اونس طلا: ۴۰۶۸ دلار
نقره: ۵۵.۷۵ دلار
نفت برنت: ۱۱۳ دلار

رنگ رخسار خبر می‌دهد از سِرّ درون.

@ehsanviews

هفته گذشته گفتیم اوراق خزانه‌داری آمریکا در حال بازیابی نقش دفاعی خود هستند؛ یعنی هنگام افزایش نگرانی درباره وضعیت مالی شرکت‌ها، سرمایه‌گذاران دوباره به خرید اوراق دولتی روی می‌آورند. پنجشنبه این تحلیل تأیید شد.

سهام متا حدود ۷٪ و انویدیا نزدیک ۴٪ افت کرد. نزدک نیز ۲.۶٪ کاهش یافت، درحالی‌که تقاضا برای اوراق خزانه‌داری افزایش پیدا کرد و بازده آنها پایین آمد. متا درآمد فصلی ۶۴.۶ میلیارد دلاری گزارش کرد؛ بالاتر از انتظار تحلیلگران.

پیش‌بینی درآمد فصل آینده نیز قوی بود و دستیار هوش مصنوعی جدید شرکت طی حدود شش هفته بیش از ۱۰ میلیون کاربر جذب کرد. با این حال، جریان نقدی آزاد متا از مثبت ۱۰.۶۳ میلیارد دلار در دوره مشابه سال قبل به منفی ۲.۱۲ میلیارد دلار رسید.

همزمان، پیش‌بینی هزینه سرمایه‌گذاری سالانه به ۱۳۵ تا ۱۴۵ میلیارد دلار افزایش یافت. نتیجه، سقوط بیش از ۷٪ سهام و افزایش هزینه بیمه اعتباری بدهی متا به بالاترین سطح تاریخی بود.

بازار برای ساخت مراکز داده، خرید تراشه و رشد کاربران ارزش‌گذاری بالاتر قائل نمی‌شود. سرمایه‌گذاری باید بازده نقدی قابل دفاع داشته باشد. وقتی بازده اوراق دولتی نزدیک ۵٪ است، هزینه فرصت سرمایه نیز بالاست. بنابراین رشد درآمد باید هزینه ساخت زیرساخت، فعالیت روزمره و تأمین مالی را جبران کند.

برآورد اس‌اندپی نشان می‌دهد شش شرکت بزرگ آمریکایی ممکن است بین سال‌های ۲۰۲۵ تا ۲۰۳۰ بیش از ۷ تریلیون دلار برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی هزینه کنند.

بخشی از این تعهدات از طریق شرکت‌های واسطه، قراردادهای بلندمدت خرید ظرفیت پردازشی و ساختارهای تأمین مالی پروژه شکل می‌گیرد. بنابراین برای ارزیابی ریسک، بررسی بدهی ترازنامه به‌تنهایی کافی نیست.

معیار مهم‌تر، توان جریان نقدی پایدار شرکت در پوشش کل تعهدات سرمایه‌گذاری است. بازار اعتبار نیز حساس‌تر شده است.

فاصله بازده اوراق شرکتی پرریسک از ۳۳۱ به ۳۴۰ واحد پایه و در شرکت‌های معتبرتر از ۸۵ به ۸۹ واحد پایه افزایش یافت.

این سطوح هنوز نشانه بحران فراگیر نیستند. بررسی مواجهه بانک‌های بزرگ با بدهی شرکت‌هایی مانند کورویو نیز فعلاً از خطر محدودتر برای نظام بانکی حکایت دارد.

اما اگر هزینه تأمین مالی همچنان افزایش یابد، ممکن است برخی پروژه‌های مراکز داده به تعویق بیفتند و در ادامه تقاضا برای تجهیزات و تراشه کاهش پیدا کند.

به این ترتیب، رونق هوش مصنوعی حتی بدون سقوط تقاضای نهایی هم می‌تواند کند شود.

متا با افزایش شدید سرمایه‌گذاری و کاهش جریان نقدی آزاد، سرمایه‌گذاران را نگران کرد. تسلا در مقابل، پیش‌بینی هزینه سرمایه‌گذاری سالانه خود را از بیش از ۲۵ میلیارد دلار به حدود ۲۰ میلیارد دلار کاهش داد و برخلاف انتظار بازار، ۱.۵۳ میلیارد دلار جریان نقدی آزاد مثبت ثبت کرد. اما سهام تسلا نیز پس از رشد اولیه تحت فشار قرار گرفت. چون کاهش هزینه‌ها می‌تواند نشانه انضباط مالی باشد، اما همزمان نگرانی ایجاد کند که شرکت برای رشد آینده به‌اندازه کافی سرمایه‌گذاری نمی‌کند.

بنابراین بازار از شرکت‌های فناوری انتظار دشوارتری دارد، سرمایه‌گذاری کافی برای حفظ رشد، همراه با بازده اقتصادی مناسب و جریان نقدی پایدار.

در هفته منتهی به ۲۱ اکتبر، حدود ۵.۱ میلیارد دلار وارد صندوق‌های سهام آمریکا شد؛ رقمی نزدیک به ۶۲٪ کمتر از هفته قبل. صندوق‌های شرکت‌های بزرگ ۸.۶ میلیارد دلار جذب کردند، اما صندوق‌های شرکت‌های کوچک با خروج ۴.۲ میلیارد دلار مواجه شدند. در نزدک نیز ۳۳۴ سهم به کف جدید رسیدند، در برابر تنها ۷۴ سهم که سقف جدید ثبت کردند.

پس سرمایه‌گذاران هنوز بازار سهام را ترک نکرده‌اند، اما بیشتر به شرکت‌های بزرگ و دارای توان مالی بالاتر تمایل دارند. بخشی از افت اخیر فناوری نیز ناشی از کاهش موقعیت‌های اهرمی صندوق‌های بزرگ بوده است، نه لزوما ضعف تقاضای محصولات. با این حال، افت ناشی از معاملات اهرمی هم می‌تواند از طریق افزایش هزینه تأمین مالی به فعالیت واقعی شرکت‌ها فشار وارد کند.

پنجشنبه، همزمان با افت سهام فناوری، بازده اوراق خزانه‌داری کاهش یافت و تحلیل هفته قبل تأیید شد. اما جمعه، با افزایش قیمت نفت برنت به حدود ۱۱۶.۷ دلار، بازده اوراق ۱۰ساله دوباره به نزدیکی ۵٪ برگشت.

این تفاوت مهم است وقتی نگرانی اصلی، ضعف رشد یا اعتبار شرکت‌ها باشد، اوراق دولتی می‌توانند نقش پناهگاه داشته باشند. اما هنگام شوک تورمی، خود اوراق نیز ممکن است افت کنند. بنابراین هنوز نمی‌توان روی رابطه دفاعی سهام و اوراق در همه شرایط حساب کرد.

@ehsanviews

سه سناریوی پیش روی بازار

سناریوی اصلی — ۵۰٪ ، برتری شرکت‌های دارای نقدینگی

تقاضای هوش مصنوعی قوی می‌ماند، اما بازار میان شرکت‌هایی که سرمایه‌گذاری را از محل جریان نقدی خود تأمین می‌کنند و شرکت‌های وابسته به استقراض تفاوت بیشتری قائل می‌شود.

فاصله بازده اوراق پرریسک عمدتاً در محدوده ۳۲۵ تا ۳۷۵ واحد پایه باقی می‌ماند و بازار سهام نوسانی اما فعال خواهد بود.

سناریوی مثبت — ۲۵٪ ، جریان نقدی به سرمایه‌گذاری می‌رسد

گزارش‌های مالی شرکت‌های بزرگ نشان می‌دهند جریان نقدی عملیاتی سریع‌تر از هزینه سرمایه‌گذاری رشد می‌کند.
فشار اعتباری کاهش می‌یابد، فاصله بازده اوراق پرریسک به زیر ۳۰۰ واحد پایه برمی‌گردد و مشارکت شرکت‌های بیشتری در رشد بازار سهام شکل می‌گیرد.

سناریوی منفی — ۲۵٪ ، هزینه‌ها از درآمد نقدی جلو می‌زنند

شرکت‌های بزرگ فناوری همچنان رشد درآمد گزارش می‌کنند، اما سرمایه‌گذاری‌ها سریع‌تر افزایش می‌یابد و جریان نقدی آزاد ضعیف‌تر می‌شود.
در این شرایط، فاصله بازده اوراق پرریسک ممکن است به محدوده ۳۷۵ تا ۴۰۰ واحد پایه برسد و شرکت‌ها بخشی از پروژه‌های توسعه‌ای را به تعویق بیندازند.

هفته آینده چهارشنبه ۲۸ اکتبر، تصمیم جدید فدرال رزرو درباره نرخ بهره اعلام می‌شود. اما برای ما، گزارش‌های مالی مایکروسافت، آلفابت و آمازون احتمالاً اهمیت بیشتری دارند.

باید چهار عدد را کنار هم قرار دهیم، رشد درآمد هوش مصنوعی، هزینه سرمایه‌گذاری، جریان نقدی آزاد و نیاز به تأمین مالی خارجی. اگر این شرکت‌ها بتوانند همزمان سرمایه‌گذاری بالا و جریان نقدی رو‌به‌رشد داشته باشند، نگرانی فعلی بازار کاهش پیدا می‌کند. اما تکرار الگوی متا در چند شرکت بزرگ، نشانه جدی‌تری از فشار مالی بر کل چرخه هوش مصنوعی خواهد بود.

@ehsanviews

دی‌ماه ۱۴۰۴، وقتی ارز ۲۸۵۰۰ تومانی کالاهای اساسی حذف شد و نرخ تأمین ارز به حوالی ۱۳۰ هزار تومان رسید، نتیجه‌اش را همه با پوست و استخوان لمس کردند. روغن، مرغ، تخم‌مرغ، گوشت، ماکارونی، لبنیات و صدها قلم کالای دیگر با جهش شدید قیمت مواجه شدند. بعضی کالاها چند ده درصد و بعضی چند برابر گران شدند. حالا صحبت از به‌روزرسانی دوباره نرخ ارز کالاهای اساسی است! یعنی هنوز مردم از زیر بار شوک‌های قبلی بیرون نیامده‌اند باید خودشان را برای موج تازه‌ای از گرانی آماده کنند.

وقتی نرخ ارز واردات کالاهای اساسی بالا می‌رود، اثرش فقط روی همان کالای وارداتی نمی‌ماند. نهاده‌های دامی گران می‌شوند، هزینه تولید مرغ، تخم‌مرغ، گوشت و لبنیات افزایش پیدا می‌کند، صنایع غذایی با هزینه بیشتری تولید می‌کنند و در نهایت موج گرانی به بخش بزرگی از سبد مصرفی خانوار منتقل می‌شود. وقتی مردم انتظار دارند قیمت‌ها دوباره بالا برود، رفتار بازار هم تغییر می‌کند. تولیدکننده قیمت فروش آینده را در محاسباتش لحاظ می‌کند، فروشنده برای جایگزینی موجودی خود قیمت بالاتری می‌خواهد و مصرف‌کننده تلاش می‌کند زودتر خرید کند. یعنی حتی پیش از آنکه تمام افزایش هزینه‌ها اتفاق بیفتد، انتظارات تورمی می‌تواند بازار را ملتهب کند.

در اقتصادی که دستمزدها سالی یک‌بار افزایش پیدا می‌کنند اما قیمت مواد غذایی ممکن است در طول سال چندین بار جهش کند، هر شوک ارزی به معنای کاهش بیشتر قدرت خرید مردم است. خانواده‌ای که گوشت می‌خرید، مصرفش را کاهش می‌دهد. خانواده‌ای که گوشت را حذف کرده، سراغ مرغ و تخم‌مرغ می‌رود. وقتی همان مرغ و تخم‌مرغ هم گران می‌شود، دیگر چیزی برای جایگزین کردن باقی نمی‌ماند.

این فقیرتر شدن تدریجی جامعه و کاهش کیفیت تغذیه میلیون‌ها نفر است. کاهش مصرف پروتئین، حذف مواد غذایی باکیفیت، افزایش فشار بر طبقه متوسط، کاهش بیشتر قدرت خرید و گسترش فقر غذایی از پیامدهای چنین سیاستی خواهد بود.


@ehsanviews

بر اساس گزارش بلومبرگ، شرکت مایکروسافت (MSFT) در چارچوب تلاش‌های خود برای کاهش هزینه‌ها هم‌زمان با گسترش استفاده از هوش مصنوعی، به ۶۰ هزار نفر از کارکنانش پیشنهاد خروج داوطلبانه از شرکت در ازای دریافت بسته مالی داده است.
کارکنان برخی از بخش‌های منتخب این شرکت در آمریکا، کانادا، هند و بریتانیا که در سطح معاون رئیس شرکت یا پایین‌تر فعالیت می‌کنند، مشمول این طرح خواهند شد.
این تعداد معادل حدود ۲۷ درصد از کل نیروی کار مایکروسافت است.

این تصمیم می‌تواند نشانه‌ای از تغییر ساختاری در بازار کار باشد؛ جایی که شرکت‌ها به‌تدریج بخشی از نیروی انسانی را با هوش مصنوعی جایگزین می‌کنند.

برای مایکروسافت، کاهش هزینه‌های حقوق و دستمزد می‌تواند حاشیه سود را افزایش دهد و منابع بیشتری برای سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی آزاد کند.

اگر سایر غول‌های فناوری نیز همین مسیر را دنبال کنند، فشار بر اشتغال و رشد دستمزدها افزایش خواهد یافت.
هوش مصنوعی ممکن است سودآوری شرکت‌ها را افزایش دهد، اما هم‌زمان قدرت خرید بخشی از مصرف‌کنندگانی را تضعیف کند که اقتصاد به هزینه‌کرد آن‌ها وابسته است.

@ehsanviews

واردات و رجیستری ۲۴ مدل از گوشی‌های بالای ۴۰۰دلار به خاطر لوکس بودن ممنوع اعلام شد. یک بخشی از کالاها که به خاطر محاصره دریایی کمیاب و نایاب شد بخش باقیمانده هم خود مسئولین تلاش میکنند که به دست مردم نرسه! چرا باید تو انتحاب کنی مردم چی بخرن یا نخرن چه صلاحیتی در این زمینه داری؟! تاوان بی کفایتی و سوء مدیریت شمارو تا کی مردم بدن؟ در میانمدت برنامه دارن یکسری گوشی با کیفیت نازل(مثل خودروهاشون) تولید کنند به زور بدن دست مردم، ملت مجبور باشن فقط از همون گوشی ها استفاده کنند که روش یکسری اپلیکیشن بومی هم از اول نصب هست.

@ehsanviews

آلن مولدین مدیر تحقیقات شرکت TeleGeography : "اگر کابل‌های اینترنت در تنگه هرمز قطع شود تنها 0.1 درصد از اینترنت جهانی آسیب میبیند که سریعا جایگزین میشود."

این کارها مثل بستن تنگه هرمز صرفا بک فایر خواهد کرد و جهان دست روی دست نخواهد گذاشت.

@ehsanviews

حتی اتیوپی ۱۲ فروند جنگنده سوخو-۳۵ روسی دریافت کرد و ثبت سفارش پدافند اس-۴۰۰ هم انجام داده ولی ایران از سال ۲۰۱۶ قرار بود سوخو ۳۰ و بعدا سوخو ۳۵ از روسیه بخره هنوز یک فروند جنگنده تحویل نگرفته. روسیه همیشه خائن به این ملک و بوم بوده الان هم با کارت جنگنده‌هادودوزه بازی میکنه، با وعده تحویل به ایران همچنان استفادشو از پتانسیل های موجود میکنه ازون سمت هم به امریکا واسراییل میگه از من جنگنده خواستن هنوز بهشون ندادم چونه میزنه برای گرفتن امتیازات بیشتر!

@ehsanviews

بیانیه صرافی بایننس بعد از هک شدن و خالی شدن تعداد زیادی حساب:

تیم‌های ما از گزارش‌های مربوط به یک مشکل امنیتی بالقوه آگاه هستند و به طور فعال در حال بررسی آن هستند. وجوه کاربران کاملاً ایمن است.

تیم‌های امنیتی ما با فوریت در حال بررسی تمام اطلاعات مرتبط هستند و به محض دریافت اطلاعات تأییدشده، از طریق کانال‌های رسمی بایننس به‌روزرسانی‌ها را ارائه خواهیم داد.

کاربران باید نسبت به کلاهبرداری‌ها محتاط باشند و به لینک‌ها، پیام‌ها یا درخواست‌های غیررسمی برای اطلاعات حساب اعتماد نکنند.

@ehsanviews

طبق گزارش واچر گرو، بیش از ۵.۶ میلیارد دلار دارایی دیجیتال در جریان هک احتمالی بایننس به سرقت رفته است.

جزئیات :

۱.۴۵ میلیارد دلار بیت‌کوین (BTC)

۸۷۵ میلیون دلار اتریوم (ETH)

۲۳۴ میلیون دلار ترون (TRX)

۵۰ میلیون دلار تتر گلد (XAUT)

۱.۵۷ میلیارد دلار تتر (USDT)

۸۲۳ میلیون دلار USDC

۷۵ میلیون دلار WBETH

۸۸.۵ میلیون دلار RLUSD

۴۴۷.۵ میلیون دلار سایر رمزارزها

توجه: این ارقام هنوز به‌طور مستقل و از جانب تیم بایننس تأیید نشده‌اند. بایننس پیش‌تر اعلام کرد که در حال بررسی گزارش‌های مربوط به یک مشکل امنیتی احتمالی است و تاکنون هیچ اثری بر دارایی کاربران را تأیید نکرده است.

@ehsanviews

بایننس وقوع هک رو تأیید کرد

بایننس اعلام کرد که پس از یک هک بزرگ، تاکنون ۲ میلیارد و ۵۴۰ میلیون دلار ارز دیجیتال سرقت‌شده را مسدود کرده است.

این صرافی همچنین گفت ممکن است این رقم همچنان افزایش پیدا کند.

@ehsanviews

بارها و بارها مانور زلزله برگزار میکنند و توصیه میکنند بسته کمک های اولیه و غذای خشک و اب کافی و منبع تولید برق اماده داشته باشید. ولی ازوما هر دفعه مانور زلزله برگزار میشه یا احتمال وقوع زلزله میره این ابزار به کارتون نمیاد. اما باید اماده باشید برای اون روزیکه باید دستتون تو پوست گردو نمونه! اما میدونید دیگه من درباره زلزله و مانور زلزله صحبت نمیکنم!

@ehsanviews