таким образом, в декабре мы наблюдаем стремительное ослабление экономического и геополитического положения России, что можно прекрасно наблюдать на графике российской валюты, которая меньше, чем за месяц ослабла к доллару более, чем на 10%. Укрепление рубля весной этого года позволило остановить рост цен в России, однако на фоне такого ослабления российской валюты можно вновь ожидать ускорение инфляции, что приведет к дальнейшему падению реальных доходов населения и сохранению тренда на падение поддержки ведения боевых действий в Украине.
Родина слонов
Аплодисменты для Владимира (но не Владимировича)
Визит Президента Украины Владимира Зеленского в Вашингтон становится ярким финалом 2022 года, в котором Россия, вероятно, навсегда распрощалась со статусом великой державы. Года, в котором маленькая Украина смогла дать отпор российскому фашизму. Украина, которая несколько десятилетий после распада СССР не могла найти себя, разрываемая как политическими противоречиями внутри себя, так и олигархами и коррупционерами, контролировавшими страну, смогла объединиться. Еще год назад Россия ставила ультиматум НАТО, а теперь она стала мировым изгоем, вынужденным просить помощи у Ирана.
Триумфальное выступление украинского лидера в Конгрессе США демонстрирует нам провал всех попыток России подорвать западную поддержку Украины: Байден пересек очередную российскую красную черту наиболее демонстративным способом, передав Украине комплексы Patriot именно во время визита Зеленского в США. И единственное, чем ответит на это Россия – это постом в телеграм-канале одного алкоголика, занимающего пост Ничтожества Российской Федерации, и забрызганным слюной объективом телекамеры, в которую будет кричать что-то нечленораздельное бывший владелец виллы на озере Комо.
Визит Зеленского, я уверен, больно задел путинское эго. Можно ожидать от него какой-нибудь истерической реакции. И это не только ракетная атака, которая обязательно последует. Это будет и попытка ускорить предстоящее наступление на север Украины с территории Беларуси. Путин будет подгонять военных, которые, в результате, отправят в январе-феврале в наступление совершенно не готовую к нему группировку, где ее ждет полный разгром. России не удастся создать эффект неожиданности: информаторы США и Украины, вероятно, находятся сейчас к Путину еще ближе, чем это было год назад. Поэтому ВСУ будут досконально известны все планы Кремля.
Удалось ли Путину сломить Лукашенко и вынудить его поддержать наступление на Украину? Вероятно, что да. Не зря визит в Беларусь состоялся в таком большом составе, включая Лаврова и Шойгу. Очевидно, что Путину нужна была поддержка товарищей, т.к. беседуя с Лукашенко в одиночестве он уже на протяжении двух с лишним десятилетий всегда остается в дураках.
Попытка наступления на Киев станет последней попыткой России победить в этой войне. Взять в лоб Донбасс Россия физически неспособна. Херсон был сдан, вероятно, именно с прицелом на сохранение ресурсов для наступления с севера, на которое возложена задача по перерезанию путей снабжения ВСУ на юго-востоке Украины. Другого способа добиться если не победы, но хотя бы возможности усадить Запад за стол переговоров на своих условиях у Путина нет. Российская армия не обладает потенциалом победить ВСУ на юго-востоке, пока им помогает снабжением около половины мирового ВВП. Тем более российская армия неспособна форсировать Днепр, чтобы снова оккупировать вписанный в российскую конституцию Херсон.
Не нужно быть военным стратегом, чтобы понять, что российской армии не удастся захватить Украину с севера. Это не удалось сделать хоть как-то подготовленной контрактной армии при поддержке хоть и морально устаревшей, но модернизированной техники в огромном количестве. В новом наступлении, вероятно, будет сделан упор на пехоту, при поддержке той техники, что осталась, и хлама, который удалось вытащить из запасов 60-70-х гг. Такое российское наступление обречено на провал, т.к. в его основе в очередной раз будет стоять недооценка возможностей противника.
Провал России на севере Украины будет по своему влиянию сопоставим с разгромом советскими войсками войск Вермахта в Битве на Курской Дуге. После провала этой попытки выцарапать хоть какую-то победу, осознание свершившейся катастрофы придет ко всем обитателям Кремля. К этому времени Россия уже столкнется с проблемой катастрофического дефицита бюджета, который станет следствием дальнейшего снижения сырьевых цен, европейского эмбарго на российскую нефть и нефтепродукты, а также потолка цен на нефть.
Продолжение⤵️
Визит Президента Украины Владимира Зеленского в Вашингтон становится ярким финалом 2022 года, в котором Россия, вероятно, навсегда распрощалась со статусом великой державы. Года, в котором маленькая Украина смогла дать отпор российскому фашизму. Украина, которая несколько десятилетий после распада СССР не могла найти себя, разрываемая как политическими противоречиями внутри себя, так и олигархами и коррупционерами, контролировавшими страну, смогла объединиться. Еще год назад Россия ставила ультиматум НАТО, а теперь она стала мировым изгоем, вынужденным просить помощи у Ирана.
Триумфальное выступление украинского лидера в Конгрессе США демонстрирует нам провал всех попыток России подорвать западную поддержку Украины: Байден пересек очередную российскую красную черту наиболее демонстративным способом, передав Украине комплексы Patriot именно во время визита Зеленского в США. И единственное, чем ответит на это Россия – это постом в телеграм-канале одного алкоголика, занимающего пост Ничтожества Российской Федерации, и забрызганным слюной объективом телекамеры, в которую будет кричать что-то нечленораздельное бывший владелец виллы на озере Комо.
Визит Зеленского, я уверен, больно задел путинское эго. Можно ожидать от него какой-нибудь истерической реакции. И это не только ракетная атака, которая обязательно последует. Это будет и попытка ускорить предстоящее наступление на север Украины с территории Беларуси. Путин будет подгонять военных, которые, в результате, отправят в январе-феврале в наступление совершенно не готовую к нему группировку, где ее ждет полный разгром. России не удастся создать эффект неожиданности: информаторы США и Украины, вероятно, находятся сейчас к Путину еще ближе, чем это было год назад. Поэтому ВСУ будут досконально известны все планы Кремля.
Удалось ли Путину сломить Лукашенко и вынудить его поддержать наступление на Украину? Вероятно, что да. Не зря визит в Беларусь состоялся в таком большом составе, включая Лаврова и Шойгу. Очевидно, что Путину нужна была поддержка товарищей, т.к. беседуя с Лукашенко в одиночестве он уже на протяжении двух с лишним десятилетий всегда остается в дураках.
Попытка наступления на Киев станет последней попыткой России победить в этой войне. Взять в лоб Донбасс Россия физически неспособна. Херсон был сдан, вероятно, именно с прицелом на сохранение ресурсов для наступления с севера, на которое возложена задача по перерезанию путей снабжения ВСУ на юго-востоке Украины. Другого способа добиться если не победы, но хотя бы возможности усадить Запад за стол переговоров на своих условиях у Путина нет. Российская армия не обладает потенциалом победить ВСУ на юго-востоке, пока им помогает снабжением около половины мирового ВВП. Тем более российская армия неспособна форсировать Днепр, чтобы снова оккупировать вписанный в российскую конституцию Херсон.
Не нужно быть военным стратегом, чтобы понять, что российской армии не удастся захватить Украину с севера. Это не удалось сделать хоть как-то подготовленной контрактной армии при поддержке хоть и морально устаревшей, но модернизированной техники в огромном количестве. В новом наступлении, вероятно, будет сделан упор на пехоту, при поддержке той техники, что осталась, и хлама, который удалось вытащить из запасов 60-70-х гг. Такое российское наступление обречено на провал, т.к. в его основе в очередной раз будет стоять недооценка возможностей противника.
Провал России на севере Украины будет по своему влиянию сопоставим с разгромом советскими войсками войск Вермахта в Битве на Курской Дуге. После провала этой попытки выцарапать хоть какую-то победу, осознание свершившейся катастрофы придет ко всем обитателям Кремля. К этому времени Россия уже столкнется с проблемой катастрофического дефицита бюджета, который станет следствием дальнейшего снижения сырьевых цен, европейского эмбарго на российскую нефть и нефтепродукты, а также потолка цен на нефть.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
При этом Украина, скорее всего, не даст России передохнуть и осуществит в феврале-марте большое наступление в Запорожье, выйдя к Крымскому перешейку и Азовскому морю, что будет означать для Кремля неизбежность потери Крыма. В этом случае России или останется капитулировать и согласиться выполнить условия Украины, или Россия будет принуждена выполнить их вследствие полного разгрома российских войск.
При всем пессимистичном настрое многих моих читателей, и порой моего собственного, когда мне кажется, что этот ужас будет длиться вечно, я, как аналитик, не вижу возможностей России поддерживать длительную войну, ни экономически, ни политически, ни с военной точки зрения. Внешние условия для России в следующем году будут на порядок хуже, чем те по сути идеальные, которые были в этом году. Лишь благодаря этому Россия смогла поддерживать военную агрессию, а не потому, что она обладает каким-то действительно большим внутренним ресурсом. Следующий же год будет для России идеальным штормом, который этот сгнивший насквозь корабль уже не выдержит.
Еще в конце апреля я поспорил со своим бывшим коллегой, оставшимся в России, что Украина вернет все свои территории, включая Крым, до конца 2023 г. И я не вижу пока никаких оснований менять свои ожидания. Желаю успехов Украине в наступающем году!
Родина слонов
При этом Украина, скорее всего, не даст России передохнуть и осуществит в феврале-марте большое наступление в Запорожье, выйдя к Крымскому перешейку и Азовскому морю, что будет означать для Кремля неизбежность потери Крыма. В этом случае России или останется капитулировать и согласиться выполнить условия Украины, или Россия будет принуждена выполнить их вследствие полного разгрома российских войск.
При всем пессимистичном настрое многих моих читателей, и порой моего собственного, когда мне кажется, что этот ужас будет длиться вечно, я, как аналитик, не вижу возможностей России поддерживать длительную войну, ни экономически, ни политически, ни с военной точки зрения. Внешние условия для России в следующем году будут на порядок хуже, чем те по сути идеальные, которые были в этом году. Лишь благодаря этому Россия смогла поддерживать военную агрессию, а не потому, что она обладает каким-то действительно большим внутренним ресурсом. Следующий же год будет для России идеальным штормом, который этот сгнивший насквозь корабль уже не выдержит.
Еще в конце апреля я поспорил со своим бывшим коллегой, оставшимся в России, что Украина вернет все свои территории, включая Крым, до конца 2023 г. И я не вижу пока никаких оснований менять свои ожидания. Желаю успехов Украине в наступающем году!
Родина слонов
Очередные сводки энергетической войны
С момента последней сводки неделю назад, цены на газ в Европе упали на треть, с уровней около $1500 за тыс. кубов до 1 тыс. по итогам торгов в четверг, приблизившись к минимальному уровню цен с начала июня. Это оказалось даже лучше моих ожиданий, которые были безосновательно названным слишком оптимистичными для Запада: я ожидал снижения цен ниже $1 тыс. лишь в январе.
Основная заслуга в снижении цен на газ принадлежит погоде, однако не стоит недооценивать и усилий европейцев по борьбе с энергетическим кризисом. Так, на этой неделе в Германии начал работу один из трех новых терминалов по приему СПГ: газ с него начал поступать в газовые сети страны 21 декабря. Запуск остальных ожидается в ближайшие недели.
На этой неделе Франция снизила оценку рисков зимнего энергоснабжения до среднего уровня, что стало следствием возобновления работы ядерных реакторов, эффективности мер по энергосбережению, а также близкому к рекордному для этого времени года уровню загрузки гидроэлектростанций: благодаря хорошим осадкам в течение осени удалось восполнить запасы воды в водохранилищах после засухи летом. При этом теплая погода, которая, по предварительным прогнозам, может сохраниться в Европе как минимум до середины января, принесла с собой еще и обильные осадки, которые продолжат наполнять европейские водохранилища.
Сопоставимым по драматичности стало и снижение цен на газ в США, приближающимся к минимумам с конца марта. Стремительное снижение цен на газ в США наблюдается даже несмотря на резкое похолодание на большей части территории страны. Похолодание приходится на рождественские каникулы, когда большая часть бизнеса в стране не будет работать, в результате всплеск энергопотребления будет значительно меньшим, чем если бы он состоялся на регулярной рабочей неделе. Помимо этого, приходящая волна холода существенно снижает статистическую вероятность новых значительных похолоданий в США до конца зимы, уменьшая риски дефицита газа.
Терминал Freeport LNG в Техасе по-прежнему утверждает, что начнет работу до конца этого года. Его запуск будет иметь важное значение для мирового рынка газа, т.к. он один способен обеспечивать объем поставок, равный 2% всей добычи газа в США. Возобновление работы этого терминала может способствовать дальнейшему снижению цен на газ в Европе: согласно оценкам федерального правительства США, объем экспорта СПГ из США в следующем году может вырасти на 16% относительно 2022 г.
Снижение цен на газ уже в ближайшие месяцы приведет к быстрому замедлению инфляции в Европе и США, а также снижению платежей населения за электроэнергию и газ. Это позволит с одной стороны избежать ситуации с «усталостью» населения от противостояния с Россией, а с другой даст европейским политикам возможность заявлять о правильности своей политической линии на поддержку Украины. Таким образом, Кремлю не удалось разрушить единство Запада в борьбе с российской агрессией в Украине с помощью газовой трубы: энергетический кризис в Европе подходит к концу, в то время как Россия навсегда потеряла основные рынки сбыта своих энергоресурсов.
Родина слонов
С момента последней сводки неделю назад, цены на газ в Европе упали на треть, с уровней около $1500 за тыс. кубов до 1 тыс. по итогам торгов в четверг, приблизившись к минимальному уровню цен с начала июня. Это оказалось даже лучше моих ожиданий, которые были безосновательно названным слишком оптимистичными для Запада: я ожидал снижения цен ниже $1 тыс. лишь в январе.
Основная заслуга в снижении цен на газ принадлежит погоде, однако не стоит недооценивать и усилий европейцев по борьбе с энергетическим кризисом. Так, на этой неделе в Германии начал работу один из трех новых терминалов по приему СПГ: газ с него начал поступать в газовые сети страны 21 декабря. Запуск остальных ожидается в ближайшие недели.
На этой неделе Франция снизила оценку рисков зимнего энергоснабжения до среднего уровня, что стало следствием возобновления работы ядерных реакторов, эффективности мер по энергосбережению, а также близкому к рекордному для этого времени года уровню загрузки гидроэлектростанций: благодаря хорошим осадкам в течение осени удалось восполнить запасы воды в водохранилищах после засухи летом. При этом теплая погода, которая, по предварительным прогнозам, может сохраниться в Европе как минимум до середины января, принесла с собой еще и обильные осадки, которые продолжат наполнять европейские водохранилища.
Сопоставимым по драматичности стало и снижение цен на газ в США, приближающимся к минимумам с конца марта. Стремительное снижение цен на газ в США наблюдается даже несмотря на резкое похолодание на большей части территории страны. Похолодание приходится на рождественские каникулы, когда большая часть бизнеса в стране не будет работать, в результате всплеск энергопотребления будет значительно меньшим, чем если бы он состоялся на регулярной рабочей неделе. Помимо этого, приходящая волна холода существенно снижает статистическую вероятность новых значительных похолоданий в США до конца зимы, уменьшая риски дефицита газа.
Терминал Freeport LNG в Техасе по-прежнему утверждает, что начнет работу до конца этого года. Его запуск будет иметь важное значение для мирового рынка газа, т.к. он один способен обеспечивать объем поставок, равный 2% всей добычи газа в США. Возобновление работы этого терминала может способствовать дальнейшему снижению цен на газ в Европе: согласно оценкам федерального правительства США, объем экспорта СПГ из США в следующем году может вырасти на 16% относительно 2022 г.
Снижение цен на газ уже в ближайшие месяцы приведет к быстрому замедлению инфляции в Европе и США, а также снижению платежей населения за электроэнергию и газ. Это позволит с одной стороны избежать ситуации с «усталостью» населения от противостояния с Россией, а с другой даст европейским политикам возможность заявлять о правильности своей политической линии на поддержку Украины. Таким образом, Кремлю не удалось разрушить единство Запада в борьбе с российской агрессией в Украине с помощью газовой трубы: энергетический кризис в Европе подходит к концу, в то время как Россия навсегда потеряла основные рынки сбыта своих энергоресурсов.
Родина слонов
Весна близко
В последний торговый день ушедшего года цены на газ в Европе упали на 13%, опустившись ниже уровня в $800 за тыс. м3. В результате, с начала декабря цены на газ упали в два раза, опустившись к уровням годовой давности. При этом есть все основания ожидать, что в начале 2023 г. снижение цен на газ в Европе продолжится: так, в ближайшие недели должны начать работу два новых терминала по приему СПГ в Германии и один в Финляндии, который сможет обеспечивать газом не только страну Суоми, но и Эстонию, а далее, по цепочке, Латвию и Литву, значительно улучшив ситуацию с их энергобезопасностью.
Такое быстрое снижение цен на газ имеет чрезвычайно важное значение с точки зрения динамики инфляции в Еврозоне в предстоящие месяцы: так, еще в ноябре вклад роста цен на электроэнергию и газ в совокупные темпы инфляции в Еврозоне составил 3 п.п., или 30%. Таким образом, в ближайшие месяцы инфляция в Европе будет снижаться быстрыми темпами, как я и прогнозировал ранее.
Быстрому снижению цен на газ не помешало даже то, что американский экспортный терминал Freeport LNG вновь отложил возобновление своей работы, теперь на вторую половину января. Согласно заявлению компании, восстановительные работы на терминале практически завершены, и компания находится в ожидании завершения проверки завода регулирующими органами и получения разрешения на запуск. Долгожданный перезапуск этого терминала станет дополнительным важным фактором для дальнейшего снижения цен на газ в Европе.
Между тем, стремительное снижение цен на газ в декабре наблюдалось и в США. И хотя вклад роста цен на электроэнергию и газ в потребительскую инфляцию в США в ноябре был в шесть раз меньше, чем в Еврозоне, всего 0,5 п.п., снижение цен на газ в США также будет способствовать дальнейшему замедлению инфляции.
Безусловно, главным фактором снижения цен на газ стала погода, благодаря которой Европа в конце декабря не только перестала использовать газ из ПХГ, но и даже смогла возобновить закачку газа в хранилища. В результате запасы газа в Европе превышают прошлогодние почти на 30%. При этом прогноз погоды на начало января как в Европе, так и в США, сохраняется крайне благоприятным: температуры в самый холодный месяц года в обеих частях света будут существенно выше климатической нормы.
Помимо этого, Франция ожидает в январе-феврале перезапуск еще нескольких ядерных энергоблоков; подтвержден запуск в феврале мощного, 1,6 ГВт, ядерного энергоблока в Финляндии, который один может обеспечивать 15% пикового энергопотребления страны. Помимо этого, февраль является месяцем максимальных объемов производства энергии на ветряных электростанциях Германии.
В результате, можно уверенно констатировать, что Европа успешно преодолела острую фазу энергетического кризиса, развязанного Россией. С учетом приведенных выше факторов, есть все основания ожидать, что к окончанию отопительного сезона уровень запасов газа в Европе будет выше 60%, что будет более чем вдвое больше, чем весной 2022 г. При этом мощности по приему СПГ в Европе к концу 2023 г. должны вырасти на 20%. Количество работающих ядерных реакторов во Франции к началу следующего зимнего периода также ожидается существенно выше, чем было в начале этого сезона. В результате, с учетом ожидаемого ввода значительных мощностей ВИЭ, зима 2023-2024 гг. видится для Европы уже гораздо спокойнее, чем нынешняя, даже если погода будет менее благоприятной.
К концу декабря Россия окончательно признала провал своей тактики энергетического удушения Европы: Кремль начал жалобно просить ЕС о возобновлении работы газопровода Ямал-Европа, по которому Газпром сам же прекратил поставки в марте прошлого года. Экспорт Газпрома в дальнее зарубежье рухнул в 2022 г. почти в два раза до уровня около 100 млрд м3, а в следующем году, при сохранении текущей динамики, экспорт упадет еще на 25%. Учитывая, что поставки газа на внутренний рынок убыточны для Газпрома, то народное достояние рискует превратиться в черную дыру, которая начнет пожирать деньги из бюджета, вместо его финансирования.
Продолжение⤵️
В последний торговый день ушедшего года цены на газ в Европе упали на 13%, опустившись ниже уровня в $800 за тыс. м3. В результате, с начала декабря цены на газ упали в два раза, опустившись к уровням годовой давности. При этом есть все основания ожидать, что в начале 2023 г. снижение цен на газ в Европе продолжится: так, в ближайшие недели должны начать работу два новых терминала по приему СПГ в Германии и один в Финляндии, который сможет обеспечивать газом не только страну Суоми, но и Эстонию, а далее, по цепочке, Латвию и Литву, значительно улучшив ситуацию с их энергобезопасностью.
Такое быстрое снижение цен на газ имеет чрезвычайно важное значение с точки зрения динамики инфляции в Еврозоне в предстоящие месяцы: так, еще в ноябре вклад роста цен на электроэнергию и газ в совокупные темпы инфляции в Еврозоне составил 3 п.п., или 30%. Таким образом, в ближайшие месяцы инфляция в Европе будет снижаться быстрыми темпами, как я и прогнозировал ранее.
Быстрому снижению цен на газ не помешало даже то, что американский экспортный терминал Freeport LNG вновь отложил возобновление своей работы, теперь на вторую половину января. Согласно заявлению компании, восстановительные работы на терминале практически завершены, и компания находится в ожидании завершения проверки завода регулирующими органами и получения разрешения на запуск. Долгожданный перезапуск этого терминала станет дополнительным важным фактором для дальнейшего снижения цен на газ в Европе.
Между тем, стремительное снижение цен на газ в декабре наблюдалось и в США. И хотя вклад роста цен на электроэнергию и газ в потребительскую инфляцию в США в ноябре был в шесть раз меньше, чем в Еврозоне, всего 0,5 п.п., снижение цен на газ в США также будет способствовать дальнейшему замедлению инфляции.
Безусловно, главным фактором снижения цен на газ стала погода, благодаря которой Европа в конце декабря не только перестала использовать газ из ПХГ, но и даже смогла возобновить закачку газа в хранилища. В результате запасы газа в Европе превышают прошлогодние почти на 30%. При этом прогноз погоды на начало января как в Европе, так и в США, сохраняется крайне благоприятным: температуры в самый холодный месяц года в обеих частях света будут существенно выше климатической нормы.
Помимо этого, Франция ожидает в январе-феврале перезапуск еще нескольких ядерных энергоблоков; подтвержден запуск в феврале мощного, 1,6 ГВт, ядерного энергоблока в Финляндии, который один может обеспечивать 15% пикового энергопотребления страны. Помимо этого, февраль является месяцем максимальных объемов производства энергии на ветряных электростанциях Германии.
В результате, можно уверенно констатировать, что Европа успешно преодолела острую фазу энергетического кризиса, развязанного Россией. С учетом приведенных выше факторов, есть все основания ожидать, что к окончанию отопительного сезона уровень запасов газа в Европе будет выше 60%, что будет более чем вдвое больше, чем весной 2022 г. При этом мощности по приему СПГ в Европе к концу 2023 г. должны вырасти на 20%. Количество работающих ядерных реакторов во Франции к началу следующего зимнего периода также ожидается существенно выше, чем было в начале этого сезона. В результате, с учетом ожидаемого ввода значительных мощностей ВИЭ, зима 2023-2024 гг. видится для Европы уже гораздо спокойнее, чем нынешняя, даже если погода будет менее благоприятной.
К концу декабря Россия окончательно признала провал своей тактики энергетического удушения Европы: Кремль начал жалобно просить ЕС о возобновлении работы газопровода Ямал-Европа, по которому Газпром сам же прекратил поставки в марте прошлого года. Экспорт Газпрома в дальнее зарубежье рухнул в 2022 г. почти в два раза до уровня около 100 млрд м3, а в следующем году, при сохранении текущей динамики, экспорт упадет еще на 25%. Учитывая, что поставки газа на внутренний рынок убыточны для Газпрома, то народное достояние рискует превратиться в черную дыру, которая начнет пожирать деньги из бюджета, вместо его финансирования.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
На этом фоне, чтобы хоть как-то улучшить печальные перспективы Газпрома, Кремль приступил к постепенной отмене требования об оплате российского газа в рублях, что еще весной прошлого года преподносилась едва ли не как величайшая геополитическая победа кремлевского архистратига. Скорее всего, Москва таким образом делает первый шаг, и готова полностью отменить требование об оплате газа в рублях, если Европа согласится на возобновление работы газопровода Ямал-Европа.
Запуск газопровода позволил бы Газпрому удержать поставки газа в дальнее зарубежье на уровне 2022 г., однако доходы России от экспорта газа в этом случае все равно сильно снизятся, т.к. возобновление работы газопровода приведет к значительному снижению цен на газ в Европе, в результате чего снизятся цены как на газ самого Газпрома, поставляемого через Турцию и Украину, так и на газ, поставляемый в Европу с российских терминалов СПГ. В результате, возобновление работы газопровода будет более выгодным Европе, т.к. позволит существенно снизить бремя высоких цен на энергоносители с экономики региона и позволит быстро нормализовать темпы инфляции, но не приведет при этом к увеличению экспортных доходов России.
Таким образом, Россия с треском проиграла развязанную ей же энергетическую войну с Западом и теперь вынуждена предлагать Европе стратегически невыгодные для себя решения, для предотвращения дальнейшего спада добычи газа и, соответственно, экономики России. Вероятно, Кремль сейчас пытается вести переговоры с Европой, надеясь выторговать себе какие-то преференции за возобновление работы газопровода. Однако Европе уже нет смысла идти Москве на какие-либо уступки. Возобновление работы газопровода возможно лишь при отсутствии каких-либо требований Кремля к Европе. Видимо Москве нужно еще какое-то время, чтобы это осознать. В Кремле уже давно разучились прогнозировать даже очевидное развитие событий, надеясь на божественное провидение или авось, и фаза принятия приходит только постфактум.
Родина слонов
На этом фоне, чтобы хоть как-то улучшить печальные перспективы Газпрома, Кремль приступил к постепенной отмене требования об оплате российского газа в рублях, что еще весной прошлого года преподносилась едва ли не как величайшая геополитическая победа кремлевского архистратига. Скорее всего, Москва таким образом делает первый шаг, и готова полностью отменить требование об оплате газа в рублях, если Европа согласится на возобновление работы газопровода Ямал-Европа.
Запуск газопровода позволил бы Газпрому удержать поставки газа в дальнее зарубежье на уровне 2022 г., однако доходы России от экспорта газа в этом случае все равно сильно снизятся, т.к. возобновление работы газопровода приведет к значительному снижению цен на газ в Европе, в результате чего снизятся цены как на газ самого Газпрома, поставляемого через Турцию и Украину, так и на газ, поставляемый в Европу с российских терминалов СПГ. В результате, возобновление работы газопровода будет более выгодным Европе, т.к. позволит существенно снизить бремя высоких цен на энергоносители с экономики региона и позволит быстро нормализовать темпы инфляции, но не приведет при этом к увеличению экспортных доходов России.
Таким образом, Россия с треском проиграла развязанную ей же энергетическую войну с Западом и теперь вынуждена предлагать Европе стратегически невыгодные для себя решения, для предотвращения дальнейшего спада добычи газа и, соответственно, экономики России. Вероятно, Кремль сейчас пытается вести переговоры с Европой, надеясь выторговать себе какие-то преференции за возобновление работы газопровода. Однако Европе уже нет смысла идти Москве на какие-либо уступки. Возобновление работы газопровода возможно лишь при отсутствии каких-либо требований Кремля к Европе. Видимо Москве нужно еще какое-то время, чтобы это осознать. В Кремле уже давно разучились прогнозировать даже очевидное развитие событий, надеясь на божественное провидение или авось, и фаза принятия приходит только постфактум.
Родина слонов
По ком трещат морозы?
События в Макеевке наглядно демонстрируют, что за более, чем 10 месяцев военных действий российское военное руководство совершенно ничему не научилось и продолжает наступать на те же грабли, которые привели к провалу СВО в прошлом году. И для Украины это чрезвычайно позитивная новость, гарантирующая ее победу. Я не являюсь военным экспертом, но полагаю, что удар по расположению российских войск не был просто какой-то новогодней акцией ВСУ, а является артиллерийской подготовкой к главным военным событиям этой зимы.
Осенняя распутица, продолжавшаяся весь декабрь, привела к остановке наступательных действий обеих сторон, переведя противостояние к окопной и артиллерийской борьбе. Многие начали сравнивать ситуацию с окопной войной Первой мировой войны и стали экстраполировать сохранение такого положения едва ли не на ближайшие годы. Подобные прогнозы, однако, не имеют под собой серьезных оснований. Учитывая современные виды оружия, длительное окопное противостояние невозможно в принципе, и как только погода позволит осуществлять наступление наземной тяжелой техникой, обе стороны попытаются перейти к наступательным операциям.
На следующей неделе на территорию Украины придут чрезвычайные морозы, которые за несколько дней приведут к затвердеванию почвы на всей территории боевых действий. Полагаю, что ВСУ в ожидании холодов приступили к артиллерийской подготовке предстоящего наступления в Запорожской области и будут наносить точные и очень тяжелые с точки зрения потерь удары по всей линии сопротивления. Во-первых, чтобы скрыть от российского военного руководства основное направление удара, а во-вторых, чтобы создать максимальных хаос и панику в российских войсках в преддверии наступления. Предполагаю, что в ближайшую неделю мы увидим еще не один удар, подобный удару по месту расположения российских войск в Макеевке.
Я по-прежнему уверен, что ВСУ гораздо лучше готовы к зимним боевым действиям, а последние месяцы Украина накапливала значительные объемы военной техники, благодаря западным поставкам, в ожидании холодов, которые позволят ВСУ осуществить быстрое наступление в Запорожской области, подобное наступлению в Харьковской области в сентябре прошлого года.
Поскольку российская армия крепко сохраняет традиции полного раздолбайства, двадцатиградусные морозы в Запорожской области станут для нее катастрофой, которой ВСУ постараются воспользоваться по максимуму.
Нельзя, конечно, исключать, что ВСУ вновь удивят, и проведут наступление не в Запорожье, как это уже было в сентябре, когда вместо разрекламированного наступления в Херсонской области Украина провела молниеносное наступление в Харьковской области. Однако Запорожская область по-прежнему видится как наиболее вероятное направление главного удара. Степная территория региона совершенно не предрасположена к обороне, а нарытые российской армией многокилометровые окопы в двадцатиградусные морозы окажутся бесполезными: уже спустя сутки нахождения в них в такой холод войска станут абсолютно недееспособны. В результате, вырытые окопы будут не преимуществом российской армии, а недостатком, который и станет одной из причиной провала оборонительной операции.
Потеря Запорожской и Херсонской областей с выходом ВСУ к Крымскому перешейку и Азовскому морю станет военной катастрофой для России, т.к. поставит в крайне уязвимое положение территорию Крыма. В этом случае у России останется два выбора: применить ядерное оружие или попытаться осуществить наступление на Киев из Беларуси. Оба варианта для России будут плохими, т.к. первое приведет к неизбежному вмешательству НАТО в войну, с последующим полным разгромом с воздуха всей российской группировки на территории Украины, а второе закончится неизбежным поражением. Вероятнее всего, Кремль выберет второе, т.к. даже в случае поражения под Киевом это позволит сохранить группировку российских войск в ЛДНР, попытаться провести очередную волну мобилизации и продолжать военные действия, оттягивая признание полного поражения.
Родина слонов
События в Макеевке наглядно демонстрируют, что за более, чем 10 месяцев военных действий российское военное руководство совершенно ничему не научилось и продолжает наступать на те же грабли, которые привели к провалу СВО в прошлом году. И для Украины это чрезвычайно позитивная новость, гарантирующая ее победу. Я не являюсь военным экспертом, но полагаю, что удар по расположению российских войск не был просто какой-то новогодней акцией ВСУ, а является артиллерийской подготовкой к главным военным событиям этой зимы.
Осенняя распутица, продолжавшаяся весь декабрь, привела к остановке наступательных действий обеих сторон, переведя противостояние к окопной и артиллерийской борьбе. Многие начали сравнивать ситуацию с окопной войной Первой мировой войны и стали экстраполировать сохранение такого положения едва ли не на ближайшие годы. Подобные прогнозы, однако, не имеют под собой серьезных оснований. Учитывая современные виды оружия, длительное окопное противостояние невозможно в принципе, и как только погода позволит осуществлять наступление наземной тяжелой техникой, обе стороны попытаются перейти к наступательным операциям.
На следующей неделе на территорию Украины придут чрезвычайные морозы, которые за несколько дней приведут к затвердеванию почвы на всей территории боевых действий. Полагаю, что ВСУ в ожидании холодов приступили к артиллерийской подготовке предстоящего наступления в Запорожской области и будут наносить точные и очень тяжелые с точки зрения потерь удары по всей линии сопротивления. Во-первых, чтобы скрыть от российского военного руководства основное направление удара, а во-вторых, чтобы создать максимальных хаос и панику в российских войсках в преддверии наступления. Предполагаю, что в ближайшую неделю мы увидим еще не один удар, подобный удару по месту расположения российских войск в Макеевке.
Я по-прежнему уверен, что ВСУ гораздо лучше готовы к зимним боевым действиям, а последние месяцы Украина накапливала значительные объемы военной техники, благодаря западным поставкам, в ожидании холодов, которые позволят ВСУ осуществить быстрое наступление в Запорожской области, подобное наступлению в Харьковской области в сентябре прошлого года.
Поскольку российская армия крепко сохраняет традиции полного раздолбайства, двадцатиградусные морозы в Запорожской области станут для нее катастрофой, которой ВСУ постараются воспользоваться по максимуму.
Нельзя, конечно, исключать, что ВСУ вновь удивят, и проведут наступление не в Запорожье, как это уже было в сентябре, когда вместо разрекламированного наступления в Херсонской области Украина провела молниеносное наступление в Харьковской области. Однако Запорожская область по-прежнему видится как наиболее вероятное направление главного удара. Степная территория региона совершенно не предрасположена к обороне, а нарытые российской армией многокилометровые окопы в двадцатиградусные морозы окажутся бесполезными: уже спустя сутки нахождения в них в такой холод войска станут абсолютно недееспособны. В результате, вырытые окопы будут не преимуществом российской армии, а недостатком, который и станет одной из причиной провала оборонительной операции.
Потеря Запорожской и Херсонской областей с выходом ВСУ к Крымскому перешейку и Азовскому морю станет военной катастрофой для России, т.к. поставит в крайне уязвимое положение территорию Крыма. В этом случае у России останется два выбора: применить ядерное оружие или попытаться осуществить наступление на Киев из Беларуси. Оба варианта для России будут плохими, т.к. первое приведет к неизбежному вмешательству НАТО в войну, с последующим полным разгромом с воздуха всей российской группировки на территории Украины, а второе закончится неизбежным поражением. Вероятнее всего, Кремль выберет второе, т.к. даже в случае поражения под Киевом это позволит сохранить группировку российских войск в ЛДНР, попытаться провести очередную волну мобилизации и продолжать военные действия, оттягивая признание полного поражения.
Родина слонов
Выздоровеет ли Китай?
Несмотря на ослабление эпидемиологических ограничений в Китае, опережающие индикаторы по итогам декабря указывают на резкое падение экономической активности в Поднебесной. Быстрое снятие эпидемиологических ограничений в стране, полностью лишенной иммунитета к Covid-19, ожидаемо привело к взрывному всплеску заболеваемости. В результате, экономика оказалась парализованной из-за миллионов одновременно заболевших работников.
Товарищ Си действительно смог удивить: он продемонстрировал крайне редкую для авторитарного лидера гибкость (или слабость?), в одночасье отказавшись от более, чем двухлетней политики нулевой терпимости к коронавирусу после достаточно незначительных и локальных протестов населения. И это при том, что на политику нулевого ковида была возложена важная идеологическая цель – явить всему миру преимущество китайской политической системы над западной и продемонстрировать мудрость великого Си. Признаюсь, я такого от китайского кормчего не ожидал, и предполагал, что если Китай и начнет ослаблять ограничения, то лишь постепенно, растянув этот процесс как минимум на год, чтобы не допустить того, что в итоге случилось.
Китайское руководство, однако, решило не рубить хвост по частям, предпочтя ужасный конец ужасу без конца. Власть в стране, в результате, обратилась к российскому опыту прохождения пандемии, втирая через официальные СМИ сказку об успешном успехе Китая в противостоянии с ковидом, при этом даже не пытаясь особо скрывать информацию о переполненных больницах и перегруженных работой крематориях.
Высокий уровень заболеваемости в Китае продлится, вероятно, до весны, что будет продолжать оказывать сильное давление на экономику. Однако мировые финансовые и товарные рынки смотрят дальше, ожидая уже во втором квартале, когда заболеваемость начнет резко спадать, начало быстрого восстановления экономики Поднебесной, что должно будет поддержать рост мировой экономики и спрос на сырье несмотря на ужесточение монетарной политики ФРС и ЕЦБ.
Благодаря низкой базе прошлого года, Китаю, вероятно, удастся продемонстрировать ускорение темпов роста ВВП, однако у страны уже точно не осталось потенциала для возврата к допандемийным темпам экономического роста. Пузырь на рынке недвижимости лопнул; уже в этом году в Китае начнет быстро снижаться численность населения, вследствие как высокой смертности от коронавируса, так и действия жестких эпидемиологических ограничений в прошлом году, которые ударят по динамике рождаемости этого года. Восстановление внутреннего спроса на фоне падения внешнего приведет к негативному вкладу чистого экспорта в динамику ВВП в 2023 г. Таким образом, даже несмотря на завершение эксперимента по стерилизации от вирусов в отдельно взятой стране, предстоящий год будет очень непростым для китайской экономики.
Родина слонов
Несмотря на ослабление эпидемиологических ограничений в Китае, опережающие индикаторы по итогам декабря указывают на резкое падение экономической активности в Поднебесной. Быстрое снятие эпидемиологических ограничений в стране, полностью лишенной иммунитета к Covid-19, ожидаемо привело к взрывному всплеску заболеваемости. В результате, экономика оказалась парализованной из-за миллионов одновременно заболевших работников.
Товарищ Си действительно смог удивить: он продемонстрировал крайне редкую для авторитарного лидера гибкость (или слабость?), в одночасье отказавшись от более, чем двухлетней политики нулевой терпимости к коронавирусу после достаточно незначительных и локальных протестов населения. И это при том, что на политику нулевого ковида была возложена важная идеологическая цель – явить всему миру преимущество китайской политической системы над западной и продемонстрировать мудрость великого Си. Признаюсь, я такого от китайского кормчего не ожидал, и предполагал, что если Китай и начнет ослаблять ограничения, то лишь постепенно, растянув этот процесс как минимум на год, чтобы не допустить того, что в итоге случилось.
Китайское руководство, однако, решило не рубить хвост по частям, предпочтя ужасный конец ужасу без конца. Власть в стране, в результате, обратилась к российскому опыту прохождения пандемии, втирая через официальные СМИ сказку об успешном успехе Китая в противостоянии с ковидом, при этом даже не пытаясь особо скрывать информацию о переполненных больницах и перегруженных работой крематориях.
Высокий уровень заболеваемости в Китае продлится, вероятно, до весны, что будет продолжать оказывать сильное давление на экономику. Однако мировые финансовые и товарные рынки смотрят дальше, ожидая уже во втором квартале, когда заболеваемость начнет резко спадать, начало быстрого восстановления экономики Поднебесной, что должно будет поддержать рост мировой экономики и спрос на сырье несмотря на ужесточение монетарной политики ФРС и ЕЦБ.
Благодаря низкой базе прошлого года, Китаю, вероятно, удастся продемонстрировать ускорение темпов роста ВВП, однако у страны уже точно не осталось потенциала для возврата к допандемийным темпам экономического роста. Пузырь на рынке недвижимости лопнул; уже в этом году в Китае начнет быстро снижаться численность населения, вследствие как высокой смертности от коронавируса, так и действия жестких эпидемиологических ограничений в прошлом году, которые ударят по динамике рождаемости этого года. Восстановление внутреннего спроса на фоне падения внешнего приведет к негативному вкладу чистого экспорта в динамику ВВП в 2023 г. Таким образом, даже несмотря на завершение эксперимента по стерилизации от вирусов в отдельно взятой стране, предстоящий год будет очень непростым для китайской экономики.
Родина слонов
Кто обеспечил Европу газом?
Цены на газ в Европе продолжают стремительное падение, снизившись до уровней сентября 2021 г. В Европе достаточно газа даже несмотря на прекращение импорта из России. Откуда в Европе взялся другой газ и до каких уровней его цена может еще упасть?
Цены на газ в Европе продолжают стремительное падение, снизившись до уровней сентября 2021 г. В Европе достаточно газа даже несмотря на прекращение импорта из России. Откуда в Европе взялся другой газ и до каких уровней его цена может еще упасть?
Telegraph
Кто обеспечил Европу газом?
По итогам торгов в среду, 4 января, цены на газ в Европе продолжили стремительное снижение и вплотную приблизились к уровню в $700 за тыс. м3 – минимальному значению с сентября 2021 г. Снижению цен на газ по-прежнему способствует благоприятная аномально теплая…
Инфляция в Еврозоне стремительно замедляется
По итогам декабря годовая инфляция в Еврозоне замедлилась на 0,9 п.п. до 9,2%. Основным фактором снижения, как и месяцем ранее, стало замедление годовых темпов роста цен на энергоносители с 34,9% до 25,7% г/г, как за счет эффекта базы прошлого года, так и за счет месячного снижения цен на энергию к ноябрю на 6,5%, что стало существенно быстрее, чем снижение на 1,9% м/м в ноябре. Учитывая стремительное снижение цен на газ в последние недели, по итогам января можно ожидать еще более значительное падение цен на энергоносители для населения. Инфляция в Еврозоне демонстрирует значительно более быстрые темпы снижения за первые два месяца после достижения пикового уровня (-1,5 п.п.), чем в США (-0,8 п.п.).
В то же время структурная инфляция в Еврозоне продолжила ухудшаться: так, без учета цен на энергоносители инфляция ускорилась на 0,2 п.п. до 7,2% г/г, инфляция услуг также ускорилась на 0,2 п.п. до 4,4% г/г, как и базовая инфляция, исключающая волатильную динамику цен на энергоносители и продукты питания, ускорившаяся до 5,2% г/г. И хотя это ускорение, вероятно, носит инерционный характер, ЕЦБ сможет смело сослаться именно на этот фактор, объясняя свое уже не очень экономически обоснованное повышение ставок на 0,5 п.п. на предстоящем заседании 2 февраля.
Таким образом, Кремль может окончательно забыть о своих надеждах на то, что уставшее от роста цен население Европы начнет требовать от политических лидеров прекращение поддержки Украины ради переговоров с Россией.
Родина слонов
По итогам декабря годовая инфляция в Еврозоне замедлилась на 0,9 п.п. до 9,2%. Основным фактором снижения, как и месяцем ранее, стало замедление годовых темпов роста цен на энергоносители с 34,9% до 25,7% г/г, как за счет эффекта базы прошлого года, так и за счет месячного снижения цен на энергию к ноябрю на 6,5%, что стало существенно быстрее, чем снижение на 1,9% м/м в ноябре. Учитывая стремительное снижение цен на газ в последние недели, по итогам января можно ожидать еще более значительное падение цен на энергоносители для населения. Инфляция в Еврозоне демонстрирует значительно более быстрые темпы снижения за первые два месяца после достижения пикового уровня (-1,5 п.п.), чем в США (-0,8 п.п.).
В то же время структурная инфляция в Еврозоне продолжила ухудшаться: так, без учета цен на энергоносители инфляция ускорилась на 0,2 п.п. до 7,2% г/г, инфляция услуг также ускорилась на 0,2 п.п. до 4,4% г/г, как и базовая инфляция, исключающая волатильную динамику цен на энергоносители и продукты питания, ускорившаяся до 5,2% г/г. И хотя это ускорение, вероятно, носит инерционный характер, ЕЦБ сможет смело сослаться именно на этот фактор, объясняя свое уже не очень экономически обоснованное повышение ставок на 0,5 п.п. на предстоящем заседании 2 февраля.
Таким образом, Кремль может окончательно забыть о своих надеждах на то, что уставшее от роста цен население Европы начнет требовать от политических лидеров прекращение поддержки Украины ради переговоров с Россией.
Родина слонов
Запад теперь нацелен только на победу Украины
События последних дней указывают на то, что Запад окончательно утвердился в цели на безоговорочное поражение России. На фоне улучшения ситуации с инфляцией и завершения энергетического кризиса, Европе и США уже не нужен новый Минск и заморозка конфликта. Запад настроен на поражение России, которое позволит ему перекроить мировую систему безопасности в свою пользу без оглядки на стремительно увядающую восточную империю.
Так, по мере исчерпания в Восточной Европе запасов советского тяжелого вооружения, Запад переходит к поставкам наступательной тяжелой техники уже своего производства. Еще в ноябре Великобритания объявила о предстоящей передаче Украине вертолетов Sea King, которые являются носителями уже передаваемых Украине ракет Brimstone, что позволит кратно увеличить дальность их применения. Вслед за анонсированием американцами передачи одной батареи ПВО Patriot в декабре Байден настойчиво попросил сделать то же самое Германию, которая ранее испугалась первой передать Украине этот комплекс.
США объявили о передаче тяжелых БМП Bradley, а Франция объявила поставках бронемашин AMX-10 RC, классифицируемых как колесные танки. И вновь Германии также пришлось объявить о поставках своих тяжелых БМП Marder, чтобы не выглядеть белой вороной на фоне других партнеров по НАТО. И это только малая часть тех объемов тяжелой и легкой бронированной техники, о поставках которых объявили США и страны Европы в последние недели. При этом Запад уже открыто заявляет о том, что рассматривает возможность передачи Украине танков своего производства.
Запад не случайно объявил об этих поставках именно в начале января: это у солдат на передовой война, а у чиновников администрации президента и МИДа выходные по расписанию. В результате Россия на политическом уровне крайне вяло отреагировала на объявления о поставках новых вооружений Украине. Спустя же неделю реагировать на этот факт будет совсем не с руки. А значит Россия вновь тихо уступила Западу очередную красную черту, благодаря чему он может без каких-либо опасений перейти к полноценным массовым поставкам Украине тяжелой наступательной техники своего производства.
Показательной стала и реакция Запада на предложение Путина о перемирии: за эту идею не ухватился даже Макрон. Запад и Украина в один голос заявили о том, что единственным возможным шансом на перемирие будет вывод российских войск со всей территории Украины, а не отход России к границам по состоянию на 24 февраля прошлого года. Запад больше не рассматривает никаких вариантов, кроме капитуляции России: Кремль упустил шанс, когда мог предлагать какой-то вариант заморозки конфликта, что еще в марте прошлого года предлагал не только Запад, но и сама Украина.
Провал мобилизации в России, которая не смогла изменить хода боевых действий и позволила лишь временно стабилизировать линию соприкосновения, окончательно продемонстрировал военную слабость России. В таких условиях Западу уже нет никакого смысла соглашаться на какое-то половинчатое решению по Украине, которое не решит проблему, а лишь заморозит ее. Провал России должен стать примером и для Китая, отбив у него желание захватить Тайвань.
Таким образом, можно констатировать, что Запад окончательно переходит к стратегии, нацеленной на победу Украины и возврат ею территории в границах 1991 г., чем и объясняется анонсирование значительного увеличения поставок ей тяжелой наступательной техники, которая позволит Украине осуществлять полноценные наступательные операции в этом году.
Весьма вероятно, что первая такая наступательная операция произойдет уже в ближайшие дни на фоне холодов в Украине. Не исключено, что, опасаясь этого наступления, Кремль и заявил о предложении временного перемирия, которое позволило бы предотвратить это наступление. Это также могло бы объяснить и негативную реакцию Запада на это предложение, который должен знать о предстоящем наступлении Украины.
Родина слонов
События последних дней указывают на то, что Запад окончательно утвердился в цели на безоговорочное поражение России. На фоне улучшения ситуации с инфляцией и завершения энергетического кризиса, Европе и США уже не нужен новый Минск и заморозка конфликта. Запад настроен на поражение России, которое позволит ему перекроить мировую систему безопасности в свою пользу без оглядки на стремительно увядающую восточную империю.
Так, по мере исчерпания в Восточной Европе запасов советского тяжелого вооружения, Запад переходит к поставкам наступательной тяжелой техники уже своего производства. Еще в ноябре Великобритания объявила о предстоящей передаче Украине вертолетов Sea King, которые являются носителями уже передаваемых Украине ракет Brimstone, что позволит кратно увеличить дальность их применения. Вслед за анонсированием американцами передачи одной батареи ПВО Patriot в декабре Байден настойчиво попросил сделать то же самое Германию, которая ранее испугалась первой передать Украине этот комплекс.
США объявили о передаче тяжелых БМП Bradley, а Франция объявила поставках бронемашин AMX-10 RC, классифицируемых как колесные танки. И вновь Германии также пришлось объявить о поставках своих тяжелых БМП Marder, чтобы не выглядеть белой вороной на фоне других партнеров по НАТО. И это только малая часть тех объемов тяжелой и легкой бронированной техники, о поставках которых объявили США и страны Европы в последние недели. При этом Запад уже открыто заявляет о том, что рассматривает возможность передачи Украине танков своего производства.
Запад не случайно объявил об этих поставках именно в начале января: это у солдат на передовой война, а у чиновников администрации президента и МИДа выходные по расписанию. В результате Россия на политическом уровне крайне вяло отреагировала на объявления о поставках новых вооружений Украине. Спустя же неделю реагировать на этот факт будет совсем не с руки. А значит Россия вновь тихо уступила Западу очередную красную черту, благодаря чему он может без каких-либо опасений перейти к полноценным массовым поставкам Украине тяжелой наступательной техники своего производства.
Показательной стала и реакция Запада на предложение Путина о перемирии: за эту идею не ухватился даже Макрон. Запад и Украина в один голос заявили о том, что единственным возможным шансом на перемирие будет вывод российских войск со всей территории Украины, а не отход России к границам по состоянию на 24 февраля прошлого года. Запад больше не рассматривает никаких вариантов, кроме капитуляции России: Кремль упустил шанс, когда мог предлагать какой-то вариант заморозки конфликта, что еще в марте прошлого года предлагал не только Запад, но и сама Украина.
Провал мобилизации в России, которая не смогла изменить хода боевых действий и позволила лишь временно стабилизировать линию соприкосновения, окончательно продемонстрировал военную слабость России. В таких условиях Западу уже нет никакого смысла соглашаться на какое-то половинчатое решению по Украине, которое не решит проблему, а лишь заморозит ее. Провал России должен стать примером и для Китая, отбив у него желание захватить Тайвань.
Таким образом, можно констатировать, что Запад окончательно переходит к стратегии, нацеленной на победу Украины и возврат ею территории в границах 1991 г., чем и объясняется анонсирование значительного увеличения поставок ей тяжелой наступательной техники, которая позволит Украине осуществлять полноценные наступательные операции в этом году.
Весьма вероятно, что первая такая наступательная операция произойдет уже в ближайшие дни на фоне холодов в Украине. Не исключено, что, опасаясь этого наступления, Кремль и заявил о предложении временного перемирия, которое позволило бы предотвратить это наступление. Это также могло бы объяснить и негативную реакцию Запада на это предложение, который должен знать о предстоящем наступлении Украины.
Родина слонов
Зачем Си всех заразил?
В Китае продолжает бушевать эпидемия коронавируса. Еще два месяца назад китайские власти строго придерживались политики нулевой терпимости к коронавирусу, которая должна была продемонстрировать миру эффективность китайской политической системы. Однако политическое руководство буквально в одночасье отказалось от долго лелеемой политики после достаточно ограниченных и локальных протестов населения, что совершенно не характерно для авторитарных государств, т.к. демонстрирует слабость режима как внешним игрокам, так и населению, которое может решить, что подобные методы давления на власть работают. Пока, однако, нет никаких поводов сомневаться в политической стабильности китайского режима.
Что же вынудило Си так резко изменить политику? Не было ли каких-то иных мотивов у Си так быстро выйти из режима нулевой толерантности к вирусу? Эпидемиологические ограничения были сняты в самый неблагоприятный с точки зрения респираторных заболеваний период, что привело к очень высокому росту заболеваемости и перегрузило систему здравоохранения. Результатом станут сотни тысячи преждевременных смертей, которые можно было бы избежать в случае более плавного выхода из жестких ограничений.
Вполне вероятно, что все это не более чем обычная дурость авторитарного режима, которому плевать на благосостояние подконтрольного населения. Однако, возможно, у Пекина есть веские причины, которые потребовали проведения быстрой естественной иммунизации населения, пускай и такой высокой ценой.
Отсутствие иммунитета к коронавирусу становилось большой стратегической угрозой для Китая. В случае какого-либо конфликта, который потребовал бы хотя бы частичного вынужденного отказа от жестких эпидемиологических ограничений, Китай сразу же столкнулся бы с резким ростом заболеваемости, который парализовал бы страну и поставил бы под сомнение возможность противостоять какой-либо угрозе. Не позволяло отсутствие иммунитета и самому Китаю начать какую-либо внешнюю активность, т.к. это сразу бы скосило с вирусом значительную часть населения страны, что мы и наблюдаем сейчас.
Если за отказом Китая от нулевой терпимости к ковиду были именно такие мотивы, то видимо что-то очень существенно поменялось в планах или ожиданиях Пекина. Вряд ли Си планирует в обозримой перспективе попытку захватить Тайвань: судьба северного соседа сейчас для Китая намного важнее.
Запад не может позволить никакого положительного исхода войны для России. После всего случившегося он не может допустить российской победы и выхода, например, России к границам Польши, Венгрии и Румынии. Не могут западные лидеры и снова сидеть за одним столом переговоров с представителями питерской подворотни. Это как представить Черчилля за одним столом с Гитлером. Начало поставок западных тяжелых наступательных вооружений Украине однозначно свидетельствует о том, какие цели преследует Запад. Уверен, что уже скоро будет объявлено и поставке Украине западных танков, возможно уже по результатам совещания министров обороны стран НАТО 18-19 января и последующего за ним 20 января очередного Рамштайна.
Китай отдает себе отчет в том, что у Путина нет никаких шансов и он в любом случае проиграет. Как результат, у Китая возникает резонный вопрос, а что будет по другую сторону его северной границы? Сценарии развития ситуации после поражения России могут быть абсолютно разными, и Китай должен быть готов к активным действиям. Самым опасным исходом для Китая является демократизация России после поражения (ну получилось же с нацистской Германией и империалистической Японией) с установлением союзнических отношений с Западом и последующее ее присоединение к западным альянсам и блокам. В этом случае Китай получит союзника США у своих границ, что явно не входит в планы Пекина.
Продолжение⤵️
В Китае продолжает бушевать эпидемия коронавируса. Еще два месяца назад китайские власти строго придерживались политики нулевой терпимости к коронавирусу, которая должна была продемонстрировать миру эффективность китайской политической системы. Однако политическое руководство буквально в одночасье отказалось от долго лелеемой политики после достаточно ограниченных и локальных протестов населения, что совершенно не характерно для авторитарных государств, т.к. демонстрирует слабость режима как внешним игрокам, так и населению, которое может решить, что подобные методы давления на власть работают. Пока, однако, нет никаких поводов сомневаться в политической стабильности китайского режима.
Что же вынудило Си так резко изменить политику? Не было ли каких-то иных мотивов у Си так быстро выйти из режима нулевой толерантности к вирусу? Эпидемиологические ограничения были сняты в самый неблагоприятный с точки зрения респираторных заболеваний период, что привело к очень высокому росту заболеваемости и перегрузило систему здравоохранения. Результатом станут сотни тысячи преждевременных смертей, которые можно было бы избежать в случае более плавного выхода из жестких ограничений.
Вполне вероятно, что все это не более чем обычная дурость авторитарного режима, которому плевать на благосостояние подконтрольного населения. Однако, возможно, у Пекина есть веские причины, которые потребовали проведения быстрой естественной иммунизации населения, пускай и такой высокой ценой.
Отсутствие иммунитета к коронавирусу становилось большой стратегической угрозой для Китая. В случае какого-либо конфликта, который потребовал бы хотя бы частичного вынужденного отказа от жестких эпидемиологических ограничений, Китай сразу же столкнулся бы с резким ростом заболеваемости, который парализовал бы страну и поставил бы под сомнение возможность противостоять какой-либо угрозе. Не позволяло отсутствие иммунитета и самому Китаю начать какую-либо внешнюю активность, т.к. это сразу бы скосило с вирусом значительную часть населения страны, что мы и наблюдаем сейчас.
Если за отказом Китая от нулевой терпимости к ковиду были именно такие мотивы, то видимо что-то очень существенно поменялось в планах или ожиданиях Пекина. Вряд ли Си планирует в обозримой перспективе попытку захватить Тайвань: судьба северного соседа сейчас для Китая намного важнее.
Запад не может позволить никакого положительного исхода войны для России. После всего случившегося он не может допустить российской победы и выхода, например, России к границам Польши, Венгрии и Румынии. Не могут западные лидеры и снова сидеть за одним столом переговоров с представителями питерской подворотни. Это как представить Черчилля за одним столом с Гитлером. Начало поставок западных тяжелых наступательных вооружений Украине однозначно свидетельствует о том, какие цели преследует Запад. Уверен, что уже скоро будет объявлено и поставке Украине западных танков, возможно уже по результатам совещания министров обороны стран НАТО 18-19 января и последующего за ним 20 января очередного Рамштайна.
Китай отдает себе отчет в том, что у Путина нет никаких шансов и он в любом случае проиграет. Как результат, у Китая возникает резонный вопрос, а что будет по другую сторону его северной границы? Сценарии развития ситуации после поражения России могут быть абсолютно разными, и Китай должен быть готов к активным действиям. Самым опасным исходом для Китая является демократизация России после поражения (ну получилось же с нацистской Германией и империалистической Японией) с установлением союзнических отношений с Западом и последующее ее присоединение к западным альянсам и блокам. В этом случае Китай получит союзника США у своих границ, что явно не входит в планы Пекина.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
Китай однозначно не планирует вписываться за Путина, т.к. в принципе никогда не выступает за чьи-либо интересы, кроме своих, но вполне может рассматривать вариант установления своего контроля на тем или иным участком территории России восточнее Урала.
К декабрю уже стало ясно, что мобилизация никак не помогла России изменить в свою сторону положение на фронтах, а значит перед Пекином остро встал вопрос его готовности к поражению Москвы и вмешательству в послевоенный передел контроля над Россией. Протесты же, которые якобы привели к отмене эпидемиологических ограничений, могли быть или случайным фактором или вообще прикрытием.
Родина слонов
Китай однозначно не планирует вписываться за Путина, т.к. в принципе никогда не выступает за чьи-либо интересы, кроме своих, но вполне может рассматривать вариант установления своего контроля на тем или иным участком территории России восточнее Урала.
К декабрю уже стало ясно, что мобилизация никак не помогла России изменить в свою сторону положение на фронтах, а значит перед Пекином остро встал вопрос его готовности к поражению Москвы и вмешательству в послевоенный передел контроля над Россией. Протесты же, которые якобы привели к отмене эпидемиологических ограничений, могли быть или случайным фактором или вообще прикрытием.
Родина слонов